Les sources de financement

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1 Les sources de financement Lorsque l on étudie le financement d une entreprise, on distingue : Les sources à court terme (moins d une année). Les sources à moyen terme (entre 2 et 5 ans). Les sources à long terme (plus de 5 ans). A- Le financement spontané Le financement spontané est une source de financement à court terme. Il se distingue des autres sources par le fait qu il naît automatiquement et ne cesse de se renouveler aussi longtemps que l entreprise est en activité. Ce financement ne repose sur aucun contrat de prêts passé entre le débiteur et le créancier. En d autres mots, les conditions de prêt, le montant du prêt, les délais et frais de remboursement ne sont pas négociés explicitement par les parties en présence. Exemple de crédit spontané, le crédit fournisseur. C est une charge dont le paiement est différé dans le temps. Beaucoup de PME ou de PMI recourent à cette forme de crédit car généralement elles n ont pas d autres alternatives, sans parler du fait que c est un moyen simple. B- L escompte commercial L escompte commercial est une technique qui permet à l entreprise d encaisser ses créances avant leurs échéances. Elle se traduit par une transformation plus rapide des créances en liquidités. Ce moyen est souvent utilisé pour les effets de change. Le taux d escompte (en général, le taux le plus bas) est fixé par les banques centrales en Suisse, par la Banque Nationale Suisse. C- Le crédit documentaire Appelé également accréditif documentaire, c est une technique de financement mis au point pour assurer le bon fonctionnement des opérations commerciales avec l étranger. Cette technique suit une procédure en 6 points : Point 1 : L acheteur demande à sa banque l ouverture d un crédit documentaire en faveur de son vendeur. Point 2 : La banque va se mettre en rapport avec la banque du vendeur Point 3 : La banque du vendeur va se mettre en relation avec son client. Point 4 : Le vendeur doit prouver à sa banque que tous les documents son en ordre - I -

2 Point 5 : La banque du vendeur confirme à la banque de l acheteur que tous les documents sont en ordre. La banque de l acheteur libère le crédit. Point 6 : L acheteur reçoit sa marchandise ainsi que l avis de débit du montant de la transaction. Tous les documents en questions ont pour but de garantir et prouver que la marchandise commandée a effectivement été expédiée et que toutes les clauses contractuelles, entre l acheteur et le vendeur, ont été respectées. Les dispositions en la matière sont très formalistes. La très genevoise Société Générale de Surveillance plus connue sous son sigle SGS est, dans le monde, une des principales entreprises spécialisées dans le domaine du contrôle des transactions internationales. D- Le factoring (affacturage) Le contrat de factoring est une convention permanente par laquelle une entreprise s engage à céder toutes ses créances au factor qui se chargera de les encaisser à leur échéance et supporte le risque de non-paiement. Néanmoins, le factor se réserve le droit de refuser des factures s il estime que les créances sont douteuses et que le risque d insolvabilité du débiteur est trop grand. De plus, le factor est une source de financement pour une entreprise dans la mesure ou il peut payer, avant l échéance, tout ou partie des factures cédées et acceptées. Généralement le factor avance jusqu à : 80 % du total des factures ayant une échéance inférieure ou égale à 30 jours 60 % du total des factures ayant des échéances comprises entre 31 et 60 jours 50 % du total des factures ayant des échéances supérieures à 60 jours En d autres termes, plus l échéance est lointaine, plus le risque de non-recouvrement est grand et plus le factor se protège. Les services d un factor sont nombreux et peuvent intéresser nombre d entreprise. Le factor offre, entre autres : Une gestion des débiteurs L encaissement des créances Une garantie contre le risque de non-paiement Une avance de fond avant l échéance des créances Une information statistiques sur des débiteurs E- Réalisation d actifs La réalisation d actifs est un moyen de financement trop rarement exploité. Il est pourtant clair que l actif de n importe quelle entreprise offre des formes de financement quelques fois très intéressantes. La cession de titres peut-être une source de financement, surtout lorsque les marchés financiers sont favorables. Au même titre, toute entreprise doit veiller à liquider ses stocks avant que ceux-ci ne deviennent invendables. Parmi les immobilisations, il existe une grande source de ventes comme des machines, des véhicules, du mobilier peu ou pas utilisés. - II -

