Grand Paris Office Crane Survey Winter 2015

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1 Grand Paris Office Crane Survey Winter 215 Etude réalisée en partenariat avec

2 Introduction La reprise de l activité constatée fin 214-début 215 ne s est pas confirmée cet été : aucune opération d envergure n ayant été lancée. De ce fait, la production neuve en cours est en recul de 7% et les disponibilités à court terme risquent de se tendre. Nombre de nouveaux chantiers par Grand Paris Office Crane Survey T1 24 T3 25 T1 25 T3 26 T1 26 T3 27 T1 27 T3 28 T1 28 T3 29 T1 29 T3 21 T1 21 T3 211 T1 211 T3 212 T1 212 T3 213 T1 Sources : Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Evolution des surfaces en chantier sur la période écoulée (m²) m Surfaces en chantier au 31 mars Variations de surfaces Source : Analyse Deloitte Real Estate Advisory Chantiers différés Surfaces livrées Nouveaux chantiers T3 214 T1 214 T3 215 T1 215 T3 Surfaces en chantier au 3 sept. 215 Le Grand Paris Office Crane Survey, publié par Deloitte, a été réalisé en collaboration avec la société Explore et avec l appui de Business Immo. Cette étude recense de façon exhaustive toutes les opérations neuves et les restructurations de bureaux «en blanc 1», de plus de 1 m², en chantier sur le territoire de la Métropole du Grand Paris, ainsi que celles qui ont été livrées au cours des six derniers mois, soit entre le 1 er avril 215 et le 3 septembre 215. En retrait de 115 m² sur six mois, l encours de production dans la Métropole se maintient néanmoins au-dessus de la moyenne historique. Avec soixantetreize programmes, 1,48 million de m² étaient en cours de construction au 3 septembre 215. Après le regain d activité constaté l hiver dernier, les surfaces mises en chantier dans la Métropole ont presque été divisées par deux en six mois : seulement 21 m² ont été lancés cet été, un niveau inférieur de plus de 3% à la moyenne constatée sur les 12 ans du Grand Paris Crane Survey. Cependant les vingt nouvelles grues de cet été restent, en nombre, conformes à la moyenne de l étude. Le recul du volume mis en chantier s explique par l absence d opérations d envergure, notamment de campus «clef en main» : la taille unitaire moyenne des nouveaux chantiers se positionne à 1 m² et aucune nouvelle opération ne dépasse le seuil des 25 m². Par ailleurs, si Paris intra-muros maintient une dynamique de construction soutenue, le niveau des mises en chantier en première couronne est particulièrement bas au regard des tendances historiques. La part du «gris» dans les nouvelles 1 A des fins d homogénéité avec les éditions britanniques des Crane Survey de Deloitte, le Grand Paris Office Crane Survey considère l absence d utilisateur final lors du dépôt de permis de construire, alors que la définition française du «blanc» a pour référence la date d ouverture du chantier. 2

3 surfaces représente 65 m², soit 3% des surfaces mises en chantier. Ces surfaces ayant trouvé leurs utilisateurs se concentrent en quatre opérations intégralement pré-commercialisées et une seule, de près de 15 m², commercialisée pour moitié. En parallèle, les promoteurs et les investisseurs assument 1% du risque locatif dans 15 opérations totalisant 135 m². Métropole du Grand Paris - Volume en chantier 4% Surface louée (m 2 ) 6% Surface disponible (m 2 ) Bien qu en recul de 8% par rapport à l édition précédente, le niveau des livraisons reste en ligne avec la moyenne constatée dans l étude. Ce sont vingt-cinq opérations totalisant 33 m² de première main qui ont été livrées ces six derniers mois. Seuls 4% des surfaces livrées, soit 125 m², étaient disponibles au 3 septembre 215, dont 46 m² dans la seule opération Qu4drans dans le 15 e arrondissement. Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Si dix-sept nouveaux occupants ont été identifiés entre avril et octobre 215, l activité locative reste contenue à 165 m² placés. Comme pour les nouveaux chantiers, la demande placée pâtit de l absence de transactions importantes. Avec une unique transaction dépassant les 2 m², la surface moyenne absorbée s est contractée de près de 3% pour atterrir à 9 7 m². Le «gris» représente 4% de la demande placée, mais à peine 65 m², avec notamment les deux opérations de la Mairie de Paris qui totalisent 23 m² Porte d Ivry, dans le 13 e arrondissement. Dans les chantiers en cours, la demande placée s établit à 71 m², portée par la prise à bail des 4 m² du Lemnys à Issy-les-Moulineaux. Du côté des livraisons, L Oréal s est finalement étendu sur la totalité des 36 m² de la tour So Ouest Plaza à Levallois-Perret. Chiffres clés 2 nouveaux chantiers m² en chantier 6% Nombre total d'opérations en cours des surfaces en chantier sont précommercialisées 73 Volume total livré en six mois Croissance de la production neuve sur six mois -7% m2 Grand Paris Office Crane Survey - Winter 215 3

4 Paris Forte du pic historique de mise en chantier constaté il y a six mois et d une dynamique de construction qui reste soutenue, la production neuve parisienne se maintient à un niveau très élevé ; les importantes livraisons intervenues cet été ne modifient pas cette tendance. Chiffres clés 9 nouveaux chantiers % 27-6% Comptant vingt-sept grues, la production neuve parisienne reste à un niveau important : 44 m² sont ainsi en chantier dans la capitale, c est 5% de plus que la moyenne de l étude, en recul de 6% par rapport à l édition précédente. Ce niveau élevé de la production neuve masque une baisse conséquente des mises en chantier sur six mois : neuf opérations totalisant 1 m² ont été lancées cet été contre 26 m² dans quinze chantiers lors de l édition précédente. Cette baisse est néanmoins à relativiser dans la mesure où le volume des mises en chantier reste soutenu, au-dessus de la m² en chantier des surfaces en chantier sont précommercialisées Nombre total d'opérations en cours Croissance de la production neuve sur six mois m2 Volume total livré en six mois moyenne historique. En outre, le marché parisien reste le plus dynamique avec 5% des surfaces mises en chantier sur la Métropole du Grand Paris. A l exception des deux opérations «en gris» de la Mairie de Paris dans le 13 e arrondissement, les autres programmes, qui totalisent 8 m², sont lancés totalement «en blanc», schéma classique pour les nouveaux chantiers intra-muros. Les 12 e et 13 e arrondissements concentrent 45% des mises en chantier dans trois programmes développant plus de 45 m². En parallèle, le QCA ne voit que deux nouvelles grues faire leur apparition pour une surface totale inférieure à 8 m². L attrait des secteurs secondaires se confirme dans cette nouvelle édition : les 12 e, 13 e, 15 e et 19 e arrondissements ainsi que la ZAC Clichy-Batignolles dans le 17 e arrondissement concentrent près de 6% de la production neuve intra-muros. La part du QCA reste, quant à elle, limitée avec moins de 18% de la production neuve parisienne. En l absence de nouveaux programmes de grande ampleur, le chantier intra-muros le plus important reste la restructuration par l Etat et pour l Etat des 52 m² de l'îlot Fontenoy Ségur dans le 7 e arrondissement. Ces six derniers mois ont vu une importante vague de livraisons avec 13 m² dans neuf opérations : c est 7% de plus que la moyenne calculée depuis 24. Le taux de précommercialisation de ces opérations dépasse les 5% et les principales disponibilités se trouvent dans le 15 e arrondissement au sein des programmes Qu4drans (46 m²) et Print (9 m²). Au 3 septembre 215, on recense 285 m² disponibles à horizon 217. L offre immédiatement disponible dans le 15 e arrondissement va continuer de croître d ici la fin de l année avec la livraison des 14 m², entièrement disponibles, de l immeuble Arc Ouest, rue Leblanc. La demande placée a été contenue et fragmentée cet été, représentant 6 m² dans sept opérations, soit un peu plus du tiers du volume placé identifié dans toute l étude. La Mairie de Paris assure à elle seule 4% de la demande placée intra-muros. 4

