Weekly des Marchés Financiers

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1 Weekly des Marchés Financiers Du 23 au 27 novembre 2015 Actions Notre réflexion: Secteur cimentier : une reprise significative de la consommation durant le mois d Octobre Actions: Une baisse du MASI qui se poursuit... Valeur à suivre: Crédit du Maroc Taux Obligataire Le Trésor confirme le dépassement de ses besoins prévisionnels Monétaire Retour à l équilibre sur le marché monétaire International Matière première Le dollar pèse lourdement sur le métal jaune Change La devise américaine poursuit sa hausse sur le marché des changes A T T I J A R I Intermédiation

2 Marché Actions - (1/2) Notre réflexion: Secteur cimentier : une reprise significative de la consommation durant le mois d Octobre Durant le mois d Octobre 2015, la consommation du ciment au Maroc affiche une reprise significative de 18,5%. A cet effet, l évolution de la demande du ciment sur une année glissante gagne 5,5 points, passant de 5,1% à +0,4%. Ce renversement de tendance expliquerait un début de rattrapage après trois années consécutives de baisse. En effet, pour rappel, les ventes de ciment se sont inscrites en repli de 1,6% en 2012, puis de 6,4% en 2013 et enfin 5,4% en Pour les deux mois à venir, nous devrions assister à une poursuite de la reprise de la consommation de ciment pour clôturer l année 2015 avec une croissance variant entre 0% et 2%. Concernant les valeurs cotées du secteur, nous pensons que cette décélération de la consommation du secteur cimentier depuis le début de l année a épargné les régions de prédilections de l opérateur Ciments du Maroc. En effet, celui-ci semble profiter d un effet rattrapage de la consommation du Ciment dans les régions du Grand-Sud et du Sud-Centre selon la nomenclature APC. Dans ce contexte, les deux régions affichent une hausse de la consommation du ciment de 6,7% à fin octobre Business news BCP: augmentation de capital réservée aux salariés du CPM Maroc: la BAD anticipe une croissance de 4,5% en 2015 Le nouveau tour de table de la Bourse de Casablanca constitué des banques avec un poids de 39%, CDG avec 25%, des sociétés de bourse avec 20%, les Assurances avec 11% et enfin de Casablanca Finance City avec 5%. MASI 9.085,25 pts Var hebdo -1,17% Var YTD -5,56% VMQ MC Sem (MDh) 49,1 VMQ MB Sem (MDh) 0,0 Une baisse du MASI qui se poursuit... Le marché poursuit son trend baissier et accuse cette semaine un repli significatif de 1,17% à 9.085,25 points. A cet effet, la contre performance annuelle du marché s est accentuée à 5,56%, en date du vendredi 27 novembre Sur le marché central, le volume moyen quotidien de la semaine a été en recul comparé à celui de la semaine dernière. En effet le marché central a dynamisé un VMQ de 49,1 MDh contre 126,6 MDh une semaine auparavant. Dans ce sens, Attijariwafa bank s est accaparée à elle seule 17,9% du total des transactions avec un volume hebdomadaire de 43,8 MDh, suivie de Résidences Dar Saada et Addoha qui ont concentré respectivement 34,3 MDh et 17,3 MDh, soit 14,0% et 7,0% du volume global. S agissant des variations sectorielles les plus significatives de cette semaine, nous relevons: Le secteur cimentier recule de 3,8%, arrivant ainsi parmi les plus fortes baisses sectorielles de cette semaine. Cette régression est principalement attribuée au