Comment rendre le Capital Investissement dans les PME plus attractif pour les investisseurs locaux et internationaux?

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1 Comment rendre le Capital Investissement dans les PME plus attractif pour les investisseurs locaux et internationaux? EUROMED CAPITAL FORUM 1er Forum Euro-Méditerranéen du capital investissement Dominique Nouvellet Président de l Association Euromed Capital Forum Président de Sigefi Private Equity (Groupe Siparex) Lyon, les 26 et 27 mai 2005

2 1 Une question très importante : Une idée simple mais fondamentale : Un développement économique équilibré implique la constitution d un tissu de PME performantes, travaillant aux standards internationaux, refusant le développement par le «surendettement» qui met en cause leur pérennité. 2-2-

3 Ces PME ne peuvent prospérer sans attirer vers elle des investisseurs locaux et internationaux : d où le rôle du capital Investissement qui collecte ces fonds et investit dans ces entreprises. Le rôle des organismes internationaux de financement est «d amorcer la pompe». Ils ne peuvent durablement se substituer à l épargne privée. Les investisseurs locaux et internationaux ont besoin : De confiance : Dans les pays, dans les entreprises, dans les gestionnaires de capital investissement De retour sur investissement : TRI sorties : deux problèmes clés pour les pays en transition (attention, les investisseurs ont d autres placements alternatifs) 3-3-

4 2 Une question importante mais aussi particulièrement difficile Quels sont les ingrédients pour atteindre ce double objectif? De bonnes entreprises : Des entreprises bien gérées aux standards internationaux, des entreprises «transparentes» Un bon environnement économique, financier et culturel : Rôle des Pouvoirs Publics Rôle de la «Place Financière» : intermédiaires, conseils, bourse? Rôle de l environnement culturel : écoles de management 4-4-

5 Un bon cadre juridique et fiscal Règles de protection des actionnaires minoritaires et règles favorisant les «sorties» Fiscalité favorable pour les investisseurs : dividendes, plus-values Structures juridiques satisfaisantes pour le capital investissement : - Législation sur les sociétés de capital risque - Législation sur les fonds de capital risque (ou solutions «off shore») 5-5-

6 De bonnes équipes de capital investisseurs : Ce n est pas un métier pour les débutants et les bons sentiments Ce n est pas un métier de banque commerciale raisonnant à court terme et sans esprit d entreprise. C est un métier de «business man» qui s apprend par la pratique («coût d entrée» très élevé) C est un vrai métier autonome : il faut savoir, - Sélectionner les meilleures entreprises et les meilleurs Entrepreneurs - Suivre en apportant le maximum de «valeur ajoutée» - Céder en générant le TRI qu attendent les investisseurs 6-6-

7 3 Dans les pays qui s ouvrent au capital investissement, il est souhaitable de transférer les expériences par des partenariats techniques La BEI, le FEI, le SFI, la BERD, l Union Européenne demandent avec raison la participation de «partenaires techniques» Mais il y a peu d acteurs professionnels du capital investissement qui acceptent ce rôle : mal rémunéré, prenant du temps, sans beaucoup de retombées Le Groupe Siparex est l un des rares spécialistes à avoir cette expérience : - Au Maroc, en Tunisie, dans le cadre d accords à long terme - En Algérie, en Hongrie, en Ukraine, au Kazakhstan, en Pologne dans le cadre de missions ponctuelles - En Russie, avec une gestion en direct par le Groupe Siparex 7-7-

8 4 Quels peuvent être les apports d un «partenaire technique»? Proposer des améliorations du cadre juridique et fiscal national : Exemple : Mission actuelle du groupe Siparex en Algérie avec Sofinance Sélectionner et former les collaborateurs des équipes locales Sélectionner des personnes très compétentes ayant un fort Leadership => de véritables business men potentiels (rôle de Siparex avec Tuninvest et Capital Morocco) Former les collaborateurs par des stages chez le partenaire technique (rôle de Siparex en association avec Tuninvest dans plusieurs pays d Afrique) Participer aux comités d investissement au moment de l étude des projets Siparex au Maroc avec Morocco Capital Invest Siparex en Tunisie avec un directeur venture pour le nouveau fonds high tech de Tuninvest 8-8-

9 Participer à des échanges stratégiques Siparex est au Board de Tuninvest et de Morocco capital Invest Insérer les équipes locales et leurs participations dans des «réseaux d entrepreneurs» : ex. Club Siparex Aider à la levée de fonds (fund raising) Apporter le confort d un sponsorship professionnel (les «first funds» sont considérés comme peu attractifs) Introduction auprès d investisseurs Aider à trouver des sorties : Le capital investissement implique la rotation des participations Montages juridiques permettant le rachat par les entrepreneurs Promotion d introductions en bourse : ex Kalina sur la Bourse de Moscou 9-9-

10 Conclusion Le capital investissement est un «agent de changement» qui fait évoluer les mentalités et le management et développe «l entrepreneurship» : c est donc un acteur clé pour le développement et pas seulement une source de financement parmi d autres Dans les pays qui s ouvrent au capital investissement, il faut une coopération très forte entre : Les Pouvoirs Publics : qui doivent créer un environnement juridique et fiscal favorable Les organismes internationaux : qui conseillent les Pouvoirs Publics et apportent un financement initial au Capital Investissement Les partenaires techniques (qui ne doivent pas être de simples consultants) Les Ecoles de Management qui doivent former les entrepreneurs de demain aux standards internationaux. Les équipes locales qui doivent viser l excellence

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