5 Paris - Calendrier des livraisons m Disponible Précommercialisé Livré Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Paris - Nombre de nouveaux chantiers par Grand Paris Office Crane Survey T1 24 T3 Paris - Volume en chantier 35% 25 T1 25 T3 26 T1 26 T3 27 T1 27 T3 28 T1 28 T3 29 T1 29 T3 21 T1 21 T3 211 T1 Sources : Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte 211 T3 212 T1 212 T3 213 T1 213 T3 214 T1 214 T3 215 T1 215 T3 Surface louée (m 2 ) Surface disponible (m 2 ) 65% Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Grand Paris Office Crane Survey - Winter 215 5

6 L'Ouest parisien Conséquence de la léthargie qui touche le marché de La Défense et du niveau de l offre immédiate et future, l Ouest parisien est à son plus bas niveau de production neuve depuis quatre ans. Chiffres clés 7 nouveaux chantiers % 29-6% Avec vingt-neuf chantiers au 3 septembre 215, la production neuve dans le département des Hautsde-Seine repasse sous la moyenne de l étude pour atterrir à 71 m², une diminution de près de 2% sur un an. Le Secteur des Affaires de l Ouest continue d animer la production neuve là où La Défense atteint son point le plus bas depuis 12 ans, malgré l apparition d une nouvelle grue, mais pour une surface modeste. Ce fléchissement de la production neuve s explique principalement par le très faible volume mis en chantier sur la période : seulement 65 m², disponibles aux deux tiers, ont été lancés dans sept opérations. m² en chantier des surfaces en chantier sont précommercialisées Nombre total d'opérations en cours Croissance de la production neuve sur six mois m2 Volume total livré en six mois La majorité de ces nouveaux chantiers se concentre dans le Secteur des Affaires de l Ouest où trois nouveaux programmes développant 38 m² ont été lancés, parmi lesquels les 16 2 m² de la deuxième tranche du programme Artefact à Rueil-Malmaison et la réhabilitation lourde des 16 m² de l opération Quai Ouest à Boulogne-Billancourt. A La Défense, le lancement de la tour E+ (15 m²), précommercialisée à 45%, met fin à trois années sans une seule mise en chantier dans le quartier d affaires, dans l attente des prochaines opérations d envergure (dont Trinity et Hekla). L été a vu la livraison de huit opérations dans le département représentant seulement 12 m², dont moins du tiers était disponible au 3 septembre 215. Ces disponibilités portent sur des surfaces unitaires de moins de 1 m² ; les trois principales offrant 9 m² chacune : R.com à Rueil-Malmaison, Reflex à Courbevoie et Voluto à Montrouge. En parallèle, Allianz a pris possession des 35 m² de sa tour éponyme à La Défense. Le ralentissement des mises en chantier fait écho à une offre déjà disponible abondante et à l importante vague de livraisons dans les six prochains mois : 32 m² neufs vont ainsi arriver sur le marché dont les 8 m² des tours Citylights à Boulogne-Billancourt et les 7 m² du programme Eole au sein du campus Evergreen de Montrouge. En termes de disponibilités, 15 m² sont attendus à horizon 216 dont 27 m² dès la fin de l année dans trois opérations à Boulogne- Billancourt, 23 m² à Montrouge dans le programme White, 15 m² à Bagneux dans l ensemble immobilier Résonance et 14 5 m² à Levallois-Perret dans l opération Hub. Avec près de 9 m² dans cinq transactions locatives, la demande placée dans l Ouest parisien a été plus active ces six derniers mois. La prise à bail par La Poste des 4 m² du Lemnys à Issy-les- Moulineaux et le lancement «en gris» avec PSA de la deuxième tranche du programme Artefact précité ont animé l activité locative dans le neuf sur le territoire de la Métropole. 6

7 Département des Hauts-de-Seine - Calendrier des livraisons m Disponible Précommercialisé Livré Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Département des Hauts-de-Seine - Nombre de nouveaux chantiers par Grand Paris Office Crane Survey T1 24 T3 Volume en chantier Département des Hauts-de-Seine 25 T1 25 T3 26 T1 26 T3 27 T1 27 T3 28 T1 28 T3 29 T1 29 T3 Sources : Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Secteur des Affaires de l'ouest 21 T1 21 T3 211 T1 211 T3 212 T1 212 T3 213 T1 213 T3 La Défense 214 T1 214 T3 215 T1 215 T3 Reste du 92 La Défense Secteur des Affaires de l Ouest Reste des Hauts-de-Seine 24% 32% 64% 36% 46% 68% 54% 76% Surface louée (m 2 ) Surface disponible (m 2 ) Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Grand Paris Office Crane Survey - Winter 215 7

