Actualité de la dette française

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1 OAT 7,5 % 425 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5 % 1216 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 BTAN 4 % 122 BTAN 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 429 BTAN 5 % 126 BTAN 4,5 % 723 BTAN 3,5 % 724 OAT 7,5 % 425 BTF 3/5/21 BTF 21/6/21 BTF 2/8/ 21 BTF 29/3/21 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 6,5 % 4211 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 BTAN 4 % 122 BTAN 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 4 29 BTAN 5 % 126 BTAN 4,5 % 723 OAT 8,5 % 1122 OAT 7,5 % 425 BTF 3/5/21 BTF 21/6/21 BTF 2/8/ 21 BTF 29/3/21 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 OAT 6,5 % 4211 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 BTAN 4 % 122 BTAN 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 429 BTAN 4,5 % OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 OAT 7,5 % 425 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5 % 1216 OAT 8,5 % 4223 n 135 août 21 Bloomberg TRESOR <GO> Reuters <TRESOR> Reuters Web : b u l l e t i n m e n s u e l Actualité de la dette française L Agence France Trésor peut désormais compter sur vingtetun Spécialistes en valeurs du Trésor (SVT) pour assurer la promotion de sa dette. L Agence se félicite en effet d accueillir trois établissements supplémentaires (Commerzbank, UBM Unicredit Banca Mobiliare et UBS) aux côtés des SVT reconduits (ABN Amro, Barclays Capital, BNPParibas, CDC Ixis, Crédit Agricole Indosuez, Crédit Industriel et Commercial, Crédit Lyonnais, Deutsche Bank, Dresdner Kleinwort Wasserstein, Goldman Sachs, HSBC, J.P. Morgan, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Natexis Banque Populaire, Salomon Brothers et Société Générale). La sélection, arrêtée par le directeur du Trésor, président de l AFT, se répartit entre entre sept établissements français pour quatorze établissements étrangers : cinq de la zone euro et neuf en dehors. Les établissements sélectionnés ont un mandat de deux ans renouvelable, sur la base d un Cadre d exercice qui a pris effet le 15 juillet 21 et dont l application sera régulièrement évaluée. La nouvelle équipe inaugure ainsi le nouveau Cadre d exercice, élaboré pendant les premiers mois de 21 dans la concertation avec les SVT en exercice. Le processus de sélection a été l occasion, pour l AFT et l ensemble de ses SVT, de nouer un dialogue plus étroit et plus profond, au cours duquel l Agence a pu se faire confirmer les engagements de tous tant en qualité de protagonistes du marché primaire et secondaire qu en ce qui concerne les tâches de conseil, de consultation et d information qui incombent aux SVT. Les trois nouveaux venus élargissent le spectre des pays où les SVT ont leurs sièges (on y compte désormais l Italie et la Suisse). L Agence France Trésor estime précieux que l UBM joigne à l expérience de l équipe sa très grande connaissance de l Italie, que l UBS lui ouvre le marché helvétique et que Commerzbank complète son accès à une place financière Allemagne vaste où la notoriété de la dette française doit encore être améliorée. Elle voit dans cet élargissement la preuve du rayonnement de la place de Paris et de l intérêt que suscite la dette souveraine française, dans la zone euro et audelà. Cet intérêt n allait pas de soi, dans un environnement de concurrence de plus en plus sensible entre émetteurs souverains de l Union économique et monétaire. Dette négociable de l État au 2 août ,21 milliards d euros 19 lignes de plus de 15 milliards d euros 