INVESTISSEMENT ETRANGER A LA BOURSE DE CASABLANCA AU TITRE DE L ANNEE 2015

Transcription

1 INVESTISSEMENT ETRANGER A LA BOURSE DE CASABLANCA AU TITRE DE L ANNEE 2015

2 SYNTHESE A la fin de l année 2015, la part de la capitalisation boursière détenue par les étrangers et les marocains résidant à l étranger (MRE) s est élevée à 34,38% pour un montant de 155,86 milliards de dirhams, légèrement en hausse par rapport à l année 2014 (32,54%). L essentiel de l investissement étranger en actions cotées est réalisé sous forme de participations stratégiques. La part de celles-ci dans le montant global de l investissement étranger est restée quasi identique à hauteur de 91,04%. La part flottante des capitaux étrangers investis à la Bourse de Casablanca s établit à 3,08% de la capitalisation boursière totale et 13,78% de la capitalisation flottante. Les pays de l Europe et du Moyen Orient continuent à être les principaux détenteurs de l investissement étranger durant l année La part des investisseurs du Moyen Orient s est appréciée de 2,42 points en passant de 43,93% en 2014 à 46,35% en 2015, contre un léger recul de la part des européens de 48,23% à 47,88% durant la même période. Les investisseurs émiratis détiennent 91% du total des investissements du Moyen Orient à travers leurs participations stratégiques dans Itissalat Al Maghrib et Taqa Morocco. Enfin, l investissement étranger en titres d OPCVM demeure faible et s établit à 1,085 milliard de dirhams en décembre Il reste dominé par les personnes physiques. 1 P a g e

3 SOMMAIRE I. Actions cotées Evolution de la part détenue par les étrangers et les MRE Origine géographique des investisseurs étrangers et MRE Répartition du montant de l investissement par type d investisseurs Répartition par lieu de conservation... 8 II. OPCVM Structure de l investissement étranger en titres d OPCVM Répartition de l investissement étranger par type d OPCVM III. Annexes Structure de l investissement en actions cotées des personnes morales de nationalité étrangère non-résidentes Structure de l investissement en actions cotées des personnes physiques de nationalité étrangère non-résidentes Structure de l investissement en actions cotées des personnes morales de nationalité étrangère résidentes Structure de l investissement en actions cotées des personnes physiques de nationalité étrangère résidentes Structure de l investissement en titres d OPCVM des personnes physiques de nationalité étrangère non-résidentes Structure de l investissement en titres d OPCVM des personnes morales de nationalité étrangère non-résidentes Structure de l investissement en titres d OPCVM des personnes morales de nationalité étrangère résidentes Structure de l investissement en titres d OPCVM des personnes physiques de nationalité étrangère résidentes P a g e

4 METHODOLOGIE La confection du présent rapport se base sur les informations et données suivantes : Les statistiques transmises par les organismes teneurs de comptes pour la ventilation des avoirs et la liste des investisseurs étrangers et des marocains résidant à l étranger (MRE); Les déclarations de franchissement de seuils de participation ; Les flottants et les cours des valeurs tels qu établis par la Bourse de Casablanca ; La valorisation des OPCVM à la dernière valeur liquidative du mois de décembre (28/12/2015); L actionnariat des sociétés cotées tel que publié dans le site de la Bourse de Casablanca. Il est à préciser que, pour les besoins de ce rapport, la notion d investissement étranger définit les actes d investissement effectués par les personnes physiques et morales étrangères, résidentes ou non au Maroc, mais aussi par les MRE. A ce propos, il est à souligner que : Pour les marocains résidant à l étranger et les étrangers résidant au Maroc, l organisme teneur de comptes recense uniquement les opérations financées par apport de devises, par débit d un compte étranger en dirhams convertibles, d un compte en devises ou par tout autre mode de financement assimilé à l apport de devises selon les dispositions de l article 765 de l instruction générale des opérations de change ; Pour les étrangers non résidents au Maroc, toutes les opérations sont recensées, dans la mesure où elles sont toutes financées par apport de devises. Pour cette année 2015, les sociétés étrangères qui détiennent indirectement, via des sociétés de participation de droit marocain, des participations dépassant 5% du capital des sociétés cotées ont été ajoutées au champ de l étude. Pour garantir la comparabilité des chiffres, les données relatives à l année 2014 ont été révisées dans ce sens. 3 P a g e