8 Le Nord et l'est de Paris L absence de lancement de nouveaux chantiers d envergure dans le Nord et l Est de Paris depuis un an et demi va générer une importante chute de la production neuve à court terme. Chiffres clés 4 nouveaux chantiers % 17-11% 8 31 m2 Les départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de- Marne n ont vu apparaître que quatre nouvelles grues cet été. En l absence d opérations significatives, le niveau des mises en chantier, inférieur à 4 m², ne compense même pas la moitié les livraisons de la période. La production neuve se positionne à 33 m² à fin septembre 215, enregistrant une nouvelle diminution de plus de 1% en six mois. m² en chantier des surfaces en chantier sont précommercialisées Nombre total d'opérations en cours Croissance de la production neuve sur six mois Volume total livré en six mois Parmi les mises en chantier, le programme le plus important est lancé «en gris» : il s agit de l immeuble Luminem qui développera, à horizon 217, 18 m² sur les berges du Canal de L Ourcq à Bobigny, et qui abritera les services de la Caisse centrale de la MSA. Les trois autres opérations sont lancées intégralement «en blanc» dont 13 m² dans le Baïkal d Aéroports de Paris, au sud de l aéroport Roissy-Charles-de-Gaulle. Les livraisons totalisent 8 m² dont 6 m² sur la seule commune de Saint-Denis, dans quatre programmes. Les disponibilités immédiates représentent 27 m² dont 12 m² dans l immeuble Québec du parc d affaires SILIC d Orly-Rungis et 8 m² dans Green Corner à Saint-Denis. Au cours des six prochains mois, l encours de production devrait fortement chuter sur le secteur avec les livraisons attendues de plus de 2 m², précommercialisés à près de 9%, dont les 83 m² du campus de la Société Générale à Fontenay-sous-Bois et les 55 m² de la deuxième tranche du campus de SFR à Saint-Denis. Seuls les lancements de nouveaux campus «clés en main» dans les mois à venir, pourraient limiter cette chute spectaculaire, les mises en chantier de 2 m² et plus «en blanc» n y ayant plus été constatées depuis l hiver 212 avec la mise en chantier de l immeuble W à Choisy-le-Roi, exception faite d Influence à Saint-Ouen, recensé dans l édition précédente. L activité locative est restée très limitée cet été et se concentre sur la seule opération Luminem précitée. A cette exception près, la demande placée dans les deux départements est inexistante. 8

9 Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne - Calendrier des livraisons 3 m Disponible Précommercialisé Livré Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne - Nombre de nouveaux chantiers par Grand Paris Office Crane Survey Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne - Volume en chantier 25% 24 T1 24 T3 25 T1 25 T3 26 T1 26 T3 27 T1 27 T3 28 T1 28 T3 29 T1 29 T3 21 T1 Sources : Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte 21 T3 211 T1 211 T3 212 T1 212 T3 213 T1 213 T3 214 T1 214 T3 215 T1 215 T3 75% Surface louée (m 2 ) Surface disponible (m 2 ) Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Grand Paris Office Crane Survey - Winter 215 9

10 Les marchés londoniens Malgré une activité de construction en forte croissance, l offre neuve dite de «Grade A» se raréfie dans le centre de Londres, exerçant toujours une pression haussière sur les valeurs locatives. La production neuve londonienne a dépassé le million de m² cet été, soit une hausse de 18% en six mois. La City et le West End concentrent près des trois-quarts de la production neuve. Supérieure de plus de 2% à la moyenne de ces dix dernières années, l activité retrouve son plus haut niveau depuis 28. Ce dynamisme du marché londonien intervient alors que le niveau des surfaces disponibles a continué de diminuer en 215 pour atteindre son plus bas niveau depuis quatorze ans. Cet été, Londres a vu vingt-six nouvelles grues faire leur apparition totalisant 28 m², un niveau supérieur à la moyenne décennale. La City continue de faire la course en tête avec treize nouveaux lancements ces six derniers mois, soit le plus haut niveau depuis 212. En volume, le quartier d affaires concentre à lui-seul deux-tiers des surfaces mises en chantier. A la différence de l édition précédente, les marchés alternatifs tels que Paddington, Southbank et King s Cross accueillent tous de nouveaux chantiers. Sur un an, les mises en chantier représentent près de 7 m² : c est le plus haut niveau enregistré depuis treize ans. En parallèle, le volume des livraisons sur toute l année 215 devrait être à son plus bas depuis 212 avec seulement 35 m². Néanmoins, plus de la moitié des surfaces actuellement en chantier devrait être livrée avant la fin 216. terme. Cette tendance est encore plus visible dans les programmes récemment livrés où 69% des surfaces étaient déjà louées au 3 septembre 215. Aujourd hui, le secteur des TMT (télécommunications, média et technologies) est le premier utilisateur en termes de surfaces avec 44% de la surface placée, suivi par le secteur financier avec 27%. Si, dans la Métropole du Grand Paris, les mouvements des utilisateurs sont dominés par le regroupement d activités dans une visée d optimisation des coûts, à Londres, la majorité de la demande placée dans les chantiers en cours est motivée par la prise à bail de surfaces additionnelles dans une logique d extension. A très court terme, les pressions haussières sur les valeurs locatives devraient se poursuivre en raison d un taux élevé de précommercialisation et d un faible niveau de surfaces disponibles dans les six prochains mois. L analyse des programmes dont la construction n a pas encore débuté montre que les nouvelles surfaces qui devraient être livrées à horizon pourraient bien dépasser la moyenne historique, relâchant alors cette pression sur les valeurs locatives. La demande placée cet été a augmenté de 21% par rapport à l édition précédente portant le taux de précommercialisation des surfaces de bureaux en chantier à 38%. Bien que ce taux de précommercialisation soit inférieur à celui constaté dans la Métropole du Grand Paris, la hausse observée à Londres souligne le fait que les utilisateurs aient saisi l opportunité de prendre de nouveaux espaces dans un marché où l offre continue de se raréfier à court 1

