Les dix règles d or, de l investissement en actions.

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1 Les dix règles d or, de l investissement en actions. par Aberdeen Asset Management November 2015 Emmanuel Piechowski, Business Development Executive Benelux Aberdeen Asset Management Emmanuel.Piechowski@aberdeen-asset.com Mob: For investment professional use only Not for public distribution

2 A propos de Aberdeen Asset Management Aberdeen Asset Management est une société de gestion d actifs internationale cotée au FTSE 100 AuM de 433,8 milliards d euros Géographiquement diversifiée présents dans 26 pays, via 36 bureaux Un total de collaborateurs et 750 professionnels de l investissement Nos clients bénéficient de notre expertise en matière d investissement par le biais de trois principales classes d actifs : les actions, les obligations et l immobilier. Nous gérons également les stratégies alternatives, notamment le capital-investissement, et la gestion quantitative actions. 1

3 Portée internationale: 36 bureaux à travers le monde Sales & Distribution Miami New York Philadelphia Toronto Investment centres Philadelphia Toronto Property centre Philadelphia Head Office Aberdeen Sales & Distribution Amsterdam Copenhagen Frankfurt Helsinki London Milan Paris Zurich Budapest Edinburgh Geneva Jersey Luxembourg Oslo Stockholm Investment centres Edinburgh Budapest Property centres Amsterdam s Copenhagen t Edinburgh London Oslo Stockholm London Paris Brussel Frankfur Helsinki Milan Paris Sales & Distribution Bangkok Hong Kong Singapore Sydney Taipei Tokyo Melbourne Investment centres Bangkok Hong Kong Kuala Lumpur Singapore Sydney Tokyo Property centre Singapore Representative offices Seoul Shanghai Investment Centre São Paulo 2

4 3 Les dix règles d or de l investissement en actions

5 Règle 1:Demander un traitement juste des actionnaires minoritaires. Qui contrôle l entreprise? Avez-vous confiance en eux? Vous n etes pas prioritaire mais devez être traité loyalement. 4

6 Règle 2: Souvenez-vous qu une entreprise est avant tout composée de personnes et non d actifs. Une entreprise est principalement un groupe de personnes qui poursuit un objectif commun, à savoir créer le meilleur produit ou service possible au meilleur prix possible. 5

7 Règle 3: Souvenez-vous, un bilan solide est essentiel. Le bilan d une entreprise est sa colonne vertébrale : il vous renseigne sur la nature de la société. 6

8 Règle 4: Comprendre ce que vous achetez. Comme le dit l adage, si c est trop beau pour être vrai, c est probablement le cas. 7

9 Règle 5: Prenez garde aux ambitions trop élevées. Se focaliser sur le chiffre d affaires est généralement bénéfique pour des actionnaires tels que les employés, les fournisseurs et les banquiers, mais rarement pour des actionnaires minoritaires. Se cantonner à ce que l on sait faire est souvent la meilleure doctrine à adopter. 8

10 Règle 6: Pensez à long terme. À moins que vous ne deviez récupérer votre investissement rapidement, pensez à long terme et évitez de vous laisser envahir par le bruit quotidien des marchés. 9

11 Règle 7: Les indices de référence sont uniquement des instruments de mesure. Réussir ses investissements exige de penser différemment. Certaines situations peuvent parfois mettre mal à l aise mais vous devez apprendre à percevoir ce sentiment comme un signe que vous êtes sur la bonne voie. 10

12 Règle 8: Tirer parti des comportements irrationnels. L hypothèse d un marché efficient est une absurdité. Les marchés sont conduits par les hommes et les hommes sont irrationnels. Par conséquent, les marchés sont irrationnels. 11

13 Règle 9 : Faites vos propres analyses. Les analyses externes ont leur intérêt, mais elles ne remplaceront jamais vos propres analyses et conclusions. En fait, le tout est d assumer vos décisions. 12

14 Règle 10 : Concentrez-vous sur les secteurs qui présentent un avantage concurrentiel durable. Certains secteurs génèrent davantage de bénéfices que d autres. Le profit qu un secteur ou une industrie est capable de générer est souvent fonction de la difficulté à y entrer. D importantes barrières à l entrée peuvent donc fournir un avantage concurrentiel durable pour les personnes en place. 13

15 Illustration de notre processus Nous investissons pour le long terme - et seulement dans les entreprises que nous croyons de comprenons et que nous pouvons évaluer Company visit note Étape 1: Qualité Réussite ou échec? Aberdeen univers des actions Étape 2: Évaluation Pas cher ou chère? Étape 3: Construction du portefeuille Revisit Watch list Monitor Stratégie commerciale Gestion Financials transparence Les intérêts des actionnaires P/E Price to cash flow Price to book ROE Dividend Yield Risk controls Model portfolio Investment process is the same for all long only equity accounts regardless of client 14

