Matière : analyse et diagnostic financier. Pr. EJBARI Abdelbar

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1 Matière : analyse et diagnostic financier Pr. EJBARI Abdelbar

2 Objectifs Généraux Savoir extraire les informations à partir des états de synthèse, leur interprétation et les liens les régissant, Assimiler les paramètres liés à l activité et à l exploitation de l entreprise, Comprendre l analyse de la situation comptable et financière de l entreprise, Savoir calculer les ratios fondamentaux de l entreprise.

3 Objectifs Spécifiques Conduire une démarche d analyse financière et rédiger un rapport sur la situation de l entreprise ; Savoir manipuler et appliquer les outils de gestion appliquer au diagnostic financier; Proposer des améliorations de gestion financière à l entreprise ou dans l élaboration de la stratégie financière;

4 Bibliographie les auteurs marocains sont vivement recommandés -Finance d entreprise ( tome 1), NAJIB Ben ABDELJALIL - Diagnostic financier et évaluation de l entreprise, NAJIB Ben ABDELJALIL - Diagnostic financier de l entreprise, même auterur

5 Bibliographie Au niveau de la Bibliothèque de la FPL - ANALYSE FINANCIER: CONCEPTS ET METHODES. MARION-A - DSCG 2 FINANCE - CORRIGES. GREGORIO, BARNETO - FINANCE D'ENTREPRISE, VERNIMMEN, QUIR, LE FUR

6 Méthodologie de travail Synthèse conceptuelle et revue de la littérature ; pré-requis nécessaires en comptabilité générale, comptabilité analytique et management d entreprise ; Prise de notes et assimilation des concepts de base ; Feedbak, débat et échange d idées sont fortement encouragés. A faire des séries de TDs et des travaux individuels;

7 Démarche et organisation des cours La matière est à enseigner en deux séances qui seront organisées comme suit : La séance du mercredi : Cours et application la séance de jeudi : TDs+ Etudes de cas + rappel de cours - matériel requis : -Calculatrice + Plan Comptable Marocain ( le plan comptable est interdit durant les périodes d évaluation)

8 PLAN DU COURS Chapitre I: Concepts fondamentaux de la finance d entreprise - Représentation de l activité de l entreprise; - Notions de stock économique, de résultat et flux; - Cycles financiers de l entreprise - Conduite du diagnostic financier: démarche et objectifs -Chapitre II : Analyse fonctionnelle du bilan - Concept de bilan fonctionnel - Les éléments du bilan fonctionnel - Le fonds de roulement - Les ratios des bilan fonctionnels - La relation fondamentale FRF, BFR et Trésorerie nette

9 PLAN DU COURS Chapitre III : Analyse patrimoniale du bilan - Les éléments du bilan liquidité - Le passage du BF au Bilan financier : les retraitements de base - L étude de la liquidité et la solvabilité -Chapitre IV : Tableau de flux de fonds - Principe du tableau d emplois et de ressources - Construction du tableau : méthodologie - Ratios et interprétation -Chapitre V : La gestion du besoin en fonds de roulement d exploitation - Limite de l analyse statique du BFR - La prévisions du BFR d exploitation -Chapitre V I: Technique d évaluation d entreprise - Evaluation des actifs et calcul de la valeur de l entreprise

10 Matière : Analyse et diagnostic financier Pr. EJBARI Abdelbar Concepts fondamentaux de la finance d entreprise

11 1.Représentation de l activité de l entreprise A- les opérations de l entreprise L existence, l activité et le développement de l entreprise se traduisent par des opérations de diverses natures. Il est possible de classer les opérations de l entreprise selon divers critères. Classification selon la fréquence : certaines opérations sont répétitives ( achats et ventes), d autres sont ponctuelles ( augmentation de capital ) Classification selon la contrepartie : les opérations sont regroupées selon qu elles sont réalisées avec des tiers ou avec d autres services de l entreprise ( opérations internes)

12 Classification selon la fonction : les opérations sont classées selon la fonction à laquelle elles concourent. On classe ainsi les opérations des entreprises en trois catégories : - Les opérations d exploitaion : achats de matières premières, ventes de produits. Elles concourent à la formation d un revenu d exploitation. Leur périodicité est de quelques semaines au plus.

13 - Les opérations d investissement : acquisition et cession d immobilisation; leur périodicité est longue ( plusieurs années). - Les opérations de financement : augmentation de capital, nouveaux emprunt, remboursement d un emprunt. Leur périodicité est analogue à celle des investissements.

14 Classification selon le caractère économique ou financier: on distingue ainsi les opérations qui concernent l aspect industriel et commercial de la vie de l entreprise (acquisition de matériel), de celles qui se rapportent à l aspect purement financier ( emprunt, prêt).