11 Conclusion Cette vingt-cinquième édition du Grand Paris Crane Survey met en évidence une probable tension à court terme sur la disponibilité. Le marché parisien y échappe grâce à une forte dynamique et creuse ainsi l écart avec l ensemble des autres secteurs tertiaires de la Métropole du Grand Paris. Ainsi, en un an, sur le seul territoire de la ville de Paris, les mises en chantier ont représenté le double du niveau annuel moyen constaté sur les douze ans du Paris Crane Survey. A l échelle de la Métropole, ce dynamisme ne suffit pas à compenser la langueur constatée en première couronne. Par conséquent, le premier marché de bureaux d Europe voit sa production neuve baisser de 7% sur six mois et des surfaces disponibles en chantier approcher le plus bas constaté en 211. La première couronne a pâti de l absence de nouveaux chantiers significatifs, liée à la faible proportion de «gris» qui reste indéniablement le moteur des marchés les moins établis. En témoigne le lancement le plus important recensé dans l étude hors de Paris, à Bobigny, le «clef-en-main» acheté par la MSA. De même, à Rueil-Malmaison, l Opération Artefact 2, second lancement hors de Paris par sa taille, sera le futur siège de PSA. L aversion au risque des promoteurs et des investisseurs ne se tarit pas. La prise de la totalité du risque locatif cet été n a porté que dans des programmes de taille modeste : seulement 55 m² ont été lancés «en blanc», dans huit opérations, soit une surface moyenne d à peine 7 m². Près de deux tiers de ces surfaces se situent dans les Hauts-de-Seine. L automne et l hiver 215 vont voir un pic historique de livraison : plus de 6 m² neufs vont arriver sur le marché d ici fin mars 216, soit le double de la cadence habituelle des livraisons. A Paris intra-muros, le niveau des livraisons sera conforme à la moyenne historique de l étude avec 85 m², n apportant que 4 m² disponibles, 2 e et 15 e arrondissements en tête. En revanche, en première couronne, c est une vague sans précédent qui s annonce avec la livraison de 52 m² (5% de la production neuve en cours de la première couronne) faisant décroître brutalement la production de bureaux de la Métropole. Seuls 8 m² restent disponibles dans ce flux, principalement à Boulogne- Billancourt (27 m²) et Montrouge (23 m²). Evolution des chantiers et des livraisons dans la Métropole du Grand Paris depuis octobre 23 m T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T1 T3 T T3 13 T1 14 T3 T1 T Surface disponible en chantier Surface totale en chantier Moyenne surface totale en chantier Surface livrée disponible* Surface livrée louée* Moyenne surface livrée totale * au cours des 6 mois précédents Sources : Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte En considérant le volume moyen mis en chantier ces deux dernières années, l encours de production à Paris et en première couronne pourrait chuter de 3 m² en six mois et repasser sous le seuil des 1 2 m². Le marché de la Métropole du Grand Paris, absorbe annuellement plus de 5 m² de bureaux neufs. Les 16 m² disponibles d ici le quatrième trimestre 216 ne représentent qu un faible niveau de disponibilités futures. Ceci permettra d absorber une très grande partie des surfaces neuves actuellement disponibles, notamment à la Défense. A l échelle des principaux secteurs, Paris intramuros ne devrait pas connaître de soubresaut du fait des volumes mis en chantiers cette année ; les valeurs locatives ne devraient pas varier fortement. A l opposé, les marchés de première couronne ne devraient pas permettre aux entreprises désireuses de locaux neufs à budget maîtrisé de s installer dans la Métropole. A défaut «de blanc» dans les prochains mois, «le gris» pourrait revenir dès la prochaine édition du Grand Paris Crane Survey, au printemps 216. Grand Paris Office Crane Survey - Winter

12 Calendrier des livraisons million m 2 1,25 1,75,5, Disponible Précommercialisé Livré Moyenne Sources : Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Opérations en chantier au 3 septembre 215 Surface totale en m² utiles Surface commercialisée en m² utiles Surface disponible en m² utiles Paris Secteur des Affaires de l'ouest* La Défense Reste des Hauts-de-Seine Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne TOTAL * Le secteur des Affaires de l'ouest concentre : Courbevoie, Puteaux et Nanterre (hors La Défense), Suresnes, Rueil-Malmaison, Neuilly-sur-Seine, Levallois-Perret, Boulogne-Billancourt, Issy-les-Moulineaux, Saint-Cloud, Sèvres et Meudon. Evolution des surfaces de bureaux en construction m Paris Secteur des Affaires de l Ouest La Défense Reste Hauts-de-Seine Départements de Seine-Saint-Denis et du Val-de-Marne Hiver 214 (au 3 sept. 214) Eté 215 (au 31 mars 215) Hiver 215 (au 3 sept. 215) Sources : Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Principales disponibilités dans des opérations en chantier* GREEN OFFICE SPRING - 53 RUE DU PORT - 92 NANTERRE INFLUENCE - 23 RUE DES BATELIERS SAINT-OUEN 1 GRENELLE - 1 BOULEVARD DE GRENELLE PARIS RIVERGATE - AVENUE ROUGET DE LISLE ISSY-LES-MOULINEAUX PARC DU MILLENAIRE 4-3 RUE M. VIONNET PARIS * Par ordre décroissant de surface disponible Principales opérations* livrées depuis le 31 mars 215** QU4DRANS (B-C) - BALARD CORNE OUEST PARIS SO OUEST PLAZA - 1/3 RUE ARTHUR LADWIG LEVALLOIS-PERRET TOUR ALLIANZ - 1 COURS MICHELET PUTEAUX LE GARANCE - 12/18 RUE DES PYRENEES PARIS LE MONET AVENUE DU PRESIDENT WILSON SAINT-DENIS * Par ordre décroissant de surface totale ** Livraisons jusqu'au 3 septembre 215 Erratum (demande placée) L'HORIZON - 3 RUE FERNAND POUILLON - 94 CRETEIL 12

13 Carte Opérations en chantier / Under construction Opérations livrées / Completed Page suivante : Le texte rouge référence les nouvelles opérations en chantier / Red text denotes new start this Survey Normes : HQE (Haute qualité environnementale), n BBC (Bâtiment basse consommation), u BREEAM (BRE Environmental Assessment Method), l LEED (Leadership in Energy and Environmental Design). Les surfaces sont en m² utiles / Floor areas are in usable m 2 Grand Paris Office Crane Survey - Winter

