ENTHECA FINANCE ALLOCATAIRE D ACTIFS ET GESTIONNAIRE DE RISQUE

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1 FINANCE ALLOCATAIRE D ACTIFS ET GESTIONNAIRE DE RISQUE Sociétéde Gestion de Portefeuille agréée par l AMF sous le n GP et Courtier d assurances n Le contenu de ce document ne constitue ni une recommandation, ni une proposition de vente. Il a été réalisé dans un but d information uniquement et ne présente donc aucune valeur contractuelle. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, elles ne sont pas constantes dans le temps. Le présent document ne peut être distribué ou reproduit sans l autorisation expresse d Entheca. Entheca décline toute responsabilité quant à l utilisation qui pourrait être fait par quiconque de ce document. 165, boulevard Haussmann Paris Tel : Fax: entheca@enthecafinance.com Décembre 2011

2 I. La société FINANCE Société de Gestion entrepreneuriale fondée en octobre 2007, indépendante avec 1 actionnaire fondateur majoritaire et 1 groupe familial minoritaire (N. Dentressangle). Un Asset Manager spécialiste en gestion diversifiée et allocation d actifs. Un gestionnaire du risque privilégiant des d investissements simples et compréhensibles, avec comme objectif de classer les fonds sous gestion dans le 1 er ou 2 ème quartile de leur catégorie dans un cadre de risque maitrisé. 140 millions d euros d actifs sous gestion. 4 OPCVM publics et 40 clients et partenaires. Une équipe de 5 personnes Décembre

3 I. La société FINANCE L équipe Trois gérants de portefeuille senior 1. Christophe Brulé, fondateur d FINANCE, gérant, allocataire d actifs, plus de 25 ans d expérience, SFAF et maîtrise de gestion-finance. Ex Paribas Asset Management, Fondateur et Président du Directoire d IXIS Private Capital Management (IXIS PCM), centre de multigestion du groupe Natixis, Membre du Directoire, Directeur Général Adjoint de La Compagnie 1818, banque de gestion de fortune du Groupe Natixis: développement, financement, marketing, ingénierie juridique et fiscale, gestion d actifs. 2. Agnès Brulé, gérante, 22 ans d expérience en finance et en analyse financière, maîtrise de gestion-finance et MBA de l université WWU, Washington State. Successivement chargée grands comptes entreprises, analyste crédit puis sales en produits de taux. A été entrepreneur indépendant en conseil et formation puis a créé Entheca. 3. Alexis Charveriat, gérant analyste financier, 10 ans d expérience en gestion, Audencia (Nantes),MBA de l Université de Laval au Québec. 2 ans de conseil chez CSC Peat Marwick, puis gérant actions européennes chez Ecofi Investissement. Responsable middle Office Olivier Voisinot, responsable du middle office, 7 ans d expérience professionnelle, diplôméde l Ecole Supérieure de Commerce de Montpellier, a débuté sa carrière à la Compagnie 1818 avant de rejoindre Entheca lors de sa création. Assistant Gérant: Aurélie Rozier, assistant gérant, 3 ans d expérience, Master en Ingénierie Statistique et Financière de l Université de Paris IX-Dauphine. Assistant sales produits dérivés chez SG CIB puis analyste OPCVM chez Invesco Décembre

4 I. La société FINANCE L offre de services Une offre complète: GESTION collective GESTION Sous Mandats COURTAGE CONSEIL En Investissement Financier Une sociététournée vers l investisseur final et les partenaires avec un accès direct à l équipe de gestion Décembre

5 II. Processus d investissement Allocation d Actifs Construction de portefeuille (1) (2) (3) (4) Analyse macro et micro économique. Sélection de certaines classes d actifs selon l environnement financier en fonction d un niveau de risque cible. Préférence pour certaines zones géographiques ou certains secteurs en fonction des convictions de l équipe de gestion. Recherche d une volatilité maîtrisée dans chaque portefeuille. Des portefeuilles construits autour: a) d actions et/ou d obligations d entreprises de taille internationales, présentes sur les différentes zones géographiques, leader dans leur secteur (grandes et moyennes capitalisations). b) d OPCVM sous jacents gérés par des gérants spécialisés sur un marché ou un thème correspondant à la configuration du marché. Décembre

