Les enjeux économiques des élections américaines de 2008

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1 ASDEQ - Outaouais Ottawa, 16 octobre 28 Les enjeux économiques des élections américaines de 28 Francis Généreux Économiste senior

2 Les enjeux économiques des élections américaines de 28 Le bilan des années Bush

3 La croissance de plusieurs indicateurs économiques s est située sous la moyenne En points de % En points de % 1 8 Moyenne G.W. Bush (2) (2) (4) (4) PIB réel Consommation réelle Investissement réel Mises en chantier Production industrielle Productivité non agricole Profits avant impôt Sources : Bureau of Economic Analysis, Census Bureau, Federal Reserve Board, Bureau of Labor Statistics et Desjardins, Études économiques

4 En milliers (1 ) Eisenhower Eisenhower 2 La croissance de l emploi a également été faible, surtout au cours du premier mandat Moyenne = Kennedy/Johnson Johnson Nixon Nixon/Ford Carter Reagan Reagan 2 Bush Clinton Clinton 2 G.W. Bush G.W. Bush 2 En milliers (1 ) Sources : Bureau of Labor Statistics et Desjardins, Études économiques

5 Le revenu médian réel a diminué depuis 2 En $ US de En $ US de Sources : Census Bureau et Desjardins, Études économiques

6 Le premier mandat de George W. Bush est caractérisé par un retour aux déficits budgétaires En G$ US En G$ US Solde budgétaire du gouvernement fédéral (1) (2) (3) (4) (5) G$ US (1) (2) (3) (4) (5) Sources : Office of Management and Budget, Congressional Budget Office et Desjardins, Études économiques

7 Bush contribue-t-il à la déprime des marchés boursiers? Évolution du Dow Jones lors de la séance du 1 octobre Allocution du président Bush visant à rassurer les marchés Sources : Bloomberg, whitehouse.gov et Desjardins, Études économiques

8 Les enjeux économiques des élections américaines de 28 Démocrates et républicains : y a-t-il une différence?

9 Var. ann. en % La croissance du PIB réel a été plus forte sous les administrations démocrates Moyenne des démocrates = 4,2 % Moyenne des républicains = 2,7 % Var. ann. en % Eisenhower Kennedy/Johnson Johnson Nixon Nixon/Ford Carter Reagan Bush Clinton G.W. Bush Sources : Bureau of Economic Analysis et Desjardins, Études économiques

10 Var. ann. en % La croissance de plusieurs indicateurs économiques est supérieure sous les démocrates Consommation réelle Investissement Mises en chantier Républicains Production industrielle Sources : Bureau of Economic Analysis, Census Bureau, Federal Reserve Board, Bureau of Labor Statistics et Desjardins, Études économiques Démocrates Productivité non agricole Var. ann. en % Profits avant impôt

11 Var. ann. en % 2,5 2, 1,5 1,,5, Les disparités du revenu s élargissent lorsque le président est républicain Croissance annuelle moyenne du revenu réel après impôts Var. ann. en % 2,5 2, 1,5 1,,5, (,5) (1,) Démocrates Républicains Tranches de revenus en percentile (,5) (1,) Source : Larry M. Bartels, Unequal Democracy, 28

12 Les enjeux économiques des élections américaines de 28 Quels sont les principaux enjeux de la campagne?

13 Pour les électeurs, le principal enjeu électoral est nettement l économie En % En % 6 6 Économie/emplois Irak/guerre Terrorisme/sécurité nationale Soins de santé 5 Éthique Taxes 5 45 Prix de l énergie Immigration Nov. Déc. Janv. Févr. Mars Avr. Mai Juin Juill. Août Sept. Oct Sources : Washington Post et Desjardins, Études économiques

14 La taxation : le renouvellement des baisses d impôts de Bush Taux marginal d imposition sur le revenu personnel Taux (en %) Tranches (en $) Tranche de revenu Première 15, 1, 1, 1, 15, à 8 25 Deuxième 15, 15, 15, 15, 15, 8 25 à Troisième 28, 27,5 27, 25, 28, à Quatrième 31, 3,5 3, 28, 31, à Cinquième 36, 35,5 35, 33, 36, à Sixième 39,6 39,1 38,6 35, 39, et plus + baisses d impôts sur le capital, les dividendes et les successions Effets des baisses d impôts adoptées sous George W. Bush (jusqu en 21) Ayant reçu des baisses d impôts Changement dans le taux d imposition Changement moyen de l impôt Part des baisses d impôts Quintile de revenu en % en % en $ en % Premier 15,8 (,3) (26,) 3, Deuxième 69, (1,8) (387,) 4,1 Troisième 83,9 (1,8) (699,) 7,5 Quatrième 96,3 (2,) (1 392,) 14,9 Cinquième 99,2 (3,1) (6 826,) 73,1 1 % les plus riches 98,7 (4,3) (56 51,) 3, Total 72,8 (2,6) (1 869,) 1, Sources : Tax policy Center et Desjardins, Études économiques

15 La taxation : les mesures fiscales proposées par McCain sont plus coûteuses En G$ US Coûts Plan Obama 2947,5 Plan McCain 417,4 Reconduction 3593 Coût des mesures fiscales Fin des rabais d impôts de 21 et de 23 En G$ US Plan Obama Plan McCain Coût de reconduire les baisses d'impôts de 21 et de 23 plus autres ajustements Sources : Congressional Budget Office, Tax Policy Center et Desjardins, Études économiques

16 La guerre au terrorisme : coûts budgétaires En % En % 2 18 Irak Autres (surtout Afghanistan) Estimations Total : 857 G$ US Sources : Congressional Budget Office et Desjardins, Études économiques

