Enseignant(s) : Valérie Nolet-Bédard, mba, cfa, cga. Site de cours :

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1 E GSF-6001 : Analyse financière SECTION Z1 Hiver 2012 Enseignant(s) : Valérie Nolet-Bédard, mba, cfa, cga Site de cours : *Coordonnées et disponibilités Valérie Nolet-Bédard, Pavillon Palasis-Prince mba, cfa, cga Courriel : celui indiqué sur le site web du cours poste Disponibilités : Je répondrai par courriel ou par téléphone, selon le cas, à l'intérieur d'un délai de 48 heures et ce, entre le lundi 8h00 et vendredi 17h00. Soutien technique : Comptoir d aide APTI (CAA) Pavillon Palasis-Prince, local 2215 caa@fsa.ulaval.ca poste Horaire : automne et hiver Lundi 08h15 à 21h45 Mardi 08h15 à 21h45 Mercredi 08h15 à 21h45 Jeudi 08h15 à 21h45 Vendredi 08h15 à 19h00 Samedi 09h00 à 16h00 Dimanche 09h00 à 16h00 Horaire : été Lundi Mardi Mercredi Jeudi Vendredi Samedi Dimanche 08h30 à 21h00 08h30 à 21h00 08h30 à 21h00 08h30 à 21h00 08h30 à 16h00 Fermé Fermé Remarque : le genre masculin est utilisé tout au long de ce plan de cours dans le seul but d en alléger la lecture.

2 *Description du cours *Introduction Ce cours couvre les notions de compréhension et d analyse des états financiers nécessaires à l écriture des examens de niveaux 1 et 2 du CFA Institute. Il se base principalement sur les principes comptables internationaux (International Financial Reporting Standards ou IFRS). L emphase est mise sur la compréhension, l'examen, l utilisation et la lecture de l information comptable publiée. Il s agit d un cours qui vise à former des utilisateurs et des analystes et non des préparateurs d états financiers. L approche d enseignement tient compte d un niveau de connaissances d un candidat n ayant pas suivi le cheminement comptable du baccalauréat, mais ayant suivi au préalable des cours de comptabilité et de finance de base. Avoir suivi préalablement un cours de comptabilité intermédiaire n est pas obligatoire mais est grandement suggéré. Ce cours est fortement recommandé pour les étudiants qui veulent se présenter aux examens du CFA Institute dans le but de détenir éventuellement le titre de Chartered Financial Analyst (CFA). Ce plan de cours est un contrat entre vous et l enseignant. Il définit en quelque sorte un mode d'emploi, non seulement pour le matériel didactique du cours, mais aussi pour le cheminement que vous devez adopter et les différentes exigences auxquelles vous devez répondre. Si vous avez des commentaires ou des questions, veuillez contacter votre enseignant. Remarque concernant la charge de travail : ce cours universitaire exige en moyenne de 9 heures de travail par semaine. Soyez donc bien conscients qu il est essentiel pour votre apprentissage et pour la réussite du cours d avoir du temps à y consacrer. *Objectif général du cours De façon générale, ce cours amène l étudiant à : réviser et intégrer les notions de comptabilité de base couvertes dans les autres cours du baccalauréat et / ou de la maîtrise, le cas échéant ; décrire l orientation et les tendances actuelles en matière de normalisation comptable au niveau international (IFRS) ; consolider les connaissances comptables actuelles au niveau des postes du bilan et de l état des résultats; comprendre la distinction entre la comptabilité d exercice et la comptabilité de caisse ; comprendre l importance de l état des flux de trésorerie pour les utilisateurs des états financiers ; comprendre l interaction entre les états financiers ; évaluer et à juger de la pertinence et de l impact de différentes méthodes et conventions comptables sur les états financiers et par conséquent, sur l analyse financière ; effectuer une analyse financière approfondie des états financiers à l aide de ratios financiers ; effectuer une comparaison des ratios financiers avec ceux de l industrie et sur un horizon temporel ; interpréter les bénéfices par action dilués et non dilués ; en ce qui concerne les notions de comptabilité intermédiaire : décrire le traitement comptable des actifs et passifs d impôts futurs ainsi que celui des régimes de retraite et des autres avantages sociaux futurs ; interpréter correctement l information comptable relative aux contrats de location et tenir compte de ce financement hors bilan lors de l analyse des états financiers ; décrire la comptabilisation actuelle en matière de placements et de regroupement d entreprises ; comprendre la dimension internationale (i.e. impact du taux de change) dans la présentation des états financiers d une société mère dont la filiale opère dans un autre pays ; Page 2 de 18