16 Comment nous ajoutons de la valeur Des investisseurs fondamentaux, actifs et disciplinés La recherche fondamentale Les sociétés de qualité, mis en évidence par la direction, bilan et modèle d'affaires Pas de substitut à des visites d'entreprises: 135 visites discrètes en 2014; 180 en 2013; 171 en 2012 Une fois que nous sommes actionnaires, nous visitons au moins 2 fois par année Nous nous comportons en tant que propriétaires, et pas seulement les investisseurs Nous votons à toutes les assemblées générales et EGM: En 2014 voté 704 résolutions, dont 4,6% ont voté contre / Abstention Les gestionnaires de fonds de voter: l'équipe ESG discrète renforce un message Participation 11 assemblées générales en 2014, dans un grand nombre dont nous étions le seul investisseur institutionnel présente Les investisseurs disciplinés Lorsque vous investissez pour le long terme, à savoir, 5-10 prochaines années, nous prenons le temps de construire des positions Utilisez la volatilité: quand nos sociétés sont vendus sur les nouvelles sans rapport, nous pouvons acheter plus 15

17 Jan 11 Feb 11 Mar 11 Apr 11 May 11 Jun 11 Jul 11 Aug 11 Sep 11 Oct 11 Nov 11 Dec 11 Jan 12 Feb 12 Mar 12 Apr 12 May 12 Jun 12 Jul 12 Aug 12 Sep 12 Oct 12 Nov 12 Dec 12 Jan 13 Feb 13 Mar 13 Apr 13 May 13 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 Jun 14 Jul 14 Aug 14 Sep 14 Oct 14 Nov 14 Dec 14 Jan 15 Feb 15 Mar 15 Apr 15 May 15 Jun 15 Jul 15 Aug 15 Sep 15 Exemple d entreprise : Japan Tabacco Japan Tobacco share price chart (JPY) Top up to 3.0% 3000 Initiated 1.5% for Japan portfolio Top up to 4.5% 0 Source: Bloomberg, 30 septembre 15 Cette sécurité a été utilisé à des fins d'illustration seulement à démontrer le style de gestion de l'investissement et non comme une indication du rendement 16

18 Mon aide-mémoire des règles d investissement 17

19 Disclaimer La valeur des Investissements peut évoluer aussi bien à la hausse qu à la baisse et peut être affectée par la variation des taux de change. Les investisseurs sont susceptibles de ne pas récupérer l intégralité de leurs placements. Aberdeen Global II est un OPCVM de droit luxembourgeois constitué en société anonyme et structuré comme une société d investissement à capital variable (une SICAV ). Les informations, les avis ou les données que contient ce document ne constituent pas des conseils d investissement, ni de nature juridique, fiscale ou autre, et ne doivent pas être considérés comme tels lors de la prise de décision d investissement ou autre. Les souscriptions dans Aberdeen Global II ne peuvent être faites que sur la base du dernier prospectus et du Document d Informations Clés pour l Investisseur (DICI) correspondant, du dernier rapport annuel, du rapport semestriel et des statuts. Les investisseurs belges peuvent obtenir sur demande et gratuitement le prospectus, le Document d Informations Clés pour l Investisseur (DICI), le rapport annuel et le rapport semi-annuel en Français auprès du service financier en Belgique, BNP Paribas Securities Services, Succursale de Bruxelles, 489, Avenue Louise, 1050 Bruxelles. Le prospectus contient les informations nécessaires aux frais et détails liés à l investissement. Pour toutes les opérations effectuées à partir du 1er janvier 2013, la taxe sur les opérations de bourse lors de la vente d actions de capitalisation est de 1% avec un maximum de 1500 EUR par transaction. Un investisseur qui investit dans le compartiment est soumis à un précompte mobilier de 25 % sur les dividendes. Depuis le 1 er Janvier 2013, l investisseur particulier qui rentre dans un compartiment de capitalisation qui est investi à plus de 25 % dans des obligations ou dans un compartiment obligations, est soumis à un précompte mobilier de 25 % aussi bien sur les intérêts que les plus-values diminuées des moins-values. Informations complémentaires: La Valeur Net D inventaire est elle publié dans le journal l Echo. Publié par Aberdeen Asset Managers Limited ( AAML ). Immatriculé en Écosse sous le n Siège social : 10 Queen s Terrace, Aberdeen, AB10 1YG. 18