6 II. Processus d investissement Sélection Action/ sélection Obligation Une entreprise de taille internationale, leader sur son marché, dotée d une gouvernance forte Analyse des fondamentaux de l entreprise Sélection ACTION Visibilité sur les perspectives de croissance, originalité technologique ou savoir faire différenciant. Profil financier sain : CA, Cash Flow libre, Résultat, Actifs net, endettement net. Création de valeur. BNA et prévisionnel, multiples de valorisation PE et EV/Ebitda, rendement du dividende. Sélection OBLIGATION Signature corporate. Historique et origine de l endettement. Endettement, cash flow, Dettes Nettes/Ebit Termes particuliers : covenants, rang de créance Rating, spread, rendement vs maturité Décembre

7 II. Processus d investissement Sélection des OPCVM Objectif : Identifier les gérants offrant un haut niveau de performance et de régularité Analyse Quantitative Analyse Qualitative et Due Dilligence SG et FCP Simulations Entrée en portefeuille Suivi des performances et des risques Un outil interne de décomposition des investissements permet de «transpercer» les OPCVM sous-jacents et de déterminer: L exposition réelle du portefeuille au risque de marché sous-jacent La sensibilité du portefeuille aux obligations (niveau de sensibilité et taux actuariel) L exposition du portefeuille aux devises (Euro, Dollar US, CHF, GBP, Yen) Décembre

8 II. Processus d investissement Le contrôle du risque Suivi permanent et en temps réel des allocations stratégiques, tactiques et de la construction du portefeuille via une base de données propriétaire Exposition des portefeuilles (% liquidités, actions, obligations) Allocation géographique et/ou sectorielle Monitoring des styles de gestion (gestion active / gestion indicielle) CONTRÔLE DU RISQUE Gestion dynamique du risque de change Suivis quantitatifs : volatilité, beta, coefficient de corrélation Décembre

9 III. Les FCP Entheca Fonds d'allocation d'actifs Code ISIN Allocation d'actifs Horizon de placement obligations et monétaire Actions min N max placements alternatifs Entheca Régularité FR Part I FR Part R 0 à 100% 0 NS 20 0 à 10% (1) 18 mois Entheca Pérennité FR Part I FR Part H FR Part R 15 à 90% 0 (2) NS 75 0 à 10% (1) 3 à 5 ans Fonds spécialisés Code ISIN Allocation d'actifs Horizon de placement Entheca Rareté (3) FR à 40% 60 NS > 5 ans Entheca Top European Manager (4) FR Part I FR Part R 0 à 25% 60 NS > 5 ans (1) Ratio règlementaire AMF : il s'agit uniquement de fonds alternatifs agréés par l'amf (2) le fonds est géré en tendance avec une allocation action variant de 20% à 75% d'actions (3) Fonds actions éligible au PEA investis 100% en actions (4) Fonds de fonds actions éligible au PEA investi en OPCVM gérés par des sociétés de gestion Décembre

10 III. Les FCP Entheca Couple Risque/ Rendement Couple rendement / risque depuis l origine des FCP Entheca au 25 Novembre 2011 Depuis l'origine % Perf Pctl Volatilité depuis l'origine des fonds Volatilité annualisée Perte Maximale depuis l'origine Pctl Perte Maximale Pctl Notation Morningstar Entheca Régularité I (C) 5,96 14 (Q1) 0,54 2 (Q1) -0,62 1 (Q1) * * * Depuis la création d'entheca Catégorie Diversifié Prudent (Morningstar) Entheca Régularité I 5,96 36 (Q2) 0,54 22 (Q1) -0,62 17 (Q1) na Catégorie Obligations très court terme (Veille Concurrentielle EF) Entheca Pérennité I -7,52 25 (Q1) 7,76 25 (Q1) -20,43 14 (Q1) * * * * Depuis la création d'entheca Catégorie Diversifiée Equilibrée (Morningstar) Entheca Rareté -21,46 29 (Q2) 15,91 4 (Q1) -35,23 1 (Q1) * * * * Depuis la création d'entheca Catégorie Actions Secteur Ecologie (Morningstar) Entheca Rareté -21,46 30 (Q2) 15,91 4 (Q1) -35,23 3 (Q1) na Catégorie Europe Actions Large Capitalisation (Veille Concurrentielle EF) Entheca Top European Manager I -15,93 20 (Q1) 17,79 5 (Q1) -19,24 9 (Q1) na Catégorie Europe Actions Large Capitalisation (Morningstar) Entheca Top European Manager I -15,93 3 (Q1) 17,79 1 (Q1) -19,24 1 (Q1) na Catégorie France Actions Large Capitalisation (Veille Concurrentielle EF) * Les dates de création sont les suivantes: Entheca Pérennité I : Entheca Régularité I : Entheca Rareté : Entheca Top European Manager : Pctl = Pourcentile (mesure en % du classement relatif du fonds dans sa catégorie) (Q ) = Quartile (classement du fonds par quartile) Source Morningstar Décembre