3 décrire des manipulations potentielles d états financiers et en identifier l impact sur l analyse des états financiers. *Objectifs spécifiques Les objectifs spécifiques sont indiquées à la section Contenu et activités du présent plan de cours. *Liens avec les buts et objectifs du programme Pour maintenir notre accréditation AACSB, la FSA doit se conformer aux derniers standards relatifs à l Assurance of Learning. En résumé, le concept d Assurance of Learning stipule que pour chacun de nos programmes menant à un grade universitaire, soit le BAA, le MBA, la M. Sc. et le Ph. D., nous devons établir des buts et des objectifs de programme. Nous avons également le devoir de nous assurer qu un apprentissage a effectivement lieu pour chacun de ces buts et chacun de ces objectifs. Pour ce faire, nous devons en mesurer le degré d atteinte dans certains cours ciblés, mais tous nos cours du MBA doivent démontrer un lien avec ces buts et objectifs. Matrice du programme MBA : Méthode d évaluation utilisée 2 Degré d atteinte dans le cours 1 1. Résoudre des problèmes Intégration Examens, travaux pratiques complexes en contexte d incertitude 2. Communiquer efficacement En développement Travaux pratiques, Forums (Présentation et Contribution) 3. Gérer des équipes de travail Intégration Travaux pratiques 4. Reconnaitre les principaux enjeux En développement Travaux pratiques, Forum Contribution sur les scènes locales et internationales 5. Démontrer des aptitudes de En développement Travaux pratiques leadership 6. Utiliser les technologies de l information et de la communication dans la conception, le design, le développement et la gestion des organisations 7. Favoriser l adoption d un comportement socialement responsable Matrice du programme M.Sc. : 1. Maîtriser d une manière approfondie les connaissances de son champ d études 2. Être initié à une démarche de recherche Intégration Travaux pratiques, Forums (Présentation et Contribution) Intégration Examens, travaux pratiques Degré d atteinte dans le cours Méthode d évaluation utilisée Intégration Examens, travaux pratiques, Forum Contribution En développement Travaux pratiques, Forum Contribution 3. Faire preuve d éthique Intégration Examens, travaux pratiques 4. Communiquer En développement Travaux pratiques, Forums (Présentation et Contribution) 1 L amorce veut dire qu un apprentissage commence à se manifester chez l étudiant en lien avec les buts ou les objectifs du programme. En développement indique des acquis identifiables en relation avec l apprentissage de ces mêmes buts et objectifs. L intégration indique que l apprentissage des buts et objectifs est compris et appliqué de manière pertinente à une variété de contextes ou de situations nouvelles. Un cours donné peut couvrir un ou plusieurs buts et objectifs de programme. Aussi, un cours peut amorcer l apprentissage d un but et intégrer l apprentissage d un autre, selon les habiletés et les compétences visées par le cours. 2 Nous faisons référence ici à la méthode d évaluation utilisée dans le cours pour évaluer le degré d atteinte du but du programme, par exemple : étude de cas, question ouverte à l examen, projet, portfolio, quiz, etc. Ces mêmes méthodes d évaluation pourraient être utilisées pour collecter des données pour l Assurance of Learning. Page 3 de 18

4 *Approche pédagogique Le cours est conçu selon une approche pédagogique propre à la formation en gestion. Le matériel didactique et la formule utilisés vous permettent d'adopter une démarche d'apprentissage axée sur la collaboration, la communication et le travail en équipe. Ces méthodes pédagogiques vous amèneront à gérer votre temps de manière flexible mais structurée et ce, afin de respecter le rythme du cours. Durant ce cours, vous aurez à effectuer des lectures obligatoires. Des lectures complémentaires vous seront également présentées. Vous aurez également à mettre en pratique vos connaissances dans le cadre de problèmes suggérés relatifs aux lectures obligatoires. De plus, des sujets d actualité économique et financière, en lien avec la matière vue dans le cadre de ce cours, vous seront présentés pour fins de commentaires et qui seront évalués par l enseignante. Voici la liste des activités d apprentissage qui seront utilisées durant la session : Lectures obligatoires et complémentaires Une série de lectures obligatoires provenant du volume obligatoire, d acétates présentant un résumé des chapitres du volume obligatoire ainsi que des lectures complémentaires vous seront présentées afin de vous permettre d assimiler les concepts en lien avec la matière. Présentations PowerPoint Afin de synthétiser la matière, une série de présentations PowerPoint ont été préparées et seront présentées à chaque séance. Votre contribution à l avancement du cours Un Forum Contribution est également créé pour soumettre vos suggestions de lectures et / ou de sites Internet pertinents en lien avec la matière vue dans le cadre de ce cours. Un total de 1 % de la note finale pourrait vous être attribué pour votre contribution (i.e. sous forme d un commentaire pertinent ou d une suggestion de lecture via le Forum Contribution ou d une réponse à une question d un autre étudiant via un des Forums de chaque séance) à ce cours. Forums de discussion 1 % de la note finale vous sera attribué si vous vous présentez sur le Forum Principal. Ce forum se veut un forum général où les questions non spécifiques à la matière pourront être posées. Un Forum par séance est également créé pour présenter vos questions et pour échanger avec les autres étudiants du cours. Tel que mentionné à la rubrique précédente, il existe également un Forum Contribution. Travaux et exercices pratiques En préparation aux examens, des exercices pratiques vous seront proposés à chaque séance mais ne seront pas évalués pour les fins du cours. Travaux de session (en équipe) Durant la session, vous aurez à commenter en équipe 2 sujets d actualité provenant d articles qui traitent de divers sujets vus dans le cadre de ce cours et qui vous seront présentés par l enseignante. Ils représentent 18 % de la note finale (9 % chacun). Examen en salle À la mi-session (examen intra) et à la fin de la session (examen final), vous aurez à effectuer un examen en salle qui reprendra les thèmes du cours. Ils représentent 80 % de la note finale (40 % pour l examen intra et 40 % pour l examen final). Page 4 de 18

5 Encadrement Le plan de travail proposé, dans la section Contenu des séances du présent plan de cours, est adaptable selon votre horaire. En effet, la formule d'enseignement à distance vous permet d'apprendre à votre rythme. Toutefois, en adoptant un rythme d'apprentissage régulier dès le début de la session, vous serez en mesure de respecter les échéances du cours. Vous pourrez utiliser le levier de votre communauté d apprentissage pour vous aider dans votre démarche d apprentissage et vous pourrez bénéficier d'une rétroaction de l enseignante sur la matière en cours. La personne inscrite reste bien sûr la seule gestionnaire de son temps, mais elle s'engage à effectuer les examens et à remettre les travaux notés aux moments prescrits sous peine de sanction. L enseignante vous fournira des rétroactions sur vos travaux notés. Évidemment, vous pourrez communiquer avec votre enseignante par courriel pour lui poser des questions. Concernant les forums de discussion, ceux-ci servent à l échange (questions et réponses) entre les étudiants sur les sujets relatifs à la matière vue dans le cadre de ce cours. L enseignante s engage à consulter tous les messages. Toutefois, elle ne répondra pas nécessairement à toutes les questions car les étudiants sont invités à soumettre des réponses sur les forums. C est un lieu d apprentissage où l erreur est permise. Si l enseignante juge votre contribution pertinente, à titre de réponses aux autres étudiants, cela pourrait vous valoir 1 % de la note finale. Remarque par rapport à l encadrement : L enseignante lira tous les messages sur les forums. L enseignante visitera le site web du cours 2 à 3 fois par semaine, soit entre le lundi 8h00 et le vendredi 17h00. Les questions ne seront pas traitées instantanément. Les réponses aux courriels personnels ou aux messages téléphoniques seront effectuées dans un délai de 48 heures à l intérieur de la même plage horaire que les visites sur le site web du cours. Afin d éviter des délais supplémentaires, il est recommandé d être explicite dans vos questions et vos commentaires (ex. : spécifiez le nom des documents et les pages référées, bien indiquer la démarche déjà effectuée pour tenter de résoudre l exercice, etc.). Page 5 de 18