titre Lafarge Ciments qui s est déprécié de 6,8% pour s établir à 1.585,0 Dh. A l inverse, le secteur de la distribution énergétique progresse cette semaine de 1,2%. Une performance essentiellement attribuée au titre Total Maroc qui s est apprécié de 2,9%. Dans ce contexte, il est à rappeler que la mesure concernant la libéralisation des prix des carburants entrera en vigueur le mardi 1 er décembre Évolution hebdomadaire du MASI et des volumes (MDh) 9 193, Performances sectorielles de la semaine , nov. 23-nov. 24-nov. 25-nov. 26-nov. 27-nov. Tourisme Ciment Utilities Télécoms Distribution Banques NTI Agro Automobiles Sté de fin Assurances Mines Immobilier Raffinage BTP Distribution énergétique Chimie Marché Central Marché de bloc MASI 7,4% 3,8% 1,6% 1,1% 0,9% 0,8% 0,8% 0,7% 0,6% 0,6% 0,4% 0,3% 0,2% 0,5% 1,2% 1,3%

3 Actions - (2/2) Valeur à suivre... Évolution du titre CDM Vs. MASI CDM: Des réalisations trimestrielles plombées par le coût du risque Le groupe bancaire enregistre à fin septembre 2015 une croissance de l activité de crédit à la clientèle de 5,8%, un niveau largement supérieur à celui du marché (+1,0%). Cette performance trouve son origine principalement dans la progression des crédits immobiliers acquéreurs et promoteurs où le CDM a adopté une politique de taux très agressive. Les ressources clientèle, pour leur part, enregistrent une hausse de 3,2% par rapport à fin 2014 à 38,1 MMDh. Cette progression est essentiellement portée par les comptes à vue (+3,5%) et les comptes d épargne (+3,4%) /01/15 15/01/15 27/01/15 06/02/15 18/02/15 02/03/15 12/03/15 24/03/15 03/04/15 15/04/15 27/04/15 08/05/15 20/05/15 01/06/15 11/06/15 23/06/15 03/07/15 15/07/15 28/07/15 10/08/15 25/08/15 04/09/15 16/09/15 30/09/15 12/10/15 23/10/15 04/11/15 17/11/ Le Produit Net Bancaire consolidé affiche au terme des neuf premiers mois de l année en cours une légère baisse de 0,8% comparé à la même période en 2014, pour s établir à 1,6 MMDh. Cette évolution s explique essentiellement par une insuffisance de la croissance de la marge d intérêt pour contrebalancer la baisse du résultats des activités de marché. En effet, la composante des revenus d intérêts s améliore de 1,5% à 1,3 MMDh et la marge sur commissions progresse de 1,4% à 0,23 MDh. Les revenus sur les activités de marché, pour leur part, se sont dépréciés de 30% pour s établir à 0,87 MMDh. Volume Cours Cours 3 mois 6 mois 12 mois 24 mois CDM -22,2% -25,7% -27,0% -29,6% MASI -2,8% -5,2% -8,9% -1,9% Multiples P/E15e P/B15e D/Y15e ROE15e CDM 2,6x 1,0x 5,4% 4,9% Le résultat brut d exploitation est pénalisé par une hausse des charges générales d exploitation de 4,7% face à la légère baisse du PNB. En effet, celui-ci affiche un repli de 5,4% à 734,7 MDh. Pour sa part, le résultat d exploitation pâtit de la hausse du coût du risque de près de 178 MDh et se dégrade pour s établir à 188,3 MDh, soit une baisse de 53,8% par rapport au T De ce fait, le RNPG recule de 53,9%, pour s établir à 116,5 MDh. L année 2015 s annonce ainsi sur une continuité de tendance baissière des bénéfices du Crédit du Maroc observée depuis l année Le ROE de la banque en 2015 est estimé à 4,9% contre une moyenne de 10,0% pour le secteur coté.

