ENTREPRISES ÉCONOMIE SOCIALE & INSTITUTIONNELS SECTEUR PUBLIC LOGEMENT SOCIAL & ÉCONOMIE MIXTE IMMOBILIER PROFESSIONNEL.

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1 ENTREPRISES ÉCONOMIE SOCIALE & INSTITUTIONNELS SECTEUR PUBLIC LOGEMENT SOCIAL & ÉCONOMIE MIXTE IMMOBILIER PROFESSIONNEL StratÉGIES OPCVM décembre Mars janvier 2013

2 Analyse Macro 4 Chine-États-Unis : les grands défis à venir Analyse Secteur 6 À l assaut du mur de la dette Indices Internationaux 7 Mirova, une nouvelle approche de l investissement responsable 8 Offre OPCVM : 10 Information sur l offre d épargne financière en OPCVM de la Banque des Décideurs en Région de la Caisse d Epargne MENTIONS LÉGALES Agréments, autorisations de commercialisation et prospectus Les OPCVM cités dans ce document ont reçu l agrément de l Autorité des marchés financiers ou sont autorisés à la commercialisation en France. Les prospectus et les documents périodiques sont disponibles sans frais au siège des sociétés de gestion (Natixis Asset Management et Natixis Multimanager). La Direction des Relations Réseaux de Natixis Asset Management invite les personnes intéressées à en prendre connaissance. Par ailleurs, il est rappelé que le prospectus simplifié ou le document «Informations Clés pour l Investisseur» ou doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Performances Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. La valeur d une action de Sicav ou d une part de FCP est soumise à l évolution des marchés financiers et enregistre des fluctuations. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix ou à une notation d un OPCVM ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier. Informations présentées Les informations qui paraissent dans ce document sont données à titre purement indicatif. Elles constituent une présentation des produits, des études et des analyses conçues et réalisées par les sociétés de gestion Natixis Asset Management et/ou Natixis Multimanager à partir de sources qu elles estiment fiables. Néanmoins, Natixis Asset Management et Natixis Multimanager déclinent toute responsabilité quant à l exactitude, l exclusivité et l utilisation par toute personne physique ou morale des informations fournies ou en cas d erreur ou omission. Les deux sociétés de gestion se réservent la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis. Il est en effet rappelé que la description des processus de gestion ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Natixis Asset Management et/ou Natixis Multimanager, ces dernières se réservant la possibilité de faire évoluer les dits processus notamment en fonction de l évolution des marchés et dans le cadre de la réglementation en vigueur. Les informations fournies dans ce document ne constituent, ni ne peuvent être interprétées comme une offre, un démarchage ou une sollicitation, notamment en vue de l achat ou la vente de tous instruments financiers ou autres produits d investissement ni comme un conseil ou une recommandation quelconque de la part de la Direction des Relations Réseaux de Natixis Asset Management. Les produits peuvent ne pas être appropriés à tous les investisseurs. En conséquence, vous êtes invités à vous rapprocher d un intermédiaire financier habilité si vous souhaitez investir dans un instrument financier et obtenir un conseil personnalisé sur la possibilité, les risques et l opportunité de procéder à un tel investissement ainsi que sur la fiscalité applicable. Risques Les risques liés à l investissement dans un OPCVM sont décrits dans le prospectus ou le document «Informations Clés pour l Investisseur» de cet OPCVM qui doit vous être remis préalablement à toute souscription. Fiscalité Dans l hypothèse où un OPCVM fait l objet d un traitement fiscal particulier, il est précisé que ce traitement dépend de la situation individuelle de chaque client et qu il est susceptible d être modifié ultérieurement. Droits d auteur Le présent document ne peut faire l objet de copies qu à titre d information, la copie étant réservée au seul usage privé. Il ne peut pas être utilisé, reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans le consentement écrit préalable de la Direction des Relations Réseaux de Natixis Asset Management. Territorialité Il est conseillé à tout investisseur de s assurer au préalable qu il est juridiquement autorisé à souscrire les produits et services présentés dans ce document. Ce document s adresse à une clientèle «non professionnelle» au sens de la directive des Marchés des Instruments Financiers. Il est exclusivement conçu à des fins d information et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. 2

3 Éditorial Si une crise est une période ainsi caractérisée : «quand l ancien se meurt et que le nouveau hésite à naître»*, le développement durable apparaît bien comme une des solutions à mettre en œuvre pour répondre aux grand défis de la période actuelle. Face aux déséquilibres mondiaux, au surendettement de certains États et aux hypothèques sur l environnement, un nouveau modèle doit être dessiné. Natixis Asset Management s inscrit dans cette démarche, au titre de la gestion d actifs, avec la création de Mirova, son pôle d expertise en investissement responsable. C est le thème de l interview de Philippe Zaouati, directeur général délégué de Natixis AM en charge du pôle d expertise Mirova (pages 8 et 9). La création de Mirova vient compléter les expertises du modèle multi-affiliés de Natixis Global Asset Management et traduit des ambitions fortes : renforcer notre position d acteur innovant en investissement responsable sur le marché français et devenir un leader dans ce domaine sur la scène interna tionale. Cette réflexion sur l avenir se nourrit également de l analyse macro de Philippe Waechter, Directeur de la Recherche économique, qui met en perspective les interrogations sur l évolution des économies américaine et chinoise, centrées sur la dynamique de croissance. Franck Nicolas, Directeur Investissement et solutions clients, focalise son analyse secteur sur la problématique actuelle de la dette aux États-Unis avec un contexte politique «partagé» entre Démocrates et Républicains. Nous formons des vœux très chaleureux pour que 2013 permette de nombreuses avancées en réponse aux multiples problématiques mises en évidence ces dernières années! * Antonio Gramsci Grands Prix de la Gestion d Actifs Frédéric GILLIOT Directeur Banque des Décideurs en Région Réseau Caisse d Epargne Natixis Asset Management 1 er prix dans la catégorie «Actions France» Livret Bourse Investissements, Sicav gérée par le pôle d expertise Actions européennes de Natixis AM s est distinguée à l occasion de la 13 e édition des Grands Prix de la Gestion d Actifs décernés par L AGEFI. Pour en savoir plus: > rubrique Palmarès 3

