Présentation du fonds. HDF Multi Reactive

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1 Présentation du fonds HDF Multi Reactive

2 Table des matières HDF Multi Reactive HDF Multi Reactive en bref 4 Les objectifs 5 Les atouts 6 Les résultats 8 Les caractéristiques 16 Processus et stratégie d investissement Les stratégies d investissement 18 HDF en bref 22 L équipe de gestion 23 Le processus d investissement 24 La gestion et le contrôle des risques 31 Annexes Contacts 36 Annexes 37 2

3 HDF Multi Reactive 3

4 HDF Multi Reactive en bref HDF Multi Reactive est un fonds de multi-gestion à performance absolue, investi sur différentes stratégies à performance absolue et en particulier des fonds spécialisés en techniques de trading diversifiées. combinaison des stratégies de trading discrétionnaire et, dans une moindre mesure, systématique. les techniques de trading s appliquent à tous les actifs traditionnels : actions, obligations, devises, matières premières Ces fonds recherchent une décorrélation par rapport aux actifs et aux styles de gestion traditionnels. Ils offrent une liquidité mensuelle ou trimestrielle. 4

5 Les objectifs de HDF Multi Reactive Dans un cadre réglementaire strict, HDF Multi Reactive, ARIA III «OPCVM de fonds alternatifs», poursuit les trois objectifs suivants : Un rendement absolu annualisé supérieur à l EONIA. A travers cet objectif, HDF Multi Reactive vise la régularité de la performance et la valorisation du capital à moyen terme. Une décorrelation par rapport à la gestion traditionnelle (représentée ciaprès par l indice MSCI World / actions internationales et l indice JP Morgan Government Bonds / obligations internationales). Une diversification au sein même de l univers des stratégies de gestion à performance absolue (représentée ci-après par l indice HFRX). 5

6 Les atouts de HDF Multi Reactive REACTIVITE ET LIQUIDITE Les gérants de trading s appuient sur une vision relativement court terme, à contrario de la grande majorité des gérants traditionnels qui ont un horizon moyen/long terme. Ils traitent des instruments liquides (indices, futures, grandes capitalisations, obligations d Etat/d entreprises, devises ) qui leur permettent d être réactifs. Il en découle un taux de rotation important de leurs portefeuilles. PAS DE BIAIS DIRECTIONNEL Les fonds de trading investissent sans biais directionnel durable : ils peuvent être alternativement acheteur ou vendeur sur un même marché, et retournent rapidement leurs positions. Les gérants sont souvent issus de salles de marchés (banques, courtiers ) et ont une culture de l investissement réactif. Ils ont acquis une grande discipline de la gestion du risque => approche stricte du «stop loss» (type particulier d ordre laissé par le titulaire d une position afin de limiter les pertes). 6

7 Les atouts de HDF Multi Reactive 100% 90% 80% Une allocation dynamique et réactive entre les différentes techniques de trading en fonction de nos perspectives de marchés. Exemple: évolution de l allocation par stratégie sur 1 an 70% 60% 50% 40% 30% Trading Capital Structure Arbitrage Trading L/S Crédit Trading L/S Actions Trading Taux & Devises Trading Global Macro Trading systématique Liquidités 20% 10% 0% janv-11 févr-11 mars-11 avr-11 mai-11 juin-11 juil-11 août-11 sept-11 oct-11 nov-11 déc-11 Sources : HDF Finance SA 7

