Que sont les Universal Stock Futures?
|
|
- Liliane Mercier
- il y a 8 ans
- Total affichages :
Transcription
1 Que sont les Universal Stock Futures? 1- Le contrat Les Universal Stock Futures (USF) sont des contrats à terme sur actions individuelles. Tout comme les autres types de contrats à terme, ils permettent aux investisseurs de profiter des fluctuations de cours pour une fraction du prix qu'ils auraient dû payer en totalité s'ils avaient acheté cette position sur le marché au comptant. Les USF sont en mesure de révolutionner la négociation des actions internationales pour les investisseurs individuels. Pourquoi? Parce que, pour la première fois, les investisseurs individuels pourront profiter des fluctuations de cours des actions mondiales sur un seul et même marché boursier, soumis à un règlement unique et en évitant d'avoir à négocier les actions sous-jacentes et les frais de transaction importants qui en découlent. En outre, les USF - à l'image des autres contrats à terme - permettent aux investisseurs individuels de profiter non seulement de la hausse du cours d'une action mais aussi de sa baisse. Effet de levier La mise de fonds initiale requise par les Universal Stock Futures est largement inférieure à celle qui vous serait demandée si vous deviez négocier les actions elles-mêmes. Possibilité de vendre à découvert Les Universal Stock Futures offrent une certaine flexibilité. En vendant des USF, vous profitez de la chute des cours (à condition de l'avoir prévue correctement). Conditions de négociation bien établies Les Universal Stock Futures se négocient sur une bourse réglementée. Des données relatives aux cours et un système de négociation très perfectionné sont accessibles dans le monde entier. La bourse Les Universal Stock Futures négociés sur le Euronext sont des contrats négociables en bourse. Leurs spécifications, leur méthode de négociation et leur gestion sont standardisées, ce qui confère certains avantages aux investisseurs individuels, parmi lesquels : Liquidité Transparence Fourchettes achat/ vente resserrées Risque de contrepartie nul Les contrats négociables en bourse s'opposent à ce que l'on appelle les contrats de gré à gré (ou hors bourse). Les contrats de gré à gré sont négociés individuellement. Ils peuvent porter sur des tailles non standardisées ou être structurés de manière spécifique afin de remplir un but précis. Ces contrats étant préparés sur mesure, ils ne sont pas aussi communément cotés et sont moins liquides que les contrats négociables en bourse. NÉGOCIÉ EN BOURSE Standardisé Coté Liquide Transparent GRÉ À GRÉ Non-standardisé Sure mesure Non liquide Non-transparent 1
2 2-Caractéristique du contrat Les Universal Stock Futures sont des contrats standardisés, c'est-à-dire que certaines caractéristiques sont les mêmes pour tous les contrats. Ce facteur augmente la liquidité de marché, ce qui resserre les fourchettes achat/ vente. Les caractéristiques ne sont pas toutes les mêmes pour les contrats du Royaume-Uni, d'europe continentale et des Etats-Unis, mais certains éléments clés sont toujours présents. Ils comprennent : Unité de négociation Chaque contrat à terme porte sur un certain nombre d'actions, que l'on appelle la quotité. La quotité standard des USF est de 100 ou actions, selon les actions concernées. Mois de livraison Les contrats à terme sont cotés pour une durée de six mois maximum. Dans des conditions normales, jusqu'à quatre échéances (ou quatre mois différents) sont cotés à tout moment. L'heure et le jour («dernier jour de cotation») du mois pendant lequel le contrat à terme cesse d'être négocié sont standard mais varient selon le pays d'origine des actions concernées. Jour de règlement Nombre de jours compris entre le «dernier jour de cotation» et le règlement du contrat, c'est-à-dire lorsque la marge de variation en espèces du dernier jour est payée ou reçue. Cette caractéristique est standard mais varie selon le pays d'origine des actions concernées. Cotation Devise dans laquelle l'usf est coté par action, soit EUR par action, USD par action, GBP par action, etc. Fluctuation minimale du cours Variation minimale du prix coté : 0,01 EUR ; 0,01 SEK ; 10 CHF ; 0,01 USD ; 0,005 GBP ; 0,50 NOK ; 0,50 DKK. Echelon de cotation Variation minimale de la valeur d'un contrat. L'échelon de cotation est calculé en multipliant l'unité de négociation par la fluctuation de cours minimale. Par exemple, l'échelon de cotation d'un USF libellé en EUR est : 100 actions (unité de négociation) x 0,01 EUR (fluctuation minimale du cours) = 1 EUR Celui d'un contrat libellé en USD est : 100 actions (unité de négociation) x 0,01 USD (fluctuation minimale du cours) = 1 USD Mécanisme de négociation Les Universal Stock Futures sont négociés par le biais de LIFFE CONNECT, le système de négociation électronique très perfectionné du LIFFE. LIFFE CONNECT confronte les ordres d'achat et de vente passés par des milliers de personnes dans le monde entier. Les ordres au mieux sont toujours traités les premiers. S'il en existe plusieurs, ils sont traités dans l'ordre où ils ont été reçus par LIFFE CONNECT. 2
3 Seuls les membres du LIFFE jouissent d'un accès direct à LIFFE CONNECT. Les nonmembres doivent entrer leurs ordres sur le système LIFFE CONNECT par l'intermédiaire d'un membre du LIFFE, c'est-à-dire un courtier pour la plupart des investisseurs particuliers. Les USF peuvent être négociés - par l'intermédiaire de membres du LIFFE - par des investisseurs du monde entier, sous réserve des restrictions réglementaires locales. Il existe deux principaux types d'accès à LIFFE CONNECT. Chaque courtier offre une gamme de services adaptés à vos besoins de négociation. ACCÈS DIRECT INDIRECT MÉTHODES DE TRADING Vous saisissez vos ordres électroniquement sur le marché grâce au logiciel fourni par votre courtier. Vos ordres sont transmis au courtier qui exécute la transaction et vous confirme les détails par Internet ou par téléphone. ON ACHETE AU COURS VENDEUR ON VENDS AU COURS ACHETEUR 3
4 3-Profits et pertes Comment calculer les profits et pertes Commençons par une illustration très simple de la manière dont vous pouvez profiter de la hausse du cours d'une action. Supposons qu'un investisseur table sur une augmentation à court terme du cours d'une action hypothétique (EDC). Les cours d'aujourd'hui sont les suivants : Action EDC 6,00 EUR 6,01 EUR Contract à terme EDC 6,04 EUR 6,06 EUR L'investisseur achète un contrat à terme pour un cours vendeur de 6,06 EUR. Ce contrat à terme équivaut à un investissement dans 100 actions. Après deux semaines, les cours sont les suivants : Action EDC 6,30 EUR 6,31 EUR Contract à terme EDC 6,33 EUR 6,34 EUR Les cours de l'action et du contrat à terme ont augmenté tous les deux. L'investisseur liquide sa position en vendant le contrat à terme au nouveau cours acheteur de 6,33 EUR. Le bénéfice est calculé en multipliant la fluctuation du cours (6,33 EUR- 6,06 EUR) par le nombre de contrats (1), puis en multipliant le résultat obtenu par le nombre d'actions représentées par le contrat (100). Dans notre exemple, le bénéfice se chiffre à 27 EUR (hors commissions de courtage éventuelles). Voyons maintenant comment vous pouvez négocier si vous prévoyez une chute du cours de l'action. Reprenons les mêmes cours : Action EDC 6,00 EUR 6,01 EUR Contract à terme EDC 6,04 EUR 6,06 EUR L'investisseur va vendre le contrat à terme pour un cours acheteur de 6,04 EUR. 4
