RAPPORT SEMI-ANNUEL JUIN 2015

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1 Generali Belgium RAPPORT SEMI-ANNUEL JUIN 2015 Real Estate Securities generali.com

2 TABLE DES MATIERES 1 Introduction Politique d investissement Approche générale Les actifs 4 3 Evolution du portefeuille Valorisation du portefeuille de Fonds Evolution historique de la valeur de l unité du Fonds 6 4 Composition et mouvements du portefeuille Détails du portefeuille d investissement Allocations des actifs et répartition par pays au Allocation par secteur 4.4 Top Risques Risque de marché Risque de crédit Risque de performance Risque de liquidité Risque de concentration Risque d inflation 10 6 Notes Résumé des principes comptables importants Determination de la valeur nette d inventaire des parts Les charges du Fonds Conflits d intérêts 11 GENERALI BELGIUM 2/11

3 1 Introduction Le fonds interne Real Estate Securities (le «Fonds») reflète l évolution du compartiment «Generali Real Estate Securities» du véhicule d investissement «Generali Belgium FCP-SIF». La fréquence de valorisation est journalière 1, sur base de la valeur de clôture des actifs de la veille et ceci pour tous les jours ouvrables luxembourgeois. Le Fonds vise à générer un rendement proche de la SICAV C+F Immo Rente (le «Fonds Sous-jacent»), moins les frais de gestion dont question ci-après. La valeur du Fonds est exprimée en Euro. A cette fin, les primes sont investies dans le compartiment «Generali Real Estate Securities» du véhicule d investissement collectif «Generali Belgium FCP-SIF», qui lui-même investit majoritairement, et jusqu à 100% de ses actifs, dans le Fonds Sous-jacent. Jusqu à 10% du Fonds peuvent être investis - pour la gestion efficace du Fonds - dans des instruments monétaires au travers d OPC conformes aux dispositions UCITS (Directive 2009/65). Le Fonds Sous-jacent est une SICAV de droit belge, conforme aux dispositions UCITS (Directive 2009/65). Date de constitution du Fonds : 30/05/2006 (date de constitution du compartiment du véhicule d investissement «Generali Belgium FCP-SIF» : 01/09/2006) Gestionnaire d investissement Generali Investments Europe S.p.A. Società di Gestione del Risparmio - France Branch 2 rue Pillet-Will F Paris Cedex 9 Conseiller juridique Arendt & Medernach SA 14 rue Erasme L Luxembourg Société de gestion Generali Investment Luxembourg S.A. 33, rue de Gasperich L Hesperange Commissaire aux comptes Ernst & Young S.A. 7, rue Gabriel Lippmann Parc d Activité Syrdall 2, L Munsbach Dépositaire, Agent de transfert et administration centrale BNP Paribas Securities Services, Luxembourg Branch 33, rue de Gasperich L Hesperange 1 A partir du 1/07/2015. GENERALI BELGIUM 3/11

4 2 Politique d investissement 2.1 APPROCHE GÉNÉRALE Le Fonds investit majoritairement, et jusqu à 100% de ses actifs, dans le Fonds Sous-jacent. Jusqu à 10% du Fonds peuvent être investis - pour la gestion efficace du Fonds - dans des instruments monétaires au travers d OPC conformes aux dispositions UCITS (Directive 2009/65). Le Fonds Sous-jacent vise un rendement élevé et la stabilité. Il a pour objectif d investir un minimum de 50% en valeurs mobilières qui sont principalement représentatives du secteur immobilier au sens large. Ces valeurs mobilières comprennent notamment les Sicafi, les actions d entreprises investissant dans l immobilier, les sociétés immobilières ou le développement immobilier, les certificats immobiliers, etc. Il peut également investir de manière complémentaire dans d autres secteurs avec l accent sur le rendement élevé. Le Fonds Sous-jacent peut en outre investir en obligations jouissant au minimum de la notation A3 de Moody s ou la notation A de Standard & Poors, en instruments de trésorerie et en liquidités. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux Les sociétés dont l'activité consiste en la fabrication, l'utilisation et la détention de mines antipersonnel, de sous-munitions et/ou de munitions inertes et de blindages contenant de l uranium appauvri ou tout autre type d uranium industrie sont bannies des listes d'investissement du Fonds Sous-jacent. 2.2 LES ACTIFS Catégories d actifs autorisés Pour autant et dans la mesure autorisé par la législation applicable et pour autant que les investissements font partie de la politique d investissement décrite ci-dessus, les investissements du Fonds Sous-jacent se composent de valeurs mobilières et instruments de marché monétaire admis soit sur un marché réglementé, aussi bien dans l Espace économique européen qu en dehors, soit sur un autre marché secondaire d un Etat membre de l Espace économique européen, soit sur un marché d un Etat non membre de l Espace économique européen qui applique des dispositions équivalentes à celles prévues par la directive 2001/34/CE, soit sur un autre marché secondaire pour autant que ce marché soit réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public. Egalement des valeurs mobilières nouvellement émises, parts d organismes de placement collectif, répondant oui ou non aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE et se situant ou non dans un Etat membre de l Espace économique européen, instruments dérivés, autres valeurs mobilières et instruments de marché monétaire et liquidités pour autant que ces valeurs mobilières et instruments du marché monétaire soient compatibles avec les objectifs du Fonds Sous-jacent. Les investissements autorisés, valeurs mobilières et liquidités sont régis par les dispositions de l article 7 de la loi du 3 août 2012 relative aux organismes de placement collectif qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE et aux organismes de placement en créances. Ils sont décrits dans les articles 69 à 87 de l A.R. du 12 novembre 2012 relatif à certains organismes de placements collectifs ainsi que dans les statuts de la société. Immobilier Le Fonds Sous-jacent investira un minimum de 50% en valeurs mobilières principalement représentatives du secteur GENERALI BELGIUM 4/11