34 lignes de plus de 1 milliards d euros BTAN 1/3 ATi 7/9 BTAN 7/5 BTAN 1/6 AT 4/1 AT 1/1 AT 1/32 BTAN 7/6 ATi 7/29 AT 1/16 AT 4/29 1/1 3/2 1/2 7/3 4/4 7/5 4/6 4/7 1/9 4/1 1/16 1/25 1/32 Détention par les nonrésidents des titres de la dette négociable de l État en % de la dette négociable , /97 2/98 211,1 milliards d euros détenus par les nonrésidents fin avril 21 dont 114,2 milliards d euros d'oat 73,7 milliards d euros de BTAN 23,2 milliards d euros de BTF Source : balance des paiements 21,8 5/98 8/98 11/98 2/99 5/99 8/99 11/99 2/ 5/ 8/ 11/ 2/1 4/1 31,5

2 marché primaire Calendrier d adjudication 6/8/21 règlement 13/8/21 règlement 16/8/21 (1) règlement 2/8/21 règlement 27/8/21 règlement 3/9/21 règlement 6/9/21 (1) règlement BTF BTF BTAN BTF BTF BTF 13 semaines 9/8/21 13 semaines 16/8/21 2 ans 21/8/21 13 semaines 23/8/21 13 semaines 3/8/21 13 semaines 6/9/21 OAT 11/9/21 BTF BTF BTAN BTF BTF BTF 27 semaines 9/8/21 48 semaines 16/8/21 5 ans 21/8/21 25 semaines 23/8/21 46 semaines 3/8/21 52 semaines 6/9/21 (1) L Agence France Trésor pourra procéder le premier ou le troisième jeudi du mois à une adjudication d'oati OAT et BTAN : dernières adjudications en millions d euros OAT OAT OAT OATi OATi BTAN 2 ans BTAN 5 ans avril 211 octobre 216 octobre 232 juillet 29 juillet 229 juillet 23 juillet 26 6,5 % 5, % 5,75 % 3, % 3,4 % 4,5 % 4,5 % BTF : dernières adjudications en millions d euros BTF BTF BTF BTF 4 à à 29 4 à 52 semaines semaines semaines semaines Date de l adjudication Date de règlement Volume annoncé Volume demandé Volume adjugé dont ONC Taux de couverture Prix limite Taux moyen pondéré Précédentes adjudications Taux moyen pondéré 5/7/1 5/7/1 5/7/1 21/6/1 21/6/1 19/7/1 19/7/1 1/7/1 1/7/1 1/7/1 26/6/1 26/6/1 24/7/1 24/7/1 de 3 à 3 5 de 4 à 7 de 2 7 à ,26 2,86 1,93 4,37 2,97 7,79 3,44 19,32 % 94,33 % 99,21 % 97,41 % 97,51 % 1,48 % 99,59 % 5,25 % 5,56 % 5,8 % 3,36 % 3,54 % 4,23 % 4,59 % 3/5/1 3/5/1 7/6/1 17/5/1 21/6/1 21/6/1 5,17 % 5,46 % 5,78 % 3,4 % 4,25 % 4,6 % 9/7/21 Volume adjugé Taux moyen pondéré 4,34 % 4,27 % 16/7/21 Volume adjugé Taux moyen pondéré 4,33 % 4,2 % 23/7/21 Volume adjugé Taux moyen pondéré 4,33 % 4,26 % 3/7/21 Volume adjugé Taux moyen pondéré 4,32 % 4,13 % Financement à long et moyen terme sur l année au 2 août 21 BTAN et OAT : émissions de l année et cumul au 2 août 21 OAT et BTAN : échéancier prévisionnel au 2 août OAT 2 Montants prévus en 21 32,78 Émissions nettes 25,45 en trésorerie Réalisation : 74,65 % 36 BTAN 7,77 5,78 13,55 21,31 2,9 23,4 7,36 6,43 13,79 11,2 11,2 8,81 1,5 9,85 8,95 2,9 11,4 12,35 4,83 17,18 11,4 8,31 19,71 1,3 1,3 15,62,9 16,52 3,59,28 3,87 5,5 5,5 BTAN 5 % 1/23 BTAN 4,5 % 7/23 BTAN 5 % 1/26 BTAN 4,5 % 7/26 OAT TEC 1 1/29 OATi 3 % 7/29 OAT 5,5 % 1/21 OAT 6,5 % 4/211 OAT 5 % 1/216 OAT 5,5 % 4/229 OATi 3,4 % 7/229 OAT 5,75 % 1/232 9/1 1/1 11/1 12/1 1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 Montant émis avant 21 Montant émis en 21 OAT OAT BTAN intérêts amortissement intérêts ,5 12,8 1,3,5,2 14,8,7,8 13,7 11,9 21,7 BTAN amortissement

3 marché secondaire Détention des OAT par groupe de porteurs structure en % 1, 11,7 7 27,9 1,6 1,6 38,2 18, Courbe des taux sur titres d État moyenne mensuelle en % 4 e trimestre 2 ménages sociétés établissements de crédit assurances et caisses de retraite OPCVM administrations publiques et associations nonrésidents Source : ces chiffres sont tirés d une enquête de la Banque de France ; le pourcentage de détention des nonrésidents est compatible avec les chiffres plus exhaustifs tirés de la balance des paiements (voir page 1). Transactions