TABLEAU DE BORD DES FNB CANADIENS DE BMO

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1 Sommaire mensuel Tableau de bord des FNB canadiens : Les entrées de fonds ont atteint de nouveaux sommets dans le secteur en 2015 DMalgré une conjoncture de marché difficile en 2015, la demande à l égard des FNB a poursuivi sa croissance à un rythme record. Au cours des 12 derniers mois, l actif sous gestion du secteur canadien des FNB a progressé de 12,8 milliards de dollars ou de 16,7 %, grâce à des entrées de fonds totales de 16,8 milliards de dollars contre des sorties de fonds totales de 4,0 milliards de dollars. Encore une fois, les FNB BMO sont arrivés bons premiers, enregistrant une croissance de leur actif sous gestion de 5,6 milliards de dollars et des entrées de fonds de 5,9 milliards de dollars. Points saillants des FNB BMO pour 2015 : ASG record de 24,3 milliards de dollars, soit une hausse de 30 % sur 12 mois, surpassant le secteur de 13,3 % Part de marché de 27,2 %, ce qui le place devant tous les autres fournisseurs de FNB canadiens Premier au chapitre des ventes nettes au Canada pour une 5e année de suite (5,9 milliards de dollars ou 35 % des entrées de fonds totales du secteur) : o Meilleur FNB d actions (ZEA) en termes d entrées de fonds o Meilleur FNB de titres à revenu fixe (ZIC) en termes d entrées de fonds o Meilleur FNB à bêta judicieux (ZLU) en termes d entrées de fonds o En 2015, six FNB classés premiers en termes d entrées de fonds Sources : BMO Gestion d actifs inc., Morningstar, globeinvestor.com. En décembre, l actif sous gestion du secteur canadien des FNB s élevait à 89,6 milliards de dollars, en hausse de 1,1 milliard de dollars ou de 1,2 % par rapport au mois précédent. La hausse est imputable aux fluctuations de marché de -1,3 milliard de dollars et à des entrées de fonds de 2,4 milliards de dollars. Les actions canadiennes à grande capitalisation, dont la croissance a été la plus forte en valeur absolue, ont représenté 68 % du total des entrées de fonds du mois. En revanche, les titres à revenu fixe à rendement élevé, dont le recul a été le plus prononcé en valeur absolue, ont représenté 5 % du total des sorties de fonds du mois. Les FNB BMO ont enregistré des entrées de fonds de plus de 246,8 millions de dollars, principalement grâce au ZPR, au ZLU et au ZWH.

