CPR Middle-Cap France

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1 Document à usage strictement professionnel au sens de la Directive Européenne MIF CPR Middle-Cap France Les pépites de l économie française Janvier 2015

2 CPR Middle-Cap France En bref Un accès aux moyennes capitalisations françaises, un univers dynamique et porteur : De multiples thématiques d investissement (fusion-acquisition, pays émergents, croissance ) Une bonne diversification sectorielle Un couple rendement/risque attrayant et différenciant Une approche de gestion sans biais sectoriel, centrée sur la sélection de valeurs Un investissement de diversification, avec un positionnement rendement/risque meilleur que celui des grandes capitalisations Un très bon positionnement concurrentiel, 1er quartile sur 3 et 5 ans dans son univers* Eric Labbé, spécialiste des moyennes capitalisations, gère le fonds depuis 2002 * Au 31/12/2014 source : Morningstar

3 Les petites et moyennes capitalisations boursières : Des opportunités d investissement qui se vérifient dans le temps

4 Les moyennes et petites capitalisations françaises : une classe d actifs fortement résiliente Un des meilleurs couple rendement / risque par rapport aux indices grandes capitalisations Des profils de risque multiples Une diversification sectorielle Une forte exposition internationale de l activité Une sensibilité à la thématique des fusions acquisitions Une valorisation toujours raisonnable au regard des perspectives de croissance bénéficiaires

5 Une performance absolue supérieure sur 10 ans avec une un même niveau de volatilité Sur 10 ans au 31/12/2014 Rendement annualisé Volatilité CAC 40 NR 4,23% 20,03% CAC Mid 60 NR 10,70% 18,83% MSCI EMU NR 4,47% 19,24% SBF 120 NR 5,15% 19,62% DJ STOXX 50 NR 3,78% 20,18% Les performances passées ne sont pas constantes dans le temps, ne font l objet d aucune garantie et ne sont donc pas un indicateur fiable des performances futures.

6 Le meilleur couple rendement / risque au 31/12/2014 Couple rendement / risque sur 3 ans Couple rendement / risque sur 5 ans +7,3 % Source : CPR AM Un couple rendement / risque supérieur à celui des indices classiques et de son indice de référence. * CAC MID 100 est remplacé par le CAC MID 60 depuis le 21/03/2011 I 5 I

7 Des cas spécifiques et des profils de risque multiples Niche Bull Spéculatif Eurotunnel Faiveley Rubis Croissance Technicolor Orpea Téléperformance Bureau Veritas Eutelsat CFAO Soitec Maurel et Prom Ubisoft Ingenico Beneteau JC Decaux Zodiac Challenger Leader Bourbon SEB BIC International Source : CPR AM I 6 I

8 Une bonne représentation des différents secteurs de l économie Surpondération de l industrie (29% de pondération) et de la consommation cyclique (19% de pondération) Surpondération du secteur financier (21% de pondération) : Mais composé principalement de valeurs dans l immobilier, la réassurance et l assurance santé Sous pondération relative des secteurs «défensifs» : consommation courante, santé Sous pondération des secteurs des matériaux et de l énergie Disparition du secteur Telecom avec transfert de Iliad dans le Next 20 Techno. de l'info. CAC MID 60 Télécoms Services aux Collectivités Energie Matériaux Santé Conso. Courante Conso. Cyclique Industrie Finance CAC 40 MSCI EMU 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Source : CPR AM 31/10/2014 I 7 I

9 Une exposition internationale aussi importante que celle des grandes capitalisations boursières 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% % CA réalisé en dehors de l Europe CAC MID 60 CAC 40 MSCI EMU % CA hors Europe 51% 56% 74% 60% 40% 85% La part du chiffre d affaires générée en France est en moyenne limitée à 15%. 51% Source : CPR AM/Factset-2014 I 8 I

10 Un véritable vivier pour jouer la thématique des fusions acquisitions Les 4 profils des moyennes capitalisations qui bénéficieront des opérations de fusion acquisition 1 Un intérêt stratégique indéniable 2 Une restructuration technique 3 du capital d une société filiale Une valorisation boursière largement inférieure à celle des actifs de l entreprise 4 Un actionnaire majoritaire ou fondateur potentiellement vendeur I 9 I