4 Analyse Macro Chine-États-Unis : les grands défis à venir Le pouvoir a changé en Chine avec l arrivée du nouveau président M. Xi Jinping au moment où des interrogations demeurent sur la robustesse de l économie chinoise. Aux États-Unis, la réélection de Barack Obama s est faite alors que des déséquilibres budgétaires profonds doivent être résolus rapidement. D une certaine manière la question posée aux dirigeants de ces deux pays est la même: comment rééquilibrer la dynamique de croissance? 4 Philippe WAECHTER Directeur de la Recherche Économique Le cas de la Chine En Chine, il s agit de modifier en profondeur un processus qui jusqu alors était basé sur la dynamique conjointe des exportations et celle de l investissement. Ce mode de développement se faisait alors au détriment de la consommation des ménages, dont le poids dans le PIB a reculé de façon significative durant la première décennie des années Mais le ralentissement des exportations, en raison notamment de l atonie de la croissance en Europe et aux États-Unis, oblige aujourd hui la Chine à repenser la source de sa demande finale. La consommation domestique : le remède chinois? Le nouveau pouvoir chinois devra accentuer les efforts réalisés depuis deux ans et faire porter la dynamique de croissance sur la consommation des ménages. Cela permettra: d accroître encore le développement des institutions sociales afin d en mutualiser le coût et donc d en réduire la charge globale. Dès lors, les ménages étant moins contraints/enclins à épargner, on peut espérer une réorientation de leur épargne vers la consommation. de développer encore davantage les marchés financiers et bancaires pour permettre des arbitrages dans le temps de l épargne. Cela aura une incidence majeure sur l équilibre financier global. Des préalables nécessaires Si l objectif est de mettre davantage le consommateur au cœur du processus de croissance, plusieurs autres défis seront à relever: celui de la question de la distribution des revenus qui sera majeure mais complexe avec une classe moyenne en plein essor, donc une base large et suffisante pour le développement de l activité, mais une bonne partie des Chinois serait laissée de côté dans cette dynamique. C est cette dialectique qui doit être questionnée en vue d une dynamique de développement plus harmonieuse. celui de la pollution car avec un rôle central conféré au consommateur au cœur de la dynamique de développement, des ruptures doivent être mises en œuvre afin de satisfaire aux exigences écologiques. Imaginer que rien ne change avec l arrivée de M. Xi Jinping (comme cela est souvent évoqué) est excessif au regard des enjeux à venir sur l économie chinoise.

5 États-Unis: une problématique différente Aux États-Unis, les interrogations qui prédominent ne sont pas du même type. La croissance y est de l ordre de 2 %, sans toutefois percevoir la possibilité d une accélération brutale et durable qui «calerait» l économie américaine sur une trajectoire plus ambitieuse et plus proche de celle que le pays a pu connaître par le passé. Une économie en phase d ajustement Outre-Atlantique, l économie est en effet toujours dans une phase d ajustement avec une dette des ménages qui ne se réduit que très progressivement. La dynamique de consommation est de fait, elle aussi, moins vigoureuse que par le passé. Pour ne pas heurter cet ajustement, l état ne contraint pas davantage l économie par une pression forte à la réduction du déficit public. En 2012, le solde budgétaire US est donc déficitaire de 7 % du PIB (soit plus du double de ce qui est observé pour l ensemble de la zone euro) avec, pour conséquence, une accumulation importante de dette publique. Mais, jusqu à présent, ce processus d ajustement a tout de même généré une dynamique plutôt stable. Une méthode douce remise en cause? Ce mode de fonctionnement est cependant potentiellement remis en cause, notamment à court terme. En effet, la nouvelle administration américaine devra résoudre la question dite du «fiscal cliff»* avant la fin de l année Depuis 2001, la politique budgétaire américaine s est principalement centrée sur des baisses d impôts ou de charges. Ces baisses étaient définies comme temporaires avec une échéance fixée à la fin de cette année. En l absence de nouvel accord, nous nous redirigeons vers des taux d imposition ou de charges à des niveaux d avant crise. Le choc consécutif à un tel «retour à la normale» des taux d imposition et charges, pourrait être considérable, tant sur la conjoncture américaine que globale. Le président réélu souhaite pérenniser les taux bas tout en mettant en œuvre une hausse de l imposition des plus hauts revenus. Ce projet avait déjà donné lieu à un débat animé à l été 2011, notamment entre le Congrès et la Maison Blanche, sans pour autant aboutir à un résultat tangible au vu de la complexité des relations d alors entre les deux institutions. Mais aujourd hui, la donne est différente : La légitimité électorale du président américain devrait lui permettre de faire passer cette mesure, sans que cela ne pèse trop lourdement sur le processus d ajustement. Mais il reste nécessaire de voir les finances publiques américaines se rééquilibrer à terme. Si cela ne pose pas pour l instant de problèmes de financement, l enjeu clé sera donc celui de l arbitrage dans le temps quant aux mesures à prendre. Le processus actuel favorise en effet la croissance et devrait permettre, à terme, d assister à une reprise de la croissance censée venir faciliter le rééquilibrage des finances publiques. Ce mécanisme fonctionnera-t-il et ce cadre vertueux pourra-t-il se mettre en place? La question reste entière. Conclusion Les changements profonds à l œuvre à travers le monde ne permettent pas d imaginer spontanément l émergence d une zone géographique capable de dégager un leadership américain ou chinois qui «tirerait» l ensemble de l économie mondiale. La zone euro est elle aussi dans une phase de remise en cause. Tous ces constats concourent à l idée qu une plus grande autonomie de croissance est désormais nécessaire. Rédigé le 19/11/2012 * fiscal cliff : le mur budgétaire. 5