sur les 5 OAT et les 4 BTAN les plus traités moyenne quotidienne / 8/ 9/ 1/ 11/ 12/ 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 OAT (Euroclear France) Transactions mensuelles sur pensions à taux fixe des SVT 4 OAT (Euroclear Bank) 22.9 BTAN (Euroclear France) Dette de l État juillet Dette négociable Dette à long terme dont OAT Bons du Trésor à court et moyen terme dont BTF dont BTAN Dette non négociable nc Dette totale de l État nc En % du PIB 44,5 % 46,1 % 47, % 48,4 % 48,3 % nc Durée de vie moyenne 6 ans 6 ans 6 ans 6 ans 6 ans 6 ans de la dette négociable 47 jours 57 jours 93 jours 99 jours 64 jours 127 jours SROT au 31/12/96, 97, 98, 99 et mois 2 ans Source : Bloomberg 5 ans 1 ans 3 ans 31 juillet 2 31 juin juillet 21 Évolution du rendement réel de l OATi 3 % 729 en % valeurs quotidiennes indicatives sur le marché secondaire 7/ 8/ 9/ 1/ 11/ 12/ 1/1 Source : déclarations des SVT 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 13 jours 411 jours 1235 jours sup. à 35 jours Encours des pensions des SVT en fin de mois focus Europe : les capitaux hésitent entre actions et obligations (1) 4, Référence de base (IPC 25 juillet 1998) : 1,1741 (2) 2,1 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 3,3 3,2 3,1 3, 2,9 2,8 2,7 Total encours au 31 juillet 21 : 11,4 Md EUR 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1,9,7,5 émission 3/11/98 8/3/99 21/6/99 4/1/99 26/1/ 18/5/ 8/9/ 21/12/ 5/4/1 18/7/ / 8/ 9/ 1/ 11/ 12/ 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/ /1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 5,2 5,1 5, 4,9 4,8 4,7 4,6 7/1 Rendement de l OATi (1) Inflation point mort (écart entre les rendements de l'oat 1 ans et de l OATi) (2) Pensions à taux fixe Source : déclarations des SVT Pensions à taux variable Autres régimes juridiques Indice EuroStoxx5 (échelle de gauche) Indice Morgan Stanley souverains zone euro (échelle de droite)

4 Tribune libre aux SVT Avantage (temporaire) aux valeurs de taux Le sens des arbitrages entre les actifs réputés risqués (actions ) et les obligations souveraines dépend d un certain nombre de facteurs, dont, bien sûr, la lecture faite de la conjoncture. Depuis mai dernier, on observe en Europe un flight to quality au profit de l obligataire. Ainsi, en France, le rendement de l OAT 1 ans est passé de plus de 5,3 % à 5, %, tandis que le CAC 4 perdait 8 points. En Allemagne, le rendement du Bund 1 ans concédait également 3pb sur la période, tandis que le DAX reculait de 6 points environ. Cette fuite vers la qualité s explique par les incertitudes croissantes qui pèsent sur les économies de la zone euro. Les perspectives de croissance sont régulièrement revues en baisse, et tout porte à croire que le point bas conjoncturel se situera, au mieux, vers la fin de l année 21. Le ralentissement de la conjoncture pèse sur les résultats des entreprises et donc sur les actions. Ce même ralentissement conjoncturel réduit le risque inflationniste et s avère donc favorable aux produits de taux. Ces flux ne profitent pas uniformément à l ensemble de la courbe obligataire. Selon une idée assez répandue, la partie courte de la courbe bénéficierait davantage des sorties de capitaux des marchés actions. Cela peut se justifier de la manière suivante : si le pessimisme visàvis de la conjoncture s accroît, les investisseurs qui sortent des marchés actions achètent de préférence des papiers obligataires courts, en principe bien soutenus par les anticipations de baisse des taux directeurs. Dans le même temps, le long se situe déjà devant la courbe (anticipe la reprise). Les