15 1.Représentation de l activité de l entreprise A- les Flux Sont considérés comme des flux l ensemble des mouvements ayant un impact immédiat ou différé sur les liquidités de l entreprise. Concept : le flux exprime en unités monétaires des valeurs en mouvement homogène (flux réel ou flux financier). L approche en termes de flux permet de décrire la dynamique de l évolution de l entreprise. Flux de fonds : réels ou financiers affectant les capitaux engagés en emplois ou en ressources, par variations des stocks de valeur des éléments de la situation (bilan).

16 Flux de trésorerie : flux financiers d encaissement (recettes) ou de décaissement (dépense), à incidence immédiate sur le stock de monnaie (liquidités de la trésorerie). Flux de résultat : les charges (emplois définitifs) et les produits (ressources internes) décrivent la formation des résultats Flux de fonds : flux potentiels d encaissement (produits encaissables) ou de décaissement (charges décaissables) Flux de trésorerie : flux de dépenses (charges décaissées) ou de recettes (produits encaissés) Flux calculés : flux comptables sans incidences sur la trésorerie (dotations, reprises, transferts, ).

17 1.Représentation de l activité de l entreprise A- les Cycles La modélisation de l entreprise ( par les comptables, les économistes et les financiers) s appuie sur la notion de cycle. Le plan comptable tend à distinguer les flux selon le cycle auquel ils appartiennent. Cela facilite l interprétation des cycles par l analyse financière. On distingue :

18 1. Le cycle d exploitation : Celui-ci regroupe les opérations dont l objet est de produire et de vendre des biens et des services. Il engendre un surplus monétaire (différence entre les encaissements et les décaissements relatifs aux opérations d exploitation). On distingue plusieurs phases dans le déroulement du cycle : approvisionnement, production et commercialisation. C est un cycle court puisqu il ne concerne que les opérations courantes ou de roulement.

19 2. Le cycle d investissement Il comprend plusieurs étapes. La première étapes est l acquisition du bien d équipement. Elle ne donne pas forcément lieu à des flux de trésorerie instantanés, notamment si l entreprise obtient des délais de règlement puis, l entreprise récupère la dépense tout au long de la durée de vie du bien grâce aux recettes générées par l exploitation de l équipement. La dernière étape est celle du désinvestissement quand l entreprise se sépare de son équipement. Le cycle d investissement est un cycle long dont la durée dépendra de l activité de l entreprise, du rythme d évolution technique

20 3. Le cycle de financement Il correspond aux opérations de financement du cycle d investissement. Ces opérations visent à fixer la structure de financement de l entreprise, au moyen de fonds propres, de fonds d emprunt ou encore de cession d actifs. Il s agit donc de ressources stables ou acycliques qui s inscrivent dans un cycle long. De ce fait, sont exclus du cycle financier les opérations de financement du cycle d exploitation, les crédits d escompte et de trésorerie, et les financements bancaires courants.

21 3. Le cycle de financement Il correspond aux opérations de financement du cycle d investissement. Ces opérations visent à fixer la structure de financement de l entreprise, au moyen de fonds propres, de fonds d emprunt ou encore de cession d actifs. Il s agit donc de ressources stables ou acycliques qui s inscrivent dans un cycle long. De ce fait, sont exclus du cycle financier les opérations de financement du cycle d exploitation, les crédits d escompte et de trésorerie, et les financements bancaires courants.

22 2. Notion de stock économique, de résultat A- Notion de stock économique : le bilan Le stock économique: est un solde établi à un instant donnée. Il est la différence entre des flux d entrée et des flux de sorties Les approches par les stocks sont qualifiées de «statiques» car elles sont centrées sur les stocks d emplois et de ressources consignés dans le bilan.

23 Structure du bilan Emplois Ressources Actif immobilisé Actif circulant ( H.T) Trésorerie actif Financement permanent Passif circulant ( H.T) Trésorerie passif

24 Les deux conceptions du bilan Il est possible d interpréter le bilan selon deux approches Selon l approche fonctionnelle : on considère le bilan comme un ensemble de stocks d emplois et de stocks de ressources. L activité de l entreprise est analysé en cycles. Les actifs sont évalués à la valeur des flux d opérations qui les ont formés c est-àdire à leur valeur d origine. L approche fonctionnelle est surtout destinée à une analyse interne.

25 Les deux conceptions du bilan Il est possible d interpréter le bilan selon deux approches Selon l approche patrimoniale: Le bilan donne une image statique des biens dont l entreprise est propriétaire ( actif du bilan) et de la manière dont ils sont financés ( passif du bilan). Les actifs sont, en principe, évalués à leur valeur actuelle. Cette approche est surtout utilisée par des analystes externe, notamment pour évaluer une entreprise.

