Les portefeuilles sélect RBC

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1 Les portefeuilles sélect RBC À la suite des difficultés qui agitent le système financier mondial, les marchés boursiers mondiaux ont chuté de façon spectaculaire au cours des dernières semaines. Le Canada n'a pas été épargné. En effet, au 30 septembre 2008, l'indice de rendement global S&P/TSX affichait une perte mensuelle de 15 %. En raison de l'abondance de reportages dans les médias, beaucoup d'investisseurs seront déjà au courant de la situation lorsqu'ils consulteront leur relevé de septembre. Ils s'attendront peut-être même à des baisses supérieures à 10 % dans leurs comptes pour le dernier trimestre. Malgré la baisse des cours du marché, ceux qui investissent dans les portefeuilles sélect et choix sélect RBC peuvent avoir la certitude que leur avoir est bien diversifié, ce qui a permis d'amoindrir l'incidence, sur leur portefeuille, des événements survenus récemment sur les marchés. La diversification a réduit l'incidence des récentes baisses du marché Du 1 er juillet au 30 septembre ,2 % Indice composé S&P/TSX -6,0 % Portefeuille prudence sélect -8,9 % Portefeuille équilibré sélect -11,8 % Portefeuille de croissance sélect -15,1 % Portefeuille de croissance dynamique sélect Néanmoins, les récentes baisses du marché inquiéteront beaucoup de clients. Ils risquent donc de vous poser des questions à propos de la valeur qu'ils reçoivent en contrepartie des frais qu ils paient. Dans le but de vous aider à répondre à ces questions, ce document présente les trois paliers de valeur des solutions de portefeuille RBC : 1. La gestion active de la composition de l'actif 2. La sélection éclairée des titres dans les fonds sous-jacents 3. Les conseils et les services que vous fournissez 1. La gestion active de la composition de l'actif Les portefeuilles sélect RBC sont des solutions diversifiées qui vous permettront, à vous et à vos clients, de prendre plus facilement la meilleure décision en fonction de leur horizon de placement et de leur tolérance au risque. Toutefois, ces solutions de portefeuille en font beaucoup plus pour aider le client à atteindre ses objectifs. Les portefeuilles sélect RBC procurent une valeur ajoutée en gérant activement la composition de l'actif de chaque portefeuille. À cette fin, les membres du Comité des stratégies de placement RBC se rencontrent fréquemment dans le but de répartir les actifs de façon à refléter les possibilités de placement qu'ils jugent être les plus attrayantes dans le monde entier. 1

2 Par exemple, lors du dernier trimestre, les portefeuilles sélect RBC étaient structurés comme suit : Surpondération des liquidités (depuis mars 2008) Sous-pondération des titres à revenu fixe en raison du risque de hausse des taux d'intérêt suscité par l'augmentation du prix de l'énergie et des marchandises au premier semestre de 2008 Légère sous-pondération des actions canadiennes, qui étaient dans le haut de leur fourchette d'évaluation historique Surpondération des actions américaines en raison d'occasions plus attrayantes sur ce marché Prudence Équilibré Croissance Croissance dynamique sélect sélect sélect sélect - Espèces 1-7,5 % - 7,5 % - 4,5 % - 3,0 % Titres à revenu fixe 1 65 % 52,5 % 45,0 % 32,5 % 30,0 % 19,0 % - - canadiennes 2 15,0 % 14,0 % 20,0 % 19,0 % 25,0 % 23,75 % 35 % 34,5 % américaines 2 10,0 % 15,0 % 20,0 % 25,5 % 25,0 % 32,25 % 35 % 33,5 % internationales 2 10,0 % 11,0 % 15,0 % 15,5 % 20,0 % 20,5 % 30,0 % 29,0 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 100 % 1 Fourchette : plus ou moins 15 %, 2 Fourchette : plus ou moins 10 % Au cours du présent trimestre, nos portefeuilles ont bénéficié d'une forte pondération des liquidités. De plus, la surpondération des actions américaines nous a été favorable, le marché boursier américain ayant surclassé les actions canadiennes. Les abris se faisaient néanmoins rares en septembre, alors que les Bourses et les marchés du crédit mondiaux affichaient d'importantes baisses. Bien entendu, nous aurions eu intérêt à accroître le poids des obligations. Toutefois, nous pensons que la récente fuite vers la sécurité a porté les obligations d'état à des niveaux de valorisation encore moins attrayants, ce qui explique pourquoi nous favorisons les actions à ce stade. 2. La sélection éclairée des titres dans les fonds sous-jacents Notre discipline de placement tire profit de méthodes d'analyse complémentaires pour évaluer les titres en fonction de diverses perspectives. Les titres qui respectent nos critères de sélection stricts ont toujours procuré d'excellents résultats à nos investisseurs. Grâce à cette approche, le rendement relatif de la famille des fonds RBC a été excellent, puisque plus de 80 % de leurs actifs étaient détenus dans des fonds classés dans les 1 er ou 2 e quartile par Morningstar sur des périodes de trois, cinq et 10 ans au 30 septembre Au cours du mois de septembre 2008, la valeur des actions de toutes les tailles et de tous les secteurs d'activité a connu une baisse. Les pertes accusées dans certains secteurs ont été amplifiées par les fonds spéculatifs, qui ont dû dénouer des positions afin de répondre aux appels de marge et aux ordres de rachat. La vente d'actions par des investisseurs inquiets a aggravé la pression à la baisse qui s'exerçait déjà. En ce qui concerne notre récent positionnement, les fonds d'actions américaines gérés par RBC Gestion d'actifs ont sous-pondéré le secteur des finances pendant la majeure partie de l'année. Dernièrement, ils ont opté pour une surpondération afin de profiter des politiques gouvernementales qui appuieront le secteur bancaire. Les grandes entreprises financières diversifiées, telles que Wells Fargo et BB&T Corp, y sont les plus représentées. Les banques de dépôt, qui sont de grandes banques mondiales très présentes sur le marché des services bancaires aux entreprises, sont également bien représentées dans nos portefeuilles, qui favorisent les sociétés de grande qualité telles que J.P. Morgan et Bank of New York Mellon. Les seules actions des sociétés de courtage qui figurent dans les portefeuilles sont celles de Goldman Sachs. 2