5 Si, deux semaines plus tard, le cours du contrat à terme a augmenté : Action EDC 6,30 EUR 6,31 EUR Contract à terme EDC 6,33 EUR 6,34 EUR L'investisseur se trouverait en position de perte. La perte est calculée en multipliant la fluctuation du cours (6,04 EUR - 6,34 EUR) par le nombre de contrats (1), puis en multipliant le résultat obtenu par le nombre d'actions représentées par le contrat (100). Dans notre exemple, la perte se chiffre à 30 EUR. Si, à l'inverse, les cours chutent (comme l'investisseur l'avait prédit au départ) : Action EDC 5,70 EUR 5,71 EUR Contract à terme EDC 5,74 EUR 5,76 EUR La revente du contrat à terme sur le marché (la liquidation de la position) générerait alors un bénéfice. Ce dernier est calculé en multipliant la fluctuation du cours (6,04 EUR - 5,76 EUR) par le nombre de contrats (1), puis en multipliant le résultat obtenu par le nombre d'actions représentées par le contrat (100). Dans notre exemple, le bénéfice se chiffre à 28 EUR. 5
6 Vous savez maintenant comment calculer les bénéfices et pertes réalisés par un Universal Stock Future et vous pouvez les positionner sur un graphique. Voici le profil de bénéfices et pertes d'une position longue (achat) sur un USF. Les bénéfices augmentent à mesure de la hausse et les pertes à mesure de la chute du cours du contrat à terme. Voici maintenant le profil de pertes et profits d'une position courte (vente) sur le même contrat. Les bénéfices augmentent à mesure de la chute et les pertes à mesure de la hausse du cours du contrat à terme. 6
7 4-Marges Etude de cas (sans taux d actualisation) L'exemple suivant porte sur une opération d'achat de deux USF pour un cours vendeur de 3,50 EUR (rappelons que les contrats libellés en livres sterling représentent 100 actions chacun). A la fin de la journée, le cours du contrat à terme est passé à 3,60 EUR. Votre position( «valorisée au prix du marché» contre le cours de liquidation) a généré un bénéfice de 0,10 EUR (3,60 EUR - 3,50 EUR) par contrat. Vous recevrez cette somme par l'intermédiaire de votre courtier. 1 ACTION CALCUL PRIX CASHFLO W Acheter 2 USFs 3,50 EUR (cours vendeur) Marge initiale 2 x 35 EUR - 70 EUR Marge de variation + 0,10 EUR x 100 x EUR Supposons que le cours du contrat à terme augmente à nouveau le jour suivant et passe à 3,65 GBP. La marge de variation qui vous est due s'élève maintenant à 0,05 EUR x 100 x 2 contrats. 1 ACTION CALCUL PRIX CASHFLO W Acheter 2 USFs 3,50 EUR (cours vendeur) Marge initiale 2 x 35 EUR - 70 EUR Marge de variation + 0,10 EUR x 100 x EUR 2 Marge de variation + 0,05 EUR x 100 x EUR Le troisième jour, le cours entame une chute et vous décidez de liquider votre position afin de prendre vos bénéfices au cours du contrat à terme de 3,63 EUR. Ce cours est inférieur de 0,02 EUR au cours de liquidation du jour précédent. Vous devez donc payer une marge de variation égale à 0,02 EUR x 100 x 2 contrats. 1 ACTION CALCUL PRIX CASHFLO W Acheter 2 USFs 3,50 EUR (cours vendeur) Marge initiale 2 x 35 EUR - 70 EUR Marge de variation + 0,10 EUR x 100 x EUR 2 Marge de variation + 0,05 EUR x 100 x EUR 3 Vendre 2 futures 3,63 EUR (cours acheteur) Rembourses la marge initiale 2 x 35 EUR + 70 EUR Marge de variation - 0,02 EUR x 100 x 2-4 EUR + 26 EUR En additionnant les cash flows de la période de détention, on obtient le bénéfice ou la perte net(te) réalisé(e) sur le contrat, dans ce cas +26 EUR. 7
8 A noter que vous obtenez le même résultat en ôtant le prix de vente du prix d'achat puis en multipliant le résultat par la valeur par point et par le nombre de contrats (le système de marge fait simplement que les gains ou pertes sont reçus ou distribués par l'intermédiaire du courtier à mesure qu'ils sont réalisés). Ainsi : Prix de vente (3,63 EUR) - prix d'achat (3,50 EUR) = + 0,13 EUR 0,13 EUR x 100 x 2 contrats = + 26 EUR 8
9 5- Effet de levier Les Universal Stock Futures sont des produits à effet de levier, ce qui vous permet de bénéficier des variations de cours d'un grand nombre d'une action donnée pour une mise de fonds initiale relativement peu élevée. Vous pouvez ainsi réaliser un rendement plus élevé (en pourcentage) sur votre investissement. Etudions un exemple pratique. Le cours de l'action A est actuellement de 10 EUR et le contrat à terme décembre sur cette action est coté à 10,20 EUR. Pour acheter le contrat à terme, vous devez déposer une marge initiale de 1,10 EUR par action auprès de votre courtier. Quelques jours plus tard, le cours de l'action est passé à 11,00 EUR et le contrat à terme à 11,20 EUR. Les rendements relatifs sur l'action et le contrat à terme sont les suivants: ACTION ACTION À TERME Cours d'ouverture 10,00 EUR 10,20 EUR Cours de clôture 11,00 EUR 11,20 EUR Plus-value nette 1,00 EUR 1,00 EUR Investissement initial 10,00 EUR (achat des actions) 1,10 EUR (dépôt de marge) Rendement de l'investissement 10% 90.9% Ainsi, en utilisant un Universal Stock Future au lieu d'acheter l'action sous-jacente, vous avez réalisé un rendement de 90,9% sur votre investissement en espèces, soit 80,9% de plus que si vous aviez acheté les actions sous-jacentes sur le marché au comptant. 9
10 6-Couverture Cependant, les USF ne sont pas seulement un moyen de réaliser des bénéfices. Ils peuvent également être utilisés pour protéger la valeur d'un investissement contre toute chute. C'est ce que l'on appelle la couverture. Si un investisseur prévoit que le cours d'une action qu'il détient va chuter sur le court terme, il peut s'assurer contre cette chute en vendant un Universal Stock Future sur ladite action. Toute perte subie lors de la chute du cours de l'action est compensée par les gains réalisés sur la position à découvert sur le contrat à terme. Etudions un exemple. Le cours de l'action A est de 5,00 GBP. L'USF correspondant est coté à 5,08 GBP. Un investisseur détenant actions A prévoit une chute du cours. Afin de se protéger contre cette chute potentielle, il doit détenir une position en contrats à terme d'un montant équivalent. Un USF libellé en livres sterling représentant actions, l'investisseur doit vendre 10 contrats pour établir la même exposition. Supposons que, un mois plus tard, le cours de l'action Fruit Print a chuté (comme prévu) à 4,80 GBP et celui du contrat à terme à 4,86 GBP. Le cours de l'action a donc perdu 0,20 GBP et celui du contrat à terme 0,22 GBP. L'investisseur liquide sa position sur contrat à terme. PAR ACTION POSITION (10,000 ACTIONS) Action Cours d'ouverture 5,00 EUR ,00 EUR Cours de clôture 4,80 EUR ,00 EUR Gain/perte 0,20 EUR EUR PAR ACTION POSITION (10,000 ACTIONS) USF Cours d'ouverture 5,08 EUR ,00 EUR Cours de clôture 4,86 EUR ,00 EUR Gain/perte 0,22 EUR EUR Comme nous pouvons le constater, le bénéfice réalisé sur le contrat à terme a compensé la perte subie sur la position au comptant. 10
