PGE L3 2015/2016 COMPRENDRE LES ETATS FINANCIERS

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1 COMPRENDRE LES ETATS FINANCIERS EXERCICES PARTIE 2 : INTERPRETATION DES ETATS FINANCIERS SKEMA Business School 1/19

2 Exercice 1 : VRAC 2 En reprenant le bilan comptable de l exercice 1 Partie 1 (VRAC), vous effectuerez le travail suivant : 1. Sachant que les concours bancaires courants s élevaient à 582K à la clôture de l exercice, établissez le bilan en grandes masses et calculez le fonds de roulement, besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette de VRAC. Vous expliquerez à quoi correspondent ces différents calculs. 2. Après avoir calculé l endettement net, établissez le bilan économique de VRAC et expliquez son intérêt en analyse financière. 3. A partir du compte de résultat comptable de VRAC, établissez les soldes intermédiaires de gestion en expliquant l intérêt de ces différents calculs. Exercice 2 : ALTECH La société ALTECH vous transmet son bilan et son compte de résultat au 31/12/N (en ) : ACTIF BRUT A&D NET Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières ACTIF IMMOBILISE Stocks et en-cours Créances clients Autres créances Valeurs mobilières de placement Disponibilités Charges constatées d'avance ACTIF CIRCULANT TOTAL ACTIF PASSIF Capital social Réserves Résultat de l'exercice CAPITAUX PROPRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES 0 Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit* Emprunts et dettes financières divers Avance et acomptes reçus Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Dettes sur immobilisations Autres dettes Produits constatés d avance DETTES TOTAL PASSIF * Dont concours bancaires courants SKEMA Business School 2/19

3 N Production vendue Production stockée Production immobilisée Subventions d'exploitation Reprises d'exploitation Autres produits PRODUITS D'EXPLOITATION Achats de matières premières Variation des stocks de matières premières Autres achats et charges externes Impôts et taxes Frais de personnel Dotations aux amortissements des immobilisations Dotations aux dépréciations sur actif circulant Dotations aux provisions Autres charges CHARGES D'EXPLOITATION RESULTAT D'EXPLOITATION Produits financiers Charges financières RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT AVANT IMPOT Produits exceptionnels sur opérations de gestion Produits exceptionnels sur opérations en capital 0 Reprises exceptionnelles Total produits exceptionnels Charges exceptionnelles sur opérations de gestion Charges exceptionnelles sur opérations en capital 0 Dotations exceptionnelles Total charges exceptionnelles RESULTAT EXCEPTIONNEL 9000 Participation des salariés Impôt sur les bénéfices RESULTAT NET Questions : 1. Etablissez le bilan en grandes masses et calculez le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette d ALTECH. 2. Calculez l endettement financier net et établissez le bilan économique d ALTECH. 3. A partir du compte de résultat comptable d ALTECH, établissez les soldes intermédiaires de gestion pour l exercice N. 4. Calculez la capacité d autofinancement d ALTECH pour l exercice N, sachant qu il n y a eu aucune dotation ou reprise financière. SKEMA Business School 3/19

4 Exercice 3: ORION La société ORION est une entreprise spécialisée dans la fabrication et la commercialisation de biscuits au beurre traditionnels. Elle a dû faire face au cours de ces dernières années à une augmentation sensible de son activité, ce qui a entraîné une saturation de ses lignes de fabrication et l a obligée à embaucher du personnel supplémentaire pour faire face à l entretien de ses machines. Sur le point de prendre une décision importante d investissement, Colombe ORION souhaite faire le point sur l évolution de la situation financière de l entreprise sur les trois derniers exercices. Elle vous charge plus particulièrement d analyser la structure des coûts d ORION à l aide des soldes intermédiaires de gestion et des ratios de référence du secteur d activité. Vous répondrez de manière précise et argumentée aux questions suivantes : Questions : 1. Quelle est la cause principale de l évolution de l excédent brut d exploitation? 2. Pour quelles raisons, selon vous, les dotations aux amortissements et les charges financières ontelles diminué au cours des trois derniers exercices? 3. Concluez sur l évolution du résultat net sur les trois exercices. Comptes de résultat ORION en K N N-1 N-2 Production vendue Produits d'exploitation Consommation matières premières Autres achats et charges externes Impôts et taxes Frais de personnel Dotations aux amortissements Charges d'exploitation Résultat d'exploitation Charges financières Résultat financier Résultat courant avant impôt Impôt sur les bénéfices Résultat net SKEMA Business School 4/19

