Catégorie de société Macro de répartition d actifs canadiens NordOuest NEI

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1 Rapport annuel de la direction sur le rendement au Le présent rapport annuel de la direction sur le rendement du Fonds contient les faits saillants financiers, mais non les états financiers annuels ou intermédiaires du Fonds d investissement. Vous pouvez obtenir un exemplaire des états financiers annuels ou intermédiaires gratuitement, sur demande, en appelant au , ou en nous écrivant à Placements NEI, 151 Yonge Street, bureau 1200, Toronto (Ontario) M5C 2W7 ou en visitant notre site Web à ou celui de SEDAR à Les porteurs de parts peuvent aussi communiquer avec nous, de l une ou l autre de ces façons, pour obtenir un exemplaire des politiques et des procédures de vote par procuration du Fonds d investissement, du rapport des votes par procuration ou de l information trimestrielle sur les portefeuilles. Analyse du rendement par la direction Objectif et stratégies de placement Le Fonds vise à procurer des rendements sur placement et la protection du capital au moyen d un processus de répartition de l actif dynamique. Il investit principalement dans un ensemble de titres canadiens et étrangers et dans des titres à revenu fixe, y compris des instruments du marché monétaire. Pour atteindre son objectif, le fonds investira seulement dans le Fonds Macro de répartition (le fonds sous-jacents). Risques Les risques associés à un placement dans le Portefeuille restent ceux qui sont décrits dans le prospectus. Le Portefeuille est destiné aux investisseurs dont la tolérance au risque est inférieure à la moyenne. Il convient à ceux qui cherchent à profiter à la fois des titres à revenu fixe et des titres de participation. Résultats Les parts de Série A du Catégorie de société Macro de répartition ont dégagé un rendement de 3,28 % pour le semestre clos le , contre un rendement de 0,51 % pour l indice de référence décrit la bas. Contrairement à celui de l indice de référence, les rendements du Fonds sont établis après déduction des frais et charges payés par le Fonds. L écart de rendement entre les séries de parts est principalement attribuable aux frais de gestion imputés à chaque série. Consultez la section «Rendement passé» pour connaître le détail des rendements par série. L indice de référence mixte est composé à 50 % de l indice obligataire universel FTSE TMX, à 40 % de l indice rendement total S&P/TSX RT et à 10 % de l indice MSCI Monde (en dollars canadiens). R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 1

2 Comparaison annuelle des titres en portefeuille Catégorie de société Macro de répartition Période comparative à Les tableaus qui suivent présente un sommaire des positions nouvelles et liquidées, et variations importantes des titres en portefeuille, une variation importante étant définie comme 1 % de la valeur liquidative pour l exercice écoulé. Changements importants Nouvelles positions Nom Changements dans la propriété des parts (%) Nom % de la valeur liquidative pour l année en cours Aucun Aucun Positions liquidées Aucun 2 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