14 Opérations en chantier ou livrées N OPERATION / ADRESSE DEVELOPMENT / ADDRESS HQE/ HEQ BBC BREEAM LEED VILLE TOWN PROMOTEURS DEVELOPERS PROPRIETAIRES OWNERS LOCATAIRES TENANTS LIVRAISON COMPLETION SURFACE TOTALE TOTAL AREA SURFACE DISPO. AVAILABLE AREA. Paris - Opérations en chantier / Under construction 1 #CLOUD - 81/83 RUE DE RICHELIEU n u l PARIS 2 SFL SFL EXANE / LEADER NET ECONOMIE Q ARC OUEST - 27/29 RUE LEBLANC n u PARIS 15 ARIZONA ASSET MANAGEMENT Q BOULEVARD RASPAIL n u PARIS 6 ALTAREA COGEDIM LA FRANCAISE LA FRANCAISE Q LE MOST - 2 RUE DE THANN u PARIS 17 INVESCO ASSET MANAGEMENT BNP PARIBAS REIM EURAZEO Q VISALTO - 8 BOULEVARD D'INDOCHINE n PARIS 19 BNP PARIBAS IMMOBILIER PE RECTORAT DE PARIS RECTORAT DE PARIS Q BIS RUE DU CHERCHE-MIDI PARIS 6 PITCH PROMOTION PITCH PROMOTION Q /14 AVENUE DE LA GRANDE ARMEE PARIS 17 SWISS LIFE FRANCE Q BE OPEN - 81 AVENUE PIERRE MENDES FRANCE n PARIS 13 VINCI IMMOBILIER PROMOTION INVESTISSEUR INSTITUTIONNEL Q PARC DU MILLENAIRE 4-3 RUE M. VIONNET n u PARIS 19 ICADE ICADE Q /1 PLACE DE BUDAPEST u PARIS 9 BOUYGUES IMMOBILIER SCOR Q RUE D'AMSTERDAM n u l PARIS 8 GECINA GECINA Q THEODORE - 1/3 RUE BLANCHE u PARIS 9 AG REAL ESTATE FRANCE AG REAL ESTATE FRANCE Q GRENELLE - 1 BOULEVARD DE GRENELLE n u l PARIS 15 AG2R LA MONDIALE AG2R LA MONDIALE Q VIVACITY - 151/155 RUE DE BERCY n u PARIS 12 FULTON BLACKSTONE Q SEASON - RUE CARDINET u PARIS 17 SEFRI CIME PROMOTION AG2R LA MONDIALE Q COEUR MARAIS - 64/66 RUE DES ARCHIVES n PARIS 3 ALTAREA COGEDIM IPBM Q AVENUE DE MALAKOFF n u PARIS 16 BOUYGUES IMMOBILIER AEW EUROPE Q FHIVE - 5 RUE CHARLOT n PARIS 3 ALTAREA COGEDIM IPBM Q OPALIA - PLACE DU DOCTEUR YERSIN u PARIS 13 BUELENS MAIRIE DE PARIS MAIRIE DE PARIS Q RUE DE LONDRES u PARIS 9 EUROSIC EUROSIC / ACM VIE / PREDICA Q AVENUE DE SEGUR n PARIS 7 SOGELYM DIXENCE SOVAFIM DSAF - 1 er MINISTRE / CONFIDENTIEL Q CAP SMA - 8/12 RUE LOUIS ARMAND u l PARIS 15 BOUYGUES IMMOBILIER SMABTP SMABTP Q LOT 7 - ZAC CLICHY-BATIGNOLLES PARIS 17 EMERIGE BNP PARIBAS CARDIF Q TEMPO - RUE GASTON TESSIER u PARIS 19 SODEARIF INVESTISSEUR INSTITUTIONNEL Q ILOT OUEST 1 - PLACE DU DOCTEUR YERSIN n PARIS 13 BUELENS MAIRIE DE PARIS MAIRIE DE PARIS Q PANORAMA T6-151 AVENUE DE FRANCE u PARIS 13 ICADE AG2R Q RUE CARDINET PARIS 17 BOUWFONDS MARIGNAN IMMOBILIER SURAVENIR Q TOTAL Paris - Opérations livrées / Completed 28 OPERATION LAENNEC - 4 RUE DE SEVRES u PARIS 7 ALLIANZ RE / ALTAREA COGEDIM ALLIANZ RE KERING - EX PPR Q /5 AVENUE DE FRIEDLAND n u l PARIS 8 NEXITY IE SCOR CONFIDENTIEL Q RUE DU DOCTEUR LANCEREAUX n PARIS 8 MONCEAU INVESTISSEMENTS IMMOBILIERS / AXIM MONCEAU INVESTISSEMENTS IMMOBILIERS Q QU4DRANS - BALARD CORNE OUEST n PARIS 15 ICADE PROMOTION / SODEARIF AXA REIM Q LE GARANCE - 12/18 RUE DES PYRENEES n u PARIS 2 ICADE MINISTERE DE L'INTERIEUR / RATP MINISTERE DE L'INTERIEUR / RATP Q TRIO DAUMESNIL - 41/45 RUE DU CHAROLAIS n PARIS 12 SOFERIM FONDS DE GARANTIE (FGAO) INRIA / GENERIX Q PRINT - 6/6 BIS RUE FIRMIN GILLOT n PARIS 15 BOUWFONDS MARIGNAN IMMOBILIER LA FRANCAISE Q RUE DE TOCQUEVILLE n PARIS 17 MONCEAU INVESTISSEMENTS IMMOBILIERS / AXIM MONCEAU INVESTISSEMENTS IMMOBILIERS Q PLACE SAINT-THOMAS D'AQUIN PARIS 7 IMMOBILIERE DASSAULT IMMOBILIERE DASSAULT CONFIDENTIEL Q TOTAL Secteur des Affaires de l'ouest - Opérations en chantier / Under construction 37 CITYLIGHTS (TOURS CITY 1, CITY 2, CITY 3) - 125/25 ROND-POINT DU PONT-DE-SEVRES n u BOULOGNE-BILLANCOURT BNP PARIBAS IMMOBILIER PE GECINA / CARDIF ASSURANCE VIE 38 IN SITU - RUE YVES KERMEN n u BOULOGNE-BILLANCOURT VINCI IMMOBILIER PROMOTION / NEXITY DEUTSCHE ASSET & WEALTH MANAGEMENT GENERAL ELECTRIC / SOLOCAL GROUPE Q VINCI IMMOBILIER Q LE CRISTALLIN AVENUE GENERAL LECLERC n l BOULOGNE-BILLANCOURT GECINA GECINA Q LEMNYS - 7/21 RUE DU COLONEL PIERRE AVIA u ISSY-LES-MOULINEAUX BOUYGUES IMMOBILIER AG2R LA MONDIALE LA POSTE Q UNICITY - 14/3 RUE BAUDIN u LEVALLOIS-PERRET BNP PARIBAS IMMOBILIER PE BNP PARIBAS CETELEM Q WAYPOINT - 51 RUE FONTANOT n NANTERRE CRPNPAC CRPNPAC Q LE VERMONT RUE DES TROIS FONTANOT NANTERRE ADIM CONCEPTS LA FRANCAISE VEOLIA Q YOU - 8 RUE DE MEUDON u BOULOGNE-BILLANCOURT KAUFMAN & BROAD BOURSORAMA BOURSORAMA Q HUB - 4 PLACE DU 8 MAI 1945 u LEVALLOIS-PERRET BOUWFONDS MARIGNAN IMMOBILIER STANDARD LIFE INVESTMENTS FRANCE Q TRIPODE - 3/5 BOULEVARD LOUIS LOUCHEUR n SAINT-CLOUD AXE PROMOTION MONCEAU INVESTISSEMENTS IMMOBILIERS CONFIDENTIEL Q ARENA 92 - BOULEVARD DES BOUVETS n NANTERRE RACING ARENA / GTM BATIMENT OVALTO INVESTISSEMENT / CONSEIL GENERAL DU 92 CONSEIL GENERAL DU 92 Q QUAI OUEST - 4/42 QUAI DU POINT DU JOUR u BOULOGNE-BILLANCOURT EMERIGE SCI VESTA QUAI DU POINT DU JOUR Q THAÏS - 25/29 RUE ANATOLE FRANCE u LEVALLOIS-PERRET FDR FDR Q ECOWEST - 8/82 QUAI MICHELET u LEVALLOIS-PERRET BNP PARIBAS IMMOBILIER PE ABU DHABI INVESTMENT AUTHORITY L'OREAL Q RIVERGATE - AVENUE ROUGET DE LISLE u l ISSY-LES-MOULINEAUX SEFRI CIME PROMOTION AXA REIM FRANCE Q ARTEFACT RUE HENRI SAINTE-CLAIRE-DEVILLE u RUEIL-MALMAISON BNP PARIBAS IMMOBILIER PE / BOUYGUES IMMOBILIER PSA Q GREEN OFFICE SPRING - 53 RUE DU PORT n l NANTERRE BOUYGUES IMMOBILIER BOUYGUES IMMOBILIER Q TOTAL Secteur des Affaires de l'ouest - Opérations livrées / Completed 54 SO OUEST PLAZA - 1/3 RUE A. LADWIG n u LEVALLOIS-PERRET UNIBAIL RODAMCO UNIBAIL RODAMCO L'OREAL Q R.COM - 7 RUE HENRI BECQUEREL n u RUEIL-MALMAISON AXE PROMOTION LA FRANCAISE Q RESPIRO - 83/85 RUE HENRI BARBUSSE n u NANTERRE ADIM CONCEPTS FDR GTM BATIMENT Q REFLEX - 7 PLACE DE SAVERNE u COURBEVOIE PRIMONIAL REAL ESTATE INVESTMENT MANAGEMENT PRIMONIAL REAL ESTATE INVESTMENT MANAGEMENT Q TOTAL

