Trading sur momentum "Arrêtez d'anticiper, suivez les roquettes!"

Transcription

1 Trading sur mmentum "Arrêtez d'anticiper, suivez les rquettes!" Le manuel qui vus explique cmment l'n gagne à trader après un frt muvement des curs. 1

2 Index Partie 1 - Faut-il crire en l'adage bursier "les arbres ne mntent pas jusqu'au ciel?" Qu'est ce que signifie "les arbres ne mntent pas jusqu'au ciel"? Stp! La vérité sur les investisseurs Un petit test Qu'est ce que le mmentum? Partie 2 - Le résultats des recherches statistiques Synthèse de ce que nus révèlent les recherches statistiques sur le mmentum La distributin du capitalisme révèle le mmentum Allez plus lin que le principe de Paret : Distributin Gaussienne et Mandelbrtienne, quel type de trader êtes vus? Zm sur mmentum sectriel avec une stratégie simple et reprductible Stratégie de Mmentum (et frce relative) sectrielle Et après 2009? Récente étude - Le mmentum des actins...ca marche 2

3 Partie 3 - Passez à l'actin! Tradez le mmentum chez vus. Vtre avantage sur le marché est là! Qu'est ce qui dnne un avantage à l'investisseur particulier sur le prfessinnel? Cmment utiliser cette avantage grace à la neutralisatin des trades? Ce que nus apprend le jurnal de trading de Sylvain Duprt - Trader Indépendant et millinnaire en mins de 2 ans. Tradez les small caps, pas les big caps Faites vs 1ers pas en pratique avec les rquettes Cmment truver des rquettes avec un screener? Une façn rapide pur recnnaitre si un marché d'actins est en situatin de frt mmentum Cmment identifier une entrée à grs ptentiel sur une actin Retur sur la vente à décuvert du titre FDR en septembre Quand trader le mmentum avec du levier? Analyses de mes Perfrmances avec RDM Frmez-vus en 6 étapes avec le manuel RDM Etape 1 : Recnnaissez les fameuses rquettes et évitez les cnfiguratins pièges Etape 2 : Ma méthde de A à Z pur trader le mmentum des actins avec une sécurité maximale Etape 3 : La chasse au trésr du siravec le balayage infrmatique Etape 4 : Cmment éviter la banquerute et surtutfaire explser ses perfrmances Etape 5 : Cnnaître les bns mments pur trader :achat, VAD u rester cash Etape 6 : Chisir le meilleur cin du mnde pur trader les rquettes 3

4 Cmment je pratique le trading sur mmentum au qutidien Cmment j'en suis venu à mettre au pint ma stratégie RDM? Cmment s'rganise une semaine de trading sur mmentum? A qui s'adresse cette apprche du trading? Êtes-vus dans une de ces situatins? 4