11 7- Négociations sur performances relatives (spread) Les Universal Stock Futures peuvent également être utilisés pour effectuer des ajustements de portefeuille peu coûteux. Un investisseur détenant une action spécifique peut transférer l'exposition à une autre action en vendant des contrats à terme sur l'action détenue et en achetant des contrats à terme sur l'action qu'il préfère. Cette stratégie évite d'effectuer des opérations coûteuses sur le marché au comptant. Pour illustrer cette stratégie, supposons qu'un investisseur détienne actions A mais pense que les actions B surperformeront durant les deux mois à venir. Les cours sont les suivants (un contrat à terme représente 100 actions). ACTION A ACTION B Cours de l'action 3.20 EUR 2.50 EUR Cours de l'usf 3.25 EUR 2.54 EUR L'investisseur vend 10 contrats à terme sur l'action A et achète 13 contrats à terme sur l'action B, faisant ainsi en sorte que son exposition soit à peu près la même pour les deux actions. L'engagement relatif à l'action A est 10 x 100 x 3,20 EUR = EUR L'engagement relatif à l'action B est 13 x 100 x 2,50 EUR = EUR Après deux mois, les cours sont les suivants). ACTION A ACTION B Cours de l'action 3.36 EUR 2.75 EUR Cours de l'usf 3.38 EUR 2.77 EUR L'action A a augmenté de 5%, mais l'action B a gagné 10%. L'investisseur a conservé ses actions A et a réalisé un bénéfice supplémentaire grâce à son exposition à l'action B. Action (A) actions (3,36 EUR 3,20 EUR) x EUR Contrats à terme sur action A (-3,38 EUR + 3,25 EUR) X 100 X EUR Contrats à terme sur action B (2,77 EUR - 2,54 EUR) x 100 x EUR Total 329 EUR Le rendement net de 329 EUR représente un rendement d'environ 10% sur le portefeuille d'origine, soit deux fois l'augmentation de la valeur (en pourcentage) de l action A. 11
12 8-Stratégie de spread avec devises fixe Examinons maintenant un exemple où vous réalisez un trading de spreads avec des USF libellés en devises différentes. Un investisseur pense que l'action A, libellée en francs suisses, surperformera l'action B, libellée en dollars américains au cours des deux prochains mois. Les cours actuels sont les suivants: Action A 117,00 CHF 117,50 CHF Contrat à terme sur action A 117,80 CHF 118,30 CHF Action B 69,20 USD 69,25 USD Contrat à terme sur action B 69,86 USD 69,90 USD taux de change CHF/USD 1,65 L'investisseur achète des contrats à terme sur actions A et vend des contrats à terme sur actions B. Afin d'assurer la même exposition, il doit prendre en considération le taux de change. Les positions de l'investisseur sont valorisées à USD, à savoir il achète ( USD x 1,65) / (117,5 CHF x 100) = 70 contrats à terme sur actions A et vend USD / (69,20 USD x 100) = 72 contrats à terme sur actions B. Après deux mois, les cours sont les suivants: Action A 126,25 CHF 126,75 CHF Contrat à terme sur action A 126,50 CHF 127,00 CHF Action B 72,00 USD 72,05 USD Contrat à terme sur action B 72,20 USD 72,30 USD taux de change CHF/USD 1,65 Les deux titres ont augmenté en ligne avec le secteur mais l'action A a, comme prévu, surperformé l'action B. L'investisseur liquide sa position sur contrats à terme sur le marché. Il a dégagé un gain de 8,20 CHF par action sur la position sur actions A (à savoir un total de CHF, soit USD) et a perdu 2,45 USD par action sur la position sur actions B, soit un total de USD. Le résultat net est un gain de USD pour l'ensemble de la stratégie. 12
13 9- Action contre marché Le principe des transactions sur valeur relative entre Universal Stock Futures peut également être appliqué aux transactions impliquant la performance d'une action par rapport à l'ensemble du marché, voire à un secteur. Cela est possible en conjuguant les positions USF à une position sur contrats à terme sur indices boursiers. S'il est prévu que l'action surperforme le marché, la stratégie serait d'acheter des contrats à terme sur actions et de vendre des contrats à terme sur indices boursiers. Là encore, les contrats à terme sont normalement négociés avec une valeur sous-jacente équivalente. La performance par rapport au secteur peut être ciblée en négociant des USF en combinaison avec des contrats à terme sur un indice sectoriel, voire un panier d'usf sur des actions du secteur. Prenons l'exemple d'un investisseur prévoyant que l'action A surperformera l'indice CAC 40 au cours du mois à venir. Les cours boursiers sont les suivants: Action A 1,30 EUR 1,31 EUR Contract à terme sur action A 1,32 EUR 1,33 EUR Indice CAC Contract à terme sur l'indice CAC L'investisseur achète des USF à 1,33 EUR et vend des contrats à terme sur l'indice CAC 40 à La transaction s'élève approximativement à EUR. Le nombre de contrats négociés s'élève à / ( 1,31 x 100) = 381 USF ; et / (3 700 x 10) = 1 contrats à terme sur l'indice CAC 40. Un mois plus tard, les cours boursiers sont les suivants: Action A 1,40 EUR 1,41 EUR Contract à terme sur action A 1,42 EUR 1,43 EUR Indice CAC Contract à terme sur l'indice CAC L'action A a enregistré une hausse de 7,3% et l'indice a gagné seulement 2%. Le gain sur les contrats à terme sur actions A s'élève à : (1,42 EUR - 1,33 EUR) x 100 x 381 = EUR. La perte sur la position sur contrats à terme indexé se chiffre à : ( ) x 10 x 1 = EUR. L'investisseur dégage un bénéfice net de EUR. 13
14 10-Transfert d exposition d actions Les Universal Stock Futures permettent aux investisseurs de changer leur exposition économique d'une action à une autre. Vous pourriez évidemment réaliser ceci en achetant et vendant des actions sous-jacentes. Cependant, avec les USF, vous pouvez atteindre le même résultat tout en bénéficiant : de coûts réduits, notamment quand les actions en question sont libellées dans des devises différentes; du maintien de votre exposition aux fluctuations des cours des actions sousjacentes; de l'absence de la réalisation de toute plus-value imposable qui pourrait survenir si vous vendiez les actions sous-jacentes. Etudions un exemple. Un investisseur détient actions de L'Oréal mais pense qu'une position sur Crédit Suisse serait un meilleur investissement au prochain trimestre. Les cours actuels sont les suivants : Action L'Oréal 63,50 EUR 63,75 EUR USF sur action L'Oréal 63,80 EUR 63,90 EUR Action Crédit Suisse 42,00 CHF 42,50 CHF USF sur action Crédit Suisse 44,00 CHF 45,00 CHF Taux de change EUR/CHF 1,51 L'investisseur vend donc des USF sur L'Oréal et achète des USF sur Crédit Suisse. Il vend : / 100 = 10 USF sur L'Oréal à 63,5 EUR et achète : (((1000 x 63,5 EUR) x 1,51) / 44 CHF) / 100 = 22 Crédit Suisse USFs (ce qui correspond à la somme perçue resultant de la vente des USF L'Oréal). Après trois mois, les cours sont les suivants : Action L'Oréal 64,00 EUR EUR Action Crédit Suisse 45,00 CHF CHF Taux de change EUR/CHF 1,51 L'investisseur liquide les contrats à terme à un cours de liquidation de 64,00 EUR pour L'Oréal et 45,00 CHF pour Crédit Suisse. Etant donné qu'il a conservé les actions de L'Oréal, l'investisseur a réalisé un bénéfice de 0,25 EUR par action (un total de 250 EUR pour actions). 14