3 Facteurs ayant influé sur la performance Catégorie de société Macro de répartition Les marchés financiers mondiaux ont connu l an passé leur année la plus mouvementée depuis Les principaux points d instabilité provenaient de la vigueur du dollar américain, des inquiétudes liées à la croissance mondiale, de la situation en Chine et du flou des buts recherchés par la Réserve fédérale américaine (la «Fed») de sa politique monétaire. L un des événements les plus notables a été la vigueur du dollar américain, l indice du dollar américain ayant grimpé de plus de 12 % (indice DXY) sur fond d anticipations de relèvement des taux d intérêt par la Fed, ce qui a soulevé des questions à propos des répercussions de cette vigueur sur les résultats des sociétés, sur les prix des produits de base et sur les créances libellées en dollars américains des pays émergents. Les produits de base, particulièrement le pétrole, et les marchés émergents ont subi l effet de la vigueur du dollar américain, effet renforcé par la situation en Chine. Le Fonds a enregistré quelques pertes dans le secteur de l énergie au cours de la seconde moitié de 2014, et la pondération de ce secteur a été considérablement réduite à cette étape. Les inquiétudes relatives à la croissance mondiale se sont accrues après la mauvaise gestion par la Chine de l effondrement de son marché des actions et de la volatilité de sa monnaie. L indice Shanghaï a alors subi une importante correction en juin, ce qui a suscité des inquiétudes au sujet de l économie chinoise. Ces inquiétudes se sont révélées bien fondées au début d août lorsque la Chine a pris les marchés par surprise avec une série de dévaluation du renminbi, ce qui a amené les investisseurs à devenir subitement rétifs au risque. Le S&P 500 a reculé de plus de 10 % au plus fort de la vague de vente et la volatilité a atteint de bas niveaux sans précédent depuis la crise financière de Le ralentissement et la chute de la demande des matières premières brutes en Chine ont pesé lourdement sur les prix des produits de base et sur les économies des pays émergents. Les inquiétudes accrues au sujet de la croissance mondiale ont entraîné une dépréciation importante des monnaies des marchés émergents et une augmentation des taux des obligations souveraines et des obligations de sociétés, signe d une hausse des risques. Le sous-conseiller en valeurs croit qu une importante correction a commencé pour les marchés des actions et a réduit la position nette en actions du Fonds. Il a ainsi réduit une grande portion de la composante actions du Fonds et recouru aux stratégies de couverture avec des contrats à terme normalisés et des options. Les turbulences sur les marchés mondiaux ont créé des conditions pour ce qui était considéré comme la réunion de la Fed la plus attendue depuis des années. La Fed a reporté la hausse des taux d intérêt lors de sa réunion de juin en indiquant que des progrès avaient été réalisés et laissé entendre qu une hausse pourrait avoir lieu en. À sa réunion du 17, cependant, la Fed a décidé de ne pas augmenter les taux, invoquant le faible taux d inflation et les récents développements économiques et financiers dans le monde. L économie américaine demeure fondamentalement solide et les conditions de prêts aux entreprises sont demeurées conformes à une courbe des taux à forte pente. Toutefois, un début de ralentissement du secteur manufacturier a commencé à se manifester. L économie américaine se portait bien sur le plan des fondamentaux, mais les indications ambiguës qu a données la Fed lors de sa réunion ont secoué la confiance des investisseurs concernant les perspectives économiques. Au Canada, le chiffre du PIB du deuxième trimestre indique que l économie est entrée en récession technique après la reprise des ventes massives des produits de base à l échelle mondiale. Face à cette situation, la Banque du Canada a réduit ses taux d intérêt pour la deuxième fois en six mois, causant la dégringolade du dollar canadien. La faiblesse du dollar canadien et la remontée de l économie américaine ont profité aux exportateurs canadiens au troisième trimestre et l économie canadienne est parvenue à se redresser du fait d un rebond du secteur manufacturier et de la vigueur du secteur des services. Des incertitudes demeurent quant à l incidence du choc pétrolier et le sous-conseiller en valeurs s attend à ce que la Banque du Canada reste prudente dans les mois à venir. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 3