11 Une valorisation plus élevée du CAC MID 60 mais justifiée au regard des perspectives de croissance Croissance des bénéfices 2014 Moyenne historique P/E 2014 (e) Moyenne historique Perf 2014 CAC MID 60 21,8% 15,8% 17,1x 18,3x +10,50% CAC 40 13,3% 10,7% 13,4x 12,4x +1,73% MSCI EMU 15,0% 11,7% 13,8x 13,0x +4,32% * CAC MID 100 est remplacé par le CAC MID 60 depuis le 21/03/2011 Sources : CPR AM 31/12/2014 et FACTSET Une sous-valorisation du CAC MID 60 par rapport à sa moyenne historique Actuellement, avec des prévisions de croissance des bénéfices équivalente au CAC 40, la valorisation des moyennes capitalisations reste inférieure. Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir. Les performances présentées sur des périodes non complètes de 12 mois donnent une information partielle et sont purement indicatives.

12 CPR Middle Cap France L un des meilleurs véhicules de sa catégorie

13 CPR Middle Cap France : points clés Les différentes sources de valeur ajoutée Diversification dans la taille des capitalisations boursières Opportunisme dans le style de gestion Convictions dans la sélection des titres Un des meilleurs couples rendement risque de sa catégorie Un véhicule PEA I 12 I

14 Processus d investissement 400 valeurs Petites et moyennes capitalisations françaises 1 Définition de l univers d investissement 190 valeurs Filtre de capitalisation Capitalisation boursière comprise entre 100 M et 3 Mds + Liquidité quotidienne > Classement des titres «Notation systématique» Cours / Actif Net Cours / Cash Flow Valorisation Cours /Actif net ramené à la rentabilité des fonds propres PBV / ROE Rentabilité Combinaison de la croissance du CA passé (3 ans) de l année en cours et future Croissance 3 Construction du portefeuille 90 valeurs Optimisation du couple rendement/risque : Notation + Profil de risque + Contraintes de risque (TE ex-ante cible, limites d exposition ) Portefeuille Modèle Modèle APT Due diligence Recherches, analyses financières, rencontres des mangements Équipe de gestion

15 Une gestion opportuniste avec un biais moyenne / petite capitalisation Univers des petites et moyennes capitalisations boursières M (Hermès) 17 M (Ekinops) Plus petite CB 633 M Plus grande CB M CB médiane CB médiane retraitée du flottant CPR Middle-Cap France CAC MID 60 Composition de CPR Middle-Cap France Indice Hors indice Total Nombre de titres Pondération 81% 19% 100% M M CB médiane CB médiane retraitée du flottant Plus grande CB M (Hermès) Plus petite CB 213 M (Soitec) Capitalisation boursière : CB Source : CPR AM 31/10/2014

16 Une gestion sans biais sectoriel Une gestion sans biais sectoriel qui permet de saisir les opportunités d investissement 30% Répartition sectorielle 25% 22.8% 25.5% CPR Middle-Cap France CAC MID 60 20% 19.6% 18.1% 18.0% 15% 15.9% 15.3% 10% 10.8% 9.5% 9.5% 9.6% 8.6% 6.0% 6.9% 5% 0% 1.5% 1.3% 0.3% 0.4% Finance Conso. Cyclique Industries Technologie Santé Services publics Matériaux Energie Conso. Courante Source : CPR AM 31/12/2014 I 15 I

17 mais avec des convictions intra-sectorielles Des convictions dans les actes de gestion Répartition sectorielle gics niveau 2 Alimentation, Boissons et Tabac CAC MID 60 Distribution Energie Matériaux autres Construction Chimie Services publics Pharmacie Equipements de santé Biotechnologie Commerce Médias Publicité Biens ménagers durables Composants automobiles Habillement et produits de luxe Matériel informatique Logiciels & services Semiconducteurs Consulting IT Equip. de communication Transports Services professionnels Machines Electricité Aérospatiale Finance spécialisée Immobilier Assurance CPR Middle-Cap France Contrainte Ecart d allocation maximal vs indice +/- 3% par secteur (GICS niveau 2) 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% Numericable Group SA Klepierre Wendel Biomerieux Remy Cointreau Rexel Sa Jcdecaux SA Icade Eurofins Scientific Groupe Eurotunnel Sa - Regr Lagardere S.C.A. Orpea SA Korian Faurecia Teleperformance Rubis Norbert Dentressangle Blue Solutions Air France-Klm Scor Se Principaux paris du portefeuille Les 10 plus fortes surpondérations + 9% Les 10 plus fortes sous-pondérations - 14,3% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 1.0% 2.0% Source : CPR AM 31/12/2014 I 16 I