2 BMO Occasion de négocier des FNB - Stratégie Alfred Lee - vice-président, gestionnaire de portefeuille et stratège en placement, Placements de produits structurés mondiaux, BMO Gestion d actifs inc. Privilégier les valeurs sûres européennes Résumé des recommandations : FINB BMO MSCI Europe de haute qualité couvert en dollars canadiens (symbole : ZEQ) Faits récents Après avoir maintenu pendant sept ans une politique de taux d intérêt proches de zéro, la Réserve fédérale américaine (la «Fed») a finalement relevé son taux du financement à un jour en décembre. Depuis le pic de la récession, l emploi, le produit intérieur brut (PIB) et le marché de l habitation ont enregistré une nette amélioration aux États- Unis, alors que l inflation a continué d être modérée. Étant donné que l économie américaine n a plus besoin de soutien extérieur, la Fed cherchera sans doute à resserrer graduellement sa politique monétaire au cours des trois prochaines années. La reprise économique en Europe est beaucoup moins robuste; cependant, on constate des progrès notables. Le niveau de confiance des consommateurs et le PIB ont connu une embellie; dans la zone euro, le chômage a diminué. Comme l Union européenne (l UE) est beaucoup plus morcelée que les États-Unis et que des facteurs différents jouent dans chacune des économies, nous pensons que la reprise sera beaucoup plus inégale en Europe. De plus, comme la reprise économique a pris beaucoup de retard dans la zone, le soutien continu de la Banque centrale européenne («BCE») sera nécessaire, tant et si bien que la politique monétaire sera stable dans l avenir prévisible. Voilà qui devrait favoriser les actifs à risque comme les actions, mais qui nuira à l euro. La faiblesse persistante du prix du pétrole a pesé sur les actions canadiennes, mais a été, tout au contraire, bénéfique pour les actions européennes. Cela tient surtout au fait qu on trouve en Europe beaucoup plus d entreprises qui fabriquent des produits de consommation; le pétrole représente pour elles un coût de production important (graphique A). Au cours des 18 derniers mois, nous avons suggéré la surpondération des actions européennes dans notre bulletin Stratégies boursières des portefeuilles de FNB BMO. Nous n avons pas changé d idée et pensons toujours que, vu l inégalité de la reprise économique, les investisseurs devront se montrer plus sélectifs et mettre l accent sur les sociétés de tout premier ordre dans la zone euro même, au lieu de simplement répartir leur billes dans l ensemble du marché européen. Idée d opération : Comme son nom le suggère, le FINB BMO MSCI Europe de haute qualité couvert en dollars canadiens (ZEQ) privilégie les sociétés de tout premier ordre domiciliées en Europe. Ce FNB investit dans des titres de croissance de grande qualité en ciblant trois variables fondamentales principales : rendement des capitaux propres (RCP) élevé, croissance stable des bénéfices d une année à l autre et faible niveau d endettement. Depuis qu il a été créé le 13 février 2014, le ZEQ a réalisé un rendement total de 16,5 %, surpassant ainsi le rendement total de 14,5 % dégagé par l indice MSCI Europe (graphique B). L on s attend à ce que la reprise économique européenne dure plus longtemps qu aux États-Unis. Les entreprises de plus grande qualité ont davantage de chances de traverser les hauts et les bas d une reprise qui se prolonge, vu la meilleure santé de leur bilan et le fait que nombre d entre elles sont des multinationales. Ce FNB est un moyen efficace d investir dans une grande diversité de valeurs sûres européennes en ne payant que 0,40 % de frais de gestion. Nous pensons que la politique monétaire de la BCE demeurera expansionniste, de sorte que l euro restera faible par rapport au dollar américain. La position de la Banque du Canada, cependant, est moins claire quant à son taux du financement à un jour en Au cours des dernières années, les investisseurs ont généralement vu du même œil le taux de change entre l euro et le dollar US, mais il n y a pas eu consensus, loin de là, sur le taux de change entre l euro et le huard. Il en est résulté une plus grande volatilité entre les deux monnaies (graphique C). Aussi, serait-il opportun pour les investisseurs de couvrir leurs positions de change euros/huards afin d atténuer les incertitudes. Le ZEQ couvre en tout temps les positions euros/huards. (suite)

3 BMO Occasion de négocier des FNB - Stratégie Privilégier les valeurs sûres européennes - (suite) Graphique A : Le prix moins élevé du pétrole a avantagé dernièrement les actions européennes Graphique C : La volatilité des changes a été élevée entre l euro et le huard Source: Bloomberg Source: Bloomberg Graphique B : Le ZEQ a surpassé l ensemble du marché boursier européen Source: Bloomberg > Voir l Avis de non-responsabilité 1 dans la dernière section.

4 Occasions de négocier des FNB - Stratégie Keith G. Richards - CCMT, CIM, FICVM, gestionnaire de portefeuille, Value Trend Wealth Management, Worldsource Securities Inc. Résumé des recommandations : FINB BMO équipondéré banques américaines couvert en dollars canadiens (symbole : ZUB) Je travaille dans le secteur des services financiers depuis J ai d abord été conseiller en placement auprès de petites et grandes sociétés de courtage, puis gestionnaire de portefeuille à gestion discrétionnaire. Tout au long de ma carrière de plus de 25 ans, j ai traversé des périodes de hausse et de baisse des taux d intérêt sur les marchés américain et canadien. J aimerais voir si nous pouvons poser des hypothèses en nous appuyant sur le comportement du marché boursier dans le passé et la politique de taux d intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed) au cours de la période. Le graphique ci-dessous reflète le taux préférentiel aux États-Unis, qui correspond au taux que les banques offrent à leurs meilleures entreprises clientes. À noter qu un taux variable supérieur ou inférieur au taux préférentiel est souvent offert aux particuliers, selon le type de prêt et la cote de crédit. Le tableau ci-dessous indique que tout au long de ma carrière, le taux préférentiel (graphique du haut) et l indice S&P 500 (sous le graphique du taux préférentiel) ont eu tendance à évoluer de concert. Depuis 1990, leurs mouvements ont été corrélés à une exception près, et elle remonte au début des années 1990 (le taux préférentiel a chuté et les marchés ont grimpé). Indice du taux préférentiel (7 décembre 2015) Source : StockCharts.com. (suite)

