ECO 3022: Macroéconomie III Examen final

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1 ECO 3022: Macroéconomie III Examen final Steve Ambler Département des sciences économiques École des sciences de la gestion Université du Québec Montréal c 2014, Steve Ambler Hiver 2014 Consignes importants 1. Écrivez lisiblement. 2. Justifiez vos réponses. La majorité des points seront attribuées pour le raisonnement. 3. Je ne pourrai accorder des points pour une mauvaise réponse sans justification. Voir le point La documentation n est pas permise. 5. Ne simplifiez pas vos réponses. Cela va me permettre de suivre plus facilement votre raisonnement. Voir le point Les calculatrices ne sont pas permises. Voir le point 5. De toute façon, il n y a pas de calcul numérique à faire. 1 Réponses courtes (20 points) 1. Voici une question concernant le chapitre 18 sur l équilibre macroéconomique. Expliquez en mots pourquoi la version du modèle avec attentes adaptatives génère moins de persistance que le modèle avec attentes statiques, 1

2 où la persistance est mesurée par les fonctions d autocorrélation des variables macroéconomiques (écart du produit, inflation), c est à dire les autocorrélations d ordre 1, 2, 3 et Expliquez l impact d une augmentation imprévue du taux d inflation sur la distribution de la richesse. Expliquez en quoi ceci peut représenter un coût en bien-être pour la société. 3. La règle de Taylor peut s écrire comme i p t = r + π e t+1 + h (π t π ) + b (y t ȳ). Si la banque centrale est davantage préoccupée par les fluctuations de l écart du produit, qu est-ce que ceci implique concernant les valeurs relatives de h et b? Qu est-ce que ceci implique concernant la pente de la courbe de demande agrégée dans le plan π/y? Une réponse algébrique est possible, mais non nécessaire. 4. L économie atteint son équilibre de long terme seulement lorsque les attentes inflationnistes sont réalisées. Vrai, faux ou incertain? Justifiez votre réponse. 2 Chocs de demande (15 points) Je vous demande d illustrer graphiquement l impact d un choc de demande négatif temporaire (qui dure une période), dans le plan π/y et dans le cadre du modèle OA/DA développé en classe (avec attentes statiques). 1. Illustrez l équilibre macroéconomique initial (avant que l économie soit touchée par le choc). Svp étiqueter cet équilibre A. 2. Illustrez l impact sur l équilibre macroéconomique de la période où le choc frappe l économie. Svp étiqueter le nouvel équilibre B sur votre 3. Illustrez l équilibre macroéconomique de la période qui suit. Svp étiqueter le nouvel équilibre C sur votre 4. Illustrez l ajustement subséquent de l économie vers son équilibre de long terme. Montrez au moins deux périodes de ce processus sur le Svp étiqueter les nouveaux points d équilibre D et E sur votre 2

3 3 Chocs d offre (15 points) Je vous demande d illustrer graphiquement l impact d un choc d offre positif et temporaire (qui dure une période), dans le plan π/y et dans le cadre du modèle OA/DA développé en classe (avec attentes statiques). 1. Illustrez l équilibre macroéconomique initial (avant que l économie soit touchée par le choc). Svp étiqueter cet équilibre A sur votre 2. Illustrez l impact sur l équilibre macroéconomique de la période où le choc frappe l économie. Svp étiqueter cet équilibre B sur votre 3. Illustrez l équilibre macroéconomique de la période qui suit. Svp étiqueter le nouvel équilibre C sur votre 4. Illustrez l ajustement subséquent de l économie vers son équilibre de long terme. Montrez au moins deux périodes de ce processus sur le Svp étiqueter les nouveaux points d équilibre D et E sur votre 4 Politique monétaire (30 points) On considère une banque centrale qui n observe pas les chocs courants, qui sont par hypothèse imprévisibles (chocs de demande et chocs d offre). Donc elle agit en supposant que ˆm = ˆb = ĝ = ˆρ = v = 0. Soit la fonction de perte sociale donnée par SL = a l 2 ŷ2 + a π 2 ˆπ2, où ŷ est l écart du produit et ˆπ est l écart de l inflation par rapport à la cible. Cette fonction de perte suppose que la banque centrale Soit la courbe d offre agrégée donnée par π π = ˆπ = γŷ + ˆm ˆb/(1 α), où γ = α avec 0 < α < 1, où ˆm capte les déviations des marges ajoutées par (1 α) rapport à leurs valeurs tendancielles et où l inflation anticipée est donnée par la cible d inflation π. 1. Calculez l impact sur la fonction de perte sociale d une variation marginale de l écart du produit ŷ. 3

4 2. Calculez l impact sur la fonction de perte sociale d une variation marginale de l écart de l inflation ˆπ. 3. Donnez la condition d optimalité pour la banque centrale qui minimise la fonction de perte en choisissant directement ŷ et ˆπ sujet à la contrainte que la relation entre ŷ et ˆπ doit respecter la courbe d offre agrégée. (Vous avez déjà toute l information nécessaire pour écrire cette relation.) 4. Étant donnée l hypothèse concernant les attentes inflationnistes, est-ce que la banque centrale doit tenir compte de l impact de sa politique sur l équilibre macroéconomique dans les périodes qui suivent? Expliquez. 5. La réponse à la sous-question précédente donne l équation de la courbe que nous avons appelée MPR en classe. Dessinez un graphique avec la courbe MPR dans le plan ˆπ/ŷ. 6. Est-ce que la courbe MPR passe par l origine? Expliquez. 7. Si la banque centrale est crédible et l inflation anticipée est donnée par π, est-ce que les chocs temporaires vont avoir un impact persistant sur l écart du produit et sur l écart de l inflation? Expliquez. 8. Montrez (graphiquement) l impact sur l économie d un choc d offre négatif temporaire lorsque la banque centrale suit une politique monétaire optimale. Montrez aussi le processus d ajustement de l économie après que le choc disparaît. (Question piège réfléchissez bien à l hypothèse qu on fait concernant les attentes inflationnistes.) 9. Dans la sous-question précédente, est-ce qu il y a une différence entre la réaction de la banque centrale à une variation de ˆm par rapport à sa réaction face à une variation de ˆb? Expliquez. 10. Montrez (graphiquement) l impact sur l économie d un choc de demande positif et temporaire lorsque la banque centrale suit une politique monétaire optimale. Montrez aussi le processus d ajustement de l économie après que le choc disparaît. 5 Crise financière (20 points) 1. Commentez l importance pour la crise financière d une mauvaise estimation des risques. 2. Expliquez brièvement la distinction entre une ruée vers les banques du type classique et une ruée vers les banques du type 21e siècle. 4

5 3. Expliquez brièvement le concept de levier excessif. Expliquez son importance pour le déclenchement de la crise financière aux États Unis. Selon vous (je cherche des opinions personnelles ici et il y a plus qu une réponse possible), est-ce que le levier des banques (et d autres institutions financières) a été excessif de leur propre point de vue ou est-ce qu il comptait sur le gouvernement pour les sauver? 4. Est-ce que l émergence du système bancaire parallèle ( shadow banking system ) a été favorisée par la réglementation financière aux États Unis? Commentez brièvement. créé le : 06/04/2014 5