Sommaire. Introduction 3. Aller toujours plus loin 21

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1 Vos ratios en poche

2 Sommaire Introduction 3 Les bases pour comprendre les ratios 4 Les ratios de rentabilité 8 Les ratios de valeur ajoutée 11 Les ratios de liquidité 14 Les ratios de solvabilité 17 Aller toujours plus loin 21

3 L étude des postes du bilan et du compte de profits et pertes constitue une première impression de l état de santé de votre entreprise. L utilisation des ratios de base est le moyen le plus simple d évaluer votre performance financière en matière de rentabilité, valeur ajoutée, liquidité et solvabilité. Ces ratios permettent de déceler rapidement et simplement les forces et faiblesses de votre entreprise. Ce guide de poche a pour objet de vous accompagner au jour le jour afin de faciliter et d améliorer l analyse financière de votre entreprise. Marc Meyers 3

4 Les bases pour comprendre les ratios Bilan schématique Actif (Avoirs) Passif (Dettes) + Liquidité - Immobilisations (machines, outillages,etc.) Stocks Créances (clients) Disponibilités (banque, caisse) Capitaux Propres (capital, réserves, résultats) Dettes à long et moyen terme (emprunts) Dettes à court terme (fournisseurs, salaires, impôts,etc.) + Exigibilité - 4

5 Compte schématique de profits et pertes Charges Charges d exploitation (opérations courantes-achats de matières, de services, corrections de valeur, variation de stock,etc.) Charges financières (charges d intérêts, agios bancaires,etc.) Charges exceptionnelles (pénalités,etc.) Impôts (uniquement sur le résultat) Produits Produits d exploitation (chiffre d affaires: opérations courantes-ventes, prestations de services,etc.) Produits financiers (intérêts de comptes bancaires,etc.) Produits exceptionnels (plus-value de cessions d immobilisations,etc.) Résultat de l exercice Si Produits > Charges: Bénéfice Si Produits < Charges: Perte 5

6 Les ratios seront interprétés et auront une signification différente en fonction de vos besoins et de vos interlocuteurs. Ratios 360 Actionnaires Acquéreurs potentiels Rentabilité Votre entreprise Valeur ajoutée Personnel Concurrents Acquéreurs potentiels Concurren P Banque Solvabilité Liquidité Fournisseurs Clients 6 Banque Clients

7 Adopter une vision sur le long terme 7

8 Améliorer sa performance Les ratios de rentabilité Interlocuteurs Principaux Actionnaires Acquéreurs potentiels Banque Les ratios de rentabilité déterminent la performance de votre entreprise, sa capacité à générer des bénéfices, et par conséquent, sa viabilité sur le long terme. La marge opérationnelle ou marge d exploitation mesure la part de chaque euro de chiffre d affaires qui reste après déduction des charges d exploitation. Produits d exploitation - Charges d exploitation En %: x 100 Chiffre d affaires Plus ce pourcentage est élevé, meilleure est la rentabilité opérationnelle. Dans le cadre d une forte concurrence dans votre secteur, ce ratio pourrait être affaibli du fait d une politique de prix agressive. C est donc un bon indicateur de votre positionnement face à la concurrence. 8

9 La rentabilité des capitaux propres (ou ROE «Return On Equity») mesure le rendement de chaque euro investi par les actionnaires: En %: Résultat de l exercice Capitaux propres x 100 Un pourcentage élevé est synonyme de forte profitabilité de l investissement de l actionnaire. Cependant, un rendement très élevé peut également résulter de capitaux propres insuffisants. La Capacité d AutoFinancement (CAF) mesure le volume des flux de trésorerie générés par l exploitation. Ces flux sont disponibles pour financer d éventuels investissements et rémunérer les apporteurs de capitaux: CAF = Résultat net après impôts + Corrections de valeur 9

10 La CAF permet notamment de calculer le taux de rentabilité globale. Celui-ci détermine la trésorerie potentielle engendrée par euro de chiffre d affaires: Capacité d AutoFinancement Chiffre d affaires Une augmentation de votre chiffre d affaires ne signifie pas forcément une augmentation de la rentabilité de votre entreprise. 10

11 Accroître votre valeur ajoutée Les ratios de valeur ajoutée Interlocuteurs principaux Actionnaires Personnel Concurrents La Valeur Ajoutée (VA) est la valeur que votre entreprise ajoute aux biens et aux services acquis à l extérieur (fournisseurs): VA= Chiffre d affaires Achats de matières, marchandises, services +/- variations de stocks La valeur ajoutée créée par votre entreprise permet la rémunération de vos partenaires (personnel, Etat, actionnaires,etc.). Le taux de valeur ajoutée indique le montant de valeur ajoutée par euro de chiffre d affaires : En %: Valeur Ajoutée Chiffre d affaires x

