Belfius Financial Academy Novembre 2014

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2 Belfius Financial Academy Novembre 2014

3 Programme 08h15 09h15 Accueil avec café 09h15 09h30 Introduction 09h30 10h30 Comment investir dans un environnement de taux bas? 10h30 11h00 Pause 11h00 12h00 Protégez votre patrimoine 12h00 12h30 Discussion autour d un verre 3

4 En pratique Les présentations seront disponibles à partir de lundi sur Vos Investissements : notre lettre d information mensuelle. Intéressé(e)? Inscrivez-vous sur Sessions mensuelles d info interactive en ligne Inscriptions via Formulaire d évaluation 4

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6 Comment investir dans un environnement de taux faibles? Belfius Financial Academy Patrick Vandenhaute Investment Strategy

7 Atelier Investir Comment investir dans un environnement de taux faibles? 1. État des lieux des marchés...et que nous réserve 2015? Perspectives en matière de taux d'intérêt Impact sur les obligations? Alternatives : actions, immobilier, matières premières? 2. Comment composer votre portefeuille d'investissements? 3. Notre sélection d'investissements 3

8 Ces deux dernières années Index % in EUR (sur 2 ans) Indice % en EUR (sur 2 ans) S&P 500 Nikkei % 37 % Bel20 49 % Stoxx 600 MSCI Em Mkts 37 % 10 % Euro High Yield Euro Corporates Emerging Markets 20 % 11 % 3 % 7

9 1. État des lieux Et que nous réserve 2015? 8

10 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan Aujourd'hui... et demain? Taux d'intérêt court terme : de plus en plus bas Taux court terme BCE Taux court terme Fed 0,25% 0,05%

11 1. Aujourd'hui... et demain? Conséquence... «Les taux sur les carnets d'épargne atteignent un nouveau plancher historique» et aucune hausse en vue avant 2017,

12 Aujourd'hui «Les taux d'intérêt à long terme enregistrent de nouveaux records à la baisse» US - 10 Year Euro - 10 Year Oubliez définitivement les taux d'intérêt du passé

13 1. Aujourd'hui «Les taux d'intérêt à long terme enregistrent de nouveaux records à la baisse» US - 10 Year Euro - 10 Year 2.5 2,3% ,8%

14 1. Aujourd'hui... et demain? Impact des faibles taux d'intérêt à long terme sur l'épargnant? «La principale question que se posent actuellement les épargnants est de savoir s'ils économisent suffisamment» (Shiller, Lauréat du Prix Nobel) Intérêt Montant à investir pour avoir 1000 EUR dans 10 ans 4 % 675 EUR 2 % 820 EUR 1 % 905 EUR Celui qui épargne pour l'avenir doit, de nos jours, épargner un montant nettement supérieur qu en

15 1. Et demain? Prévisions à propos des taux? Taux d'intérêt à long terme = taux à court terme + prime de terme Perspectives de croissance économique Perspectives en matière d'inflation La croissance progresse de +/- 0,4 % L'inflation augmente de +/- 0,3% 16 Taux à long terme : augmente de +/- 0,5 à 1% en 2015

16 1. Et demain? Selon le FMI, une normalisation des marchés obligataires feraient baisser la valeur des obligations existantes de milliards (8 %). Taux à LT : + 2% 17

17 1. Aujourd'hui... et demain? Impact d'un changement de taux sur les obligations Euro Benchmark Bond - 10 Year (right) JP Morgan Euro-index - (left) 01/ / / / / Baisse des taux Hausse des obligations Hausse des taux Baisse des obligations Généralement : Par 18 exemple : Durée résiduelle x changement de taux = effet sur les cours 10 ans x + 1% = - 10 %

18 1. Et demain? La baisse des taux peut-elle encore se poursuivre? plus beaucoup de marge de baisse (taux à 10 ans en EUR = 0,8%) périodes de déflation au Japon : le taux à 10 ans est resté > 0,5% Donc Le potentiel de hausse des cours obligataires est très limité Japan inflation Japan 10-year yield 20

19 1. Aujourd'hui... et demain? Marchés obligataires? Climat morose pour les marchés obligataires Taux d'intérêt historiquement faible Risque de hausse des taux Recherche du rendement 21 Diversifier!!! Et des attentes de rendement très modestes pour les prochaines années