17 Commerce extérieur : une large part des exportations américaines va vers les partenaires de l ALENA Exportations américaines en 27 Zone euro 16 % ALENA 33 % Canada 21 % Mexique 12 % Royaume-Uni 4 % Autres pays européens 5 % Chine 5 % Europe 25 % Japon 5 % Asie 24 % Autres 5 % Amérique centrale/ du Sud 9 % OPEP 4 % Autres pays asiatiques 14 % Sources : Bureau of Economic Analysis et Desjardins, Études économiques

18 Commerce extérieur : Les importations proviennent beaucoup de l Asie, notamment de la Chine Importations américaines en 27 Zone euro 14 % Royaume-Uni 3 % Autres pays européens 4 % Europe 21 % ALENA 27 % Mexique 11 % Canada 16 % Chine 17 % Autres 4 % Amérique centrale/du Sud 7 % OPEP 8 % Japon 7 % Autres pays asiatiques 9 % Asie 33 % Sources : Bureau of Economic Analysis et Desjardins, Études économiques

19 Australie** Autriche Belgique Soins de santé : les coûts sont plus élevés aux États-Unis $ US per capita Canada République tchèque Total des dépenses per capita en santé en 26 en $ US* Danemark Finlande France Allemagne Grèce Hongrie Islande Italie Japon** Corée Irlande Mexique Hollande Nouvelle-Zélande Norvège Pologne Luxembourg * Selon parité des pouvoirs d achats; ** Données de 25. Sources : Organisation de coopération et de développement économiques et Desjardins, Études économiques Portugal Slovaquie** Espagne Suède Suisse Turquie** Royaume-Uni États-Unis 45,7 millions d Américains n avaient pas d assurance-maladie en 27 $ US per capita

20 Peu importe quel candidat sera président, le déficit sera élevé en 213 John McCain Barack Obama Mesures (G$ US) (G$ US) Total fiscalité -417 à Total santé -54 à Total énergie et environnement Total autres +294 à TOTAL -177 à En G$ US (5) (1) (15) (2) (25) (3) (35) (4) (45) (5) * Congressionnal Budget Office. Sources : Congressionnal Budget Office, Committee for a Responsible Federal Budget et Desjardins, Études économiques 28 Solde budgétaire estimé en 213 Scénario de base * Propositions de McCain Scénario de base * Propositions d Obama En G$ US (5) (1) (15) (2) (25) (3) (35) (4) (45) (5)

21 Les enjeux économiques des élections américaines de 28 La crise financière et la récession

22 En récession? (probabilités à 87 %) Ventes réelles Production industrielle En M$ US de 2 En M$ US de Ventes : en baisse -2,41 % Janvier Juillet Janvier Juillet = 1 113,5 113, 112,5 112, 111,5 111, 11,5 11, 19,5 19, 18,5 18, 17,5 17, 19,8 11,5 11,4 111, 111, 111,4 112, 112, 112,3 16,5 Janvier Juillet Janvier Juillet ,8 Production : en baisse 112,3 112,4 112,6 112,3 112, 111,4 111,3 111,5 111,4 Grève Boeing et ouragans -4,7 % 11,4 22 = 1 17,3 113,5 113, 112,5 112, 111,5 111, 11,5 11, 19,5 19, 18,5 18, 17,5 17, 16,5 Source : Desjardins, Études économiques Source : Desjardins, Études économiques Emploi Revenu réel moins transferts En m illiers ,55 % Emploi : légère baisse 137 Janv ier Juillet Janv ier Juillet En m illiers En G$ US de ,8 8418,6 8441,8 8426,4 8418, 8431,5 846,2 849,4 854, Janvier Juillet Janvier Juillet ,5 Revenu : en baisse (et remontée) 8498,9 8495, 8466,1 8464,9 8465,1 846,5 8452,6 En G$ US de 2 -,82 % 8417,6 845,2-1,2 % 8438, Source : Desjardins, Études économiques Source : Desjardins, Études économiques

23 La crise financière aggrave une situation économique déjà difficile En points de % En points de % 3,5 3, 2,5 2, 1,5 Écart entre le taux Libor trois mois et le taux des fonds à un jour 3,5 3, 2,5 2, 1,5 En G$ US En G$ US Crédit à la consommation ,,5, Janv. Avril Juil. Oct. Janv. Avril Juil. Oct. 1,,5, Sources : Bloomberg et Desjardins, Études économiques (5) (1) (5) (1)

24 La crise financière : les solutions proposées Les deux candidats ont appuyé le plan Paulson de 7 G$ US lors de son passage au Sénat. Depuis, les nouvelles propositions annoncées se font plus populistes : McCain : Utiliser 3 G$ US du plan Paulson pour acheter et refinancer directement des hypothèques de propriétaires en difficulté. Permettre de déduire jusqu à 15 $ en pertes de capitaux (28-29) Diminuer à 1 % le taux de taxation sur les premiers 5 $ retirés des plans de retraite (28-29) Diminution de la taxe sur le capital de 15 % à 7,5 % (29-21) Coûts estimés : 52 G$ US Obama : Crédit d impôt remboursable de 3 $ pour chaque emploi créé (29-21) Retrait sans pénalité des plans de retraite (28-29) Moratoire sur les saisies de maisons (9 jours) Création d une facilité de crédit pour les États et localités Coûts estimés : 6 G$ US

25 En points de % La crise financière, les difficultés économiques et la chute de la Bourse semblent favoriser Obama Indice Corrélation = -, (1) Janv. Mars Mai Juill. Sept. 28 Probabilité d élection d Obama moins probabilité d élection de McCain (gauche) Indice S&P 5 (droite) Sondage Washington Post/ABC En qui avez-vous le plus confiance dans les dossiers économiques? Obama 53 % McCain 37 % Sources : Bloomberg, Iowa Electronic Markets, Washington Post et Desjardins, Études économiques 85