4 Marché Obligataire Le Trésor confirme le dépassement de ses besoins prévisionnels L appétit des investisseurs pour le papier neuf du Trésor a légèrement reculé durant cette dernière séance d adjudication du mois de novembre. Cette tendance s explique principalement par un repli de la liquidité des opérateurs de marché en cette fin d année. Par conséquent, les taux de rendement ont été impactés à la hausse. Les maturités 26 semaines, 2 et 10 ans ont connu des hausses respectives de 5,0, 2,8 et 2,7 pbs. La demande des investisseurs s est ainsi établie à 6,3 MMDh, face à une levée de 4,5 MMDh, soit un taux de satisfaction de la séance de 72,5%. En effet, à l approche de plusieurs échéances de remboursement du capital et des intérêts de la dette publique ainsi que les sorties liées à la paie des fonctionnaires, le Trésor rehausse considérablement son besoin sur le marché domestique. Au terme de cette séance, et sans grande surprise, les levées cumulées du mois de novembre dépassent largement les besoins communiqués en début de période. Ces derniers s établissent à 17,1 MMDh contre une prévision initiale de 12,0 MMDh, soit un dépassement de 42,0%. Marché primaire Maturité Taux (S)* Taux (S-1)* Var( Pbs) 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 13w 26w 52w 2y 5y 10y 15y 20y 30y 24/11/ /12/ w 2,500% 2,500% - 26w 2,550% 2,500% 5,0 52w 2,579% 2,579% - 2y 2,821% 2,793% 2,8 5y 3,143% 3,143% - 10y 3,629% 3,602% 2,7 15y 4,057% 4,057% - 20y 4,417% 4,418% - 0,1 30y 4,987% 4,987% - Marché secondaire 6,0% 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 13w 26w 52w 2y 5y 10y 15y 20y 30y 23/11/ /12/2014 Maturité Taux (S) Taux (S-1) Var( Pbs) w 2,500% 2,536% - 3,6 26w 2,541% 2,554% - 1,3 52w 2,613% 2,600% 1,3 2y 2,781% 2,764% 1,7 5y 3,133% 3,147% - 1,4 10y 3,542% 3,584% - 4,2 15y 3,996% 4,049% - 5,2 20y 4,355% 4,399% - 4,4 30y Tombées en capital du Trésor en 2015 (MMDh) Soumissions et souscriptions 2015 (MDh) soumissions souscriptions Maturité Demande Levée % TCT 13w 26w 52w 2y 5y 10y 15y 20y 30y 13w 66915,5 9407,2 14,1% 26w 50909, ,0 8,8% 52w 92231, ,8 23,2% 2y , ,0 21,7% 5y 80596, ,5 39,2% 10y ,0 34,0% 15y 22742,5 6110,1 26,9% 20y 9969, ,4 38,5% 30y 7606,8 4810,0 63,2%

5 Marché Monétaire Retour à l équilibre sur le marché monétaire Les deux compartiments, interbancaire et repos ont retrouvé globalement leur niveau d équilibre cette semaine. Après plusieurs semaines de tension sur le marché monétaire, les taux interbancaires se stabilisent aux alentours du taux directeur à 2,50% et le repos se négocie dans une fourchette de [2,40%-2,45%]. Ce retour à l équilibre est principalement expliqué par une fin de réserve globalement confortable après des épisodes de pressions sur les soldes bancaires. Pour sa part, la Banque Centrale a décidé de maintenir le même montant cette semaine, c'est-à-dire 7,0 MMDh jouant ainsi pleinement son rôle de régulateur de liquidité. Au côté de BAM, l argentier de l Etat a été présent cette semaine sur le marché monétaire à travers des placements à blanc et avec prise en pension équivalent à plus de 2,0 MMDh quotidiennement compte tenu de la situation confortable des finances publiques. Avances de Bank Al Maghrib (MDh) Taux et volume sur l interbancaire (MDh) Valeur Tombées Demandé Servi Échéance 2,54% 2,53% 2,54% 2,52% 2,50% 2,50% 26-nov déc juil juil janv janv oct oct avr avr nov. 23-nov. 24-nov. 25-nov. 26-nov. 27-nov. Placement du Trésor (MDh) Taux directeur de BAM Règlement Type