faits valident imparfaitement cette idée. Depuis le début de l année, les différents épisodes de baisse des actions concomitante à un élargissement du spread 21 ans montrent qu il y a souvent un décalage assez important entre les deux événements. Cela s explique par une série de biais, comme la crédibilité que certains contestent à la BCE, qui a un impact négatif sur la partie longue, l objectif prioritaire de cette dernière maintenir l inflation sous 2 % qui introduit un biais sur la partie courte. Cela s explique également par la dégradation des finances publiques en phase de ralentissement (effets offre). Au cours du second semestre 21, les actions européennes pourraient progressivement se reprendre, à la faveur notamment d une stabilisation, voire d une amélioration de la situation aux ÉtatsUnis. Ce mouvement ne devrait peser que modérément, dans un premier temps, sur l obligataire, qui continuera de bénéficier du ralentissement de l inflation. Ce comportement plus vertueux de l inflation devrait en tendance profiter davantage à la partie longue de la structure des taux. René DEFOSSEZ Market Economist CDC IXIS Capital Markets 3

5 comparaisons internationales Prix à la consommation glissement annuel en % Dette des administrations publiques en 2 en % du PIB ,9 % 122,9 % 11,2 % ,4 % 57,6 % 6,2 % 58,8 % 2 6/99 12/99 6/ 12/ 6/1 R.U. France Allemagne USA Canada Japon Italie Zone euro France USA Japon R.U.* * Hors incidence des prêts hypothécaires Source : estimations de l'ocde juin 21, définition Maastricht pour les pays européens (nouvelle base SEC 95) Calendrier des indicateurs économiques français et des adjudications août 21 2 Adjudication d'oat 2 Conjoncture auprès des ménages : enquête de juillet 2 Conjoncture dans l industrie : enquête trimestrielle de juillet 6 Adjudication de BTF 7 Réserves brutes de change en juillet 13 Adjudication de BTF 14 Commerce extérieur en juin 14 Prix à la consommation : indice provisoire de juillet 16 Adjudication de BTAN 17 Emploi salarié : résultats provisoires 21 T2 17 Salaires : statistiques provisoires 21 T2 17 Balance des paiements en mai 17 Production industrielle en juin 2 Adjudication de BTF 24 Prix à la consommation : indice définitif de juillet 27 Adjudication de BTF 28 Construction neuve en juillet 28 Commercialisation de logements neufs : statistiques 21 T2 31 Demandeurs d'emploi en juillet 31 Réserves nettes de change en juillet septembre 21 3 Adjudication de BTF 6 Adjudication d'oat 7 Réserves brutes de change en août 1 Adjudication de BTF 11 Comptes nationaux, 21 T2 premiers résultats 12 Prix à la consommation : indice provisoire d'août 13 Emploi salarié, 21 T2 (résultats révisés) 14 Statistiques du commerce extérieur en juillet 17 Adjudication de BTF 18 Balance des paiements, juin 2 Adjudication de BTAN 24 Adjudication de BTF 25 Construction neuve en août 25 Prix à la consommation : indice définitif d'août 27 Statistiques des salaires, 21 T2 (résultats définitifs) 28 Demandeurs d'emploi en août 28 Prix de vente industriels: indice de juillet/août 28 Réserves nettes de change en août 4

