Bilan 2015 et perspectives 2016

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1 LA LET TRE D INFORMATIONS PATRIMONIALES janvier 2016 Bilan 2015 et perspectives 2016 Immeuble le Liner 1655, chemin de Trespeaux Alès Tél.: Fax: Ils ont fait 2015 La politique des banques centrales, la Chine et les matières premières ont été les principaux marqueurs de l année Intervention surprise sur la devise (Suisse et Chine), assouplissement monétaire (Europe), relèvement (États-Unis) ou baisse des taux (Chine), les banques centrales ont été actives mais pas toujours bien inspirées. À partir de l été, la Chine a occupé les esprits. Le ralentissement de son économie s est avéré plus prononcé qu anticipé. En forte hausse depuis des mois, les bourses de Shangaï et Shenzhen ont plongé. La mise en route intempestive de coupe-circuit sur les marchés boursiers et la dévaluation larvée du yuan ont fait le reste. Un vent de panique a soufflé. Initié mi-2014 à 115 dollars le baril, la baisse du prix du pétrole s est poursuivie et amplifiée. En cause : un excédent de production et une guerre économique. Si cette baisse est une bonne nouvelle pour les pays importateurs, elle est catastrophique pour les pays producteurs, souvent fortement dépendants de l or noir. Aux niveaux actuels (autour de 36 dollars) et a fortiori en dessous, des faillites et des tensions géopolitiques sont annoncées. Bourse : l Europe grande gagnante d une année 2015 marquée par le retour de la volatilité Malgré un excellent début, l année 2015 s est révélée plus compliquée que prévu. Balloté par les tensions obligataires européennes, le retour des craintes sur la Grèce, les hésitations des grandes banques centrales et les turbulences venues de Chine, l indice mondial MSCI World termine en baisse de 1,4%. Cette performance décevante est due aux marchés émergents. Plombé par le ralentissement de l économie chinoise et la chute du prix des matières premières, l indice boursier des pays émergents a plongé de 16,4%. Aux États-Unis, après six années de hausse ininterrompue, Wall Street a cédé 1,5%. Le Nasdaq, l indice des valeurs technologiques, s est adjugé près de 7%. En revanche, le Japon (l indice Nikkei a gagné 9,07%) et les places européennes réalisent une bonne année. En France, malgré un second semestre mitigé, le CAC 40 a progressé de 8,5%. Une bonne année pour l épargne Malgré un contexte économique chaotique et un marché obligataire sans saveur, les placements financiers se sont bien comportés. Dans le sillage de Bourses bien orientées, ce sont les fonds les plus dynamiques qui affichent les meilleures performances : + 16,5% pour DNCA Value Europe, + 12,3% pour Echiquier Agressor PEA, + 16,5% pour FCP Mon PEA, + 26,8% pour Oddo Avenir et + 6,3% pour Rouvier Valeurs. Les fonds flexibles ou patrimoniaux ont connu des fortunes diverses, les plus performants en 2014 ont été à la traine en 2015 et inversement : + 0,7% pour Carmignac Patrimoine (+ 8,8% en 2014), + 9,4% pour Dorval Convictions (+ 2,5% en 2014), + 2% pour M&G Dynamic Allocation (+ 9,8% en 2014) et + 9% pour Oddo Proactif Europe (+ 2,5% en 2014). Ces écarts sont dus à la composition des fonds, à leur orientation géographique et au fait que les choix des gérants ne portent pas tous leurs fruits en même temps. C est pour cette raison qu une diversification est indispensable. Pénalisés par des taux très bas, les fonds mixtes prudents affichent néanmoins des per- 1 g