4 Événements récents Selon le sous-conseiller en valeurs, les marchés des actions demeurent vulnérables à court terme, car les marchés des titres de créance (tant les titres de la catégorie investissement que les titres spéculatifs) sont encore sous pression. Si ceux-ci se relèvent, une reprise des marchés des actions est possible. Le sous-conseiller en valeurs surveille de près les statistiques économiques et les politiques adoptées en Chine, aux États-Unis et dans les autres pays, qui joueront un rôle essentiel pour ce qui est de la façon dont se déroulent ces politiques et du moment où il n y aura plus d entraves pour les actifs risqués. En outre, il y a eu un changement d un membre de la Comité d examen des investissements pour ce fonds. Eamonn McConnell a été remplacé par William Wood à partir du premier octobre, Notes complémentaires TVH En raison du régime unique d imposition et de perception d une taxe de vente harmonisée (la «TVH») entré en vigueur le 1 er juillet 2010, les fonds de placement ont dù changer la façon dont les taxes gouvernementales sont imputées aux Fonds. Les nouvelles régles exigent que la TVH soit calculée et imputée selon un taux de taxe combiné calculé en fonction du lieu de résidence des porteurs de parts et de la valeur actuelle de leurs parts. Ce taux combiné doit être calculé et mis à jour périodiquement. Le tableau ci-après présente le taux imputé au Fonds pour la période et le taux établi pour les 12 prochains mois. Catégorie de société Macro de répartition Exercice clos le Série A 6,89 % 6,66 % Série F 10,47 % 9,63 % Série T 11,32 % 11,04 % Depuis le 1 er avril 2013, la province de la Colombie-Britannique a remplacé la taxe de vente harmonisée (TVH) de 12 % par deux taxes distinctes : une taxe de vente provinciale (TVP) et la taxe sur les produits et services (TPS). Dorénavant, la TPS applicable sera de 5 %. L Île-du-Prince-Édouard a adopté une nouvelle TVH de 14 %. Le 1 er janvier 2013, la province de Québec a fait passer le taux combiné de TPS-TVQ sur les services imposables de 14,95 % à 14,975 % en haussant la TVQ. 4 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

5 Changements liés aux IFRS Catégorie de société Macro de répartition La transition vers les Normes internationales d information financière «IFRS». Les états financiers annuels du Fonds ont été préparés conformément aux IFRS, publiées par l International Accounting Standards Board, applicables à la préparation des états financiers incluant IFRS 1, première application des Normes internationales d information financière. Le Fonds a adopté ce référentiel comptable à compter du 1 er janvier 2014, comme l exigent les lois canadiennes sur les valeurs mobilières et le Conseil des normes comptables du Canada. Antérieurement, le Fonds préparait ses états financiers conformément aux principes comptables généralement reconnus du Canada définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada (les «PCGR canadiens»). L adoption des IFRS n a eu aucune incidence sur la valeur liquidative («VL») par part. Le Fonds a été appliquée ces règlements chaque période pendant la préparation des états de la situation financière individuel d ouverture en IFRS depuis le premier octobre Note 3 des états financiers du Fonds incluent l information sur l incidence qualitative de la transition à IFRS sur la situation financière, résultats financiers et de flux de trésorerie, incluent l effet du changement notable dans les principes comptables de celles utilisées dans les résultats financiers pour la période terminé le 30, 2014 préparé avec PCGR. Opérations entre apparentés Placements NordOuest & Éthiques S.E.C. («PNESEC») est le gestionnaire, le fiduciaire, le gestionnaire de portefeuille et l agent chargé de la tenue des registres du Fonds. La Fédération des caisses Desjardins du Québec («Fédération») détient une participation indirectement de 50 % dans PNESEC et l autre participation de 50 % est détenue par cinq centrales de coopérative d épargne et de crédit provinciales. PNESEC est le gestionnaire du Fonds en vertu de la convention de gestion. Le gestionnaire assure l administration quotidienne du Fonds. PNESEC fournit au Fonds tous les services nécessaires dont il a besoin pour bien fonctionner (comptabilité, garde de valeurs, gestion de portefeuille, tenue des registres, agent des transferts), ou s assure qu on les lui fournit. Ces frais sont présentés au poste «frais de gestion». Les frais de gestion, les droits de garde et les frais d administration présentés à l état des résultats sont payés par le Fonds et PNESEC ou d autres sociétés dans lesquelles la Fédération possède une participation importante. Le tableau ci-dessous présente un sommaire des frais à payer entre les parties liées et les recettes des fonds sous-jacentes Les frais à payer aux parties liées Fiducie Desjardins inc. est le dépositaire du Fonds. Fiducie Desjardins inc. est une filiale en propriété exclusive de la Fédération, qui détient 50 % des parts de PNESEC. Avant le 1 er novembre 2009, les droits de garde de la Fiducie Desjardins inc. étaient à la charge du Fonds. Depuis cette date, ils sont à la charge de PNESEC et sont établis selon les conditions des marchés. Les parts du Fonds sont distribuées par Credential Asset Management Inc., Credential Securities Inc., Valeurs mobilières Desjardins inc., Desjardins Cabinet de services financiers inc., Desjardins Sécurité financière Investissements inc. et Gestions SFL inc., et par d autres courtiers non apparentés. Les courtiers mentionnés ci-dessus sont apparentés à PNESEC par le biais d une propriété commune. PNESEC paie à ces apparentés des frais de placement et de service calculés selon un pourcentage de la valeur liquidative quotidienne moyenne des parts de chaque Fonds détenues par les clients des courtiers et, dans certains cas, selon la valeur de l achat initial. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 5