5 Partie 1 Faut-il crire en l'adage bursier "Les arbres ne mntent pas jusqu'au ciel"? 5

6 Qu'est ce que signifie "les arbres ne mntent pas jusqu'au ciel"? Avez-vus déjà cntemplé des graphiques d'actin qui ressemblaient à de grandes parables? Le genre de graphique ù l'n se dit "et si j'avais acheté ici, j'aurais gagné tant d'argent, et si j'avais eu ces 3 titres explsifs dans mn prtefeuille j'aurais pris une retraite anticipée, et si...et si..." Le grs prblème, c'est qu'il est cmplètement cntre intuitif d'acheter une titre qui s'est dèjà apprécier de par exemple +100% en 2 mis. En effet, ntre nature humaine nus pusse à penser "équilibre". On imagine que tut excès dit être crrigé pur revenir à une situatin d'équilibre. C'est cmme ça que le mnde physique de la vie fnctinne. Et devinez d'ù vient de le dictn bursier dnt il est sujet dans cette partie...dans la nature, un arbre ne peut pas physiquement mnter jusqu'au ciel, alrs l'amalgame avec une actin est vite fait. Stp! Une actin n'a rien de physique. Pas plus qu'un cmpte bancaire d'ailleurs. Un hmme peut devenir riche sans limite en nmbre de 0 sur la smme affichée sur sn cmpte. La chse est aussi vrai pur une dette, regardez les Etats-Unis. Et bien en burse, ù tut est régi par le nn palpable et le nn-physique, nus évluns dans le dmaine des chiffres ù tut est pssible. Alrs certes, si 99% des actins ne mntent effectivement pas au ciel, il y en a 1% qui snt littéralement des "rquettes". La vérité sur les investisseurs A mes début en burse j'étais le 1er à rêver de "et si" devant des graphiques d'actins qui nt crevé le plafnd. J'avais tellement peur de me prendre un retur de bâtn en entrant sur un titre qui à déjà trp mnté qu'au final je restais tujurs sur la tuche. Je me suis rendu cmpte en discutant avec des spéculateurs de mn enturage que ce fléau tuchait tut le mnde. J'ai alrs cmmencé mes recherches sur ces fameuses "rquettes des marchés" et je suis rapidement tmbé sur le terme "mmentum". Il définissait justement la vélcité des curs de burse (la rapidité d'une appréciatin d'un titre sur une durée définit). Tutes les rquettes nt en cmmun d'avir un frt mmentum au début, pendant et jusqu'à la fin de leur muvement. C'est alrs que je me suis dit, si je ne trade que sur les 1% des actins qui nt un frt mmentum, je finirais frcément par en avir une véritable en prtefeuille! Il me fallait alrs truvé une stratégie pur éviter les returs de bâtns et puvir cnserver les vrais Winners dans mn prtefeuille. 6

7 Quand je parlais de cette façn de trader autur de mi, 100% des investisseurs acquiesçaient et truvaient ca plutôt lgique. Purtant aucun n'a jamais prit la peine de s'y mettre rigureusement en préférant garder à l'esprit "les arbres ne mntent pas jusqu'au ciel". Exemple de mmentum sur Apple Dans cet exemple, n s'aperçit que l'actin APPLE a littéralement explsée à la hausse entre janvier et avril L'actin a enregistré un rally prche de +100%! La majrité des investisseurs attendaient une crrectin pur venir se placer sur Apple. Cependant, cette dernière ne s'est jamais matérialisée et seuls les traders de mmentum auraient pu prfiter de cette rquette. 7

8 Exemple d'un retur de bâtn "extrême" Nus smmes en présence d'un titre qui a presque dublé en l'espace de quelques mis( entre janvier et avril). Une fis n'est pas cutume chez les rquettes de marché : un retur de batn a été enregistré. Il s'agit ici d'un exemple extrême. J'ai rarement bservé de retur de batn aussi vilent en une seule séance de burse. Lrsque l'n trade le mmentum, il faut avir un plan pur ne pas subir ce genre d'évenement. Et c'est seulement uen fis que ce plan de trading est pratiqué avec récurrence que la peur disparait. Les gains de trading cmmencent à partir de cette étape. 8

9 Un petit test Lequel de ces 2 titres chisiriez-vus d'acheter pur les 2 prchains mis? Le titre A : Il vient de subir une crrectin. Le mment semble plutôt pprtun car l'actin parait pas très cher. Le Titre B : Le titre a déjà beaucup mnté : presque +50%. L'actin semble trp cher. Dis-je attendre une vrai crrectin u parier sur le fait que la hausse va se pursuivre? 9

10 Le dénuement de ntre test Le titre A : L'actin a effectivement rebndit. Cependant elle est revenu fluctuer mllement vers ntre zne d'achat. Si le titre semblait etre une bnne pprtunité, il s'est révélé être un mauvais payeur. il fait parti des 99% d'actins "inintéressantes" du marché. Le Titre B : L'actin s'est appréciée de + de 100% sur les 2 mis qui nt suivi. Ce titre pssédait un frt mmentum au mment de ntre chix et celui-ci s'est maintenu par la suite. Cette actin faisait parti des 1% des titres les plus intéressant du marché au sens de la li de Paret (nus reviendrnt sur ce cncept plus tard). 10