6 l économie française Prévisions macroéconomiques taux de croissance en volume, prix n 1 Derniers indicateurs conjoncturels Croissance du PIB français Croissance du PIB zone euro Consommation des ménages Investissement dont investissement des entreprises dont investissementlogement des ménages Exportations Importations Prix de la consommation Déficit public (en % du PIB)*** Dette publique (en % du PIB) 2* 21** 22** 3,1 2,9 3, 3,4 2,8 2,8 2,5 2,7 3,1 6,1 5,6 3,8 7,2 8,1 5,6 4,5 2,2,8 12,6 7,4 5,5 14,2 8,7 5,5 1,3 1,3 1,3 1,3 1,,6 57,6 57, 55,4 Indice de la production industrielle**, en GA* Consommation des ménages**, en GA* Taux de chômage (BIT), en % Inflation, en GA* Inflation hors tabac, en GA* en milliards d'euros, CVS, FAB/FAB Solde commercial en 2 Solde commercial, cumul 21 Solde des transactions courantes en 2 Solde des transactions courantes, cumul 21 Taux d'intérêt à 1 ans (OAT) Taux d'intérêt à 3 mois (Euribor) Euro/$ Euro/yen 2,1 % 5/21 2,7 % 6/21 8,8 % 6/21 2,1 % 6/21 2, % 6/21 2,26 5/21 1,66 5/21 18,99 4/21 7,68 4/21 4,997 % au 31/7/21 4,444 % au 31/7/21,8755 au 31/7/21 19,3 au 31/7/21 Agence France Trésor et l information INTERNET BLOOMBERG TRESOR<GO> REUTERS <TRESOR> REUTERS Web Pages BRIDGE Menu * Comptes nationaux trimestriels résultats définitifs 21T1 ** Source : Commission économique de la Nation, mars 21 *** pour 21, hors recettes UMTS (y.c.umts :,5) Source : INSEE, ministère de l Économie, des Finances et de l Industrie, Banque de France * GA : glissement annuel ** en produits manufacturés Produit Intérieur Brut en % ,5 95T1 95T2 95T3 95T4 96T1 96T2 96T3 96T4 97T1 97T2 97T3 97T4 98T1 98T2 98T3 98T4 99T1 99T2 99T3 99T4 T1 T2 T3 T4 1T1 Glissement annuel Taux de croissance trimestriel (échelle de gauche) (échelle de droite) Source : INSEE, comptes nationaux trimestriels (base 95) Situation mensuelle du budget de l'état en milliards de francs Solde du budget général dépenses recettes Solde des comptes spéciaux du Trésor Solde général d'exécution 2 1,5 1,5 niveau à la fin mai ,3 192,5 91,6 6,5 88,4 1 79,8 1 7,9 695,7 692,9 731, ,5 1 58,4 64,1 632,4 643, 9,3 1,3 91,1 98,7 96,2 26, 191,2 182,7 159,2 184,6 Le marché boursier français : l évolution de l indice CAC /98 2/99 5/99 9/99 12/99 3/ 7/ 1/ 1/1 5/1 7/1 Indice (valeur de l'indice) (échelle de droite) Source : Bloomberg Finances publiques en % du PIB , , ,7 Volume échangé (en millions de titres échangés par jour) (échelle de gauche) (2) 21 (2) , , * 57, Sommaire Actualité de la dette française p. 1 Marché primaire p. 2 Marché secondaire La Tribune aux SVT p. 3 Comparaisons Internationales L économie française p. 4 Dette négociable de l État p. 5 et 6 bulletin mensuel de l Agence France Trésor Disponible en français, anglais, allemand et japonais Directeur de publication : Sylvain de Forges Rédaction : Agence France Trésor Pour s abonner écrire à : Agence France Trésor BP LILLE CEDEX 9 France / Télécopie : Calendrier d adjudication et de règlement pour le 1 er trimestre 21 p. 7 et 8 F.R.I. Communication / Paris Imprimerie de Montligeon Dépôt légal 3 ème trimestre 199 / N ISSN / Certificat d inscription à la CPPAP n 2 35 AD Source : ministère de l Économie, des Finances et de l Industrie, direction du Budget Pour plus de détails : Déficit des administrations publiques (1) (échelle de gauche) Déficit de l'état (1) (échelle de gauche) Dette des administrations publiques (échelle de droite) Source : (1) INSEE, comptes nationaux 2 (base 95), (2) Pour 21, prévisions de la Commission économique de la Nation, mars 21 * hors recettes UMTS (y.c. UMTS :,5)