6 Calendrier du cours No Titre Date 1 L introduction à la publication de l information financière et à l analyse financière Du lundi 9 au dimanche 15 janvier L introduction à la publication de l information financière et à l analyse financière Du lundi 16 au dimanche 22 janvier La compréhension des états financiers et les techniques d analyse financière Du lundi 23 au dimanche 29 janvier La compréhension des états financiers et les techniques d analyse financière Du lundi 30 janvier au dimanche 5 février L analyse des stocks Du lundi 6 au dimanche 12 février L analyse des immobilisations (actifs à long terme) Du lundi 13 au dimanche 19 février Notions d impôts Du lundi 20 au dimanche 26 février Examen intra Vendredi le 2 mars 2012 de 18h30 à 21h20 (Endroit à confirmer) 9 Semaine de lecture Du lundi 5 au dimanche 11 mars L analyse du passif à long terme et des contrats de location Du lundi 12 au dimanche 18 mars L analyse des actifs financiers (Intercorporate Investment) et le regroupement d'entreprises (Business Combination) 12 L interprétation de l'information sur les régimes de retraite et autres avantages sociaux futurs ainsi que les régimes d'accès à l'actionnariat Du lundi 19 au dimanche 25 mars Du lundi 26 mars au dimanche 1er avril L analyse des opérations multinationales Du lundi 2 au dimanche 8 avril Congé du Vendredi Saint le 6 avril Une synthèse: la convergence des normes comptables internationales et la qualité des bénéfices Du lundi 9 au dimanche 15 avril Congé du Lundi Saint le 9 avril Examen final Samedi le 21 avril 2012 de 09h00 à 11h50 (Endroit à confirmer) Note : Veuillez vous référer aux sections Séances et Évaluations de votre site de cours pour de plus amples détails. Page 6 de 18

7 Contenu et activités La session est divisée en 15 séances. Le contenu du cours est divisé en fonction du nombre de séances. À chaque séance, un thème spécifique est abordé. Chaque séance présente également les objectifs spécifiques du cours en lien avec la matière étudiée. Pour avoir la description complète des activités (notamment les dates des travaux à remettre), il est primordial de consulter la section Séances du site web du cours. De plus, vous pouvez également consulter l adresse suivante qui comprend les Learning Outcomes du CFA Institute : et dont les objectifs par séance y sont basés. Séances 1 et 2 : L introduction à la publication de l information financière et à l analyse financière a) expliquer les objectifs de la publication de l information financière ; b) définir et expliquer le rôle de l état des résultats, du bilan et de l état des flux de trésorerie dans l évaluation de la performance financière d une société ainsi que sa situation financière ; c) discuter de l importance de l utilisation des sources additionnelles d informations accompagnant les états financiers, incluant le rapport annuel, l analyse de la direction et les notes aux états financiers notamment pour l analyse financière ; d) discuter du rôle du vérificateur et la signification de l opinion du vérificateur, les différents types de rapports du vérificateur ainsi que l importance de contrôles internes efficaces ; e) identifier et expliquer les sources d informations autres que les états financiers annuels et les sources additionnelles d informations accompagnant les états financiers que l analyste utilise pour effectuer l analyse des états financiers ; f) identifier les catégories (exploitation, investissement et financement) dans lesquels les activités de la société sont regroupées pour les fins de la publication de l information financière et classer chaque activité de la société dans la bonne catégorie ; g) décrire la disposition et les composantes du bilan ; h) décrire le format de l état des résultats et décrire les composantes du bénéfice net ; i) expliquer l équation comptable fondamentale dans sa forme de base ; j) expliquer le besoin de la comptabilité d exercice dans la préparation des états financiers ; k) définir et expliquer la relation entre l état des résultats, le bilan et l état des flux de trésorerie ; l) décrire comment circule l information dans le système comptable ; m) expliquer l objectif des états financiers et l importance des normes de publication de l information financière dans l analyse financière et dans l évaluation de la juste valeur marchande des actions d une société ; n) expliquer le rôle des organismes de réglementation comptables tels que : The International Accounting Standards Board (IASB) ; The U.S. Financial Accounting Standards Board (FASB) ; et autres organismes réglementaires des valeurs mobilières tels que : The International Organization of Securities Commissions (IOSC) ; The U.K. Financial Services Authority (FSA) ; The U.S. Securities and Exchange Commission. dans l établissement et le renforcement des normes de publication de l information financière. o) discuter des limites et barrières à venir relatives au développement de normes de publication de l information financière mondialement acceptées ; p) décrire le système des normes comptables internationales (IFRS) incluant : l objectif des états financiers ; les caractéristiques qualitatives des états financiers ; les éléments de divulgation financière requis ; les contraintes et les hypothèses dans la préparation des états financiers. q) comparer et contraster les concepts clés des normes de divulgation financière selon les IFRS et selon les autres systèmes de publication financière (exemple : principes comptables généralement reconnus américains ou U.S. GAAP) et discuter des implications pour l analyse financière selon ces différents systèmes ; r) identifier les caractéristiques d un système de normes de présentation de l information financière cohérent et les barrières pour créer un tel système s) discuter de l importance des développements dans la révision des normes de publication financière et évaluer les divulgations de politiques et conventions comptables significatives. Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitres 1, 2 et 3 Acétates portant sur les séances 1 et 2 Page 7 de 18

