Moneta Multi Caps Codes ISIN parts C : FR / parts D : FR

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1 Moneta Multi Caps Codes ISIN parts C : FR / parts D : FR Lettre trimestrielle n 40 : T Points saillants : Baisse de 5,9% de la part C sur le trimestre à 212,23. Encours de millions (-5,4% sur le trimestre). 10 ans d historique : 7,8% de rendement annualisé et de loin n 1 de sa catégorie*. Classé n 1 sur 5 et 10 ans, n 4 sur 3 ans, n 13 sur 1 an parmi les 104 fonds «actions France grandes capitalisations», source Morningstar**. Morningstar : 5 étoiles, notation Gold. Baisse de 5,9% au 1 er trimestre 2016 Moneta Multi Caps «MMC» baisse de 5,9% au premier trimestre, soit 1% de plus que l indice large du marché français, le CAC All-Tradable (dividendes réinvestis) à -4,9%. Toutes les classes de capitalisations reculent ce trimestre : -5,2% pour le CAC 40, -3,3% pour le CAC Mid 60 et - 4,9% pour le CAC Small MMC CAC 40 MMC : valeur de la part par rapport aux indices français base 100 au 24 mars 2006 CAC All-Tradable CAC Mid mars-06 mars-07 mars-08 mars-09 mars-10 mars-11 mars-12 mars-13 mars-14 mars-15 mars-16 MMC et les indices [Rentabilité Nette] sont capitalisés : les performances sont calculées dividendes réinvestis * Le fonds classé n 2 atteint 4,8% de rendement annualisé : MMC fait donc 3 points de mieux par an sur 10 ans ** données au 31 mars 2016

2 _ Lettre Trimestrielle «MMC» n 40 Moneta Multi Caps (Code ISIN FR ) Ce rapport est conforme au code de déontologie de l AFG sur la présentation des performances et des classements des OPCVM. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Elles ne sont pas constantes dans le temps. Conformément à l article du règlement général de l AMF, le client peut recevoir, sur demande de sa part, des précisions sur les rémunérations relatives à la commercialisation du présent produit. Les principaux risques auxquels s exposent les porteurs sont : - Le risque actions : le fonds est investi au minimum à 75% en actions. La valeur du fonds peut baisser significativement en cas de baisse du marché actions. Les marchés d actions ont subi par le passé et ont toutes les chances de subir à l avenir des fluctuations amples. L investissement en actions, et donc dans le fonds Moneta Multi Caps, est un investissement par nature risqué. - Le risque de perte en capital : le fonds ne bénéficie d aucune garantie en capital ni protection. Il est très possible que le capital initialement investi ne soit pas intégralement restitué. Les risques accessoires sont décrits dans le prospectus du fonds disponible sur ou sur simple demande. Depuis le début de l année, la baisse de 5,9% de MMC est supérieure de 1% à celle de l indice large du marché français : Variations Annuelles MMC CAC 40 ** CAC 40 CAC Mid 60 CAC Alltradable MMC vs CAC 40 *** MMC vs CAC 40 MMC vs CAC Mid 60 MMC vs CAC All-tradable 2006* 16,0% 6,2% 9,2% 10,4% 9,9% 9,8% 6,8% 5,6% 6,1% ,6% 1,3% 4,2% -0,1% 3,1% 7,3% 4,4% 8,6% 5,5% ,5% -42,7% -40,3% -40,5% -40,9% 11,1% 8,8% 8,9% 9,3% ,3% 22,3% 27,6% 42,5% 29,0% 9,9% 4,7% -10,3% 3,2% ,1% -3,3% -0,4% 21,0% 3,2% 12,4% 9,5% -11,8% 5,9% ,6% -17,0% -14,3% -20,0% -13,8% 1,4% -1,3% 4,4% -1,8% ,7% 15,2% 18,8% 26,1% 19,8% 15,4% 11,8% 4,6% 10,8% ,3% 18,0% 20,9% 29,6% 22,5% 14,3% 11,4% 2,8% 9,8% ,2% -0,5% 1,7% 10,5% 3,0% 5,7% 3,5% -5,3% 2,2% ,1% 8,5% 10,9% 18,2% 11,7% 9,6% 7,2% -0,1% 6,4% 2016** -5,9% -5,4% -5,2% -3,3% -4,9% -0,5% -0,7% -2,6% -1,0% Indices présentés dividendes réinvestis sauf indication contraire * depuis le 24 mars 2006 ** jusqu au 31 mars 2016 *** présenté dividendes non réinvestis -2-