11 Qu'est ce que le mmentum? Le mmentum est un phénmène que l n rencntre sur tut type d instrument négciable. Que ce sit les actins, les matières premières u les devises, lrsqu une tendance se dévelppe et prend en frce, la prpagatin de cette dernière permet d anticiper une cntinuatin du muvement des prix. Plus le mmentum est frt et installé, plus l actif aura de chance de cntinuer à surperfrmer. Tus marchés cnfndus, il s agit de l anmalie la plus cnstatée et recnnue dans les études académiques. De manière générale, un tel phénmène reflète de grands changements dans les fndamentaux de l actif cncerné. La perceptin de la juste valeur est réévaluée sans cesse dans le même sens aussi lngtemps que les fndamentaux juent leur rôle de catalyseur. Frce relative Vs Mmentum La frce relative d'un actif ne mesure pas la vélcité de sn muvement. Une tendance haussière u baissière peut s établir sur plusieurs mis u années sans que la vélcité des prix ne sit frcément élevée. Le mmentum représente une mesure du niveau de cette vélcité des prix. Il existe des utils permettant d identifier cet état. La frce relative u le beta est un indicateur curamment utilisé mais qui en réalité n évalue pas la vélcité intrinsèque de l actif. La frce relative (BETA) permet d évaluer la perfrmance d un actif par rapprt à un autre. Exemple de la Frce relative à 1 an d une actin cmparativement à l indice S&P 500 Elle se calcule cmme suit : (Clôture actuelle Clôture il y a 240 séances)/ (Clôture actuelle S&P500 - Clôture S&P500 il y a 240 séances) 11

12 En générale la frce relative permet d'effectuer un chix entre 2 u plusieurs actifs. Tandis que le mmentum, s'il est absent d'un actif, ne permet pas de cnsidérer l'actif et sn trade. Prenns une actin A en tendance haussière qui a une frce relative sur 10 mis supérieure à une actin B en tendance haussière. Cela signifie que l actin A a mieux perfrmé que l actin B sur cette péride. Si un nuveau muvement haussier devait se dévelpper sur le marché, l actin A devrait enregistrer la plus grande perfrmance. Cette lgique fnctinne aussi dans le chix d un cntrat à terme entre plusieurs échéances de temps. Si vus anticipez une hausse sur le pétrle, le cntrat à terme sur l échéance enregistrant la plus grande frce relative passée, sera le futur perfrmeur si le scénari se réalise. Le dllar entre en tendance haussière, pur prfiter de la meilleure amplitude future des prix, le chix de la paire présentant le meilleur BETA parmi, et entre autres, USD/DKK USD/SEK USD/HUF USD/CHF sera le chix le plus rémunérateur. Cependant un meilleur BETA n'implique pas la présence de mmentum. L ascensin de l eur pendant la crise financière de 2008 permettait d identifier la paire EUR GBP cmme étant la plus frte en terme de BETA. Mais elle avait aussi un frt mmentum. 12

13 Plusieurs pprtunités de swing trade étaient à saisir sur cet actif. Le prcessus de sélectin est une des clés qui fera la différence entre un trade myen et une négciatin exceptinnelle. Le mmentum est un catalyseur puissant permettant d identifier sur quels actifs la perceptin de la juste valeur est sans cesse réévaluée à la hausse u à la baisse par les pérateurs. 13