26 L analyse peut donc, selon l approche par les stocks, baser son diagnostic sur les données bilantielles. Son analyse sera dans ce cas statique. S il choisit au contraire de privilégier l approche par les flux, il centrera son diagnostic sur les flux de résultats et de trésorerie. Son approche sera dans ce cas beaucoup plus économique et managérial. Notons que ces deux approches ne sont pas exclusives l une de l autre, mais qu elles se complètent et se concilient dans la pratique.

27 Les objectifs et la démarche de l analyse et du diagnostic financiers L objet de l analyse et du diagnostic financiers est de faire le point sur la situation financière de l entreprise en mettant en évidence ses forces et ses faiblesses.

28 1. Les contraintes de l analyse financière 1. La maximisation de la richesse des actionnaires Pour l actionnaire, l équilibre financier est atteint si l espérances de gains sont supérieurs aux risques encourus. L objectif financier de l entreprise consiste à mettre en œuvre une politique propre à maximiser la richesse des propriétaires de l entreprise ( valeur cotée en bourse, performance sur le marché )

29 1. Les contraintes de l analyse financière 2. Les préoccupations essentielles de solvabilité Le diagnostic a été développé par les banquiers, dans le but d apprécier la solvabilité de leur clientèle, c est-à-dire leur capacité à assurer sur leurs flux de liquidités le service de la dettes. La solvabilité est une notion essentielle, car l insolvabilité, même transitoire correspond à l état de cessation de paiement, qui peut se traduire par une perte d autonomie de l entreprise ou encore par sa disparition pure et simple. Une entreprise peut en effet être rentable mais se trouve ponctuellement dans une situation d insolvabilité par suite d une crise de liquidités.

30 1. Les contraintes de l analyse financière 3. La contrainte de la rentabilité L exigence d un niveau minimum de rentabilité est une condition essentielle pour la survie et le développement de l entreprise. L entreprise cherchera un flux suffisant de résultat pour assurer le maintien du capital ( amortissement) et le remboursement de ses emprunts et dettes

31 1. L usage du diagnostic fiancier Les objectifs varient en fonction des différentes utilisateurs ( actionnaires, chefs d entreprise, bailleurs de fonds, gestionnaire de portefeuilles, clients, fournisseurs.). Il est courant de distinguer l analyse interne de celle de l analyse externe faite par des analystes extérieurs à l entreprise.

32 1. L usage du diagnostic financier Les objectifs varient en fonction des différentes utilisateurs ( actionnaires, chefs d entreprise, bailleurs de fonds, gestionnaire de portefeuilles, clients, fournisseurs.). Il est courant de distinguer l analyse interne de celle de l analyse externe faite par des analystes extérieurs à l entreprise.

33 Usage interne -Disponibilité d une information; - maitrise des problèmes de l entreprise et de son environnement; Le diagnostic contribue d une manière efficace au processus de mise en œuvre, d évaluation et de contrôle des décisions de gestion dans des domaines tels que : -La prévision financière, plan d investissement. -L analyse et le suivi de la gestion en terme d équilibre financier, de liquidité, de rentabilité, risques et performance

34 Usage externe - appréciation de la liquidité de l entrepise pour les bailleurs de fonds et les banques; - placement financier en bourse; - fusion et acquisition; -Négociation et expertise d évaluation. -////// -/////

35 Les points clés de l analyse et du diagnostic financiers Le diagnostic permet de comprendre l évolution passé de l entreprise et d juger de son potentiel de développement future. Ainsi, l analyse et le diagnostic financiers seront centrés, soit sur l étude de l équilibre financier et de la solvabilité sur la base de son bilan ( analyse statique ) et de son tableau de financement ( analyse dynamique), soit sur l analyse des performances, eu égard aux flux d activités ou au moyens mis en œuvre par l entreprise.

36 les étapes du diagnostic financier 1 er étape : définition des objectifs de l analyse interne ou externe Etude des moyens de l entreprise -Structure financière; -Trésorerie étude du fonctionnement de l entreprise -Activité -Rentabilité

37 les étapes du diagnostic financier 2 éme étape: préparation des différentes sources d information -Source d information comptables; -Sources d informations extra-comptables retraitement et préparation de l information financière -Retraitement des états financiers -Élaboration d indicateurs.

38 les étapes du diagnostic financier 3 éme étape: sélection des outils d analyse financière les mieux adaptés aux objectifs fixés: -Équilibre financier -Solvabilité -Capacité de remboursement -Rentabilité -Croissance -Autonomie financière -Risque économique et financier voir aussi flexibilité financière

39 les étapes du diagnostic financier 4 éme étape: diagnostic financier( atouts et handicaps) atouts ou forces -Flexibilité financière - rentabilité élevée -Bonne liquidité -Forte croissance.. Etc handicaps ou faiblesses -Baisse des résultats -Insuffisance de ressources stables -Crédit clients excessif -Dégradation de la trésorerie.. etc

40 les étapes du diagnostic financier 5 éme étape: pronostic et recommandation - Perspectives d évolution - Recommandation