15 Cependant, en vendant les USF sur L'Oréal, il a contracté une perte de 0,20 EUR par action (200 EUR au total). Cela donne à l'investisseur une position nette dans L'Oréal au cours de la période de trois mois de + 50 EUR. L'achat d'usf sur Crédit Suisse a généré un bénéfice de 2,50 CHF par action et un gain total de : 22 contrats x 100 actions x 2,50 CHF par action = CHF ce qui, à un taux de change EUR/CHF de 1,51 donne EUR (5 500 CHF / 1,51). Le rendement net de la stratégie s'élève à EUR (3 642 EUR + 50 EUR), chiffre en ligne avec le rendement que l'investisseur aurait réalisé s'il avait vendu les actions de L'Oréal et acheté les actions de Crédit Suisse. La différence est qu'avec la stratégie USF il a économisé énormément d'argent et d'efforts. 15
16 11-Réduction de l exposition aux devises L'exemple précédent soulève une question intéressante et importante. Nous y supposons que le taux de change reste le même au cours de la période de trois mois en question. Cependant, ce n'est pas toujours le cas. Les investisseurs peuvent donc être exposés à ce que l'on appelle les risques de change. Heureusement, les USF peuvent également vous aider à résoudre ce problème. Un investisseur veut investir EUR dans un USF libellé en dollars américains (action A) mais souhaite limiter son exposition au dollar. Les cours boursiers sont les suivants: Action A 40,20 USD 40,22 USD Action A USF 40,60 USD 40,65 USD Taux de change EUR/USD 0.90 L'investisseur doit dans un premier temps calculer la valeur d'une exposition de EUR en dollars américains. Pour ce faire, il multiplie la devise de référence (dans ce cas EUR) par le taux de change EUR/USD de 0,90. Ainsi : EUR x 0,90 = USD L'investisseur achète alors USD / (40,65 USD x 100) = 111 contrats Supposons que la marge obligatoire pour chaque contrat soit de 6 USD. L'investisseur paye donc une marge initiale de USD (6 USD x 111 contrats x 100) pour la position. Un mois plus tard, les cours du marché sont les suivants: ActionA 41,20 USD 41,22 USD Action A USF 41,45 USD 41,50 USD Taux de change EUR/USD 0.95 Notons qu'au cours de cette période, la valeur du dollar américain a chuté par rapport à l'euro de 4,5% (auparavant 1 euro achetait 0,90 USD, il achète désormais 0,95 USD). En termes de dollars, les actions ont grimpé de 2,4%, mais en termes d'euros elles ont chuté de 2,95%. En conséquence, si l'investisseur avait acheté des actions et avait payé le prix fort, il serait dans une position moins intéressante après la conversion des rendements en euros, bien que le cours de l'action ait augmenté. Investir dans les USF signifie que seule la marge initiale ( USD) est convertie d'euros en dollars ( EUR x 0,9 = USD). Cette marge initiale ne vaut à présent que EUR ( USD / 0,95 = EUR) ; l'investisseur a donc contracté une perte de EUR sur la marge initiale. Cependant, le bénéfice qu'il a dégagé sur la position sur USF s'élève à : 16
17 (41,45 USD - 40,65 USD) x 111 x 100 = USD ce qui en euros équivaut à : USD / 0,95 = 9 347,37 EUR dégageant un bénéfice total de : 9 347,37 EUR EUR = EUR En conséquence, en utilisant les USF plutôt que les actions, l'investisseur a minimisé son exposition au risque de chute de la valeur de son exposition au dollar par rapport à l'euro. 17
18 12-Ventes d options couvertes avec des USF Etudions pour finir une stratégie basée sur l'un des autres produits LIFFE : l'option sur action. Comme c'est le cas avec les USF, les investisseurs disposent d'une multitude de stratégies avec ces produits. L'une des plus populaires est ce que l'on appelle la stratégie de vente d'options d'achat couvertes. Elle consiste à acheter des actions et à vendre simultanément une option d'achat (habituellement pour un prix d'exercice hors du cours). La prime découlant de l'option d'achat augmente le retour sur investissement des actions. Cependant, l'investisseur peut profiter d'avantages supplémentaires en utilisant des USF pour appliquer cette stratégie (au lieu d'acheter les actions sur le marché au comptant). Une fois de plus, ces avantages découlent du fait que seul un dépôt de garantie doit être effectué au lieu d'acheter les actions sur le marché au comptant. Etudions un exemple. Un investisseur souhaite générer un revenu en vendant des options d'achat couvertes et souhaite le faire avec l'action A. Les cours actuels sont les suivants: COURS ACHETEURCOURS VENDEUR Action A 4,30 EUR 4,31 EUR Action A USF 4,33 EUR 4,35 EUR Prime de l'option d'achat sur l'action A 460 0,10 EUR 0,12 EUR L'investisseur peut soit acheter l'action et vendre l'option d'achat, soit acheter l'usf et vendre l'option d'achat. Si le cours de l'action ne change pas, l'option d'achat expire sans valeur et l'usf expire à un cours de 4,31 EUR. Que vous ayez acheté les actions ou vendu un USF, la vente de l'option d'achat aura généré un revenu de 0,10 EUR par action. Associée à l'achat d'actions, la stratégie permettrait de réaliser un retour sur investissement d'environ 2,3%. Cependant, en achetant des USF au lieu d'acheter les actions A au comptant, vous réalisez le même rendement pour une mise de fonds initiale beaucoup moins élevée (le dépôt de garantie), ce qui vous permet de réaliser un retour sur investissement proportionnellement plus élevé. 18
SPREAD (CYLINDRE) CONSTRUCTION DE DEUX OPTIONS
Dans un contrat d'option, le détenteur acquiert un droit, l'émetteur contracte une obligation. Un prix doit être payé par le détenteur à l'émetteur : c'est la prime (premium). LE CALCUL DU MONTANT DE LA
Plus en détailManuel de référence Options sur devises
Manuel de référence Options sur devises Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX TMX Select Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique de Montréal Titres à
Plus en détailBrochure d'information sur les options
Brochure d'information sur les options Introduction La présente brochure explique succinctement le fonctionnement des options et se penche sur les risques éventuels liés au négoce d options. Le glossaire
Plus en détailComment aborder l Investment Challenge dans les meilleures conditions?