14 Partie 2 Le résultats des recherches statistiques Ce que nus révèlent les recherches statistiques sur le mmentum 14

15 La synthèse de ce que nus révèlent les recherches sur le mmentum Le mmentum sur les actins C est certainement l un des phénmènes les plus cnstatés dans les études académiques cncernant les anmalies structurelles du marché actin. Les cnclusins des études cncernant les marchés actins cnvergent vers un résultat sans appel. L une des études les plus recnnues sur le sujet prvient de Jegadeesh Narasimhan et Sheridian Titman dans "Returns f buying winners and selling lsers : Implicatins fr Stck Market Efficiency» (les perfrmances dans l achat des gagnants et la vente des perdants : Les implicatins dans l efficience des marchés actins). Cette étude a été réalisée cmme suit : L univers entier des actins a été classé seln 10 grupes liés aux perfrmances enregistrées sur les 3, 6 et 12 derniers mis de chaque actin. Le prtefeuille classé N 1 est cmpsé des 10% des actins ayant le plus perfrmé sur les 3, 6 et 12 derniers mis, la détentin s effectue de la même façn sur 3, 6 et 12 mis mais l étude enregistre aussi la perfrmance du prtefeuille sur une durée de détentin plus imprtante. Il en a été de même pur les 9 autres prtefeuilles. Ils nt truvé que le prtefeuille N 1 avait largement surperfrmé les 9 autres. Chaque grupe a cnservé sa place dans le classement et les résultats du dernier grupe furent négatifs. Ce papier relate que l ensemble des stratégies cnsistant à acheter u à vendre à décuvert respectivement des actins ayant largement surperfrmé u sus perfrmé le marché sur les 3 à 12 derniers mis, génère des perfrmances anrmalement psitives et récurrentes sur les prchains 3 à 12 mis de détentin. L autre cnclusin imprtante est que ces perfrmances disparaissent quand la détentin dure plus de 2 ans. 15

16 D autres études recensent les phénmènes suivants : Le mmentum à 10 mis enregistre la plus grande stabilité. Le mmentum est un phénmène bien plus prnncé et rémunérateur sur les petites capitalisatins. Un mmentum sur 1 mis amène la plupart du temps à un returnement de l actin. Un mmentum lng terme de 2 à 3 ans amène l actin à un returnement majeur. Le mmentum sectriel suit la même lgique que celui de l actin individuelle. Mark Bucher dans «The Hedge Fund Edge» fait état de la frce relative cmme étant l indicateur le plus cnstant, fiable et rbuste. Ce résultat est relatif à ses études statistiques menées sur les marchés des devises, des matières premières, des actins, des bligatins. Ses recherches nt cnfrnté la majrité des indicateurs techniques, des mdèles de valrisatin, des figures chartistes, etc mais le mmentum a battu tus ses camarades. Il l utilise cmme premier critère de sélectin pur chisir sn véhicule d investissement. Les fndamentaux et l analyse technique snt ensuite utilisés pur initier u clôturer les psitins. 16

17 La distributin du capitalisme révèle l'intérêt du mmentum Les études qui suivent nt été réalisé par Eric Crittenden et Cle Wilcx de chez Blackstar Fund. Observatin de la perfrmance des titres pris individuellement Le graphique ci - cntre représente la distributin des curs de burse de 8000 titres ctés sur le NYSE, l AMEX et le Nasdaq et répndant à des critères de liquidité minimums entre 1983 et 2006 (24 années). Une petite minrité d actins très frtes est respnsable de la majrité des gains du marché : Nus bservns que 39% des titres returnèrent des perfrmances négatives ; 18.5% chutèrent de plus de 75% de leur valeur. Pur infrmatin, 64% sus-perfrmèrent le Russell Il est très imprtant de garder en tête que seulement 25% furent respnsables de tute la hausse du marché. Ces titres snt appelés "leaders" et "rquettes" de marché et pssèdent un frt mmentum. Pur faire ppsitin aux leaders, 25% des actins chutèrent de plus de 75%. Ces 2 dernières statistiques mettent en valeur la distributin en queues épaisses des curs de burse sur le marché actin dites "nn Gaussienne" u " Mandelbrtienne". 17

18 Le graphique ci-dessus permet d apprécier la répartitin des 8000 actins individuelles par segments de rendements annualisés et capitalisés de 20%. Ainsi, nus remarquns que seulement 14% de la ttalité des actins nt des rendements myens annuels supérieurs à 20% (capitalisés). 18

19 Et seulement 25% des actins (2000 titres) nt des rendements psitifs cmme le met en avant le graphique ci-dessus : En d autres termes, cela signifie qu un investisseur peu chanceux u trp diversifié aurait sans dute été investit majritairement dans les 75% des titres (6000 actins) ayant délivré des perfrmances négatives année après année entre 1983 et L analyse des actins ctés en Grande Bretagne et au Canada mntrent des résultats similaires : les gains cllectifs prviennent d une minrité de titres ayant superfrmé le marché cmme en atteste ce graphique : 19