6 Analyse Secteur À l assaut du mur de la dette En ce début de second mandat, Barack Obama n aura pas tardé à entrer dans le vif du sujet. Il entame, avec les principaux dirigeants démocrates et républicains du Congrès, des discussions sur la fiscalité et le budget afin d éviter une rechute de l économie américaine dans la récession. Les deux camps restent sur leurs positions respectives, les Démocrates prônant un relèvement des impôts des ménages les plus aisés, tandis que les Républicains se refusent à toute augmentation de la pression fiscale. 6 Franck NICOLAS Directeur Investissement et solutions clients* Classes de risques Sous-classes de risques (1) Comité d investissement stratégique du 25/10/2012 (2) Comité d investissement stratégique du 29/11/2012 Échelle allant de -- à ++ Allocation tactique* 10/12 (1) 1/12 (2) TAUX = = ACTIONS + + TAUX États-Unis - - Euro - + Grande-Bretagne = = Pays émergents + = Japon = = ÉMETTEURS EURO Corporate investment grade = = ACTIONS États-Unis + + Euro = = Grande-Bretagne = - Japon = = Pays émergents + + DEVISES Dollar - + (FACE À Yen L EURO) Livre Sterling = - MATIÈRES PREMIÈRES Pétrole = - Or + + Métaux industriels = = * Écart de pondération par rapport à une allocation stratégique de référence d un investisseur. Les deux partis admettent la nécessité de coopérer pour débloquer la situation, mais les négociations s annoncent difficiles d ici au 1er janvier. C est à cette date que doivent, d une part, expirer nombre d allégements d impôts adoptés sous la présidence de George W. Bush et qui avaient été reconduits pour deux ans fin 2010 par Obama et, d autre part, entrer en vigueur des coupes importantes dans les dépenses publiques, pour un montant global de 600 milliards de dollars. Une conjonction désormais bien connue sous l appellation de «mur budgétaire» (fiscal cliff). L enjeu des discussions est d éviter ce choc budgétaire et fiscal tout en assurant une réduction progressive du déficit public. Celui-ci dépasse en effet les milliards de dollars (780 milliards d euros) chaque année depuis 4 ans, et porte la dette publique américaine à plus de milliards de dollars. Taux En zone euro, une nouvelle catastrophe a été évitée de peu, l Espagne ayant manqué in extremis d être dégradée par une seconde agence au niveau de «junk bond». Moody s a décidé de privilégier le statu quo en confirmant les notes Baa3 tout en lui assignant une perspective négative. Les soutiens combinés de la BCE et de la zone euro devraient permettre à l Espagne de garder son accès au marché à des taux raisonnables, ce qui lui donnerait le temps de stabiliser sa dette durant les prochaines années. Néanmoins, on se rend compte à quel point le contexte demeure fragile, et combien la situation de la France va demeurer sous la surveillance des marchés. Actions Malgré ces incertitudes sur les négociations budgétaires américaines, Natixis Asset Management estime que l économie américaine pourrait connaître un bon 4 e trimestre. En effet, les chiffres de l emploi aux États-Unis continuent de s améliorer, les demandes d allocations chômage sont en baisse et le taux de chômage évolue désormais sous les 8 %. Par ailleurs, les ventes d automobiles ont affiché en septembre 2012 leur plus forte hausse mensuelle depuis mars Même si le marché actions a reculé depuis les élections, il semble que cette baisse soit assez limitée si aucune mauvaise nouvelle ne vient de l Europe. L économie américaine pourrait même entraîner les pays émergents, et particulièrement la Chine. La croissance des exportations chinoises est vraisemblablement à son point bas. Les exportations ont progressé de + 9,9 % en septembre contre + 2,7 % en août et + 1 % en juillet. Devises L euro-dollar évolue dans un canal: la tendance de fond est plutôt à la dépréciation du dollar. La politique américaine est encore plus accommodante, mais les craintes sur la zone euro soutiennent périodiquement le dollar, chaque fois que la tension monte sur les périphériques ou que la croissance de l Allemagne montre des signes de fatigue. Matières premières Pour le moment, l or nous semble pouvoir tenir encore sur des niveaux relativement élevés. Même si le risque systémique s est quelque peu éloigné, des achats stratégiques de banques centrales continuent de soutenir les cours. Par ailleurs, le quantitative easing des banques centrales développées alimente un statut de valeur refuge face à une perte de crédibilité de certaines devises. Rédigé le 16/11/2012