en collaboration avec Comment aborder l Investment Challenge dans les meilleures conditions? Vous participez au concours organisé par l association Transaction l Investment Challenge, et vous avez bien
Plus en détailI. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers
I. Risques généraux s appliquant à l ensemble des instruments financiers 1. Risque de liquidité Le risque de liquidité est le risque de ne pas pouvoir acheter ou vendre son actif rapidement. La liquidité
Plus en détailLA GESTION DU RISQUE DE CHANGE. Finance internationale, 9 ème édition Y. Simon et D. Lautier
LA GESTION DU RISQUE DE CHANGE 2 Section 1. Problématique de la gestion du risque de change Section 2. La réduction de l exposition de l entreprise au risque de change Section 3. La gestion du risque de
Plus en détailAvertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels
Avertissement sur les risques liés aux instruments financiers Clients professionnels 07/10/2014 Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés
Plus en détailTURBOS WARRANTS CERTIFICATS. Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital.
TURBOS WARRANTS CERTIFICATS Les Turbos Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits non garantis en capital. 2 LES TURBOS 1. Introduction Que sont les Turbos? Les Turbos sont des produits
Plus en détailExtrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES
Extrait du Bulletin Officiel des Finances Publiques-Impôts DIRECTION GÉNÉRALE DES FINANCES PUBLIQUES Identifiant juridique : BOI-BIC-PDSTK-10-20-70-50-20120912 DGFIP BIC - Produits et stocks - Opérations
Plus en détailAVERTISSEMENT ET INFORMATION SUR LES RISQUES LIES A LA NEGOCIATION DES CONTRATS A TERME ET DES ACTIONS
Le présent document énonce les risques associés aux opérations sur certains instruments financiers négociés par Newedge Group S.A. pour le compte d un client «le Client». Le Client est informé qu il existe
Plus en détailCOMPRENDRE LES OPTIONS BINAIRES - LEÇON 1
COMPRENDRE LES OPTIONS BINAIRES - LEÇON 1 Qu est ce que sont les options binaires? Le trading d options binaires, parfois connu sous le nom des options numériques ou ORF (options de retour fixe), est une
Plus en détailTUTORIAL D UTILISATION ET DE COMPREHENSION PLATEFORME DE TRADING TRADMAKER
P a g e 1 TUTORIAL D UTILISATION ET DE COMPREHENSION PLATEFORME DE TRADING TRADMAKER P a g e 2 TABLE DES MATIERES 1. TERMINOLOGIE DE BASE 1.1 Symboles 1.2 Taux Bid 1.3 Taux Ask 1.4 Spread 1.5 High Bid
Plus en détailManuel sur les risques liés aux portefeuilles d'investissement DEGIRO
Manuel sur les risques liés aux portefeuilles d'investissement DEGIRO Sommaire 1. Introduction... 2 2. Aperçu du portefeuille... 4 3. Risque du portefeuille dans la pratique... 7 4. Risques au niveau des
Plus en détailLes Turbos. Guide Pédagogique. Produits à effet de levier avec barrière désactivante. Produits présentant un risque de perte en capital
Les Turbos Guide Pédagogique Produits à effet de levier avec barrière désactivante Produits présentant un risque de perte en capital Les Turbos 2 Sommaire Introduction : Que sont les Turbos? 1. Les caractéristiques
Plus en détailGESTION DES RISQUES FINANCIERS 4 ème année ESCE Exercices / Chapitre 3
GESTION DES RISQUES FINANCIERS 4 ème année ESCE Exercices / Chapitre 3 1) Couvertures parfaites A) Le 14 octobre de l année N une entreprise sait qu elle devra acheter 1000 onces d or en avril de l année
Plus en détailLES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE. Finance internationale 9éme ed. Y. Simon & D. Lautier
LES MARCHÉS DÉRIVÉS DE CHANGE 1 Section 1. Les instruments dérivés de change négociés sur le marché interbancaire Section 2. Les instruments dérivés de change négociés sur les marchés boursiers organisés
Plus en détailCertificats TURBO. Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital.
Certificats TURBO Bénéficiez d un effet de levier en investissant sur l indice CAC 40! Produits non garantis en capital. www.produitsdebourse.bnpparibas.com Les Certificats Turbo Le Certificat Turbo est
Plus en détailCERTIFICATS TURBOS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004
CERTIFICATS TURBOS Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Emétteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. POURQUOI INVESTIR
Plus en détailING Turbos Infinis. Avantages des Turbos Infinis Potentiel de rendement élevé. Pas d impact de la volatilité. La transparence du prix
ING Turbos Infinis Produit présentant un risque de perte en capital et à effet de levier. Les Turbos sont émis par ING Bank N.V. et sont soumis au risque de défaut de l émetteur. ING Turbos Infinis Les
Plus en détail2- Comment les traders gèrent les risques
2- Comment les traders gèrent les risques front office middle office back office trading échange d'actifs financiers contrôle des risques, calcul du capital requis enregistrement des opérations traitement
Plus en détailING Turbos. Faible impact de la volatilité. Evolution simple du prix
ING Turbos Produit présentant un risque de perte en capital et à effet de levier. Les Turbos sont émis par ING Bank N.V. et sont soumis au risque de défaut de l émetteur. ING Turbos ING a lancé les Turbos
Plus en détailBAX MC Contrats à terme sur acceptations bancaires canadiennes de trois mois
BAX MC Contrats à terme sur acceptations bancaires canadiennes de trois mois Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique
Plus en détailentreprises. Ensuite, la plupart des options d achat d actions émises par Corporation
28RE_chap_EP4.qx:quark de base 7/16/09 7:37 PM Page 858 Troisième partie : Le financement des ressources Les principales caractéristiques des travaux suggérés Questions de révision (N os 1 à 25) Exercices
Plus en détailCFDs : introduction et présentation des produits et de la plateforme de négociation
CFDs : introduction et présentation des produits et de la plateforme de négociation Module 1 CFD : introduction et présentation des produits et de la plateforme de négociation Ce module vous présente les
Plus en détailContrats sur différence (CFD)
Avertissement à l attention des investisseurs 28/02/2013 Contrats sur différence (CFD) Principales recommandations Les contrats sur différence (CFD) sont des produits complexes qui ne sont pas adaptés
Plus en détailMarchés Financiers. Cours appliqué de finance de marché. Change
Marchés Financiers Cours appliqué de finance de marché Change Aoris Conseil Emmanuel Laffort 1 Finance de marché (Devise) 2009-2010 Change - Généralités Caractéristiques Marché international Premier marché
Plus en détailIndications méthodologiques pour compléter l annexe sur l état de la dette présentant la répartition de l encours selon la typologie établie par la
Indications méthodologiques pour compléter l annexe sur l état de la dette présentant la répartition de l encours selon la typologie établie par la Charte de bonne conduite SOMMAIRE Préambule - Remarques
Plus en détailTURBOS Votre effet de levier sur mesure
TURBOS Votre effet de levier sur mesure Société Générale attire l attention du public sur le fait que ces produits, de par leur nature optionnelle, sont susceptibles de connaître de fortes fluctuations,
Plus en détailSECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES
SECTION 5 : OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 1 - DEFINITION DES PRODUITS DERIVES 2 - DEFINITIONS DES MARCHES 3 - USAGE DES CONTRATS 4 - COMPTABILISATION DES OPERATIONS SUR PRODUITS DERIVES 51 SECTION 5
Plus en détailConditions tarifaires
Conditions tarifaires CFD-Contracts for Difference Octobre 2013 Conditions Tarifaires Vous trouverez ci-dessous les conditions tarifaires applicables à votre Compte de trading. Les termes, utilisés dans
Plus en détailCMC MARKETS UK PLC. Conditions Tarifaires CFDs. Plateforme Next Generation. Janvier 2015. RCS Paris: 525 225 918
CMC MARKETS UK PLC Conditions Tarifaires CFDs Plateforme Next Generation Janvier 2015 RCS Paris: 525 225 918 Société immatriculée en Angleterre sous le numéro 02448409 Société agréée et réglementée par
Plus en détailStratégie de vente d options d achat couvertes
Stratégie de vente d options d achat couvertes La stratégie de vente d options d achat couvertes, également connue sous le nom de stratégie d achat-vente, est mise en œuvre par la vente d un contrat d
Plus en détailDÉCLARATION DES RISQUES
DÉCLARATION DES RISQUES Tenant compte du fait que CM Marketing Associates Ltd accepte de conclure, à la base de gré à gré ( OTC ) des contrats financiers pour différences ( CFD ) et contrats de change
Plus en détailGUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille!
