Conjoncture romande et suisse Prévisions jusqu au quatrième trimestre 2011

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1 Conjoncture romande et suisse Prévisions jusqu au quatrième trimestre 2011 n 64 Septembre 2011 Bouleversements et croissance Après un courte stabilisation du baromètre au dernier bulletin, l'indice conjoncturel CREA pour la Suisse fléchit. Il s établit à.1 points pour le 4 ème trimestre 2011, soit une baisse de 1.1 point. Ce résultat prévoit une situation proche de l équilibre de long terme avec un faible écart de production. L économie nationale poursuivra donc sa croissance mais de façon plus atone, avec des taux de croissance revus à la baisse. L optimisme n est pas de mise pour le trimestre à venir tant chez les industriels que chez les ménages suisses. Le franc Suisse étant une valeur refuge, sa surévaluation s est fait sentir plus fortement au 2 ème trimestre. Du côté de la demande interne seule la construction montre des signes de stabilité. ROMANDIE ET SUISSE ROMANDIE SUISSE Dans le marché de l emploi les conséquences de ce ralentissement ne sont pas encore visibles et le taux de chômage continue de diminuer tant au niveau suisse que cantonal. La situation mondiale s est fortement dégradée durant l été Aux Etats-Unis, les problèmes politiques concernant la dette et un chômage endémique pèsent sur une croissance qui reste poussive. En Europe, la crise de la dette grecque est toujours d actualité. Ainsi, même après un nouveau plan de sauvetage, la situation reste tendue. La perte de crédibilité et les différents plans d austérité augmentent les incertitudes et freinent la reprise. En outre, le Japon continue à enregistrer des taux de croissance négatifs et pourrait finir l année avec une croissance nulle. Tous ces facteurs affaiblissent la croissance économique mondiale, mais qui reste soutenue par les pays émergents. Cette croissance est toujours portée par les prix élevés des matières premières. La situation économique actuelle est instable et la reprise amorcée en 2010 est pénalisée. Mais, même si la situation économique s est dégradée au cours de l année, la croissance économique devrait se poursuivre en Suisse au prochain trimestre. Par contre cette croissance se fera de façon bien moins accentuée.

2 Page 2 Conjoncture romande et suisse L évolution de la conjoncture en Suisse Le baromètre conjoncturel CREA pour la Suisse subit une baisse conséquente au 4 ème trimestre S établissant à une valeur de.1 points il perd 1.1 point. Restant au-dessus de points l activité économique tournera autour de l équilibre de long terme le prochain trimestre. Ce dernier trimestre a été riche en rebondissements. La croissance économique mondiale continue grâce aux économies des pays émergents. En Occident par contre la croissance est faible. Les États-Unis luttent avec un chômage endémique et une crise politique sur l endettement. Ces problèmes sont confirmés par le taux de chômage qui reste à un niveau de 9.1%. En outre l indice du climat de consommation de l Université de Michigan atteint une valeur de 55.7 au mois d août, chutant ainsi de plus de 25% en trois mois. En Europe la crise de la dette publique continue à peser sur son avenir. Les paniques boursières se sont succédées tout au long du 3 ème trimestre et une forte volatilité s est installée. La perte de crédibilité des instances politiques européennes fait qu elles peinent à convaincre les marchés sur l avenir de la Grèce, la possible contagion et les plans d austérité. Au deuxième trimestre 2011 La zone euro a cru de 0.2% et la consommation interne a fléchi, les dépenses de consommation diminuant de 0.2%. Les industriels sont moins confiants quant à l'avenir et l indice du climat des affaires dans la zone euro chute à 1.07 point au 2 ème trimestre (-0.38 point) tout comme l indice allemand du climat des affaires, du IFO, qui recule de au 1 er trimestre 2011 à 107 points au 2 ème trimestre La croissance Suisse s est affaiblie. Le mouvement amorcé par notre indicateur au 3 ème trimestre se poursuivra et un ralentissement de la dynamique de croissance est à prévoir pour les prochains trimestres. La cherté du franc suisse, qui a atteint des records au courant de l été, s est répercutée sur les industries, les exportations reculant au mois d août. Au niveau trimestriel la valeur des exportations a augmenté de 0.76% au 2 ème trimestre 2011 par rapport au 1 er trimestre Même si la décision de la BNS d établir un cours LES BAROMÈTRES CONJONCTURELS CRÉA Les baromètres conjoncturels CRÉA sont des indices représentant l'évolution prévue de la composante conjoncturelle du PIB réel. La composante conjoncturelle, appelée aussi écart de production, mesure la différence entre le PIB observé (ou effectif) et le PIB potentiel (ou de long terme) en pourcentage du PIB potentiel. Généralement, un écart négatif laisse présager une hausse du taux de chômage, alors qu un écart positif peut s accompagner d une baisse du taux de chômage, mais aussi d une hausse du risque d inflation. Les baromètres sont construits en utilisant la méthode statistique de la première composante principale à partir d'une quinzaine de séries constitutives assez hétérogènes. L'évolution de ces dernières permet de déterminer les mouvements de la composante conjoncturelle du PIB avec une avance de deux trimestres : les baromètres CRÉA sont donc des indicateurs synthétiques avancés. Les indices synthétiques les plus récents qui peuvent être calculés se fondent sur des données observées au 2 éme trimestre 2011 et fournissent ainsi des prévisions jusqu'au 4 ème trimestre Ils sont calibrés de façon à représenter, sur une base de, le rapport entre le PIB effectif et le PIB potentiel. Une valeur proche de signifie que la conjoncture est normale ou équilibrée, ou que le PIB effectif est égal au PIB potentiel ; une valeur inférieure à correspond à un écart de production négatif (faible activité) et une valeur supérieure à signale un écart de production positif (forte activité). Ainsi, la valeur de.1 pronostiquée pour le 4 ème trimestre 2011 indique que le PIB atteindra un niveau 0.1% plus élevé que sa tendance de long terme. Pour une description détaillée de la méthode de calcul des baromètres, voir Mihailov, A. et Natal, J.-M., Révision du calcul des indices conjoncturels de CRÉA, dans "Analyses & Prévisions", printemps 2000, Institut CRÉA.