5 immobilier. Caractéristiques des obligations et des titres de créances Les obligations et les titres de créances relatifs à l immobilier peuvent avoir une notation inferieur à A3 (Moody s) ou A (Standard & Poors) ou ne pas avoir de notation. Les autres obligations et titres de créances ont au minimum la notation A3 de Moody s ou la notation A de Standard & Poors. Aucune politique particulière n est définie en matière de duration ; celle-ci est déterminée librement dans le cadre de la gestion. Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées Le Fonds Sous-jacent peut recourir à l'utilisation d'instruments financiers dérivés tant à titre de couverture qu'en vue de la réalisation des objectifs de placement. Les instruments financiers dérivés utilisés ont comme sous-jacents des actions ou indices d'actions ou des titres similaires aux actions (options, contrats à terme, swaps, ), des obligations ou indices d'obligations (interest rate swaps, contrats à terme, credit default swaps,...) ou des liquidités en diverses devises. Cette liste n'est pas limitative et dépend des objectifs de placement. En règle générale, ces instruments servent à répliquer ou à neutraliser de manière plus pointue et plus souple les risques inhérents à des investissements dans les sous-jacents et leur utilisation n'augmente pas les risques en soi. Si les instruments utilisés ne sont pas négociables sur un marché réglementé, il faut que les instruments dérivés de gré à gré fassent l'objet d'une évaluation fiable et vérifiable sur une base journalière et puissent être vendus, liquidés ou clôturés par une transaction symétrique, à tout moment et à leur juste valeur. Les instruments dérivés de gré à gré sont du type simplifié. Investissements en autres organismes de placement collectif Le Fonds Sous-jacent investira maximum 10% de ces propres actifs en parts d'autres organismes de placement collectif. Limites de la politique de placement Le Fonds Sous-jacent peut contracter un emprunt jusqu à 10% de son actif net, pour autant qu il s agisse d emprunt à court terme ayant pour but de résoudre un problème de liquidité. Il peut admettre des prêts de titres pour autant que permis par les dispositions légales et réglementaires relatives aux organismes de placement collectif. Le prêt de titres permet au Fonds Sous-jacent de générer des revenus supplémentaires. GENERALI BELGIUM 5/11

6 3 Evolution du portefeuille 3.1 VALORISATION DU PORTEFEUILLE DE FONDS 3.2 EVOLUTION HISTORIQUE DE LA VALEUR DE L UNITÉ DU FONDS GENERALI BELGIUM 6/11

7 4 Composition et mouvements du portefeuille Dans les rubriques suivantes vous pouvez observer la composition du portefeuille du Fonds après transparisation de la composition du Fonds Sous-jacent. 4.1 DÉTAILS DU PORTEFEUILLE D INVESTISSEMENT GENERALI BELGIUM 7/11