3 Heureusement, nos fonds d'actions américaines ont évité Bear Stearns, Lehman Brothers, Freddie Mac et Fannie Mae, qui ont été de grandes victimes de la crise du crédit. Les placements effectués dans les compagnies d'assurance ont également aidé, puisque celles-ci ont affiché d'excellents rendements relatifs. Nous détenions une petite position dans AIG, mais elle ne constituait qu'une infime partie du total des actifs. Nos fonds d'actions américaines ont un caractère plus défensif grâce à leurs liquidités en réserve et au fait qu'ils se concentrent sur les sociétés ayant d'importantes sommes en espèces, de solides bilans, de bonnes évaluations et des programmes de rachat d actions. Au nord de la frontière, nos fonds d'actions canadiennes détiennent beaucoup de titres de sociétés de services financiers, qui comprennent notamment les banques, les compagnies d'assurance et les sociétés de gestion d'actifs. Notre analyse actuelle du marché de l habitation canadien appuie notre point de vue selon lequel le secteur bancaire national se porte bien comparativement à celui des États-Unis, du Royaume-Uni et de beaucoup d'autres pays. De fait, le Forum Économique Mondial a dernièrement déclaré que le système bancaire canadien était le plus solide au monde. Selon les Services économiques RBC, les pratiques de crédit canadiennes étaient beaucoup plus prudentes ces dernières années. Les prêteurs canadiens accordent en effet des hypothèques aux emprunteurs qui ont les moyens de les rembourser. Les hypothèques à haut risque, par exemple, ne représentent qu'environ 5 % du solde des prêts hypothécaires au Canada, comparativement à 14 % aux États-Unis. Après plus de six ans de forte appréciation, des signes de ralentissement se manifestent dans le marché immobilier canadien, mais rien ne porte à croire qu'une situation semblable à celle des États-Unis est sur le point de se produire. Dans l'ensemble, nos placements en actions se concentrent toujours sur les sociétés dont les produits connaissent une forte demande à long terme et qui ont une gestion solide, des actifs de haute qualité, des bilans sains ainsi que de bons flux de trésorerie. Dans le contexte actuel, nous continuons de privilégier les titres qui sont reconnus pour leur caractère défensif. Pendant que nous traversons la présente période de baisse du marché, nous continuons néanmoins à chercher les occasions qui, selon nous, renferment le potentiel de reprise le plus intéressant. Nous demeurons fidèles à cette approche puisqu'elle a maintes fois fait ses preuves à long terme. 3. La valeur de vos conseils Votre entretien visant à établir un plan et à fixer les attentes avec le client est la partie la plus importante du processus de placement. Il est essentiel d'orienter les clients vers des placements qui cadrent avec leurs objectifs, leur tolérance au risque et leur horizon de placement. Évidemment, lorsque les choses vont bien, il se peut que les investisseurs sous-estiment le risque qu'ils sont prêts à prendre. C'est quand un marché baissier survient que vous savez vraiment comment ils réagissent aux reculs. Bien entendu, il n'est jamais trop tard pour réévaluer la répartition de l'actif et les objectifs d'investissement d'un client, mais une crise constitue rarement un bon moment pour apporter des changements radicaux à un portefeuille de placements qui, en temps normal, lui convient. Accent sur les résultats à long terme et remise en perspective des marchés baissiers À court terme, les mouvements du marché peuvent mettre à rude épreuve la détermination de la plupart des investisseurs, mais au fil du temps, l'instabilité a tendance à devenir plus modérée. Utilisez les tableaux de risque de baisse, que vous trouverez aux pages du Rapport trimestriel (en ligne ou sur papier), pour mettre en relief les facteurs suivants à vos clients. 1. Au cours des 20 dernières années, près de 80 % des périodes d'un an ont été marquées par des rendements positifs (rendement moyen de plus de 7 %). 2. Sur des périodes supérieures à un an, les rendements positifs sont plus fréquents (95 % des périodes de trois ans) et l'ampleur des pertes diminue, voire s'efface complètement. 3

