Mesure de la performance

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1 Ce qu il faut retenir sur Mesure de la performance 1

2 PERFORMANCE ET NIVEAU D ACTIVITE Résultat d exploitation Performance = Moyens économique (Immobilisations + BFR) La performance d une entreprise est souvent difficile à mesurer. Elle peut alors être approchée par le niveau d activité de l entreprise ou par sa productivité. Quels que soient les indicateurs de performance utilisés, leur analyse passe par : L étude des évolutions au cours du temps : Cette évolution peut être directement liée au cycle de vie de l entreprise et des ses produits (lancement, développement, maturité ou déclin). La comparaison de l entreprise avec les autres entreprises du même secteur : Une entreprise peut être dans une phase d expansion tout en perdant des parts de marché si sa croissance est plus faible que celle de ses concurrents. 2

3 LES ELEMENTS DE MESURE DU NIVEAU D ACTIVITE Le chiffre d affaires : Ventes de marchandises + Production vendue La production globale : Chiffre d affaires ± Variations de stocks + Production immobilisée (production fabriquée par l entreprise pour elle-même) La valeur ajoutée : Production globale Consommations en provenance des tiers (frais généraux, coût de la sous-traitance, coût du personnel intérimaire ) Ce sont les variations des niveaux d activité et non pas les niveaux d activité eux-mêmes qui caractérisent une amélioration des performances. LA PRODUCTIVITE Productivité = Quantités produites Quantités de «facteurs de production» Exemples d application de la productivité : Il faut choisir les indicateurs les plus pertinents en fonction de chaque secteur d activité et de chaque entreprise. Le calcul de la productivité peut faire intervenir des données physiques (nombre d unités produites, nombre d heures travaillées, nombre de machines ou effectif) aussi bien que des données financières (chiffre d affaires, total de l actif, frais de personnel ou coût de matières premières). 3

4 LA RENTABILITE La rentabilité est une des conditions de survie d une entreprise. Elle caractérise sa capacité à générer un résultat positif : elle est une source de création de valeur et à l origine des dividendes que les actionnaires peuvent espérer recevoir. Ne pas confondre : La marge : Rapport entre un résultat et un volume d activité (chiffre d affaires ou production par exemple). La rentabilité : Rapport entre un résultat et des capitaux investis pour dégager ce résultat. LA RENTABILITE DES CAPITAUX PROPRES (OU RENTABILITE FINANCIERE) Rentabilité des capitaux propres = Résultat net Capitaux propres Le choix du résultat net comme numérateur de ce ratio s explique par son rapport avec les capitaux propres : il s agit du résultat revenant au moins en partie aux propriétaires du capital de l entreprise sous forme de dividendes. La rentabilité des capitaux propres (ou rentabilité financière) est également synonyme de rentabilité des fonds propres. LA RENTABILITE ECONOMIQUE (OU RENTABILITE DES CAPITAUX ENGAGES) Rentabilité économique = Résultat d exploitation après l impôt sur les sociétés Actif économique (Actifs immobilisés + BFR) OU Rentabilité économique = Marge d exploitation x Ratio de rotation de l actif économique 4

5 AVEC : Marge d exploitation = Résultat d exploitation Chiffre d affaires ET Ratio de rotation de l actif économique = Chiffre d affaires Actif économique A rentabilité égale pour deux entreprises, l origine de cette rentabilité peut être différente : Exemple d un supermarché : Faible marge d exploitation et fort taux de rotation de l actif économique pour l une ; Exemple d une entreprise de B.T.P : Forte marge d exploitation et faible taux de rotation de l actif économique pour l autre. La rentabilité économique (ou rentabilité des capitaux engagés) est également synonyme de rentabilité des capitaux investis. 5

6 L EFFET DE LEVIER L effet de levier explique la variation du taux de rentabilité des capitaux propres en fonction du taux de rentabilité économique et du coût de la dette. C est le mécanisme qui fait qu une augmentation de l endettement peut engendrer une augmentation de la rentabilité des capitaux propres par rapport à la rentabilité économique. L effet de levier est positif si : Rentabilité économique > Coût de l endettement avec Coût de l endettement = Charges financières Dettes financières L effet de levier est négatif si : Rentabilité économique < Coût de l endettement Dans ce cas, on parle d effet de massue. Quelles que soient les conditions économiques, l expérience montre que seule une rentabilité économique croissante est le gage d une progression régulière de la rentabilité des capitaux propres. Les limites de l effet de levier L effet de levier est en partie basé sur des calculs théoriques comme celui du coût comptable de la dette qui n est qu une approximation du coût réel de la dette. Il ne prend pas en compte la notion de risque, un des éléments clés de la finance. Il ne faut pas oublier que l endettement augmente le risque de l entreprise et par conséquent le risque encouru par ses apporteurs de capitaux. 6