7 Indices Internationaux France Valeur 1 an 2011 CAC ,28 12,76 % 12,58 % CAC Mid ,77 21,10 % 21,54 % SBF ,80 14,22 % 14,07 % CAC All-Tradable 2 670,61 14,08 % 13,91 % Europe Valeur 1 an 2011 MSCI Europe 95,03 14,15% 11,87 % Euro Stoxx ,25 10,51 % 11,17 % DAX 4 048,20 17,20 % 20,98 % FTSE ,82 6,56 % 5,29 % États-Unis Valeur 1 an 2011 Dow Jones ,58 8,13 % 6,61 % S&P ,18 13,57 % 12,61 % Nasdaq 3 010,24 14,88 % 15,55 % Brent Crude Future 111,23 0,64 % 3,59 % Asie Valeur 1 an 2011 Nikkeï 9 446,01 11,99 % 11,72 % Hong Kong ,39 22,46 % 19,51 % Singapour 3 069,95 13,60 % 16,01 % Shanghaï 217,27-5,19 % 0,93 % Monde Valeur 1 an 2011 MSCI Monde 1 315,49 11,05 % 11,24 % Monétaire Valeur 1 an ,077 % -0,659-0,552 Euribor 3 mois 0,191 % -1,278-1,165 Euribor 6 mois 0,344 % -1,353-1,273 Euribor 1 an 0,574 % -1,456-1,373 Fed Funds 0,160 % 0,080 0,090 Obligataire Valeur 1 an 2011 OAT 5 ans 0,733 % -1,718-1,180 USTN 5 ans 0,739 % -0,231-0,095 OAT 10 ans 2,050 % -1,055-1,098 USTN 10 ans 1,722 % -0,392-0,155 OAT 30 ans 3,088 % -0,791-0,591 USTN 30 ans 2,884 % -0,248-0,012 Devises Valeur 1 an 2011 Euro/Dollar 1,3006-3,44 % 0,19 % Euro/Yen (100) 107,2605 2,47 % 7,39 % Euro/Sterling 0,8116-5,52 % -2,84 % Dollar/Yen 82,4700 6,13 % 7,19 % Chiffres au 30/11/2012 L Indice du mois France Indice du Cycle des Affai res de l INSEE 120 Économie française: le défi de la conjoncture Les enquêtes de l INSEE montrent une dégradation marquée de 115 la conjoncture française. 110 L indicateur synthétique du cycle des affaires suggère une contraction rapide et forte de l activité À un niveau de 86,1 en novembre 2012 l indicateur est très en 95 deçà de sa moyenne historique (qui est à 100 par construction). Le détail des différents secteurs montre une dégradation du 90 même ordre. Cela même si le profil n est pas identique d un 85 indice à l autre. 80 L économie française a donc de nombreux défis à relever. Si l environnement global n est pas porteur, si l activité ne peut être for- Moyenne historique à Janvier 1980-Novembre 2012 tement tirée par les exportations, cela implique que le retour à une expansion plus robuste ne pourra s opérer que sur la base Source : Datastream Natixis Asset Management des moyens développés et des réformes structurelles mises en place. Le challenge pour l économie française est donc de trouver une capacité d adaptation aux déformations de l économie mondiale et donc de gagner en autonomie. Comment gagner en efficacité et en autonomie? Tel était justement l objet de l ensemble des rapports publiés en novembre sur l économie française. 7

8 Focus «Mirova» Une nouvelle approche de l investissement responsable Natixis Asset Management a lancé Mirova, son pôle d expertise dédié à l investissement responsable. Son ambition? Apporter des solutions concrètes et créatrices de valeur à long terme aux clients qui sont à la recherche de rendement et de sens pour leurs investissements. 8 Les points clés Plus de 25 ans d expérience N 1 en France (1) et N 2 en Europe (2) de la gestion solidaire N 1 en France de la gestion d épargne salariale solidaire (1) N 2 en Europe en gestion ISR (3) Plus de 20,4 milliards d euros d encours sous conseil en vote et engagement (4) En savoir plus: Mirova est une marque de Natixis Asset Management. Responsible investing: investir responsable. (1) Baromètre Finansol Gestion solidaire: dont 55 M investis directement dans des structures solidaires. (2) Source: Feri Lipper en termes d encours sur les fonds ouverts juin (3) Source: Rapport d activité du Comité Intersyndical de l épargne salariale 30/06/2012. (4) Source: Natixis Asset Management au 30/09/2012. PhIlIPPEzaOuatI directeur général délégué de Natixis Asset Management et responsable du pôle d expertise Mirova Quelle est votre approche de l investissement responsable? «Pour Mirova, l investissement responsable est un levier nécessaire au développement durable qui permet aux investisseurs: d orienter leur épargne vers les entreprises qui s engagent pour un futur meilleur, vers le financement d infrastructures indispensables à la transition énergétique, vers le soutien à l économie sociale et solidaire; de comprendre les enjeux de demain et de jouer un rôle actif et responsable.» Quelle est la philosophie d investissement de Mirova? «Une idée centrale anime la naissance de Mirova: relier création de valeur et enjeux du développement durable. Le modèle de développement économique actuel n est plus soutenable : déséquilibres de croissance et d endettement, déconnexion avec l économie réelle, épuisement des ressources naturelles, réchauffement climatique Si la finance n en est qu une des «causes» ou un simple «catalyseur», elle représente aussi une grande partie de la solution. C est particulièrement vrai des métiers de l investissement. Nous sommes donc convaincus qu il faut : connecter finance et économie réelle en investissant dans les business models qui façonnent le monde de demain; créer de la valeur en identifiant les actifs durables susceptibles de générer de la performance à long terme; être responsable et engagé en s impliquant activement dans l amélioration des pratiques des entreprises, des secteurs d activité et de la finance.» Quelles sont les forces de Mirova? «Nous avons donc rassemblé au sein d un même pôle, unique en Europe, une quarantaine d experts multidisciplinaires de l investissement responsable: experts de la gestion thématique, ingénieurs, analystes financiers et ESG (1), professionnels du financement de projets et de la finance solidaire. Ces équipes travaillent dans un esprit collaboratif pour identifier les leviers d un développement économique durable. Afin de mieux appréhender les évolutions technologiques, réglementaires et sociales dans le monde, nos équipes s enrichissent de partenariats et d échanges divers (voir page suivante).»