20 Cette étude menée entre 1996 et 2006 mntre que respectivement 11% et 15% des titres U.Ks et Canadiens snt respnsables de la hausse de ces marchés. Le principe de Paret, li des «80/20» La Li de Paret, aussi cnnu sus l appellatin «li des 80/20», est une li empirique inspirée par les bservatins de Vilfred Paret, écnmiste et scilgue italien. Il a cnstaté que 20 % de la ppulatin cncentraient 80 % des revenus et que 20% des clients d une entreprise cnstituaient 80% de sn activité. Celle-ci explique qu envirn 80 % des effets cnstatés dans une sciété est le prduit de 20 % des causes. Cette «li» empirique a été frmalisée en mathématiques par la distributin de Paret. Il est très intéressant de cnstater la prximité des résultats de cette étude avec ceux de Paret. En effet, nus venns de vir que 25% des actins étaient respnsables des hausses du marché. 20

21 Allez plus lin que le principe de Paret : Distributin Gaussienne et Mandelbrtienne Quel type de trader êtes vus? Afin de bien intrduire l étude sur la distributin des curs de burse, la ntin de distributin nrmale et nn nrmale dit être expliquée. Dans l univers des chiffres n recense de nmbreux phénmènes mettant en avant l existence des queues épaisses «Fat Tails». Taleb nmme cet univers «L extrêmistant», il est assujetti à une distributin Mandelbrtienne. Par ppsitin dans l univers physique, terrestre, que Taleb nmme «Le médicristant», n y recense des phénmènes évluant sus une distributin nrmale, dite Gaussienne. Distributin Gaussienne Pur illustrer le cncept de cette li dite «nrmale» nus prenns l exemple des étudiants en finance de mn ancienne écle de cmmerce, l INSEEC. La taille myenne des étudiants est de 1m74, les prbabilités qu un étudiant ait une taille prche de ce niveau snt plus élevées que celles qu il ait une taille plus élignée de ce niveau. Les mesures les plus élevées situées au milieu (en ruge) de cette curbe en clche indiquent les pssibilités les plus fréquentes, et les znes basses, vers les extrémités (en vert), indiquent les pssibilités les mins fréquentes. 21

22 La caractéristique d une telle distributin réside dans le fait qu il est impssible qu un écart à la myenne trp imprtante puisse exister ; en effet jamais nus n avns vu sur terre un individu mesurer 6 mètres. En effet, si la taille myenne de l être humain dans le mnde est de 1m70 cntre 2m58 et 75cm pur les hmmes les plus grands et plus petits du mnde, nus avns ns frntières extrêmes cnnues. Si celles-ci devaient être dépassées, ce serait dans une mindre prprtin. Distributin Mandelbrtienne et les accidents psitifs Le XXème siècle a été majré par le cnsensus que l évlutin des curs de burse suivait une li nrmale. Mandelbrt a été un des pinniers à défendre la fausseté de cette assertin en prpsant un mdèle de distributin des curs de burse basé sur une li de distributin pssédant des queues épaisses «Fat Tails» et aussi cnceptualisée sus l appellatin de hasard sauvage. Celle-ci implique le fait que des événements exceptinnels peuvent survenir avec une prbabilité beaucup plus élevée que ce que l être humain peut cncevir. De plus, ces événements ne snt ni mesurables, ni quantifiables. C est bien pur cela que l n parle de l univers des mathématiques. L hmme le plus riche du mnde n a ptentiellement aucune limite de frtune affichée virtuellement sur ses cmptes. De même que l hmme le plus pauvre peut être endetté de plusieurs centaines de milliards de dllars sans pur autant être au but de ses peines.si les curs de burse ne peuvent descendre sus 0, ils peuvent par cntre évluer à la hausse sans aucune limite thérique. De nmbreux titres bursiers affichent des perfrmances de hausse de +7000% en à peine quelques années. Ces titres n seulement subit plusieurs splits pur que leurs valeurs négciables sur le marché restent accessibles à tus les pérateurs. En smme, les traders de tendance fnt leur argent sur les Fat Tails tandis que les autres se limitent à de petits gains réguliers sur leur cmpte. Le prblème de cette 2eme apprche étant qu'elle ne favrise pas les accidents psitifs pur le cmpte alrs que les accidents négatifs inattendues snt inévitables. 22