4 Portefeuille équilibré sélect RBC Risque de baisse Risque de baisse Rendement sur période mobile Meilleur Pire Moyen Total des périodes % de périodes de hausse 1 an Fin 3 ans Fin 5 ans Fin 10 ans Fin 25,82 % -12,22 % 7,39 % % Juil ,04 % -4,21 % 7,62 % % Source : RBC Gestion d Actifs Inc. (au 30 septembre 2008) Avr ,86 % 0,09 % 7,58 % % Sept ,52 % 4,53 % 7,66 % % Août 2000 Mars 2008 Le tableau suivant montre la croissance du Portefeuille équilibré sélect RBC sur 20 ans et les replis considérables des marchés au cours de cette période. À la suite de chaque crise, le portefeuille s'est relevé et a continué d'enrichir les investisseurs. Vous pouvez utiliser l'outil sur le rendement des placements en ligne pour montrer à vos clients de quelle façon la valeur d'un placement dans les portefeuilles sélect RBC s'est redressée par le passé et a progressé au fil du temps $ $ $ Portefeuille équilibré sélect RBC Croissance d un placement de $ Crise de l épargne et du crédit (Oct. 1990) Défaut de remboursement de la dette russe, Crise monétaire asiatique (Août 1998) Attaques du 11 septembre (Sept. 2001) Prêts hypothécaires hors normes $ $ 0 $ Lundi noir (Oct. 1987) Bulle technologique (Sept. 2000) Marché baissier de 2002 Sept. 86 Sept. 88 Sept. 90 Sept. 92 Sept. 94 Sept. 96 Sept. 98 Sept. 00 Sept. 02 Sept. 04 Sept. 06 Sept. 08 4

5 Reprises suivant des baisses de marché antérieures Ce tableau indique comment le Portefeuille équilibré sélect RBC s'est redressé par le passé après avoir accusé quelques-uns de ses pires reculs en un an. Son évolution ressemble assez bien à celle d'autres portefeuilles diversifiés et nous mettrons ce tableau à jour pour les y inclure à l'avenir. Comme vous pouvez le constater, quel que soit l'événement déclencheur de la baisse, les portefeuilles ont toujours connu une forte reprise. Portefeuille équilibré sélect RBC (Série A) Pires rendements annuels sur un an Rendements des périodes ultérieures Au : Rendement Événement 1 an 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans précédent plus tard* plus tard* plus tard* plus tard* plus tard* 31 août ,4 % Bulle tech. -4,9 % 0,7 % 3,3 % 5,6 % 6,1 % 30 septembre ,7 % Bulle tech. -6,0 % 2,3 % 4,7 % 6,9 % 7,0 % 31 janvier ,4 % Enron/11 sept. 18,4 % 12,2 % 12,4 % 11,7 % 8,6 % 28 février ,8 % Enron/11 sept. 22,2 % 13,9 % 12,6 % 11,8 % 8,7 % 31 mars ,2 % 22,3 % 13,8 % 13,9 % 12,3 % 9,2 % 30 septembre ,3 % Crise du crédit????? *Rendements annualisés Résumé Nous savons à quel point il peut être stressant et inquiétant de traverser une période difficile pour les marchés. Néanmoins, nous sommes persuadés que la meilleure stratégie pour investir avec succès sur une longue période est de conserver votre plan à long terme. En effet, l'histoire montre qu'un portefeuille diversifié offre la meilleure des chances aux investisseurs d'atteindre leurs objectifs de placement, à condition qu'ils soient assez disciplinés pour maintenir le cap même durant les périodes d'incertitude. Vous trouverez d'autres documents de soutien en visitant la section spéciale sur la volatilité des marchés à l'adresse ou en communiquant avec votre équipe régionale des ventes au