20 1. Aujourd'hui... et demain? Impact d'une hausse des taux sur les marchés boursiers? Une hausse des taux ne sera pas nécessairement négative pour les places boursières Période Hausse du taux à 10 ans en euro Progression du Stoxx 600 Fév 94 mai ,1 % - 14,7 % Fév 99 fév ,8 % + 27 % Jan 06 juil ,4 % + 25 % Oct 10 avr ,2 % + 8 % Mai 13 sept ,8 % + 6 % 23

21 1. Aujourd'hui... et demain? Le rendement des dividendes soutient les marchés boursiers Indice S&P 500 Nikkei 225 Rendement de dividende actuel 2,2 % 2,3 % Bel20 3,9 % Stoxx 600 4,0 % 24

22 1. Aujourd'hui... et demain? Valorisations plus intéressantes après la correction du mois d'octobre 25 C/B Shiller USA C/B Shiller Europe Moyenne USA Moyenne Europe

23 1. Aujourd'hui... et demain? Marchés boursiers? Le climat reste positif pour les bourses Mesures des Banques centrales Importante masse monétaire Faibles taux d'intérêt Crude Oil Brent ($/bbl) Daily % 3:05:43 High: VWAP: Low: Chg: % Brent Dividende intéressant (Re)financement bon marché Bénéfices des entreprises en hausse Croissance économique Baisse des coûts de l'énergie 75 Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov 26

24 1. Aujourd'hui... et demain? Matières premières? «l'augmentation des stocks entraîne une diminution des cours des matières premières» Demande Offre prix 80 Reuters CRB Commodity Index Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 27

25 1. Aujourd'hui... et demain? Immo? Ratio Prix / revenu Les prix de l'immobilier restent élevés par rapport aux revenus dans certains pays (2014: T2 ou par la suite, écart par rapport à la moyenne historique en %) 29

26 1. Aujourd'hui... et demain? Immo? Diversification! Au niveau mondial >< uniquement en Belgique Différents secteurs >< uniquement résidentiel 30

27 1. Aujourd'hui... et demain? Comment investir dans un environnement de taux faibles? Obligations Des alternatives?? Actions Matières premières Immo Des nuages noir à l horizon il convient donc d'avoir des attentes très modestes en termes de rendement et de veiller à la diversification! Malgré la récente volatilité... le climat reste positif Tendance baissière Immobilier résidentiel en Belgique Au niveau mondial & différents secteurs 31

28 2. Comment composer votre portefeuille d'investissement? 32

29 2. Comment composer votre portefeuille d'investissements? Approche d'investissement de Belfius 1. Conservatrice 2. Défensive Stratégie d'investissement «rapport entre risque et rendement avec lequel vous vous sentez à l'aise» 3. Modérée 4. Ambitieuse 5. Offensive 33

30 2. Comment composer votre portefeuille d'investissements? En fonction de la stratégie d'investissement choisie : attentes réalistes Stratégie Scénario neutre A O Perte maximale par année Rendement escompté à long terme Conservatrice 0% 70% Défensive 10% 70% Modérée 20% 60% Ambitieuse 35% 30% 55% 60% Offensive 50% 40% - 2,2 % - 5,8 % - 8,9 % -13,1 % - 20,8 % 1,7 % 2,9 % 3,5 % 4,4 % 5,7 % 34 Notre vision actuelle sur les marchés financiers

31 3. Notre sélection d'investissements... 35

32 3. Notre sélection d'investissements Répartition entre obligations Obligations d'état pays de pays émergents 7% Obligations d'état IG 9% Revenus fixes Belfius 29% Produits structurés 29% Obligations d'entreprise non IG 7% Obligations d'entreprise IG 19% 37

33 3. Notre sélection d'investissements Titres à revenu fixe de Belfius 29% Titres à revenu fixe : émissions en devises étrangères Devise Taux d'intérêt supérieur Avantage de taux vs EUR (sur 5ans) USD 7,5 % (1,5% x 5a) NZD 19 % (3,8% x 5a) TRY 43 % (8,6% x 5a) GBP 6,5 % (1,3% x 5a) Vision devise = = / = / Possibilité de hausse des devises USD + 10 % Diversification!!! EUR / USD 1.2 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct Demandez notre offre actuelle en agence ou via

34 3. Notre sélection d'investissements Produits structurés 29% Produits structurés? Protection du capital à l'échéance Rendement lié à l'évolution d'un indice boursier, d'une devise, d'un différentiel de taux, P. ex. Interest Notes USD Faible coût d'opportunité Moins de possibilités de création de valeur ajoutée 39