5 Ratios d analyse Ratios ORION Ratios du secteur N N-1 N-2 N N-1 Variation du C.A. global 10,5% 8,8% 9,5% 8,8% Variation de la V.A. 11,3% 9,8% 9,1% 11,4% Charges de personnel / V.A. 75,6% 73,5% 68,3% 71,2% 70,8% EBE / CAHT total 7,4% 8,3% 9,6% 8,2% 8,7% Exercice 4 : DUBOIS La Société Anonyme DUBOIS SA est une entreprise spécialisée dans la fabrication et la pose de charpentes en bois à destination des entreprises et des particuliers. Elle bénéficie d une excellente réputation grâce à la qualité de ses produits et au respect des délais de livraison fixés lors de la signature du contrat, chose qui n est pas courante dans ce secteur d activité. L entreprise dispose de moyens techniques importants et veille en permanence à être à la pointe du progrès. Elle a pu, grâce à cette politique de veille technologique, obtenir la plupart des certifications professionnelles de son secteur d activité. Elle emploie 170 personnes, le climat social est bon et le personnel est réputé pour sa compétence. Cette politique a néanmoins un coût élevé et l érosion constante des marges, en dépit d une forte progression du niveau d activité, inquiète les dirigeants de l entreprise. Il est donc grand temps d identifier les éléments qui fragilisent actuellement l entreprise afin de mettre en place une politique qui permettra d assurer son avenir. Questions : 1. A partir des soldes intermédiaires de gestion, mettez en évidence les causes de la faiblesse de la marge nette et de sa diminution entre N-1 et N. 2. A partir des bilans, calculez le besoin en fonds de roulement et l endettement net et établissez les bilans économiques pour N et N-1. Comment analysez-vous l évolution de la structure du bilan de DUBOIS SA. SKEMA Business School 5/19

6 Annexe 1 : Comptes de résultat de la SA DUBOIS en K N N-1 Production vendue Production stockée Produits d'exploitation Achats de matières premières Variation des stocks de matières premières Autres consommations externes Frais de personnel Dotations aux amortissements Charges d'exploitation RESULTAT D'EXPLOITATION Produits financiers 0 0 Charges financières RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT AVANT IS RESULTAT EXCEPTIONNEL 0 0 Impôt sur les bénéfices 4 11 RESULTAT NET Annexe 2 : bilans au 31 décembre de la SA DUBOIS en K Actif N N-1 Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Immobilisations financières Actif immobilisé net Stocks Créances clients Autres créances Disponibilités Actif circulant TOTAL ACTIF Passif N N-1 Capital social Réserves Résultat de l'exercice Capitaux propres Emprunts et dettes auprès des ets de crédit* Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Autres dettes Dettes totales TOTAL PASSIF * dont concours bancaires courants SKEMA Business School 6/19

7 Exercice 5: E-Conseil et Web-MKG E-Conseil et Web-MKG sont deux entreprises spécialisées dans le conseil en communication auprès d entreprises agissant dans le domaine de la vente à distance. Après des débuts difficiles, ces deux entreprises semblent avoir trouvé leur rythme de croisière et leur pérennité semble maintenant assurée. Elles affichent cependant des différences importantes au niveau de leurs performances et de leurs structures financières. Vous êtes mandaté(e) par l équipe dirigeante de E-Conseil pour identifier ces différences afin d optimiser la position de cette entreprise par rapport à son concurrent direct. Pour ce faire, vous disposez des bilans et comptes de résultats des deux entreprises pour le dernier exercice, qui ont été jugés représentatifs de leur situation financière. Vous répondre plus précisément aux questions suivantes : 1. Comparez les soldes intermédiaires de gestion et la structure des coûts des deux entreprises et identifiez les principales causes de l écart constaté au niveau de la marge nette. Justifiez votre réponse en utilisant les ratios appropriés. 2. Après avoir construit les bilans économiques des deux entreprises, comparez les actifs économiques des deux entreprises et leurs modes de financement. Soldes intermédiaires de gestion année N en K E-Conseil Web-MKG Chiffre d'affaires HT % % Production stockée -9 0 Production totale Achats de matières premières 0 0 Variation des stocks de matières premières 0 0 Autres consommations externes VALEUR AJOUTEE % % Impôts et taxes Frais de personnel EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION 147 8% % Dotations aux amortissements RESULTAT D'EXPLOITATION 97 5% % Charges financières RESULTAT FINANCIER RESULTAT COURANT AVANT IS 74 4% % Impôt sur les bénéfices 0 63 RESULTAT NET 74 4% % SKEMA Business School 7/19