6 Le présent document comporte des énoncés prospectifs. Ces énoncés se caractérisent par l utilisation d expressions comme «planifier», «prévoir», «avoir l intention de», «s attendre à», «estimer» et d autres expressions semblables. Les énoncés prospectifs comportent des risques et des incertitudes connus et inconnus ainsi que d autres facteurs qui pourraient faire en sorte que les résultats réels, les niveaux d activité et les réalisations diffèrent grandement de ceux formulés, implicitement ou explicitement, dans ceux-ci. Ces facteurs comprennent notamment la conjoncture économique, les conditions commerciales et de marché, la fluctuation du cours des titres, des taux d intérêt et des taux de change, ainsi que les mesures prises par les autorités gouvernementales. Il se peut que les événements futurs et leurs effets sur le Fonds ne soient pas les mêmes que ceux que nous avions prévus. Les résultats réels peuvent différer grandement des résultats projetés dans ces énoncés prospectifs. Nous ne prenons pas l engagement de mettre à jour ou de revoir tout énoncé prospectif en fonction de nouveaux renseignements, de faits nouveaux ou d autres facteurs, et nous nous libérons expressément de toute obligation à cet effet. 6 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

7 Faits saillants financiers Catégorie de société Macro de répartition Les tableaux ci-dessous présentent les principales données financières concernant le Fonds et ont pour objet de vous aider à comprendre les résultats financiers du Fonds pour chacun des cinq derniers exercices, le cas échéant. Actif net par part (1) Série A F I T Period Actif net au début de la période Total des revenus Augmentation (diminution) liée aux activités Total des charges Gains (pertes) réalisés Gains (pertes) non réalisés Commissions de courtage et autres coûts de transaction (2) Augmentation (diminution) totale liée aux activités (3) Revenu de placement (sauf les dividendes) Distributions Gains en capital Dividendes Remboursement de capital Distributions (4, 5) totales ,19 0,00-0,28 0,64-0,02 N/A 0,34 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 11, ,85 0,00-0,27 0,19 1,27 0,00 1,19 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 11, ,00 0,00-0,21 0,03 0,12 0,00-0,06 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 9, ,40 0,00-0,16 0,66 0,16 N/A 0,66 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 11, ,94 0,00-0,16 0,14 0,78 0,00 0,76 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 11, ,00 0,00-0,12 0,05-0,18 0,00-0,25 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 9, ,00 0,00 0,00 0,55 0,12 N/A 0,67 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 10, ,94 0,00-0,26 0,56 0,00 N/A 0,30 0,00 0,00 0,00 0,60 0,60 9, ,31 0,00-0,26 0,19 1,22 0,00 1,15 0,00 0,00 0,00 0,60 0,60 9, ,00 0,00-0,21 0,05-0,26 0,00-0,42 0,00 0,00 0,00 0,55 0,55 9,31 Actif net à la fin de la période (1) Toutes les données par part présentées en 2015, à l exception de l actif net au début de la période, se rapportent à l actif net établi conformément aux IFRS et proviennent du rapport financier annuel audité du Fonds pour la période close le L actif net par part au début de la période pour 2015 et l actif net par part pour les périodes antérieures proviennent des états financiers annuels audités, préparés conformément aux PCGR canadiens définis dans la Partie V du Manuel de CPA Canada pour les périodes antérieures. (2) À partir de la période 31 mars 2015, commissions de courtage et autres coûts de transaction sont inclus dans total des charges. (3) L actif net et les distributions sont fonction du nombre réel de parts en circulation au moment considéré. L augmentation ou la diminution attribuable à l exploitation est fonction du nombre moyen pondéré de parts en circulation au cours de la période à l étude. (4) Les distributions ont été payées en trésorerie ou réinvesties en parts additionnelles du Fonds. (5) Les distributions (le cas échéant) qui auraient pu être effectuées et qui reflétaient un remboursement de capital excédant les gains à court terme visaient à réduire toute perturbation et à procurer de la stabilitéaux investisseurs qui ont choisi de recevoir leurs distributions en espéces, comme il est indiquédans le prospectus simplifié. Ces montants sont passés en revue à la fin de chaque année civile. Les membres de la direction et le sous-conseiller en discutent dans le but de déterminer la stratégie la plus appropriée à l avenir et ils prennent les mesures nécessaires pour assurer la stabilité à long terme du Fonds. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 7

