Association Québécoise de Vérification Environnementale

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1 Le Marché Climatique de Montréal (MCeX) La Bourse du Carbone AQVE Association Québécoise de Vérification Environnementale Le 22 novembre 2007 Pé t ti d Lé Bitt Présentation de Léon Bitton Vice-président, R&D Bourse de Montréal

2 Le Marché Climatique de Montréal (MCeX) Une solution de marché qui vise à permettre d atteindre des objectifs environnementaux à moindre coût Un mécanisme de marché qui desservira les besoins de réductions des émissions i de gaz à effet de serre (GES) et des polluants atmosphériques (SOx, NOx) 2

3 Prix de la tonne de carbone 3

4 Les partenaires dans MCeX La Bourse de Montréal (MX) Savoir-faire i dans la gestion de marché et infrastructure t de négociation et de compensation établie. La Bourse canadienne des instruments t dérivés é financiers (Contrats à terme et options) Valeur notionnelle en cours : 600 milliards CAD Valeur moyenne quotidienne négociée : 70 milliards CAD Services de compensation et de contrepartie centrale pour les produits dérivés financiers et d'énergie (CDCC) Cote de crédit S&P : AA 4

5 Les partenaires dans MCeX La Bourse de Montréal (MX) Nouvelle Bourse de l énergie en association avec NYMEX (CAREX) Solutions technologiques Boston Option Exchange (BOX) Systèmes propriétaires / équipe TI Société publique inscrite à la Bourse de Toronto : MXX 5

6 Les partenaires dans MCeX Chicago Climate Exchange (CCX) Pionnier mondial en matière de marchés environnementaux Le seul marché du carbone à participation volontaire en Amérique du Nord et le premier à avoir vu le jour dans le monde European Climate Exchange (ECX), une organisation sœur de CCX, est le marché principal du système d'échange d'émissions de l'union Européenne. 6

7 Le rôle d une bourse du carbone Offrir aux entreprises la souplesse d'ajustement face aux nouvelles réalités environnementales à moindre coût et les stimuler à réduire davantage leurs émissions 7

8 Signal de prix 8

9 9

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11 Prix de la tonne de carbone 11

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13 Prix de la tonne de carbone Prix de la tonne de carbone Prix de la tonne de carbone 13

14 Le marché du carbone: Une réalité internationale bien établie Le marché mondial du carbone a triplé en valeur entre 2005 et 2006, pour atteindre 100 milliards $US dont : 2006 Marché Volume (Mt Co2e) Valeur (M $US) Europe: EU ETS Australie: New South Wales É-U: Chicago Climate Exchange Kyoto (Projets de réduction internationaux : CDM, JI) Autres TOTAL Source World Bank

15 La dynamique canadienne Crédits des grands émetteurs industriels Crédits de projets de réduction canadien Crédits provinciaux Registre Négociation - Mécanisme de découverte de prix à terme de la Bourse Compensation - Services de règlement et de contrepartie centrale Cédit Crédits internationaux Rôle du gouvernement : Détermination de la politique - Automne Définition de cibles - Définition des crédits éligibles «Offsets» Rôle du gouvernement : Mise en œuvre d un cadre réglementaire Mesure, vérification, amendes pour nonconformité et enregistrement - Sélection d un opérateur de registre Rôle du secteur privé : Lancement d un marché à terme MCeX 15

16 Les avantages d une bourse réglementée La standardisation des produits dérivés négociés en bourse fournit: Transparence des prix Sécurité et universalité des prix Anonymat Liquidité - Découverte de prix et coûts réduits Une initiative du secteur privé sans implication du gouvernement autre que d établir l encadrement réglementaire 16

17 Transparence des prix Plate-forme de négociation électronique Accès à distance Carnet d ordres électronique central Rapidité d exécution Dissémination des prix en temps réel Transparence des prix Anonymat des intervenants Sécurité et universalité des prix - Découverte de prix -Liquidité idité - Coûts réduits 17

18 Universalité des prix Un marché organisé confère aux participants la certitude de voir leurs ordres exécutés au meilleur prix sans discrimination quant à leur statut. Concept d universalité des prix fondé sur le modèle de négociation multilatérale et sur la présence d'une société de compensation. Transparence des prix Sécurité et Universalité Des prix Anonymat des intervenants - Découverte de prix -Liquidité -Coûts réduits 18

19 Sécurité Dans un marché de gré à gré, chaque participant doit tenir compte de la qualité de crédit de la contrepartie. ti Dans un marché organisé, le modèle multilatéral repose sur l existence d une dune société de compensation bien capitalisée qui assure l intégrité financière et la sécurité du marché. Transparence des prix Encadrement réglementaire Une division réglementaire Anonymat des autonome s acquitte de ses intervenants Sécurité et universalité des prix fonctions de surveillance (position et capital) et de - Liquidité - Coûts réduits réglementation auprès des participants du marché. 19

20 Anonymat des intervenants Une dimension recherchée par les grands émetteurs industriels et les investisseurs importants. Concept de négociation multilatéral. Transparence des prix Anonymat des intervenants Sécurité et universalité des prix - Découverte de prix -Liquidité -Coûts réduits 20

21 Liquidité Masse critique d activité : Tant que le marché a suffisamment d acheteurs et de vendeurs connectés à son moteur de négociation, la Bourse entretient ti t une masse critique d activité. Diversité des participants du marché : L existence d un prix d équilibre repose sur l hétérogénéité des anticipations des participants : Émetteurs Investisseurs Générateurs de crédits émanant de projets de réduction. 21

22 Coûts réduits Le marché organisé élimine les coûts transactionnels reliés à l asymétrie d information que l'on retrouve dans les marchés de gré à gré. L'OFFRE MCeX : Un marché organisé et réglementé avec un mécanisme efficace d'échange et de découverte de prix fondé sur des attributs de transparence, de sécurité et de liquidité. 22

23 Les instruments dérivés Contrats à terme Options Instruments qui facilitent la fixation des prix à terme (contrats à terme) et qui offrent la possibilité d'établir des termes conditionnels (options). Un phénomène intéressant qui ressort de l'expérience européenne : les grands émetteurs industriels n'ont pas tendance à se départir des crédits de réduction; ils font plutôt appel au marché des dérivés pour gérer les risques de fluctuations de prix des crédits. 23

24 Le contrat à terme sur CO e 2 Sous-jacent : Crédit domestique d équivalent en dioxyde de carbone (CO 2 e), tel que défini par le gouvernement canadien. Les unités englobent les crédits d émetteurs réglementés et les crédits compensatoires. Livraison physique : Registre national via CDCC. Substitution en cas de force majeure : règlement en espèce. Échéances annuelles : Échéances qui concordent avec la période de conformité gouvernementale (à compter de ) Taille du contrat : 100 tonnes de CO 2 e 24

25 La proposition p de MCeX NOUS OFFRONS Une solution intégrée adaptée aux besoins canadiens: Registre négociation compensation Un savoir-faire en matière de marchés environnementaux et financiers et une infrastructure de négociation déjà établie Une chambre de compensation bien capitalisée Des instruments de gestion du risque 25

26 Pour plus d information : Léon Bitton lbitton@m-x.ca Site MCeX : ca 26