Situation économique et financière des Emirats arabes unis

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1 Situation économique et financière des Emirats arabes unis Juin 2018 INTRODUCTION La performance économique des Emirats arabes unis a de nouveau ralenti en 2017, tout en restant néanmoins au-dessus de la moyenne du CCEAG, sous l effet conjugué de l autolimitation de production pétrolière (Accord de Vienne) et d un ralentissement de la croissance hors-hydrocarbures devrait marquer une réelle reprise, soutenue par la remontée des prix du pétrole, la relance des investissements dans les hydrocarbures et le dynamisme des autres secteurs, en liaison notamment avec les grands projets conduits dans la perspective de l Exposition universelle Dubaï 2020 SECTEUR PRIMAIRE Une économie encore centrée sur les hydrocarbures, mais une diversification déjà bien avancée Deuxième économie du Golfe derrière l Arabie Saoudite, la Fédération des EAU, dont le PIB a atteint 377 Mds $ en 2017, est dominée par l Emirat d Abu Dhabi (un peu plus

2 PIB de 377 Mds $ en ème économie du Golfe après l Arabie saoudite 4 ème producteur pétrolier de l OPEP de 60% du PIB total). Celui-ci assure plus de 90 % de la production d hydrocarbures et gère la quasi-totalité de l épargne accumulée dans les fonds souverains (1300 Mds $ d actifs sous gestion au total, dont près de 830 Mds $ pour ADIA et 125 Mds $ pour Mubadala). Fin 2017, la population s élève à 10,1 M d habitants, dont seulement 12% de «nationaux». Le PIB par habitant s élève à $ en ème producteur pétrolier de l OPEP (2,9 millions de barils/jour en 2017), au 6ème rang pour les réserves mondiales (98 Mds de barils), 14ème producteur mondial de gaz (7ème rang pour les réserves), les EAU sont parvenus à réduire la dépendance de l économie aux hydrocarbures grâce au développement d une plate-forme de services dès le début des années 1980, notamment à Dubaï (tourisme, activités portuaires et aéroportuaires, les réexportations de biens représentant 35% des exportations totales). Aujourd hui, le secteur des hydrocarbures représente moins de 20 % du PIB. INDICATEURS MACROECONOMIQUES Une reprise de l activité attendue en 2018, tirée par les grands projets d infrastructures et la remontée des cours des hydrocarbures. 0,5% de croissance en 2017 selon les estimations du FMI 1,9% de croissance hors hydrocarbures en 2017 Les Emirats arabes unis ont enregistré un ralentissement de l activité économique en 2017, la croissance ayant atteint 0,5 % (estimation du FMI) à 1,5 % (estimation Banque centrale), après un rythme de 3 % en Le PIB «hydrocarbures» s est contracté de -2,5 % en Partie à l accord de Vienne de plafonnement de la production pétrolière en qualité de membre de l OPEP, les EAU ont réduit volontairement leur production de 2 % au cours de l année Une fois cette contrainte volontaire levée, ce secteur présentera des perspectives de croissance soutenues, en lien avec les annonces d investissement de la compagnie pétrolière Abu Dhabi National Oil Company. La croissance du segment «hors hydrocarbures» de l économie a ralenti, passant de 2,7 % en 2016 à 1,9 % en Une reprise plus soutenue est prévue pour 2018 (+2 %). La mise en place de la TVA constitue un facteur de risque, l activité ayant enregistré un ralentissement sur les premiers mois de 2018, notamment dans la distribution. A moyen terme, l activité économique aux Emirats arabes unis devrait bénéficier de la reprise de l économie mondiale et de grands projets soutenus par le gouvernement (Exposition Universelle 2020 à Dubaï, construction de l aéroport international Al Maktoum, diversification du mix énergétique). COMPTES PUBLICS Déficitaires depuis 2015, les comptes publics s améliorent légèrement

