FRENCH-LOVING POURQUOI AUTANT D ARGENT INVESTI EN FRANCE?

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1 FRENCH-LOVING POURQUOI AUTANT D ARGENT INVESTI EN FRANCE?

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3 GLOBAL ECONOMIC PICTURE Whilst recovery bumpy, sentiment has improved Eurostat Economic Sentiment Indicator ECB Financial Stress Indicator 110 0,7 EU Economic Sentiment ,6 0,5 0,4 0,3 Systemic Financial Stress 0,2 90 0, Source: Eurostat, ECB

4 GLOBAL ECONOMIC PICTURE GDP growth generally improving across the region average 2%+ growth 1-<2% growth 0.1-<1% growth 0% growth 2%+ growth 1-<2% growth 0.1-<1% growth 0% growth Source: Oxford Economics

5 EUROPEAN OFFICE TAKE-UP & VACANCY Western Europe CEE EU-27 Vacancy rate (%) (in thousands sqm) Source: CBRE EMEA Research, *FY 2014 estimates

6 PRIME OFFICES RENTAL GROWTH 5 Years to end 2019, annual average % change Madrid London (West End) London (City) Stockholm Amsterdam Munich Paris Frankfurt Zurich Berlin Paris (La Defense) Hamburg Dusseldorf Prague Warsaw per cent p.a. Source: CBRE December 2014

7 CBD LEASING (WESTERN EUROPE KEY CITIES) 2014 market performance France was the largest leasing market in Western Europe Paris accounted for 23% of total western Europe take-up London is 2 nd largest, accounting for 16% of the market Portugal 1% Switzerland 2% Spain 6% United Kingdom 20% Paris Ile-de-France 23% Netherlands 5% Italy 4% Ireland 2% France 27% Germany 26% Belgium 5% Austria 2% Marseille 1% Lyon 2% Lille 1% Source: CBRE EMEA Research FY 2014 take-up based on Q4 estimates France = top 4 French cities

8 Take-up (thousands sqm) PARIS OFFICE TAKE-UP 2014 showing signs of recovery: Drivers of recovery Improved GDP growth Office based employment index forecast to rise Changing occupier requirements Source: CBRE EMEA Research

9 FRENCH FUNDAMENTALS Employment forecast indicates stronger office demand 2750 Paris Office headcount employment (Thousands) Sources: EMEA Oxford Economics

10 GLOBAL CONTEXT FOR CRE INVESTMENT Commercial real estate investment accelerating 2014 global investment up 18% on prior year US +13% 250 APAC +4% EMEA +32% Investment volume ($bn) France 3 rd largest market ( 23bn), with activity up 41% (3 rd largest in French history) France growing significantly faster than Germany, UK and the European average 50 0 Americas EMEA Asia Pacific Sources: EMEA CBRE EMEA Research, US and APAC - Real Capital Analytics

11 GLOBAL CONTEXT FOR CRE INVESTMENT Capital Flows (H1 2014) Almost 19 billion came from outside of the European region in H % of that capital was invested in London. Paris was in second place with 16%. Germany s Big 6 saw 1.4 billion invested a 7.4% share of the total. London 4.5 bn Paris 3.0 bn Madrid 0.65 bn North America 12.4bn 14.7% Dublin Dusseldorf 0.60 bn 0.47 bn Middle East 2.95bn 63.5% Asia 3.0bn 3.6% Latin America 0.01bn 0.1% Australia 0.4 bn 0.5% Source: CBRE EMEA Research

12 MOST ACTIVE INVESTMENT MARKETS, Paris remains a top 5 global office market Source: Real Capital Analytics (office market, in bn )

13 THE BIG DEALS LEAGUE 160 Number of investment deals worth over 100m London Paris Munich Stockholm Moscow Warsaw Frankfurt Oslo Source: CBRE EMEA Research

14 WHAT NEXT? Growth forecast for French CRE investment France Transactional volume ( m) Source: CBRE

15 January 2014 forecast: Activity focused on London and peripherals Paris to be cool, but would change quickly WHAT NEXT? Opportunity Looking forward: Global activity will grow ( 12%) EMEA growth ( 17%) The case for investing in France is increasingly persuasive: The Paris market stand to gain disproportionately from oil price falls Impact of labour reforms coming through Weaker euro = improved international competitiveness Interest rates lower for longer Occupational demand is increasing Vacancy rates are declining Rental growth prospects are emerging In 2014, investor focus was London, Spain and Ireland In 2015 the case for up weighting France in a portfolio looks increasingly robust

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18 LES INCONTOURNABLES PUISSANCE MONDIALE ÉCONOMIE MOINS VOLATILE DÉMOGRAPHIE

19 ÉCONOMIE MOINS VOLATILE Croissance du PIB (en volumes) 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Allemagne Espagne Etats-Unis France Italie Royaume- Uni Zone Euro Source : Oxford Economics Moyenne Moyenne (f)

20 DÉMOGRAPHIE Taux de fertilité total en 2012 (nombre d enfants par femme) 2,50 2,00 1,50 1,4 2,0 1,9 1,6 1,00 0,50 0,00 Allemagne France Royaume- Uni Source : Banque Mondiale Union Européenne