15 au 3 septembre 215 N OPERATION / ADRESSE DEVELOPMENT / ADDRESS HQE/ HEQ BBC BREEAM LEED VILLE TOWN PROMOTEURS DEVELOPERS PROPRIETAIRES OWNERS LOCATAIRES TENANTS LIVRAISON COMPLETION SURFACE TOTALE TOTAL AREA SURFACE DISPO. AVAILABLE AREA. La Défense - Opérations en chantier / Under construction 58 E+ (EX-AMPERE) - 16/26 RUE H. REGNAULT n u COURBEVOIE SOGEPROM PRIMONIAL REAL ESTATE INVESTMENT MANAGEMENT SOCIETE GENERALE / SOGEPROM Q TOTAL La Défense - Opérations livrées / Completed 59 TOUR ALLIANZ - 1 COURS MICHELET n u l PUTEAUX ALLIANZ / SOCAGEMO / NEXITY IE ALLIANZ ALLIANZ Q TOTAL Reste Petite Couronne (Hauts-de-Seine) - Opérations en chantier / Under construction 6 EOLE - CAMPUS EVERGREEN - 77/83 RUE GABRIEL PERI u MONTROUGE CREDIT AGRICOLE IMMOBILIER CREDIT AGRICOLE CREDIT AGRICOLE Q LE NUOVO - 9/15 RUE PIERRE DREYFUS u CLICHY NEXITY IE CARDIF ASSURANCE VIE / SOGECAP L'OREAL Q WHITE - 88/118 AVENUE VERDIER n u MONTROUGE LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS / AG RE LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS / AG RE Q ECO CAMPUS - 57/63 BOULEVARD DE LA LIBERTE u CHATILLON NEXITY IE / INTERCONSTRUCTION PREDICA ORANGE Q RESONANCE - 42/46 AVENUE A. BRIAND u BAGNEUX CODIC CODIC NEOPOST Q LES HORIZONS - 9/11 RUE MARTRE u CLICHY PREFERENCE HOME AFFINE Q AVENUE DU GENERAL DE GAULLE LA GARENNE-COLOMBES CRPNPAC CRPNPAC Q SILVAE - CAMPUS EVERGREEN - 77/83 RUE GABRIEL PERI u MONTROUGE CREDIT AGRICOLE IMMOBILIER CREDIT AGRICOLE CREDIT AGRICOLE Q UNITED - 4 RUE DE PARIS u CLICHY KAUFMAN & BROAD AMUNDI Q /23 RUE DE LA VANNE u MONTROUGE BOUYGUES IMMOBILIER LA FRANCAISE Q MIKADOZ AVENUE DE LA DIV. LECLERC CHATENAY-MALABRY BOUYGUES IMMOBILIER BOUYGUES IMMOBILIER Q TOTAL Reste Petite Couronne (Hauts-de-Seine) - Opérations livrées / Completed 71 VOLUTO - 89/91 AVENUE JEAN JAURES MONTROUGE ADIM IDF - VINCI CONSTRUCTION UNOFI ASSURANCES Q SONATE - 1/9 RUE D'ARCUEIL MONTROUGE ADIM IDF LA FRANCAISE Q ASTORIAL - 2 RUE BERANGER u CHATILLON STARGIME STARGIME Q TOTAL Reste Petite Couronne (Seine-Saint-Denis et Val-de-Marne) - Opérations en chantier / Under construction 74 SIEGE DE SFR (2 e TRANCHE) - AVENUE DES FRUITIERS n u SAINT-DENIS VINCI IE AVIVA FRANCE / PREDICA SFR Q ASKIA - RUE D'ESPAGNE n ORLY ALTAREA COGEDIM / FDR ADP / ALTAREA FRANCE / FDR ADP Q STEP UP - 5/7 RUE DU GENERAL COMPANS n PANTIN BNP PARIBAS IMMOBILIER PE LA FRANCAISE BNP PARIBAS Q RUE GASTON MONMOUSSEAU MONTREUIL CASES INVESTISSEMENT Q CAMPUS VAL DE FONTENAY - AV. DU MARECHAL DE LATTRE DE TASSIGNY l FONTENAY-SOUS-BOIS SOGEPROM SOCIETE GENERALE SOCIETE GENERALE Q RUE ERNEST RENAN n PANTIN NEXITY IE KLEPIERRE BETC EURO RSCG Q RUE TOULOUSE LAUTREC n SAINT-OUEN EIFFAGE IMMOBILIER CRIT CRIT Q AVENUE LOUIS LUC n CHOISY-LE-ROI ICADE ICADE Q LA MANUFACTURE DU DESIGN 2-23/27 RUE DES BATELIERS u SAINT-OUEN NEXITY IE LA FRANCAISE SAGUEZ & PARTNERS Q L'AVANT SEINE - 18 QUAI FERNAND DUPUY CHOISY-LE-ROI PIERREVAL INGENIERIE CONFIDENTIEL Q RUE DE LA GARE u AUBERVILLIERS ICADE ICADE VEOLIA ENVIRONNEMENT Q CARRE RENAISSANCE II - PLACE GALLIENI NOISY-LE-GRAND LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS Q INFLUENCE - 23 RUE DES BATELIERS u SAINT-OUEN NEXITY IE TISHMAN SPEYER PROPERTIES FRANCE Q LUMINEM - 12/27 AVENUE DE PARIS u BOBIGNY BNP PARIBAS IMMOBILIER PE / GA PROMOTION CAISSE CENTRALE DE LA MSA CAISSE CENTRALE DE LA MSA Q RUE DU VAL DE MARNE u GENTILLY ADIM URBAN SGAM AG2R LA MONDIALE Q /74 RUE DE LA FRATERNITE ROMAINVILLE AB GROUP HOLDING Q BAÏKAL - rue de New York u TREMBLAY-EN-FRANCE ADP ADP Q TOTAL Reste Petite Couronne (Seine-Saint-Denis et Val-de-Marne) - Opérations livrées / Completed 91 LE MONET AVENUE DU PRESIDENT WILSON n SAINT-DENIS NACARAT ICADE SNCF Q PLEYAD POLE BUSINESS - 39/53 BOULEVARD ORNANO n SAINT-DENIS UBS GLOBAL REAL ESTATE UBS GLOBAL REAL ESTATE SPIE / LA BANQUE POSTALE Q QUEBEC - RUE D'ARCUEIL n u RUNGIS ICADE ICADE Q L' HORIZON - 3 RUE FERNAND POUILLON CRETEIL CRETEIL HABITAT - SEMIC Q RUE DE LA LIBERTE n BONDY DREAM FONCIERE MAGELLAN POLE EMPLOI / MAIRIE DE BONDY Q AVENUE DE LA REPUBLIQUE n CHEVILLY-LARUE DEMATHIEU & BARD DEMATHIEU & BARD DEMATHIEU & BARD Q GREEN CORNER - RUE PAUL LAFARGUE n u SAINT-DENIS FDR / BOUYGUES BATIMENT FDR HAUTE AUTORITE DE SANTE Q PORTE DE PARIS - RUE CASANOVA n SAINT-DENIS BOUYGUES IMMOBILIER PLAINE COMMUNE HABITAT PLAINE COMMUNE HABITAT Q TOTAL Grand Paris Office Crane Survey - Winter