7 OAT 7,5 % 425 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5 % 1216 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 BTAN 4 % 122 BTAN 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 429 BTAN 5 % 126 BTAN 4,5 % 723 BTAN 3,5 % 724 OAT 7,5 % 425 BTF 3/5/21 BTF 21/6/21 BTF 2/8/ 21 BTF 29/3/21 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 6,5 % 4211 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 BTAN 4 % 1 22 BTAN 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 429 BTAN 5 % 126 BTAN 4,5 % 723 OAT 8,5 % 1122 OAT 7,5 % 425 BTF 3/5/21 BTF 21/6/21 BTF 2/8/ 21 BTF 29/3/21 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 OAT 7,5 % 425 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5 % 1216 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 BTAN 4 % 122 BTAN n 135 août 21 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 429 BTAN 5 % 126 BTAN 4,5 % 723 BTAN 3,5 % 724 OAT 7,5 % 425 BTF 3/5/21 BTF 21/6/21 BTF dette négociable de l État French government negotiable debt outstanding OAT au 31 juillet 21 / OAT at July 31, 21 CODE ISIN Euroclear France Libellé de l emprunt/bond Encours Échéance / Maturity EUR FR OAT 8,5% 15 mars FR OAT 6,75% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) (47 91 ) FR OAT 8,5% 25 novembre Échéance / Maturity EUR FR OAT 8,5% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR OAT 8% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR573 1 OAT 6,75% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) (981 5 ) Échéance / Maturity EUR FR OAT 8,25% 27 février FR OAT 5,5% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR OAT 6% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) (318 3 ) FR574 OAT 6,75% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) ( ) Échéance / Maturity EUR FR OAT 7,5% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR OAT 7,75% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) ( ) Échéance / Maturity EUR FR OAT 7,25% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) (7 11 ) FR575 9 OAT 7% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR OAT 6,5% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR V OAT TEC 1 25 octobre OATi : OAT indexée sur l inflation/inflationindexed OAT. TEC 1 : taux de l échéance constante à 1 ans/1year constant maturity Treasury. CODE ISIN Euroclear France Libellé de l emprunt/bond Encours Échéance / Maturity EUR FR OAT 5,5% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR5759 OAT 5,5% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) ( ) Échéance / Maturity EUR FR OAT 5,25% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) (78 23 ) FR OAT 8,5% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) ( ) Échéance / Maturity EUR FR V OAT TEC 1 25 janvier FR OAT 4% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR I OATi 3% 25 juillet FR OAT 4% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) (254 ) Échéance / Maturity EUR FR OAT 5,5% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) (132 ) FR OAT 5,5% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) (23 23 ) FR OAT 5,5% 25 octobre 21 novembre FR OAT 5,5% 25 octobre 21 décembre FR OAT 5,5% 25 octobre 21 janvier FR OAT 5,5% 25 octobre 21 février FR OAT 5,5% 25 octobre 21 mars Échéance / Maturity EUR FR OAT 6,5% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR OAT 6,5% 25 avril 211 mai FR18765 OAT 6,5% 25 avril 211 juin FR OAT 6,5% 25 avril 211 juillet Durée de vie moyenne des obligations : 8 ans et 186 jours Average maturity of OATs: 8 years and 186 days CODE ISIN Euroclear France Libellé de l emprunt/bond Encours Échéance / Maturity EUR FR5778 OAT 8,5% 26 décembre Échéance / Maturity EUR FR OAT 5% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) (11 ) Échéance / Maturity EUR FR OAT 8,5% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR ÉTAT 9,82% 31 décembre (non offerte à la souscription) Échéance / Maturity EUR FR OAT 8,25% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) Échéance / Maturity EUR FR OAT 8,5% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) Échéance / Maturity EUR FR57115 OAT 6% 25 octobre (encours démembrés/stripped bonds) ( ) Échéance / Maturity EUR FR OAT zéro coupon 28 mars (non offerte à la souscription) Échéance / Maturity EUR FR OAT 5,5% 25 avril (encours démembrés/stripped bonds) ( ) FR I OATi 3,4% 25 juillet FR OAT 5,75% 25 octobre Total général EUROS encours démembrés / stripped bonds EUROS en % des lignes démembrables 9,79 % as a % of strippable bonds 1 euro = 6,55957 FRF 9