GUIDE DES WARRANTS Donnez du levier à votre portefeuille! Instrument dérivé au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Produits non garantis en capital à effet de levier EN SAVOIR PLUS? www.listedproducts.cib.bnpparibas.be
Plus en détailCHAPITRE 3 : LE MARCHE DES CHANGES AU COMPTANT (SPOT)
CHPITRE 3 : LE MRCHE DES CHNGES U COMPTNT (SPOT) I- définition et caractéristiques Le marché des changes au comptant est un compartiment très actif du marché des changes 1. C est le lieu fictif de rencontre
Plus en détailTurbos & Turbos infinis
& Turbos infinis L effet de levier en toute simplicité PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRESENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL Avertissement : «PRODUITS A EFFET DE LEVIER PRESENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL»
Plus en détailQu est-ce-qu un Warrant?
Qu est-ce-qu un Warrant? L epargne est investi dans une multitude d instruments financiers Comptes d epargne Titres Conditionnel= le detenteur à un droit Inconditionnel= le detenteur a une obligation Obligations
Plus en détailMAÎTRISEZ LE MARCHÉ EN 10 MINUTES!
MAÎTRISEZ LE MARCHÉ EN 10 MINUTES! AVERTISSEMENT INVESTISSEMENT À HAUT RISQUE : Le trading de forex et de contrats de différence (CFDs) est très spéculatif et comporte un risque de perte élevé. Avant de
Plus en détailLE MARCHE DES CHANGES
LE MARCHE DES CHANGES 1 1. LE CHANGE AU COMPTANT (SPOT)...3 1.1. CARACTERISTIQUES FONDAMENTALES DU CHANGE AU COMPTANT...3 1.2. COTATIONS ET TRANSACTIONS SUR LE MARCHE SPOT...3 1.3. LES COURS CROISES...4
Plus en détailManuel Options & Futures
Manuel Options & Version 01 / 10 / 2013 BinckBank pourra modifier ce guide pratique à tout instant. BinckBank informera les clients de chaque modification par un message sur le site web. Vous trouverez
Plus en détail4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés.
4. Les options Une option donne à son propriétaire le droit d acheter ou de vendre un contrat à terme à un prix et une échéance prédéterminés. C est un droit et non une obligation. L acheteur d une option
Plus en détailFinance Avenue. Comment protéger votre portefeuille et. volatile?
Finance Avenue 20/10/2012 Comment protéger votre portefeuille et comment investir dans un marché volatile? Actualité Le monde dans lequel nous vivons évolue perpétuellement Événements économiques et politiques
Plus en détailJEU BOURSIER 2015. Séance d introduction à la plateforme de trading SaxoWebTrader. - Pour débutants -
JEU BOURSIER 2015 Séance d introduction à la plateforme de trading SaxoWebTrader - Pour débutants - A partir d un ordinateur: a) Rends-toi sur le site suisse de SaxoBank: https://webtrader.saxobank.ch/sim/login/
Plus en détailPRODUITS DE BOURSE GUIDE DES WARRANTS. Donnez du levier à votre portefeuille! Produits non garantis en capital et à effet de levier
GUIDE DES WARRANTS Donnez du levier à votre portefeuille! PRODUITS DE BOURSE www.produitsdebourse.bnpparibas.com Produits non garantis en capital et à effet de levier COMMENT LES WARRANTS FONCTIONNENT-ILS?
Plus en détailL unique CFD AutoStop
L unique CFD AutoStop Une solution alternative aux certificats Avertissements : Les CFD sont des produits spéculatifs à effet de levier pouvant mener à une perte totale voire supérieure à l investissement
Plus en détailTARIFS DE COURTAGE. OFFRE ZONEBOURSE.COM / INTERACTIVE BROKERS Au 7 juillet 2015
TARIFS DE COURTAGE OFFRE ZONEBOURSE.COM / INTERACTIVE BROKERS Au 7 juillet 2015 La présente brochure a pour objet de vous présenter les principales conditions tarifaires appliquées aux services financiers
Plus en détailUn guide du trading des Options Binaires, étape par étape. www.cedarfinance.com
Un guide du trading des Options Binaires, étape par étape www.cedarfinance.com Index 3 Les meilleures raisons pour commencer le trading d Options Binaires 4 Les Options Binaires: Histoire 5 Comment réaliser
Plus en détailProduits complexes. Produits non complexes. Risques généraux liés aux opérations de trading
Nous proposons un large éventail de produits d investissement présentant chacun des risques et des avantages spécifiques. Les informations ci-dessous offrent une description d ensemble de la nature et
Plus en détailLes marchés du monde entier à portée de clic. Les CFD. Une nouvelle façon d investir en bourse
Les marchés du monde entier à portée de clic Les CFD Une nouvelle façon d investir en bourse Sommaire Les CFD : un nouvel outil d investissement sur les marchés 3 Pourquoi investir avec les CFD? 5 La transparence
Plus en détailLe Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO. Guide de trading de devises
Le Mini E-book de XForex pour débutants TRADER PRO Guide de trading de devises XForex vous a préparé un condensé du E- book, son manuel électronique sur le trading de devises. Le Mini E-book a été conçu
Plus en détailLes produits de Bourse UniCredit sur le CAC Ext (Étendu).
