UN PLACEMENT SOLIDE. Présentation aux investisseurs / Septembre 2013

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1 UN PLACEMENT SOLIDE Présentation aux investisseurs / Septembre 2013

2 2 MISE EN GARDE RELATIVE AUX DÉCLARATIONS PROSPECTIVES Cette présentation peut contenir des informations prospectives au sens des lois applicables en matière de valeurs mobilières. Ces informations prospectives tiennent compte des intentions, des projets, des attentes et des opinions de la direction de Gaz Métro inc., en sa qualité de commandité de Société en commandite Gaz Métro («Gaz Métro»), agissant à titre de gestionnaire de Valener («la direction du gestionnaire»), et sont fondées sur des renseignements qui sont actuellement à la disposition de la direction du gestionnaire et des hypothèses à l égard d événements futurs. Les informations prospectives se remarquent par l utilisation de mots comme «projette», «s attend», «estime», «prévoit», «a l intention», «anticipe» ou «croit» ou d autres expressions similaires, de même que les formes négatives et les conjugaisons de ceux-ci. Les informations prospectives mettent en cause des risques et incertitudes connus et inconnus ainsi que d autres facteurs indépendants de la volonté de la direction du gestionnaire. Un certain nombre de facteurs pourraient faire en sorte que les résultats réels de Valener ou de Gaz Métro diffèrent de façon importante des attentes actuelles telles qu exprimées dans les informations prospectives, notamment, sans limiter la généralité de ce qui précède, la teneur des décisions rendues par les organismes de réglementation, le caractère concurrentiel du gaz naturel par rapport à d autres sources d énergie, la fiabilité des approvisionnements en gaz naturel et en électricité, l intégrité des systèmes de distribution de gaz naturel et d électricité, l évolution des projets éoliens et d autres projets de développement, la capacité de réaliser des acquisitions attrayantes y compris leur financement et intégration, la capacité d obtenir du financement dans le futur, la conjoncture économique générale, les fluctuations des taux de change et des taux d intérêt, les conditions climatiques et d autres facteurs décrits à la section «Facteurs de risque de Valener» et à la section «Facteurs de risque de Gaz Métro» du rapport de gestion de Valener de l exercice terminé le 30 septembre 2012 et dans le dossier d information de Valener et de Gaz Métro. Bien que les informations prospectives figurant aux présentes soient fondées sur ce que la direction du gestionnaire juge être des hypothèses raisonnables, notamment qu aucun changement imprévu du cadre législatif et réglementaire du contexte d exploitation des marchés de l énergie au Québec et dans les États de la Nouvelle-Angleterre n aura lieu, que les demandes soumises à la Régie de l énergie seront consenties telles que soumises, que les prix du gaz naturel demeureront compétitifs, qu aucun événement important survenu autrement que dans le cours normal des activités, tel qu un désastre naturel ou un autre sinistre, n aura lieu, que Gaz Métro pourra continuer de distribuer la quasi-totalité de son bénéfice net (excluant les éléments non récurrents), que les projets éoliens auxquels Valener et Gaz Métro participent indirectement seront terminés dans les délais et selon les paramètres prévus, que Green Mountain Power Corporation («GMP») aura la capacité d intégrer rapidement et efficacement les activités de Central Vermont Public Service Corporation («CVPS»), ainsi que d autres hypothèses décrites dans le rapport de gestion de Valener pour le trimestre terminé le 30 juin 2013, la direction du gestionnaire ne peut garantir aux investisseurs que les résultats réels seront conformes à ces informations prospectives. Ces informations prospectives sont présentées à la date des présentes et la direction du gestionnaire n a pas l obligation de les mettre à jour ni de les réviser afin de tenir compte de faits nouveaux ou de circonstances nouvelles sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables l y obligent. Les lecteurs sont priés de ne pas se fier indûment à ces informations prospectives.

3 3 VÉHICULE D INVESTISSEMENT POUR LE PUBLIC DANS GAZ MÉTRO 600 M$ DE CAPITALISATION BOURSIÈRE SYMBOLE «VNR»

4 4 STRUCTURE CORPORATIVE 1 Trencap est contrôlée et détenue à 59,6 % par la Caisse de dépôt et placement du Québec

5 5 VALENER ET GMi, UN PARTENARIAT MUTUELLEMENT AVANTAGEUX 1 Excluant les éléments non récurrents 2 Sous réserve du respect de ses obligations de non-concurrence envers Gaz Métro (activités restreintes : activités gazières au Québec; transport ou distribution de gaz naturel et production, transmission ou distribution d électricité au Vermont)

