LIVRET DE CORRECTION. Formation Niv 1

Transcription

1 LIVRET DE CORRECTION Formation Niv 1

2 Comparer des fonds dans leur univers concurrentiel Enoncé Comparer vos fonds favoris dans leur environnement concurrentiel Sélectionner vos fonds à analyser Créer une liste contenant les 2 fonds suivants : Allianz Euro High Yield (FR ) et Dexia Bonds Euro High Yield Classic Cap (LU ) Rechercher la catégorie EP (Classif EPF niveau 4) de ces fonds ; elle servira de base pour déterminer l univers concurrentiel. Ajouter dans votre liste, l indice EP de la catégorie des fonds : EPF OCF (C) Déterminer votre univers concurrentiel La comparaison des fonds dans leur univers concurrentiel va s effectuer à partir du template «Fonds favoris dans leur univers concurrentiel YTD» (à copier dans votre répertoire). Paramétrer le tableau au dernier vendredi disponible, au niveau compartiment. L univers concurrentiel se compose des FCP, SICAV commercialisés en France ouverts à la date de référence finale et appartenant à la classification EP de vos fonds favoris. Vérifier les critères de sélection qualitatifs Sélectionner la catégorie Classif EPF niveau 4 correspondante aux fonds sélectionnés Ajouter les critères qualitatifs suivants pour enrichir votre comparaison : Gestionnaire, Public visé et Style Rating (STA) Positionner vos fonds statistiquement et graphiquement dans leur univers concurrentiel Insérer votre liste de fonds en tant qu Echantillon, en ayant préalablement supprimé la liste existante. Vous souhaitez comparer vos fonds favoris statistiquement et graphiquement en fonction de leur performance et de leur volatilité YTD. Vérifier les paramétrages des indicateurs statistiques et du nuage de points associé. De plus, vous souhaitez connaître leur performance et leur positionnement (rang) sur 1 an glissant dans leur peer group. Ajouter les critères quantitatifs suivants : Performance 1 an glissant et le Rang par Quartile appliqué à ce critère. Enlever le tri effectué sur le rang de la performance YTD et appliquer un tri croissant sur les quartiles. Sauvegarder et lancer le calcul 1

3 Corrigé Sélectionner vos fonds à analyser Créer une liste contenant les 2 fonds suivants (1) : Allianz Euro High Yield (FR ) et Dexia Bonds Euro High Yield Classic Cap (LU ) 1 2 Depuis la liste, il est possible d accéder à l onglet Classifications de chacun des fonds et de recherché leur Classif EP niveau 4 (2). Vous pouvez constater que ces 2 fonds sont classés en Catégorie Obligations Haut Rendement EUR. Vous pouvez donc rechercher l indice EP de cette catégorie : EPF OCF (C) Obligations haut rendement EUR et l insérer dans votre liste (3). 3 2

4 Déterminer votre univers concurrentiel La comparaison des fonds dans leur univers concurrentiel va s effectuer à partir du template «Fonds favoris dans leur univers concurrentiel YTD» Dans le répertoire Modèles EuroPerformance, rechercher le template Fonds favoris dans leur univers concurrentiel YTD, le copier dans votre répertoire afin de pouvoir le personnaliser. Dans l onglet Caractéristiques de ce tableau, paramétrer la Date de référence finale au dernier vendredi disponible (1). Ce tableau est déterminé au niveau Compartiments. Remarque : Dans ce modèle, l option Voir uniquement les échantillons (2) a été cochée afin de mettre en exergue uniquement les individus composant l échantillon et leur positionnement au sein de leur univers concurrentiel. Pour visualiser l ensemble de la population déterminée par les critères de sélection et les individus présents dans l échantillon, il faut décocher cette option d affichage. 1 2 L univers concurrentiel se compose des FCP, SICAV commercialisés en France ouverts à la date de référence finale et appartenant à la classification EP de vos fonds favoris. Vérifier les critères de sélection qualitatifs paramétrés dans le template permettant de déterminer la population à analyser. Les critères choisis dans ce tableau sont (3) : - Code / Codification : Code ISIN (visible) - Forme juridique : avec une sélection des FCP et SICAV (non visible) - Individus ouverts : avec une sélection sur la date de référence finale permettant de ne conserver que les fonds ouverts à cette date (non visible) - Pays de commercialisation : avec une sélection sur la France (non visible) - Classif EPF niveau 4 : Catégorie : sélectionner Obligations Haut Rendement EUR (non visible) en cochant group afin d obtenir une ligne d entête dans le tableau de résultat et de pouvoir déterminer des opérations de regroupement (compte, min, max et moyenne) (4). Ajouter les critères qualitatifs suivants pour enrichir votre comparaison sans sélection particulière (5) : - Gestionnaire (visible) - Public visé (visible) - Style Rating (STA) (visible) 3