5 I. Actions cotées 1. EVOLUTION DE LA PART DETENUE PAR LES ETRANGERS ET LES MRE Légère hausse de la part des investissements étrangers en actions cotées A fin 2015, la part de la capitalisation boursière détenue par les étrangers et les MRE s est élevée à 34,38% pour un montant de 155,86 milliards de dirhams, légèrement en hausse par rapport à l année 2014 (32,54%). En montants investis, les capitaux des étrangers et MRE ont légèrement fléchi de 1,12% (de 157,63 milliards en 2014 à 155,86 milliards de dirhams). A prix constants par rapport à 2014, le montant des investissements des étrangers et des MRE dans la capitalisation boursière globale aurait atteint 160,71 milliards de dirhams à fin Graphique I : Evolution de la part des actions cotées détenues par les étrangers et les MRE dans la capitalisation boursière (en milliards de dirhams) ,00% 34,00% 32,00% 30,00% 28,00% 26,00% 24,00% Encours détenus par les étrangers et MRE Capitalisation Boursière Taux de détention Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs AMMC 4 P a g e

6 La part du capital détenu par les investisseurs étrangers et les MRE dans les sociétés cotées varie selon l entreprise et le secteur d activité. En 2015, elle n a pas connu de changements notables et se répartit comme suit : 47 sociétés sur 75 ont un taux de détention inférieur à 25% ; 11 sont détenues pour une part comprise entre 25 et 50% ; 10 pour une part comprise entre 50 et 75% et 7 pour plus de 75%. Tableau I : Répartition des participations des étrangers et des MRE dans les sociétés cotées Part du capital détenu par les étrangers et les MRE Nombre de sociétés cotées Taux moyens de détention par les étrangers et les MRE Inférieur à 25% ,37% 5,98% De 25,01 à 50% ,38% 35,04% De 50,01% à 75% ,90% 58,40% Plus de 75% ,80% 88,49% Total Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs AMMC D une manière générale, les participations des étrangers et des MRE demeurent minoritaires au sein des sociétés cotées. En effet, presque les deux tiers des entreprises cotées affichent un taux moyen de détention inférieur à 6%. Tableau II : Typologie des investissements étrangers et des MRE en actions cotées marocaines (En millions de dirhams) Investissements des étrangers et des MRE conservés au Maroc, dont : 31/12/ /12/2015 Montant % Montant % % % - Part stratégique ,21% ,04% - Flottant ,79% ,96% Capitalisation boursière Capitalisation boursière flottante Investissements étrangers et MRE/Capitalisation boursière Part stratégique/ Capitalisation boursière 32,54% 34,38% 29,35% 31,30% Flottant/Capitalisation boursière 3,18% 3,08% Flottant/Capitalisation boursière flottante Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs AMMC 13,70% 13,78% 5 P a g e

7 Prépondérance des participations stratégiques Par convention, une participation qui représente plus de 4% du capital d une société cotée est qualifiée de stratégique. Les participations stratégiques dominent l investissement étranger en titres cotés, puisqu elles représentent plus de 91% du total des montants investis, en quasi-stagnation par rapport au niveau enregistré en En pourcentage de la capitalisation boursière, le poids des participations stratégiques représente 31,30%, en hausse de presque 2 points comparativement à fin Légère baisse de la part flottante des capitaux étrangers en actions cotées D une manière générale, la part flottante de l investissement étranger à la Bourse de Casablanca reste marginale dans la mesure où elle ne représente que 3,08% de la capitalisation boursière à fin Le montant de la part flottante a connu une baisse de 9,44% par rapport au niveau enregistré durant l année précédente. Stagnation du flottant des capitaux étrangers rapporté à la capitalisation flottante A l échelle de la capitalisation boursière flottante, la part flottante de l investissement étranger s avère plus importante. En effet, 13,78% du flottant de la bourse concerne les capitaux étrangers. 2. ORIGINE GEOGRAPHIQUE DES INVESTISSEURS ETRANGERS ET MRE Prédominance des investisseurs d Europe et du Moyen Orient Les investisseurs d Europe et du Moyen Orient représentent à eux seuls plus de 92% de l investissent global des étrangers et presque 30% de la capitalisation boursière. L analyse de la structure des investissements étrangers par nationalité fait apparaitre les émiratis en tête du classement des capitaux investis, avec plus de 65 milliards de dirhams (soit 42% de l investissement global étranger), suivis par les français avec presque 59 milliards de dirhams (soit 37,6% de l investissement global étranger). A noter que 98% du montant de l investissement des émiratis concernent leurs participations dans Itissalat Al Maghrib (80%) et Taqa Morocco (18%). 6 P a g e