3 F- Le crédit bancaire Le crédit bancaire à court ou moyen terme est un des modes de financement les plus utilisés par les PME et les PMI. Le prêt bancaire à court terme prend la forme d un compte courant (c/c). Ce crédit bancaire est directement lié aux cycles d exploitation et constitue l appoint nécessaire au crédit fournisseur pour couvrir les problèmes de trésorerie. À moyen terme, ce crédit sert à financer l acquisition de nouveaux équipements, constructions, développements, Le réel souci de toute banque est double : Remboursement du prêt avec ses intérêts, Remboursement dans les délais, c est-à-dire à l échéance. Pour se prémunir du risque de non-paiement, la banque va exiger des garanties susceptibles de couvrir les prêts accordés. Ces garanties peuvent être : réelles : hypothèque (en garantie : immeuble, terrain) construction (en garantie : construction d un immeuble) lombard (en garantie : titres) nantissement (en garantie : stocks, immobilisés) personnelles : caution (en garantie : une tierce personne) petit crédit (en garantie : salaires personnels futurs) blanc (en garantie :la banque elle même) F- Le leasing Le leasing s apparente à la location. Par le contrat de leasing, une des parties, le bailleur, s engage à mettre à disposition de l autre partie, le locataire, un immobilisé pendant une durée et à des conditions définitivement stipulées. Les clauses essentielles du contrat portent sur : la définition du bien loué, le montant du loyer, la durée du contrat (entre 1 jour et la durée de vie économique du bien), la restitution du bien à l échéance. A la fin du contrat de leasing, trois possibilités existent quant au sort du bien et doivent être définies au moment de la signature du contrat : le locataire restitue le bien (peu de différence avec la location), le locataire restitue le bien et simultanément peut en acquérir un nouveau au mêmes conditions, le locataire peut acquérir le bien pour un prix fixé à l avance. G- Le crédit hypothécaire Ce type de crédit permet de financer à long terme la construction d immeuble en tous genres (agricole, locatif, industriel, commercial, ). - III -

4 Contrairement aux gages mobiliers, les immeubles ne peuvent être remis aux créanciers. La mise en gage est inscrite au Registre Foncier et confirmé par un titre de gage. Il faut distinguer : Une hypothèque qui est la confirmation de l inscription au Registre Foncier d un droit de gage sur un immeuble pour garantir une créance existante ou future. Une cédule hypothécaire qui est un papier valeur représentant une créance personnelle garantie par un gage immobilier. Elle peut être au porteur ou nominative. Tout transfert de propriété de la cédule se fait sous la forme authentique (c est-à-dire devant un notaire). De plus, un immeuble peut avoir plusieurs cédules hypothécaires désignées en rangs. Ce dernier désigne l ordre de remboursement. - IV -

5 La bourse A- Généralité Dès l apparition de l Homme, ce dernier à commencer à échanger. De ce fait il a déterminé des lieux, des moments et des modalités où les acteurs de l échange allaient se rencontrer. C est ce qu on appelle un marché ou bourse. C est ainsi que l on parle de bourse aux fleurs, au cacao, au coton, des céréales, Dans le langage économique, la Bourse est le lieu où sont des transactions bancaires sont régulièrement réalisées. Il en existe plusieurs dont : La bourse de devises : Il s agit du lieu où l on échange de la monnaie scripturale de tous pays. Cette dernière n existe pas en Suisse car ces transactions sont faites directement par les banques elles-mêmes avec leurs homologues étrangers. La bourse de valeurs : C est celle que l on nomme, dans le langage courant, la Bourse. Elle consiste à échanger des capitaux représentés par des titres. Ce dernier rassemble sous le même nom les actions, les obligations, les fonds de placement, les bons, les produits financiers dérivées, Les places les plus connues sont : - New York Stock Exchange (USA) - London Stock Exchange (GB) - Tokyo Stock Exchange (J) - Deutsche Börse Frankfurt (D) - SBF Paris Bourse (F) - Bourse électronique suisse (CH) La bourse est un réservoir de capitaux (de monnaie) pour la vie économique. C est à cet endroit qu une entreprise recherchera des investisseurs lui permettant de se développer. La bourse permet d estimer la situation économique d une entreprise (grâce aux cours) ou d un pays (indices, taux d intérêts) Néanmoins, la bourse peut réserver une multitude de mauvaise surprise. En effet, l effondrement d un cours peut exposer une entreprise à une absorption par une autre par le biais d une offre publique d achat (OPA) ou d une offre publique d échange (OPE). En cas d effondrement de l indice de référence (voir plus loin) peut provoquer dans un pays des troubles économiques importants en raison de la disparition massive de capitaux. - V -