8 Bilans année N en K Actif E-Conseil Web-MKG Immobilisations incorporelles 56 4 Immobilisations corporelles Immobilisations financières Actif immobilisé net Stocks d en-cours de production de services 24 0 Créances clients Autres créances Disponibilités Actif circulant TOTAL ACTIF Passif E-Conseil Web-MKG Capitaux propres Emprunts et dettes auprès des ets de crédit* Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Autres dettes Dettes totales TOTAL PASSIF * dont concours bancaires courants 0 0 Exercice 6 : KINDY Créée il y a 150 ans, la société KINDY est le leader français de la chaussette. Elle réalise environ 75% de son chiffre d affaires sur ce créneau d activité, le reste correspondant à l activité de sa filiale de fabrication de chaussures d enfants GBB. Comme beaucoup d entreprises du secteur textile, elle a, au début des années 2000, cédé aux attraits de la délocalisation en Chine. Mais cette stratégie n a pas eu les résultats escomptés et, après avoir renoué avec les bénéfices il y a 3 ans, KINDY a décidé de relocaliser sa production sur son site historique de Molliens en Picardie, en misant sur l innovation et des produits à forte valeur ajoutée tels que la chaussette anti-odeur. Mais la conjoncture économique reste fragile et l année 2013 a été marquée par un tassement du chiffre d affaires et une détérioration sensible de la situation de trésorerie. Une augmentation de capital réalisée en 2014 a cependant permis à l entreprise de retrouver une situation de trésorerie plus confortable. Questions : 1. A l aide des informations suivantes, extraites des rapports annuels de KINDY, calculez le besoin en fonds de roulement de KINDY pour les trois derniers exercices et, à l aide des ratios pertinents, analysez son évolution relative ainsi que celle de ses stocks, créances clients et dettes fournisseurs. SKEMA Business School 8/19

9 En K Chiffre d'affaires Stocks Créances clients Autres créances liées à l activité Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Autres dettes liées à l activité A l aide des informations suivantes, extraites des rapports annuels de KINDY, calculez sa situation nette de trésorerie. Quel lien pouvez-vous faire entre l évolution de la trésorerie de KINDY et celle du besoin en fonds de roulement calculé en question 1? En K Disponibilités Dettes de trésorerie Exercice 7 : RONDPOINT La société RONDPOINT vous fournit les informations suivantes concernant ses trois derniers exercices : En million d euros Chiffre d'affaires Résultat net Trésorerie nette Stocks Créances clients Dettes fournisseurs En utilisant les ratios qui vous sembleront pertinents et en vous référant aux informations dont vous disposez sur l entreprise, analysez l évolution du besoin en fonds de roulement entre 2010 et La situation vous semble-t-elle s améliorer ou se détériorer et pourquoi? 2. L évolution du besoin en fonds de roulement est-il la seule cause de l évolution de la situation de trésorerie? Sinon, quelles autres explications vous semblent pertinentes pour expliquer l évolution de la situation de trésorerie? 3. A quel secteur d activité appartient, selon vous, la société RONDPOINT? Justifiez votre réponse à partir de constations précises. SKEMA Business School 9/19

10 Exercice 8: ICARE A partir des trois derniers bilans de l entreprise ICARE, vous réaliserez le travail suivant : 1. Calculez le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie nette de chaque année. Commentez l évolution de la situation. 2. Calculez le ratio de liquidité générale pour chaque année et expliquez son utilité dans l analyse. La situation de liquidité d ICARE s améliore-t-elle? Bilans Icare en M Actif en K N-2 N-1 N Immobilisations nettes Stocks Créances liées à l activité Disponibilités Total actif Passif en K N-2 N-1 N Capitaux propres Dettes à long et moyen terme Dettes liées à l activité Concours bancaires courants Total passif Exercice 9: TREVOR Trevor est une entreprise de production. A partir des états financiers ci-dessous, vous répondrez aux questions suivantes: 1. Classez les ratios selon leur utilité dans une des trois catégories suivantes: - P (Profitabilité) - L (Liquidité) - S (Structure financière) 2. Calculez les ratios manquants pour N-1 et N. 3. Evaluez la situation financière de l entreprise à la fin de l année N en termes de liquidité, profitabilité et structure financière. SKEMA Business School 10/19

11 TREVOR Bilans ACTIFS ( 000) N N-1 Terrains Constructions et équipements Moins: amortissements cumulés (38 000) (28 000) Total actifs non courants Stocks Créances clients Trésorerie et équivalents trésorerie Total actifs courants Total actifs PASSIFS ( 000) N N-1 Capital social Bénéfices réinvestis Total capitaux propres Dettes à long terme Total dettes non courantes Emprunts à court terme Dettes fournisseurs Total dettes courantes Total passifs TREVOR comptes de résultats ( 000) N N-1 Ventes Coût des ventes (96 000) (75 000) Marge brute Charges opérationnelles (37 000) (33 500) Amortissements (10 000) (4 500) Résultat opérationnel Charges financières (6 100) (3 000) Résultat avant impôt Impôt sur les bénéfices (3 815) (3 150) Résultat net SKEMA Business School 11/19