8 Tableau III : Répartition des capitaux des étrangers et des MRE par origine géographique Origine géographique Part dans la capitalisation Part dans l investissement étranger Part dans la capitalisation Part dans l investissement étranger Europe 15,69% 48,23% 16,46% 47,88% Moyen Orient 14,29% 43,93% 15,94% 46,35% Amérique du Nord 1,34% 4,10% 1,22% 3,54% Afrique 0,79% 2,43% 0,45% 1,32% Asie, Océanie et Amérique du Sud 0,42% 1,30% 0,32% 0,92% Total 32,54% 100% 34,38% 100% Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs AMMC 3. REPARTITION DU MONTANT DE L INVESTISSEMENT PAR TYPE D INVESTISSEURS Dominance des personnes morales étrangères non résidentes La part des investissements des personnes morales étrangères non résidentes se maintient au dessus de la barre de 98%. Elle représente, au terme de l année 2015, 98,02% du total de l investissement étranger en actions cotées, soit un montant de 152,77 milliards de dirhams. Tableau IV : Répartition des capitaux des étrangers et des MRE par type d investisseurs (En millions de dirhams) Qualité Catégorie 31/12/ /12/2015 Variation 2014vs2015 Montant % Montant % Etrangers non résidents Etrangers résidents PM ,85% ,02% -1,95% PP 277 0,18% ,79% 345,46% PM 900 0,57% ,88% 53,23% PP 377 0,24% 300 0,19% -20,43% MRE PP 264 0,17% 175 0,11% -33,72% Total ,00% ,00% -1,12% Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Calculs AMMC 7 P a g e

9 4. REPARTITION PAR LIEU DE CONSERVATION Prédominance des titres conservés au Maroc Près de 99,96% de la capitalisation boursière est conservée auprès des teneurs de comptes marocains affiliés au Dépositaire Central Maroclear. Tableau V : Répartition de la capitalisation boursière selon le lieu de conservation (En millions de dirhams) 31/12/ /12/2015 Variation Montant % Montant % 2014vs2015 Capitalisation Boursière dont : % % -6,43% Conservée hors du Maroc dont : 255 0,05% 187 0,04% -26,67% - Valeur Maroc Telecom 255 0,05% 187 0,04% -26,67% Conservée au Maroc dont : ,95% ,96% -6,42% Détenue par les résidents Marocains ,41% ,58% -8,97% Détenue par les étrangers et les MRE, dont : ,54% ,38% -1,12% - Etrangers résidents ,26% ,37% 31,48% - Etrangers non résidents ,22% ,97% -1,34% - MRE 264 0,05% 175 0,04% -33,71% Source : Teneurs de comptes, Bourse de Casablanca, Maroclear, Calculs AMMC Une seule valeur est en partie conservée hors du Maroc La part des titres conservés en dehors du Maroc est en baisse passant de 0,05% de la capitalisation boursière en 2014 à 0,04% à fin décembre Seule la valeur Maroc Telecom est en partie conservée hors du Maroc, auprès de teneurs de comptes conservateurs affiliés au dépositaire central français Euroclear France. 8 P a g e

