Macroéconomie. Demande Agrégée, Monnaie et prix

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1 Macroéconomie Demande Agrégée, Monnaie et prix

2 Multiplicateur de la demande agrégée Les différentes composantes de la demande agrégée sont interdépendantes. DA = C+G+I+X-Z Hypothèses n C = a + c Y d consommation des ménages n G consommation publique n I investissements (entreprises et particuliers) n Y d =Y revenu disponible (hors taxes) n Z = z Y importations de biens et services, X-Z: solde courant n Les prix sont constants A l équilibre, l offre agrégée, Y, est égale à la demande agrégée, DA Y = a + cy + G + I + X 1 Y = 1 c + z ( a + G + I zy + X )

3 Multiplicateur de la demande agrégée Le multiplicateur est d autant plus élevé que : n n Y 1 = ( a + G + I 1 c + z + c, la propension à consommer est forte => cibler la relance de la consommation sur les plus bas revenus z, la propension à importer est faible => le multiplicateur est plus faible en Belgique qu aux USA M/PIB= en Belgique et M/PIB = aux Etats-Unis. En général le multiplicateur est supérieur à 1 Un choc exogène de demande agrégée (sur G, I, ou X ) aura un effet plus que proportionnel sur la demande agrégée car il affecte aussi les autres composantes (cy et zy). La demande agrégée cohérente est : le niveau de demande agrégée qui tient compte des effets réciproques des différentes composantes de la demande agrégée entre elles. X )

4 Multiplicateur de la demande agrégée Y=Y Y 1 = ( a + G + I 1 c + z + X ) DA a+g+i+x Y

5 Multiplicateur de la demande agrégée Exemple: choc de demande extérieure Y=Y Y 1 = ( a + G + I 1 c + z + X ) DA DA ΔX ΔY 1 = C+G+I+ΔX-Z ΔC 1 = c ΔY 1 et ΔZ 1 = zδy 1 ΔY 2 = ΔC 1 - ΔZ 1 etc a+g+i+x a+g+i+x ΔX ΔY

6 Multiplicateur avec impôts Avec impôts proportionnels au revenu, Y d =(1-t), le multiplicateur devient : Y 1 = ( a + G + I 1 c (1 t) + z + X ) NB: on ne tient pas compte ici du lien entre recettes et dépenses publiques L effet du multiplicateur se réduit avec le taux d imposition Exemple c=0.8, z=0.3 1/(1-c+z) = 2 Exemple c=0.8, z=0.3 t=0.25 1/(1-c(1-t)+z) = 1,43

7 Multiplicateur avec impôts Avec impôts, la pente de DA se rapproche de 1 Y=Y DA (t 0)=a+c(1-t)Y+G+I+X-zY DA(t=0)=a+cY+G+I+X-zY Sans lien avec les dépenses publiques, augmenter le taux d impôts de 0 à t diminue Y

8 Demande agrégée et épargne La fonction d épargne : S = Y d -C étant donné C = a + c Y d et Y d =(1-t)Y S = (1-c)(1-t)Y-a Equilibre macroéconomique Y = C + I + G + X - Z étant donné que C = Y - T S S + T + Z = I + G + X S-I = G-T + BOC NB: étant donné T=tY et Z=zY Y 1 = ( a + G + I X ) 1 c (1 t) + z +

9 Demande agrégée et épargne S S = I + (G-T) + BOC S=a+(1-c)(1-t)Y I+(G-T)+BOC Y Y -a

10 Demande agrégée et épargne S Exemple: choc de demande extérieure S=a+(1-c)(1-t)Y ΔX I+(G-T)+BOC ΔY I+(G-T)+BOC Y -a

11 Demande agrégée et taux d intérêt : IS Hypothèses: n n n Le taux d intérêt n a pas d impact sur l épargne Le taux d intérêt a un impact (négatif) sur l investissement NB: prix constants, taux d intérêt nominal = taux d intérêt réel La droite IS représente l ensemble des points (Y,i) pour lesquels la demande agrégée est cohérente étant le niveau du taux d intérêt

12 Dérivation de la courbe IS Demande agrégée Investissement (ex I=H bi) Y=Y I 0 Y 0 (effet multiplicateur) DA 0 Y 0 Y 0

13 Dérivation de la courbe IS Demande agrégée Investissement (ex I=H bi) Y=Y I 0 Y 0 i 1 I 1 Y 1 DA 1 DA 0 E 1 i 1 Y 0 Y 1 Y 0 Y 1

14 Dérivation de la courbe IS Demande agrégée Investissement (ex I=H bi) Y=Y I 0 Y 0 i 1 I 1 Y 1 DA 1 DA 0 E 1 i 1 IS Y 0 Y 1 Y 0 Y 1