12 TREVOR et secteur d activité Ratios secteur N N-1 P / L / S Liquidité générale 1,80 Liquidité réduite 0,70 Crédit clients 37,00 36,50 Rotation des stocks 144,00 141,13 Dettes / capitaux propres 95,00% 81,33% Couverture des intérêts 3,80 4,00 Marge opérationnelle 10,00% Rotation des actifs 1,14 Rentabilité des actifs 11,40% 10,67% Rentabilité des capitaux propres 12,00% Exercice 10 : Dubois 2 En reprenant les données de l exercice 4 (Dubois), vous répondrez à la question suivante : Question : Comparez le niveau d endettement net au niveau des capitaux propres. La situation vous semble-t-elle inquiétante? Votre conclusion est-elle la même après avoir calculé le ratio de couverture des intérêts d emprunt (résultat d exploitation / intérêts d emprunt)? Exercice 11 : AZUR Le cabinet de conseil AZUR vous demande d analyser la rentabilité économique des entreprises A et B. Vous disposez des informations suivantes : Marge d'exploitation 25% 5% Rotation de l actif 0,7 3,5 A B 1. Après avoir rappelé la signification de ces ratios, calculez la rentabilité économique (ROCE) de ces deux entreprises. Commentez. 2. De ces deux entreprises, l une travaille dans le domaine de l industrie pharmaceutique, l autre dans la grande distribution. Quels sont les éléments qui vous permettent d attribuer à A et B leurs métiers respectifs? Justifiez clairement votre réponse. SKEMA Business School 12/19

13 Exercice 12 : ARONE L entreprise ARONE vous fournit les informations suivantes : - Capitaux propres= k ; - Endettement net = k ; - taux moyen de l endettement net = 5% ; - Résultat net= 600 k ; - IS = 33 1/3 % Questions : 1. Sachant que le BFR est de k, présentez le bilan économique. 2. Calculer le Résultat d exploitation. 3. Après avoir rappelé leur signification et leur intérêt, calculer le ROCE après impôt et le ROE. 4. Définissez l effet de levier financier. L entreprise en bénéficie-t-elle? Justifiez votre réponse. Exercice 13 : A&B A et B sont deux entreprises comparables en taille et en performance économique. A partir des informations ci-dessous : A B Chiffre d'affaires Consommations externes Frais de personnel Dotations aux amortissements Immobilisations nettes Stocks Créances clients Dettes fournisseurs Endettement net Taux d intérêt sur l endettement net 4% 4% Taux d impôt sur les sociétés 0% 0% Questions : 1. Etablissez les bilans économiques pour A et B. 2. Calculez le résultat d exploitation et résultat net pour A et B. 3. Calculez le ROCE et le ROE pour A et B. 4. En comparant le ROCE et le ROE de A et de B, que pouvez-vous conclure? SKEMA Business School 13/19

14 Exercice 14 : ALPHABETIX L entreprise ALPHABETIX vous communique en annexe ses deux derniers bilans et soldes intermédiaires de gestion. A partir de ces documents et des informations complémentaires de l annexe 2, répondez aux questions suivantes : 1. Calculez la capacité d autofinancement, le besoin en fonds de roulement et la situation de trésorerie pour les deux exercices. Commentez. 2. Quel est le montant des investissements réalisés par ALPHABETIX en N? 3. L entreprise ALPHABETIX a-t-elle versé des dividendes à ses actionnaires en N? 4. Quel est le montant des remboursements de dettes à long et moyen terme qu ALPHABETIX a effectué en N? 5. A partir de vos résultats, établissez le tableau de variation de trésorerie de l année N-1 à l année N et commentez l évolution de la situation d ALPHABETIX Soldes intermédiaires de gestion N et N-1 en K Compte de résultat en K N-1 N Chiffre d'affaires Production stockée Production totale Achats de matières premières Variation de stocks de matières Autres consommations externes Valeur ajoutée Frais de personnel Excédent brut d'exploitation Dotations aux amortissements Résultat d'exploitation Frais financiers Résultat financier Résultat courant avant impôt Impôts sur les bénéfices Résultat net SKEMA Business School 14/19

