Financement des investissements Page 1 sur 6 Une UC a tujurs besin d investir que ce sit pur : - Remplacer du matériel bslète (ex : investir dans l util infrmatique) - Augmenter sa capacité de vente (ex : créer une succursale) - Amélirer sa prductivité (ex : acquérir des machines plus perfrmantes) L investissement cnsiste en l acquisitin d un bien durable en vue de retirer des gains futurs. Cet investissement peut être matériel (machines,...), immatériel (brevets,...) u financier (placements,...). Il peut être réalisé à partir de fnds prpres à l entreprise (financement interne) u à partir de fnds extérieurs à celle-ci (financement externe). I. LES DIFFERENTES SOLUTIONS DE FINANCEMENT INTERNE A. L augmentatin du capital Cette pératin cnsiste à faire appel aux actinnaires actuels (augmentatin des parts) u à de nuveaux actinnaires. C est une pératin ccasinnelle. B. L autfinancement Ceci est pssible grâce aux réserves accumulées. Les réserves snt les bénéfices réalisés par l entreprise et cnservés par elle. On peut mesurer la capacité d autfinancement d une entreprise, c'est-à-dire la pssibilité qu elle a par sn activité de dégager assez de fnds pur financer sn activité elle-même mais aussi des investissements nuveaux : CAF (capacité d autfinancement) = résultat net + dtatin aux amrtissements reprises sur amrtissements et prvisins. C. La cessin d éléments d actif Le fait de vendre des immbilisatins anciennes (véhicule, machine, terrain inutilisé,...) diminue le cût du nuvel investissement. II. LES DIFFERENTES SOLUTIONS DE FINANCEMENT EXTERNE L appel à des rganismes financiers est la mdalité la plus curante. Différents utils existent : - L emprunt - Le crédit Bail (u lcatin avec ptin d achat : LOA) - La lcatin financière
Financement des investissements Page 2 sur 6 A. Les différentes mdalités de rembursement d un emprunt Le principe : L emprunteur reçit une smme d argent (Valeur d rigine u V) qui est en fait le mntant de l emprunt. Cet emprunt sera rembursé régulièrement par mis, trimestre u année (Amrtissement u A) jusqu au terme de la péride prévue (Durée u N). L emprunteur devra également versé un supplément (intérêt u I) calculé à chaque péride sur la smme restant due par l applicatin d un taux d intérêt (TI). Le taux d intérêt est généralement annuel. Pur des rembursements trimestriels u mensuels, il ne faut pas ublier de calculer le taux prprtinnel (taux/4 u taux/12). On appelle Annuité, la smme de l amrtissement et l intérêt. Parfis, l emprunt est grevé de frais accessires (assurance annuelle calculée sur le mntant emprunté). Exemple : Mnsieur Dupnt emprunte 10 000 (valeur d rigine) sur 5 ans (Durée) au taux annuel de 5% (Taux d Intérêt). Le mntant de l intérêt (à payer) et celui de l amrtissement (à verser) vnt dépendre de la mdalité de rembursement chisie : par «amrtissement cnstant», par «annuité cnstante» u «in fine». Présentatin type du tableau de calcul de rembursement d un emprunt : Année Valeur de base N (valeur d rigine) N+1 Amrtissement Intérêt Annuité Nuvelle valeur 1. Le rembursement par amrtissement cnstant La smme empruntée (valeur d rigine) est divisée par le nmbre d années cmpsant la durée de l emprunt. Autrement dit, cette smme est divisée en parts égales. Seul l intérêt (et dnc l annuité) variera. Exemple : Sit un capital emprunté de 100 000 sur 5 ans à un taux de 8,7 %.