35 3. Notre sélection d'investissements Produits structurés? un exemple Produits structurés 29% Exemple : Multicallable Sans coupon Aucun rendement connu au préalable Remboursement lié à l'indice Euro Stoxx Select Dividend 30 IRR net 108,5 0,89% Si l'indice augmente de > 7,8% en 7 ans : meilleur résultat que le prêt citoyen à 7 ans (0,81% net) 40 IRR net Multicallable IRR net Prêt citoyen Indice

36 3. Notre sélection d'investissements Obligations : investir dans des pays émergents? finances saines perspectives de croissance JP Morgan EMBI Global Diversified - Yield to Maturity bonification d'intérêt ,2 % risque de change 6 5 hausse des taux aux États-Unis 4 3 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 41

37 3. Notre sélection d'investissements Obligations : investir dans des pays émergents? Obligations des pays émergents en "devises fortes" Tirer profit de l'évolution de l'usd Obligations des pays émergents en "devises locales" Tirer profit de l'évolution des devises locales Exemple : Bonds Emerging Markets Exemple : Emerging Debt Local Currencies 42 Diversification des deux côtés = le meilleur des deux mondes!

38 3. Notre sélection d'investissements Obligations : investir dans des obligations à haut rendement = High Yield? Taux d'intérêt supérieur faible taux de défaut bilans sains % de défaillance (Eur HY) différentiel de taux (Eur HY) stagnation de la croissance relèvement des taux 325 pb 2% Diversification!!! Source : Moody s, Bloomberg 43 Bonds Euro High Yield

39 3. Notre sélection d'investissements Actions : répartition régionale Pays émergents 11% Asie-Océanie 5% Europe 66% Amérique du Nord 18% 44

40 3. Notre sélection d'investissements Actions : investir en Europe? rattrapage? BCE valorisation dividende euro moins cher 2,000 1, STOXX Europe 600 (EUR) % 10:13:00 VWAP: High: Low: Chg: % Stoxx 600 S&P 500 croissance hésitante chômage 45 croissance des bénéfices?

41 3. Notre sélection d'investissements Actions : investir en Europe? Style : Thème : Gestion quantitative Petites et moyennes capitalisations Exclure les émotions Capacité de croissance Exemple : Quant Equities Europe Exemple : Equities Europe Small & Mid Caps Ou : Br44 : Invest Belgian Smal l& Mid Caps 46

42 3. Notre sélection d'investissements Actions : préférence pour les pays émergents finances saines croissance Niveau de vie valorisation réformes 2015 hausse des taux US 48 (Source : FMI, oct. 2014)

43 3. Notre sélection d'investissements Actions : investir dans des pays émergents? Fonds global de pays émergents Ex. : Equities Emerging Markets Région : Asie Exemple : Equities Asia Exemple : Inde Volonté de réforme du premier ministre Modi pôle de croissance suppression des subventions aux combustibles réduction du déficit budgétaire réforme du marché du travail compte bancaire pour tous les ménages ouverture du marché de l'énergie 49

44 3. Notre sélection d'investissements Actions : répartition sectorielle Telecom 3% Technologie 12% Utilité publique 6% Finance 20% Matériaux de base 4% Pharma 13% Conso. cyclique 9% Conso. défensive 14% Energie 8% Industrie 11% 50

45 3. Notre sélection d'investissement Actions : investir dans des actions pharmaceutiques? bilan solides pipeline pays émergents vieillissement impact biotech tarification 51 Exemple : Equities Global Health Care

46 3. Notre sélection d'investissements Actions : investir dans des actions technologiques? innovation pour tous potentiel de croissance trésorerie abondante pression sur les marges 52 Exemple : Equities Global Technology

47 3. Notre sélection d'investissements Ou nous vous facilitons l existence... solution «all-in-1» Fonds d'investissement mixte Exemple : Fonds Low / Medium / High Différentes possibilités Diversification en actions et en obligations Flexibilité Gestion dynamique Rendement Low Medium High ,3% 8,1% 11% 5 ans 5% 6,1% 7,2% 10 ans 4,3% 4,1% 4,2% 53

48 3. Notre sélection d'investissements En résumé Obligations - À revenu fixe en devises étrangères - Exemple TRY, NZD - Produits structurés - Exemple interest Notes USD - Exemple Multicallable - Obligations des pays émergents - Exemple Bonds Emerg. Mkts - Exemple: Emerg. Debt Loc. Curr - Obligations à rendement élevé - exemple Bonds Euro High Yield Actions - Actions européennes - exemple Quant Eq. Europe - exemple Eq. Eur. Small&Mid - exemple Invest Belgian S&MCap - Actions des pays émergents - exemple Eq Emerging Mkts - exemple Eq Asia - Fonds mondial d'actions techno - exemple Eq Global Techno - Fonds mondial d'actions pharma - exemple Eq Global Healthcare 54