Volume Taux Échéance 23-nov-15 PP ,46% 27-nov nov-15 PP ,42% 24-nov nov-15 AB 700 2,51% 24-nov nov-15 PP ,40% 25-nov nov-15 PP ,46% 27-nov nov-15 PP ,28% 26-nov nov-15 PP ,28% 26-nov nov-15 PP ,28% 27-nov-15 4,25% nov-01 3,75% mars-02 3,25% dec 08 3,50% sept-08 3,25% mars-09 3,00% mars-12 2,75% sept-14 2,50% déc-14 Réserve obligatoire (MDh) Ratio de la réserve obligatoire Date Solde Moy. Const Moy Req. eqart cumulé 23/11/ , , ,00 474,00 16,50% 15,00% 12,00% 10,00% 24/11/ , , ,00 379,20 25/11/ , , , ,90 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% sept-03 janv-08 janv-09 juil 09 sept-09 avr-10 sept-12 mars-14

6 Marchés à l International Matières premières: Le dollar pèse lourdement sur le métal jaune L aversion au risque qui s estompe sur les marchés financiers et le dollar qui continue de s apprécier sur le marché des changes, sont les principales raisons qui expliquent la chute de l Or. Le métal jaune continue de s affaiblir pour perdre 1,9% à 1 057$ l once cette semaine WTI BRENT PETROLE Unité Spot Var 1W Var 1M Var YTD Energie Pétrole W TI $/bbl 41,7 3,3% -9,2% -21,7% Pétrole Brent $/bbl 44,9 0,4% -8,5% -21,8% Métaux et Minéraux Or $/Oz 1057,4-1,9% -8,5% -10,8% Argent $/Oz 14,1-0,6% -11,6% -10,2% Zinc $/MT 1539,5-1,2% -11,0% -30,0% Plomb $/MT 1619,5 1,9% -6,9% -13,9% Cuivre $/MT 4573,0-0,2% -12,1% -27,4% Denrées alimentaires & autres Cacao $/MT 3310,0-1,7% 2,6% 16,6% Café $/lb 123,6-0,6% 0,9% -30,9% Huile de soja $/lb 29,1 3,2% 2,3% -9,9% Gaines de soja $/bu 873,0 1,8% -1,1% -13,5% Mais $/MT 165,5-0,9% -1,8% -7,8% Blé $/bu 479,0-2,2% -6,4% -22,6% Coton $/lb 63,9 1,8% 2,4% -2,3% Change: La devise américaine poursuit sa hausse sur le marché des changes Le dollar poursuit sa tendance haussière face à ses principales contreparties porté par des indicateurs économiques très rassurants. Une actualité qui renforce l éventualité d un relèvement des taux d intérêt américains. Par ailleurs, les investisseurs restent attentifs aux prochaines orientations de la BCE. En effet, compte tenu des derniers indicateurs européens, l institut pourrait renforcer sa politique d assouplissement monétaire. Celle-ci affirme se tenir prête pour mettre en place toutes les mesures nécessaires pour relancer et soutenir la croissance en zone euro. Cette nouvelle donne pénaliserait davantage la monnaie unique face au billet vert qui bénéficie, quant à lui, d une politique moins accommodante de la part de la Fed nov.-10 nov.-11 nov.-12 nov.-13 nov.-14 nov.-15 OR nov.-10 nov.-11 nov.-12 nov.-13 nov.-14 nov.-15 EUR/USD 1,60 1,50 1,40 1,30 1,20 1,10 1,00 nov.-10 nov.-11 nov.-12 nov.-13 nov.-14 nov.-15 Spot Var 1W Var 1M Var YTD Change USD EURUSD 1,0593-0,5% 3,1% 14,2% GBPUSD 1,5036-1,0% 1,5% 3,6% JPYUSD 0,0081 0,0% 1,4% 2,6% Change MAD EURMAD 10,6596-0,5% 3,1% 14,2% USDMAD 10,0515-1,0% 1,5% 3,6% JPYMAD 8,1778 0,0% 1,4% 2,6% 11,6 11,4 11,2 11,0 10,8 EUR/MAD 10,6 nov.-10 nov.-11 nov.-12 nov.-13 nov.-14 nov.-15

7 Tableau de bord Baromètre de l économie marocaine Notre univers de valeurs Résultats semestriels 2015