8 BTAN au 31 juillet 21 / Treasury notes at July 31, 21 BTF au 31 juillet 21 / Treasury bills at July 31, 21 CODE ISIN Libellé de l emprunt / Bond Encours Échéance / Maturity Euros Échéance / Maturity EUR FR BTAN 5,5% 12 octobre Échéance / Maturity EUR FR BTAN 4% 12 janvier FR BTAN 4,75% 12 mars FR BTAN 4,5% 12 juillet Échéance / Maturity EUR FR BTAN 5% 12 janvier FR15961 BTAN 4,5% 12 juillet Échéance / Maturity EUR FR BTAN 3,5% 12 juillet Échéance / Maturity EUR FR BTAN 5% 12 juillet Échéance / Maturity EUR FR BTAN 5% 12 janvier FR BTAN 4,5% 12 juillet BTF 2/8/ BTF 9/8/ BTF 16/8/ BTF 23/8/ BTF 3/8/ BTF 6/9/ BTF 13/9/ BTF 2/9/ BTF 27/9/ BTF 4/1/ BTF 11/1/ BTF 18/1/ BTF 25/1/ BTF 6/12/ BTF 31/1/ BTF 14/2/ BTF 11/4/ BTF 6/6/ BTF 18/7/ Total général EUR Total général EUR Durée de vie moyenne des BTAN : 2 ans et 66 jours Average maturity of BTANs: 2 years and 66 days Durée de vie moyenne des BTF : 98 jours Average maturity of BTFs: 98 days Durée de vie moyenne totale de la dette au 31/7/21 : 6 ans et 127 jours Average maturity of debt at 31/7/21: 6 years and 127 days Total général* EUROS 1 euro = 6,55957 FRF * La réserve de titres du FSR a été mise à zéro. Elle peut être reconstituée à tout moment en cas de besoin. The FSR Securities reserve has been set to zero. Bonds can be created into the reserve at any moment Source : Agence France Tréor 1

9 OAT 7,5 % 425 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5 % 1216 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 BTAN 4 % 122 BTAN 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 429 BTAN 5 % 126 BTAN 4,5 % 723 BTAN 3,5 % 724 OAT 7,5 % 425 BTF 3/5/21 BTF 21/6/21 BTF 2/8/ 21 BTF 29/3/21 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 6,5 % 4211 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 BTAN 4 % 122 BTAN 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 429 BTAN 5 % 126 BTAN 4,5 % 7 23 OAT 8,5 % 1122 OAT 7,5 % 425 BTF 3/5/21 BTF 21/6/21 BTF 2/8/ 21 BTF 29/3/21 OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 OAT 6,5 % 4211 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 BTAN 4 % 122 BTAN 4,5 % 722 BTAN 3,5 % 724 BTAN 5 % 725 OAT 4 % 429 BTAN 4,5 % OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 OAT 7,5 % 3 e trimestre 21 juillet OATi 3 % 729 OAT 5,25 % 428 OAT TEC OAT 4 % 129 OAT 5 % 1216 OAT 8,5 % 4223 OAT 5,5 % 4229 OAT 4 % 129 OAT 5,5 % 421 OATi 3,4 % 7229 BTAN 4 % 122 BTAN 4,5 % Dates d adjudication et de règlement calendrier indicatif Bons émis le lundi 2/7 jeudi lundi mardi jeudi 5/7 9/7 1/7 12/7 lundi 16/7 jeudi lundi mardi jeudi lundi jeudi lundi mardi jeudi 19/7 23/7 24/7 26/7 3/7 2/8 6/8 7/8 9/8 lundi jeudi lundi mardi jeudi 13/8 16/8 2/8 21/8 23/8 lundi jeudi 27/8 3/8 lundi 3/9 jeudi 6/9 lundi mardi jeudi 1/9 11/9 13/9 lundi jeudi lundi mardi jeudi 17/9 2/9 24/9 25/9 27/9 Émission Règlement BTF BTAN OAT 13 semaines semestriel annuel 2 ans 4,5 % 7/23 2 ans 1/24 5 ans 4,5 % 7/26 B TF B T A N O A T 13 semaines chaque lundi * semestriel annuel 7/23 1/24 7/26 généralement 1 ou 2 lundis par mois * généralement 1 ou 2 lundis par mois * le 3 ème jeudi ouvrable du mois * le 3 ème jeudi ouvrable du mois * le 3 ème jeudi ouvrable du mois * le 1 er jeudi ouvrable du mois * le jeudi suivant * le jeudi suivant * le jeudi suivant * le mardi suivant * le mardi suivant * le mardi suivant * le mardi suivant * * ou le jour ouvrable précédent ou suivant. 11