8 Ratios et données supplémentaires Série A F I T Period Valeur liquidative totale (en milliers de $) Nombre de parts en circulation (en milliers) Ratio des frais de gestion (%) (1) Ratio des frais de gestion avant renonciations et prises en charges (%) Ratio des frais d opérations (%) (2) Taux de rotation du portefeuille (%) (3) Valeur liquidative par part ($) ,53 437,91 2,45 2,45 0,10 32,53 11, ,00 352,84 2,45 2,45 0,39 76,44 11, ,98 269,82 2,42 2,42 0,75 53,47 9, ,82 122,56 1,40 1,46 0,10 32,53 11, ,55 243,40 1,43 1,43 0,39 76,44 11, ,14 72,92 1,37 1,37 0,75 76,44 9, ,07 0,10 N/A N/A 0,10 32,53 10, ,99 60,88 2,59 2,59 0,10 32,53 9, ,37 73,15 2,56 2,56 0,39 76,44 9, ,12 64,35 2,42 2,42 0,75 76,44 9,31 (1) Le ratio des frais de gestion est établi d après le total des charges de la période indiquée (à l exclusion des commissions de courtage et autres coûts de transaction) et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. (2) Le ratio des frais d opérations représente le total des commissions de courtage et autres coûts de transaction et est exprimé en pourcentage annualisé de la valeur liquidative moyenne quotidienne au cours de la période. (3) Le taux de rotation du portefeuille du Fonds indique dans quelle mesure le conseiller en valeurs du Fonds gére activement les placements de celui-ci. Un taux de rotation de 100 % signifie que le Fonds achète et vend tous les titres de son portefeuille une fois au cours de la période. Plus le taux de rotation au cours de la période est élevé, plus les frais d opérations payables par le Fonds sont élevés au cours de la période, et plus il est probable qu un porteur réalise des gains en capital imposables au cours de la période. Il n y a pas nécessairement de lien entre un taux de rotation élevé et le rendement d un fonds.. En raison du manque d uniformité, le taux de rotation pour quelques fonds ont été corrigées en R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