3 n 64 Page 3 plancher pour le taux de change (Francs/Euro) améliorera la situation des exportateurs, tant que la zone Euro ne sortira de sa crise, les pressions sur la croissance suisse seront fortes et le franc restera surévalué. L appréciation des industriels est négative pour les prochains mois, une détérioration de la situation étant attendue. Les soldes de l enquête du KOF pour l industrie - indice synthétique de la marche des affaires, entrées de commandes, carnet de commandes et perspectives d achats de produits intermédiaires fléchissent au 2 ème trimestre 2011 et sont tous négatifs. Les entrées de commandes et le carnet de commandes s établissent à -6.8 et pour le seul mois août. L optimisme faiblit aussi chez les ménages suisses. S établissant à -17 points l indice du climat de consommation perd 16 points par rapport au 1 er trimestre Les ménages sont surtout inquiets par rapport à la situation économique générale à venir et la situation financière à venir, ces deux sous-indices passant de 14 et 6 points en avril à -22 et -2 points en juillet Seule la construction est restée stable au 2 ème trimestre Selon les chiffres de la SSE, les entrées de commandes ont augmenté de 9% par rapport au 1 er trimestre et n ont que légèrement reculé en glissement annuel de 0.4%, tout comme les projets de construction (+14% et -0.8%) et les réserves de travail (+10% et +5.7%). Au niveau de l emploi, l évolution est toujours positive. Le taux de chômage s établit à 2.93% en moyenne, au 2 ème trimestre Le nombre d heures perdues pour cause de chômage partiel diminue aussi et perd 30% par rapport au 2 ème trimestre La conjoncture en Suisse romande Le baromètre conjoncturel CREA pour la Suisse romande suit, en moindre mesure, la tendance Suisse et diminue pour s établir à.1 points au 4 ème trimestre 2011, soit un léger recul de 0.2 point par rapport au 3 ème trimestre A la différence du trimestre précédent, il semble que l économie romande sera moins touchée par la situation conjoncturelle que celle de la Suisse au 4 ème trimestre La valeur des exportations a augmenté dans tous les cantons sauf en Valais plus qu en Suisse par rapport au 1 er trimestre En glissement annuel, elles restent positives pour Genève, Fribourg et Neuchâtel. L activité industrielle est maintenue grâce à l horlogerie et aux équipements mécaniques notamment. L activité en Suisse romande restera à un niveau élevé, comparable à celui du 3 ème trimestre 2011 quoique légèrement en deçà de ce dernier. Au niveau cantonal, la croissance est contrastée selon les cantons. Les baromètres des cantons de Fribourg et Neuchâtel voient une légère amélioration de 0.2 et 0.1 point respectivement. Pour les cantons de Vaud et du Valais leurs indices enregistrent un léger recul de 0.3 point et 0.2 point. Dans le canton de Genève le baromètre perd pour sa part 0.7 point pour s établir à.7 point. Ainsi, même si les écarts de production restent positifs, les valeurs se rapprochent d une situation d équilibre. Tous les cantons ont des écarts de production plus élevés qu au niveau suisse. Pour les cantons du Valais (+2.8%), de Neuchâtel (+2%) et de Fribourg (+1.4%) ils sont plus importants que pour la Suisse romande. Ce qui n est pas le cas des cantons de Vaud (+0.5%) et de Genève (+0.7%).