8 Weekly Actions Baromètre de l économie Indicateur Période de référence Données de la période de référence Données de la période précédente Variation Indices des prix Indice des Prix de Consommation Oct ,0 114,4 1,4% Indice de la Production Industrielle T ,2 121,9 6,0% Indice de Confiance des Ménages T ,3 73,1 + 3,2 pts Production PIB (en volume) T ,3% 2,6% + 1,7 pts VA agricole (en volume) T ,0% -3,8% + 18,8 pts PIB non agricole (en volume) T ,0% 3,2% - 0,2 pt Marché de travail Taux de chômage T ,1% 9,6% + 0,5 pt Population active occupée (en milliers) T , ,0 0,9% Finances publiques Recettes ordinaires (MDh) Jan-Sept , ,0-4,0% Dépenses ordinaires (MDh) Jan-Sept , ,0-7,9% Solde ordinaire (MDh) Jan-Sept , , ,0 Balance des paiements Importations (MDh) Jan-Sept , ,0-6,7% Exportations (MDh) Jan-Sept , ,0 6,3% Déficit commercial (MDh) Jan-Sept , , ,0 Taux de couverture Jan-Sept ,6% 71,6% + 10,0 pts Recettes MRE et voyages Recettes MRE (MDh) Jan-Sept , ,0 4,5% Recettes voyages (MDh) Jan-Sept , ,0-1,0% IDE (MDh) Jan-Sept , ,0 19,0% Indicateurs sectoriels Banques * M3 (MMDh) Sept , ,9 4,9% * Crédits bancaires (MMDh) Sept ,5 757,2 1,0% * Crédits à l'immobilier (MMDh) Sept ,6 235,4 2,2% * Crédits à la consommation (MMDh) Sept ,2 43,9 5,3% * Crédits à l'équipement (MMDh) Sept ,7 139,9 2,0% Télécommunications * Taux de pénétration de la téléphonie Mobile T ,3% 133,4% - 2,1 pts * Taux de pénétration de la téléphonie Fixe T ,8% 7,8% - 1,0 pts Industrie * Indice de la production des industries extractives Sept ,5 100,6-0,1% * Indice de la production des industries manufaturières Sept ,2 103,6-1,4% * Indice de la production et de la distribution de l'électricité Sept ,8 106,8 0,0% * Indice de la production et de la distribution d'eau Sept ,3 112,3 0,0% * Ventes de ciment (en T) Jan-Oct ,4% * Ventes automobiles Jan-Oct , ,0 3,2% Tourisme * Nuitées dans les EHC Jan-Août , ,0-6,9% * Arrivées des touristes aux postes frontières Jan-Août , ,0-1,0% * Taux d'occupation des chambres Jan-Août ,0% 45,0% - 4,0 pts Immobilier * Indice des prix des actifs immobliers (IPAI) T ,2% 1,0% - 3,2 pts Appartements T ,9% 0,2% - 2,1 pts Villas T ,7% -3,0% + 8,7 pts Maisons T ,2% -1,3% + 2,5 pts

9 Weekly Actions Notre univers de valeurs Capitalisation Boursière (KDH) Cours/Indice au 27/11/2015 Performance PRICE EARNING RATIO PRICE TO BOOK RATIO RENDEMENT DU DIVIDENDE ROE (%) hebdomadaire annuelle 15E 15E 15E 15E TELECOM ,4-1,05% -0,88% 18,2 6,5 5,5% 35,7% IAM ,4 112,8-1,05% -0,88% 18,2 6,5 5,5% 35,7% AGROALIMENTAIRE ,7-0,69% -8,24% 9,3 4,6 4,7% 12,5% SBM ,1 2063,0-5,97% -6,23% 22,8 3,7 2,4% 16,4% CENTRALE ,0 1080,0 0,00% -25,52% N.S. 8,9 0,0% 5,8% COSUMAR ,2 174,0-0,57% 8,75% 9,7 1,8 7,0% 18,3% LESIEUR CRISTAL ,2 113,1-0,57% 13,06% 15,5 2,0 4,9% 12,8% ASSURANCE ,1-0,40% -1,90% 15,7 2,4 3,0% 15,2% WAFA ASSURANCE ,0 3690,0 0,00% 1,91% 16,5 2,6 2,6% 16,1% ATLANTA ,7 56,7-0,51% -13,17% 18,8 2,4 2,6% 12,5% SAHAM ASSURANCE ,4 989,0-1,59% -1,20% 11,4 1,3 3,6% 11,1% BANQUE ,6-0,82% -4,28% 17,4 1,7 3,0% 10,0% ATTIJARIWAFA BANK ,4 329,0-0,90% -4,36% 15,2 1,8 3,0% 11,6% BMCE BANK ,0 218,0-0,34% -0,91% 21,0 2,3 2,0% 10,9% BMCI ,3 620,0-3,13% -12,80% 21,3 1,0 4,8% 4,6% BCP ,5 216,1 0,02% 1,29% 16,7 1,3 2,5% 8,0% CDM ,6 405,0-4,02% -30,77% 20,6 1,0 5,4% 4,9% CIH ,9 269,0-2,18% -14,60% 13,9 1,5 5,9% 9,9% BTP ,5 0,53% -25,94% 17,1 1,3 7,5% 8,6% SONASID ,0 579,0-0,16% -37,74% 24,0 1,1 0,0% 4,5% ALM ,8 1200,0-0,74% 3,45% 11,9 1,5 7,5% 12,2% DELTA HOLDING ,0 24,9 2,01% -14,14% 13,8 1,4 8,0% 10,0% CIMENT ,4-3,81% 2,78% 18,8 4,4 5,3% 23,6% CIMAR ,5 1131,0 0,09% 20,32% 18,9 2,7 4,9% 14,3% HOLCIM ,8 1780,0-1,11% -6,51% 13,8 4,4 7,2% 