6 6 STRATÉGIE DE VALENER 29 % PARTICIPATION DANS GAZ MÉTRO 24,5 % PARTICIPATION DANS LES PROJETS ÉOLIENS DE LA SEIGNEURIE DE BEAUPRÉ PARTICIPER À LA CROISSANCE DE GAZ MÉTRO ET AU DÉVELOPPEMENT DES PROJETS ÉOLIENS DE LA SEIGNEURIE DE BEAUPRÉ

7 7 PROPOSITION D INVESTISSEMENT DE VALENER Activités réglementées et quasi-réglementées diversifiées Stabilité et prévisibilité des flux monétaires Rendement sur dividende attrayant Solidité financière et accès aux marchés des capitaux

8 8 Activités réglementées et quasi-réglementées diversifiées Le portefeuille d investissement de Valener inclut : 29 % PARTICIPATION DANS GAZ MÉTRO Entreprise de services publics diversifiée > 5 milliards $ d actifs réglementés à près de 95 % clients Québec et Vermont 24,5 % 1 PARTICIPATION DANS LES PROJETS ÉOLIENS DE LA SEIGNEURIE DE BEAUPRÉ 340 MW Mise en service : 2013 et millions $ d investissement Contrats de 20 ans avec Hydro-Québec 1 Participation additionnelle de 7,4 % par l entremise de son investissement dans Gaz Métro

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10 10 GAZ MÉTRO EST EN CROISSANCE ,8 milliards $ d actifs clients ,1 milliards $ d actifs clients Distribution de gaz naturel au Québec Distribution de gaz naturel au Vermont Transport et entreposage de gaz naturel Activités non réglementées Distribution de gaz naturel au Québec Distribution de gaz naturel et d électricité au Vermont Transport et entreposage de gaz naturel Activités non réglementées Exercices terminés les 30 septembre 2006 et 2012

11 11 DIVERSIFICATION DE L OFFRE ÉNERGÉTIQUE STRATÉGIE DE DÉVELOPPEMENT Étendre la portée commerciale et géographique du gaz naturel Bâtir sur une présence accrue dans le marché de la distribution d électricité au Vermont Accentuer notre présence dans les énergies renouvelables CRITÈRES DE DIVERSIFICATION Connaissance du secteur Maintien du profil de risque Contrats à long terme avec contreparties solides Création de richesse Rencontre les valeurs de l entreprise

12 12 NOTRE TERRITOIRE OPÉRATIONNEL

13 DISTRIBUTION GAZIÈRE AU QUÉBEC 13

14 14 DISTRIBUTION GAZIÈRE AU QUÉBEC NOS CLIENTS RÉSIDENTIEL Clients % Volumes 19,6 MMMpc 10 % COMMERCIAL Clients % Volumes 56,7 MMMpc 30 % INDUSTRIEL Clients % Volumes 115,0 MMMpc 60 % Pourcentage des revenus de distribution 23 % Pourcentage des revenus de distribution 62 % Pourcentage des revenus de distribution 15 % Exercice 2012

15 15 LE GAZ NATUREL : L ÉNERGIE LA PLUS CONCURRENTIELLE

16 16 MARCHÉ ÉNERGIES CONCURRENTES ÉCONOMIES 1 Industriel Mazout lourd (No 6) 67 % Commercial Électricité 25 % (PME) 45 % (grande entreprise) Mazout léger (No 2) 45 % (PME) 61 % (grande entreprise) Résidentiel 2 Électricité 10 % à 26 % Mazout léger (No 2) 31 % à 43 % 1 Pour l activité de distribution de gaz naturel au Québec. Basé sur les prix au 1 er août Utilisation d appareils à haute efficacité

17 17 ÉVOLUTION DU PRIX DES ÉNERGIES ($US/MMBTU) 25,00 $25.00 $ Historique «Futures» 20,00 $20.00 $ 15,00 $15.00 $ 10,00 $10.00 $ 5,00 $5.00 $ 0,00 $0.00 $ Jan-00 Juil-00 Jul-00 Jan-01 Juil-01 Jul-01 Jan-02 Juil-02 Jul-02 Jan-03 Juil-03 Jul-03 Jan-04 Juil-04 Jul-04 Jan-05 Juil-05 Jul-05 Jan-06 Juil-06 Jul-06 Jan-07 Juil-07 Jul-07 Jan-08 Juil-08 Jul-08 Jan-09 Juil-09 Jul-09 Jan-10 Juil-10 Jul-10 Jan-11 Juil-11 Jul-11 Jan-12 Juil-12 Jul-12 Jan-13 Juil-13 Jul-13 Jan-14 Juil-14 Jul-14 Jan-15 Juil-15 Jul-15 Jan-16 Juil-16 Jul-16 Jan-17 Juil-17 Jul-17 Gaz Henry Hub Historique Gaz Henry Hub -«"Futures"» Pétrole WTI - Historique Pétrole WTI -«"Futures"» Source pour les prix historiques : Bloomberg «Futures» : Prix offerts sur le marché financier au 14 août 2013 selon les données de Bloomberg