5 3 4 5 Positionner vos fonds statistiquement et graphiquement dans leur univers concurrentiel Dans l onglet Echantillons du template, supprimer la liste existante. Insérer votre liste de fonds, par drag & drop depuis le navigateur, dans l onglet Echantillons (1). 1 Vous souhaitez comparer vos fonds favoris statistiquement et graphiquement en fonction de leur performance et de leur volatilité YTD. Vérifier les paramétrages de la performance et de la volatilité Year To Date ainsi que de leur rang associé. Les critères choisis dans ce tableau sont : - Performance YTD : absolue ; les opérations de regroupement (compte, min, max et moyenne) sont sélectionnées ; la période est paramétrée de la façon suivante : date de référence finale -1 an fin de période / période civile (2). - Rang : le classement par Rang est basé sur le niveau de la Classif EPF niveau 4 et s applique à la Performance YTD ; Un tri croissant est effectué sur le rang de la performance YTD (3). - Volatilité YTD : le pas de calculs = 1 semaine ; les opérations de regroupement (compte, min, max et moyenne) sont sélectionnées ; la période d étude est définie en cochant Identique au critère Performance YTD. - Rang : le classement par Rang est basé sur le niveau de la Classif EPF niveau 4 et s applique à la Volatilité YTD. 4

6 2 3 5

7 Le module Tableau permet aussi de positionner, graphiquement, vos individus favoris au sein de leur univers concurrentiel, via un nuage de points. Distinguer les paramétrages, effectués dans la colonne Nuage, permettant la réalisation d un nuage de points (4). - L est attribué au critère Libellé Long afin de visualiser, sur le nuage de points, le libellé de chaque individu. - Y est attribué à la performance pour qu elle soit positionnée sur l axe des ordonnées. - X est attribué à la volatilité pour qu elle soit positionnée sur l axe des abscisses. 4 De plus, vous souhaitez connaître leur performance et leur positionnement (rang) sur 1 an glissant dans leur peer group. Ajouter les critères quantitatifs suivants : Performance 1 an glissant : absolue ; les opérations de regroupement (compte, min, max et moyenne) sont sélectionnées (5) ; la période est paramétrée de la façon suivante : date de référence finale -1 an dates glissantes. Rang par Quartile le classement, effectué par Quartile, est basé sur le niveau de la Classif EPF niveau 4 et s applique à la Performance 1 an (6). 6

8 5 6 7

9 Sauvegarder et lancer le calcul 8

10 Analyser graphiquement et statistiquement plusieurs fonds Enoncé Comparer graphiquement 2 fonds à partir de 2 indicateurs statistiques Comparer l évolution de la performance et de la volatilité de 2 fonds Actions sectorielles - Luxe. La comparaison graphique va s effectuer à partir du template «Graphique combiné Fonds, Perf et Volat» (à copier dans votre répertoire). Déterminer votre période d étude Paramétrer la période d étude, sur 156 semaines, se terminant le vendredi 24/06/2011. Paramétrer les indicateurs statistiques Vous souhaitez comparer les fonds graphiquement en fonction de leur performance et de leur volatilité hebdomadaire, en base 100. Vérifier les paramétrages des indicateurs statistiques. Sélectionner les individus à comparer Vous souhaitez comparer les 2 fonds Actions sectorielles - Luxe suivants : - Credit Suisse Equity Fund (lux) Global Prestige B Cap (LU ) - Ing (l) Invest Prestige & Luxe P Cap (LU ) Remplacer, simultanément pour chacun des 2 ratios, les 2 fonds existants par les 2 fonds souhaités. Sauvegarder et lancer les calculs. Corrigé La comparaison graphique va s effectuer à partir du template «Graphique combiné Fonds, Perf et Volat». Dans le répertoire Modèles EuroPerformance, rechercher le template Graphique combiné Fonds, Perf et Volat, le copier dans votre répertoire afin de pouvoir le personnaliser. L objectif de cet exercice est de comparer, en fonction de la performance et de la volatilité, 2 fonds Actions sectorielles Luxe, gagnants dans leur catégorie au Prix GPGA 2011, dégageant un Alpha positif sur la période d étude retenue pour ce Prix. Déterminer votre période d étude Dans la partie Propriétés, sélectionner en date de référence finale le vendredi 24/06/2011. Paramétrer la période d étude à partir de cette date de référence finale, sur -156 semaines glissantes (1). 9