8 Séances 3 et 4 : La compréhension des états financiers et les techniques d analyse financière État des résultats : Bilan : a) décrire les composantes de l état des résultats et construire un état des résultats ; b) identifier les critères de constatation des produits compte tenu de l avancement des travaux et du degré de certitude du paiement ; c) discuter des différentes méthodes de constatation des produits et de leur implication sur l analyse financière ; d) décrire le principe de rapprochement des produits et des charges et les méthodes de comptabilisation des charges spécifiques (incluant l amortissement des actifs à long terme et les méthodes d évaluation des stocks) et leur implication sur l analyse financière ; e) déterminer quelle méthode d amortissement, d évaluation des stocks ou de dépréciation des actifs incorporels est appropriée compte tenu des faits qui peuvent influencer une telle décision ; f) distinguer les éléments reliés à l exploitation courante de la société des éléments qui ne sont pas reliés à l exploitation courante de la société ; g) décrire et analyser l impact des éléments suivants de l état des résultats : les éléments exceptionnels et non fréquents, les activités abandonnées, les éléments extraordinaires et les changements de conventions comptables ; h) établir la distinction entre la structure de capital simple et la structure de capital complexe dans le but de calculer le bénéfice par action (BPA) ; i) décrire les composantes du BPA de base (ou BPA dilué) et calculer le BPA d une société avec une structure de capital simple (ou complexe) ; j) différencier les titres de capitaux propres antidilutifs et dilutifs et décrire l implication de chaque type sur le calcul du BPA ; k) évaluer la performance financière d une société en utilisant un état des résultats dressés en pourcentage (Common-Size) et en utilisant les ratios financiers basés sur l état des résultats ; l) établir la classification des éléments qui sont exclus de l état des résultats mais qui affectent l avoir des actionnaires ; m) décrire et calculer le résultat étendu (Comprehensive Income). a) déterminer et interpréter les composantes des différentes sections du bilan : actifs, passifs et avoir des actionnaires et discuter de l utilisation du bilan pour l analyse financière ; b) décrire les différentes façons de présenter le bilan ; c) expliquer comment de nouveaux actifs et passifs voient le jour dû à la comptabilité d exercice (exemples : actifs à recevoir, passifs à payer) ; d) comparer les éléments à court terme et à long terme des actifs et des passifs ; e) expliquer les méthodes servant à mesurer les actifs et les passifs (coût historique et juste valeur) ; f) discuter des divulgations financières (i.e. notes aux états financiers) portant sur les éléments hors-bilan ; g) démontrer la classification appropriée et les traitements comptables appropriés pour les instruments financiers à l actif détenus pour des fins de négociation ou pour autres fins ou les instruments financiers dus par la société à titre de passifs financiers ; h) déterminer et expliquer les composantes de l avoir des actionnaires ; i) interpréter les bilans, les bilans dressés en pourcentage (Common-Size) et l état des bénéfices non répartis ; j) déterminer, calculer et interpréter les ratios financiers basés sur le bilan. État des flux de trésorerie : a) expliquer la pertinence de l état des flux de trésorerie dans l analyse des activités d une société ; b) décrire les éléments des flux de trésorerie liés aux activités d exploitation, aux activités d investissement et aux activités de financement ; c) classer un élément particulier comme un flux d exploitation, d investissement, ou de financement ; d) décrire les éléments de transactions non-monétaires impliquant des activités d investissement et de financement ; e) comparer et indiquer les différences clés d un état des flux de trésorerie préparé selon les normes comptables internationales (IFRS) et selon les principes comptables généralement reconnus américains (U.S. GAAP) ; f) dresser et interpréter un état des flux de trésorerie selon la méthode directe et la méthode indirecte, expliquer les avantages de chaque méthode et décrire toutes les étapes de chaque méthode ; g) démontrer comment l état des flux de trésorerie est lié à l état des résultats et au bilan ; Page 8 de 18

9 h) décrire le processus permettant de convertir un état des flux de trésorerie établi selon la méthode indirecte à la méthode directe ; i) analyser et interpréter un état des flux de trésorerie établi en dollars absolus ou dressés en pourcentage (Common-Size) ; j) expliquer et calculer le flux monétaire libre (Free Cash Flow) pour la société et celui pour les actionnaires et déterminer les ratios financiers basés sur les flux monétaires. Analyse financière : a) évaluer et comparer les sociétés en utilisant les ratios financiers, les états financiers dressés en pourcentage (Common-Size) et les graphiques pour effectuer leur analyse financière ; b) identifier et discuter des limites de l analyse par les ratios financiers ; c) calculer, classer et interpréter les ratios d opérations, de liquidité, de solvabilité, de rentabilité et de valeur marchande ; d) démontrer comment les ratios financiers sont reliés et comment il est possible d évaluer la performance financière d une société en utilisant une combinaison de ratios financiers ; e) calculer et interpréter les différentes composantes du taux de rendement des capitaux propres d une entreprise en utilisant la méthode d analyse DuPont ; f) calculer et interpréter les ratios financiers utilisés aux fins de l analyse de l avoir des actionnaires, de l analyse du crédit et de l analyse sectorielle ; g) décrire comment les résultats de l analyse par les ratios financiers et par les états financiers dressés en pourcentage (Common-Size) peuvent être utilisés pour modéliser et projeter les bénéfices d une société. Note: Certains ratios financiers peuvent être définis de façon légèrement différente en fonction de la source utilisée. Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitres 4, 5, 6 et 7 Acétates portant sur les séances 3 et 4 Séance 5 : L analyse des stocks a) expliquer les normes comptables internationales (IFRS) et les principes comptables généralement reconnus américains (U.S. GAAP) pour déterminer le coût des stockset le coût des marchandises vendues ; b) discuter comment les stocks sont comptabilisés aux états financiers et comment le moindre du coût et de la valeur de réalisation est utilisé et appliqué ; c) établir les stocks de fin de période et le coût des marchandises vendues en utilisant les méthodes PEPS («Premier entré premier sorti»), DEPS («Dernier entré premier sorti»), et la méthode du coût moyen pour comptabiliser les stocks ; d) expliquer l impact de l évaluation des stocks et du coût des marchandises vendues établi par les méthodes PEPS, DEPS, et celle du coût moyen, lorsque les prix sont (1) stables (2) à la hausse (3) à la baisse (notamment sur le bénéfice, les flux de trésorerie et le fonds de roulement) ; e) discuter de l utilité des ratios financiers pour évaluer la gestion des stocks ; f) analyser les états financiers de sociétés en utilisant différentes méthodes de comptabilisation des stocks pour comparer et décrire l effet de ces différentes méthodes sur le coût des marchandises vendues, les bénéfices, le poste des stocks au bilan et autres éléments sur les états financiers ; g) calculer et décrire l effet du choix d une méthode de comptabilisation des stocks sur les différents ratios financiers (rentabilité, liquidité, opérations et solvabilité) ; h) calculer les ajustements aux états financiers reliés aux hypothèses d évaluation des stocks pour les fin de comparaison et d évaluation de sociétés ; i) discuter les raisons qui expliquent pourquoi une «LIFO Reserve» peut augmenter ou diminuer à une période donnée et discuter des implications d une telle augmentation ou diminution dans le cadre d une analyse financière. Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitre 10 Acétates portant sur la séance 5 Page 9 de 18