8 Les résultats de HDF Multi Reactive La qualité de la performance Année Jan Fév Mar Avr Mai Jun Jul Août Sep Oct Nov Déc %* -0.38% 0.43% -0.72% 1.41% -1.27% 0.28% 0.72% 0.36% 0.67% -0.64% 0.81% -0.75% % 0.06% -0.40% 0.98% 0.92% -0.47% -0.32% -0.69% 0.43% 0.16% 0.86% -0.54% 1.36% % 1.59% 1.99% 0.22% -0.53% 1.78% -0.14% 0.66% 0.41% 0.66% 0.72% 0.51% -0.21% % 0.70% 1.53% -0.74% 0.11% -0.11% 0.56% -0.14% -0.42% -1.36% 0.62% 1.28% 0.25% % 0.62% 0.97% 0.28% 0.35% 1.06% 0.09% 0.52% -0.71% 1.54% 0.44% 1.35% -0.09% % 1.15% 1.73% 1.33% 1.07% -1.47% -1.58% 0.61% 0.17% -0.44% 0.68% -0.03% 0.87% % -0.26% 0.71% 0.03% -0.70% 1.02% 1.83% 1.49% 0.01% 1.24% -0.48% 1.31% 1.35% * Au 30/12/11 Sources : HDF Finance SA Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. L horizon de placement recommandé est supérieur à 3 ans. 8

9 Les résultats de HDF Multi Reactive Un couple rendement/risque attrayant sur 4 ans 4% 3% Performance: - 8 bps par an 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% HDF Multi Reactive Volatilité: -2.9% par an 60% JP Morgan Gvt Bond+ 40% MSCI World Index HFRX Global Hedge Fund (USD) Performance annualisée -6% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% (au 30/12/11) Volatilité annualisée Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. L horizon de placement recommandé est supérieur à 3 ans. Sources : 2011 Morningstar, Inc. Tous droits réservés.hdf Finance S.A 9

10 Les résultats de HDF Multi Reactive HDF Multi Reactive surperforme un portefeuille composé d actions et d obligations d Etat, avec une volatilité nettement plus faible. HDF Multi Reactive surperforme le taux monétaire (Eonia) de 279 bps par an en moyenne sur 3 ans Performance 3 ans (données mensuelles)* 6% 5% Volatilité annualisée (données mensuelles)* déc.-08 févr.-09 avr.-09 juin-09 août-09 oct.-09 déc.-09 févr.-10 * au 30/12/11 HDF Multi Reactive avr.-10 juin-10 août-10 oct.-10 déc.-10 févr.-11 avr.-11 juin-11 août-11 oct.-11 déc.-11 4% 3% 2% 1% 0% déc.-08 (au 30/12/11) Indice composite 60% JP Morgan Government Bond / 40% MSCI World févr.-09 avr.-09 juin-09 août-09 oct.-09 déc.-09 févr.-10 avr.-10 juin-10 août-10 oct.-10 déc.-10 févr.-11 avr.-11 juin-11 août-11 oct.-11 déc.-11 Eonia (indice de référence) Sources : 2011 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. HDF Finance S.A. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. L horizon de placement recommandé est supérieur à 3 ans. 10

11 Les résultats de HDF Multi Reactive valorisation du capital par rapport aux actions En moyenne, sur 3 ans, HDF Multi Reactive résiste lorsque les actions sont en baisse. 4% 2% Moyenne HDF Multi Reactive: % Rendements mensuels au cours des mois en baisse du MSCI World 0% -2% -4% -6% Moyenne MSCI World: % -8% -10% -12% août-11 févr.-09 nov.-11 juin-11 mars-11 Moyenne mai-10 juil.-10 oct.-09 janv.-10 août-10 sept.-09 (au 30/12/11) MSCI World HDF Multi Reactive Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. L horizon de placement recommandé est supérieur à 3 ans. 11

12 Les résultats de HDF Multi Reactive valorisation du capital par rapport à un portefeuille diversifié En moyenne, sur 3 ans, HDF Multi Reactive performe lorsqu un portefeuille diversifié souffre. 3% Rendements mensuels au cours des mois en baisse de l indice composite* 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% Moyenne HDF Multi Reactive : +0.47% Moyenne Indice Composite*: % 28-févr août nov mars-11 Moyenne 30-juin oct janv janv mai-10 Indice Composite* HDF Multi Reactive (au 30/12/11) *60% JP Morgan Government Bond / 40% MSCI World Index Sources : 2011 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. HDF Finance S.A. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. L horizon de placement recommandé est supérieur à 3 ans. 12