9 Une offre unique organisée autour de 4 piliers 1. La gestion des actions cotées Investir dans les business models durables, créateurs de valeur à long terme via une gestion fondamentale de conviction, thématique ou multithématique. Impact Funds Climate Change (2)(7) Mirova Europe Life Quality Mirova Euro Sustainable Equity Impact Funds Conviction Europe Equities (2) 2. Le financement des infrastructures Soutenir des projets d infrastructures qui répondent aux enjeux de développement durable et qui génèrent des cash flows réguliers à long terme. EuroFideme 2 (3) Fideppp (3) Fideppp2 (3) L impact investing (4) Concilier impact social et/ou environnemental et recherche de rendement financier. Natixis Impact Nord Sud Développement (5) Insertion Emplois Dynamique (5) Insertion Emplois Équilibre (5) Insertion Emplois Modéré (5) Le conseil en vote et engagement Accompagner les investisseurs institutionnels et gérants d actifs dans l exercice des droits de vote et la mise en place d actions d engagement avec, pour objectif, la création de valeur sur le long terme pour l ensemble des parties prenantes. Une offre labellisée ISR et solidaire Mirova propose par ailleurs des solutions d investissement sur d autres types d actifs, en particulier sur les taux, par l application de sa recherche ESG (1) : Impact Funds Conviction Euro Corporate Bond (2)(6)(7) Natixis Impact Aggregate Euro (6) Mirova Sustainable Cash (6) Le «réseau» Mirova Investir durablement suppose de toujours mieux appréhender les évolutions technologiques, politiques, réglementaires et sociales d un monde qui change, les équipes de recherche. Les équipes de Mirova s enrichissent donc de collaborations diverses : des relations de long terme avec le management des entreprises; une recherche sur mesure réalisée par des brokers externes ; un partage d idées et des publications communes avec l Université de Cambridge, dans le cadre d un partenariat de recherche. Avec une participation active aux initiatives de place (PRI (1), ICGN (2), IRC (3) ), Mirova cherche constamment à améliorer les pratiques financières. Novethic 4 Fonds gérés par Natixis AM ont reçu le label ISR Novethic qui distingue les fonds ISR dont la gestion prend systématiquement en compte des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG). En savoir plus sur : Finansol 9 Fonds gérés par Natixis AM et commercialisés notamment par Natixis Interépargne se sont à nouveau vus attribuer le Label Finansol distinguant les placements d épargne solidaire. En savoir plus sur : En savoir plus : Mirova est le pôle d expertise en Investissement responsable de Natixis Asset Management (1) PRI: Principles for Responsible Investment. (2) ICGN: International Corporate Governance Network. (3) IRC: Integrated Reporting Committee. (1) ESG : environnemental, social / sociétal, de gouvernance. (2) Société de gestion : Natixis Global Asset Management Gestionnaire financier par délégation : Natixis Asset Management. (3) Société de gestion : Natixis Environnement & Infrastructures, filiale de Natixis Asset Management. (4) Impact investing : gestion à impact social/environnemental. (5) Fonds labellisé Finansol. Le label Finansol garantit la solidarité et la transparence du produit d épargne ( org). (6) Délégation de gestion au pôle d expertise Taux de Natixis Asset Management. (7) Compartiment de la Sicav de droit luxembourgeois Impact Funds. 9

10 L offre Monétaire Offre et caractéristiques OPCVM Dénomination Classification AMF Duréede placement recommandée Heurede centralisation Indice deréférence EcureuilMonépremière* PartI:FR h45 LesEssentielsMonétaires NatixisCashPremière* PartI:FR EcureuilExpansion PartC:FR EcureuilExpansion PartI:FR NatixisCash PartR:FR NatixisCashEuribor ActionR:FR EcureuilTrésoPlus (1) PartC:FR NatixisTrésoreriePlus PartR:FR mois 11h45 6mois NatixisTrésoreriePlus PartI(C):FR mois Les Monétaires complémentaires MirovaSustainableCash PartR(C):FR MirovaSustainableCash PartI:FR NatixisCashA1P1 PartC:FR NatixisCashDollar PartC:FR NatixisCash PartI:FR EcureuilTrésorerie PartC:FR EcureuilMonépremière* PartC:FR NatixisEuroTrésor* FR h45 11h45 11h45 Effective GeneralFundsRate Un très faible niveau des taux d intérêt s est susceptible d entraîner une baisse structurelle de la valeur liquidative des OPCVM s. L offre de diversification Dénomination Classification AMF Duréede placement recommandée Heurede centralisation Indice deréférence LesObligataires SécuripremièreFCP* PartC:FR NatixisObliOpportunités12Mois PartR:FR NatixisObliOpportunités12Mois PartI:FR NatixisObliPremièreCourtTerme* (2) PartI:FR à6mois 12mois 12mois 12mois * OPCVM investis en titres d état, conformes à la réglementation du Logement Social et du Secteur Public. (1) Le 22 mai 2012, Ecureuil Euribor est devenu nourricier du FCP Natixis Trésorerie (IC) et sa nouvelle dénomination est Ecureuil Tréso Plus. Cette opération a été agréée par l AMF le 14 mars Chaque souscripteur doit préalablement prendre connaissance du prospectus simplifié ou du document «Informations Clés pour l Investisseur» du Fonds, remis préalablement à toute souscription et disponible auprès de son agence et sur le site Internet mentionnant l intégralité de ses caractéristiques, de ses risques et de ses frais.