2 g formances satisfaisantes : + 2,2% pour Echiquier Arty, + 5,4% Epargne Patrimoine et + 2,9% pour Eurose. Le rendement des actifs en euros des contrats d assurance-vie est plus qu honorable. Il se situe entre 2 et 2,5%, voire 3% pour les meilleurs (AFER), soit largement au-dessus de celui des livrets bancaires (0,75%). Les SCPI sont devenues incontournables Les Sociétés Civiles de Placement Immobilier représentent, après les actions et les produits de taux (obligations, monétaire), une source de diversification des plus intéressantes. De par leur accessibilité, leur absence de soucis de gestion et leur rentabilité, elles séduisent de plus en plus d épargnants. En 2015, Immorente, Efimmo, PFO2 et Epargne Foncière ont distribué 5 % de revenus et ont toutes revalorisé le prix de leur part. Leur rendement global s établit de 6,5 à 10%. Comme tout bien immobilier, il s agit d un investissement de long terme dont les modalités d acquisition (cash, à crédit, logées dans un contrat d assurance vie ou en démembrement de propriété) dépendent des objectifs du souscripteur (perception de revenus immédiats ou futurs, distribution ou capitalisation) et de sa fiscalité. Sécurité et rentabilité n habitent plus à la même adresse De 1980 à la fin des années 2000, le rendement des placements sans risques (actifs en euros notamment) a souvent été supérieur à celui des supports dynamiques. Cette incongruité était due à la période d inflation qui a suivi le premier choc pétrolier (1974) et à la baisse continue, pendant trente ans, des taux obligataires. Cette période est révolue. Avec une inflation quasi nulle et des taux d intérêts à leur plus bas historique (l emprunt d État français à 10 ans rapporte moins de 1%), l épargne sans risque (livrets, obligations, fonds de trésorerie, actifs en euros) est dorénavant faiblement rémunérée. Comme le font les épargnants du monde entier, ceux qui souhaitent améliorer la performance de leurs avoirs doivent diversifier leurs actifs et intégrer une part, plus ou moins importante selon leur sensibilité, de fonds dynamiques (actions). Malgré une évolution par nature imprévisible et irrégulière, sur 5 ou 10 ans, ceux-ci ont toutes les chances de rapporter plus. Les résultats qui suivent le démontrent (pages 3 et 6). 2016, une année indéchiffrable En ce début 2016, des raisons d être optimiste existent : la croissance européenne est attendue en hausse, l économie américaine se porte bien, les taux d intérêt sont très bas, ce qui constitue une aubaine pour les entreprises et les particuliers, les banques centrales veillent et les matières premières sont à prix cadeau. D autres militent pour la réserve : la croissance mondiale est hésitante, la Chine continue d inquiéter, le contexte géopolitique international est pour le moins pesant (Syrie, crise des migrants, attentats, etc.) et la volatilité s est installée sur les places boursières. Si la situation paraît compliquée, et tout pronostic hasardeux, nous avons toute confiance envers nos partenaires financiers. Ils sauront tirer le meilleur parti possible de ce que la nouvelle année nous apportera. Où placer son épargne? Les liquidités (livrets, sicav monétaires, DAT, etc.) ne rapportent plus rien ou presque, le rendement de l assurance vie (actifs en euros) continue de se tasser et la Bourse est volatile. Voilà l équation des épargnants français. Diversification, prise de risque adaptée et graduelle, allongement de la durée de l investissement, voici les réponses. Les actifs en euros des contrats d assurancevie pour la partie sécuritaire d un patrimoine ou pour une épargne de précaution rapidement mobilisable, les fonds flexibles ou patrimoniaux pour ajouter une touche de dynamisme avec une exposition au risque limitée et les SCPI de rendement, apporteront les meilleures réponses. Le tout devant être adapté aux objectifs, à la fiscalité et au tempérament de chacun. Pas de changement en ce qui concerne les cadres fiscaux. L assurance-vie (ou le contrat de capitalisation) et le Plan d Epargne en Actions (PEA) sont toujours les enveloppes fiscales les plus favorables. Achevé de rédiger le 18 janvier

