CHAPITRE 02 : L ANALYSE DU BILAN STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER I. PRESENTATION DU BILAN FONCTIONNEL ET DES CYCLES FONCTIONNELS

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1 CHAPITRE 02 : L ANALYSE DU BILAN STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER Une entreprise est un ensemble de moyens humains, financiers réunis dans le but de produire des biens et services Avant de pouvoir réaliser des bénéfices, les entreprises ont besoin d argent pour : financer leur fonctionnement courant financer leurs projets d investissement I. PRESENTATION DU BILAN FONCTIONNEL ET DES CYCLES FONCTIONNELS A. Définition et rôle du bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel est un bilan comptable retraité afin d expliquer le fonctionnement de l entreprise. Il permet une étude du financement de l entreprise en faisant une distinction entre : - les cycles longs : investissement et financement de l investissement - les cycles courts d exploitation La présentation fonctionnelle du bilan facilite l analyse de l équilibre financier de l entreprise. B. Les cycles fonctionnels 1. Les cycles longs d investissement et de financement Les ressources stables résultent des décisions de financement ayant engagé l entreprise à long terme. Elles comprennent : les ressources propres (capitaux propres, amortissements, dépréciations et provisions) les dettes financières Les emplois stables résultent des décisions d investissement. Ils correspondent à : l actif immobilisé brut EMPLOIS STABLES Investissements Bénéfices RESSOURCES STABLES 2. Les cycles courts d exploitation Le cycle d exploitation décrit l ensemble des opérations successives contribuant à l activité productive d une entreprise. Le cycle d exploitation correspond au cycle : Achats Stockage Production Ventes. On distingue : l actif circulant : montant brut des stocks, créances, disponibilités les dettes circulantes : dettes fournisseurs, dettes diverses, soldes créditeurs de banque GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 1 -

2 II. CONSTRUCTION DU BILAN FONCTIONNEL A. Les grandes masses du bilan fonctionnel Emplois stables Immobilisations BRUTES Ressources propres (y compris amortissements dépréciations et provisions) + Dettes financières Ressources stables Actif circulant Actif circulant BRUT Dettes d'exploitation et diverses + Soldes créditeurs de banque Dettes circulantes Les rubriques du bilan prévues par le PCG ne reproduisent que de façon imparfaite la classification fonctionnelle. Il faut donc procéder à des reclassements et à des modifications pour obtenir un véritable bilan fonctionnel à partir du bilan comptable normalisé. B. Les reclassements au sein du bilan Les amortissements et dépréciations représentent des capitaux épargnés pour financer le renouvellement des immobilisations ou des pertes probables. A ce titre, ils constituent des ressources de financement. Les amortissements et dépréciations sont donc : - éliminés de l actif - ajoutés aux ressources propres du passif (avec les provisions qui y figurent déjà) Les concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques ne constituent pas une ressource stable. Ils sont donc : - retranchés aux dettes financières - ajoutés aux dettes circulantes (trésorerie passive) Les valeurs mobilières de placement sont assimilées à de la trésorerie en raison de leur forte liquidité. Les intérêts courus sur emprunts correspondent à des dettes circulantes et sont : - retranchés des dettes financières - ajoutés aux dettes circulantes Remarque Certains reclassements ne sont pas étudiés ici par souci de simplification, c est le cas des charges à répartir, des primes de remboursement des obligations, des écarts de conversion et du reclassement du poste actionnaires capital non appelé, des intérêts courus sur prêts. GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 2 -

