LA GLOBALISATION FINANCIERE. et ses conséquences

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1 LA GLOBALISATION FINANCIERE et ses conséquences

2 PLAN 1 Introduction 2 La mondialisation financière : principes généraux de fonctionnement 3 Les conséquences de la globalisation financière 4 Crises monétaires et financières

3 1 - INTRODUCTION Le capitalisme en profondes mutations depuis un quart e siècle Le concept de globalisation financière La transformation des systèmes financiers La libéralisation financière dans les PED Des facteurs d instabilité accrus

4 2 - LA MONDIALISATION FINANCIERE principes généraux de fonctionnement Le mécanisme de mutualisation des risques Arbitrage et spéculation

5 3 - LES CONSEQUENCES DE LA GLOBALISATION FINANCIERE Les effets positifs de la globalisation financière - Un financement à moindre coût - Une meilleure allocation des ressources - Le financement de la croissance mondiale Les effets négatifs de la globalisation financière - La perte d autonomie des économies nationales - Volatilité des taux de change - Le risque systémique

6 4 - CRISES MONETAIRES ET FINANCIERES Les crises monétaires et financières : un éternel recommencement De multiples facteurs explicatifs : - les marchés financiers eux-mêmes (crises endogènes) - origine extérieure aux marchés (crises exogènes)

7 1987 Krach boursier Crise monétaire 1998 Crise financière 82 rise bancaire 94 rise financière 2000 Krach boursier 2001 Crise économique et financière 1998 et 2002 Crise économique 1997 Crise asiatique

8 LA CRISE ASIATIQUE Le calendrier 2 juillet 24 juillet Août 23 octobre octobre Novembre-décembre Décembre 1997 Décrochage du baht thaïlandais Effondrement monétaire et boursier en Asie du Sud-Est (Thaïlande, Malaisie, Philippines) Décrochage de la roupie indonésienne Krach boursier à Hongkong Accès de faiblesse des bourses américaines et européennes Décrochage du won sud-coréen, krach boursier à Séoul Rééchelonnement de la dette sud-coréenne par les banques occidentales et japonaises La bourse de Tokyo atteint son plus bas niveau depuis 1983

9 LA CRISE ASIATIQUE Le calendrier (suite) Avril Juillet 17 août Août Septembre 1998 Krach boursier à Moscou Le Fonds monétaire international décide le principe d un prêt de 22,6 G$ à la Russie Dévaluation du rouble et moratoire imposé par Moscou sur la dett publique à court terme (40 G$) Chute des bourses de Sao Paulo (- 40 %) et Buenos Aires (- 38 %) Chute des bourses mondiales. Le FMI révise à la baisse ses prévisions de croissance pou 1998 et 1999

10 LES EFFETS DE LA CRISE ASIATIQUE SUR LES PRINCIPAUX PAYS EMERGENTS Mexique +15,47 % Colombie +21,02 % Venezuela -6,72 % Rep. tchèque +1,29 % Hongrie +17,72 % Pologne -2,65 % Turquie +85,4 % Slovaquie +9,47 % Inde -15,62 % Russie -5,20 % Chine -31,44 % Hongkong -29,44 % Thaïlande -29,28 % Taïwan -9,33 % Corée du Sud -49,64 % Philippines -33,46 % Brésil -18,87 % Indonésie -44,59 % Chili -16,36 % Argentine +1,22 % Afrique du Sud -16,10 %

11 LES EFFETS DE LA CRISE ASIATIQUE SUR LES PRINCIPAUX PAYS EMERGENTS Rep. tchèque (couronne) -6,9 % Hongrie (forint) -8,3 % Pologne (zloty) -6,5 % Turquie (livre) -47,7 % Russie (rouble) -3,5 % Corée du Sud (won) -52,4 % Taïwan (Dollar) -14,3 % Mexique (peso) -1,1 % Inde (roupie) -7,4 % Hongkong Dollar 0 % Thaïlande (baht) -44,5 % Philippines (peso) -34 % Brésil (real) -3,5 % Indonésie (roupie) -55,4 % Argentine (peso) 0 % Afrique du Sud (rand) -6,6 % préciation en % de la monnaie entre le 30 juin 1997 et le 31 décembre 1997 (monnaie locale par rapport au dollar)

12 LE MECANISME DE LA CRISE L EUPHORIE Taux de change fixe «peg» des monnaies vis-à-vis du dollar Taux d intérêt élevé pour soutenir le taux de change Absence (apparente) de risque de change AFFLUX DE CAPITAUX ETRANGERS Inflation des prix des actions et de l immobilier «bulle» Surinvestissement des entreprises OPACITE DU SYSTEME FINANCIER Prises de risque excessives par les banques (emprunts à court terme en devises étrangères) Crédit (trop) facile

13 UPHORIE LA CRISE Inflation des prix des actions et de l immobilier «bulle» Krach boursier et immobilier Surinvestissement des entreprises Baisse des marges des entreprises Dégradation des comptes extérieurs FUITE DES CAPITAUX Insolvabilité des débiteurs, crise bancaire Crédit (trop) facile Hausse du dollar Vis-à-vis du yen (+ 40 % depuis le printemps 1995) Tassement des exportations Persistance de la récession japonaise Décrochage des monnaies

14 A CRISE PROPAGATION DE LA CRISE RUSSIE : dévaluation du rouble, moratoire imposé sur la dette à court terme ; les banques créancières prises au piège Insolvabilité des débiteurs, crise bancaire PAYS DEVELOPPES : chute des marchés boursiers RALENTISSEMENT DE LA CROISSANCE MONDIALE AMERIQUE LATINE : assèchement des crédits bancaires, crises boursières

15 EVOLUTION DU DOW JONES ENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006

16 EVOLUTION DU NASDAQ ENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006

17 EVOLUTION DU CAC 40 ENTRE OCTOBRE 1997 ET OCTOBRE 2006