13 Les résultats de HDF Multi Reactive HDF Multi Reactive offre un rendement cumulé minimum de % % sur 3 ans* 24% 21% 18% 15% 12% 9% Min. : +10.4% 6% 3% 0% déc-08 févr-09 avr-09 juin-09 août-09 oct-09 déc-09 févr-10 avr-10 juin-10 août-10 oct-10 déc-10 févr-11 avr-11 juin-11 août-11 oct-11 déc-11 * au 30/12/11 Sources : 2011 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. HDF Finance S.A. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. L horizon de placement recommandé est supérieur à 3 ans. 13

14 Les résultats de HDF Multi Reactive Sur la période étudiée, la diversification a abouti à une asymétrie positive des rendements et à des risques extrêmes faibles. Plus forte baisse mensuelle: % Pourcentage du mois 30% 25% 20% 15% 10% Distribution des rendements mensuels* de HDF Multi Reactive 5% 0% -1.0%, -0.5% -1.5%, -1.0% -2.0%, -1.5% -2.5%, -2.0% < -2.5% > 2.5% 2.0%, 2.5% 1.5%, 2.0% 1.0%, 1.5% 0.5%, 1.0% 0.0%, 0.5% -0.5%, 0.0% Rendement mensuel * Au 30/12/11 Sources : 2011 Morningstar, Inc. Tous droits réservés. HDF Finance S.A. Les performances passées ne garantissent pas les performances futures. L horizon de placement recommandé est supérieur à 3 ans. 14

15 Les résultats de HDF Multi Reactive Les facteurs explicatifs des rendements de HDF Multi Reactive* sont divers et variables dans le temps => les gérants sont très réactifs. Quelques exemples : Décembre 2011 Décembre 2010 Juin 2011 (*) données fournies par RiskData et basées sur la régression des performances des sous-jacents sur 250 facteurs de marché 15

16 Caractéristiques Classification AMF: ARIA III «OPCVM de fonds alternatifs» Société de gestion: Codes ISIN: HDF Finance SA Date de lancement (part IA ): 01/10/04 FR (Part IA EUR) Objectif de gestion : gain absolu annualisé de 5% à 7% supérieur à l'eonia sur une période de 3 ans avec une volatilité annuelle moyenne cible de 3% (6% au maximum). Le gérant ne peut contracter d'obligation de résultats. L'objectif mentionné est fondé sur la réalisation d'hypothèses de marché de la société de gestion et ne constitue en aucun cas une promesse de rendement ou de performance du FCP. Fréquence de valorisation : mensuelle Préavis: 30 jours ouvrés si le total des rachats est inférieur à 10% de l actif net ; 90 jours ouvrés au maximum Frais de gestion: 1.80% + 10% de frais de surperformance au-delà de l Eonia (part IA EUR) ; 1.50% + 10% de frais de surperformance au-delà de l Eonia (part S EUR ; >5M EUR) Commission de souscription: Dépositaire: Actif (au 30/12/11) Autres parts disponibles: 2.5% maximum RBC Dexia Investor Services - Ratings : Aa3 (Moody s) et AA- (S&P). Joint venture 50/50 Royal Bank of Canada et Dexia 119 millions Part S EUR (FR ); Part C EUR (FR ); Part IA USD (FR ); Part S USD (FR ); Part C USD (FR ); Part IA CHF (FR ). (Voir conditions spécifiques dans le prospectus, disponible sur simple demande ou sur le site 16

17 Processus et stratégies d investissement 17

18 Stratégie d investissement : les techniques de trading Les techniques de trading consistent à acheter ou vendre, dans le but de réaliser un profit à court terme, un titre ou un actif en fonction d une anticipation de hausse ou de baisse. Cette anticipation repose sur des analyses qualitatives ou quantitatives. De manière générale, les fonds de type «trading» se concentrent sur l ensemble des facteurs de marchés et des données micro et macro-économiques susceptibles d impacter les prix des actifs. On distingue deux principales techniques de trading : Le trading discrétionnaire, généraliste (Global Macro) ou spécialisé (Long/Short Equity, etc ). Le trading systématique. HDF Multi Reactive privilégie les gestionnaires ayant une approche discrétionnaire, à travers l ensemble des stratégies de l univers des Hedge Funds. 18