18 18 LE GAZ NATUREL : LE COMBUSTIBLE LE PLUS PROPRE

19 19 UN AVANTAGE ENVIRONNEMENTAL CONSIDÉRABLE Bilan énergétique du Québec 1 Électricité 40,5 % Produits pétroliers 39,1 % Charbon 1,0 % Gaz naturel 12,6 % 1 Données 2009 du Ministère des Ressources naturelles et de la Faune

20 20 UN AVANTAGE ENVIRONNEMENTAL CONSIDÉRABLE Faire une place grandissante au gaz naturel Électricité Mazout lourd, essence et diesel Gaz naturel - 32 % de GES par rapport au MAZOUT Jusqu à - 25 % de GES par rapport au DIESEL

21 21 LE GAZ NATUREL COMME CARBURANT MOINS CHER ET PLUS PROPRE TRANSPORT ROUTIER DE MARCHANDISES TRANSPORT MARITIME Déploiement de stations de ravitaillement : Trois en opération dans les régions de Toronto, Montréal et Québec Approvisionnement en GNL de trois nouveaux traversiers - Société des traversiers du Québec (2014 et 2015) Entente de partenariat avec La Coop fédérée pour le déploiement de stations-services multiénergies TRANSPORT FERROVIAIRE Équipement de liquéfaction déjà en place à l usine LSR1 Projet de locomotive au GNL, en partenariat avec le CN, Westport Innovations et Electro-Motive Diesel 1 Usine de liquéfaction, de stockage et de regazéification de gaz naturel de Gaz Métro

22 22 PROJET DE DESSERTE GAZIÈRE DE LA CÔTE-NORD Déploiement potentiel d un gazoduc de 450 km Projet reporté : la conjoncture mondiale sur les marchés des métaux rend difficile la conclusion d ententes à long terme

23 23 LE BIOMÉTHANE DU GAZ NATUREL LOCAL ET RENOUVELABLE Produit à partir des résidus domestiques Supporté par les gouvernements Développé par les villes en partenariat avec Gaz Métro Signature d ententes avec les villes de St-Hyacinthe et de Québec Potentiel à court terme : 1 % à 2 % de la consommation de gaz naturel au Québec

24 24 DISTRIBUTION GAZIÈRE AU VERMONT Gaz Métro présente au Vermont depuis 1986 à titre de propriétaire de Vermont Gas Systems, l unique distributeur gazier de l État clients Actif réglementé : 110 M$ US Projets d extension du réseau de distribution 1 Investissements : 100 M$ US Mise en service prévue en Sujet à l approbation du Vermont Public Service Board.

25 25 CONSOLIDATION DU MARCHÉ DE LA DISTRIBUTION ÉLECTRIQUE AU VERMONT 2012 APRÈS AVANT FUSION FUSION AVEC CVPS 70 % du marché de la distribution électrique au Vermont clients Actif réglementé : 1,1 G $US Acquisition de CVPS : 20 M $US de contribution au bénéfice net de Gaz Métro pour l exercice 2013

26 26 DES APPROVISIONNEMENTS REVOUVELABLES Contrat HQ Barrages hydroélectriques Éolien Nucléaire Achats sur le marché SOURCES D ÉNERGIES RENOUVELABLES Contrat long terme d approvisionnement avec Hydro-Québec 32 barrages hydro-électriques 2 fermes d éoliennes (69 MW) KINGDOM COMMUNITY WIND à Lowell au Vermont 21 éoliennes en service depuis novembre 2012 Puissance installée totale : 63 MW Investissement : 150 M $US

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28 28 PROJETS ÉOLIENS DE LA SEIGNEURIE DE BEAUPRÉ UN CONSORTIUM QUÉBÉCOIS Gaz Métro/Valener et Boralex inc. Développés sur la propriété de la Seigneurie de Beaupré Bail de 20 ans avec le Séminaire de Québec Potentiel de développement futur Potentiel éolien exceptionnel Flux de trésorerie à long terme supportés par des contrats de vente d électricité de 20 ans avec Hydro-Québec Prix offert basé sur une formule Prix ferme sur 20 ans avec indexation PUISSANCE INSTALLÉE NOMBRE D ÉOLIENNES INVESTISSEMENT MISE EN SERVICE Parcs 2 & MW M $ 1 Déc Parc 4 68 MW M $ 1 Déc MW M $ 1 Incluant les frais de financement. Financement en place pour les Parcs 2 & 3.