9 Frais de gestion Le gestionnaire est responsable de la gestion, de la supervision et de l administration du Fonds. En contrepartie de ces services, il reçoit des frais de gestion du Fonds, calculés quotidiennement en fonction de la valeur liquidative du Fonds, avant la taxe de vente harmonisée. Les frais de gestion comprennent les frais de conseils en placement, de vente, de marketing et de distribution du Fonds. De plus, le gestionnaire verse une commission de suivi aux courtiers à même ces frais de gestion. La commission de suivi est calculée selon un pourcentage de la valeur quotidienne moyenne des parts du Fonds détenues par les clients du courtier. Le tableau ci-dessous présente les principaux services rétribués à même les frais de gestion, exprimés en pourcentage des frais de gestion des parts des séries: Frais de gestion Frais de conseils en placement et autres frais Commisions de suivi Série A 1,95 % 56,6 % 43,4 % Série F 0,95 % 100,0 % N/A (1) Série T 1,95 % 62,2 % 37,8 % (1) Aucune commission n de suivi n est payee relativement aux parts de série F du Fonds Rendement passé Les tableaux et graphiques suivants présentent le rendement passé de chaque Série de parts du Fonds et ne sont pas nécessairement représentatifs du rendement du Fonds dans l avenir. Les données présentées supposent que toutes les distributions versées par le Fonds au cours des périodes indiquées ont été réinvesties dans des parts additionnelles des séries pertinentes de celui-ci. Ces données ne tiennent pas compte des frais d achat, de rachat, de distribution ou d autres frais facultatifs qui auraient pour effet de réduire le rendement. Performance Annuelle Les diagrammes suivants font état du rendement annuel de chaque Série de parts du Fonds pour chaque exercice indiqué et illustrent les écarts de rendement du Fonds d un exercice à l autre. Les diagrammes montrent les variations à la hausse ou à la baisse du rendement d un placement entre le premier et le dernier jour de chaque exercice. Série A Série F 15 13, , , ,39 0 s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15 0 s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 9

10 Série I 8 Série T 15 13, , ,14 0 s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep-15 0 s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. s.o. Dec-06 Dec-07 Sep-08 Sep-09 Sep-10 Sep-11 Sep-12 Sep-13 Sep-14 Sep R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

11 Rendements annuels composés Catégorie de société Macro de répartition Le tableau suivant présente les rendements annuels composés des parts du Fonds. Tous les rendements sont exprimés en dollars canadiens, en fonction du rendement total, et aprés déduction des charges. L indice de référence mixte est composé à 50 % de l indice obligataire universel FTSE TMX, à 40 % de l indice rendement total S&P/TSX RT et à 10 % de l indice MSCI Monde (en dollars canadiens). L indice obligataire universel FTSE TMX Canada permet de mesurer le rendement de l ensemble du marché canadien des titres à revenu fixe de premiére qualité. Les rendements sont calculés quotidiennement et sont pondérés selon la capitalisation boursiére, de façon que le rendement d une obligation influe sur le rendement de l indice proportionnellement à la valeur marchande de l obligation. L indice de rendement total composé S&P/TSX est un indice pondéré par capitalisation permettant de mesurer le rendement des marchés des actions cotées à la Bourse de Toronto. L indice comprend également le réinvestissement des dividendes et des gains en capital. L indice MSCI Monde est un indice libre de capitalisation boursiére ajusté au flottant permettant de mesurer le rendement des marchés des actions. Même si le Fonds utilise l indice de référence à des fins de comparaison du rendement à long terme, il ne cherche pas à reproduire la composition de l indice. Par conséquent, il peut y avoir des périodes pendant lesquelles le rendement du Fonds ne correspond pas à celui de l indice, et l écart peut être positif ou négatif. Veuillez vous reporter à la rubrique «Résultats» du présent rapport pour obtenir des précisions sur les résultats les plus récents. Group/placement 1 An 3 Ans 5 Ans 10 Ans Depuis la création 50% FTSE TMX Universe, 40% S&P TSX, 10% MSCI Monde 0, ,07 Fonds Série A 3, ,14 Fonds Série F 4, ,23 Fonds Série T 3, ,05 FTSE TMX Global Debt Capital Markets Inc. («FTDCM»), FTSE International Limited («FTSE»), le groupe d entreprises London Stock Exchange (la «Bourse») ou TSX Inc. («TSX» et conjointement avec FTDCM, FTSE et la Bourse, les «concédants de licence»). Les concédants de licence ne donnent pas de garantie ni ne font de déclaration quelconque expressément ou implicitement, que ce soit concernant les résultats susceptibles d être obtenus à la suite de l utilisation de l indice obligataire universel FTSE TMX Canada («l indice») et/ou à la valeur qu affiche à un moment donné ledit indice, un jour particulier ou autre. L indice est compilé et calculé par FTDCM, et tous les droits sur les valeurs et les composantes sont dévolus à FTDCM. Aucun des concédants de licence ne saurait être responsable (par suite de négligence ou autrement) envers une personne quelconque à l égard d une erreur touchant l indice, et aucun des concédants de licence n est tenu à une obligation d aviser toute personne d une erreur qui s y trouve. «TMX» est une marque de commerce de TSX Inc. et est utilisée sous licence. «FTSE» est une marque de commerce du groupe d entreprises London Stock Exchange dans le reste du monde et de FTSE International Limited au Canada et à Taïwan, marque que FTDCM utilise sous licence. R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 1 1