23 Zm sur mmentum sectriel avec une stratégie simple et reprductible Stratégie de frce relative sectrielle Le mmentum est asscié à une ntin de vitesse d évlutin des curs de burse. En général lrsqu un actif est en tendance faible le niveau de mmentum est faible vire nul. La frce relative est un util intéressant car il permet de cmparer la perfrmance d un actif par rapprt à un autre sans qu il y ait frcément de mmentum. Dans des univers restreints en nmbre de supprts cmme par exemple celui des secteurs américains, la frce relative permet d pérer un classement dit «ranking». Celui-ci peut etre basé sur la perfrmance à 1,3,6 u encre 12 mis. La graphique ci dessus nus mntre la perfrmance entre 1928 et 2009 des 10 grands secteurs américains : 23

24 Nus allns maintenant nus intéresser à la pertinence des stratégies de frce relative. Pur cela il cnvient de backtester une stratégie de prise de psitin à l achat qui ne sit pas ptimisée. J ai dnc repris un papier prvenant de la sciété de gestin Cambria pur étudier le phénmène. Critère d achat Le système est investi dans le tp X des secteurs. Pur le tp 1, le système est 100% investi dans le secteur en tete du classement. Pur le tp 2, le système est ttalement investi dans les 2 premiers secteurs et de manière equi-pndérée. Pur le tp 3, 33% du prtefeuille est investi dans chacun des 3 premiers secteurs du classement. Critère de vente Le système est un simple classement des actifs à un rythme mensuel. Si un secteur en prtefeuille perd sn classement au mment de la mise à jur mensuelle du prtif : le secteur est revendu et remplacé par le nuvel entrant. Perfrmance et pertinence de la stratégie Le tableau ci-dessus nus mntre les résultats du test du tp 1 au tp 9 et cmparés à la détentin équipndérée des 10 secteurs : Le rendement myen annuel sur l ensemble de l histrique (CAGR) met en avant un véritable avantage à l utilisatin de ce type de stratégie. En effet, les rendements btenus snt en parfaite chésin avec la lgique du système puisque ceux du Tp 1 > Tp 2 > Tp 3 > Tp 4 etc Le niveau maximum de drawdwn (péride de retur sur investissement négatif) est à peu près du même rdre que le prtefeuille sit cncentré sur une seule psitin u sur 10 vila un exemple cncret que la diversificatin ne cntribue pas à la baisse du risque prtefeuille mais plutôt à la baisse de sa perfrmance! 24

25 Graphique des perfrmances des 3 prtefeuilles En dehrs des stratégies de cuverture de prtefeuille, il existe des slutins très efficaces pur diminuer les drawdwns sans pur autant manger la perfrmance. En effet le système est Lng Only (tujurs à l achat) et tujurs investi. Une interventin pprtuniste de ce système uniquement lrsque la phase du marché est bien rientée est une 1ere slutin. Une 2eme slutin plus ffensive serait la prise de psitin shrt sur les mêmes critères lrsque la phase du marché est baissière. Encre faut-il savir analyser les phases de marchés 25