11 III. Les FCP Entheca Couple Risque/Rendement Couple rendement / risque périodique au 25 Novembre 2011 Depuis le début de l'année 1 mois glissant 6 mois glissants 1 an glissant 2 ans glissants Volatilité sur 1 an glissant 01/01/ /10/ /05/ /11/ /10/ /11/ /11/ /11/ /11/ /11/ /11/ /11/2011 % Perf Pctl % Perf Pctl % Perf Pctl % Perf Pctl % Perf Pctl Vol Pctl Entheca Régularité I (C) 0,82 3 (Q1) 0,09 4 (Q1) 0,41 2 (Q1) 1,00 3 (Q1) 2,35 13 (Q1) 0,27 1 (Q1) Catégorie Diversifié Prudent (Morningstar) Entheca Régularité I 0,82 17 (Q1) 0,09 17 (Q1) 0,41 18 (Q1) 1,00 16 (Q1) 2,35 13 (Q1) 0,27 20 (Q1) Catégorie Obligations très court terme (Veille Concurrentielle EF) Entheca Pérennité I -6,98 27(Q2) -1,15 17 (Q1) -6,17 20 (Q1) -5,24 23 (Q1) 1,93 25 (Q1) 6,43 16 (Q1) Catégorie Diversifiée Equilibrée (Morningstar) Entheca Rareté -14,72 1 (Q1) -4,60 31 (Q2) -13,76 1 (Q1) -11,81 3 (Q1) -3,49 25 (Q1) 14,77 2 (Q1) Carégorie Actions Secteur Ecologie (Morningstar) Entheca Rareté -14,72 16 (Q1) -4,60 6 (Q1) -13,76 7 (Q1) -11,81 17 (Q1) -3,49 43 (Q2) 14,77 4 (Q1) Catégorie Europe Actions Large Capitalisation (Veille Concurrentielle EF) Entheca Top European Manager I -6,54 17 (Q1) -19,00 49 (Q2) Catégorie Europe Actions Large Capitalisation (Morningstar) Entheca Top European Manager I -6,54 4 (Q1) -19,00 4 (Q1) Catégorie France Actions Large Capitalisation (Veille Concurrentielle EF) * Les dates de création sont les suivantes: Entheca Pérennité I : Entheca Régularité I : Entheca Rareté : Entheca Top European Manager : Décembre 2011 Pctl = Pourcentile (mesure en % du classement relatif du fonds dans sa catégorie) (Q ) = Quartile (classement du fonds par quartile) Source Morningstar 11

12 IV. REGULARITE Un investissement à l épreuve de la crise FCP Diversifié Prudent : 18,6 millions d euros sous gestion Objectif de gestion : dépasser l EONIA sur un horizon d investissement de 18 mois 0 % Actions 20 % 80% Placements de taux : TCN et Obligations Souveraines et Corporate Investment Grade 100% 100% 0% Exposition minimum Obligations Souveraines et Corporate à Haut rendement ou non notées 30% Exposition maximum MOTEUR DE GESTION = OBLIGATIONS CORPORATE Poids actions marginal (0,8%) depuis 2008 car contexte défavorable Décembre

13 IV. REGULARITE Un investissement à l épreuve de la crise Qualités d Entheca Régularité : Un rendement stable dans un cadre de risque contrôlé, pas de risque souverain, pas de banques. Un outil de diversification du risque, un complément alternatif aux placements de trésorerie avec l objectif de préserver les capitaux investis. Performances Mensuelles du Fonds Régularité Janvier Fevrier Mars Avril Mai Juin Juillet Août Septembre Octobre Novembre Décembre TOTAL ,210% 0,210% ,306% 0,088% 0,181% 0,679% 0,206% -0,619% 0,363% 0,438% 0,035% -0,061% 0,074% 0,096% 1,173% ,270% 0,096% 0,183% 0,271% 0,231% 0,148% 0,385% 0,110% 0,222% 0,089% 0,191% 0,125% 2,347% ,146% 0,100% 0,191% 0,173% -0,148% 0,054% 0,070% 0,129% 0,119% 0,100% 0,164% 0,175% 1,273% ,036% 0,093% 0,085% 0,147% 0,169% -0,010% 0,078% 0,074% 0,065% 0,121% 0,040% 0,826% Décembre

