Seeyond Europe MinVariance 1 : bilan 2014 et perspectives

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1 Destiné aux clients professionnels au sens de la directive MIF Seeyond Europe MinVariance 1 : bilan 214 et perspectives 12 Performance cumulée en 214 Volatilité 3 mois glissants en 214 (%) Dec-13 Jan-14 Feb-14 Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 MSCI Europe NR EUR Seeyond Europe MinVariance IA EUR Mar-14 Apr-14 May-14 Jun-14 Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Nov-14 Réduction risque Seeyond Europe MinVariance I/A EUR MSCI Europe du NR EUR Source : Morningstar, Natixis AM, à fin décembre 214. Les chiffres mentionnés se réfèrent aux années précédentes. Les performances passées ne présagent pas des résultats futurs. Commentaires 214 : L année écoulée s est caractérisée par l alternance de différentes thématiques progressivement plus volatiles. Après un début d année dans la continuité de la fin de 213, tout le reste de l année 214 a été rythmé par différents événements marquants : En 214 Performance Volatilité Evolution des encours Seeyond Europe MinVariance I 13.4% 11.4% Janv /1/215 MSCI Europe DNR EUR 6.8% 14.3% Différence +6.6% -2.9% 211M 43M Source : Natixis AM, à fin décembre 214. Les chiffres mentionnés se réfèrent aux années précédentes. Les performances passées ne présagent pas des résultats futurs. Source : Natixis AM des signes de faiblesses économiques (notamment dans les pays émergents, risque de déflation en zone Euro, forte baisse du prix des matières premières) des tensions géopolitiques (Ukraine, expansion de l épidémie d Ebola) le début d une désynchronisation des politiques monétaires de part et d autre de l Atlantique. Ils se sont traduits, sur les marchés actions, par une succession de tendances difficiles à suivre dont le fonds a su tirer parti grâce à l efficacité de son modèle. Perspectives 215 : Dans la continuité de 214, nous anticipons une année boursière 215 qui devrait obéir aux mêmes sources de performance et de risque : la confirmation de la robustesse de la croissance économique aux USA, une croissance encore faible en zone Euro, et surtout la poursuite de politiques monétaires ultraaccommodantes, particulièrement en zone Euro et au Japon. La principale incertitude devrait venir de la vitesse de réaction de la Réserve Fédérale américaine quant à sa première hausse de taux directeurs, actuellement anticipée par les investisseurs pour le second semestre 215. Cette perspective devrait se traduire par un environnement raisonnablement favorable sur les marchés actions européens, caractérisé par une volatilité généralement basse, ponctuée par des pics de forte hausse selon les événements. Pour cette année encore, nous sommes donc confiants dans la capacité de notre stratégie Minimum Variance à tirer profit de cet environnement incertain. 1 Un compartiment de la SICAV de droit luxembourgeois Natixis AM Funds

2 Connaissez-vous bien Seeyond Europe Minvariance? Pour le fonds Seeyond Europe MinVariance, l année 214 confirme le bon comportement de la stratégie. C est pour nous une bonne occasion de réaffirmer certaines caractéristiques clés de notre stratégie à travers l exercice de questions / réponses ci-dessous. 1. «Comment expliquer les très bonnes performances de Seeyond Europe Minvariance en 214 dans un marché chahuté?» En regardant de près la surperformance de 214, deux points importants sont à analyser : Le premier consiste à identifier séparément la contribution de l allocation sectorielle de celle du choix de valeurs (stock picking) : on constate que chacun des deux explique à parts plus ou moins égales la surperformance Décomposition sectorielle de la surperformance brute YTD de Seeyond Europe MinVariance Ensuite, il faut observer la contribution totale par secteur à la surperformance (allocation sectorielle + stock picking) : on remarque que celle-ci ne s explique pas par le bon comportement d un secteur en particulier mais au contraire par l apport positif des allocations grâce à une diversification efficace Jan-March Jan-June Jan-Sept Jan-Dec Services aux Collectivités Matériaux Industrie Finance Consommation Non Cyclique Surperformance totale depuis le 1/1/214 (%) Télécommunications Technologies de l'information Santé Énergie Consommation Cyclique Source : Natixis AM, Factset, à fin décembre 214. A partir de surperformance brute. La surperformance nette est obtenue après déduction des TER du fonds (part I : 1%). Les chiffres mentionnés se réfèrent aux années précédentes. Les performances passées ne présagent pas des résultats futurs. Cela illustre parfaitement cette année 214 qui ne peut pas se résumer à la présence d une ou deux thématiques claires, mais plutôt par l alternance rapide de différentes tendances. Notre stratégie Minimum Variance a pu tirer profit de cet environnement en exprimant pleinement sa capacité de diversification et d adaptabilité qui s explique d ailleurs autant par ses paris sectoriels que par le choix et la pondération des valeurs au sein de chaque secteur. 2. «Mais le minimum variance n entraine-t-il pas au contraire une concentration du portefeuille sur un certain type de valeurs?» Il est indéniable que la diversification est clé dans la gestion d un portefeuille mais tout dépend de la manière d appréhender cette diversification. Ainsi, ce n est pas la distribution des poids (par secteur, pays, etc.) qui détermine le niveau optimal de diversification d un portefeuille mais plutôt l allocation du risque. Le minimum variance a comme objectif de minimiser le risque global d un portefeuille actions. Pour ce faire, il ne suffit pas de sélectionner les valeurs les moins volatiles. Dans le cadre de notre modèle, c est la répartition de façon homogène de la contribution marginale au risque par titre qui détermine, au sein du portefeuille, la pondération de chaque valeur. Ainsi, les concentrations sur un type de titres, de secteurs ou une zone géographique suivent une logique de contribution au risque global du portefeuille et évitent les biais qui peuvent être liés à un benchmark ou à une construction heuristique. Enfin, qui dit diversification efficace, dit aussi capacité à être dynamique dans l allocation en fonction des tendances du marché. D un trimestre à l autre, les évolutions du marché peuvent provoquer un repositionnement du fonds et les expositions par secteur peuvent ainsi évoluer significativement :