10 Séance 6 : L analyse des immobilisations (actifs à long terme) a) expliquer les normes comptables reliées à la capitalisation des charges comme étant des immobilisations, incluant la capitalisation des intérêts ; b) établir et décrire les effets de la capitalisation par rapport à la passation en charge sur la rentabilité, les flux de trésorerie découlant des activités d exploitation et le ratio de levier financier; c) discuter des circonstances où sont capitalisés les coûts de développement de logiciels et les coûts de recherche et développement ; d) identifier les différentes méthodes d amortissement des immobilisations et discuter comment les choix : de la méthode, de la durée de vie utile et de la valeur résiduelle affectent les états financiers d une société, les ratios financiers et les impôts d une société ; e) expliquer le rôle de la durée de vie et de la valeur résiduelle dans l établissement des charges d amortissement et établir l âge moyen et la durée d amortissement moyenne d une immobilisation ; f) établir la charge de dépréciation des actifs incorporels avec des durées de vie définies et les estimations qui affectent les calculs de la charge de dépréciation ; g) discuter des passifs environnementaux et des provisions pour frais de restauration des lieux d actifs à long terme et discuter de l impact sur les états financiers et les effets sur les ratios financiers de tels passifs ; h) discuter de l impact d une vente ou d un échange d actifs à long terme sur les états financiers ; i) établir et décrire l effet de la constatation d une dévaluation ou dépréciation d immobilisations corporelles ou incorporelles sur les états financiers et par conséquent, sur les ratios financiers ; j) calculer et décrire les effets d une réévaluation notamment de la durée de vie utile sur les ratios financiers. Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitre 11 Acétates portant sur la séance 6 Séance 7 : Notions d impôts a) expliquer les différences entre le bénéfice comptable et le bénéfice imposable et définir les termes comptables clés portant sur les impôts sur le bénéfice incluant : les actifs et passifs d impôts futurs, la provision pour réduction de valeur (Valuation Allowance), le passif d impôts à payer et la charge d impôts à l état des résultats ; b) expliquer pourquoi et comment les actifs et passifs d impôts futurs sont créés et décrire la méthode du report d impôts ; c) expliquer les facteurs qui déterminent si le passif d impôts futurs doit être traité comme un compte de passif ou un compte de capitaux propre lors d une analyse financière et expliquer également l impact des actifs d impôts futurs sur l analyse financière d une société ; d) établir la dépense d impôts, les impôts exigibles, l actif d impôts futurs et le passif d impôts futurs et ajuster les états financiers lors d un changement dans les taux d imposition ; e) distinguer les écarts temporaires et les écarts permanents dans le bénéfice avant impôts et le bénéfice imposable et expliquer leur impact sur le taux effectif d imposition ; f) discuter les implications de la provision pour réduction de valeur (Valuation Allowance) relative aux actifs d impôts futurs (i.e. Quand cette provision est-elle requise? Quel est l impact de cette provision sur les états financiers? Comment peut-elle affecter l analyse financière d une société?) ; g) analyser les notes aux états financiers reliées à la réconciliation des éléments d impôts futurs et du taux d imposition effectif et indiquer comment l information incluse dans ces notes affecte les états financiers d une société et les ratios financiers ; h) identifier les différences entre la comptabilisation des impôts selon les normes comptables internationales (IFRS) et selon les principes comptables généralement reconnus américains (U.S. GAAP). Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitre 12 Acétates portant sur la séance 9 Page 10 de 18