11 LesEssentielsMonétaires Dénomination EcureuilMonépremière* PartI:FR NatixisCashPremière* FR EcureuilExpansion PartC:FR EcureuilExpansion PartI:FR NatixisCash PartR:FR NatixisCashEuribor ActionR:FR EcureuilTrésoPlus PartC:FR NatixisTrésoreriePlus PartR:FR NatixisTrésoreriePlus PartI(C):FR Indicateurderisque etderendement (1) VLdans ladevise dufonds 30/11/2012 Performancesen% 30/11/2012 (sourcenatixisassetmanagement) YTD* 1an* 3ans* 5ans* ,05 0,07 0,12 1,02 5, ,26 0,11 0,15 1,19 6, ,34 0,53 0,64 2,20 8, ,00 0,59 0,70 2,39 8, ,83 0,47 0,55 2,07 8, ,55 0,53 0,64 2,36 8, ,65 0,63 0,73 2,57 8, ,55 1,11 1, ,66 1,18 1,56 LesMonétairescomplémentaires MirovaSustainableCash (2) PartR(C):FR MirovaSustainableCash (2) PartI:FR NatixisCashA1P1 PartI(C):FR NatixisCashDollar PartC:FR NatixisCash PartI:FR EcureuilTrésorerie PartC:FR EcureuilMonépremière* PartC:FR NatixisEuroTrésor* FR ,14 0,27 0,34 1,21 6, ,64 0,46 0,55 1,87 7, ,45 0,34 0,43 1,83 7, ,71 0,24 0,27 1,38 4, ,31 0,49 0,58 2,16 8, ,68 0,25 0,33 1,23 6, ,31 0,01 0,05 0,55 4, ,82 0,01 0,04 0,63 5,02 *YTD: du à la date d arrêté et performances sur 1 an, 3 ans, 5 ans à la date d arrêté. LesObligataires Dénomination SécuripremièreFCP* PartC:FR NatixisObliOpportunités12Mois PartR:FR NatixisObliOpportunités12Mois PartI:FR NatixisObliPremièreCourtTerme* (3) PartI:FR Indicateur de risque et de rendement (1) VL dans la devise du Fonds 30/11/2012 Performances en % 30/11/2012 (source Natixis Asset Management) YTD 1 an 3 ans 5 ans ,50 0,30 0,31 1,44 7, ,46 1,24 2,06 4,00 10, ,37 1,39 2,24 4, ,34 0,46 0,47 1,09 5,22 (1) L indicateur de risque et de rendement, présenté sous la forme d une échelle allant de 1 à 7 correspondant à des niveaux de risques et de rendements croissants, vous permet d appréhender le potentiel de performance d un OPCVM par rapport au risque qu il présente. La méthodologie générale du calcul de cet indicateur réglementaire s appuie sur la volatilité historique annualisée de l OPCVM calculé à partir des rendements hebdomadaires sur une période de 5 ans. Contrôlé périodiquement, l indicateur doit être mis à jour tous les 4 mois, le cas échéant. Mise à jour: octobre Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas indicateur fiable des performances futures. (2) Changement de dénomination de Natixis Impact Cash le 6/12/12. (3) Changement de dénomination de Natixis Performance Quant Bond 12 M le 7/12/11. Chaque souscripteur doit préalablement prendre connaissance du prospectus simplifié ou du document «Informations Clés pour l Investisseur» du Fonds, remis préalablement à toute souscription et disponible auprès de son agence et sur le site Internet mentionnant l intégralité de ses caractéristiques, de ses risques et de ses frais. 11

12 Offre et caractéristiques OPCVM L offre de diversification Dénomination Classification AMF Duréede placement recommandée Heurede centralisation Indice deréférence NatixisPerformanceQuantBond18M* PartI:FR mois InsertionEmploisSérénité FR à18mois MirovaSustainableEuroSouvereign1-3* FR à3ans EuroMTS1-3 LesObligataires NatixisInflationEuro PartI:FR NatixisCréditEuro1-3 PartI(C):FR NatixisSouverainsEuro1-3* PartI:FR NatixisSouverainsEuro3-5* PartI:FR NatixisImpactNordSud Développement ActionI(C):FR créancesinternationaux 2ans 2ans BarclaysCapitalEurozone AllCPIInflationLinked BondIndex (1),(2) BarclaysEuroAggregate Corporate1-3 (1) >2ans EuroMTS1-3 >2ans EuroMTS3-5 >2ans 11h45 JPMorganGovernmentBond IndexGlobalAllMaturity Hedged(couponsinclus) NatixisCréditEuro PartI:FR ans 11h45 BarclaysCapitalEuro AggregateCorporate (1) NatixisGlobalEmergingBond PartH(I):FR créancesinternationaux 3ans JPMorganEMBIGlobal Diversified(eneuro) NatixisSouverainsEuro* ActionR(C):FR >3ans JPMorganEMUGlobal (couponsinclus) LesDiversifiés LesActions NatixisTrésoGarantieTrimestrielle FR RéactisEoflex PartB:FR NatixisConvertiblesEuro PartI:FR InsertionEmploisEquilibre FR FoncierInvestissement PartI:FR NatixisActionsEuroGrowth PartI:FR NatixisActionsEuroValue PartI:FR AAAActionsAgroAlimentaire PartI:FR InsertionEmploisDynamique PartR(D):FR EcureuilInvestissements PartD:FR EcureuilBénéficesResponsable PartD:FR Diversifiés 3mois Diversifiés 18mois Diversifiés >4ans ECIEURO (dividendesnetsréinvestis) Diversifiés 5ans aucun Actionsdepaysdelazoneeuro >4ans 15h15 Actionsdepaysdelazoneeuro 5ans Actionsdepaysdelazoneeuro 5ans Actionsinternationales 5ans 15h15 FTSEEPRAZONEEURO (dividendesnetsréinvestis) MSCIEMU (dividendesnetsréinvestis) MSCIEMU (dividendesnetsréinvestis) MSCIEurope (dividendesnetsréinvestis) Actionsdepaysdelazoneeuro >5ans aucun Actionsfrançaises 5ans Actionsdepaysdelazoneeuro 8ans CAC40 (dividendesnetsréinvestis) MSCIEMU (dividendesnetsréinvestis) * OPCVM investis en titres d état, conformes à la réglementation du Logement Social et du Secteur Public. Ce symbole regroupe l ensemble des fonds ouverts relevant d une démarche d Investissement Socialement Responsable (ISR) gérés par Natixis Asset Management (1) Cet indicateur est disponible sur le site internet (2) Modification de l indicateur de référence le 26/04/ Chaque souscripteur doit préalablement prendre connaissance du prospectus simplifié ou du document «Informations Clés pour l Investisseur» du Fonds, remis préalablement à toute souscription et disponible auprès de son agence et sur le site Internet mentionnant l intégralité de ses caractéristiques, de ses risques et de ses frais.