29 29 Projets éoliens de la Seigneurie de Beaupré

30 30 PROPOSITION D INVESTISSEMENT DE VALENER Activités réglementées et quasi-réglementées diversifiées Stabilité et prévisibilité des flux monétaires Rendement sur dividende attrayant Solidité financière et accès aux marchés des capitaux

31 31 Stabilité et prévisibilité des flux monétaires Bénéfice net 1 de Gaz Métro M $ ,1 145,1 150,9 152,2 151,3 147,5 151,6 148,3 M $ MOYENNE ANNUELLE DES DISTRIBUTIONS VERSÉES = MOYENNE ANNUELLE DU BÉNÉFICE NET Exercice Distribution gazière au Québec Autres placements 1 Bénéfice net excluant les éléments non récurrents

32 32 ÉVOLUTION DES TAUX D INTÉRÊT LONG TERME % , , , , , , , Exercice Taux 30 ans - Obligations du gouvernement du Canada Taux 10 ans - Obligations du Trésor américain Source : Bloomberg

33 33 UN HEDGE NATUREL CONTRE LA HAUSSE DES TAUX D INTÉRÊT Hausse de 1 % du taux de rendement autorisé sur l avoir propre Hausse de 16 M $ 1 du bénéfice net de Gaz Métro Hausse de 4 M $ 1 ( 0,10 $ par action) du bénéfice net de Valener 1 Activités de distribution d énergie au Québec et au Vermont

34 34 UN DIVIDENDE STABLE 1,00 $ ANNUALISÉ PAR ACTION DE VALENER 1 Distributions supplémentaires de 6,7 M $ par exercice, sur trois ans, octroyées à Valener dans le cadre de la réorganisation d entreprise de Gaz Métro le 30 septembre 2010

35 35 PROPOSITION D INVESTISSEMENT DE VALENER Activités réglementées et quasi-réglementées diversifiées Stabilité et prévisibilité des flux monétaires Rendement sur dividende attrayant Solidité financière et accès aux marchés des capitaux

36 36 Rendement sur dividende attrayant Un rendement sur dividende élevé, entre 5,55 % et 7,15 % depuis la création de Valener 1 Valener verse à ses actionnaires une proportion élevée de son encaisse disponible sous forme de dividendes trimestriels 1 Depuis le 1 er octobre 2010

37 37 UNE ÉVALUATION ATTRAYANTE Ratio cours bénéfice estimé pour Rendement courant sur dividende 1 Valener Inc. 16,5x 16.5 Valener Inc. 6,27 % 6.27% Sociétés comparables 17,4x 17.4 Sociétés comparables 4,23 % 4.23% Valener Inc. Sociétés comparables Valener Inc. Sociétés comparables Une évaluation similaire à celle des utilités publiques Un rendement courant sur dividende supérieur Un régime de réinvestissement des dividendes offrant un escompte actuel de 5 % sur les nouvelles actions émises 1 Évaluation en date du 19 septembre Basé sur les estimés de bénéfice des analystes financiers pour l exercice Sociétés comparables : AltaGas Ltd., Canadian Utilities Ltd., Emera Inc., Enbridge Income Fund Holdings Inc. et Fortis Inc.

38 38 PROPOSITION D INVESTISSEMENT DE VALENER Activités réglementées ou quasi-réglementées diversifiées Stabilité et prévisibilité des flux monétaires Rendement sur dividende attrayant Solidité financière et accès aux marchés des capitaux

39 39 Solidité financière Gaz Métro Actif 5,1 G$ Dette 2,5 G$ Ratio dette/ capital investi Notation de crédit corporatif (S&P) Facilité de crédit engagée échéant en mars ,0 % A- (stable) 600 M$ Valener Actif 765 M$ Dette 51 M$ Ratio dette/ capital investi Notation de crédit corporatif (S&P) 1 Facilité de crédit engagée échéant en octobre ,1 % BBB+ (stable) 200 M$ 1 Notation attribuée dans le cadre de l émission d actions privilégiées de Série A de Valener le 6 juin 2012 Données au 30 septembre 2012

40 40 Accès aux marchés des capitaux Projets de croissance entièrement financés Gaz Métro Valener 1 Beaupré Éole S.E.N.C. est détenue à 51 % par Gaz Métro et à 49 % par Valener. Beaupré Éole détient 50 % des projets éoliens 2 & 3 de la Seigneurie de Beaupré.

41 41 VALENER UN PLACEMENT SOLIDE Activités réglementées et quasi-réglementées diversifiées Stabilité et prévisibilité des flux monétaires Rendement sur dividende attrayant Solidité financière et accès aux marchés des capitaux