3 Secteurs Répartition sectorielle de Seeyond Europe Minvariance vs. MSCI Europe en 214 Services aux Collectivités Télécommunications Matériaux Technologies de l'info. Industrie Santé Finance Énergie Conso. Non Cyclique Conso. Cyclique Sur/sousexposition en % 31/3/214 3/6/214 3/9/214 31/12/214 Source : Factset, Natixis AM, à fin décembre «Un autre reproche est souvent fait au minimum variance : il serait une stratégie défensive» Pour nous, cette affirmation est fausse! Sur 214 et depuis son lancement, les performances du fonds le prouvent (part I vs MSCI Europe NR EUR : 13.37% vs 6.84% ; depuis la création : 53.19% vs 46.78%). La stratégie minimum variance est en effet souvent considérée comme défensive, ses performances et ses composantes révèlent toutefois des caractéristiques complémentaires qui vont bien plus loin que le simple comportement lié au beta. En effet, historiquement, le fonds présente un beta entre.5 et.6, ce qui peut laisser penser à un profil défensif. Mais il se montre aussi capable de générer un alpha élevé et donc une surperformance conséquente, et ce même dans un environnement haussier comme on a vu ces dernières années. Cette asymétrie de rendement illustre l adaptabilité de l approche face à différentes conditions de marché afin de capter les hausses de marché sur le long terme tout en réduisant de manière substantielle le risque de baisse. Performance cumulée et volatilité 3 mois glissants de Seeyond Europe MinVariance depuis la création Sep-1 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-12 Mar-13 Sep-13 Mar-14 Sep-14 MSCI Europe NR EUR Seeyond Europe MinVariance IA EUR Dec-1 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Réduction du risque (ech. D.) Seeyond Europe MinVariance I/A EUR MSCI Europe NR EUR Source : Natixis AM, Morningstar, à fin décembre 214. Les chiffres mentionnés se réfèrent aux années précédentes. Les performances passées ne présagent pas des résultats futurs. La performance indiquée pour le compartiment avant son lancement, pour la période du 3/9/21 au 27/11/213, est issue de la performance historique de Seeyond Europe Minimum Variance, FCP de droit français, enregistré auprès de l'autorité des marchés financiers et géré par la même société de gestion selon un processus d'investissement identique. Cette performance a été ajustée afin de refléter aux mieux les différents frais applicables au fonds. Rédigé le 31/12/214 Par l équipe de gestion Smart Beta de Seeyond

