Réseau capital. Perspectives économiques et financières : que nous réserve l année 2016? Québec. 27 octobre 2015

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1 Réseau capital Québec 27 octobre 2015 Perspectives économiques et financières : que nous réserve l année 2016? Joëlle Noreau Économiste principale Mouvement Desjardins

2 Plan de présentation Économie internationale : un parcours inégal Économie américaine : une perspective positive Économie canadienne : une reprise attendue cet automne Économie québécoise : peu de support à la croissance Du côté des entreprises : rien d acquis

3 Économie internationale 3

4 Économie internationale Un parcours inégal En 2015, on observe une légère amélioration du côté des pays industrialisés et une réduction de cadence des pays émergents. Les indices boursiers sont instables. La croissance économique mondiale : modérée en 2015 et en La zone euro : fera mieux sans battre de record. Les pays en émergence : La Chine et l Inde se repositionnent (Inde en meilleure posture). La Russie et le Brésil sont en difficulté. Les prix du pétrole : le surplus important pourrait perdurer.

5 Économie internationale La Chine n est pas un si grand joueur sur la scène boursière Capitalisation boursière (en milliards de $ US) Sources : Mapping Worlds et Bloomberg 5

6 Pétrole Un surplus important risque de perdurer sur le marché mondial du pétrole Millions de barils/jour 3,0 2,5 2,0 Production (droite) Millions de barils/jour ,5 1,0 0,5 Surplus (gauche) Consommation (droite) ,0 92 (0,5) (1,0) (1,5) Prévisions Surplus ou déficit (gauche) Production mondiale (droite) Consommation mondiale (droite) Sources : Agence internationale de l énergie et Desjardins, Études économiques 6

7 En millions de barils par jour 34 Pétrole La production de l OPEP* continuera d augmenter avec la levée des sanctions contre l Iran Production de pétrole brut En millions de barils par jour 4, Effet Arabie saoudite 4,0 3,5 3, OPEP Iran Prévisions 2, ,0 OPEP* (gauche) Iran (droite) OPEP : Organisation des pays exportateurs de pétrole; * Excluant l Indonésie, mais incluant l Irak. Sources : Bloomberg et Desjardins, Études économiques 7

8 Pétrole Les prix demeureront très faibles avant de remonter quelque peu à moyen terme $ US/baril Prix du pétrole WTI* $ US/baril Prévisions de Desjardins * West Texas Intermediate. Sources : Datastream et Desjardins, Études économiques 8

9 Économie américaine 9

10 États-Unis Une perspective positive Économie : un démarrage difficile en début d année, mais un raffermissement tout au cours de s annonce meilleure. La création d emplois se poursuit. Le marché de l habitation reprend du tonus. Les investissements des entreprises sont inégaux : le secteur de l énergie agit comme un boulet. La force du dollar américain nuit aux exportations. Les taux d intérêt devraient augmenter graduellement plus tard cet automne.

11 États-Unis Les poches de faiblesse sont rares et surtout dues aux secteurs du pétrole et du charbon Sources : Réserve fédérale de Philadelphie et Desjardins, Études économiques 11

12 États-Unis Le marché du travail a fait énormément de progrès, mais la croissance de l emploi ralentit la cadence En milliers Nouvelles demandes initiales d assurance-chômage (moyenne sur quatre semaines) En milliers Sources : U.S. Treasury et Desjardins, Études économiques 12

13 États-Unis Les prix des maisons ont recommencé à augmenter 2000 = Indice S&P/Case-Shiller du prix des maisons existantes Prévisions de Desjardins = Sources : Standard & Poor s et Desjardins, Études économiques 13

14 États-Unis Tout n est pas rose pour autant Facteurs de faiblesse du secteur manufacturier : Force du dollar américain Faiblesse de la demande des pays émergents Baisse de l investissement dans le secteur pétrolier Source : Desjardins, Études économiques 14

15 Économie canadienne 15

16 Canada Une reprise attendue cet automne Économie : une récession non conventionnelle par son ampleur, sa durée, sa localisation et son contexte. Il y a tout de même de la création d emplois. Les exportations sont en hausse, l optimisme est prudent. Les investissements des entreprises sont à la baisse : recul attendu en La confiance des entreprises décline. Le dollar canadien demeurera sous la parité pour encore longtemps. La Banque du Canada ne devrait pas changer les taux directeurs avant plusieurs trimestres. Scénario de long statu quo s annonce plus vigoureuse.