12 Ce coefficient varie fortement d un secteur d activité à un autre. Cependant, s il est bas, la capacité de votre entreprise à dégager du bénéfice est réduite. En retranchant les charges de personnel et les impôts liés à la production de la Valeur Ajoutée, nous obtenons l Excédent Brut d Exploitation (EBE): EBE= VA- Charges de personnel - Impôts liés à la production Utilisation de la valeur ajoutée P art de l entreprise = excédent brut d exploitation Impôts & taxes Charges de personnel 12

13 Il met en évidence le profit généré par votre activité indépendamment de son financement et du renouvellement de son outil d exploitation. La notion anglophone de l EBITDA («Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortisation»), très proche de l EBE, ne prend, quant à elle, pas en compte les impôts liés à l exploitation. Le taux de marge détermine le pourcentage de la valeur ajoutée conservée par votre entreprise. En % : EBE ou EBITDA Valeur Ajoutée x 100 Un taux de marge élevé est synonyme d une bonne rentabilité opérationnelle à court terme. 13

14 Optimiser vos ressources Les ratios de liquidité Interlocuteurs principaux Clients Fournisseurs Concurrents Les ratios de liquidité représentent la capacité de votre entreprise à rembourser ses dettes dans le cadre de son activité courante. Le ratio de liquidité immédiate mesure la proportion des dettes à court terme de votre entreprise (fournisseurs, personnel, cotisations sociales et impôts) remboursable immédiatement à l aide de ses disponibilités (caisse et avoirs bancaires): En %: Disponibilités Dettes à court terme x 100 Plus la valeur est élevée, plus votre entreprise est en mesure de faire face à ses échéances à court terme. 14

15 Il est également important de prendre en compte les délais de crédits clients et fournisseurs afin de déterminer la situation réelle de la liquidité de votre entreprise. Le nombre de jours de crédit aux clients correspond en moyenne au délai de paiement que votre entreprise accorde à ses clients: En jours: Créances Clients Chiffre d affaires TTC x 365 Un nombre de jours élevé représente un risque élevé au niveau de la liquidité, dû à un risque de non recouvrement des créances. Si le nombre de jours diminue, la liquidité de votre entreprise augmentera. Cependant, un délai de crédit client trop réduit pourrait nuire à son image (politique de crédit trop sévère). 15

16 Parallèlement, le nombre de jours de crédit des fournisseurs correspond au délai moyen de paiement que votre entreprise a obtenu de ses fournisseurs: En jours: Dettes fournisseurs Achats TTC x 365 Une durée importante de crédit fournisseurs pourrait être interprétée comme une conséquence de problèmes financiers, votre entreprise n étant pas en mesure de payer certains de ses fournisseurs. Il sera rarement vu comme une marque de confiance accordée par vos fournisseurs. 16

17 Assurer votre pérennité Les ratios de solvabilité Interlocuteurs principaux Banque Personnel Fournisseurs Les ratios de solvabilité mesurent la capacité de votre entreprise à payer les dettes sur le moyen et le long terme. Le taux d endettement détermine le poids des dettes de l entreprise par rapport à l ensemble de ses avoirs: En %: Dettes totales Total du bilan x 100 Un pourcentage élevé témoigne d un fort endettement, d une faible autonomie financière, et pourrait rendre l accès au crédit plus difficile. 17

18 Le ratio de solvabilité générale alternatif permet d évaluer le volume des moyens propres mis en œuvre par rapport à un euro de capital d emprunt: Capitaux propres + Capitaux non appelés En nombre de fois: Capitaux d emprunt Un important volume de moyens propres mis en œuvre offre plus de sécurité aux créanciers. Ce ratio permet également d apprécier l adéquation de fonds propres par rapport aux besoins de financement de votre entreprise. 18

19 La capacité d endettement évalue la capacité de votre entreprise à dégager des ressources en interne pour honorer ses échéances. En %: Dettes financières CAF (1) x 100 Plus le rapport est élevé, plus la marge de manœuvre dont dispose votre entreprise pour rembourser ses emprunts est faible. Le risque de faillite en est donc accru. (1) cf. page 9 pour le détail du calcul de la CAF 19

20 Aller toujours plus loin

21 L analyse financière Comprendre et interpréter vos bilans et ratios est un premier pas dans l analyse de l évolution de votre entreprise. Les ratios prennent toute leur signification lorsque les résultats sont analysés en fonction de leur valeur propre, par comparaison historique et par comparaison sectorielle. Pour aller plus loin, nous avons mis en place une analyse financière détaillée, personnalisée et adaptée au PME. Notre équipe est à votre écoute pour toutes vos questions et travaux d expertise comptable et de fiscalité. 21

22 22 L analyse financière

23 Notes: Notes

24 Contacts Marc Meyers Partner (+352) Franz Prost Partner (+352) Marie-José Steinborn Partner (+352) Expertise comptable et fiscale PME/PMI Secteur financier Secteur public Fiduciaire Générale de Luxembourg S.A. 560A, rue de Neudorf - L-2220 Luxembourg Tél: Fax: /2010 Fiduciaire Générale de Luxembourg S.A. All rights reserved.