4 Principaux risques : Perte en capital, actions, risques liés aux sociétés de petites et moyennes capitalisations, taux de change, concentration géographique et de portefeuille, instruments financiers dérivés, contrepartie, modifications des lois et/ou des régimes fiscaux. La valeur liquidative peut varier substantiellement à la hausse comme à la baisse du fait des instruments financiers détenus dans le portefeuille. Par conséquent, le capital investi peut ne pas être totalement récupérer même si la période d investissement est respectée. A propos de Seeyond Seeyond est le pôle d expertise en gestions de volatilité et de produits structurés de Natixis Asset Management. Pour offrir des placements alliant la recherche de performance et de réduction du risque, Seeyond met en œuvre des stratégies d investissement allant au-delà de la gestion active traditionnelle. Pour chercher à transformer l incertitude des marchés en opportunités d investissement, Seeyond développe une gamme complète de fonds dans 3 domaines d expertise : gestions structurée et active protégée, gestions modélisées actions, gestion allocation flexible et volatilité Les équipes de gestion s appuient sur une plateforme de recherche quantitative dédiée. Avec 32 collaborateurs, Seeyond gère 15 milliards d euros au 3/9/214. Commercialisée par la plateforme de distribution mondiale de Natixis Global Asset Management, l offre Seeyond s adresse à l ensemble des investisseurs, professionnels et non professionnels. En savoir plus : Natixis Asset Management se place aux tout premiers rangs des gestionnaires d'actifs européens avec 31,3 milliards d'euros et 6 collaborateurs. La gestion de Natixis Asset Management s organise autour de six grandes expertises : Taux, Actions européennes, Investissement et solutions clients, Volatilité et structurés développée par Seeyond*, Global émergent et Investissement responsable développé par Mirova**. Source : Natixis Asset Management au 3/9/214. * Seeyond est une marque de Natixis Asset Management. ** Mirova est filiale à 1% de Natixis Asset Management. Les références à un classement, un prix et/ou à une notation ne préjugent pas des résultats futurs de l OPCVM ou du gestionnaire. Avertissement Natixis Asset Management 21, quai d Austerlitz Paris cedex 13 - Tél Société anonyme au capital de ,76 euros Agréée en qualité de Société de Gestion de Portefeuille sous le numéro GP 9-9 en date du 22 mai 199 Immatriculée au RCS de Paris sous le numéro Seeyond est une marque de Natixis Asset Management. Ce document est destiné à des clients professionnels, au sens de la Directive MIF. Il ne peut être utilisé dans un but autre que celui pour lequel il a été conçu et ne peut pas être reproduit, diffusé ou communiqué à des tiers en tout ou partie sans l autorisation préalable et écrite de Natixis Asset Management. Aucune information contenue dans ce document ne saurait être interprétée comme possédant une quelconque valeur contractuelle. Ce document est produit à titre purement indicatif. Il constitue une présentation conçue et réalisée par Natixis Asset Management à partir de sources qu elle estime fiables. Natixis Asset Management se réserve la possibilité de modifier les informations présentées dans ce document à tout moment et sans préavis et notamment en ce qui concerne la description des processus de gestion qui ne constitue en aucun cas un engagement de la part de Natixis Asset Management. Natixis Asset Management ne saurait être tenue responsable de toute décision prise ou non sur la base d une information contenue dans ce document, ni de l utilisation qui pourrait en être faite par un tiers. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Les références à un classement, un prix ou à une notation d un OPCVM/FIA ne préjugent pas des résultats futurs de ce dernier. Les perspectives mentionnées sont susceptibles d évolution et ne constituent pas un engagement ou une garantie. L OPCVM/FIA cité dans ce document a reçu l agrément de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), et est autorisé à la commercialisation en France ou éventuellement dans d autres pays où la loi l autorise. Préalablement à tout investissement, il convient de vérifier si l investisseur est légalement autorisé à souscrire dans un fonds. Les caractéristiques, le profil de risque/rendement et les frais relatifs à l investissement dans un OPCVM/FIA sont décrits dans le DICI. Le DICI et les documents périodiques sont disponibles sur demande auprès de Natixis Asset Management. Le prospectus doit être remis au souscripteur préalablement à la souscription. Dans l hypothèse où un OPCVM/FIA fait l objet d un traitement fiscal particulier, il est précisé que ce traitement dépend de la situation individuelle de chaque client et qu il est susceptible d être modifié ultérieurement. Les analyses et les opinions mentionnées dans le présent document représentent le point de vue de l auteur référencé, sont à la date indiquée et sont susceptibles de changer. Il n y aucune garantie que les développements futurs correspondront à ceux prévus dans le présent document.

5 Dans le cadre de sa politique de responsabilité sociétale et conformément aux conventions signées par la France, Natixis Asset Management exclut des fonds qu elle gère directement toute entreprise impliquée dans la fabrication, le commerce et le stockage de mines anti-personnel et de bombes à sous munitions. Mentions complémentaires Lorsque la réglementation locale l exige, ce document est fourni uniquement sur demande écrite. Aux pays francophones de l UE, le présent document est fourni aux Clients Professionnels par NGAM S.A. ou sa succursale sous-mentionnée. NGAM S.A. est une société de gestion luxembourgeoise qui est autorisée par la Commission de Surveillance du Secteur Financier, constituée conformément à la loi luxembourgeoise et immatriculée sous le numéro B Siège social de NGAM S.A. : 2, rue Jean Monnet, L-218 Luxembourg, Grand- Duché de Luxembourg. France : NGAM Distribution (n RCS Paris). Registered office: 21 quai d Austerlitz, 7513 Paris. En Suisse, le présent document est fourni aux Investisseurs Qualifiés (Qualified Investors) par NGAM, Switzerland Sàrl. Swiss Paying Agent : RBC Investor Services Bank S.A., Esch-sur-Alzette, Zurich Branch, Badenerstrasse 567, P.O. Box 11, CH-866 Zurich, Suisse. Les entités susmentionnées sont des unités de développement commercial de Natixis Global Asset Management, la holding d un ensemble divers d entités de gestion et de distribution de placements spécialisés présentes dans le monde entier. Les filiales de gestion et de distribution de Natixis Global Asset Management, incluant Natixis Asset Management, mènent des activités réglementées uniquement dans et à partir des pays où elles sont autorisées. Les services qu elles proposent et les produits qu elles gèrent ne s adressent pas à tous les investisseurs dans tous les pays. Bien que Natixis Global Asset Management considère les informations fournies dans le présent document comme fiables, elle ne garantit pas l exactitude, l adéquation ou le caractère complet de ces informations.

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