3 C. Retraitements d éléments hors bilan Certains éléments ne figurant pas dans le bilan PCG doivent être intégrés dans le bilan fonctionnel afin d avoir une meilleure image de l équilibre financier de l entreprise. Ce sont les effets escomptés non échus et les biens financés par crédit-bail. 1. Les effets escomptés non échus Les entreprises entre elles peuvent se régler en utilisant divers moyens de règlement parmi lesquels la lettre de change (effet de commerce). La lettre de change est un effet de commerce par lequel un fournisseur appelé tireur, donne l ordre à son client appelé le tiré, de régler à une échéance convenue (par exemple 60, 90, 120 jours) une somme déterminée à un bénéficiaire. Le fournisseur peut se désigner lui-même comme bénéficiaire ou endosser l effet au profit d un tiers afin de régler ses propres dettes. Si le fournisseur a un besoin immédiat de trésorerie (avant l échéance), il peut remettre à l escompte sa lettre auprès d une banque qui achète l effet et lui verse des liquidités immédiates. Ce service est rémunéré par un prélèvement d agios par la banque. A l échéance, le client devra régler directement la banque, porteur de l effet mais si le client ne peut pas payer, la banque peut alors se retourner contre le fournisseur pour être réglée. Exemple : l entreprise JALUME a une créance de 1200 sur son client ANCEY. Il envoie une lettre de change à l acceptation au client ANCEY à échéance de 60 jours. Le client accepte et renvoie la lettre de change signée. Comptablement, la créance sur le client ANCEY est simplement transférée dans le compte 413. date acceptation lettre de change 413 Clients - effets à recevoir 1 200, Clients 1 200,00 Acceptation Lettre de change n 123 Au bout de 30 jours, l entreprise JALUME a un besoin urgent de liquidités. Elle décide de remettre son effet à l escompte auprès d une banque afin de disposer de trésorerie immédiatement. Comptablement, la créance sur le client ANCEY est soldée et la trésorerie apparaît en banque (on néglige ici les agios prélevés par la banque et le passage provisoire dans le compte 5114). date encaissement 512 Banque 1 200, Clients - effets à recevoir 1 200,00 Remise à l'escompte effet n 123 Quel est le problème posé par ce traitement comptable? Au bilan, à l actif, la créance sur le client n apparaît plus! Pourtant, si à l échéance, le client ne paye pas la banque, la banque pourra se retourner contre l entreprise JALUME pour se faire régler. On doit donc faire réapparaître la créance dans les créances d exploitation et assimiler les liquidités versées par la banque à un concours bancaire courant. C est le retraitement des effets escomptés non échus. GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 3 -

4 A RETENIR : mécanisme du retraitement des effets escomptés non échus Les effets escomptés non échus sont : - ajoutés à l actif circulant dans les créances d exploitation - ajoutés aux dettes circulantes dans les soldes créditeurs de banque. 2. Le crédit-bail Le crédit-bail est une formule alternative à la solution classique de l acquisition d une immobilisation financée par emprunt. Les équipements financés par crédit-bail ne figurent pas à l actif du bilan comptable puisque l entreprise utilisatrice n en est pas juridiquement propriétaire. Il n y a évidemment pas d emprunt au passif. Cependant l entreprise verse une redevance périodique (loyer). Le bilan fonctionnel intègre les biens financés par crédit-bail comme s il s agissait d immobilisations acquises et financées par emprunt afin de pouvoir assurer la comparabilité des bilans fonctionnels des entreprises. A RETENIR : mécanisme du retraitement du crédit-bail : La valeur d origine de l équipement est ajoutée aux emplois stables L équivalent des amortissements est ajouté aux ressources stables L équivalent de la valeur nette est ajouté aux dettes financières Exemple : l entreprise JALUME utilise depuis 3 ans un matériel industriel financé par un contrat de crédit-bail dont les dispositions sont les suivantes : Coût d acquisition du matériel : Durée du contrat : 5 ans dont 2 restent à courir Valeur du matériel en fin de contrat : Loyer annuel : Calculs Annuité d amortissement linéaire représentant la consommation annuelle du matériel : Annuité = = Retraitement On réintègre : Aux emplois stables : Aux ressources stables : Dont amortissements : x 3 = Dont dettes financières : = GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 4 -

5 D. Représentation du bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel peut donc se présenter de la façon suivante : ACTIF : EMPLOIS PASSIF : RESSOURCES EMPLOIS STABLES RESSOURCES STABLES Actif immobilisé brut (Total I) Ressources propres + Valeur d'origine des biens acquis Capitaux propres (Total (I) du passif) en crédit-bail + Amortissements et dépréciations (actif) + Amortissements du crédit bail + Provisions Dettes financières Dettes financières (montant au bilan) - Concours bancaires courant et soldes créditeurs de banque - Intérêts courus sur emprunts + Part restant à payer sur le remboursement du crédit-bail ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES D'EXPLOITATION D'EXPLOITATION Stocks (en valeurs brutes) Avances et acomptes reçus + Avances et acomptes versés + Dettes fournisseurs d'exploitation + Créances d'exploitation (brut) + Dettes fiscales et sociales (sauf IS) + Effets escomptés non échus + Autres dettes d'exploitation + Charges constatées d'avance + Produits constatés d'avance d'exploitation relatives à l'exploitation HORS EXPLOITATION HORS EXPLOITATION Créances hors exploitation (brut) Dettes fiscales IS + Charges constatées d'avance + Dettes sur immobilisations hors exploitation + Autres dettes hors exploitation + Produits constatés d'avance hors expl. + Intérêts courus sur emprunt TRESORERIE ACTIVE TRESORERIE PASSIVE Disponibilités (Banque et Caisse) Concours bancaires courants et + Valeurs mobilières de placement (brut) soldes créditeurs de banque + Effets escomptés non échus TOTAL ACTIF TOTAL PASSIF III. ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL L analyse du bilan fonctionnel est réalisée au moyen de 3 outils. A. Le fonds de roulement net global Les ressources stables servent d abord à financer les emplois stables. Dans la mesure où les ressources stables sont supérieures aux emplois stables, l excédent des ressources stables finance l actif circulant. Définition : on appelle fonds de roulement net global la partie de l actif circulant financée par des ressources stables. GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 5 -