10 Calendrier indicatif d adjudication 21 CALENDRIER OAT Une ligne à taux fixe d'échéance à 1 ans, ANNUEL chaque 1 er jeudi l'oat 6,5 % avril 211 D'ADJUDICATIONS du mois si les conditions de marché s'y prêtent, D OAT d'autres lignes à taux fixe ou variable existantes ou à créer, ou une OAT indexée. CALENDRIER BTAN Lignes mises en adjudication TRIMESTRIEL chaque 3 e jeudi au 3 e trimestre 21 DES BTAN du mois BTAN 4,5 % 7/23 BTAN 1/24 BTAN 4,5 % 7/26. CALENDRIER Chaque BTF 13 semaines, semestriels TRIMESTRIEL lundi ou annuels, selon le calendrier DES BTF indicatif figurant au verso. L Agence France Trésor se réserve le droit de ne pas procéder à une adjudication mentionnée au calendrier cidessus en cas de circonstances de marché exceptionnelles, ou bien de procéder à une adjudication supplémentaire en fonction de ses besoins de financement et de la situation des marchés. Il est rappelé par ailleurs que l'état se réserve la possibilité en cours d'année de créer des lignes nouvelles, à long ou à moyen terme, ou de réémettre sur des lignes précédemment émises, en fonction des circonstances de marché, et de recourir à la procédure d'émission par syndication bancaire. La nature exacte des lignes émises par l'état ainsi que les indications concernant le volume de l'émission seront chaque fois communiquées au public dans les jours précédents. Pages Reuters sur Agence France Trésor INDEX TRESOR MENU : TRESORMENU SVT BTF BTAN OAT OATi STRIPS PENSIONS ABNAMRO FIXED INCOME FRANCE BANQUE LEHMAN BROTHERS S.A. BARCLAYS CAPITAL FRANCE S.A. BNP PARIBAS CDC IXIS CAPITAL MARKETS CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ CREDIT LYONNAIS DEUTSCHE BANK FRANCE S.A. DRESDNER KLEINWORT BENSON GOLDMAN SACHS PARIS INC. & Cie HSBC CCF J.P. MORGAN & Cie S.A. MERRILL LYNCH FINANCE S.A MORGAN STANLEY S.A. NATEXIS BANQUES POPULAIRES AAFIBTF LBBTF1 BARCAPPL BNPPBTF CDCBILLS CAIEUCT1 CLBTF DBBTF DRBBTF GSPK HSBCCCFBTF MGPK MLFRONT MSFRD NBPGVT1 AABOAT LBBTAN2 BARCAPPL BNPPBTAN CDCBTAN CAIBTAN1 CLBTAN DBBTAN1 DRBBTAN GSPC HSBCCCFBTAN JPMFR1 MLFBTAN MSFRB/D NBPGVT2 AABOAT/1/2 LBOAT1 BARCAPOAT1/2 BNPPOAT12 CDCOAT1/2 CAIOAT1/2/CAIVAR1 CLOAT14 DBOAT12/DBILB DRBOAT12/DRBTEC1 GSPDF HSBCCCFOAT/CCFVAR JPMFR12 MLFOAT12/MLFTEC MSFRBC NBPGVT24 AABILB LBOAT2 BARCAPIND BNPPOAT2 CDCOAT3 CAIVAR1 CLOAT3 DBILB DRBTEC1 GSPG HSBCCCFVAR MGTEC MLFOATI MSFRC NBPVAR AAFISTRIP BARCAPSTRIPS12 BNPPSTRIP123 CDCSTRIP12 CAISTRIP1 CLSTRIP1 #FRSTRIP=DEBP DRBSTRIP12 GSPHJ HSBCCCFSTRIP JPMSTRIPFR MLFSTRIP MSFRE AAFIREPO LBWE BZWPL BNPPREPO CDCBILLS CAIREPO CLREPO DBPPL DRBREPO1 GSFRREPO HSBCCCFREPO MMQU MLFRONT MSFRR NBPREPO SALOMON BROTHERS INTERNATIONAL LTD SOCIETE GENERALE CIC SGREPO1 CICBTF SGOAT1 CICBTAN SGOAT12 CICOAT12/CICTEC SGOATVAR1 CICOATI SGSTRIP1 CICSTRIP SGREPO1 CICREPO TAUX DE RÉFÉRENCE QUOTIDIENS DES BONS DU TRÉSOR relevés par la Banque de France SVTFGH Pages Bridge sur Agence France Trésor INDEX TRESOR MENU : SVT BNP PARIBAS CDC IXIS CAPITAL MARKETS CREDIT AGRICOLE INDOSUEZ CREDIT LYONNAIS DRESDNER KLEINWORT BENSON HSBCCCF J.P. MORGAN & Cie S.A SOCIETE GENERALE CIC BTF 2 16/ BTAN / OAT /34/ /86/ / / / /25/26 STRIPS / TAUX DE RÉFÉRENCE QUOTIDIENS DES BONS DU TRÉSOR relevés par la Banque de France L Agence France Trésor et l information INTERNET BLOOMBERG REUTERS REUTERS WEB TRESOR<GO> <TRESOR> 12