11 Séance 8 : Examen intra (en salle) Voir le calendrier du cours L examen intra porte sur les chapitres 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 10 et 11 inclusivement soit les séances 1 à 6 inclusivement Séance 9 : Semaine de lecture Séance 10 : L analyse du passif à long terme et des contrats de location a) calculer l impact de l émission d obligations et de l amortissement des escomptes et primes d obligations sur l état des résultats, le bilan et l état des flux de trésorerie ; b) expliquer le rôle des clauses restrictives incluses dans les conventions de prêts qui ont pour but la protection des créanciers en contraignant l habileté de la société à effectuer des investissements, à payer des dividendes et à prendre des décisions opérationnelles et stratégiques ; c) décrire la présentation et la divulgation relative aux obligations financières ; d) discuter l effet d un changement de taux d intérêt sur la valeur marchande d une dette, sur les états financiers et par conséquent, sur les ratios financiers ; e) établir et décrire les effets de l émission de titres convertibles (obligations convertibles, bons de souscription) sur les états financiers et par conséquent, sur les ratios d endettement ; f) discuter les motivations à louer plutôt qu acheter et déterminer les facteurs qui déterminent la préférence d une société pour un contrat de location exploitation ou un contrat de location acquisition ; g) classer un contrat de location comme un contrat de location exploitation ou un contrat de location acquisition ; h) expliquer les différences entre un contrat de location vente et un contrat de location financement et les impacts sur les états financiers et les ratios financiers des locataires et des locateurs ; i) décrire des types de financement hors bilan et leur conséquences économiques et déterminer comment les contrats d achat ferme (Take-or-Pay et les Throughput Arrangements) et la vente de comptes à recevoir affectent les états financiers et par conséquent, les ratios financiers. Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitre 13 Acétates portant sur la séance 10 Séance 11 : L interprétation de l information sur les régimes de retraite et autres avantages sociaux futurs ainsi que les régimes d accès à l actionnariat a) expliquer les différences entre les régimes de retraite à cotisations déterminées et les régimes de retraite à prestations déterminées ; b) expliquer les mesures suivantes du passif d un régime de retraite à prestations déterminées : l obligation au titre des avantages sociaux futurs (Projected Benefit Obligation) ; l obligation au titre des prestations constituées (Accumulated Benefit Obligation) ; l obligation au titre des rentes acquises (Vested Benefit Obligation). c) expliquer les termes suivants en relation avec les régimes de retraite à prestations déterminées et autres prestations de retraite et discuter l impact de chacun sur les charges, actifs, et passifs : coût des services rendus ; coût d intérêt sur l obligation au titre des prestations constituées ; rendement actuel de l actif du régime ; rendement espéré de l actif du régime ; amortissement relatif au coût des services passés ; cotisations ; prestations payées ; «Accumulated Postretirement Benefit Obligation». Page 11 de 18

12 d) expliquer l effet d un changement des éléments suivants sur les hypothèses des régimes d avantages sociaux futurs quant à la mesure des passifs et des charges et sur les états financiers et par conséquent, sur les ratios financiers : taux d actualisation ; augmentation des taux de compensation ; taux de rendement des actifs du régime ; inflation des coûts des soins de santé. e) expliquer l impact sur les états financiers des exigences des normes comptables internationales (IFRS) et les principes comptables généralement reconnus américains (U.S. GAAP) relatives aux régimes de retraite et autres avantages sociaux futurs qui permettent que certains éléments ne soient divulgués que par voie de notes aux états financiers plutôt que d être comptabilisés directement dans les états financiers ; f) calculer la charge d un régime d avantages sociaux futurs à divulguer à l état des résultats en se basant sur les notes aux états financiers ; g) discuter des objectifs recherchés dans la comptabilisation des régimes d accès à l actionnariat ; h) expliquer l impact sur les états financiers de la comptabilisation des octrois d actions et des options d achat d actions et l importance des hypothèses de la société dans l évaluation de ces octrois d actions et de ces options d achat d actions. Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitre 14 Acétates portant sur la séance 11 Séance 12 : L analyse des actifs financiers (Intercorporate Investment) et le regroupement d entreprises (Business Combination) a) déterminer si un actif financier (Minority Passive) doit être classé comme étant : un placement détenu jusqu à l échéance ; ou un placement susceptible de vente ; ou un placement détenu à des fins de négociation. b) déterminer, suivant les divers niveaux de propriété et/ou de contrôle et les méthodes comptables appropriées, si on doit utiliser la méthode du coût d acquisition, la méthode de la valeur de consolidation, la méthode de la consolidation proportionnelle ou utiliser la consolidation pour un placement dans une entreprise (incluant le traitement comptable de l écart d acquisition) ; c) faire la distinction entre ces méthodes et comparer l impact de chacune d elles sur les états financiers et par conséquent, sur les ratios financiers ; d) identifier le traitement comptable adéquat pour les entités ad hoc admissibles (Special Purpose Entities ou SPEs) et pour les entités à détenteurs de droits variables (Variable Interest Entites). Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitre 15 Acétates portant sur la séance 12 Séance 13 : L analyse des opérations multinationales a) distinguer la devise locale (Local Currency), de la devise fonctionnelle (Functional Currency) et de la devise de présentation pour les fins des états financiers ; b) déterminer l impact des variations des ventes en devise locale et des variations de taux de change sur les ventes converties de la filiale et de la société mère ; c) distinguer la méthode du taux courant et la méthode temporelle, expliquer les effets de chacune sur le bilan et l état des résultats de la société mère et déterminer quelle méthode est appropriée dans divers scénarios ; d) calculer les effets de la conversion du bilan et de l état des résultats d une filiale dans la devise de la société mère en utilisant la méthode du taux courant et la méthode temporelle ; e) déterminer comment la conversion des états financiers d une filiale va affecter les ratios financiers de celle-ci ; f) déterminer comment l utilisation de la méthode temporelle versus la méthode du taux courant va affecter les ratios financiers de la société mère ; g) illustrer et analyser les méthodes comptables alternatives pour les filiales qui opèrent dans des environnements économiques hyper-inflationnistes. Page 12 de 18