Financement des investissements Page 3 sur 6 L amrtissement : 100 000 / 5 = 20 000. Tus les ans, 20 000 sernt versés par la sciété pur remburser l emprunt. A cet amrtissement s ajute un intérêt calculé sur le mntant restant dû : La première année : Intérêt = 100 000 x 8,7 % = 8 700 L annuité (ce que va réellement payer la sciété) sera de : 20 000 + 8 700 = 28 700. La deuxième année : Intérêt = (10 000 20 000) x 8,7 % = 6 960 L annuité sera de : 20 000 + 6 960 = 26 960 Etc Présentatin sus frme de tableau : Année Valeur de base Amrtissement Intérêt Annuité Nuvelle valeur N 100 000 20 000 8 700 28 700 80 000 N+1 80 000 20 000 6 960 26 960 60 000 N+2 60 000 20 000 5 220 25 220 40 000 N+3 40 000 20 000 3 480 23 480 20 000 N+4 20 000 20 000 1 740 21 740 0 Cût ttal du crédit : 26 100 2. Le rembursement par annuité cnstante La sciété remburse la même smme tus les ans, cette smme étant cnstituée d un amrtissement et d un intérêt différents à chaque fis. Le calcul de l annuité cnstante peut se faire de cette façn : A=V x (TI/(1-(1+TI) -n )) Exemple avec les mêmes dnnées : Annuité cnstante = 25 509
Financement des investissements Page 4 sur 6 Intérêt première année = 100 000 x 8,7% = 8 700 Amrtissement première année = 25 509 8 700 = 16 809 Intérêt deuxième année = (100 000 16 809) x 8,7% = 7 237,62 Amrtissement deuxième année = 25 509 7 237,62 = 18 271,38 Etc. Année Valeur de base Amrtissement Intérêt Annuité Nuvelle valeur N 100 000 16 809 8 700 25 509 83 191 N+1 83 191... 25 509... Cût ttal du crédit : (5 x 25509) 100 000 = 27545 3. Le rembursement «in fine» La smme empruntée se remburse en une seule fis à échéance. Seuls les intérêts basés tus les ans sur cette smme snt versés à chaque péride. Exemple avec les mêmes dnnées : Année Valeur de base Amrtissement Intérêt Annuité Nuvelle valeur N 100 000 0 8 700 N+1 100 000 0 0 Cût ttal du crédit : 43 500 B. Le financement par Crédit Bail Principe : une lcatin est prévue sur une durée. Au terme de celle-ci, plusieurs ptins snt pssibles : restitutin, achat au prix cnvenu u pérennisatin de la lcatin (à un prix mindre généralement).
Financement des investissements Page 5 sur 6 Cût du crédit bail : le lcataire paye à chaque péride (mis, trimestre, année) des lyers sumis à la TVA. Le crédit bail est une slutin avantageuse pur financer des biens sujets à une bslescence rapide Et pur les entreprises qui nt du mal à accéder au crédit bancaire. C. Le financement par Lcatin financière Principe : Il s agit de la lcatin d un bien sans ptin d achat. Le cntrat est cnclu pur une durée fixe, avec des lyers sumis à la TVA et dnt le mntant est fixé dès la cnclusin du cntrat. III. EXERCICE D APPLICATION Dans le cadre d uverture d un nuveau pint de vente, M. Behmer dit investir dans un système de caisses. Le cût du prjet est de 160 000 ; il cmprend le matériel, l installatin et le système infrmatique. Il s interrge sur les pprtunités de financement de cet investissement. Il hésite entre deux ptins : - Crédit Bail sur 5 ans avec lyer annuel de 8,7% de l investissement, payable mensuellement à partir du 01/10/200N. A l issue de cette péride de 5 ans, le lcataire dispse d une ptin d achat. - Crédit classique sur 5 ans rembursable par mensualités cnstantes au taux mensuel prprtinnel. M. Behmer est cntraint de faire un apprt persnnel de 10% du mntant de l investissement. Les fnds snt mis à dispsitin le 01/09/200N (la première échéance est prévue pur le 01/10/N. Le taux annuel est de 6%. Un dépôt de garantie de 12% du mntant de l investissement est exigé. Il garantit en particulier le règlement des lyers. Il est récupérable en fin de cntrat. Travail à faire : - dans l hypthèse du crédit classique : calculer la mensualité cnstante calculer le cût glbal de l emprunt - dans l hypthèse du recurs au crédit bail : calculer le mntant du lyer mensuel calculer le cût glbal de l pératin - Après avir présenté un tableau cmparatif des deux ptins de financement, aider M. Behmer à prendre une décisin. Crrectin exercice Behmer Etude ptin 1 (crédit classique)
Financement des investissements Page 6 sur 6 Mntant apprt persnnel : 160 000 x 10% = 16 000 Mntant emprunté : 160 000 16 000 = 144 000 Taux mensuel prprtinnel = 6/12 = 0,5% Mensualité = 144 000 x (0,005/(1-(1,005) -60 ) = 2783,92 Cût glbal de l emprunt = (2783,92 x60) 144000 = 23 035,40 Etude ptin 2 (Crédit bail) Lyer annuel = 160 000 x 8,7% = 13 920 Lyer mensuel = 13 920 / 12 = 1 160 Cût ttal du crédit = 1 160 x 60 = 69 600 Emprunt Myen de financement Crédit Bail Avantages Behmer devient prpriétaire du matériel Apprt persnnel immédiat déduit Cût glbal 3x plus faible Aucune bligatin d achat à terme Pssibilité de changer de matériel en curs de bail Mensualités plus faibles Risque financier - élevé Incnvénients Mensualités + imprtantes Cût glbal + imprtant Cnclusin : l ptin du crédit bail est plus cûteuse. Purtant, elle présente l avantage d une certaine suplesse. C est cette ptin qui dit être chisie.