17 Canada Les difficultés proviennent essentiellement des ressources naturelles et de la fabrication Contributions cumulatives à la variation du PIB réel par industrie depuis la fin de 2014 Poids dans le PIB réel : Agriculture, foresterie, pêche et chasse Mines, pétrole et gaz Services publics Construction Fabrication Services TOTAL 2 % 8 % 2 % 7 % 10 % 71 % 100 % (0,5) (0,3) (0,1) 0,1 0,3 0,5 0,7 En % Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques

18 Canada La majorité des secteurs ne sont pas touchés Janvier 2013 = Volume de production % du PIB % du PIB % du PIB Pétrole et gaz Reste de l'économie Le secteur du pétrole et gaz comporte l extraction de pétrole et de gaz, les activités de soutien à l'extraction ainsi que les travaux de génie. Le secteur des produits de base non énergétiques comporte les mines, l agriculture, la foresterie, la pêche, la chasse ainsi que certaines industries de la fabrication associées aux matières premières. Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques Produits de base non énergétiques 18

19 Canada La réduction des forages affecte les investissements des entreprises En milliards de $ de 2007 Investissements Investissements en machines et matériel (gauche) Forages pour le pétrole et le gaz (droite) Forages Nombre de foreuses au Canada Sources : Baker Hugues, Statistique Canada et Desjardins, Études économiques 19

20 Canada Les prix du pétrole influencent grandement le dollar canadien : un huard à 70 US? En $ US le baril 140 Évolution du prix du pétrole et de la devise canadienne $ CAN $ CAN/ $ US 1, Corrélation de 0,9 1,00 0, , WTI Prévisions de Desjardins 0, ,60 Pétrole WTI (gauche) Dollar canadien (droite) Sources : Datastream et Desjardins, Études économiques 20

21 Canada La faiblesse du dollar canadien n est pas un phénomène isolé Russie Brésil Turquie N.-Z. Norvège Australie Mexique Afrique du Sud Suède Canada Indonésie Danemark Zone euro Japon Corée du Sud R.-U. Thaïlande Suisse Inde Chine Appréciation du dollar américain depuis le 1 er juillet 2014 Une guerre des devises? 93 % 81 % (5) En % Sources : Datastream et Desjardins, Études économiques 21

22 Canada Les exportations ont recommencé à croître en juin et juillet de cette année En millions de $ Exportations de marchandises En millions de $ Hors énergie Énergie Hors énergie (gauche) Énergie (droite) Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques 22

23 Canada La hausse de l immobilier est surtout à Toronto et à Vancouver (1) En % 12 Prix moyen des propriétés existantes (Moyenne mobile sur six mois de la variation annuelle) (2) (4) (6) Colombie-Britannique et Ontario Prairies Québec Atlantique Sources : Association canadienne de l immeuble et Desjardins, Études économiques

24 Canada La hausse de l immobilier est surtout à Toronto et à Vancouver (2) En % 20 Ventes des propriétés existantes (Moyenne mobile sur six mois de la variation annuelle) (5) (10) (15) (20) Colombie-Britannique et Ontario Prairies Québec Atlantique Sources : Association canadienne de l immeuble et Desjardins, Études économiques

25 Économie québécoise 25

26 Québec Peu de support à la croissance L économie croît très modérément en La croissance sera modeste encore une fois en Le bilan de l emploi depuis le début de 2015 est positif. Le marché de l habitation tourne au ralenti. Du côté des entreprises : Les exportations internationales sont en croissance. L investissement des entreprises serait à la hausse en 2015, mais tarde à se redresser. La confiance des PME s améliore un peu.

27 Québec La structure industrielle de la province est plus diversifiée que celle des régions ressources En % Poids relatifs dans le PIB réel de 2014 Québec Alberta En % Agriculture et ressources Services publics Construction Fabrication Commerce Services immobiliers Finance et assurances Santé Enseignement Services professionnels et tech. Autres services Sources : Statistique Canada et Desjardins, Études économiques

28 Québec Le léger recul du PIB réel au deuxième trimestre affaiblira l année 2015 Variation trimestrielle annualisée en % (1) (2) (3) (4) (5) Grève de la construction (1) (2) (3) (4) (5) PIB réel Demande intérieure Sources : Institut de la statistique du Québec et Desjardins, Études économiques 28

29 Québec Les exportations internationales sont soutenues par les États-Unis En G$ Exportations internationales En G$ En G$ Exportations internationales En G$ 6,0 du Québec* 0,90 du Québec* 0,65 2,1 5,5 1,9 0,85 5,0 1,7 1,5 0,80 0,75 0,60 4,5 1,3 0,70 0,55 4,0 1,1 0,65 3,5 3,0 0,9 0,7 0,5 0,60 0,55 0, Vers les États-Unis (gauche) , ,45 Vers le reste du monde (droite) Europe (gauche) Asie (droite) *Moyenne mobile six mois; G : Milliard Sources : Institut de la statistique du Québec et Desjardins, Études économiques 29

30 Du côté des entreprises 30

31 Économie mondiale La dernière crise a laissé plusieurs séquelles Restriction des conditions de crédit Resserrement de la réglementation Mesures d austérité pour contrer l endettement public Les politiques monétaires ultra-expansionnistes ont peu d effet sur le crédit Peu de pressions haussières sur les prix Investissements faibles malgré les taux très bas 31

32 Économie mondiale L endettement public a fait un bond spectaculaire En % du PIB 250 Dette brute des gouvernements En % du PIB Japon Grèce Italie Portugal France Espagne Irlande R.-U. É.-U. Canada Pays-Bas Allemagne 2007 avant la crise 2015 prévisions de l OCDE* *Organisation de coopération et de développement économiques. Sources : OCDE* et Desjardins, Études économiques 32