18 Performances

19 Performances Actifs sous gestion : titres en portefeuille 31/12/2014 Performances cumulées Ratios (1 an glissant, ex-post) 1 mois 3 mois YTD 1 an 3 ans 5 ans Volatilité TE IR Part D (perf. nette) 0.77% 2.96% 6.62% 6.62% 75.26% 71.23% 15.38% 2.08% CAC MID % 5.28% 10.50% 10.50% 80.48% 74.67% 15.29% écart vs. Indice -0.53% -2.32% -3.88% -3.88% -5.22% -3.44% Performances calculées en euro - source : CPR AM - démarrage le 31/12/2002, sauf part part I le 16/11/ les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures 200 Performances depuis 5 ans en base ,67% ,23% CAC MID 60 Part D (perf. nette) 90 12/09 12/10 12/11 12/12 12/13 12/14 Source CPR AM - Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs

20 Performances calendaires au 31/12/ % 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% Source : CPR AM I 19 I

21 Couple Rendement / risque Performance annualisée 22% 21% 20% 19% 18% 17% Couple rendement / risque sur 3 ans (31/12/ /12/2014) CAC Mid 60 NR CPR Middle- Cap France -D 16% MSCI EMU NR 15% SBF 120 NR DJ STOXX 50 NR 14% CAC 40 NR 13% 13% 14% 15% 16% 17% Volatilité annualisée Performance annualisée 12% 10% 8% CPR Middle- Cap France -D Couple rendement / risque sur 5 ans (31/12/ /12/2014) CAC Mid 60 NR SBF 120 NR 6% MSCI EMU NR DJ STOXX 50 NR CAC 40 NR 4% 17% 18% 19% 20% 21% Volatilité annualisée Un couple rendement/risque supérieur à celui des indices classiques et de son indice de référence. * CAC MID 100 est remplacé par le CAC MID 60 depuis le 21/03/2011 Source : CPR AM 31/12/2014 «Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir. Les performances présentées sur des périodes non complètes de 12 mois donnent une information partielle et sont purement indicatives».

22 Positionnement concurrentiel au 31/12/2014 Peer Group sur 3 ans Peer Group sur 5 ans Moyenne de l'univers CPR Middle - Cap France D 10 5 Moyenne de l'univers CPR Middle - Cap France D 10 Performance annualisée 0 Performance annualisée Volatilité annualisée Volatilité annualisée 92% des concurrents battus sur 3 ans 81% des concurrents battus sur 5 ans Source : Morningstar I 21 I

23 Caractéristiques

24 CPR Middle Cap France Caractéristiques techniques Société de gestion Forme juridique Dépositaire Devise de référence du fonds GÉNÉRAL CPR Asset Management FCP (Fonds Commun de Placement) de droit français, relevant de la Directive européenne CACEIS Date de démarrage SICAV créée le 06/12/1994, transformation en FCP le 26/03/2008 Durée de placement recommandée ORDRES Tout investisseur EUR 5 ans min. Distributeur Part D E Devise de référence de la part EUR EUR Code ISIN FR FR Minimum de souscription initiale 1 fraction de part 1 fraction de part Affectation des résultats Capitalisation et / ou distribution Capitalisation Fréquence de calcul de la VL Quotidienne Ordres Quotidien avant 12h sur la base de la VL en J, règlement en J+1 FRAIS* Commission max. de souscription 3% néant Commission max. de rachat Néant Frais max. de gestion TTC 1,50% 2% Frais variable Garantie du capital Risque actions Risque de contrepartie Risque de taux et de crédit Risque de change 20 % TTC de la part de performance supérieure à celle de l indice CAC MID 60 réalisée par le FCP au cours de l exercice dans la limite d e 1,5 % d e l actif net. Non Oui Oui Résiduel Oui RISQUE Echelle de risque selon le DICI CPR Middle Cap France Style de gestion Univers Objectif Indicateur de référence Classification AMF Active, blend PROFIL Actions de moyennes capitalisations françaises rechercher sur le long terme cinq ans minimum - une performance supérieure à l évolution de l indice CAC MID 60 (dividendes nets réinvestis). CAC MID 60 en euro dividendes nets réinvestis (NR) Actions Françaises PAYS D ENREGISTREMENT France Il existe des cas en fonction des pays où les parts du fonds ne seraient pas enregistrées dans un pays, aussi les investisseurs sont invités à contacter CPR AM pour plus d information. * Veuillez consulter la note détaillée du fonds pour une meilleure compréhension des frais appliqués. ** Une explication détaillée des frais variable est disponible dans la note détaillée du fonds. La note détaillée ou prospectus est disponible sur simple demande auprès de CPR AM ou sur le site Internet