5 Occasions de négocier des FNB - Stratégie (suite) Le taux des fonds fédéraux, qui correspond au taux d intérêt que les banques exigent pour un prêt consenti entre elles, est également lié aux fluctuations des marchés. À première vue, on peut penser qu une hausse des taux ne nuit pas au marché boursier. Le problème survient lorsque les taux plafonnent. Bien entendu, cela se produit lorsque les taux grimpent pendant un certain temps et que la politique de resserrement de la Fed fait enfin son travail, c est-à-dire qu elle finit par faire ralentir le marché. Habituellement, le marché boursier fléchit seulement après une période de hausse des taux. Compte tenu de ce qui précède, il semble que le resserrement imminent de la politique de la Fed, peu importe quand il aura lieu, ne malmenera pas trop les marchés, du moins à court terme. Il m apparaît par ailleurs probable que la Fed appliquera une politique de resserrement très graduelle, étant donné sa compréhension des plus évidente de l influence qu elle exerce sur les marchés boursiers (et, des «effets sur le patrimoine» indirects des marchés boursiers solides). Qui plus est, les taux se relèveront d un niveau artificiellement bas au départ, ce qui pourrait atténuer davantage tout effet négatif. Alors, pour ceux qui craignent l éventuelle hausse des taux d intérêt aux États-Unis, je trouverais probablement d autres raisons de m inquiéter en examinant leurs placements. En fait, la hausse des taux signalera probablement une prolongation d un an ou deux du marché haussier, voire plus. En outre, si nous nous penchons sur les conséquences d un contexte de hausse des taux d intérêt aux États-Unis, des occasions se présentent. Par exemple, les institutions financières américaines, notamment les banques et les sociétés d assurance, peuvent se réjouir à l idée de voir leur rentabilité augmenter en raison de la hausse des taux. Les banques peuvent augmenter leurs marges d intérêt sur les prêts et les compagnies d assurance tirent des gains supplémentaires de leurs portefeuilles de placement hautement influencés par les taux d intérêt. À ValueTrend, nous pondérons les banques américaines au moyen d un FNB bancaire général géré par BMO, soit le FINB BMO banques américaines couvert en dollars canadiens (ZUB-T). Pour ceux qui s inquiètent de la vigueur actuelle du dollar américain, ce FNB est > Voir l Avis de non-responsabilité 2 dans la dernière section.

6 Occasions de négocier des FNB - Stratégie John Hood - BA, MA, FICVM, président et gestionnaire de portefeuille, Gestionnaires de portefeuille J.C. Hood inc. Résumé des recommandations : FNB BMO vente d options d achat couvertes de banques canadiennes (symbole : ZWB) Le FNB BMO vente d options d achat couvertes de banques canadiennes (ZWB) a toujours été un placement de base pour moi. Je l utilise de pair avec d autres stratégies d options d achat couvertes afin d accroître les gains plutôt faibles d un portefeuille de titres à revenu fixe. Les clients sont à l aise d y investir, puisqu il offre une participation à un portefeuille de titres de banques canadiennes. Par ailleurs, le fait de recevoir à la fois des dividendes de banques et des gains en capital tirés des primes sur options plaît aux clients. J investis dans des options d achat couvertes depuis près de 30 ans et j apprécie la souplesse de la stratégie de BMO qui fait en sorte que le pourcentage d actions couvertes (généralement entre 50 % et 60 %) dépend de la conjoncture économique. La stratégie me permet également d utiliser des options d achat couvertes pour des clients détenant moins de $ dans leur compte. Bien que certains analystes anticipent des obstacles pour les banques découlant d une «bulle immobilière» ou de défauts de paiement sur les prêts liés au pétrole, les banques canadiennes, en particulier RBC, Banque Scotia et TD (qui comptent d ailleurs plus de succursales aux États-Unis qu au Canada) ont toutes diversifié leurs activités au-delà des produits de crédit classiques aux particuliers et aux entreprises. Or, leurs marges nettes d intérêts sont susceptibles d augmenter avec la hausse des taux d intérêt. > Voir l Avis de non-responsabilité 3 dans la dernière section.