3 l essentiel des résultats 2015 Les valeurs mobilières 2015 sur 3 ans sur 5 ans FONDS OBLIGATAIRES COURT/MOYEN TERME OU ALTERNATIFS Durée d investissement conseillée de 18 à 36 mois Les taux d intérêts étant actuellement au plus bas, la rémunération des fonds obligataires est très faible. Les fonds de gestion alternative représentent une piste intéressante. Carmignac Sécurité 1,12 % 5,46 % 11,89 % DNCA Invest Miura (Gestion Alternative) 4,19 % 14,38 % 17,25 % DNCA Sérénité Plus -1,43 % 3,32 % S/O Echiquier Patrimoine 0,48 % 8,58 % 10,37 % Epargne Global HT RDT 2018 Haas Gestion (clôturé le 09/09/2015*) 4,30 % 16,25 %* S/O H20 Multibonds R 30,95 % 88,66 % 139,18 % M&G Optimal Income Fund -1,64 % 10,39 % 32,56 % Rendement Euro Plus Twenty First Capital 3,73 % 16,54 % S/O Sunny Euro Stratégic 0,12 % 9,90 % S/O FONDS MIXTES PRUDENTS Durée d investissement conseillée 3 ans Les fonds mixtes prudents sont pénalisés par la baisse des taux d intérêts, cependant, ils peuvent bénéficier d autres moteurs de performance (actions, devises, etc.) pour une partie de leur portefeuille comprise entre 25 et 40%. Echiquier Arty 2,27 % 15,66 % 22,33 % Epargne Patrimoine Haas Gestion 5,43 % 20,07 % 25,86 % Eurose DNCA 2,85 % 18,84 % 29,70 % Rouvier Patrimoine 1,63 % 11,01 % 21,14 % FONDS MIXTES ÉQUILIBRÉS OU FLEXIBLES Durée d investissement conseillée de 3 à 5 ans Ces fonds permettent de profiter de la bonne tenue des marchés actions avec une exposition au risque limitée. Selon sa perception du marché, le gérant peut augmenter ou diminuer la part actions du fonds (de 0 à 50% ou de 0 à 100%). A7 Picking 9,63 % 26,91 % S/O Carmignac Patrimoine 0,72 % 13,46 % 18,71 % DNCA Évolutif 4,58 % 26,98 % 29,70 % Dorval Convictions 9,36 % 29,79 % 30,15 % Epargne croissance Haas Gestion 7,11 % S/O S/O M&G Dynamic Allocation Fund 1,95 % 19,19 % 29,80 % Mandarine Réflex 4,27 % 10,03 % 11,82 % Oddo Proactif Europe 9,02 % 22,79 % 37,59 % Immeuble le Liner 1655, chemin de Trespeaux Alès Tél.: Fax: g

4 Les placements Les actifs en euros ADIF Epargne, ADIF Optimum et Long Cours (MMA) 2,25 à 3,05 % AFER (AVIVA) 3,05 % April Epargne Libre ou AEL (UAF LIFE PATRIMOINE) 2,52 % GAIPARE (ALLIANZ) 3,15 % La retraite Les performances des contrats Madelin, Article 83, Retraite d Agriculteur ou des PERP sont identiques à celles indiquées dans le contrat d assurance vie du même assureur. Les SCPI en direct Le PEA De nombreux assureurs (MMA, AXA, SWISS- LIFE, etc.) donnent une fourchette de rentabilité pour les actifs en euros. Selon le montant investi et surtout la part d unité de compte comprise dans le contrat, le rendement du support en euros peut être bonifié de 0,15 à 0,8 %. Perf. globale TRI LES SCPI DE RENDEMENT 2015 Loyers Revalo sur 10 ans Actipierre 3 (CILOGER) Murs de magasins 13,37 % 4,96 % 8,41 % 8,92 % Epargne Foncière (LA FRANÇAISE REM) Diversifiée 6,99 % 5,00 % 1,99 % 8,50 % Efimmo (SOFIDY) Bureaux 7,39 % 5,17 % 2,22 % 7,03 % Ficommerce (FIDUCIAL GÉRANCE) Murs de magasins 5,04 % 5,04 % 0,00 % 8,17 % Immorente (SOFIDY) Murs de magasins 6,46 % 4,90 % 1,56 % 8,26 % PFO2 (PERIAL) Bureaux 9,96 % 5,01 % 4,95 % S/O LES SCPI DE RENDEMENT Allemagne Novapierre Allemagne (PAREF GESTION) Murs de magasins 3,24 % 3,24 % 0,00 % S/O SCPI en cours de constitution. Rendement T sur la base d un taux de 4,80 % annualisé. Rendement attendu en 2016 : 5 % Perf. Perf sur 5 ans Centifolia (DNCA) 13,26 % 47,77 % DNCA Evolutif PEA 6,32 % 27,59 % DNCA Value Europe 16,55 % 74,18 % Dorval Convictions PEA 12,76 % 42,24 % Dorval Manageurs 23,44 % 53,81 % Echiquier Agressor PEA 12,31 % 47,81 % Echiquier Major 7,54 % 42,93 % Erasmus Small Cap Euro 40,66 % S/O FCP Mon PEA (ERASMUS GESTION) 16,81 % 54,64 % Oddo Avenir 26,81 % 77,42 % Oddo Avenir Europe 23,59 % 57,50 % Oddo Generation 15,64 % 58,70 % Olympia Multigestion Europe 9,27 % 30,01 % A NOTER : Le PEA est une enveloppe fiscale qui peut être transférée en cas de performances non satisfaisantes. 4