EXCLUSIVITÉ UNICREDIT! Les produits de Bourse UniCredit sur le CAC Ext (Étendu). De 8h00 à 18h30, le potentiel des prix et de la liquidité*. CES PRODUITS SONT DESTINÉS À DES INVESTISSEURS AVERTIS. PRODUITS
Plus en détailTURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 jusqu à x300!
TURBOS Jour TURBOS JOUR : DES EFFETS DE LEVIER DE x20, x50, x100 jusqu à x300! PRODUITS À EFFET DE LEVIER PRéSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL Société Générale propose une nouvelle génération de Turbos,
Plus en détailMéthodes de la gestion indicielle
Méthodes de la gestion indicielle La gestion répliquante : Ce type de gestion indicielle peut être mis en œuvre par trois manières, soit par une réplication pure, une réplication synthétique, ou une réplication
Plus en détailTARIFS ET CONDITIONS juillet 2015
TARIFS ET CONDITIONS juillet 2015 Brochure tarifaire CARACTÉRISTIQUES DU COMPTE Accès à la plateforme en ligne accessible depuis votre ordinateur,votre mobile et votre tablette (SaxoTraderGO).................................................................................................................................
Plus en détailTout ce qu il faut savoir pour débuter en bourse. Tutorial crée par le webmaster du site www.lobourse.com
E-BOOK LOBOURSE Tout ce qu il faut savoir pour débuter en bourse Tutorial crée par le webmaster du site www.lobourse.com Il est interdit de proposer cet e-book à la vente sans l'autorisation du Webmaster
Plus en détailNorme comptable internationale 7 Tableau des flux de trésorerie
Norme comptable internationale 7 Tableau des flux de trésorerie Objectif Les informations concernant les flux de trésorerie d une entité sont utiles aux utilisateurs des états financiers car elles leur
Plus en détailTout ce qu il faut savoir pour débuter en bourse. Tutorial crée par le webmaster du site www.lobourse.com
E-BOOK LOBOURSE Tout ce qu il faut savoir pour débuter en bourse Tutorial crée par le webmaster du site www.lobourse.com Il est interdit de proposer cet e-book à la vente sans l'autorisation du Webmaster
Plus en détail/ / / / www.warrants.commerzbank.com / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /
warrants cb www.warrants.commerzbank.com sommaire commerzbank securities la première option sur le marché des warrants... 3 les warrants sont-ils faits pour moi?... 4 pourquoi acheter les warrants de commerzbank
Plus en détailBoussole. Divergence des indicateurs avancés. Actions - bon marché ou trop chères? Marchés boursiers - tout dépend du point de vue!
Boussole Juin 2015 Divergence des indicateurs avancés Actions - bon marché ou trop chères? Marchés boursiers - tout dépend du point de vue! Les règles du placement financier - Partie III Votre patrimoine,
Plus en détailMathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012
Mathématiques pour la finance Définition, Evaluation et Couverture des Options vanilles Version 2012 Pierre Andreoletti pierre.andreoletti@univ-orleans.fr Bureau E15 1 / 20 Objectifs du cours Définition
Plus en détailPRODUITS DÉRIVÉS LES CONTRATS À TERME : MODE D EMPLOI
PRODUITS DÉRIVÉS LES CONTRATS À TERME : MODE D EMPLOI About NYSE Euronext NYSE Euronext (NYX) est l un des principaux opérateurs de marchés financiers et fournisseurs de technologies de négociation innovantes.
Plus en détailRISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS
RISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS La présente section vise à vous communiquer, conformément à la Directive, une information générale relative aux caractéristiques des
Plus en détailCERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004
CERTIFICATS TURBOS INFINIS BEST Instruments dérivés au sens du Règlement Européen 809/2004 du 29 avril 2004 Emetteur : BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. Garant du remboursement : BNP Paribas S.A. POURQUOI
Plus en détailNégocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats
Négocier en direct vos Warrants, Turbos et Certificats PRODUITS PRÉSENTANT UN RISQUE DE PERTE DU CAPITAL émis par Société Générale ou Société Générale Effekten GmbH (société ad hoc de droit allemand dont
Plus en détailNote-Produit "OPTIONS SIMPLES" En date du 7 février 2005
CLICKOPTIONS Note-Produit "OPTIONS SIMPLES" En date du 7 février 2005 Cette Note-Produit doit être lue conjointement avec la Note d'information ayant reçu de l Autorité des Marchés Financiers le visa n
Plus en détailCours 1. 3. L environnement politique. INTRODUCTION AU MARCHÉ DES CHANGES : Le marché au comptant
Cours INTRODUCTION AU MARCHÉ DES CHANGES : Le marché au comptant I. INTRODUCTION : L ENVIRONNEMENT FINANCIER INTERNATIONAL A. Différences entre finance domestique et finance internationale. L environnement
Plus en détailWARRANTS TURBOS CERTIFICATS. Les Warrants. Découvrir et apprendre à maîtriser l effet de levier
WARRANTS TURBOS CERTIFICATS Les Warrants Découvrir et apprendre à maîtriser l effet de levier 2 WARRANTS Qu est-ce qu un Warrant? Un warrant est une option cotée en Bourse. Emis par des établissements
Plus en détailPROSPECTUS SIMPLIFIE
PROSPECTUS SIMPLIFIE PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE Code ISIN : FR0000983348 Dénomination : CAAM MONE ETAT Forme juridique : F.C.P. de droit français. Compartiments / nourricier : l OPCVM est
Plus en détailChapitre 14 Cours à terme et futures. Plan
hapitre 14 ours à terme et futures Plan Différences entre contrat à terme et contrat de future Fonction économique des marchés de futures Rôle des spéculateurs Futures de matières premières Relation entre
Plus en détailLES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES. Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1
LES OPERATIONS SUR LE MARCHÉ DES CHANGES Finance internationale, 9 ème éd. Y. Simon & D. Lautier 1 Couverture : Protéger des créances ou des dettes (commerciales ou financières) contre le risque de variation
Plus en détailBOURSE DE. de produits dérivés. Le supermarché
BOURSE DE Le supermarché de produits dérivés Photo : Spyros Bourboulis 12 Depuis le 27 mars dernier, la Bourse de Montréal est le seul marché d options au Canada, avec un total de 141 catégories d options
Plus en détailCOGECO CÂBLE INC. RÉGIME D OPTIONS D ACHAT D ACTIONS. 17 juin 1993
COGECO CÂBLE INC. RÉGIME D OPTIONS D ACHAT D ACTIONS 17 juin 1993 Modifié le 20 octobre 2000, le 19 octobre 2001, le 18 octobre 2002, le 17 octobre 2003, le 13 octobre 2006, le 26 octobre 2007, le 29 octobre
Plus en détailDario Rampini. Asset Management Specialist. Page 1
Dario Rampini Asset Management Specialist Page 1 FOREX Le FOReign EXchange est le marché international des monnaies. Il s'agit non seulement du marché financier le plus ancien mais aussi le plus grand
Plus en détailLa nouvelle façon d investir sur les marchés
Holdings plc La nouvelle façon d investir sur les marchés Accédez aux CFD IG Markets 17 Avenue George V 75008 Paris Appel gratuit : 0805 111 366 * Tel : +33 (0) 1 70 70 81 18 Fax : +33 (0) 1 56 68 90 50
Plus en détailAux directeurs financiers des firmes Membres de l'accovam et aux vérificateurs des firmes rele-vant de sa compé-tence. Le 2 juillet 1996 C-101
Aux directeurs financiers s firmes Membres l'accovam et aux vérificateurs s firmes rele-vant sa compé-tence Le 2 juillet 1996 C-101 Prière transmettre RÈGLES SUR LA COUVERTURE DES POSITIONS EN DEVISES
Plus en détailCARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION. Finance internationale, 9ème éd. Y. Simon & D. Lautier
CARACTERISTIQUES ET EVALUATION DES CONTRATS D OPTION 1 Section 1. La définition et les caractéristiques d une option Section 2. Les déterminants de la valeur d une option Section 3. Les quatre opérations
Plus en détailPerformance creates trust
Performance creates trust Vontobel Mini Futures Futures Investissement minimum, rendement maximum Vontobel Investment Banking Vontobel Mini Futures Investir un minimum pour un maximum de rendement Avec
Plus en détailCalcul et gestion de taux
Calcul et gestion de taux Chapitre 1 : la gestion du risque obligataire... 2 1. Caractéristique d une obligation (Bond/ Bund / Gilt)... 2 2. Typologie... 4 3. Cotation d une obligation à taux fixe... 4
Plus en détailNYSE EURONEXT LES OPTIONS : MODE D EMPLOI
NYSE EURONEXT LES OPTIONS : MODE D EMPLOI A propos de NYSE Euronext NYSE Euronext (NYX) est l un des principaux opérateurs de marchés financiers et fournisseurs de technologies de négociation innovantes.