3 SG et BNP Paribas sont les deux principaux contributeurs négatifs ce trimestre, Eiffage et Nexans les deux plus positifs SG et BNP Paribas coûtent près de 2% à la performance de MMC ce trimestre. Nous avons subi la rapide dégradation de la rentabilité des banques ces derniers mois ; la baisse des taux, la volatilité des marchés et la poursuite du durcissement réglementaire étant trois facteurs qui ont pesé négativement sur les perspectives de résultat du secteur. Nous avons allégé les lignes dans le rebond de mars pour les ramener à 3,5% du portefeuille chacune, un niveau plus cohérent avec la baisse de la visibilité du secteur, les valorisations étant cependant attractives dans un contexte financier qui se normaliserait. Contribution totale à la performance de MMC au 1er trimestre ,5% 0,4% 0,3% 0,3% 0,2% 0,1% -0,1% -0,3% -0,5% -0,4% -0,4% -0,4% -0,5% -0,5% -0,7% -0,9% -0,8% -1,1% -1,1% Estimations Les décotes se sont creusées sur Wendel et Bolloré comme c est souvent le cas dans des marchés chahutés. A la différence des banques, Eiffage et Deutsche Wohnen sont deux sociétés qui ont affiché des résultats satisfaisants et dont les perspectives sont renforcées par la baisse des taux d intérêt. Encours de millions, en baisse de 5,4% sur le trimestre La baisse de 5,4% de l encours ce trimestre s explique essentiellement par la baisse de la valeur de la part (-5,9%) puisque les souscriptions nettes se sont élevées à 7 millions ce trimestre. A fin mars 2016, MMC est composé de parts C, de parts D et de parts S.

4 _ Lettre Trimestrielle «MMC» n 40 Moneta Multi Caps (Code ISIN FR ) Les 15 principales lignes représentent 45% du portefeuille à fin mars 2016 Lignes % du + value Variation Date de début Capi. fin mars Indice fonds (mn ) (1) / achat (2) de la ligne (millions ) Veolia Env. 5,6% % nov-12 > 5000 CAC 40 Sanofi 3,9% -5-6% nov-07 > 5000 CAC 40 BNP Paribas 3,4% % mars-08 > 5000 CAC 40 Amundi 3,3% -6-7% nov-15 > 5000 CAC Mid 60 Société Générale 3,3% -9-11% mars-08 > 5000 CAC 40 Eiffage 2,9% % févr-14 > 5000 CAC Mid 60 Airbus Group 2,9% % nov-11 > 5000 CAC 40 Atos 2,9% -0-0% juil-15 > 5000 CAC Next 20 Wendel 2,8% -4-5% févr < 5000 CAC Mid 60 Deutsche Wohnen 2,8% % janv-11 > 5000 Etranger Alten 2,7% % juin < 5000 CAC Mid 60 BioMérieux 2,2% +4 +7% mars < 5000 CAC Mid 60 Eurazeo 2,1% +3 +7% août < 5000 CAC Mid 60 Altran 2,1% % avril < 5000 CAC Mid 60 LVMH 2,0% -3-6% mars-13 > 5000 CAC 40 (1) Plus-value latente au 31 mars Ne tient pas compte des dividendes ni du résultat d arbitrages effectués depuis l entrée de la ligne en portefeuille. (2) Plus-values latentes au 31 mars 2016, hors dividendes, par rapport au prix moyen d achat de la ligne. Parmi les mouvements ce trimestre (entrées d Alten, de BioMérieux, d Eurazeo, d Altran, et de LVMH ; sorties de Engie, Danone, Faurecia, Bolloré et de Saint-Gobain), les plus notables sont les suivantes : Après avoir été allégé la ligne en fin d année dernière, BioMérieux fait son retour dans le Top 15. Nous nous sommes renforcés après la baisse du cours suite à l annonce de perspectives de résultats 2016 décevantes, mais justifiées par une accélération des investissements qui devraient porter la croissance des années à venir ; Nous avons cédé la ligne Engie. Le plan de transformation engagé est nécessaire et courageux. Avoir la capacité de l entreprendre est un élément positif dans un contexte sectoriel très dégradé. Ce plan risque cependant, selon nous, de peser plus fortement qu anticipé sur le consensus des analystes, d où notre prudence sur ce titre, que nous continuons à suivre avec beaucoup d attention. L immobilier, les SSII et la santé sont les trois secteurs les mieux représentés à 8% du portefeuille chacun, devant les holdings et les banques à 7%. Nous avons réduit notre exposition à ce secteur qui représentait 10% de MMC en début d année, par l effet de la baisse des cours et par les allégements effectués en mars lors du rebond du secteur. -4-

5 Structure du portefeuille à fin mars 2016 Un portefeuille investi à 92% dans 83 lignes Le portefeuille est constitué de 83 lignes, une de moins qu au début du trimestre. Avec 79 lignes d actions, le fonds n est que très marginalement investi dans d autres instruments financiers avec deux OPCVM monétaires et deux lignes de bons de souscriptions. Nombre de lignes en portefeuille OPCVM Bons de 2 souscriptions 2 Actions 79 Trésorerie à 8% du portefeuille La trésorerie s établit à 8% du fonds, contre 4% en début de trimestre. 10 lignes sont détenues dans des sociétés non-françaises (3 italiennes, 1 allemande, 1 belge, 1 espagnole, 1 néerlandaise, 1 autrichienne, 1 suisse et 1 portugaise). Elles représentent 8% du portefeuille, contre 7% en début de trimestre. Répartition géographique du portefeuille par origine des sociétés Trésorerie 8% Etranger 8% France 84% Un portefeuille resté concentré Logiquement, compte tenu de notre gestion «de convictions», le portefeuille reste très concentré, les 20 lignes les plus importantes représentant 54% des actifs du fonds. Les lignes les plus importantes résultent d un arbitrage entre notre degré de conviction sur un titre, le risque qu il présente et sa liquidité. Concentration du portefeuille 54% 34% 19% 5 premières lignes 10 premières lignes20 premières lignes