26 Et après 2009? Récente étude : Le mmentum des actins... ca marche tujurs! Ce n'est pas une grande décuverte pur mi puisque c'est l'une des principales anmalies de marché que j'explite avec cnstance depuis plusieurs années. Par cntre si vus n'utilisez pas une stratégie de mmentum pur faire mieux que les marchés, vici qui devrait vus aider à franchir le cap. Une nuvelle étude, parmi tant d'autres Les récentes recherches de Gerstein Fisher's sur les effets du mmentum sur les actins révèlent que les traders qui utilisent une telle apprche, bénéficient directement d'une prime par rapprt aux perfrmances des marchés. Basiquement le mmentum signifie qu'un actif qui prgresse à la hausse avec une bnne vélcité aura tendance à cntinuer sur sa lancée. Et inversement pur un actif en baisse. Greeg S Fisher, le fndateur de Gerstein Fisher, à écrit un article pur Frbes sur les résultats de ses recherches (vir le PDF cmplet - Anglais). La recherche met en avant qu'entre 2004 et 2011, pur 16 de 21 pays (hrs US), sn "mmentum index" a surperfrmé l'indice de base ( appelé le benchmark). Et cela avec une myenne de 3.13%! 26

27 Tableau des perfrmances : Sn papier révèle aussi qu'une apprche via mmentum permet de réduire la vlatilité du prtefeuille lrsqu'il y a diversificatin sur plusieurs prtefeuilles d'actins internatinaux : "Nus avns regardé la crrélatin myenne pur les indices cnstitués autur d'une apprche mmentum, par rapprt aux indices classiques parmi 21 marchés (hrs US). Les résultats entre 2004 et 2011 mntrent que la crrélatin entre les indices mmentum est de 0.68 alrs que celle des indices classiques est de 0.77." Il existe beaucup de papiers académiques dans le mnde de la recherche quantitative qui pruvent l'existence d'une prime à l'utilisatin du mmentum par rapprt aux perfrmances des indices des marchés. Il est dnc pssible de battre le marché en adptant une apprche mmentum sur les actins. La réelle questin est "purqui" existe t il une prime? J'y répndrais en 3ème partie de ce manuel. C'est l'bjet de grands débats, cependant frce est de cnstater qu'elle est bien présente et tujurs d'actualité. Si vus êtes un trader sur actins vus feriez bien de vus cncentrer sur des stratégies de mmentum. Car un nmbre cnsidérable de papiers académiques indiquent cet avantage statistique, et il en existe peu sur le marché... 27

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29 Partie 3 Passez à l'actin! "Tradez le mmentum chez vus" Tut ce qu'il faut impérativement savir pur cmmencer à bien trader le mmentum de chez si. 29

30 Vtre avantage sur le marché est là! Qu'est ce qui dnne un avantage à l'investisseur particulier sur le prfessinnel? Le plus grs avantage de l'investisseur individuel est le cntrôle. Avec les technlgies d'aujurd'hui, la plus part des traders peuvent accéder aux mêmes utils que les prfessinnels. Cependant, le trader particulier pssède un cnsidérable avantage sur les Prs cmme les mutual fund managers car ils nt plus de liquidité sur le marché et dnc plus de vitesse d'interventin. Cela permet aux particuliers d'être plus cncentrés sur une plus petite liste de titres tut en ayant un risque plus faible car le particulier peut utiliser un stp de prtectin sans subir un grand slippage. Dans mn étude sur PPN, les résultats d'un prtefeuille cncentré sur 6 à 7 valeurs révèle des perfrmances presqu'incryable! Purtant la vérité n'est pas tant dans la technique que dans le phénmène de cncentratin du prtefeuille. Pur un même risque maximum de 30%/an btenu sur 20 ans, le prtefeuille cncentré sur 6 valeurs rapprte 2 fis plus, chaque année, que celui diversifié sur 12 valeurs. Bien sur les stp lss snt utilisés systématiquement. Les particuliers peuvent dnc répndre plus rapidement aux signaux du marché, ils peuvent être plus patient et mettre le paquet seulement pendant les mments les plus pprtuns; c'est certainement le plus grand des avantages qu'il puisse être dnné à un pérateur! D'après mi, l'investisseur individuel qui utilise une bnne apprche, devrait être capable d'btenir chaque année de bien meilleures perfrmances que celles des burses internatinales (CAC40, S&P 500, Nasdaq, etc...). Vus n'êtes pas à la tète d'un mutual fund qui dit détenir une centaine de ligne en prtefeuille, vus n'avez dnc pas à être trp diversifié. La diversificatin tue littéralement la perfrmance pur un même niveau de risque ( en cnsidérant l'utilisatin de stp lss). Vus n'avez aucun besin de faire des cmprmis sur la qualité de vs titres : achetez uniquement les meilleurs u n'achetez rien du tut. Si vus avez un dute, restez à l'écart car quand vus rencntrez une pprtunité incryable, cela ne laisse jamais aucun dute dans vtre esprit! Vus n'êtes pas cntraint, cmme les Prs, à être expsé au marché tut le temps, passez cash est une réelle pprtunité de marché. L'investisseur particulier est un iseau libre d'entrée et de srtir du marché cmme bn lui semble, sans aucune cntrainte d'exécutin, de règle et d'engagement. Cette vitesse de manœuvre s'explique par la relative petite taille du prtefeuille. Vus puvez cncentrer vtre capital sur une pignée de rquettes de marchés que vus suivez de très près.dès qu'il y a un changement dans le tableau, vus puvez srtir en un instant. 30 Vitesse, liquidité et autnmie snt vs plus grands avantages.

