Les stratégies de financement gagnantes

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1 Les stratégies de financement gagnantes Symposi-AL 2008, Sept-Îles Annie Thabet Associée, Celtis Capital Gouverneure, Réseau Capital 1 Place Ville Marie, bureau 2001, Montréal, (Québec), H3B 2C4 T_

2 Quelques phrases célèbres des entrepreneurs en recherche de financement «Mon projet est tellement bon que je n aurai pas de difficulté à le financer» «J ai une mine d or (ou d aluminium) dans les mains» «Personne ne peut faire ce que je fais» «Mes projections sont très conservatrices» «J ai parlé au responsable au gouvernement, au député, au cabinet du ministre» «Le gouvernement doit supporter ce genre de projet» «Je rencontre des fonds d investissement la semaine prochaine» «Dans 2 semaines, ce sera réglé!» 1

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4 Étape 1 Réfléchir à la situation froidement Quel est le stade de développement du projet: Démarrage Preuve de concept Prototype Versions alpha, Bêta Revenus commerciaux Expansion Transaction d acquisition, vente, relève Restructuration Quelle est la taille du marché visé et la croissance potentielle Projet local ou mondial Projet susceptible d intéresser les fonds de capital de risque Qui est le promoteur: Nouvel entrepreneur Entrepreneur en série Doit-on compenser le manque d expérience par un conseil d administration ou comité consultatif? Quel est le niveau de risque du projet Technologie Contrats de vente en main; contrats d approvisionnement Réaction de la concurrence Effet d un échec sur le reste de l entreprise 3

5 Étape 2 Développer un montage financier adapté à nos besoins D abord, déterminer les besoins de fonds: Établir les besoins de fonds en fonction du Scénario pessimiste («Financing Case») Prévoir les items les plus souvent oubliés: Provisions pour contingences Besoins en fonds de roulement Frais de démarrage Frais de financement Frais de transaction Pertes initiales d opération Préparer une prévision de trésorerie mensuelle sur 24 mois et annuelle sur 3 ans Moduler les besoins de fonds en fonction de jalons spécifiques à atteindre afin de réduire le risque (phases) 4

6 Étape 2 Développer un montage financier adapté à nos besoins (suite) Ensuite, fixer les objectifs à atteindre (exemples) : Trouver des capitaux externes au meilleur coût pour réaliser le projet; partager le risque du projet; optimiser l effet de levier des fonds internes investis (x 4) Conserver ou atteindre une structure de capital équilibrée; solidifier la capitalisation de l entreprise Renforcer l équipe du projet en s alliant à des partenaires actifs; avoir des partenaires financiers patients qui nous supporteront en cas de difficulté Amener des partenaires qui pourront supporter la croissance future de l entreprise Financer rapidement peu importe le coût pour ne pas perdre la transaction 5

7 Étape 2 Développer un montage financier adapté à nos besoins (suite) Les principales sources de financement: Programmes gouvernementaux & autres Crédits d impôts R&D Appuis à la recherche Développement commercial Investissement Programmes sectoriels (développement durable, aluminium) Conditions types 0-10%; flexible Dette bancaire Selon les actifs tangibles Ratios financiers à respecter Financement sur actif (ABL) Selon la valeur des actifs 8-10%; ratios 10-15%; affacturage Dette mezzanine 10-15% Selon la stabilité des flux monétaires prévus Dette subordonnée (Quasi-équité) Selon la capacité de remboursement Capital de risque ou placement privé ou partenaire privé 12-15%; plus prime 15-30%; partenaire 6

8 Étape 2 Développer un montage financier adapté à nos besoins (suite) Définition du capital de risque: Le capital de risque est une participation directe, à long terme, au capital-actions d entreprises privées à fort potentiel de croissance, initiée et gérée par des investisseurs professionnels: Actif; partenaire dans les décisions Risqué, non garanti Entreprises visant la croissance (potentiel de gain) Secteur technologique et autre secteur à valeur ajoutée D une durée limitée (sortie prévue) 7

9 Étape 2 Développer un montage financier adapté à nos besoins (suite) Les critères des investisseurs en capital de risque: Une équipe gagnante: «The Serial Entrepreneur» Vision claire et capacité d exécution Comité aviseur, conseil, actionnaires, partenaire stratégique Un marché important, en croissance Une technologie avec avantage concurrentiel Un modèle d affaires démontrant la capacité à générer un rendement: Un plan d affaires ambitieux, mais réaliste «Time to cash flow» < 12 mois? Une sortie possible pour l investisseur dans les 3-7 ans (PAPE, vente privée) 8

10 Étape 2 Développer un montage financier adapté à nos besoins (suite) Exemple de montage financier Démarrage: Projet de démarrage: Nouvelle compagnie ABC souhaite compléter le développement d un produit novateur en aluminium et installer une ligne de production; ABC n a pas encore de bon de commande de clients potentiels Coût du projet sur 2 ans: R&D 0,5 M$ Équipement 0,7 M$ Fonds de roulement 0,5 M$ Frais démarrage, pertes initiales 0,3 M$ 2,0 M$ 9

11 Étape 2 Développer un montage financier adapté à nos besoins (suite) Exemple de montage financier Démarrage: Par phase Coût du projet I R&D, prototype, certification commande II Ligne de production R&D 0,5 0,5 Équipement 0,7 0,7 Fonds de roulement 0,2 0,3 0,5 Frais démarrage 0,1 0,2 0,3 Total Total 0,8 1,2 2,0 Financement Programmes (CIRD, Féd., Qc, Local, Aluminium) 0,4 0,3 0,7 Prêt bancaire long terme 0,5 0,5 Capital de risque, équité/quasi-équité 0,3 0,3 0,6 Entrepreneur, mise de fonds 0,1 0,1 0,2 Total 0,8 1,2 2,0 10