6 _ Lettre Trimestrielle «MMC» n 40 Moneta Multi Caps (Code ISIN FR ) Un fonds «multi capitalisations» Le portefeuille investi s analyse en trois parties : Les «Large Caps» (constituants du «CAC Large 60» ou leurs équivalents étrangers) représentent 43% du portefeuille (contre 48% en début de trimestre) ; Les «Mid Caps» (CAC Mid 60 ou leurs équivalents étrangers) pour 37% (contre 36%) ; Classes de capitalisations Trésorerie 9% Small Caps 11% Large Caps 43% Les «Small Caps» (CAC Small et autres valeurs cotées) pour 11% (contre 12%). Mid Caps 37% 54% du portefeuille investi dans des capitalisations supérieures à 5 Mds 54% du portefeuille investi est composé de capitalisations supérieures à 5 Mds. Les valeurs de plus de 1 milliard d euros de capitalisation représentent avec les liquidités 93% du portefeuille. Capitalisations boursières (mn ) 8% 0% 7% 31% 54% < < < 5000 > 5000 Trésorerie 166 millions investis lors d augmentations de capital Tout comme MME, le fonds contribue de manière directe à l apport en fonds propres aux entreprises : depuis son lancement, le fonds a pris part à 86 augmentations de capital pour 166 millions de souscriptions réalisées, dont 73 millions sur l année MMC n a pris part à aucune opération d augmentation de capital au cours du 1 er trimestre , MMC : participation à des augmentations de capital 21,4 37,0 37,9 49,4 60,5 64,5 93,5 166,4 166, Montants cumulés (millions ) -6-

7 Analyse de la performance depuis le lancement Surperformance par rapport aux indices En hausse de 112% depuis sa création en mars 2006 et en baisse de 5,9% sur le dernier trimestre, le fonds surperforme depuis l origine tous les indices dividendes réinvestis du marché français. Sur une base annualisée depuis la création du fonds, MMC a produit un rendement de 7,8% par an, contre 2,1% par an pour le CAC All Tradable (dividendes réinvestis) Une volatilité maîtrisée A 23% ce trimestre, la volatilité du fonds est en hausse par rapport au niveau du trimestre précédent (14%) mais reste globalement inférieure à celle du marché. MMC est resté sur la durée moins volatile que les indices des grandes et moyennes capitalisations du marché français. 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 112% Depuis création (24 mars 2006) T % 14% Performances 38% 23% -5,9% -5,2% -3,3% -4,9% -4,9% MMC CAC 40 CAC Mid 60 CAC Small CAC All- Tradable 18% 23% Volatilité Depuis création (24 mars 2006) T % 25% 22% 20% MMC CAC 40 CAC Mid 60 22% 16% CAC Small 24% 22% CAC All- Tradable Un ratio de Sharpe à 0,4 Le ratio de Sharpe mesure l'écart de rentabilité d un portefeuille d actions par rapport au taux de rendement d'un placement sans risque, soit la «prime de risque», divisée par un indicateur de risque, soit sa «volatilité». Le ratio de Sharpe du fonds ressort à 0,4 depuis le lancement du fonds. La comparaison est très favorable par rapport aux indices. 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 0,4 Ratio de Sharpe du 24 mars 2006 au 31 mars 2016 (annualisé) 0,1 0,3 MMC CAC 40 CAC Mid 60 0,2 0,2 CAC Small CAC All- Tradable L alpha de MMC par rapport aux indices Alpha de MMC du 24 mars 2006 au 31 mars 2016 (annualisé) L alpha de MMC représente le rendement du fonds audelà de celui de chaque indice, corrigé du risque relatif pris (bêta) par rapport à l indice et au taux sans risque. 6% 4% 5,7% 4,6% 5,1% L alpha mesure ainsi la véritable «création de valeur» des décisions de gestion, en éliminant la part du rendement qui résulte mécaniquement du différentiel de risque entre MMC et l indice considéré. L alpha de MMC est nettement positif quel que soit l indice considéré. 2% 0% 1,7% CAC 40 CAC Mid 60 CAC Small CAC All- Tradable Pour souscrire, il convient de : 1) Lire le DICI et le prospectus du fonds disponibles sur ou sur simple demande au ) Nous téléphoner pour discuter des droits d entrée (le 1% indiqué dans le prospectus est un maximum) 3) Passer l ordre de souscription auprès de votre banque ou intermédiaire habilité en mentionnant le code ISIN : FR (Part C) ou FR (Part D).