31 Cmment utiliser cette avantage grâce à la neutralisatin des trades? Une pératin de trading lancée n imprte ù sur le marché, c est un peu cmme lancer une pièce de mnnaie au jeu du pile u face. Les chances snt 50/50 sur un large échantilln. On peut cependant identifier des séries de pile u de face plus u mins lngues (les tendances) dans ces larges tests. Sur les marchés financiers, si vus truvez ne traitez que les meilleurs setups, vs chances à très curt terme peuvent passer au dessus de 60 % vir 70% de réussite. J entends par là que l amplitude du muvement qui invaliderait vtre plan (distance entre l entrée et le stp lss) à plus de chance de s établir dans le bn sens que dans le mauvais. En effet il s agit de petites amplitudes qui ne défient pas les lis statistiques, ces muvements snt cmmuns et dnc par définitin pas exceptinnels. Ils précèdent cependant tujurs les rares et grands muvements exceptinnels Le plan pur neutraliser ses trades Disns que nus risquns 1 unité, c'est-à-dire que ntre stp d invalidatin est placé à une distance de 1 unité en dessus de ntre pint d entrée pur une pératin haussière. Si ntre gain est égal à 1 unité au dessus de ntre pint d entrée, nus relevns ntre stp sur le niveau d entrée*. Le trade est dnc neutralisé, n est au pint mrt. Sauf un gap baissier, nus ne puvns plus perdre sur cette pératin. Psychlgiquement nus avns l impressin de juer un trade gratuitement. *nette de frais de curtage et de slippage Un exemple Alrs en vrai ca ressemble à qui? Stp Lss : 68.20$ Entrée : 71.55$ Dnc mn unité de risque vaut 3.35$ ( ) Objectif de neutralisatin : 71.55$ $ = $ 31

32 Si les curs tuchent 74.90$, le stp est remnté sur mn niveau d entrée net des frais de curtage pur l aller / retur ainsi que le slippage envisageable à l exécutin du trade. C'est- à-dire 71.55$ + frais / slippage = envirn 72.20$ en espérant une exécutin vers 72$. Le graphique ci-dessus, nus mntre que l bjectif de neutralisatin en vilet a été atteint la séance précédente. Le stp de neutralisatin a été exécuté aujurd hui lrsque les curs de burse snt venus taper 72.20$. Le trade est flat, ni perte ni gain. Un peu de psychlgie «Ok, et si le titre rebndit après m être fait srtir du marché?!» je me mets à vtre place : c est frustrant! Et bien nn! Car des pprtunités il y en aura tujurs à la pelle par cntre le capital, lui, est limité. La seule frustratin valable en trading est celle de ne plus avir de capital pur prfiter des belles pprtunités ; mais en aucun cas de s être fait srtir d une pératin qui repart ensuite dans le bn sens. Psychlgiquement, pur éviter des sentiments négatifs, le mieux est encre de retirer le titre de sa liste de surveillance car de tute façn le setup pur une ptentielle entrée n existe plus à curt terme. Et apriri, il est plus facile d ublier une pératin flat plutôt qu une perdante. 32