12 Aperçu du Fonds à Valeur liquidative totale: $ 25 prinipaux titres (positions acheteurs) % 1 Fonds Macro de répartition d actifs canadiens NordOuest NEI, série I 99,6 2 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,4 La catégorie Autres inclut tous les pays qui représentent moins de 5 % de la valeur liquidative du Fonds. L aperçu du Fonds peut changer en raison des opérations effectuées par le Fonds. Répartition de la valeur liquidative % Fonds de placement 99,6 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,4 Répartition sectorielle % Fonds de placement 99,6 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,4 Répartition géographique % Canada 99,6 Trésorerie et équivalents de trésorerie 0,4 1 2 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t

13 Aperçu du Fonds consolidé avec des fonds sous-jacents Ce fonds possède une structure de «fonds de fonds» et détient des parts d un ou de plusieurs fonds de placement sous-jacents. Les titres consolidés détenus incluent les titres détenus dans les fonds sous-jacents. Les tableaux suivant présentent un aperçu des titres et categories détenus dans le fonds principal et dans les fonds sous-jacents. 25 prinipaux titres (positions acheteurs) % 1 bons du Trésor des États-Unis 12,9 2 Gouvernement du Canada, série B378 11,4 3 Gouvernement du Canada 9,8 4 Dollars américains 9,2 5 Trésorerie et équivalents de trésorerie 9,1 6 Gouvernement du Canada, série 596 3,2 7 Gouvernement du Canada, série A875 2,7 8 La Banque Toronto-Dominion, billets 2,6 9 Banque Royale du Canada, billets 2,6 10 Banque Canadienne Impériale de Commerce, billets 2,6 11 George Weston Limitée 2,6 12 Chartwell Retirement 2,4 13 Financière Sun Life inc. 2,3 14 Les Compagnies Loblaw Limitée 2,3 15 Metro 2,1 16 BCE 2,0 17 Home Depot 2,0 18 Tesla Motors 2,0 19 Bank of Montreal, notes 1,9 20 Boyd Group Income Fund 1,9 21 Dollarama 1,8 22 Alimentation Couche-Tard, cat. B 1,6 23 McDonald s Corporation 1,6 24 Visa, cat. A 1,5 25 Banque Scotia, billets 1,3 Total 95,3 Répartition de la valeur liquidative détaillée % Trésorerie et équivalents de trésorerie 29,3 Obligations du gouvernement du Canada 27,2 Actions canadiennes 23,2 Obligations $ US 12,9 Actions américaines 7,0 Obligations de sociétés 1,7 Instruments financiers dérivés -1,4 Répartition sectorielle détaillée % Trésorerie et équivalents de trésorerie 29,3 Obligations du gouvernement du Canada 27,2 Obligations $ US 12,9 Biens de consommation discrétionnaire 8,5 Biens de consommation de base 8,1 Services financiers 3,4 Télécommunications 3,2 Soins de santé 2,4 Industries 2,2 Obligations de sociétés 1,7 Technologies de l information 1,5 Matières premières 0,8 Instruments financiers dérivés -1,4 Répartition géographique détaillée % Canada 52,1 Trésorerie et équivalents de trésorerie 29,3 États-Unis 18,6 Autres 0,1 R a p p o r t a n n u e l d e l a d i r e c t i o n s u r l e r e n d e m e n t 1 3