49 Des questions? 55

50 Nous vous remercions de votre attention!

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52 Protégez votre patrimoine Belfius Financial Academy Baudouin Roels Wealth Analysis & Planning

53 Protégez votre patrimoine contre les risques personnels, professionnels et économiques 53

54 Risques personnels: décès prématuré, enfants mineurs Point de départ: la tutelle des enfants mineurs s'ouvre si les père et mère sont décédés Celui des père et mère qui exerce en dernier lieu l'autorité parentale peut désigner un tuteur, soit par testament, soit par une déclaration devant le juge de paix de son domicile ou devant un notaire. Les père et mère le peuvent aussi par déclaration devant le juge de paix ou devant notaire, à la condition d'agir conjointement. 54

55 Risques personnels: décès prématuré, enfants mineurs Point de départ: le parent survivant a l autorité parentale sur les enfants Gestion des biens des enfants mineurs et droit de jouissance légale Possibilités: Retirer le droit de jouissance légale par testament / donation Gestion: structures de contrôle? 55

56 Risques personnels: divorce Influence du régime matrimonial Régime légal / de communauté Séparation de biens Le contrat de mariage comme instrument de protection du patrimoine Entretien ou alimentation Enfants 56 Ex-conjoint

57 Risques personnels: fin de relation Fin de relation : cohabitation légale ou de fait : Cohabitation légale: présomption d indivision Cohabitation de fait: présomption d indivision? Comptes réciproques et récompenses charges du mariage Convention de vie commune ou autre règlement utile/nécessaire 57

58 Risques personnels: famille recomposée Type de vie commune est déterminant Droit successoral minimum (réserve) Concernant l usufruit et la nue-propriété Possibilités : Pacte Valkeniers Adoption? 58

59 Risques personnels: santé mentale Nouveau statut d incapacité (incapacité juridique incapacité de fait!) Possibilités élargies de planning patrimonial par une personne protégée ou en faveur de celle-ci Legs ou donation de residuo en faveur de la personne protégée 59

60 Risques professionels: la résidence principale L habitation familiale en société Perte de la protection sur l habitation familiale Perte de l exonération en droits de succession Perte de la protection contre la saisie (infra) Transmission aisée grâce à une donation d actions Avantages et inconvénients du point de vue fiscal 60

61 Risques professionels: la résidence principale (In)saisissabilité de la résidence principale Principe: l habitation est le gage des créanciers Déclaration d insaisissabilité devant le notaire de son choix: Pour les indépendants à titre principal ou accessoire Pour la résidence dans le patrimoine privé ( immeuble en société) 61

62 Risques professionnels: les dettes Contribution aux dettes en fonction du contrat de mariage Régime légal/régime de communauté Séparation de biens 62

63 Risques économiques: les droits de succession Tranche de part nette par héritier en ligne directe, entre époux et entre cohabitants légaux De.EUR à EUR inclus taux tranches précédentes Taux moyen ,00 3 3, , , , , , , , , , , , , , , ,00 8, , , ,00 10, , , ,00 17, , ,00 %

64 Risques économiques: les droits de succession Tarifs exonérés et réduits pour l habitation familiale Tranche de part nette du logement familial entre époux et cohabitants légaux De.EUR à EUR inclus taux tranches précédentes Taux moyen , % , , , , , , , , , , ,00

65 Risques économiques: les droits de succession Tarifs entre frères & sœurs, oncles & tantes, neveux & nièces, autres pers Par part nette par héritier De.EUR à EUR inclus frères & sœurs % oncl. & tant./nev. & nièces Autres et plus

66 Risques économiques: les droits de succession Diminuer les droits de succession grâce à: Une donation (im-)mobilière Avec ou sans maintien d un contrôle Avec ou sans maintien des revenus Philanthropie Un contrat de mariage adapté Testament 66

67 Risques économiques: les assurances vie/décès Les assurances vie/décès Importance de la rédaction correcte de la clause bénéficiaire Droits de succession Importance du régime matrimonial 67

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69 En pratique Les présentations seront disponibles à partir de lundi sur Vos Investissements : notre lettre d information mensuelle. Intéressé(e)? Inscrivez-vous sur Sessions mensuelles d info interactive en ligne Inscriptions via Formulaire d évaluation 69

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