6 Emplois Stables Ressources Stables Actif circulant Dettes circulantes FRNG Calcul du FRNG : FRNG = Ressources stables Emplois stables En principe, une structure financière équilibrée se caractérise par un excédent de ressources stables sur les emplois stables : l entreprise finance alors la totalité de ses investissements par des ressources «longues», mais également une partie de son actif circulant. Toutefois, le niveau du fonds de roulement net global dépend essentiellement du secteur d activité de l entreprise. Si le FRNG est négatif, les ressources stables sont insuffisantes pour couvrir les emplois stables : la situation de l entreprise est alarmante et il faut trouver d urgence de nouvelles ressources stables : réaliser une augmentation de capital réaliser de nouveaux emprunts (ce qui ne sera pas possible si l entreprise est déjà très endettée) B. Le besoin en fonds de roulement (BFR) 1. raison du BFR Le besoin en fonds de roulement (BFR) existe du fait des décalages dans le temps entre : - les achats et les ventes qui entraînent la constitution de stocks - les produits comptables (ex : les ventes) et les paiements correspondants (ex : paiement des clients) qui donnent naissance à des créances. Ces décalages créent des besoins de financement. Ces besoins de financement sont atténués par le décalage, de sens opposé, entre les charges (ex : les achats) et les paiement correspondants (ex : paiement des fournisseurs) qui donnent naissance à des dettes et procurent des ressources. En résumé : Les actifs circulants créent des besoins de financement Les dettes circulantes procurent des ressources pour l exploitation de l entreprise. Le BFR exprime le solde entre ces besoins et ces ressources. 2. Calcul du BFR BFR = ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES (HORS TRESORERIE ACTIVE) (HORS TRESORERIE PASSIVE) Si le BFR est négatif, l entreprise a alors une ressource en fonds de roulement. Le BFR peut être décomposé en BFRE (Besoin en fonds de roulement d exploitation) et BFRHE (besoin en fonds de roulement hors exploitation) : BFR = BFRE + BFRHE GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 6 -

7 BFRE = ACTIF CIRCULANT D EXPLOITATION DETTES D EXPLOITATION Le montant du BFRE est fonction du chiffre d affaires (il sera d autant plus important que l activité de l entreprise se développe). Le BFRE est généralement positif à l exception du secteur de la grande distribution, qui ne stocke pas longtemps et vend au comptant ses marchandises alors qu elle ne règlera ses fournisseurs que plus tard. BFRHE = ACTIF CIRCULANT HORS EXPLOITATION DETTES HORS EXPLOITATION Le montant du BFRHE est indépendant du cycle d exploitation et donc du chiffre d affaires. C. La trésorerie nette La trésorerie nette correspond aux disponibilités dont l entreprise dispose. La trésorerie nette permet d ajuster le fonds de roulement net global et le besoin en fonds de roulement : c est la relation fondamentale de trésorerie. TRESORERIE NETTE = FRNG BFR La trésorerie nette peut également être calculée grâce aux postes du bilan. TRESORERIE NETTE = TRESORERIE ACTIVE TRESORERIE PASSIVE D. L analyse de l équilibre financier de l entreprise L équilibre financier d une entreprise peut donc être apprécié à partir de la relation fondamentale de trésorerie (TRESORERIE NETTE = FRNG BFR) Que faire si la trésorerie est positive? Si le FRNG est supérieur au BFR, la trésorerie est positive, elle dispose de disponibilités. Que faire si la trésorerie est négative? Si le FRNG est insuffisant pour couvrir le BFR, la trésorerie est négative : Une trésorerie négative indique que l entreprise a du mal à financer son cycle d exploitation. L entreprise finance alors une partie de son cycle d exploitation par des concours bancaires courants qui ont la particularité d être très coûteux. Augmenter ses ressources stables réaliser de nouveaux emprunts réaliser une augmentation de capital Une trésorerie trop importante est peu rentable, il faudra la placer à court terme pour qu elle produise des intérêts. Diminuer son BFR et notamment son BFRE demander à ses fournisseurs d allonger la durée du crédit qu ils lui accordent réduire la durée du crédit client (ce qui est commercialement difficile, mais l entreprise peut leur proposer un escompte pour paiement comptant) réduire le montant des stocks en cherchant à optimiser les approvisionnements chercher des liquidités (escompte d effets de commerce, ) GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 7 -