11 1 Paramétrer les indicateurs statistiques Vous souhaitez comparer les fonds graphiquement en fonction de leur performance et de leur volatilité hebdomadaire, en base 100. Vérifier les paramétrages effectués, dans ce modèle, pour la performance et la volatilité. Les indicateurs statistiques sont paramétrés de la façon suivante : - Performance : absolue, en base 100 à la date de début, avec un pas de calcul hebdomadaire. Le pas de calcul permet de déterminer les dates intermédiaires de la série historique ; dans ce modèle, une performance est calculée toute les semaines sur 156 semaines (1). - Volatilité : avec un pas de calcul hebdomadaire et une période glissante de 52 semaines. La période glissante correspond au nombre de pas nécessaires pour effectuer le calcul du ratio, elle doit être associée avec la périodicité indiquée au niveau du pas de calcul. C est-à-dire que pour le premier point de la série historique, il est nécessaire que le fonds analysé ait un historique d au-moins le nombre de périodicités indiqué. Dans ce modèle, une volatilité est calculée toute les semaines sur 52 semaines glissantes (2). 10

12 1 2 Sélectionner les individus à comparer Vous souhaitez comparer les 2 fonds Actions sectorielles - Luxe suivants : - Credit Suisse Equity Fund (lux) Global Prestige B Cap (LU ) - Ing (l) Invest Prestige & Luxe P Cap (LU ) Remplacer simultanément, pour chacun des indicateurs statistiques, les 2 fonds existants dans ce modèle par les 2 fonds à analyser. Pour ce faire, il est nécessaire d utiliser le bouton adéquat Changer individu (1). Se positionner sur chaque individu existant, cliquer sur le bouton Changer individu, rechercher le fonds souhaité et demander le remplacement pour chaque calcul. 1 11

13 Sauvegarder et lancer les calculs 12

14 Cas pratique récapitulatif Enoncé Identifier et analyser le fonds gagnant! Concevoir un palmarès mettant en exergue le fonds le plus performant, sur les 5 dernières années, de la catégorie Actions France Indiciel et analyser ce gagnant par rapport à son indice dé référence. Concevoir le palmarès (module Tableau) Date de référence : 30/11/2011 Niveau : Compartiment ; recherche d une valeur : Antérieure ou égale Code / Codification : ISIN Forme juridique : FCP, SICAV, ARIA, ARIA EL, ARIA de fonds alternatifs (non visible) Individus ouverts à la date de référence (non visible) Pays de commercialisation : France (non visible) Classif EPF niveau 4 : Catégorie : sélectionner Actions France Indiciel (regrouper) Gestionnaire Performance sur 1 an glissant Performance sur 3 ans glissants Performance sur 5 ans glissants Afficher le Rang sur la performance 5 ans, sélectionner le Compte et trier par ordre croissant sur ce rang. Sauvegarder, lancer les calculs et identifier le fonds le plus performant de sa catégorie, sur 5 ans. Vérifier, dans sa fiche, que le fonds gagnant possède bien un indice de référence. Analyser graphiquement le fonds gagnant par rapport à son indice de référence (module Graphique par individu) Période d étude sur 5 années glissantes se terminant le vendredi 30/11/2011. Importer le fonds gagnant, depuis sa fiche, dans cette analyse graphique. Performance absolue du fonds en base 100 (à la date de début) ; pas de calcul : 1 semaine ; pas d annualisation. Performance du benchmark (Indice de référence) en base 100 (à la date de début) ; pas de calcul : 1 semaine ; pas d annualisation. Sauvegarder, lancer les calculs et interpréter les résultats. 13