16 Introduction The upturn in activity observed at the end of 214-beginning of 215 did not continue during the summer: no new large scheme was launched. As a consequence construction activity fell back by just over 7% and available space in the short term will be reduced. Number of new starts per Grand Paris Office Crane Survey Q1 24 Q3 25 Q1 25 Q3 26 Q1 26 Q3 27 Q1 27 Q3 28 Q1 28 Q3 29 Q1 29 Q3 21 Q1 21 Q3 211 Q1 211 Q3 212 Q1 212 Q3 Sources: Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Office space under construction or refurbishment over the period (sq m) sq m Office space under construction or refurbishment as at 31 March Surface variation Source: Analyse Deloitte Real Estate Advisory Delayed construction starts Completed New starts 213 Q1 213 Q3 214 Q1 214 Q3 215 Q1 215 Q Office space under construction or refurbishment as at 3 Sept. 215 The Grand Paris Office Crane Survey published by Deloitte records all office construction and completions in Paris and the inner suburbs ( La Métropole du Grand Paris ) between 1 April 215 and 3 September 215. The survey includes all speculative office schemes 1 of more than 1, sq m which (a) are currently under construction or undergoing comprehensive refurbishment, or (b) have been completed since our last publication. The data is provided by Explore and the survey is supported by Business Immo. The volume of office space under construction in La Métropole du Grand Paris remains above the historical average, despite a slump of 115, sq m over six months million sq m of office space was under construction across seventy-three development schemes, as at 3 September 215. After the flurry of activity last winter, new construction launched in La Métropole du Grand Paris was all but cut in half over the past six months: only 21, sq m of construction was launched this summer, more than 3% below the average observed over the 12 years of the Grand Paris Office Crane Survey. However the twenty new schemes identified this summer, remain in terms of number of new starts, in line with the survey average. The slump in the volume of new starts is due to a lack of large schemes, and in particular occupier-led projects: the average size of new construction starts was 1, sq m and no new schemes exceeded 25, sq m. Furthermore, while construction activity 1 To ensure consistency with the British editions of the Deloitte Crane Survey, the Grand Paris Office Crane Survey defines speculative schemes as schemes where no final user is identified at the date of filing of the building permit, as opposed to the standard French definition which considers the construction start date as the reference point. 16

17 remained strong in inner Paris, construction starts were particularly low in the inner suburbs compared with historical trends. Pre-let space totals 65, sq m, representing 3% of construction starts. Pre-letting activity is concentrated across four schemes, which are fully let and a single scheme (of 15, sq m) is half let. In parallel, developers and investors are bearing 1% of the rental risk for 15 schemes totalling 135, sq m. Métropole du Grand Paris - Volume under construction 4% Let U/C (sq m) 6% Available U/C (sq m) Twenty-five schemes totalling 33, sq m were completed over the last six months. Despite this representing an 8% drop on the level recorded in our last Crane Survey, the total remains in line with the survey average. Only 125, sq m was available to let as at 3 September 215, including 46, sq m in the Qu4drans scheme in the 15th arrondissement of Paris. Sources: Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Although seventeen new tenants were identified between April and October 215, letting activity remains constrained with only 165, sq m let. As for new construction starts, take-up has suffered as a result of a lack of large scale transactions. With only one transaction exceeding 2, sq m, the average office space declined by nearly 3% to 9,7 sq m. Pre-let office space accounts for 4% of the take-up, albeit merely at 65, sq m, with two Paris Town Hall schemes totalling 23, sq m at Porte d Ivry in the 13th arrondissement of Paris. For office schemes already under construction, take-up totals 71, sq m, driven by the lease of 4, sq m at the Lemnys scheme in Issy-les-Moulineaux. With regard to completions, L Oréal finally occupied the entire 36, sq m of the So Ouest Plaza tower in Levallois-Perret. Market by numbers 2 new construction starts 1,477,183 sq m of office space under construction 6% Total number of development schemes of space construction is let 73 Completed office space in the past six months totals Change in construction activity on six months ago -7% 33,228 sq m Grand Paris Office Crane Survey - Winter