19 Stratégie d investissement : L approche «trading discrétionnaire» Les techniques de trading discrétionnaire s appuient sur le talent des gérants à anticiper les évolutions de cours de manière réactive, avec une vision opportuniste à court terme. Au travers d analyses qualitatives et quantitatives, ces derniers : se concentrent sur les facteurs et informations influençant les actifs à court terme, le positionnement des intervenants sur un marché, le suivi des flux d achats et de ventes tirent profit des événements ponctuels (annonces de banques centrales, statistiques économiques, publication de résultats, augmentation de capital, émission obligataire ). 19

20 Les gérants discrétionnaires sont en majorité spécialistes : d une classe d actifs (actions, matières premières ) voire d une zone géographique (par exemple les Marchés Emergents). Les gérants généralistes, quant à eux : Stratégie d investissement : L approche «trading discrétionnaire» réalisent des analyses qualitatives et quantitatives reposant sur des données macroéconomiques (politiques monétaire ou fiscale des grands pays, flux d échanges internationaux, anticipations de croissance, d inflation ), sont parmi les rares intervenants à pouvoir se positionner sur une classe d actifs contre une autre (achat d obligations contre vente d actions, achat de matières premières contre devises ), Certains interviennent sur plusieurs classes d actifs et sont alors communément qualifiés de «Global Macro». 20

21 Stratégie d investissement : L approche «trading discrétionnaire» De façon opportuniste, HDF Multi Reactive peut aussi investir dans des gérants ayant une approche «trading systématique». Les techniques de trading systématique visent à modéliser les décisions d investissement. Les modèles analysent des données variées (historique de prix, séries statistiques, volumes traités, volatilité ). Ils permettent de déterminer des signaux d achat ou de vente. Ces signaux sont appliqués à des horizons d investissement variés : de quelques mois à quelques minutes. Les gérants sont essentiellement actifs sur les contrats de futures, véhicules d investissement les plus liquides dans chaque classe d actifs. Ces techniques se différencient du trading discrétionnaire par l absence de toute intervention humaine, les décisions d investissement étant automatisées. 21

22 HDF en bref HDF, la référence de la multi-gestion en France Fondée en 1986, HDF est la première société de gestion à avoir lancé un fonds de fonds alternatif en France, Une équipe de gestion composée de 12 professionnels des marchés financiers, HDF propose une gamme de fonds adaptée aux contraintes d investissement sur le moyen/long terme de chaque investisseur. HDF, 25 années d expérience sur les marchés financiers Un réseau inégalé avec les professionnels de la gestion dans le monde entier, Un processus de sélection et de contrôle des risques rigoureux, sans cesse perfectionner. HDF, une philosophie d investissement privilégiant: La valorisation du capital, Le respect des engagements en matière de liquidité, la sélection des gérants en ne réalisant aucun compromis sur nos critères de sélection (due diligences). 22

23 L équipe de gestion Une équipe de gestion étoffée et expérimentée. Pierre Lenders Directeur Général et Co-CIO Expérience : 25 ans Christophe Jaubert Co-CIO Expérience : 18 ans 7 Analystes / Gérants Expérience moyenne : 9 ans Responsable risques marché et stratégies systématiques Expérience : 5 ans 2 Analystes risques opérationnels Expérience moyenne : 8 ans 23

24 Le processus d investissement Analyse macro-économique Comité d allocation Gestion du risque Gestion du risque Choix des stratégies Sélection des gérants Construction du portefeuille Comité de sélection Comité de gestion Equipe de gestion Portefeuille Contrôle des risques Comité indépendant de contrôle des risques 24