15 Corrigé L objectif de ce cas pratique est de concevoir un palmarès mettant en exergue le fonds le plus performant, sur les 5 dernières années, de la catégorie Actions France Indiciel et d analyser ce gagnant par rapport à son indice dé référence. Concevoir le palmarès (module Tableau) Définir les caractéristiques générales du tableau de la façon suivante (1) : - Date de référence : 30/11/ Niveau : Compartiment ; recherche d une valeur : Antérieure ou égale 1 Déterminer la population du palmarès à partir des critères suivants (2) : - Code / Codification : ISIN - Forme juridique : FCP, SICAV, ARIA, ARIA EL, ARIA de fonds alternatifs (non visible) - Individus ouverts à la date de référence (non visible) - Pays de commercialisation : France (non visible) - Classif EPF niveau 4 : Catégorie : sélectionner Actions France Indiciel en cochant group afin d obtenir une ligne d entête dans le tableau de résultat et de pouvoir déterminer des opérations de regroupement (compte, min, max et moyenne). Il n est donc pas nécessaire de laisser cette colonne visible puisque l intitulé de la classification sera repris dans la ligne d entête. (3) - Gestionnaire 14

16 2 3 Paramétrer les indicateurs statistiques de classement : - Performance sur 1 an glissant : absolue ; la période est paramétrée de la façon suivante : date de référence finale -1 an dates glissantes (la performance est calculée de date à date) (4). - Performance sur 3 ans glissants : absolue ; la période est paramétrée de la façon suivante : date de référence finale -3 ans dates glissantes. - Performance sur 5 ans glissants : absolue ; la période est paramétrée de la façon suivante : date de référence finale -5 ans dates glissantes. - Rang sur la performance 5 ans, sélectionner le Compte et trier par ordre croissant sur ce rang (5). 15

17 4 5 16

18 Sauvegarder, lancer les calculs et identifier le fonds le plus performant de sa catégorie, sur 5 ans. En appliquant un tri croissant sur le rang de la performance 5 ans, il en ressort que le fonds le plus performant sur 5 ans est Elan France Indice Bear. Vérifier, dans sa fiche, que le fonds gagnant possède bien un indice de référence. A partir du tableau de résultat sur Engine, double-cliquer sur la ligne du fonds Elan France Indice Bear afin d ouvrir sa fiche. Se positionner sur l onglet Benchmark et constater que son indice de référence est le CAC 40 (clôture) (1). 1 Analyser graphiquement le fonds gagnant par rapport à son indice de référence (module Graphique par individu) Ouvrir un nouveau Graphique par individu. Dans la partie Propriétés, sélectionner en date de référence finale le vendredi 30/11/2011. Paramétrer la période d étude à partir de cette date de référence finale, sur -5 années glissantes (1). 17

19 1 Importer le fonds gagnant, depuis sa fiche, dans cette analyse graphique. A partir de la fiche du fonds Elan France Indice Bear, drag & dropper ce fonds jusque dans la partie Sélection du graphique par individu (2). 2 18

20 Sélectionner 2 fois l indicateur Performance. Paramétrer les indicateurs statistiques de la façon suivante : - Performance absolue du fonds (3) en base 100 (à la date de début) ; pas de calcul : 1 semaine ; pas d annualisation. - Performance du benchmark (4) en base 100 (à la date de début) ; pas de calcul : 1 semaine ; pas d annualisation ; sélectionner dans la partie Benchmark, Calcul du bench, en cochant Indice de référence

21 Sauvegarder, lancer les calculs et interpréter les résultats. Le palmarès a fait ressortir le fonds Elan France Indice Bear comme le seul fonds de sa catégorie à dégager une performance positive sur 5 ans. En effet, Elan France Indice Bear est un fonds bear qui permet de profiter de la baisse des marchés, en l occurrence, lorsque le CAC 40 chutait, ce fonds augmentait. Elan France Indice Bear a pour objectif de gestion d évoluer à l inverse de la performance de l indice CAC 40 (clôture). Cette évolution inverse se distingue très nettement sur l analyse graphique effectuée sur les 5 ans. 20