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8 (mil) (mil) Allocation Alternative Commodities Equity Fixed Income Money Market

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10 Section Avis de non-responsabilité Avis de non-responsabilité 1: La présente communication constitue une source générale d information; elle n est pas conçue comme une source de conseils en placement ou en fiscalité et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements particuliers ou les stratégies de négociation doivent être évalués en fonction de la situation de chaque investisseur. Il est recommandé aux particuliers de demander l avis de professionnels compétents au sujet d un placement précis. Toute déclaration qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses jugées raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus simplifié. Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d actifs inc., une société de gestion de fonds d investissement et de gestion de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les placements dans des fonds négociables en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d autres frais. Veuillez consulter l aperçu du fonds ou le prospectus avant d investir. Les fonds négociables en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n est pas indicatif de leur rendement futur. Avis de non-responsabilité 3: Le présent document est fourni à titre d information seulement. Ce compte rendu représente une évaluation des marchés au moment de la publication. Les opinions qui y sont exprimées pourraient changer sans préavis, selon l évolution des marchés. L information donnée ne constitue pas une source de conseils en placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements doivent être évalués en fonction des objectifs de chaque investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d obtenir l avis de professionnels. Les statistiques aux présentes proviennent d une source jugée fiable, mais BMO Investissements Inc. ne peut garantir leur exactitude ou leur exhaustivité. Les recommandations et opinions exprimées dans le présent document sont celles de John Hood, président et gestionnaire de portefeuille, Gestionnaires de portefeuille J.C. Hood inc.; elles ne reflètent pas nécessairement celles des fonds négociables en bourse BMO et ne sont pas expressément endossées par BMO Gestion d actifs inc. Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d actifs inc., une société de gestion de fonds d investissement et de gestion de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les placements dans des fonds négociables en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d investir. Les fonds négociables en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n est pas indicatif de leur rendement futur. MD «BMO (le médaillon contenant le M souligné)» est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence. Avis de non-responsabilité 2: Worldsource Securities Inc. Avis : Vous pouvez joindre Keith Richards, gestionnaire de portefeuille, à krichards@valuetrend.ca. Il se peut qu il investisse dans les titres mentionnés. Worldsource Securities Inc. Membre du Fonds canadien de protection des épargnants et courtier en valeurs qui parraine Keith Richards. Les opinions exprimées sont celles de Keith Richards uniquement et peuvent ne pas refléter celles de Worldsource Securities, ses employés ou ses sociétés affiliées. Le contenu du présent document est fourni à titre informatif et ne représente pas des conseils en placement. Les FNB peuvent être exposés à des techniques de placement dynamiques, notamment l effet de levier, qui peut accroître les gains ou les pertes et peut entraîner une plus grande variabilité de la valeur. De plus, ils peuvent être sujets à un risque élevé de placement et de volatilité des prix. Les FNB ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n est pas indicatif de leur rendement futur. Veuillez lire le prospectus avant d investir. 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Richards, gestionnaire de portefeuille, ValueTrend Wealth Management, Worldsource Securities Inc.; elles ne reflètent pas nécessairement celles de BMO Fonds d investissement et ne sont pas expressément endossées par BMO Investissements Inc. Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d actifs inc., une société de gestion de fonds d investissement et de gestion de portefeuille et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les placements dans des fonds négociables en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d investir. Les fonds négociables en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n est pas indicatif de leur rendement futur.

11 Section Avis de non-responsabilité (suite) Avis de non-responsabilité Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d actifs inc., une société de gestion de fonds d investissement et de gestion de portefeuille, et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les fonds d investissement BMO désignent certains fonds d investissement ou séries de fonds d investissement offerts par BMO Investissements Inc., un cabinet de services financiers et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les placements dans des fonds d investissement et des fonds négociables en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d autres frais. Veuillez lire le prospectus avant d investir. Les fonds d investissement et les fonds négociables en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n est pas indicatif de leur rendement futur. BMO Groupe financier publie le présent document à titre indicatif seulement. Les renseignements fournis correspondent à l information qui est accessible à la date de publication. Celle-ci provient de sources que nous estimons fiables, mais elle n est pas garantie, peut être incomplète et peut changer sans préavis.