8 4.2 ALLOCATIONS DES ACTIFS ET RÉPARTITION PAR PAYS AU GENERALI BELGIUM 8/11

9 4.3 ALLOCATION PAR SECTEUR 4.4 TOP 10 5 Risques L évaluation des risques du Fonds Sous-jacent, tels que définis par le gestionnaire du Fonds Sous-jacent. 5.1 RISQUE DE MARCHÉ Le risque de marché est basé sur la volatilité des rendements, c.à.d. l'indicateur du risque synthétique ("classe de risque"). Pour le Fonds Sous-jacent l'indicateur du risque est de 4, ce qui correspond à un risque de marché moyen. 5.2 RISQUE DE CRÉDIT Le risque de crédit est le risque que l'émetteur ou une des contreparties fasse défaut. Comme le Fonds Sous-jacent investit en obligations du secteur immobilier ayant un rating inférieur à BBB, le risque de crédit est moyen. 5.3 RISQUE DE PERFORMANCE Comme le Fonds Sous-jacent a pour objectif d investir un minimum de 50% en valeurs mobilières qui sont principalement représentatives du secteur immobilier au sens large, les performances futures présentent une plus grande incertitude. GENERALI BELGIUM 9/11

10 5.4 RISQUE DE LIQUIDITÉ Etant donné que le Fonds Sous-jacent investit pour un minimum de 50% en valeurs mobilières du secteur immobilier au sens large, le risque de liquidité peut être qualifié de moyen. 5.5 RISQUE DE CONCENTRATION Etant donné que le Fonds Sous-jacent met l accent sur les actions du secteur immobilier, le risque de concentration peut être qualifié de moyen. 5.6 RISQUE D INFLATION Le risque d inflation dépend de l inflation et le type d effet y susceptible. Si le Fonds Sous-jacent contient des obligations le risque d inflation est moyen, autrement il n y a pas de risque d inflation. Etant donné qu il investit entre autre en obligations, le risque d inflation est moyen. 6 Notes 6.1 RÉSUMÉ DES PRINCIPES COMPTABLES IMPORTANTS Les états financiers sont préparés conformément à la règlementation luxembourgeoise relative aux organismes de placement collectif. Evaluation des actifs La valeur des investissements dans le Fonds Sous-jacent sera basée sur la dernière valeur nette d inventaire par part/action disponible du compartiment concerné multipliée par le nombre de parts/actions détenues par le Fonds. La Société de Gestion peut avoir recours à d'autres méthodes d'évaluation si elle estime que cette méthode d évaluation reflète mieux la juste valeur des actifs détenus par le Fonds. Conversion d éléments en devises étrangères Les coûts de transaction et d acquisition libellés en devises étrangères sont convertis dans la devise comptable de chaque compartiment sur la base du taux de change en vigueur à la date de la transaction ou de l acquisition. Les actifs et les passifs libellés en devises étrangères sont convertis dans la devise comptable de chaque compartiment au taux de change en vigueur à la fin de la l année financière considérée. Les gains ou les pertes qui en découlent sont constatés dans l Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets. Répartition des coûts et des dépenses Les coûts et les dépenses spécifiques sont imputés à chaque compartiment. Les coûts et dépenses non spécifiques sont habituellement répartis entre les compartiments proportionnellement à leur actif net respectif. 6.2 DETERMINATION DE LA VALEUR NETTE D INVENTAIRE DES PARTS La valeur nette d'inventaire telle que présentée dans le rapport annuel du 30 juin 2015, est une valeur nette d'inventaire technique calculée uniquement à des fins de reporting. La valeur nette d inventaire par part est exprimée dans la devise de chaque compartiment et est calculée en divisant les actifs nets de chaque compartiment par le nombre de part en circulation à cette date. GENERALI BELGIUM 10/11

11 6.3 LES CHARGES DU FONDS Les frais globaux sont calculés et comptabilisés à chaque jour de valorisation et sont payables trimestriellement. Les frais globaux servent à rémunérer la Société de Gestion, l'administration centrale, le dépositaire, les distributeurs et/ou les représentants permanents dans les différents lieux d enregistrement du Fonds ou de tout compartiment. Les frais globaux couvrent aussi tous les frais engagés par le Fonds et les compartiments. La commission de gestion inclut les frais globaux hors frais de dépositaire et d agent administratif. Les frais liés aux actifs qui composent le Fonds, ainsi que les frais de gestion des fonds dont le Fonds détient des parts, sont intégrés dans la valorisation de ces actifs et parts. A la date du rapport, les frais globaux du Fonds s établissent comme suit (en pourcentage de la VNI et par an) : FONDS Frais globaux Real Estate Securities 1.20% 6.4 CONFLITS D INTÉRÊTS Durant l exercice aucun conflit d intérêts ne s est produit lors de l exercice des droits de vote. GENERALI BELGIUM 11/11