25 L analyse macro-économique Point de vue des gérants externes Analyses économiques et analyses de marché (Recherche BCA, banques d investissement ) Comité d Analyse économique Comité de gestion et Gérants/analystes HDF Définition du scénario HDF en fonction des convictions fortes du comité de gestion 25

26 La sélection des gérants est structurée en 4 étapes PROCESSUS DE SELECTION DES FONDS SOUS-JACENTS Collecte de données fonds (Base quantitative HDF : Univers alternatif et long only) Analyse quantitative fonds (Base qualitative HDF) Analyse qualitative 140 fonds (Short list) ~100 fonds (fonds investis dans au moins un fonds de fonds HDF) Décision finale 26

27 La sélection des gérants Analyse Quantitative fonds (Base qualitative HDF) Analyse Qualitative 140 fonds (Short list) Les filtres quantitatifs L intégrateur «HDF Data Center», développé et utilisé depuis 1986, comporte des informations actualisées en continu sur l univers de fonds sous-jacents suivis. L analyse quantitative appliquée à l ensemble de ces fonds s appuie sur une série d indicateurs prédéfinis (performance/volatilité, alpha, stress test ). L évaluation qualitative des fonds consiste à attribuer une note allant de 1 à 4 à chacun des 18 critères suivants : 1) Performance/Volatilité = volatilité dans les marchés haussiers et baissiers, relative à la performance 2) Processus d Investissement = comment les opportunités de trading sont-elles identifiées, approuvées, mises en place? 3) Expertise des gérants = quel est le caractère différenciant de l expertise ou de la niche? 4) Personnalité 5) Gestion du risque = contrôle de la perte maximale, de la politique de «stop loss», de «stop profit», de la tolérance à la perte 6) Transparence/qualité du reporting = régularité, sur demande, partiel, avec quel délai, niveau de détail, etc. 7) Evaluation/Pricing/Réconciliation = les positions sont-elles évaluées honnêtement et indépendamment? 8) Dépendance vis-à-vis du Prime Broker = que se passerait-il si le fond n avait plus de ligne de crédit? 9) Gouvernance = les règles mises en place en interne (procédures) et en externe (régulation) 10) Ressources Humaines = quels sont les employés clés, sont-ils qualifiés, quels sont les moyens mis en place pour les fidéliser? 11) IT= quels sont les outils utilisés pour dépouiller et enregistrer ces transactions? Comment l entreprise s assure-t-elle de la continuité de l activité (plan de continuité)? 12) Transactions = quelles sont les opérations autorisées, comment sont-elles traitées? 13) Solidité de l Organisation = actionnaires, partenaires, personnes clés, bureaux, infrastructures, outils 14) Motivation = comment les gérants sont payés et motivés, sont-ils déjà riches? 15) Le contrôle des risques et la comptabilité = comment les positions sont-elles réconciliées et évaluées, comment le portefeuille estil contrôlé? 16) Fournisseurs externes = qui sont-ils? quels sont les services fournis? quels contrôles sont effectués par les fournisseurs sur la structure? Renforcent-ils la structure? 17) Intégrité/Réputation = vérification des références 18) Appréciation = notation subjective globale L analyse qualitative est optimisée grâce à l utilisation d un système d information centralisé : QAS «Qualitative Analysis Software» 27

28 Le suivi des risques opérationnels Analyse Qualitative 140 fonds (Short list) Le suivi des risques opérationnels fait partie intégrante du processus de gestion A l issue d une Due Diligence approfondie, HDF établit une notation, basée sur 6 familles de risques opérationnels Gouvernance, organisation et process Ressources humaines Transactions Gestion du risque et valorisation Fournisseurs de services Gouvernance, Organisation et process Ressources Humaines Systèmes d information Fournisseurs de services Systèmes d information Transactions Gestion du risque et valorisation Fonds Peer Group 28