33 Économie mondiale Baisse du bassin de maind'œuvre dans la plupart des pays avancés Croissance annuelle de la population entre 15 à 64 ans En % Moy Moy Pays avancés 0,41 (0,31) États-Unis 1,05 0,21 Japon (0,54) (0,74) Europe (excluant l Est) 0,36 (0,22) Canada 1,23 0,14 Québec 0,75 (0,16) Pays en développpement 1,95 1,13 Chine 1,46 (0,12) Inde 2,01 1,23 Amérique latine 1,71 1,01 Afrique 2,68 2,63 Monde 1,65 0,90 Sources : Organisation des Nations unies et Desjardins, Études économiques 33

34 Comment la démographie influence-t-elle la croissance économique? Équation représentative de la croissance à long terme : Croissance de la production = croissance de la quantité de travail + gains de productivité Nombre de travailleurs multiplié par le nombre d heures travaillées Investissements, progrès technologiques, formation et gains d efficacité 34

35 Économie mondiale La croissance mondiale sera significativement plus faible à long terme En % 6 Croissance annuelle du PIB mondial (1) (2) Sources : Organisation de coopération et de développement économiques et Desjardins, Études économiques 35

36 Amérique du Nord Le bassin de main-d œuvre décroîtra de façon plus prononcée au Québec En % 2,5 Croissance de la population des 15 à 64 ans 2,0 1,5 Première décroissance en ,0 0,5 0,0 (0,5) États-Unis Canada (excluant le Québec) Québec Sources : Institut de la statistique du Québec, Organisation des Nations Unies et Desjardins, Études économiques

37 Québec Peu importe les hypothèses retenues, il sera difficile d atteindre 2 % de croissance par année En % 3,0 Variation annuelle du PIB potentiel du Québec 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, Source : Desjardins, Études économiques

38 Québec Évolution des indicateurs depuis septembre: Secteur manufacturier québécois L état des lieux Les poids lourds du manufacturier en 2014 Matériel de transport PIB Poids dans le manufacturier Quelques constats Diagnostic du secteur : mi-figue, miraisin. 8,2 % 13,9 % Première transformation des métaux Apparent redressement des ventes. Aliments 0,5 % 10,5 % 13,2 % 11,8 % Quelques secteurs soutiennent la progression. Pas un gage de renouveau industriel

39 Secteur manufacturier québécois PIB réel du manufacturier : secteurs en croissance (2015) Cumul 7 mois 2015 vs 7 mois 2014 (en %) Produits chimiques 12,9 Activités diverses 10,7 Vêtements 8,0 Textiles 7,9 Plastique et caoutchouc 7,2 Bois 6,6 Papier 1,6 Aliments 1,5 Fabrication 1,3 Machines 1,0 Boissons et tabac 0,9 Impression 0,2 Sources : Institut de la statistique du Québec et Desjardins, Études économiques

40 Secteur manufacturier québécois PIB réel manufacturier : secteurs en baisse (2015) Cumul 7 mois 2015 vs 7 mois 2014 (en %) Meubles (0,2) Produits métalliques (0,3) Minéraux non métalliques (1,1) Matériel de transport (1,9) Première transformation des métaux (2,3) Aérospatial (2,5) Pétrole et charbon (3,6) Informatique et électronique (3,9) Matériel électrique (12,9) Sources : Institut de la statistique du Québec et Desjardins, Études économiques

41 Secteur manufacturier québécois Une pièce dans le casse-tête manufacturier mondial Le Québec est loin d être à jour par rapport à ses nouveaux concurrents équipés à la fine pointe de la technologie. Pour les entreprises qui veulent assurer leur croissance : il faut passer en mode «internationalisation». Ce qui signifie plus de risques :! Matières premières, énergie, comportements protectionnistes. Ce qui signifie une meilleure productivité pour affronter les mieux équipés :! donc plus d investissements. Ce qui signifie s intégrer aux «chaînes de valeur mondiales». Ce qui signifie former la main-d'œuvre 41

42 S il fallait résumer, qu est-ce que l on retiendrait? (1) À court terme, l année 2016 s annonce meilleure du point de vue économique. L économie américaine croîtra plus rapidement et aura un effet positif sur les exportations du Canada et du Québec. L économie canadienne reprendra un peu de tonus. L économie québécoise profitera de cet élan, mais très modestement. Le dollar canadien sera maintenu sous la parité. Les taux d intérêt directeurs demeureront bas au Canada.

43 S il fallait résumer, qu est-ce que l on retiendrait? (2) À moyen terme, la croissance économique sera moins trépidante, voilà pourquoi les entreprises québécoises : Doivent considérer les possibilités d expansion rapide dans les pays émergents. Ont tout intérêt à s intégrer aux chaînes de valeur mondiales (nouveaux circuits, nouveaux réseaux, nouveaux marchés et nouvelles technologies). Doivent investir dans la formation de la main-d œuvre dans un contexte de rareté de travailleurs et pour conserver la souplesse dans l organisation du travail.

44 Merci beaucoup! Les données sont en date du vendredi 23 octobre, pour une mise à jour régulière, consultez notre site Internet Notre site Internet : Notre courriel : desjardins.economie@desjardins.com