25 Annexes

26 CPR Asset Management 20 ans d expérience Actionnaires Filiale à 100% d Amundi Group, CPR Asset Management bénéficie de l appui de ses actionnaires. Dans le groupe Credit Agricole depuis 2000 Chiffres clés* Démarrage : 1989 Actifs sous gestion : 26,9 milliards d euros Une société à taille humaine : 100 professionnels dont la moitié dédiée à la gestion 80% 20% 100% Des actifs diversifiés* Répartition par classes d actifs Répartition par type de clientèle 24% 25% Actions Diversifié et convertibles Monétaire 15% 8% Institutionnel Distributeurs 35% 16% Obligataire 77% Entreprises * Source : CPR AM juin I 25 I

27 Equipe actions - Organisation Éric BERTRAND Directeur adjoint des investissements Arnaud FALLER Directeur des investissements Taux et crédit Diversifiés et convertibles Actions Recherche Stratégie Éric BERTRAND Directeur des gestions taux et crédit Malik HADDOUK Directeur des gestion diversifiées et convertibles Cyrille COLLET Directeur des gestions actions CFA, 21 ans d expérience Christian LOPEZ, Responsable de la recherche Philippe WEBER Responsable études et stratégie ACTIONS THÉMATIQUES ACTIONS EUROPÉENNES ACTIONS INTERNATIONALES Recherche (7 personnes) Vafa AHMADI Responsable actions thématiques SFAF, 17 ans d expérience Clément MACLOU Gérant actions thématiques SFAF, 11 ans d expérience Florian PEUDEVIN Gérant actions junior CFA, 7 ans d expérience Walid AZAR ATALLAH Assistant de gestion 3 ans d expérience Nicolas JOHNSON Responsable actions européennes CFA, 21 ans d expérience Caroline CANARD Gérante actions européennes 23 ans d expérience Éric LABBÉ Gérant actions européennes CFA, 22 ans d expérience Philippe HÉRENT Assistant de gestion 21 ans d expérience Rodolphe TAQUET Responsable actions internationales SFAF, 17 ans d expérience Vincent FORMERY Gérant actions internationales SFAF, 17 ans d expérience Seiha LOK Gérant actions internationales 11 ans d expérience 2 ingénieurs recherche dédiés David USEMMA Ingénieur recherche action Joseph OUEDRAOGO Ingénieur recherche action + Spécialiste produit R. de Saint Seine Source : CPR AM janvier 2015 I 26 I