31,7% LAFARGE ,1 1585,0-6,76% -2,52% 20,4 5,4 4,9% 26,5% AUTOMOBILES ,4-0,61% 10,04% 18,3 2,5 4,1% 14,2% AUTO-HALL ,4 98,0 0,00% 19,97% 21,0 2,6 3,6% 12,4% MINES ,1-0,34% -14,11% 32,8 2,6 5,1% 11,1% MANAGEM ,1 860,0 0,35% -12,24% 46,1 2,3 2,9% 5,0% CMT ,0 1000,0-4,31% -17,29% 11,9 2,8 8,4% 23,6% SMI ,0 2600,0 0,04% -16,13% 16,7 2,9 7,7% 17,2% DISTRIBUTION ENERGETIQUE ,0 1,25% 16,50% 18,5 4,6 5,2% 25,3% TOTAL ,0 590,1 2,89% 10,30% 17,8 6,0 5,9% 33,7% AFRIQUIA GAZ ,0 2300,0 0,17% 21,05% 19,0 3,7 4,7% 19,7% RAFFINAGE ,2 0,00% -46,97% N.S. 0,2 0,0% 0,0% SAMIR ,2 127,8 0,00% -46,97% N.S. 0,2 0,0% 0,0% IMMOBILIER ,1-0,19% -34,35% 9,1 0,9 7,4% 9,4% ADDOHA ,3 28,0-1,75% -25,53% 9,7 0,8 8,9% 8,2% RES DAR SAADA ,8 155,0 3,30% -21,52% 8,9 1,1 4,2% 12,2% ALLIANCES ,8 45,0 0,99% -83,81% N.S. 0,2 0,0% 0,0% NTI ,3-0,76% 3,04% 10,2 1,4 7,2% 15,5% HPS ,1 476,0-0,80% 27,92% 9,1 1,7 4,0% 18,3% M2M Group ,2 259,9-1,33% 10,83% 11,0 1,3 5,4% 11,6% Sté DE FINANCEMENT ,6-0,56% -8,28% 15,9 1,8 6,1% 11,7% EQDOM ,3 985,0-0,01% -34,33% 11,2 1,1 8,6% 9,7% TOURISME ,4-7,42% -46,86% 15,0 1,1 3,6% 7,7% RISMA ,4 143,0-7,42% -46,86% 15,0 1,1 3,5% 7,7% Utilities ,4-1,61% 29,83% 30,1 2,6 5,2% 15,1% TAQA MOROCCO ,4 580,0-0,85% 36,47% 34,6 2,8 5,0% 15,1% MASI , ,25-1,17% -5,56% 17,3 3,4 4,4% 18,3% * Les indices sectoriels représentent toutes les valeurs composant le secteur

10 Weekly Actions Résultats semestriels 2015 En MDH Chiffre d'affaires/pnb Résultat d'exploitation Résultat net Marge Opérationnelle Marge Nette S S Var S S Var S S Var S S S S IAM , ,0 13,9% 5 351, ,0-2,0% 2 827, ,0-8,0% 32,3% 37,5% 17,0% 21,1% Télécoms , ,0 13,9% 5 351, ,0-2,0% 2 827, ,0-8,0% 32,3% 37,5% 17,0% 21,1% SBM 945, ,3-7,4% 134,7 140,5-4,1% 84,5 72,7 16,1% 14,2% 13,8% 8,9% 7,1% Centrale Laitiére 3 295, ,2-2,7% 66,5 156,5-57,5% 9,2 66,5-86,2% 2,0% 4,6% 0,3% 2,0% Cosumar 3 317, ,7 8,9% 635,1 457,4 38,9% 404,0 290,9 38,9% 19,1% 15,0% 12,2% 9,6% Lesieur 2 002, ,0 5,5% 148,0 130,0 13,8% 102,0 100,0 2,0% 7,4% 6,8% 5,1% 5,3% Oulmès 695,0 642,3 8,2% 96,8 76,8 26,1% 54,4 48,7 11,7% 13,9% 12,0% 7,8% 7,6% Unimer 425,3 375,8 13,2% 39,7 43,9-9,6% 34,8 40,5-13,9% 9,3% 11,7% 8,2% 10,8% Dari Couspate 259,6 220,0 18,0% 26,7 23,2 15,0% 19,9 17,8 11,9% 10,3% 10,5% 7,7% 8,1% Agro-alimentaire , ,3 3,3% 1 147, ,3 11,6% 708,7 637,0 11,3% 10,5% 9,7% 6,5% 6,0% Wafa Assurance 3 424, ,4 6,4% 671,5 562,1 19,5% 479,4 479,2 0,0% 19,6% 17,5% 14,0% 14,9% Atlanta 2 007, ,8 6,6% 160,7 134,4 19,6% 131,2 120,2 9,2% 8,0% 7,1% 6,5% 6,4% Agma Lahlou-Tazi 59,1 63,8-7,4% 33,2 36,8-9,9% 24,3 27,3-10,9% 56,2% 57,7% 41,2% 42,8% Saham Assurance 2 117, ,0 1,7% 347,2 292,8 18,6% 182,1 147,3 23,7% 16,4% 14,1% 8,6% 7,1% Assurances 7 609, ,1 5,0% 1 212, ,1 18,2% 817,1 774,0 5,6% 15,9% 14,2% 10,7% 10,7% Attijariwafa bank 9 753, ,8 0,0% 4 249, ,9 4,6% 2 311, ,0 2,2% 43,6% 41,7% 23,7% 23,2% BMCE 5 923, ,1 5,8% 1 855, ,8 17,9% 1 064,5 901,6 18,1% 31,3% 28,1% 18,0% 16,1% BMCI 1 599, ,3-1,2% 353,9 471,7-25,0% 221,1 256,8-13,9% 22,1% 29,1% 13,8% 15,9% BCP 7 710, ,6 3,4% 2 397, ,4 2,9% 1 236, ,0 9,3% 31,1% 31,2% 16,0% 15,2% CDM 1 059, ,7 0,1% 130,2 291,8-55,4% 82,5 182,5-54,8% 12,3% 27,6% 7,8% 17,2% CIH 864,6 847,8 2,0% 284,4 408,5-30,4% 190,4 267,6-28,8% 32,9% 48,2% 22,0% 31,6% Banques , ,4 2,2% 9 271, ,1 1,4% 5 106, ,4 2,1% 34,5% 34,7% 19,0% 19,0% Sonasid 2 173, ,6-13,9% 54,8 170,8-67,9% 24,5 