13 Dénomination NatixisPerformanceQuantBond18M* PartI:FR InsertionEmploisModéré (2) FR MirovaSustainableEuroSouvereign1-3* (3) FR Indicateurderisque etderendement (1) VLdans ladevise dufonds 30/11/2012 Performancesen% 30/11/2012 (sourcenatixisassetmanagement) YTD 1an 3ans 5ans ,22-0,88-0,91-0,66 3, ,07 3,07 3,15 1, ,46 3,07 4,79 5,22 15,92 LesObligataires NatixisInflationEuro PartI:FR NatixisCréditEuro1-3 (3) PartI(C):FR NatixisSouverainsEuro1-3* PartI:FR NatixisSouverainsEuro3-5* PartI:FR NatixisImpactNordSudDéveloppement ActionI(C):FR ,28 14,34 19,85 13,62 26, ,49 6,90 8, ,38 4,28 6,14 4,42 15, ,99 7,67 10,91 10,46 25, ,26 6,15 8,15 15,46 28,41 NatixisCréditEuro PartI:FR NatixisGlobalEmergingBond (4) PartH(I):FR NatixisSouverainsEuro* ActionR(C):FR ,72 12,74 16,43 16,26 27, ,34 15,79 17,17 37, ,64 10,36 15,36 16,51 31,65 LesDiversifiés NatixisTrésoGarantieTrimestrielle FR RéactisEoflex PartB:FR NatixisConvertiblesEuro PartI:FR InsertionEmploisEquilibre FR ,65 0,28 0,33 1,67 5, ,07 2,17 2,60 3,16-0, ,26 15,19 16,05 10, ,40 12,17 15,56 11,09 7,65 FoncierInvestissement PartI:FR NatixisActionsEuroGrowth PartI:FR ,90 21,11 21,68 14,48-12, ,37 18,38 17,50 8,95-24,21 LesActions NatixisActionsEuroValue PartI:FR AAAActionsAgroAlimentaire PartI:FR InsertionEmploisDynamique PartR(D):FR EcureuilInvestissements PartD:FR EcureuilBénéficesResponsable PartD:FR ,08 16,85 15,39-5,85-33, ,50 17,15 20,15 49,68 24, ,38 18,03 17,80 8,70-21, ,14 16,48 16,71 4,45-26, ,20 18,37 17,25 2,92-30,62 (1) L indicateur de risque et de rendement, présenté sous la forme d une échelle allant de 1 à 7 correspondant à des niveaux de risques et de rendements croissants, vous permet d appréhender le potentiel de performance d un OPCVM par rapport au risque qu il présente. La méthodologie générale du calcul de cet indicateur réglementaire s appuie sur la volatilité historique annualisée de l OPCVM calculé à partir des rendements hebdomadaires sur une période de 5 ans. Contrôlé périodiquement, l indicateur doit être mis à jour tous les 4 mois, le cas échéant. Mise à jour: octobre Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas indicateur fiable des performances futures. (2) Nouvelle dénomination d Insertion Emplois Sérénité à compter du 22/11/2012. (3) Nouvelle dénomination d Impact Souverains Euro 1-3 à compter du 6/12/2012. (4) Création de Natixis Crédit Euro 1-3 le 25/07/2011 et de Natixis Global Emerging Bond le 4/10/2011. Chaque souscripteur doit préalablement prendre connaissance du prospectus simplifié ou du document «Informations Clés pour l Investisseur» du Fonds, remis préalablement à toute souscription et disponible auprès de son agence et sur le site Internet mentionnant l intégralité de ses caractéristiques, de ses risques et de ses frais. 13