28 Equipe de gestion Biographies Une équipe expérimentée et stable Cyrille Collet, CFA Directeur Gestions Action 21 années d expérience Depuis 2005 : CPR AssetManagement Directeur de la gestion Actions CPR AM : ABF Capital Management -Directeur de la Gestion : ABF Capital Management -Responsable adjoint des investissements, en charge de la gestion Actions européennes et du système d information : Crédit Agricole Asset Management - Gérant et analyste quantitatif 2004 : CFA (Chartered Financial Analyst) 2000 : SFAF (Société Française des Analystes Financiers) 1992 : DESS en Ingénierie Mathématique appliquée à la Finance -Université de Nancy Nicolas Johnson, CFA Responsable gestion actions européennes 21 années d expérience 2008 : CPR Asset Management - Responsable Gestion Actions Européennes et Diversifiées : CPR AssetManagement Gérant Actions : Crédit Agricole AssetManagement Gérant Monétaire et Obligataire Court Terme : CARDIF -Analyste Financier et des Risques : Lyon Consultants - Consultant 2003 : CFA (Chartered Financial Analyst) 1995 : MBA -Ecole des Ponts et Chaussées (Paris) 1991 : Diplômé de l Ecole des Mines de Paris Caroline Canard Gérante actions européennes 23 années d expérience Depuis 2002 : CPR AssetManagement Gérant Quantitatif Actions : Crédit Agricole AssetManagement -Gérant Quantitatif Actions : Crédit Agricole AssetManagement Gérant Quantitatif : Crédit Agricole Asset Management - Assistant Gestion Structurée : Crédit Agricole Asset Management - Assistant Gestion Actions 1987 : Maîtrise en LEA - ESIT (Ecole Supérieure d Interprétation et de Traduction) 1984 : Maitrise d Espagnol Université Paris III Sorbonne-Nouvelle Philippe Hérent Attaché de gestion actions européennes 38 années d expérience Depuis 2009 : CPR Asset Management - Attaché de gestion actions européennes : CPR Asset Management - Attaché de gestion actions internationales : CPR AssetManagement -Attaché de gestion actions émergentes : Indocam-RiskManager : Segespar-Assistant de gestion Actions : Segespar-Back-Office : Natiotresorerie- Responsable Back-Office : Barclays Bank - Responsable Back-Office Eric Labbé, CFA Gérant actions européennes 22 années d expérience Depuis 2002 : CPR AssetManagement Gérant Quantitatif Actions : Crédit Agricole AssetManagement Gérant Quantitatif : Crédit Agricole AssetManagement -Gérant de portefeuille produits structurés et allocation d actifs : CNCA (Caisses Nationales du Crédit Agricole) Auditeur interne : Crédit Lyonnais Inspection Générale : CreditLyonnais Trading Taux 2004: Chartered Financial Analyst 1992: Magistère en Banque & Finance Université Paris II Panthéon-Assas I 27 I

29 Avertissement Les informations figurant dans cette publication ne visent ni à être distribuées, ni utilisées par des investisseurs "non professionnels" au sens de la Directive MIF, ou entité dans un pays ou une juridiction où cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions légales ou réglementaires, ou qui imposerait à la Société de gestion de se conformer aux obligations d enregistrement de ces pays. En aucun cas, les informations contenues dans cette publication ne constituent un conseil en investissement ou une quelconque sollicitation de CPR AM. Toute souscription doit se faire sur la base du Document d Information Clé pour l Investisseur (DICI) qui comporte les informations essentielles sur l OPCVM. Nous vous recommandons de vous informer soigneusement avant toute décision d investissement et de vous rapporter notamment aux rubriques «Objectifs et politique d investissement», «profil de risque et de rendement» et «frais» du DICI. L'investissement en instruments financiers n'est pas garanti et peut donc perdre de la valeur, notamment en raison des fluctuations de marché. Les performances passées ne sont pas constantes dans le temps, ne font l objet d aucune garantie et ne sont donc pas un indicateur fiable des performances futures. Le prospectus complet est disponible sur le site ou sur simple demande auprès de CPR AM. Pour plus d informations : CPR Asset Management, société de gestion de portefeuille, agréée AMF sous le n GP en date du 21 décembre 2001 (Autorité des Marchés Financiers - 17, place de la Bourse PARIS CEDEX 02), SA au capital de euros RCS, 90 boulevard Pasteur Paris, Tel: / Fax: Les informations contenues dans ce document n ont aucune valeur contractuelle. Cette publication ne peut être reproduite, en totalité ou en partie, ou communiquée à des tiers sans l autorisation préalable de CPR AM. Échelle de risque selon DICI 1 CPR Middle-Cap France Le DICI (Document d Information Clé pour l Investisseur) comporte les informations essentielles sur l OPCVM, et doit être remis à l Investisseur avant toute souscription. 2 L OPCVM a un niveau de risque de 6, qui reflète celui des actions françaises de moyennes capitalisations. Le prospectus complet est disponible sur le site ou sur simple demande auprès de CPR AM.