109,3-77,6% 2,5% 6,8% 1,1% 4,3% ALM 394,2 361,3 9,1% 37,9 35,5 6,7% 20,1 24,2-17,0% 9,6% 9,8% 5,1% 6,7% Delta Holding 1 138, ,1 1,0% 149,8 152,9-2,0% 82,2 80,3 2,5% 13,2% 13,6% 7,2% 7,1% Colorado 271,7 298,7-9,0% 52,9 53,9-2,0% 36,3 35,9 1,2% 19,5% 18,1% 13,4% 12,0% Fenie brossette 330,8 276,6 19,6% -3,7-8,9 MAD + 5,2 Mn -9,9-14,9 MAD + 5,0 Mn NS NS NS NS Stroc Industrie 220,8 332,7-33,6% -26,0 21,6 MAD - 47,6 Mn -40,8 7,9 MAD - 48,7 Mn NS 6,5% NS 2,4% Jet Contractors 394,4 331,2 19,1% 68,1 44,1 54,2% 29,4 25,8 13,9% 17,3% 13,3% 7,5% 7,8% BTP 4 923, ,2-6,3% 333,8 470,1-29,0% 141,8 268,4-47,2% 6,8% 9,0% 2,9% 5,1% CIMAR 1 928, ,6 7,0% 560,6 514,7 8,9% 493,5 449,4 9,8% 29,1% 28,6% 25,6% 24,9% Holcim 1 592, ,0-8,6% 409,2 524,5-22,0% 242,4 324,3-25,3% 25,7% 30,1% 15,2% 18,6% LAFARGE 2 669, ,0 4,1% 1 136, ,0 1,1% 751,0 710,0 5,8% 42,6% 43,8% 28,1% 27,7% Cimenteries 6 190, ,6 1,3% 2 105, ,3-2,7% 1 486, ,8 0,2% 34,0% 35,4% 24,0% 24,3% MAGHREB OXYGENE 113,5 109,4 3,7% 10,2 10,6-3,4% 6,6 7,9-16,9% 9,0% 9,7% 5,8% 7,2% SNEP 328,2 395,8-17,1% -15,3 2,2 MAD - 17,5 Mn -40,6 6,5 MAD - 47,1 Mn NS 0,6% NS 1,6% Chimie 441,6 505,2-12,6% -5,1 12,8 MAD - 17,9 Mn -34,0 14,4 MAD - 48,4 Mn NS 2,5% NS 2,8% AUTO-HALL 1 993, ,0 22,4% 186,6 174,9 6,7% 118,5 110,3 7,5% 9,4% 10,7% 5,9% 6,8% Auto Nejma 675,4 592,1 14,1% 67,8 60,2 12,7% 47,0 41,3 13,9% 10,0% 10,2% 7,0% 7,0% Ennakl 830,0 747,5 11,0% 116,2 71,3 63,0% 99,6 70,6 41,1% 14,0% 9,5% 12,0% 9,4% Automobiles 3 499, ,6 17,9% 370,6 306,4 21,0% 265,1 222,1 19,3% 10,6% 10,3% 7,6% 7,5% Label vie 3 258, ,4 6,8% 114,8 90,1 27,4% 43,0 24,9 72,4% 3,5% 3,0% 1,3% 0,8% Distribution 3 258, ,4 6,8% 114,8 90,1 27,4% 43,0 24,9 72,4% 3,5% 3,0% 1,3% 0,8% AFRIQUIA GAZ 1 769, ,4-8,1% 348,8 315,5 10,6% 241,9 221,5 9,2% 19,7% 16,4% 13,7% 11,5% Total Maroc 4 274, ,0-25,5% 188,8 215,0-12,2% 145,9 169,4-13,9% 4,4% 3,7% 3,4% 3,0% Distribution Energétique 6 043, ,4-21,1% 537,6 530,5 1,4% 387,8 390,9-0,8% 8,9% 6,9% 6,4% 5,1% Samir , ,0-49,2% ,0 757,0 MAD Mn ,0 293,0 MAD Mn NS 3,1% NS 1,2% Raffinage , ,0-49,2% ,0 757,0 MAD Mn ,0 293,0 MAD Mn NS 3,1% NS 1,2% MANAGEM 2 280, ,8 20,7% 348,0 276,0 26,1% 140,0 151,4-7,5% 15,3% 14,6% 6,1% 8,0% CMT 261,4 220,8 18,4% 130,5 99,1 31,7% 149,0 92,0 61,9% 49,9% 44,9% 57,0% 41,7% IMITER 500,2 526,8-5,1% 104,4 158,8-34,2% 78,4 153,4-48,9% 20,9% 30,1% 15,7% 29,1% Mines 3 042, ,5 15,4% 583,0 533,9 9,2% 367,4 396,8-7,4% 19,2% 20,2% 12,1% 15,0% Addoha 3 375, ,3 0,5% 697,2 672,5 3,7% 512,2 503,5 1,7% 20,7% 20,0% 15,2% 15,0% Alliances 373, ,4-81,3% -170,2 651,3 MAD - 821,5 Mn -384,3 207,3 MAD - 591,6 Mn -45,6% 32,6% -102,9% 10,4% RDS 678,5 778,0-12,8% 183,7 201,9-9,0% 154,6 164,4-6,0% 27,1% 26,0% 22,8% 21,1% Immobillier 4 427, ,6-27,8% 710, ,7-53,4% 282,6 875,2-67,7% 16,1% 24,9% 6,4% 14,3% IB Maroc 94,6 74,4 27,1% -3,4-2,4 MAD - 1,0 Mn -14,6-4,6 MAD - 10,0 Mn NS NS NS NS Involys 31,5 23,1 36,2% 7,9 5,6 41,1% 5,3 4,0 30,9% 25,0% 24,1% 16,7% 17,4% HPS 169,0 127,1 32,9% 18,7 8,3 123,6% 20,9 7,8 167,4% 11,0% 6,6% 12,4% 6,1% Disway 827,5 678,5 22,0% 39,6 24,9 59,0% 26,8 19,0 41,4% 4,8% 3,7% 3,2% 2,8% M2M 77,3 85,6-9,7% 19,7 16,4 20,0% 7,8 6,0 30,8% 25,5% 19,2% 10,1% 7,0% Microdata 232,9 201,6 15,5% 23,3 33,3-30,2% 14,9 23,2-35,9% 10,0% 16,5% 6,4% 11,5% S2M 87,4 96,7-9,6% 10,9 11,7-6,8% 6,7 6,2 7,8% 12,5% 12,1% 7,6% 6,4% NTI 1 520, ,0 18,1% 116,7 97,9 19,2% 67,6 