Plus en détailBROCHURE INSTRUMENTS FINANCIERS PROPOSÉS RISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS
BROCHURE INSTRUMENTS FINANCIERS PROPOSÉS RISQUES ET NATURE SPECIFIQUES DES PRINCIPAUX INSTRUMENTS FINANCIERS La présente vise à vous communiquer, conformément à la Directive MiFID, une information générale
Plus en détailPARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : INFORMATIONS CONCERNANT LES PLACEMENTS ET LA GESTION : OPCVM conforme aux normes européennes
SG MONETAIRE EURO PROSPECTUS SIMPLIFIE OPCVM conforme aux normes européennes PARTIE A STATUTAIRE PRESENTATION SUCCINCTE : DENOMINATION : SG MONETAIRE EURO FORME JURIDIQUE : SICAV de droit français COMPARTIMENTS/NOURRICIER
Plus en détailRecueil des formulaires et des instructions à l'intention des institutions de dépôts
Recueil des formulaires et des instructions à l'intention des institutions de dépôts RELEVÉ DES MODIFICATIONS Risque de taux d'intérêt et de concordance des échéances Numéro de la modification Date d établissement
Plus en détailTrading des devises ou «Foreign exchange» (Forex)
Trading des devises ou «Foreign exchange» (Forex) Version 05/2012 1 1. FOREX APERCU Les devises ou le forex peuvent être traités soit comme contrat spot forex ou comme contrat CFD forex. Dans les deux
Plus en détailLES ORDRES DE BOURSE. Le guide. Découvrir et apprendre à maîtriser les différents types d ordres
LES ORDRES DE BOURSE Le guide Découvrir et apprendre à maîtriser les différents types d ordres Les renseignements fournis dans le présent guide sont donnés uniquement à titre d information et n ont pas
Plus en détailChapitre 4 : les stocks
Chapitre 4 : les stocks Stocks et actifs Une entreprise achète généralement des biens pour les utiliser dans son processus de production, ce sont les matières premières et les fournitures, elle peut également
Plus en détailWebinaire ICCA/RBC : Tendances conjoncturelles Les opérations de change : un risque ou une occasion d affaires?
Webinaire ICCA/RBC : Tendances conjoncturelles Les opérations de change : un risque ou une occasion d affaires? Vue d ensemble Le marché des changes : comment ça fonctionne Mythes Études de cas Gestion
Plus en détailAsk : Back office : Bar-chart : Bear : Bid : Blue chip : Bond/Junk Bond : Bull : Call : Call warrant/put warrant :
Parlons Trading Ask : prix d offre ; c est le prix auquel un «market maker» vend un titre et le prix auquel l investisseur achète le titre. Le prix du marché correspond au prix le plus intéressant parmi
Plus en détailT.D. N 1. 2 : Déterminer les deux côtés du cours de USD/EUR pour une marge sur le cours d équilibre, de : 21 : 4%; 22 : 320 points.
UNIVERSITE FELIX HOUPHOUET-BOIGNY D ABIDJAN ANNEE UNIVERSITAIRE T.D. N 1 EXERCICE 1 : Lors d une séance de cotation au fixing, une salle des marchés a enregistré les ordres d achat et de vente suivants
Plus en détailCHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES
CHAPITRE 2 : MARCHE DES CHANGES A TERME ET PRODUITS DERIVES Marché des changes : techniques financières David Guerreiro david.guerreiro@univ-paris8.fr Année 2013-2014 Université Paris 8 Table des matières
Plus en détailManuel Ordres Avancés
Manuel Ordres Avancés Version 01/10/2013 BinckBank pourra modifier ce guide pratique à tout instant. BinckBank informera les clients de chaque modification par un message sur le site web. Vous trouverez
Plus en détailNORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23
NORME COMPTABLE RELATIVE AUX OPERATIONS EN DEVISES DANS LES ETABLISSEMENTS BANCAIRES NC 23 OBJECTIF 01 - La Norme Comptable Tunisienne NC 15 relative aux opérations en monnaies étrangères définit les règles
Plus en détailPrécisions à propos des services de placement. Ordres et politique d'exécution des ordres
Précisions à propos des services de placement Ordres et politique d'exécution des ordres Introduction Dans les Précisions à propos des services de placement, DEGIRO donne le contenu détaillé des accords
Plus en détailCours débutants Partie 1 : LES BASES DU FOREX
Définition du FOREX : FOREX est l abréviation de Foreign Exchange market et désigne le marché sur lequel sont échangées les devises l une contre l autre. C est un des marchés les plus liquides qui soient.
Plus en détailI DEFINITION DES WARRANTS...
SOMMAIRE I DEFINITION DES WARRANTS... 4 SPÉCIFICITÉ DES WARRANTS... 5 LE RÉGIME FISCAL... 6 PRINCIPAUX CRITÈRES D ÉVALUATION... 9 II DEUX LIGNES STRATEGIQUES D UTILISATION DES WARRANTS... 12 A TITRE D
Plus en détailQU EST-CE QUE LE FOREX?
Chapitre 1 QU EST-CE QUE LE FOREX? 1. INTRODUCTION Forex est la contraction de foreign exchange qui signifie «marché des changes». C est le plus grand marché du monde. Le volume journalier moyen des transactions
Plus en détailManuel de référence Options sur actions
Manuel de référence Options sur actions Groupe TMX Actions Bourse de Toronto Bourse de croissance TSX Equicom Produits dérivés Bourse de Montréal CDCC Marché climatique de Montréal Titres à revenu fixe
Plus en détail