14 Offre et frais OPCVM Dénomination Fraisd entréemaximum dontrétrocession auréseaudistributeur Frais desortie maximum Fraiscourants (1) dontrétrocession surl encoursauréseaudistributeur Frais Rétrocession Frais Rétrocession EcureuilMonépremière(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,03%au31/12/ ,6% (2) NatixisCashPremière(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,12%au31/12/ ,3% (2) LesEssentiels Monétaires EcureuilExpansion(PartC:FR ) Néant Néant Néant 0,20%au30/09/ ,8% (2) EcureuilExpansion(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,14%au30/09/ ,7% (2) NatixisCash(PartR:FR ) Néant Néant Néant 0,14%au30/09/ ,3% (2) NatixisCashEuribor(ActionR:FR ) Néant Néant Néant 0,20%au30/06/ ,6% (2) EcureuilTrésoPlus(PartC:FR ) Néant Néant Néant 0,21%au30/09/ ,6% (2) 14 Les Monétaires complémentaires LesObligataires Les Diversifiés LesActions NatixisTrésoreriePlus (PartR:FR ) Néant Néant Néant 0,24%au29/06/ ,0% (2) NatixisTrésoreriePlus (PartI[C]:FR ) Néant Néant Néant 0,16%au29/06/ ,2% (2) MirovaSustainableCash(PartR[C]:FR ) Néant Néant Néant 0,36%au31/12/ ,0% (2) MirovaSustainableCash(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,15%au31/12/ ,7% (2) NatixisCashA1P1(PartC:FR ) Néant Néant Néant 0,12%au30/09/ ,3% (2) NatixisCashDollar(PartC:FR ) Néant Néant Néant 0,15%au31/12/ ,7% (2) NatixisCash(PartI:FR ) Néant Néant Néant (2) 0,12%au30/09/ ,0% (2) EcureuilTrésorerie(PartC:FR ) Néant Néant Néant 0,42%au30/09/ ,0% (2) EcureuilMonépremière(PartC:FR ) Néant Néant Néant 0,25%au31/12/ ,5% (2) NatixisEuroTrésor(FR ) Néant Néant Néant 0,32%au31/12/ ,0% (2) SécuripremièreFCP(PartC:FR ) Néant Néant Néant 0,30%au31/03/2012 0,18% NatixisObliOpportunités12Mois(PartR:FR ) 1% 1% Néant 0,49%au31/12/2011 0,29% NatixisObliOpportunités12Mois(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,31%au31/12/2011 0,10% NatixisObliPremièreCourtTerme(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,30%au31/12/2011 0,10% NatixisPerformance QuantBond18M (PartI: FR ) Néant Néant Néant 0,36%au31/12/2011 0,36% InsertionEmploisModéré(FR ) (3) Néant Néant Néant 0,54%au31/12/2011 (4) 0,10% MirovaSustainableEuroSouvereign1-3(FR ) Néant Néant Néant 0,42%au31/12/2011 0,20% NatixisInflationEuro(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,39%au31/03/2012 0,17% NatixisCréditEuro1-3(PartI(C):FR ) Néant Néant Néant 0,60%TTCdel actifnetenestimation (5) 0,10% NatixisSouverainsEuro1-3(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,42%au30/03/2012 0,08% NatixisSouverainsEuro3-5(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,41%TTCdel actifnetau31/03/2012 0,09% NatixisImpactNordSudDéveloppement (ActionI[C]:FR ) Néant Néant Néant 0,74%au31/12/2011 0,28% NatixisCréditEuro(PartI:FR ) Néant Néant Néant 0,60%au31/12/2011 0,42% NatixisGlobalEmergingBond (PartH(I):FR ) Néant Néant Néant 0,80%TTCdel actifnetenestimation (5) 0,16% NatixisSouverainsEuro(ActionR[C]:FR ) 3% 3% Néant 0,65%au31/03/2011 0,38% NatixisTrésoGarantieTrimestrielle(FR ) 1% Néant Néant 0,28%au31/12/2011 (4) 0,13% RéactisEoflex(PartB:FR ) 3% 3% Néant 1,20%au31/12/2011 0,30% NatixisConvertiblesEuro(PartI:FR ) Néant Néant Néant 1,08%TTCdel actifnetau30/12/2011 0,20% InsertionEmploisEquilibre(FR ) Néant Néant Néant 1,48%au31/12/2011 (4) 0,10% FoncierInvestissement(PartI:FR ) 2% 2% Néant 1,04%au31/12/2011 0,38% NatixisActionsEuroGrowth(PartI:FR ) Néant Néant Néant 2,34%au30/12/2011 0,50% NatixisActionsEuroValue(PartI:FR ) Néant Néant Néant 1,40%au31/12/2011 0,60% AAAActionsAgroAlimentaire(PartI:FR ) Néant Néant Néant 1,29%au31/12/2011 0,38% InsertionEmploisDynamique(PartR[D]:FR ) Néant Néant Néant 1,83%au31/12/2010 0,75% EcureuilInvestissements(PartD:FR ) 2% 1,70% Néant 1,20%au31/12/2010 0,79% EcureuilBénéficesResponsable(PartD:FR ) 2% 1,70% Néant 1,44%au31/12/2010 0,99% (1) Les frais courants représentent l ensemble des frais de fonctionnement et de gestion facturés à l OPCVM, nets de rétrocession. Ces frais ne comprennent pas notamment les commissions de surperformance. Ces chiffres se fondent sur les frais de l exercice précédent et peuvent varier d un exercice à l autre. (2) Taux sur les frais de gestion réels. Compte tenu du niveau actuel des taux d intérêt s, les frais de gestion pourront être inférieurs aux taux indiqués. (3) Nouvelle dénomination d Insertion Emplois Sérénité à compter du 22/11/2012. (4) Frais de gestion réels TTC. (5) Création de Natixis Crédit Euro 1-3 le 25/07/2011 et de Natixis Global Emerging Bond le 4/10/2011. Conformément à la réglementation en vigueur, le client peut recevoir, sur simple demande écrite de sa part, des précisions sur les rémunérations perçues par l établissement distributeur.

15 Ce document non contractuel est destiné à la clientèle non professionnelle de la Caisse d Epargne, au sens de la directive des Marchés des Instruments Financiers. Il ne peut pas être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, distribué ou publié, en totalité ou en partie, sans autorisation préalable et écrite de Natixis Asset Management. Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Ce document est produit à titre d information et peut être modifié à tout moment sans préavis. Il ne constitue pas une recommandation d achat ou de vente, une offre d achat ou de vente, ou une sollicitation d offre d achat ou de vente d OPCVM. Le contenu de ce document est issu de sources considérées comme fiables par Natixis Asset Management. Néanmoins, Natixis Asset Management ne saurait garantir la parfaite fiabilité, exhaustivité et exactitude des informations provenant notamment de sources extérieures et figurant dans ce document. Tout investissement peut être une source de risque financier et doit être apprécié attentivement au regard des besoins financiers et des objectifs du client. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix et/ou à une notation ne préjugent pas des résultats futurs de ces derniers. Les caractéristiques, le profil de risque et de rendement et les frais relatifs à un OPCVM sont mentionnés dans le prospectus/le Document Informations Clés pour l Investisseur. Les informations relatives aux OPCVM ne se substituent pas à celles mentionnées dans la documentation réglementaire de l OPCVM, tels que le prospectus ou le DICI. Chaque souscripteur doit prendre connaissance du prospectus simplifié ou du Document Informations Clés pour l Investisseur du Fonds, remis préalablement à toute souscription et disponible sur le site Internet de la Caisse d Epargne. Conformément à la réglementation en vigueur, le client peut recevoir, sur simple demande écrite de sa part, des précisions sur les rémunérations perçues par l établissement distributeur. Société de gestion NATIXIS ASSET MANAGEMENT Groupe Natixis Société Anonyme au capital social de ,76 RCS Paris Agrément AMF n GP , quai d Austerlitz Paris Cedex 13 Tél. : Société de gestion NATIXIS MULTIMANAGER Groupe Natixis Société par actions simplifiée au capital social de RCS Paris B Agrément AMF n GP , quai d Austerlitz Paris Cedex 13 Tél. :

16 La Caisse d Epargne accompagne au cœur des régions, l ensemble des acteurs qui participent au développement local et régional : Entreprises, structures de l Économie Sociale et Institutionnels, Organismes du Logement Social et de l Économie Mixte, Collectivités Locales et Immobilier Professionnel. Cette volonté d être un véritable acteur de la vie économique régionale s inscrit aujourd hui au cœur des ambitions de la Caisse d Epargne. Plus d informations : * Coût de connexion selon votre fournisseur d accès à internet. Document non contractuel Natixis Asset Management Direction relations réseaux Imp. A.E.P.