61,6 9,9% 7,7% 7,6% 4,4% 4,8% Sothema 584,0 551,0 6,0% 81,0 80,0 1,3% 59,0 38,0 55,3% 13,9% 14,5% 10,1% 6,9% Promopharm 272,0 252,5 7,7% 70,4 58,5 20,4% 50,4 40,8 23,7% 25,9% 23,2% 18,5% 16,1% Pharmaceutiques 856,0 803,5 6,5% 151,4 138,5 9,3% 109,4 78,8 38,9% 17,7% 17,2% 12,8% 9,8% AXA Crédit 65,8 60,6 8,6% 14,5 10,9 32,8% 9,2 8,4 9,4% 22,0% 18,0% 14,0% 13,9% Eqdom 314,7 313,5 0,4% 140,7 140,0 0,5% 98,1 100,2-2,1% 44,7% 44,7% 31,2% 32,0% Maghrebail 157,4 134,9 16,7% 68,5 63,4 8,2% 40,4 38,5 4,8% 43,5% 47,0% 25,6% 28,6% Maroc Leasing 139,3 130,8 6,5% 61,7 56,8 8,7% 38,6 35,4 9,0% 44,3% 43,4% 27,7% 27,1% Salafin 172,2 151,4 13,7% 96,1 84,3 14,1% 60,1 53,8 11,8% 55,8% 55,7% 34,9% 35,5% Taslif 51,6 51,5 0,1% 14,2 14,5-2,2% 10,3 14,2-27,1% 27,5% 28,2% 20,0% 27,5% Sociétés de financement 901,0 842,7 6,9% 395,8 369,9 7,0% 256,7 250,5 2,5% 43,9% 43,9% 28,5% 29,7% Risma 736,1 815,9-9,8% 104,9 149,7-29,9% -74,1 23,5 MAD - 97,6 Mn 14,2% 18,3% NS 2,9% Tourisme 736,1 815,9-9,8% 104,9 149,7-29,9% -74,1 23,5 MAD - 97,6 Mn 14,2% 18,3% NS 2,9% CTM 267,1 256,9 4,0% 21,5 13,8 55,2% 4,5 8,3-45,6% 8,0% 5,4% 1,7% 3,2% TIMAR 114,2 124,9-8,6% 3,3 7,5-56,4% 2,5 4,6-46,3% 2,9% 6,0% 2,2% 3,7% Transport 381,3 381,8-0,1% 24,7 21,3 16,1% 7,0 12,9-45,9% 6,5% 5,6% 1,8% 3,4% Lydec 3 263, ,2 2,0% 226,8 226,2 0,3% 134,0 142,6-6,0% 7,0% 7,1% 4,1% 4,5% Taqa Morocco 4 355, ,3 38,5% 1 286,0 902,0 42,6% 445,3 385,2 15,6% 29,5% 28,7% 10,2% 12,2% Utilities 7 619, ,5 20,1% 1 512, ,1 34,1% 579,3 527,8 9,8% 19,9% 17,8% 7,6% 8,3% Nexans 869,5 851,3 2,1% 27,5 38,7-28,9% 13,6 22,8-40,6% 3,2% 4,5% 1,6% 2,7% Med Paper 51,6 57,9-10,9% -16,3-12,2 MAD -4,1 Mn -24,0-20,1 MAD -3,9 Mn NS NS NS NS Stockvis 306,1 293,8 4,2% 2,6 2,8-5,4% 5,0 4,2 20,1% 0,9% 0,9% 1,6% 1,4% SRM 125,5 121,7 3,1% 5,1-2,0 MAD +7,1 Mn 0,9-5,2 MAD +6,1 Mn 4,1% NS 0,7% NS Balima 20,8 20,6 1,1% 5,3 8,4-37,2% 6,6 9,2-27,6% 25,4% 40,9% 31,9% 44,6% Zellidja 0,3 0,7-52,2% -0,4-0,2 MAD -0,2 Mn -86,6 4,0 MAD -90,6 Mn NS NS NS NS Delattre Levivier Maroc 359,1 238,5 50,5% 30,6 33,1-7,5% 6,3 10,4-39,5% 8,5% 13,9% 1,8% 4,4% Afric Industries 21,3 24,0-11,2% 4,2 5,3-21,8% 3,3 4,4-25,1% 19,5% 22,2% 15,3% 18,2% Rebab Company 0,1 0,11-28,0% 0,2-0,09 MAD +0,1 Mn 0,2-0,1 MAD +0,1 Mn NS NS NS NS Autres 1 754, ,5 9,1% 58,7 73,7-20,4% -74,7 29,6 MAD -104,4 Mn 3,3% 4,6% NS 1,8% Marché , ,2-7,4% , ,2-9,0% 9 817, ,5-32,0% 19,0% 19,3% 8,2% 11,1%

11 Weekly des Marchés Contacts Front Attijari Intermédiation Rachid Zakaria r.zakaria@attijari.ma Abdellah Alaoui a.alaoui@attijari.ma Tarik Loudiyi t.loudiyi@attijari.ma Kaoutar Sbiyaa k.sbiyaa@attijari.ma Anis Hares a.hares@attijari.ma Omar Barakat o.barakat@attijari.ma Wafa Bourse Sofia Mohcine s.mohcine@wafabourse.com Nawfal Drari n.drari@wafabourse.com Farhat.wadii@attijaribourse.com.tn Front Activités de Marché Maroc Trading corporate Ali Alaoui a.hamidialaoui@attijariwafa.com Asmae Tber a.tber@attijariwafa.com Btissam Dakkouni b.dakkouni@attijariwafa.com Trading Mohamed hassoun filali m.hassounfilali@attijariwafa.com Amine Elhajli A.Elhajli@attijariwafa.com Mehdi Mabkhout M.mabkhout@attijariwafa.com Monétaire Dalal Tahoune D.tahoune@attijariwafa.com Avertissement Risques L investissement en valeurs mobilières est une opération à risques. Ce document s adresse à des investisseurs avertis. 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