13 Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitre 16 Acétates portant sur la séance 13 Séance 14 : Une synthèse : la convergence des normes comptables internationales, et la qualité des bénéfices. a) identifier et expliquer les principales normes comptables internationales pour chaque catégorie d actifs et de passifs au bilan et les différences clés par rapport aux principes comptables généralement reconnus américains (U.S. GAAP) ; b) identifier et expliquer les principales normes comptables internationales pour chaque catégorie de revenus et de charges à l état des résultats et les différences clés par rapport aux principes comptables généralement reconnus américains (U.S. GAAP) ; c) identifier et expliquer entre les principales normes comptables internationales et les principes comptables généralement reconnus américains (U.S. GAAP) en ce qui a trait au traitement comptable des intérêts et des dividendes à l état des flux de trésorerie ; d) interpréter l effet des différences entre les principales normes comptables internationales et les principes comptables généralement reconnus américains (U.S. GAAP) sur le bilan, l état des résultats et l état des bénéfices non répartis et par conséquent, l impact sur les ratios financiers qui y sont impliqués ; e) distinguer la comptabilité d exercice et la comptabilité de caisse et expliquer pourquoi la discrétion comptable (i.e. choix d hypothèses, d estimations, de conventions et de méthodes comptables) existe à même la comptabilité d exercice ; f) identifier et expliquer les opportunités et les motivations de la direction d intervenir dans le processus de divulgation financière externe et les mécanismes afin de discipliner une telle intervention ; g) identifier les indicateurs d une forte ou d une faible qualité du bénéfice, expliquer les mesures de qualité des bénéfices et comparer la qualité des bénéfices de sociétés du même secteur d activités (Peer Companies) ; h) expliquer la théorie de la «Mean Reversion» au niveau des bénéfices ; i) identifier et expliquer les problèmes dans le système de publication de l information financière en ce qui concerne la comptabilisation des revenus, des charges, des actifs et des passifs ainsi que l état des flux de trésorerie ; j) expliquer et interpréter les signaux d alarme de problèmes potentiels dans chaque secteur de la comptabilisation et de la publication de l information financière (i.e. revenus, dépenses, actifs, passifs et flux de trésorerie ou flux monétaire). Lectures obligatoires : RGHB, International Financial Statement Analysis : Chapitres 8 et 17 Acétates portant sur la séance 14 Séance 15 : Examen final (en salle) Voir le calendrier du cours L examen final porte sur les chapitres 8, 12, 13, 14, 15, 16 et 17 inclusivement soit les séances 7, 10 à 14 inclusivement Page 13 de 18

14 *Évaluations et résultats *Liste des évaluations Il est primordial de consulter la section Évaluations du site web du cours. *Sommatives Titre Date de remise ou de l événement Mode de remise Mode de travail Pondération Examen intra Examen final Vendredi le 2 mars 2012 de 18h30 à 21h20 (Endroit à confirmer) Samedi le 21 avril 2012 de 09h00 à 11h50 (Endroit à confirmer) En classe Individuel 40 % En classe Individuel 40 % Travail pratique 1 : sujet d actualité 1 commenté Du lundi 30 janvier 2012 à 9h00 jusqu'au vendredi 17 février 2012 à 23h00 Dépôt via le lien Soumettez votre commentaire menant à la Boîte de dépôt à la Séance 4 En équipe 9 % Travail pratique 2 : sujet d actualité 2 commenté Du lundi 19 mars 2012 à 9h00 jusqu'au jeudi 5 avril 2012 à 23h00 Dépôt via le lien Soumettez votre commentaire menant à la Boîte de dépôt à la Séance 11 En équipe 9 % Présentation Fin de la Séance 14 : jusqu au dimanche 15 avril 2012 à 23h00 Sur le Forum Principal Individuel 1 % Contribution au cours Fin de la Séance 14 : jusqu au dimanche 15 avril 2012 à 23h00 Via le Forum Contribution ou un des Forums par séance Individuel 1 % Formatives Cette évaluation n'est pas notée. Le solutionnaire des exercices à effectuer est obligatoire. Nous vous suggérons de le consulter qu après avoir complété les exercices. Ce type d évaluation vous permet d obtenir des informations sur l acquisition de vos connaissances, ainsi que sur le développement de vos habiletés et compétences. *Information supplémentaire sur les évaluations sommatives Examens en salle (80 %) Description et consignes Les examens intra (40 %) et final (40 %) sous surveillance, d une durée de 2h50 heures, seront constitués de questions à choix multiples et seront en anglais afin de bien préparer les candidats aux examens du CFA Institute. Seul le matériel suivant sera autorisé lors des examens: Calculatrice financière ou autre calculatrice numérique (les calculatrices alpha-numériques ne sont pas autorisées aux examens). Un dictionnaire anglais-français qui devra obligatoirement être remis au surveillant au début de l examen. Page 14 de 18

15 Les étudiants qui se trouvent trop éloignés du lieu de l examen (Université Laval) devront avoir un répondant. Si tel est votre cas, faites-le savoir à l enseignante pour connaître les dispositions particulières que vous devrez prendre. Travaux pratiques en équipe (18 %) Description et consignes Ces travaux visent à vérifier l'acquisition de vos connaissances ainsi que votre compétence à appliquer et à transférer les notions étudiées à des situations concrètes. Le français utilisé dans vos travaux d'évaluation doit être correct. Vous devez obligatoirement réaliser et retourner aux dates prévues (voir la section Évaluations du site du cours) les travaux notés. Les 2 sujets d actualité, à commenter en équipe par écrit, compteront pour 18 % de la note finale (9 % chacun). Ils seront évalués selon les critères suivants : Clarté des propos tenus ; Démonstration de l esprit critique ; Qualité de la communication écrite ; Originalité ; Argumentation. Les travaux pratiques devront être déposés via les boîtes de dépôt prévues à cet effet. Les travaux pratiques devraient contenir entre un minimum de 4 et un maximum de 5 pages en format Word et composés à l aide de la police de caractères Arial de grosseur 11pi à interligne et demi [1½]. Les annexes ne sont pas incluses dans le nombre de pages indiqué précédemment. Les étudiants sont priés de porter une attention particulière à l'orthographe et à la clarté d'expression dans leurs travaux, cas et projet de session. Ces éléments feront partie de l'évaluation. Contribution au cours (1 %) Description et consignes Un Forum Contribution est également créé pour soumettre vos suggestions de lectures et / ou de sites Internet pertinents en lien avec la matière vue dans le cadre de ce cours. Un total de 1 % de la note finale pourrait vous être attribué pour votre contribution (i.e. sous forme d un commentaire pertinent ou d une suggestion de lecture via le Forum Contribution ou d une réponse à une question d un autre étudiant via un des Forums de chaque séance) à ce cours. Présentation (1 %) Description et consignes 1 % de la note finale vous sera attribué si vous vous présentez sur le Forum Principal. Ce forum se veut un forum général où les questions non spécifiques à la matière pourront être posées. *Barème de conversion Intervalle Cote Intervalle Cote [ ] A + ] ] B - ] ] A ] ] C+ ] ] A- ] ] C ] ] B + ] 60 0 ] E (Échec) ] ] B Page 15 de 18