10 II. OPCVM 1. STRUCTURE DE L INVESTISSEMENT ETRANGER EN TITRES D OPCVM Hausse de la part des personnes morales étrangères résidentes A fin 2015, le montant de l investissement étranger en titres d OPCVM a atteint 1,085 milliard de dirhams contre 1,383 milliard de dirhams une année auparavant, enregistrant une baisse de 22%. Le fait marquant durant cette année est la hausse de la part des personnes morales étrangères résidentes de 74%, tandis que les personnes physiques étrangères résidentes restent les premiers contributeurs dans l investissement étranger en OPCVM avec plus de 451 millions de dirhams, soit 41,64% du total des montants investis. Tableau VI : Evolution de la structure de l investissement étranger en OPCVM (En millions de dirhams) 31/12/ /12/2015 Qualité Catégorie Montant % Montant % Variation 2014/2015 Etrangers non résidents PM 98,31 7,11% 64,26 5,92% -35% PP 254,63 18,42% 244,08 22,50% -4% Etrangers résidents PM 34,84 2,52% 60,79 5,60% 74% PP 561,49 40,61% 451,73 41,64% -20% MRE PP 433,43 31,35% 264,02 24,34% -39% Total % % -22% Actif net global des OPCVM % Total/Actif net global 0,46% 0,33% Source : Teneurs de comptes, Sociétés de gestion, Calculs AMMC Prédominance des personnes physiques Les personnes physiques dominent les investissements étrangers en titres d OPCVM. En montants d investissements, la part des personnes physiques s est établie à 88,46% de l investissement global soit 959,83 millions de dirhams. 9 P a g e

11 2. REPARTITION DE L INVESTISSEMENT ETRANGER PAR TYPE D OPCVM La préférence pour les OPCVM «Monétaires» se confirme encore une fois. En effet, 36% des montants investis en titres d OPCVM concernent cette catégorie (contre 34% à fin 2014). Les OPCVM «obligations court terme» s accaparent la seconde place avec 28%, suivis par les OPCVM «obligations moyen long terme» qui représentent de leur côté 23% du montant investi. Graphique II : Répartition de l investissement des étrangers et MRE par catégorie d OPCVM Actions 4% Contractuel 3% Diversifiés 6% Obligations MLT 23% Obligations CT 28% Monétaire 36% Source : Teneurs de comptes, Sociétés de gestion, Calculs AMMC 10 P a g e

12 III. Annexes Abréviations ENR : Etranger non résident ER : Etranger résident MRE : Marocain résidant à l étranger PM : Personne morale PP : Personne physique 1. Structure de l investissement en actions cotées des personnes morales de nationalité étrangère non-résidentes Qualité Catégorie Nationalité Montant (en dirhams) Pourcentage ENR PM EMIRATS ARABES UNIS ,94 41,92% ENR PM FRANCE ,88 37,52% ENR PM ETATS-UNIS ,69 3,40% ENR PM BELGIQUE ,86 2,92% ENR PM ESPAGNE ,60 2,35% ENR PM GIBRALTAR ,37 1,90% ENR PM ARABIE SAOUDITE ,00 1,81% ENR PM KOWEIT ,60 1,15% ENR PM SINGAPOUR ,63 0,84% ENR PM AUTRES ,57 6,17% TOTAL ,13 100,00% 11 P a g e

13 2. Structure de l investissement en actions cotées des personnes physiques de nationalité étrangère non-résidentes Qualité Catégorie Nationalité Montant (en dirhams) Pourcentage ENR PP FRANCE ,30 70,44% ENR PP EMIRATS ARABES UNIS ,75 20,18% ENR PP ARABIE SAOUDITE ,80 6,19% ENR PP ESPAGNE ,55 0,73% ENR PP SUISSE ,53 0,63% ENR PP ROYAUME-UNI ,20 0,60% ENR PP SUEDE ,00 0,34% ENR PP ITALIE ,50 0,21% ENR PP KOWEIT ,00 0,18% ENR PP ALGERIE ,25 0,10% ENR PP ALLEMAGNE ,20 0,10% ENR PP BELGIQUE ,40 0,07% ENR PP TAIWAN ,00 0,07% ENR PP CANADA ,00 0,06% ENR PP AUTRES ,95 0,10% TOTAL ,43 100,00% 3. Structure de l investissement en actions cotées des personnes morales de nationalité étrangère résidentes Qualité Catégorie Nationalité Montant (en dirhams) Pourcentage ER PM EMIRATS ARABES UNIS ,00 60,34% ER PM FRANCE ,55 39,65% ER PM BELGIQUE ,00 0,01% ER PM LIBAN 5917,45 0,00% ER PM MONGOLIE 1010,00 0,00% TOTAL ,00 100,00% 12 P a g e