18 Paris Buoyed by the historic high number of construction starts recorded six months ago, development activity in Paris remains very high; a trend unaffected by the significant level of completions this summer. Market by numbers 9 new construction starts 437,956 35% 27 With twenty-seven schemes, construction activity in Paris remains high: 44, sq m is under construction in the capital, although this is down 6% on the previous survey, it remains 5% above the survey average. The current development pipeline for Paris masks a significant drop in new construction starts over the last six months: nine schemes totalling 1, sq m were launched over the past six months compared to fifteen schemes totalling 26, sq m in the previous survey. This fall must however be viewed in perspective, as construction starts remain high and are above the historical average. In addition, the Paris market remains sq m of office space under construction of space under construction is let Total number of development schemes -6% 129,849 m2 Change in construction activity on six months ago Completed office space in the past six months totals the most dynamic, accounting for 5% of construction starts in La Métropole du Grand Paris. With the exception of the two pre-let schemes developed by the Paris Town Hall in the 13th arrondissement, the other schemes, totalling 8, sq m, were launched speculatively, the favoured method for new inner Paris constructions starts. Three schemes developing over 45, sq m in the 12th and 13th arrondissements account for 45% of new constructions starts. At the same time, only two new cranes appeared in the CBD, representing total office space of less than 8, sq m. The appeal of secondary submarkets was confirmed by this new survey: the 12th, 13th, 15th and 19th arrondissements and the Clichy-Batignolles area in the 17th arrondissement account for nearly 6% of construction activity in inner Paris. The CBD continues to represent only a limited portion, accounting for less than 18% of Paris construction activity. In the absence of any large new schemes, the largest development site in inner Paris remains the refurbishment by the French government for its own occupation of 52, sq m at l îlot Fontenoy Ségur in the 7th arrondissement. Over the last six months we have recorded a wave of completed developments totalling 13, sq m across nine schemes: this level is 7% higher than the average since 24. The pre-letting rate for these schemes has exceeded 5%. The majority of available space is located in the 15th arrondissement in the Qu4drans (46, sq m) and Print (9, sq m) schemes. At the end of Q3 215, 285, sq m of available office space is under construction and scheduled to complete by 217. Office space immediately available in the 15th arrondissement is expected to increase by the end of the year, with the completion of 14, sq m in the Arc Ouest building, rue Leblanc, which is available in its entirety. Take-up in developments over the past six months totalled 6, sq m across seven schemes, accounting for just over one-third of the office take-up identified in this survey. The Paris Town Hall alone represented 4% of take-up in inner Paris. 18

19 Paris - Development pipeline sq m 3, 25, 2, 15, 1, 5, Available U/C Let U/C Completed Sources: Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Paris - Number of new starts per Etude Grand Paris Office Crane Survey Q1 24 Q3 Paris - Volume under construction 35% 25 Q1 25 Q3 26 Q1 26 Q3 27 Q1 27 Q3 28 Q1 28 Q3 29 Q1 29 Q3 21 Q1 21 Q3 211 Q1 211 Q3 212 Q1 Sources: Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte 212 Q3 213 Q1 213 Q3 214 Q1 214 Q3 215 Q1 215 Q3 Let U/C (sq m) Available U/C (sq m) 65% Sources: Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Grand Paris Office Crane Survey - Winter

20 West of Paris With the lethargy of the La Défense market and the high level of current and future available space, construction activity in the West of Paris is at its lowest level in four years. Market by numbers 7 new construction starts 77,523 68% 29-6% With twenty-nine schemes as at 3 September 215, construction activity in the Hauts-de-Seine department fell below the survey average to 71, sq m, a decrease of nearly 2% in one year. The Western Business District continues to drive construction activity, although La Défense has reached its lowest point in 12 years, despite a new start, a modestly sized office scheme. The dip in construction activity is largely due to the weak volume of new starts during the survey period: only 65, sq m, two-thirds of which is available to let, was launched across seven schemes. The majority of these new schemes are concentrated sq m of office space under construction of space under construction is let Total number of development schemes Change in construction activity on six months ago 12,348 m2 Completed office space in the past six months totals in the Western Business District where three new schemes developing 38, sq m have been launched, including 16,2 sq m in respect of the second phase of the Artefact scheme in Rueil-Malmaison and the substantial refurbishment of 16, sq m under the Quai Ouest scheme in Boulogne-Billancourt. The launch of the E+ tower in La Défense (15, sq m), 45% pre-let, ends three years without a single construction start in this business district, pending upcoming large schemes (including Trinity and Hekla). Eight schemes were completed in the department during the summer representing only 12, sq m, less than one-third of which was available to let at the end of Q Available office space comprised of individual spaces with less than 1, sq m, with the three largest spaces totalling 9, sq m each: R. com in Rueil-Malmaison, Reflex in Courbevoie and Voluto in Montrouge. Allianz now occupies 35, sq m in the tower of the same name in La Défense. The slowdown in new starts echoes the high level of immediately available space and the large number of construction completions expected over the next six months: 32, sq m of new office space will be delivered to on the market including 8, sq m in the Citylights towers in Boulogne-Billancourt and 7, sq m under the Eole scheme at the Evergreen campus in Montrouge. 15, sq m of office space will be available to let by 216, including 27, sq m from the end of the year as a result of three schemes completing in Boulogne-Billancourt, 23, sq m in Montrouge at the White scheme, 15, sq m in Bagneux at the Résonance project and 14,5 sq m in Levallois-Perret s Hub scheme. Totalling nearly 9, sq m across five developments, leasing activity in the West of Paris was more active in the last six months. The leasing of 4, sq m at the Lemnys scheme in Issy-les-Moulineaux by La Poste and the launch of the second tranche of the aforementioned Artefact scheme with PSA on a pre-let basis have driven rental activity for new office space in La Métropole du Grand Paris. 2

21 West of Paris (Hauts-de-Seine) - Development pipeline sq m Available U/C Let U/C Completed Sources: Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte West of Paris - Number of new starts per Grand Paris Office Crane Survey Q1 Volume under construction West of Paris 24 Q3 25 Q1 25 Q3 26 Q1 26 Q3 27 Q1 27 Q3 28 Q1 28 Q3 29 Q1 29 Q3 Sources: Grecam, Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte 21 Q1 21 Q3 211 Q1 211 Q3 212 Q1 212 Q3 213 Q1 213 Q3 214 Q1 214 Q3 215 Q1 215 Q3 Rest of 92 La Défense Western Business District La Défense Rest of Hauts-de-Seine Western Business District 32% 68% 64% 36% 46% 54% 24% 76% Let U/C (sq m) Available U/C (sq m) Sources: Explore, Etude Grand Paris Office Crane Survey Analyse Deloitte Grand Paris Office Crane Survey - Winter