8 IV. LES RATIOS ISSUS DU BILAN FONCTIONNEL A. Pourquoi calculer des ratios? Les ratios sont des rapports entre deux grandeurs caractéristiques. Ils permettent : - une mesure synthétique de la structure financière et des performances de l entreprise - une analyse de l évolution dans le temps de la situation financière - des comparaisons de la situation actuelle de l entreprise avec celle des entreprises du même secteur d activité B. Les ratios d analyse de la structure de financement Ressources stables Ratio de financement structurel = Emplois stables Ce ratio mesure la manière dont l entreprise finance ses emplois stables. Il doit être supérieur à 1. Ressources stables Ratio de couverture des capitaux investis = Emplois stables + BFRE Les ressources stables doivent financer non seulement les emplois stables mais aussi le BFRE. La Centrale des bilans de la Banque de France considère que ce ratio doit être proche de 100 % afin d éviter que le BFRE soit financé par des concours bancaires. Cette règle doit cependant être nuancée en fonction de la situation précise de chaque entreprise étudiée. Ratio d indépendance financière Un trop fort endettement est dangereux car il s accompagne de dépenses annuelles fixes : amortissement des emprunts et intérêts. En cas de détérioration de la conjoncture, l entreprise risque d être dans l incapacité d assurer le service de sa dette. Les ressources apportées par les capitaux propres n ont pas cet inconvénient, il n y a pas à les rembourser et le versement des dividendes est facultatif. Endettement Taux d endettement = Ressources propres Dettes stables + CBC & SCB + Effets Escomptés non Echus = Fonds propres + fonds d amortissements, dép. et prov Les banques refusent généralement d accorder des crédits aux entreprises dont le taux d endettement dépasse 100 %. GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 8 -

9 C. Les ratios d activité / de rotation LE BFRE est normalement fonction du chiffre d affaires. Normalement, si la durée des décalages entre les ventes, les achats et les paiements correspondants reste contant, le BFRE reste sensiblement proportionnel au chiffre d affaires. Besoin en Fonds de Roulement d Exploitation Poids du BFRE = Chiffre d affaires HT Tout accroissement du poids du BFRE témoigne : - soit d un accroissement des décalages de l actif circulant (augmentation du délai d écoulement des stocks, augmentation du délai de paiement des clients) - soit d une réduction des décalages du passif (diminution du délai de règlement des fournisseurs) Lorsqu on constate une modification du poids du BFRE, il est souhaitable d identifier quels sont les éléments responsables de cette évolution. Les délais indiqués par les ratios de rotation (appelés aussi ratios de temps d écoulement) répondent à cette question. Un ratio de temps d écoulement précise la durée pendant laquelle un flux réel de matières, créances ou dettes est resté immobilisé dans l entreprise. Stock de marchandises Temps de stockage des marchandises = x 360 Coût annuel d achat des marchandises Stock de produits finis Temps de stockage des produits finis = x 360 Coût annuel de production des produits finis Ces ratios expriment le nombre de jours d écoulement des stocks et donc la qualité de gestion des stocks. Créances clients (*) Délai de règlement des clients = x 360 Chiffre d affaires TTC (*) Créances clients et comptes rattachés + Effets escomptés non échus avances et acomptes reçus Ce ratio exprime en jours le délai moyen de paiement des clients et illustre la politique commerciale et la gestion des clients de l entreprise. Dettes fournisseurs (*) Délai de règlement des fournisseurs = x 360 Achats et charges externes TTC (*) Dettes fournisseurs et comptes rattachés avances et acomptes versés Ce ratio exprime en jours le délai moyen de paiement accordé par les fournisseurs. GESTION FINANCIERE CHAPITRE 02 L ANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER - 9 -