21 Sentiment économique : le pessimisme français Hongrie Royaume-Uni Irlande Suède République Tchèque Allemagne Portugal Moyenne Union Européenne Espagne Octobre-Décembre 2014 Octobre-Décembre 2013 Pays-Bas Grèce Pologne Roumanie Belgique Danemark Italie France Autriche Finlande Source : Oxford Economics Différence par rapport à la moyenne historique

22 DE GRANDES ENTREPRISES Top 10 des pays du Global 500 (en nombre d entreprises) Source : Fortune Etats-Unis Chine Japon France Allemagne Royaume-Uni Corée du Sud Suisse Pays-Bas Canada

23 LES ENJEUX ÉTAT PROVIDENCE DETTE POIDS DES NORMES

24 TAXES ET IMPÔTS Synthèse des principales taxes et impositions grevant l acquisition d un appartement pour un prix de TTC 27% du prix d acquisition TVA ou équivalent Surcoût lié à la déperdition de TVA Droits d enregistrement Taxes indirectes (11%*) (16%*) (10%*) 10% du prix d acquisition (9%*) (9%*) 20% du prix d acquisition (2%*) (17%*) 19% du prix d acquisition (8%*) 9% du prix d acquisition (3%*) (8%*) 12% du prix d acquisition (17%*) 17% du prix d acquisition France Allemagne Royaume- Uni Pays-bas Italie Espagne Belgique Source : Fidal 2014 *Pourcentage du prix d acquisition

25 DETTE Dette (en % du PIB, en 2011) Institutions financières Entreprises non financières Ménages Gouvernement Royaume-Uni Espagne France Italie Etats Unis Allemagne Source : Haver Analytics; Bank for International Settlements; banques centrales ; McKinsey Global Institute

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27 LA FRANCE, 3 E MARCHÉ IMMOBILIER EUROPÉEN PARIS, SEULE CONCURRENTE DE LONDRES Top Volumes investis depuis 2003 (en Mds ) Top Volumes investis sur la période S 2014 (en Mds ) Grande-Bretagne 671 Allemagne 322 France 192 Central London 235 Paris (IDF) 136 Stockholm 43 Suède 118 Source : CBRE

28 UNE CAPACITÉ D ATTRACTION POUR LES CAPITAUX INTERNATIONAUX SANS ÉGALE Origine des capitaux sur les principaux marchés internationaux en S Mds $ Non domestique Domestique - Londres New York Paris (IDF) Tokyo Hong Kong Houston Los Angeles Sydney Singapore Shanghaï Source : CBRE

29 UN MARCHÉ LOCATIF AVEC UNE LARGE PALETTE D UTILISATEURS Secteur d activité des preneurs bureaux IDF depuis 2000 (pour les surfaces > m²) 24% 4% 5% 6% 8% SERVICES IMMOBILIERS AUTRES COMMUNICATION CREATION JURIDIQUE - CONSEIL 21% 11% 9% TRANSPORTS LOGISTIQUE DISTRIBUTION TECHNOLOGIES DE L'INFORMATION ET DE LA COMMUNICATION (TIC) SECTEUR PUBLIC FINANCE - ASSURANCE 14% INDUSTRIES Source : CBRE

30 UNE PRODUCTION NEUVE MAÎTRISÉE ASSURANT UN TAUX DE VACANCE PEU VOLATIL 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Paris Ile-de-France Berlin Francfort Munich Milan Madrid Central London Source : CBRE 3T 2014

31 FAIBLE VOLATILITÉ DES RENDEMENTS LOCATIFS EN FRANCE 8% 7% 6% 5% 4% 3% Royaume- Uni Source : IPD Italie Pays-Bas USA Espagne France Allemagne Point haut Point bas 2013

32 UNE MEILLEURE RÉSISTANCE DES VALEURS VÉNALES QU AILLEURS EN EUROPE Évolution du rendement en capital Base 100 en France Allemagne États-Unis Royaume-Uni Espagne Source : IPD

33 DES INVESTISSEURS US MOINS PRÉSENTS QU ATTENDUS Poids des Nord-Américains dans l investissement en France En volumes 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Source : CBRE

34 LA LOGISTIQUE, UNE OPPORTUNITÉ Loyers et taux de rendement «prime» fin /m² 5,25 % 6,75 % 6,00 % /m² /m 2 Source : CBRE

35 LA FRANCE, N 1 MONDIAL POUR L ACCUEIL DES NOUVELLES ENSEIGNES Nouveaux entrants par pays en 2013 France Japon Chine Hong Kong Allemagne Royaume-Uni Singapour Taïwan Pologne Corée du Sud Emirats Arabes Unis Inde Roumanie République Tchèque Source : CBRE

36 CROISSANCE CONTINUE DE L INVESTISSEMENT RETAIL Volumes investis en Mds d 7 Part du commerce dans le total France (%) 30% 6 25% 5 20% 4 15% % 1 5% Source : CBRE %

37 ET SUR L INVESTISSEMENT «CORE» Répartition des engagements par style d investissement Opérations > 50 M, en volumes 7,3% 25,7% 67% Source : CBRE «Core» «Core +» «Value added/opportunitics»

38 LA FRANCE C EST L EUROPE! Évolution des volumes d investissement 200 Base 100 = moyenne Europe France Source : CBRE