29 La notation HDF entraine une décision d investissement Décision finale ~100 fonds (fonds investis dans au moins un fonds de fonds HDF) Fonds investis Nb de fonds Note HDF concernés Action ~100 I fonds dans lesquels HDF est déjà investi ~5 Io1 fonds sous surveillance, rachat éventuel ~5 Io2 fonds validés pour rachat Autres fonds ~6 P fonds validés et disponibles pour un investissement ~15 P0 fonds considérés bons pour un investissement: revue générale avant passage en P (ou retour en P1) ~60 P1 fonds très intéressants: attente d informations complémentaires ~400 P2 fonds intéressants: soit il manque certaines informations, soit le fonds est temporairement inapproprié étant donné l allocation actuelle d HDF ~400 P3 fonds sans intérêt imminent >300 OUT fonds ne remplissant pas, et qui ne rempliront probablement jamais, les critères d investissement HDF 29

30 La construction du portefeuille Le poids des stratégies sous-jacentes résulte de : L allocation existante VS l allocation cible, La contribution marginale des stratégies à la réduction du risque et au rendement historique ou attendu du portefeuille existant. Le poids de chaque fonds sous-jacent dépend de: Nos convictions sur le fond sous-jacent, La contribution marginale du fonds sous-jacent à la réduction du risque et au rendement du portefeuille existant. 30

31 Gestion du risque chez HDF La gestion du risque est effectuée en continu et à tous les niveaux par l équipe de gestion d HDF. La gestion du risque HDF intervient à trois niveaux : Au niveau du choix des stratégies d investissement Objectif: s assurer que le couple rendement-risque de chaque stratégie est conforme à nos anticipations Qui? Le Comité d Allocation Au niveau de la sélection des gérants Objectif: s assurer que le couple rendement-risque de chaque fonds sous-jacent est conforme à nos anticipations Qui? Le Comité de Sélection Au niveau de la construction du portefeuille et du risque marché Objectif : s assurer que chaque fonds de fonds HDF est diversifié en terme de stratégies et de fonds Contrôle de l exposition au risque de marché du portefeuille Qui? Le Comité de Sélection 31

32 Le contrôle des risques chez HDF Gestion du risque Analyse macro-économique Choix des stratégies Sélection des gérants Construction du portefeuille Le contrôle des risques est effectué par le Comité de contrôle des risques sur l univers des fonds sous-jacents investis. Ce comité agit de manière continue et indépendante de l équipe de gestion. Portefeuille Contrôle des risques Xavier Monnereau Responsable Conformité & Contrôle Interne President du Comité de contrôle des risques Membre du comité exécutif Samuel de Bousquet Analyste des Risques de Marché Mickael Lefeuvre Responsable contrôle risques opérationnels Pascal Janssen Responsable Middle Office Ludovic Fidelle Analyste des Risques Opérationnels Mesure et contrôle les risques de marché des fonds sous jacents et des fonds HDF Contrôle les risques opérationnels liés à la gestion des fonds de la gamme HDF En charge des opérations, des valorisations et des relations avec les prestataires de service de gestion Contrôle les risques opérationnels des fonds sous-jacents Le Comité de contrôle des risques de HDF détient un droit de veto: il peut forcer la vente d un fonds sous-jacent 32

33 Les risques spécifiques En raison de sa nature de fonds de fonds, HDF Multi Reactive est exposé de manière indirecte à différents types de risques (voir ci-dessous). Risque lié aux stratégies de gestion : les stratégies de gestion alternative visent notamment à profiter d écarts de cours constatés ou anticipés ; en cas d évolution défavorable de ces prises de position, la valeur liquidative des OPCVM ou fonds d investissement sous-jacents pourra baisser. Risque lié à la nature des fonds de gestion alternative sous-jacents : recours au levier, à des règles de dispersion des risques souples, intervention sur des actifs plus ou moins liquides Risque de performance : les choix d investissement sont à la discrétion du gérant. Il existe donc un risque que le FCP ne soit pas investi constamment sur les marchés, les stratégies ou dans les OPCVM ou fonds d investissement les plus performants. Risque de perte en capital : risque que le capital investi ne soit pas intégralement restitué, le FCP ne bénéficiant d aucune garantie ni protection. Ce risque se matérialise par une baisse de la Valeur Liquidative du FCP. 33