16 *Résultats Vos résultats seront disponibles dans le site Web de cours. *Plagiat La FSA ne tolère pas les comportements non conformes à l éthique. Le Règlement disciplinaire à l intention des étudiants de l Université Laval fait état de près d une vingtaine d infractions relatives aux études passibles de sanctions. Vous connaissez sûrement les fautes les plus courantes, mais saviez-vous que copier des phrases d un ouvrage papier ou d un site web sans mettre les guillemets ou sans mentionner la source constituent deux de ces infractions passibles de sanctions? Ou encore qu il est interdit de résumer l idée originale d un auteur en l exprimant dans ses propres mots sans en mentionner la source ou traduire partiellement ou totalement un texte sans en mentionner la provenance. Afin d éviter de vous exposer à des conséquences allant de l attribution d un échec dans un cours au congédiement de l Université, consultez le site Web suivant : Vous y trouverez toute l information utile pour prévenir le plagiat. *Règles disciplinaires Tout étudiant qui commet une infraction au Règlement disciplinaire à l intention des étudiants de l Université Laval dans le cadre du présent cours, notamment en matière de plagiat, est passible des sanctions qui sont prévues dans ce règlement. Il est très important pour tout étudiant de prendre connaissance des articles 28 à 32 du Règlement disciplinaire. Celui-ci peut être consulté à l adresse suivante : Gestion des échéances et des retards Le cheminement d apprentissage proposé au calendrier doit être respecté dans la mesure du possible. Tout retard sera pénalisé de 5 % par jour de retard jusqu à un maximum de 5 jours. Par exemple, si un travail est à remettre le 23 janvier à 23h00, vous pouvez le déposer jusqu au 28 janvier à 23h00 moyennant une pénalité totale de 25 % de la note de l évaluation [soit 5 % par jour de retard ]. Après ce délai, le travail sera refusé et la note 0 sera accordée à cette évaluation. Cependant, il est entendu que certaines circonstances exceptionnelles peuvent empêcher l'étudiant de remettre une évaluation dans les délais prescrits. Dans ce cas, il est de la responsabilité de l étudiant d en avertir l enseignante le plus tôt possible afin de négocier une extension ou d envisager des alternatives. Si une demande de délai est acceptée à la fin de la session, l'étudiant se verra accorder une cote «Z» (note retardée à la demande de l'étudiant) qui sera convertie en cote définitive (voir le barème plus haut) à l'expiration du délai prescrit. Ordinateur portatif et exigences logicielles La responsabilité incombe à l étudiant d avoir un ordinateur portatif compatible avec l environnement de la FSA afin de participer aux activités d apprentissage ou d évaluation du cours (ex : simulation de gestion, quiz en ligne, Securexam, etc.) se déroulant en classe comme en dehors de la classe. Voici les exigences logicielles minimales à respecter pour être compatible avec l environnement FSA : Système d exploitation : Windows 7, Vista ou XP o Suite bureautique : o Microsoft Office 2007, 2003, XP OU 2000 : Word, Excel, PowerPoint Navigateur : o Internet Explorer 7.0 et plus Page 16 de 18

17 *Évaluation du cours À la 4 e semaine, une évaluation formative du cours sera effectuée. Cette évaluation confidentielle sera uniquement consultée par votre enseignant afin de valider si la formule pédagogique est correcte et si certains ajustements s imposent avant la fin de la session. À la fin de ce cours, la Faculté procédera à l évaluation sommative du cours afin de vérifier si la formule pédagogique a atteint ses buts et si vous êtes satisfait en recueillant vos commentaires et vos suggestions. Durant la session, un lien hypertexte sera ajouté sur la page d accueil du site Web de cours. Ce lien vous mènera vers un questionnaire d'évaluation qui permettra d'améliorer ce cours. Cette dernière étape est très importante et les responsables du cours vous remercient à l'avance pour votre collaboration. Veuillez noter que cette évaluation est confidentielle. Matériel didactique Dans le cadre des activités de ce cours, vous aurez à vous procurer du matériel didactique et à consulter les ressources pédagogiques sur le site du cours. Liste du matériel obligatoire Volume : ROBINSON, Thomas R., Hennie van GREUNING, Elaine HENRY et Michael A. BROIHAHN. International Financial Statement Analysis, Wiley, CFA Institute Investment Series, 2008, 828 pages. Solutionnaire : ROBINSON, Thomas R., Hennie van GREUNING, Elaine HENRY et Michael A. BROIHAHN. International Financial Statement Analysis Workbook, CFA Institute Investment Series, Wiley, 2009, 187 pages. Ces 2 volumes obligatoires sont disponibles chez Zone Université Laval. Vous pouvez également les commander en ligne sur leur site Web à Liste du matériel informatique Site du cours Le site du cours est situé sur la plate-forme de cours WebCT de l Université Laval. Voici l adresse pour accéder à la plate-forme de cours [ Si vous n avez jamais accédé à cette plate-forme de cours, veuillez consulter le Guide étudiant WebCT à l adresse suivante : Si vous êtes inscrit au cours mais que vous n avez pas accès au site, veuillez vérifier votre inscription dans le système «Libre-service Web des études». Voici l adresse pour accéder à ce système : Matériel informatique et logiciel Pour pouvoir suivre ce cours, il est essentiel d avoir accès à un ordinateur de technologie récente doté idéalement d une connexion Internet à haut débit. Une grille des spécifications matérielles et logicielles est disponible à l adresse suivante : Page 17 de 18