4 Page 4 Conjoncture romande et suisse En reculant pour le 2 ème trimestre consécutif l indice conjoncturel CREA pour le canton de Genève s établit à.7 points, soit une baisse de 0.7 point par rapport au 3 ème trimestre Le niveau d activité sera plus faible mais toujours positif. L appréciation de la situation par les industriels s est dégradée au 2 ème trimestre. Les indices de l enquête du KOF reculent en moyenne trimestrielle et notamment les entrées de commandes. Dans le secteur de la construction on constate un recul de certains indices. Ainsi selon l enquête de la SSE les entrées de commandes et les projets en constructions ont tous deux reculé en glissement annuel de 16.3% et 25.4%. Ces chiffres restent tout de même plus élevés que ceux d après crise. L amélioration dans le marché de l emploi se poursuit dans le canton. Le taux de chômage est passé sous la barre de 6% pour s établir à 5.5%. Le nombre d heures perdues pour cause de chômage partiel diminue aussi et perd 39% par rapport au trimestre précédent. L indice conjoncturel CREA pour le canton de Vaud s établit à.5 points au 4 ème trimestre Il perd 0.3 point par rapport au trimestre précédent. Sa valeur est proche de l équilibre de long terme, la croissance se fera de façon moins accentuée. Au niveau industriel, les soldes de l enquête du KOF ont tous diminué en moyenne trimestrielle et notamment lors du mois de juillet. Les entrées de commandes, le carnet de commandes et l'indice synthétique de la marche des affaires sont négatifs. La construction reste quant à elle florissante dans le canton. Ainsi, tant les entrées de commandes que les réserves de travail ont augmenté de 35.2% et de 10.4% en glissement annuel, selon les derniers résultats de l enquête SSE. Les exportations reculent au 4 ème trimestre, leur valeur diminuant de 5.58%.Sur le marché du travail on constate une diminution sensible du taux de chômage, qui s établit à 4.7% en moyenne. Par contre le nombre d heures perdues pour cause de chômage partiel à augmenté (+19%). Suite à plusieurs mois d augmentation continue, le baromètre conjoncturel CREA du canton du Valais diminue légèrement en perdant 0.2 point. S établissant à une valeur de.6 points, l indice prévoit toujours une croissance soutenue pour l économie valaisanne. A la différence des autres GENEVE ET SUISSE GENEVE SUISSE VAUD ET SUISSE VAUD SUISSE VALAIS ET SUISSE VALAIS SUISSE

5 n 64 Page 5 cantons romands l appréciation des industriels valaisans est confiante. L indice synthétique de la marche des affaires, les entrées de commandes et le carnet de commandes augmentent, en moyenne, au 2 ème trimestre Seule les perspectives d achat de produits intermédiaires reculent. La construction poursuit aussi sa croissance, même si un léger recul est perceptible par rapport au 1 er trimestre Les réserves de travail (+2.5%) et les entrées de commandes (+11.9%) augmentent par rapport au 2 ème trimestre Par contre la valeur des exportations a diminué tant en glissement annuel (-0.36%) que par rapport au trimestre précédent (-14.5%). Avec le Canton de Neuchâtel, Fribourg est le seul à enregistrer une hausse de son baromètre conjoncturel CREA pour le 4 ème trimestre Ce dernier s établit à.2 points, soit une hausse de 0.2 point. Selon les résultats de la SSE les entrées de commandes dans la construction ont augmenté de 44.2% par rapport à l année dernière tout comme les projets de construction (+3.9%). L enquête du KOF sur l industrie livre des résultats mitigés. L indice synthétique de la marche des affaires augmente en moyenne mais reste à des valeurs proches de 0. Les entrées de commandes augmentent aussi au 2 ème trimestre. Par contre le carnet de commandes et les perspectives d achat de produit intermédiaires diminuent et sont tous deux négatifs. La valeur des exportations du canton augmente fortement de 25.4% en glissement annuel et de 29.4% par rapport au 1 er trimestre FRIBOURG ET SUISSE FRIBOURG SUISSE L indice conjoncturel CREA pour le canton de Neuchâtel s établit à.1 points au 4 ème trimestre Il gagne 0.1 point par rapport au trimestre précédent. Avec un écart de production qui continue à être au-dessus de 2%, on peut attendre une croissance soutenue dans le canton de Neuchâtel pour le 4 ème trimestre L'appréciation des industriels dans ce secteur reste favorable et se maintient à des niveaux comparables à ceux du 1 er trimestre 2011, selon les résultats de l enquête du KOF. Dans la construction, les entrées de commandes diminuent légèrement (-4.4%) et les projets en construction ne voient pas de changement par rapport au 2 ème trimestre La valeur des exportations du canton à augmenté au courant du 2 ème Trimestre de 4.4%. Le marché du travail voit le taux de chômage se stabiliser autour des 4.4% et le nombre d heures perdues pour cause de chômage partiel reculer de 48%. NEUCHATEL ET SUISSE NEUCHATEL SUISSE Parce que certaines données jurassiennes ne sont plus produites, nous devons renoncer à la publication de résultats conjoncturels pour le canton du Jura

6 Les baromètres conjoncturels CRÉA Institut CRÉA d économie appliquée Faculté des HEC Bâtiment Internef CH-5 Lausanne-Dorigny Responsable de la publication : Dyai Conde Dyai.conde@unil.ch tél.: +41 (0) fax : +41 (0) Trimestre Suisse Romandie Genève Vaud Valais Fribourg Neuchâtel Jura 2005 II na III na IV na 2006 I na II na III na IV na 2007 I na II na III na IV na 2008 I na II na III na IV na 2009 I na II na III na IV na 2010 I na II na III na IV na 2011 I na II na III na IV na Note : la zone ombragée marque les valeurs pronostiquées.