Chapitre 2 Le bilan fonctionnel

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1 UV2 GESTION FINANCIERE Chapitre 1 Les SIG Ventes marchandise - Achats de marchandises - Variation stock = Marge commerciale Production vendue, immobilisée et stockée + Variation stock - Coût d achat des matières = Marge de production = Marge brute d exploitation - Achats set charges externes = Valeur ajoutée - Impôts et taxes - Charges de personnel + Subventions +/- autres charges d exploitation = EBE - DAP + RAP + Résultat financier + Résultat exceptionnel = RCAI - IS - Participation = Résultat Net Chapitre 2 Le bilan fonctionnel FRNG = BFRE + BFRHE + Trésorerie Fiche de révisions DESCF / 8

2 Le fond de roulement net global : Ressources stables Actifs stables Exprime le niveau de ressources stables dont dispose l entreprise pour financer les besoins liés à son activité. Ressources stables - Capitaux propres - Les PRC - Amortissement et prov actif - Amortissement du CB - Dettes financières (hrs CBC) + CB Actifs stables - Immobilisations brutes - Immobilisations en CB - Charges à répartir Le besoin en fond de roulement : Stock + Créances - Dettes Exprime les besoins de l entreprise vis-à-vis de son activité. Exploitation Avances versées + Stocks + Créances d exploitation + EENE - Avances reçues - Dettes fournisseurs Hors exploitation Autres créances + Capital souscrit app non versé + VMP (long terme) +/- Intérêts courus - Autres dettes - Fournisseurs d immo Bien vérifier dans l annexe pour affecter à l exploitation ou hors exploitation surtout pour les CCA et PCA ainsi que les ECA et ECP. La trésorerie : Trésorerie active Trésorerie passive Active Disponibilités + VMP (court terme) Passive CBC Fiche de révisions DESCF / 8

3 Les ratios utiles : Ressources stables Financement des immos = > 1 Emplois stables Ressources stables Financement global = > 1 Emplois stables + BFR Ressources propres Indépendance financière = > 1 Dettes financières + CBC Dettes financières Endettement = > 3 CAF Chapitre 3 La gestion de la trésorerie L excédent de trésorerie d exploitation : ETE = EBE Variation BFRE Il s agit de mettre en évidence la variation de trésorerie entre les engagements et les recettes/dépenses. DAFIC = ETE Investissement en immo Permet de mettre en avant la capacité de l entité à financer ses investissements. FITREX = ETE Décaissements obligatoires Les flux internes de trésorerie d exploitation démontrent la capacité de l entité à faire face aux charges et dettes financières. Fiche de révisions DESCF / 8

4 Le tableau de flux de la centrale des bilans : Flux d activité = cohérence de la politique suivie Flux d investissements = conséquence de la politique d investissement ou dés. Flux de financement = arbitrage financier Le tableau de flux de l OEC : Annuler l impact des choix comptables. - Les VMP sont placées en tréso ou invstt selon le but recherché - Les CBC sont en tréso si momentané sinon en financement - EENE ne sont pas pris en compte Flux d activité = MBA Var BFRE Autres flux d exploitation Flux d investissement. Flux de financement. La rentabilité économique : Chapitre 4 La création de valeur Résultat d expl + Produits financiers + Résultat excep Re = Emplois net + BFR La rentabilité financière : L effet de levier : Résultat net Rf = Capitaux propres Rf = Re + (Re î) dettes/capitaux propres Tant que Re > coût de la dette => effet de levier Fiche de révisions DESCF / 8

5 La création de valeur : Il y a création de valeur lorsque l actif économique génère un intérêt > au CMP des capitaux. Chapitre 5 Le MEDAF Principe : Donner une équation de la droite de marché, qui pour une classe de risque donné (β), indique la rentabilité que le marché devra exiger. L actif sans risque : Taux de placement de référence où le risque est nul => rf Droite de marché => rp = rf + (σp/σm) (rm rf) Où : rp = rentabilité du porte feuille rm = rentabilité du marché Taux de rentabilité exigé par le marché : Risq² = Risq intrinsèque² (risque pp au titre) + Risq systématique² (lié au marché) Risq ² = β² Var rm + Var r Où: Rm = rentabilité du marché R = rentabilité du titre La relation du MEDAF: Rémunération = rf + β (rm rf) => prime de risque Où : β = Cov (X ; M) / Var (M) Rappel : Variance = = n i 1 pi( ri r)² Covariance = = n i 1 pi( ri r)( xi x) Fiche de révisions DESCF / 8

6 R = Cov( x; y) σ ( x) σ ( y) => β = risq _ in. trinsèque r risq _ systématique La relation GORDON SHAPIRO : Dividende C 0 = Coût du capital taux de croissance Chapitre 6 Projet d investissement Les flux de trésorerie : CAF = Résultat net + DAP Flux = ETE IS Flux d investissement Critères de choix : La VAN la plus élevée Le TIR le plus élevé Homogénéité temporelle : Possibilité de comparer des projets dont la durée de vie est différente. r D où annuité équivalente = VAN (1+r)-n Contexte d incertitude : Utiliser l approche moy/var Les critères sont l espérance de gain la plus élevée ou l écart type de gain le plus faible. La Van est calculée à partir de E(gain) σ (VAN) Coût du K = E(VAN) Fiche de révisions DESCF / 8

7 Les temps d écoulement : Chapitre 7 Le BFR Normatif STOCK Stock moyen Achats HT (ou Coût P, ou CA) x 360 CLIENTS Créances + AAR + EENE CA TTC x 360 FOURNISSEUR Dettes fournisseurs Achats et charges ext TTC x 360 TVA Généralement 15 js + délai paiement NB: (15 jours = moy d'un mois) SALAIRES La pondération : Même principe que la TVA STOCKS Coût d'achat HT (ou coût P HT) CLIENTS CA TTC FOURNISSEUR Prix d'achat TTC TVA TVA Déductible ou collectée Fiche de révisions DESCF / 8

8 SALAIRES Salaires nets versés Distinction CF et CV : Partie variable = raisonnement annuel ou unitaire Partie fixe = montant des CF/jours et pas de pondération Fiche de révisions DESCF / 8