6 B- Fonctionnement de la Bourse La bourse peut être un organisme d Etat réglementé par des lois (SBF Paris Bourse), une association de droit privé (New York Stock Exchange, London Stock Exchange) ou encore une association privée sous surveillance de l Etat (Deutsche Börse Frankfurt, Bourse électronique suisse). La bourse se présente sous deux aspect : La bourse classique : Les opérations d échanges se font à la criée, c est-à-dire entre agents autour de la corbeille. Les agents boursiers exécutent physiquement les ordres d achat ou de vente reçus des banques qu ils représentent. La bourse électronique : Une bourse classique présente certains inconvénients notamment le fait de devoir réunir tous les acteurs à un endroit et à un moment précis tout en limitant les participant pour une meilleure entente. De plus les transactions, de part la participation physique d individus, ne peuvent se dérouler 24 heures sur 24. Le meilleur moyen pour éliminer ces désavantages est la bourse électronique. Les agents sont relié par le biais d un ordinateur à une centrale de transactions permettant ainsi un plus grands nombres d échanges jours et nuits, de part le monde. C- La détermination du prix Nous savons que, sur un marché quelconque, les prix de biens et de services sont fixés par le vendeur en évaluant la demande du consommateur (concurrence imparfaite). Quant à la fixation du prix d un titre, elle est déterminée par négociation entre l offre et la demande. On peut donc dire que nous sommes en présence d un des seuls marchés en concurrence parfaite. L offre et la demande réagissent fortement à différentes sources d informations qui entraînent une hausse ou une baisse du prix. Une rumeur de stratégie économique, une variation des taux d intérêts, un évènement politique, une publication d une statistique, une mode pour un bien, sont des sources d informations. Plusieurs sources allant dans le même sens peuvent entraîner une forte réaction haussière ou baissière et mettre en péril la stabilité financière d une entreprise. Pour connaître l évolution d une bourse, nous calculons des indices. Ce sont des moyennes des titres les plus représentatifs d une bourse. La méthode de calcul diffère d un pays à un autre et d un indice à un autre. Ce n est qu une information relative étant donné qu une forte fluctuation d un seul titre peut influencer l indice dans son ensemble. Les places les plus connues sont : - Dow Jones, Standard & Poor s 500 (USA) - FT-SE 100 (GB) - Nikkei 225 (J) - DAX (D) - CAC 40 (F) - SMI (CH) - VI -

7 D- Papiers valeurs Il existe une multitude de titres (appelés également papiers valeurs). En voici quelques-uns : Action : C'est un titre qui représente une part du capital social d'une entreprise et qui incorpore des droits comme le droit de vote et le droit à un dividende. Obligation : C'est une dette née d'un prêt et garantie par un papier valeur. Il ne donne aucun droit excepté celui d'un intérêt, généralement fixe. Bon de caisse : Egalement appelé obligation de caisse, C est une reconnaissance de dette à moyen terme émise par une banque au fur et à mesure de ses besoins. Il donne droit qu à un intérêt fixe. Fonds de placement : C est une fortune réunie par des investisseurs (généralement des banques) à la suite d un appel au public afin de procéder à des placements collectifs de capitaux dans des valeurs mobilières, en valeurs immobilières, en produits spéciaux ou diversifiés. Il donne droit à un intérêt qui est directement réinvesti dans le fonds. Option : C est le droit contractuel d acheter ou de vendre durant une période déterminée et à un prix fixé d avance un certain montant de devises, de métal précieux, de titres ou de marchandises. - VII -