34 Les risques spécifiques Risque lié aux OPCVM ou fonds d investissement sous-jacents : risque lié à la difficulté que pourrait avoir le gérant du fonds à céder l ensemble des fonds d investissement de droit étranger sous-jacents du fait des préavis et règles de sortie spécifiques à chacun d eux. En cas de rachat important de ses parts, le FCP pourrait devoir vendre ou acheter des actions ou parts de fonds d investissement de droit étranger sous-jacents à un prix défavorable ou en payant des frais élevés en raison du sortie prématurée ou subir des délais de sortie. Il est par ailleurs recommandé aux porteurs de parts d être vigilants sur les conditions de rachat de leurs parts. En effet, un certain délai s écoulera entre la date de demande de rachat et l exécution de cette demande. Dans cet intervalle, la valeur du fonds peut baisser. Ce produit est destiné à des investisseurs qui ne requièrent pas une liquidité immédiate de leur placement. La liste des risques mentionnés ci-dessus n est pas exhaustive. L investisseur est invité à se référer au prospectus du fonds concerné afin d avoir une vue plus complète des risques auxquels il pourrait être exposé en investissant dans un tel fonds. 34

35 Annexes 35

36 Vos contacts chez HDF Investisseurs institutionnels David Beaufils (Directeur France) Thibaud Nonotte-Varly (France et Suisse) Annoa Cirian (France) Investisseurs privés Mathilde Chevallier (Directrice de clientèle) Aurélie Bisiaux (Chargée de clientèle) HDF Finance 40 rue la Pérouse, Paris. Tel: Fax:

37 Glossaire Beta : Le beta, ou coefficient beta, d'un actif financier est un coefficient de sensibilité qui indique la relation existant entre les fluctuations de la valeur de l actif et les fluctuations du marché. Il s'obtient en régressant la rentabilité de ce titre sur la rentabilité de l'ensemble du marché. Corrélation : On parle de corrélation entre des actifs financiers (actions, indices, obligations,...). La corrélation évolue entre -1 et 1. Si deux actifs sont parfaitement corrélés (corrélation égale à 1), la diversification n'apporte rien : le risque du portefeuille est simplement la moyenne pondérée du risque des 2 titres; si deux actifs sont parfaitement inversement corrélés (corrélation égale à -1), alors la diversification est totale et le risque du portefeuille nul (phénomène très rare). Une corrélation n est considérée comme statistiquement significative qu au-delà de V@R : La Value at Risk V@R (95% 1 mois) représente la perte potentielle maximale d'un investisseur sur la valeur d'un actif ou d'un portefeuille d'actifs financiers, compte tenu d'un horizon de détention (1 mois) et d'un intervalle de confiance (95%). 37

38 Disclaimer Ce document non contractuel a été réalisé à titre d'information. Il ne constitue pas une offre de vente ni une recommandation d'investissement. Un investissement éventuel ne devrait être considéré qu'après avoir consulté le prospectus du fonds. L'attention des souscripteurs est attirée sur les caractéristiques de liquidités et de volatilités inhérentes aux OPCVM tels que HDF Multi Reactive, qui investit en parts ou actions d'opcvm cotés sur leurs marchés domestiques ou étrangers, qui n'offrent pas nécessairement le même niveau de liquidité ou de transparence que les OPCVM français ou conformes à la directive européenne 85/611/CE. HDF Multi Reactive est donc destiné à des investisseurs expérimentés qui ne demandent pas une liquidité immédiate de leurs investissements. Le prospectus complet de l OPCVM HDF Multi Reactive est disponible sur simple demande auprès de HDF Finance, 40 rue La Pérouse Paris ou sur le site internet 38