14 V. Pérennité Les vertus de la diversification Le concept du «Fonds de Pension Unipersonnel» par une gestion diversifiée flexible pour accompagner le marché à la hausse et en atténuer la baisse FCP fonds de fonds diversifié équilibré, toutes classes d actifs, toutes zones géographiques 40 millions d euros sous gestion Objectif de gestion : 7% par an sur une durée d investissement recommandée de 5 ans minimum MOTEURS DE GESTION : Une allocation stratégique et tactique qui s adapte en permanence aux contraintes de marché. Mixité des investissements : 55% OPCVM, 45% lignes directes obligataires et actions Décembre

15 V. Pérennité Les vertus de la diversification 15% Placements de Taux (Monétaires et obligataires) : 60% 100% 0% 20% * Placements Actions : 40% 75% 0% Placements Alternatifs : 0% 10% Exposition Minimum Allocation stratégique de référence Exposition Maximum 60% sur les marchés de taux : investissements obligataires souverains ou «corporates», haut rendement et non noté (max 10%) 40% sur des actions de toutes zones géographiques, tous secteurs économiques et de toutes capitalisations. La part réservée aux actions émergentes est limitée à 10% de l actif, les petites capitalisations (capitalisation boursière inférieure à 1 milliard d euros) sont marginales La part action est comprise en tendance entre 20% et 75 % de l actif du fonds. Fonds alternatifs multi stratégies agréés de droit français: Aucune position alternative depuis la création. Décembre

16 V. Pérennité Les vertus de la diversification ALLOCATION D'ACTIFS classes d'actifs Actions Obligations convertibles Obligations souveraines émergentes Obligations souveraines pays développés Obligations d'entreprises à haut rendement Obligations d'entreprises investment Grade Monétaire Alternatif Position Euro/Dollar Ventilation 28% 0% 4% 0% 7% 35% 26% 0% 12% 60% 50% 40% 30% Evolution de la part action de Pérennité au cours de l année ,6% 46,1% 51,0% 51,1% 40,8% 40,9% 44,7% 35,7% 42,7% 34,2% 39,7% 31,8% Europe Japon Evolution de la part action 36,1% 37,1% 28,9% 29,7% 33,0% 26,4% 26,0% 20,8% USA Emergents Evolution de la part action ajustée du beta 40,1% 38,0% 32,1% 27,9% 30,4% 22,3% 20% 10% 0% déc-10 janv-11 févr-11 mars-11 avr-11 mai-11 juin-11 juil-11 août-11 sept-11 oct-11 nov11 7dec11 Décembre

17 V. Pérennité Les vertus de la diversification Faillite de Lehman Brothers Plans de relance budgétaires 1 ère Crise des dettes souveraines Crise des dettes Souveraines : Grèce et contagion Décembre

18 VI. Rareté Une gestion action prudente L innovation comme réponse au dérèglement climatique et à la croissance démographique FCP Actions internationales, principalement européennes, éligible au PEA depuis le 1 er juin 2011, encours 5 m Objectif de gestion : 8% par an sur un horizon d investissement recommandé de 5 ans minimum Moteurs de gestion : Une construction de portefeuille alternant valeurs défensives et cycliques selon les configurations de marché. Une sélection de titre selon une philosophie d investissement pragmatique : Un vecteur = gain de parts de marché et de compétitivité grâce à l innovation Un objectif = répondre à la croissance démographique et aux contraintes écologiques. Exemple de titres en portefeuille : Danone, SAP, ABB Ltd, Syngenta, Eutelsat Communication, Novo Nordisk Décembre

19 VI. Rareté Une gestion action prudente Décembre

20 VII. Top European Manager Un assemblage de talents Le «Best Of» de la gestion entrepreneuriale en actions européennes FCP fonds de fonds, actions européennes et éligible au PEA. Encours 3 millions Objectif de gestion : réaliser une performance supérieure à l indice MSCI Europe, sur une durée d investissement minimale de 7 ans. Stratégie d investissement : Assembler des gérants, qui par leur style de gestion (croissance, rendement, value) et leur stock-picking (larges, petites et moyennes capitalisations) surperforment les grands indices sur un cycle complet de marché. Moteur de Gestion : Sélection diversifiée d une dizaine de gérants, récents ou déjà établis, sans contrainte d encours, mais dont la qualité de gestion et/ou de performances sont éprouvées. Décembre

21 VII. Top European Manager Un assemblage de talents Décembre