15 Déplacements de la courbe IS Toute variation de la demande exogène a, G, H ou X déplace IS Y=Y DA 0 IS Y 0 Y 0

16 Déplacements de la courbe IS Toute variation de la demande exogène a, G, H ou X déplace IS a, G, H ou X Y=Y Y augmente DA 1 E 1 DA 0 IS Y 0 Y 1 Y 0 Y 1

17 Déplacements de la courbe IS Toute variation de la demande exogène a, G, H ou X déplace IS a, G, H ou X Y=Y Y augmente à taux d intérêt DA 1 E 1 DA 0 IS IS Y 0 Y 1 Y 0 Y 1

18 Demande agrégée et monnaie : LM Demande d encaisse réelles: L = L( Y, i) Offre d encaisse réelles : => L ( Y, i) = M P L o = M P La droite LM représente l ensemble des points (Y,i) où, étant donné l offre (exogène) de monnaie et le niveau de production Y, le taux d intérêt i équilibre le marché monétaire.

19 Dérivation de la courbe LM Equilibre monétaire L=M/P L d =L(Y 0,i) L 0 =L 1 Y 0 Y 1

20 Dérivation de la courbe LM Equilibre monétaire L=M/P si Y L d à L constant i i 1 E 1 i 1 L d =L(Y 1,i) L d =L(Y 0,i) L 0 =L 1 Y 0 Y 1

21 Dérivation de la courbe LM Equilibre monétaire L=M/P si Y L d à L constant i LM i 1 E 1 i 1 L d =L(Y 1,i) L d =L(Y 0,i) L 0 =L 1 Y 0 Y 1

22 Déplacement de la courbe LM Exemple: expansion monétaire réelle (M ou P ) L=M/P si L i L =M/P à Y constant LM LM LM i 1 E 1 i 1 L d =L(Y 0,i) L 0 L 1 Y 0 =Y 1

23 L équilibre IS-LM L équilibre entre l offre agrégée et la demande agrégée, réalise l équilibre sur le marché des biens et sur le marché monétaire L équilibre est déterminé par Y et i Un choc exogène aura des répercussions sur Y et sur i Le taux d intérêt est déterminé de façon endogène et affecte Y

24 L équilibre IS-LM: choc de demande agrégée Equilibre IS-LM LM IS Y 0

25 L équilibre IS-LM: choc de demande agrégée un choc de demande agrégée déplace IS LM Y et i augmentent i* E* IS IS Y 0 Y*

26 L équilibre IS-LM: choc de demande agrégée L effet est plus petit que l effet multiplicateur i* E* LM effet multiplicateur : à i constant L équilibre sur le marché monétaire implique que i I et Y IS IS Y 0 Y* Y 1

27 Demande aggrégée et prix L équilibre entre l offre agrégée et la demande agrégée est fonction des prix Jusqu à présent les prix sont supposés exogènes. La demande agrégée cohérente avec l équilibre monétaire est l ensemble des points (Y,P) qui satisfait l équilibre sur le marché des biens et l équilibre sur le marché monétaire

28 Dérivation de la demande agrégée Demande agrégée au niveau P 0, L=M 0 /P 0 IS LM P 0 Y 0 Y 0

29 Dérivation de la demande agrégée Demande agrégée au niveau P 1, L=M 0 /P 1 IS LM LM P 0 E 1 P 1 i 1 Y 0 Y 1 Y 0 Y 1

30 Dérivation de la demande agrégée Demande agrégée de pente est négative IS LM LM P M/P i (L d ) Y P 0 E 1 P 1 i 1 Y d Y 0 Y 1 Y 0 Y 1

31 Déplacement de la demande agrégée IS IS Exemple ΔG>0 LM P 0 Y d Y 0 Y 0 Y 0

32 Déplacement de la demande agrégée Exemple ΔG>0 IS IS LM à prix constants P 0 =P 0 Y d Y d Y 0 Y 0 Y 0

33 Déplacement de la demande agrégée IS Exemple ΔM>0 LM LM P 0 Y 0 Y 0 Y 0

34 Déplacement de la demande agrégée IS Exemple ΔM>0 à prix LM constants LM P 0 Y d Y d Y 0 Y 0 Y 0 Y 0

35 Demande agrégée Déplacements de la courbe de demande agrégée une augmentation de G, X, I ou a déplace la demande agrégée vers la droite une augmentation de M déplace la demande agrégée vers la droite Déplacements le long de la courbe de demande agrégée Une variation de prix entraine un déplacement le long de la courbe de demande agrégée NB: on négligera l effet de la variation des prix sur la richesse réelle (l inflation réduit la richesse réelle)