3 Une dette publique évaluée à 19,5% du PIB en 2017 Des réserves financières estimées à Mds $ Fragilisés par la baisse des cours des hydrocarbures (représentant 43 % des recettes budgétaires en 2017), les comptes publics des Emirats arabes unis sont passés d un excédent de 1,9 % du PIB en 2014 à un déficit de -2,5 % du PIB en Une amélioration a été enregistrée en 2017 (-1,8 % du PIB) et devrait se poursuivre pour 2018 (-1,4 % du PIB selon le FMI). Les Emirats arabes unis disposent encore de très larges réserves financières : les avoirs externes de la Banque centrale (95 Mds $ fin 2017), les dépôts du gouvernement auprès des banques émiriennes (55 Mds $ en janvier 2018) et les actifs sous gestions des fonds souverains (1 300 Mds $ en février 2018). La situation financière reste donc solide, la trajectoire de la dette semblant s être stabilisée à un niveau avoisinant 19 % du PIB. Les EAU parviennent à assurer leurs besoins de financement sans difficulté particulière, avec un recours au secteur bancaire en 2015, des transferts depuis les fonds souverains et la réalisation de deux émissions souveraines sur les marchés internationaux (10 Mds USD par l Emirat d Abou Dhabi en octobre 2017 et 1 Md USD par l Emirat de Sharjah en mars 2018), largement sursouscrites. COMPTES EXTERIEURS Les comptes extérieurs sont restés excédentaires malgré la baisse des prix des hydrocarbures SECTEUR BANCAIRE La Fédération des EAU est le seul Etat du Golfe à avoir maintenu un excédent de la balance des paiements courants malgré la baisse des prix des hydrocarbures. La balance des paiements est également restée excédentaire. L excédent courant a tout de même été ramené de 74 Mds USD en 2013 (19 % du PIB) à 5 Mds USD en 2016 suite à une baisse équivalente des exportations d hydrocarbures. La balance des services, chroniquement déficitaire d environ 20 Mds USD, et les transferts des expatriés vers leurs pays d origine (d environ 35 Mds USD en 2017) contribuent à diminuer l excédent courant. Ce dernier s est établi à 18 Mds USD en 2017 et devrait se maintenir à près de 22 Mds USD en 2018 et en 2019 selon les prévisions du FMI. Le secteur bancaire demeure solide malgré un ralentissement du crédit en 2017 Les actifs du secteur bancaire émirien s élèvent à 734 Mds USD fin 2017 (183 % du PIB). Ce secteur a connu une évolution dynamique en 2017 (+ 3 %) et en 2016 (+ 5,5 %), tiré par les acquisitions de titres étrangers alors que l encours de crédit au secteur privé n a progressé que modestement en 2017 (+ 0,9 % après +5,8 % en 2016). Les résultats des banques devraient bénéficier de la hausse des taux d intérêt résultant du relèvement du taux directeur de la Réserve fédérale américaine. Les banques

4 commerciales émiriennes disposent d une capitalisation prudente et ont accru leurs liquidités. ANNEXE Données macroéconomiques (e) 2018 (p) 2019 (p) Montant du PIB (Mds $) 403,2 357,9 348,7 377,4 411,8 427,8 Évolution du PIB en volume 3,3% 3,8% 3,0% 0,5% 2,0% 3,0% Évolution du PIB hydrocarbures 0,4% 5,4% 3,8% -2,5% 0,0% 2,4% Évolution du PIB hors hydrocarbures 4,6% 3,2% 2,7% 1,9% 2,8% 3,3% Taux d inflation 2,3% 4,1% 1,6% 2,0% 4,2% 2,5% PIB par habitant ($) Solde public / PIB 1,9% -3,4% -2,5% -1,8% -1,4% -0,8% Dette publique / PIB 15,5% 18,7% 20,7% 19,5% 19,3% 19,3% Balance courante / PIB 13,5% 4,9% 1,4% 4,7% 5,3% 5,1% Production pétrole (M de b/j) 2,79 2,88 3,03 2,93 2,93 3,02 Prix du baril équilibrant le budget public 91,0 64,7 54,4 62,4 71,5 77,9 (e) : estimation (p) : prévision Données révisées suite à la publication du dernier World Economic Outlook (avril 2018) et du dernier Regional Economic Outlook (mai 2018) du FMI. Source : FMI, Données compilées par le Service Économique.

5 Copyright Tous droits de reproduction réservés, sauf autorisation expresse du Service Économique Régional des Etats-Unis. Clause de non-responsabilité Le Service Économique s efforce de diffuser des informations exactes et à jour, et corrigera, dans la mesure du possible, les erreurs qui lui seront signalées. Toutefois, il ne peut en aucun cas être tenu responsable de l utilisation et de l interprétation de l information contenue dans cette publication. Ce document a été élaboré sous la responsabilité de la direction générale du Trésor et ne reflète pas nécessairement la position du ministère de l Économie et des Finances. Publication du Service Economique d Abu Dhabi Ambassade de France aux Emirats arabes unis Etihad Towers, Abu Dhabi PO Box 4036 Rédigé par : Alban AUBERT Revu par : Patrick ERBS Version du 12/06/2018