14 4. Structure de l investissement en actions cotées des personnes physiques de nationalité étrangère résidentes Qualité Catégorie Nationalité Montant (en dirhams) Pourcentage ER PP FRANCE ,86 75,96% ER PP EMIRATS ARABES UNIS ,00 13,75% ER PP ALLEMAGNE ,56 3,09% ER PP ESPAGNE ,05 2,12% ER PP TUNISIE ,60 1,16% ANDORRE ,75 0,99% ARABIE SAOUDITE ,60 0,64% LIBAN ,55 0,30% ALGERIE ,00 0,28% SYRIE ,95 0,22% BELGIQUE ,60 0,22% SUISSE ,50 0,18% ROYAUME-UNI ,10 0,14% AUTRES ,15 0,96% TOTAL ,27 100,00% 13 P a g e

15 5. Structure de l investissement en titres d OPCVM des personnes physiques de nationalité étrangère non-résidentes Qualité Catégorie Nationalité Montant (en dirhams) Pourcentage ENR PP FRANCE ,82 70,06% ENR PP ITALIE ,09 7,88% ENR PP ESPAGNE ,00 6,17% ENR PP BELGIQUE ,88 5,59% ENR PP TUNISIE ,39 3,06% ENR PP ROYAUME-UNI ,35 1,52% ENR PP SUISSE ,85 1,09% ENR PP CANADA ,81 1,02% ENR PP IRAQ ,30 0,82% ENR PP ARABIE SAOUDITE ,65 0,46% ENR PP ALGERIE ,41 0,43% ENR PP SUEDE ,01 0,29% ENR PP CONGO ,50 0,23% ENR PP MAURITANIE ,44 0,20% ENR PP ETATS-UNIS ,00 0,18% ENR PP AUTRES ,95 1,00% TOTAL ,45 100,00% 6. Structure de l investissement en titres d OPCVM des personnes morales de nationalité étrangère non-résidentes Qualité Catégorie Nationalité Montant (en dirhams) Pourcentage ENR PM FRANCE ,91 82,65% ENR PM ESPAGNE ,82 13,65% ENR PM SUISSE ,76 3,23% ENR PM ROYAUME-UNI ,37 0,46% TOTAL ,86 100,00% 14 P a g e

16 7. Structure de l investissement en titres d OPCVM des personnes morales de nationalité étrangère résidentes Qualité Catégorie Nationalité Montant (en dirhams) Pourcentage ER PM FRANCE ,81 42,25% ER PM MACAO ,48 33,25% ER PM ETATS-UNIES ,50 13,11% ER PM LIBAN ,30 8,58% ER PM BELGIQUE ,91 2,80% TOTAL ,00 100,00% 8. Structure de l investissement en titres d OPCVM des personnes physiques de nationalité étrangère résidentes Qualité Catégorie Nationalité Montant (en dirhams) Pourcentage ER PP FRANCE ,31 66,56% ER PP IRAQ ,59 8,09% ER PP ESPAGNE ,69 4,01% ER PP ETATS-UNIES ,00 3,64% ER PP TUNISIE ,15 3,10% ER PP AFRIQUE DU SUD ,19 2,69% ER PP ITALIE ,74 2,58% ER PP ROYAUME-UNI ,75 1,80% ER PP ALLEMAGNE ,57 1,53% ER PP LYBIE ,02 1,36% ER PP PAYS-BAS ,87 1,21% ER PP EMIRATS ARABES UNIS ,45 1,00% ER PP PALAU ,00 0,57% ER PP DANEMARK ,90 0,54% ER PP INDE ,66 0,28% ER PP MALI ,03 0,22% ER PP AUTRES ,70 0,85% TOTAL ,61 100,00% 15 P a g e