15 Bilans N et N-1 en K Bilan actif N-1 N Immobilisations corporelles nettes Stocks Créances clients Autres créances d'exploitation Disponibilités Actif circulant Total actif Bilan passif N-1 N Capital social Réserves Résultat de l exercice Capitaux propres Emprunts et dettes auprès des ets de crédit* Dettes fournisseurs Autres dettes d'exploitation Dettes totales Total passif * dont concours bancaires courants ALPHABETIX n a procédé à aucune cession d immobilisation en N. - Pour financer ses investissements, ALPHABETIX a souscrit un emprunt de 430 K en N. Exercice 15 : ZATECH ZATECH est une société spécialisée dans la conception et la vente de solutions informatiques sur mesure pour les entreprises. Après une période difficile, elle a vu son chiffre d affaires progresser de manière significative en N mais, dans le même temps, sa trésorerie se dégrader. Vous êtes chargé(e) de faire le point sur les causes de cette situation en vous appuyant sur les éléments ci-après : SKEMA Business School 15/19

16 Comptes de résultat N et N-1 en K N N-1 Production vendue Produits d'exploitation Achats de matières premières Variation des stocks de matières premières Autres achats et charges externes Impôts et taxes Frais de personnel Dotations aux amortissements Charges d'exploitation Résultat d'exploitation Produits financiers Charges financières Résultat financier Résultat courant Impôts sur les bénéfices Résultat net Bilans au 31/12/N et au 31/12/N-1en K ACTIF N N-1 Actif immobilisé Stocks Créances clients Disponibilités Actif circulant Total actif PASSIF N N-1 Capital social Réserves Résultat de l'exercice Capitaux propres Emprunts à long et moyen terme Concours bancaires courants Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Dettes totales Total passif SKEMA Business School 16/19

17 Questions : 1. Citez 3 éléments qui permettent d expliquer l évolution du résultat de N-1 à N. 2. Calculez le besoin en fonds de roulement et la trésorerie en N et N-1. Détaillez le calcul pour N. 3. A l aide des ratios appropriés, analysez l évolution du besoin en fonds de roulement entre N et N Complétez le tableau de flux de trésorerie de l année N. Attention aux signes des chiffres déjà inscrits, ils ont été omis! Résultat net 400 Dotations aux amortissements 600 Variation du BFR Flux de trésorerie sur activités d exploitation (A) Cessions d'immobilisations 0 Investissements en immobilisations Flux de trésorerie sur activités d investissement (B) Augmentation de capital 0 Versement de dividendes Emprunts souscrits Remboursements emprunt 600 Flux de trésorerie sur activités de financement (C) Variation de trésorerie de l exercice A+B+C Trésorerie de début d exercice Trésorerie de fin d exercice N 5. En vous appuyant sur les réponses aux questions précédentes, quelles sont selon vous les causes principales de l évolution de la trésorerie entre N et N-1? SKEMA Business School 17/19

18 EXERCICE 16: RAMEL L entreprise RAMEL vous transmet différents éléments. A partir de ces éléments, répondez aux questions qui vous permettront d analyser l évolution de sa trésorerie. Comptes de résultat en K N N-1 Vente de marchandises Produits d'exploitation Achats de marchandises Variation du stock de marchandises Autres charges externes Impôts et taxes Salaires et charges sociales Dotation aux amortissements Charges d'exploitation Résultat d'exploitation Produits financiers Charges financières Résultat financier Résultat courant Produits exceptionnels 0 0 Charges exceptionnelles 0 0 Résultat exceptionnel 0 0 Impôt sur les bénéfices Résultat de l'exercice SKEMA Business School 18/19

19 Bilans en K ACTIF N N-1 Immobilisations corporelles nettes Actif immobilisé net Stock de marchandises Créances clients Disponibilités Actif circulant TOTAL ACTIF PASSIF N N-1 Capital social Réserves Résultat de l'exercice Capitaux propres Emprunts et dettes auprès des ets de crédit* Dettes fournisseurs Dettes fiscales et sociales Dettes totales TOTAL PASSIF *dont concours bancaires courants 0 0 Questions : 1. En vous aidant des SIG et du calcul de la CAF, expliquez les causes de l évolution de la profitabilité de RAMEL entre N-1 et N. 2. Analysez l évolution du fonds de roulement, du besoin en fonds de roulement et de la trésorerie nette entre N et N Sachant que RAMEL n a cédé aucune immobilisation en N et qu un emprunt de a été souscrit en N, construisez le tableau de flux de trésorerie. 4. Calculer les ratios de liquidité générale et de liquidité réduite de N et N-1. Détaillez vos calculs pour l année N. 5. A l aide du tableau de flux de trésorerie et des ratios de liquidité calculés ci-dessus, commentez l évolution de la situation de trésorerie et de liquidité l entreprise. SKEMA Business School 19/19