12 Étape 2 Développer un montage financier adapté à nos besoins (suite) Exemple de montage financier Démarrage: Répartition de l actionnariat de la Compagnie ABC après le financement: Hypothèse 1: la société de capital de risque investit 0,6M$ en dette subordonnée remboursable avec 12% d intérêt L entrepreneur conserve 100% du capital. Hypothèse 2: la société de capital de risque investit 0,6M$ en capitalactions: Requiert une évaluation de la Compagnie ABC Valeur A Valeur B Valeur de l entreprise: Valeur pré-investissement 0,0 M$ 1,6 M$ Montant investi en équité 0,8 M$ 0,8 M$ Valeur après investissement 0,8 M$ 2,4 M$ Répartition de l actionnariat: Entrepreneur (valeur + 200K$) 25% 75% Capital de risque (600K$) 75% 25% 11

13 Étape 3 - Passer à l action de façon systématique Préparer un seul jeu de documents (Plan d affaires, power point, projections financières) Échéancier de 3 à 12 mois Plan d affaires Évaluation Préliminaire Lettre d intention & Négociations Vérification diligente Documentation et clôture Rencontrer tous les groupes financiers en parallèle («road show») Se faire des nouveaux «amis»; aucun contact n est inutile 12

14 Étape 3 - Passer à l action de façon systématique (suite) Pour les sociétés de capital de risque, les sélectionner selon la nature du projet: Institutions les plus actives BDC / Go Capital CDP Desjardins Fondaction CSN FSTQ SGF Fonds FIER RégionR FIER Côte-Nord (alu) Fonds étrangers Quelques fonds privés spécialisés Brightspark (TI) Capimont (technos industrielles) CTI (SV) FIDD (nouvelles énergies) Garage (TI) Genechem/Agechem (SV) Entrepia (TI) Fonds Bio Innovation (SV) GTI Capital (TI) Inovia/Msbi JL Albright (TI) Propulsion (TI) Rho (TI) Vantage Vimac TI: Technologies de l information seulement; SV: Sciences de la vie seulement 13

15 Étape 4 - Négocier et clôturer le financement Idéalement, avoir en main toutes les lettres d intention («Term Sheet») des différents intervenants pour négocier car interrelations Porter une attention aux éléments autres que le taux d intérêt ou la valeur Faire revoir les documents par vos différents conseillers: Conseillers financiers Conseillers juridiques Fiscalistes Comptables Ne pas investir (dépenser) avant que tous signent de façon simultanée 14

16 Étape 5 Se préparer pour le prochain Une fois le financement clôturé, se préparer pour le prochain 15

17 Le mot de la fin Une stratégie de financement gagnante, c est: Une réflexion lucide Un montage financier adapté Un processus rigoureux Un financement clôturé Une table mise pour le prochain 16

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19 Quelques mots sur Celtis Capital Celtis Capital offre des services transactionnels de fusion, acquisition, désinvestissement, financement d entreprises et de gestion d actifs à une clientèle industrielle, technologique et institutionnelle. Nous visons la création de valeur et la génération de liquidité pour les actionnaires, par le biais de stratégies et de transactions spécifiquement adaptées à leurs besoins. 18

20 Équipe L équipe de Celtis Capital est reconnue pour son jugement d affaires, sa créativité et son intégrité. Chaque associé possède une feuille de route établie dans la gestion de placement privé, les opérations, le redressement et le repositionnement d entreprises ainsi que les transactions de fusions, acquisitions et financement: Guy Ouimet, ing., MBA Associé directeur 30 années d expérience aviseur financier et d affaires auprès des sociétés de capital-risque avec Ouimet développement d entreprises; vice-président à la SGF; responsabilités professionnelles et de direction chez Price Waterhouse, Coca-Cola, Alcan et QIT. Annie Thabet, CA, MBA Associée - 26 ans d expérience, notamment dans l investissement en capital-risque et placement privé, les transactions d acquisition, vente et financement, la gestion et le repositionnement d entreprises technologiques et industrielles avec Celtis Capital, AT Capital, SGF et Price Waterhouse; Gouverneure de Réseau Capital, l'association du capital-risque et du placement privé au Québec. Un réseau diversifié de dirigeants, entrepreneurs et collaborateurs professionnels est en place. 19

21 Réalisations Les associés de Celtis Capital ont démontré leur capacité à conclure des transactions importantes et complexes, tant dans les secteurs industriels que technologiques. La liste de clients des associés inclut entre autres: Aluminerie Alouette Avestor Bioxalis Medica Capstone Microturbines CDP Capital Technologies CHI Canada Ltée Corporation Haemacure Eastman Kodak ECI Composites E.Q.U.I.P. International FIER Côte-Nord Fonds de Solidarité F.T.Q. Hitachi Data Systems Hydro-Québec Hydro-Québec CapiTech Hydrogénal/Argonal H-Power (Plug Power) Interquisa Canada inc. Investissement Québec i-power Intral Kontron Communications LaGran Canada (Belt Tech) Micro-Thermo Noranda inc. Novabus Corporation Ouimet Cordon Bleu (Holding) Panolam Industries Raufoss ASA Réseaux Ordinox Roctest Ltée Silicycle Société de développement du magnésium Société générale de financement du Québec Solvision STAS Ltée Synexus Global Technologies M4 Xebec 20

22 Coordonnées Celtis Capital 1, Place Ville Marie, bureau 2001 Montréal (Québec) H3B 2C4 Tél.: Fax: Guy Ouimet Annie Thabet 21