STRATEGIE D INVESTISSEMENT 4ème trimestre 2014

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1 STRATEGIE D INVESTISSEMENT 4ème trimestre 2014 Allocations d actifs Conseil en Investissements Financiers ORIAS CIF E

2 Conjoncture déprimée en Europe, mais soutenue dans les zones US et Emergentes Zone US : Accélération momentum économique PIB Q3 + 3,5%, taux de chômage 5,9%. Zone Euro : Croissance allemande revue à la baisse de 1,3% en 2014 à 1,2% en 2015 : Tassement de la demande des émergents et entrée en récession de la Russie et du Brésil. FMI révision à la baisse de la croissance mondiale Source FMI Estimation PIB au 31/10/ Monde 3,3% 3,3% 3,8% USA 2,2% 2,2% 3,1% Euro -0,4% 0,8% 1,3% Chine 7,7% 7,4% 7,1% Le découplage des PMIs se confirme entre les USA et la zone euro. Chine : Ralentissement progressif de l activité, transition en cours d un modèle économique d exportation vers la consommation domestique. 2

3 FED et BCE : des politiques monétaires de plus en plus divergentes Prévision des taux de la FED et BCE Source DB Spectre de la déflation en Europe Inflation en Europe Source ECB Prévision des rendements des obligations américaines et européennes Source DB Septembre 2014 T4-14 T2-15 T4-15 US 10Y (%) 2,45 2,8 3,0 3,25 L indice IFO en Allemagne en Octobre Source IFO EUR 10Y (%) 1,0 1,75 1,9 1,9 3

4 Dollar/Pétrole : retournement de tendance Evolution du cours du pétrole (WTI) Source rtbf Divergence marquée des politiques des banques centrales Resserrement des taux de la FED attendu mi-2015 Quantitative Easing de la BCE Parité Euro/Dollar Révision à la baisse de la croissance mondiale Excès d offre de l OPEP Hausse du dollar 4

5 Volatilité historique faible avec des valorisations d actifs risqués élevées. Volatilité faible Graphique du VIX Source Bloomberg Valorisations élevées ( hors émergents ) Obligations périphériques à 10 ans au plus bas. Valorisation des actions en ligne avec la moyenne historique Source IBES Actions PER 2015 Yield 2015 MSCI World 13,5 x 2,8% Stoxx 600 Europe 13 x 3,9% S&P 500 US 14,8 x 2,2% MSCI Emerging 10,3 x 3,3% Emprunts d Etat 5 ans 10 ans USA 1,60% 2,25% Allemagne 0,10% 0,85% France 0,23% 1,15% 5

6 RECOMMANDATIONS sur les classes d actifs à moyen terme Actions Europe : Levier opérationnel et baisse de l euro sont des facteurs positifs pour les entreprises. Rendement de 3,9% attractif. Mais la dégradation récente de la conjoncture en zone euro incite à une certaine prudence à court terme Marché US correctement valorisé, marges au plus haut historique Emergents : Valorisation attractive avec décote élevée de 25% sur les pays développés Obligations privées Investment Grade de préférence sur des maturités de 3 ans Renforcer les obligations variables ou indexées inflation aux Etats-Unis Obligations d Etats pays développés Sous pondérer : Convergence dans la zone Euro en partie effectuée Dollar Renforcer les investissements en zone Dollar 6

7 Sélection d OPCVM diversifiés Horizon d investissement 3 à 5 ans CPR Croissance Réactive Exposition monde 50 % Obligations et 50 % actions Perf à 3 ans : 35,36% vol à 3 ans : 6,85% Perf YTD : 8,17% Actif sous gestion : 437,86 M M&G Optimal Income Exposition monde 90 % Obligations et 10 % actions Perf à 3 ans : 25,77% vol à 3 ans : 3,54% Perf YTD : 4,30% Actif sous gestion : 30004,39 M Allianz Strategy 50 Exposition monde 50 % Obligations et 50% actions Perf à 3 ans : 47,60% vol à 3 ans : 8,08% Perf YTD : 11,21% Actif sous gestion : 1602,83 M H2O Mulltibonds Exposition monde 100% Diversifiés taux et devise Perf à 3 ans : 92,69 % vol à 3 ans : 8,18 % Perf YTD : 23,94% Actif sous gestion : 672,02 M 7

8 UN RENDEMENT OPTIMISÉ L Allocation Sinfoni Surperformer durablement le rendement de l actif en Euros des compagnies. L Allocation SINFONI est un portefeuille diversifié de fonds flexibles conçu pour répondre aux attentes long terme de nos clients : sécurisation & optimisation. Performances 01/ Allocation SINFONI 5,64% 7,61% 10,02% 2,13% 7,11% 23,52% -4,71% Performance cumulée depuis 01/06/2007 : + 62,34% Graphique de performance de l allocation Sinfoni ( base 100 le 01/06/2007) La volatilité globale du portefeuille reste modérée. Volatilité à 3 ans glissants (%) Graphique de composition de l allocation Sinfoni Allocation SINFONI 5,01 Indice de référence (50ML euro-50 Eurostoxx) 9,18 8

9 ACTIVITE Créée en 2006, Sinfoni est une société indépendante de Courtage d Assurance et de Conseil en Investissements Financiers. Ses équipes proposent une démarche transparente d audit, de conseil et de gestion des contrats dans les domaines suivants : Conseil en gestion de capitaux pour holdings familiales, Conseil en gestion de trésorerie d entreprises, Retraite par capitalisation, Epargne salariale, Conseil en gestion de passif social. Sinfoni conseille au 31 octobre 2014 plus d un milliard d euros d encours sous gestion. 9

10 Contacts Gaël COLLIN et Philippe DORIER, associés 18 boulevard Montmartre PARIS Tél : Tél : gcollin@sinfoni.net pdorier@sinfoni.net ORIAS CIF E