5 l essentiel des résultats 2015 Les multisupports PANTHEA et PRIVATE VIE (NORTIA) Fonds General AEP 2,21 % Fonds General Spirica 2,25 % Fonds Euroconviction 3,24 % Supports Obligataires 6 à 7,00 % CLN Trio 6,35 % et Rallye 6,70 % Dorval Convictions 9,36 % Dorval Flexible Monde 5,52 % Echiquier Arty 2,27 % Epargne Croissance 7,11 % Epargne Patrimoine 5,43 % Exclusif 21 4,49 % Rendement Euro Plus 3,73 % Plus de 200 supports disponibles FIPAVIE (ODDO) Fonds Euro Generali Vie 2,50 % Fonds Euro Generation Vie 2,00 % Oddo Avenir 26,81 % Oddo Avenir Europe 23,59 % Oddo Generation 15,64 % Oddo Haut Rendement Monde ,36 % Oddo Immobilier 18,29 % Oddo Investissement 4,43 % Oddo Optimal Income -3,13 % Oddo Patrimoine 0,35 % Oddo Proactif Europe 9,02 % Plus de 60 supports disponibles AFER (AVIVA) Fonds Euros 3,05 % Afer-SFER 8,06 % Afer-Immo 4,52 % Autres supports disponibles OMV et APREP MULTIGESTION (APREP LA MONDIALE) Actif General La Mondiale 2,35 % Olympia Strategie Alpha 4,32 % Carmignac Investissement 1,29 % Centifolia 13,26 % Echiquier Agressor 12,52 % Sunny Euro Strategic 0,12 % Plus de 150 supports disponibles HIMALIA, XAELIDIA ou autres contrats (GENERALI PATRIMOINE) Actif General Generali Vie 2,57 % Fonds Euro Innovalia 3,08 % Eurose 2,85 % DNCA Value Europe 16,55 % Dorval Convictions 9,36 % Echiquier Major 7,54 % Plus de 200 supports disponibles SWISSLIFE STRATEGIC (SWISSLIFE) Fonds en Euros* 2,20 % à 3 % Carmignac Patrimoine 0,72 % DNCA Evolutif 4,58 % Dorval Manageurs 23,44 % Echiquier Arty 2,27 % Eurose 2,85 % M&G Dynamic Allocation Fund 1,95 % Mandarine Reflex 4,27 % Mitra 13,20 % Rouvier Valeurs 6,35 % Plus de 500 supports disponibles UNEP MULTISELECTION PLUS (ORADEA VIE) Fonds Euros ORADEA* 2,20 % Carmignac Patrimoine 0,72 % Eurose 2,85 % SCPI Effimmo 7,39 % SCPI Immorente 6,46 % SCPI PFO2 9,96 % SCPI Pierre 48 1,16 % SCPI Pierre Plus 5,01 % Près de 100 supports disponibles *estimation 5

6 Les valeurs mobilières 2015 sur 3 ans sur 5 ans FONDS MIXTES DYNAMIQUES Durée d investissement supérieure à 5 ans Moins exposés que les fonds actions purs, ils permettent d apporter du dynamisme et une diversification financière à ses placements. AFER-SFER 8,06 % 33,59 % 40,52 % Carmignac Emerging Patrimoine 0,17 % -8,93 % S/O Carmignac Investissement Latitude -4,89 % 11,45 % 11,01 % Dorval flexible monde 5,52 % 24,08 % 21,75 % H 2 0 Multistrategies R 33,28 % 112,41 % 107,69 % FONDS ACTIONS FRANCE OU EUROPE Durée d investissement conseillée supérieure à 5 ans La performance des placements en actions est difficile à prévoir et très irrégulière, cependant, sur cinq ans et plus, cette classe d actifs est la plus à même de bien rémunérer une épargne. 6 Indice CAC 40 8,53 % 27,35 % 21,87 % Centifolia DNCA 13,26 % 49,06 % 47,77 % DNCA Value Europe 16,55 % 57,12 % 74,18 % Echiquier Agressor 12,52 % 41,97 % 47,51 % Echiquier Major 7,54 % 33,30 % 42,93 % FCP Mon Pea Erasmus gestion 16,81 % 42,96 % 54,64 % Fidelity Funds European Growth Fund 8,66 % 36,23 % 34,37 % Oddo Avenir 26,81 % 61,68 % 77,42 % Oddo Avenir Europe 23,59 % 55,20 % 57,50 % Oddo Génération 15,64 % 48,26 % 58,70 % Olympia Multigestion Europe 9,27 % 34,89 % 30,01 % Rouvier Valeurs 6,35 % 30,16 % 21,14 % FONDS ACTIONS INTERNATIONALES Durée d investissement conseillée supérieure à 5 ans La performance des placements en actions est difficile à prévoir et très irrégulière, cependant, sur cinq ans et plus, cette classe d actifs est la plus à même de bien rémunérer une épargne. Carmignac Emergents 5,15 % 4,35 % 7,59 % Carmignac Investissement 1,29 % 27,77 % 25,30 % Covea Actions Asie 6,80 % 27,16 % 25,65 % Echiquier Global 17,25 % 47,00 % 56,00 % M&G Global Dividend Fund -2,26 % 28,55 % 46,62 % Magellan Comgest -1,58 % 17,71 % 6,96 % Les performances passées ne sauraient présager des performances à venir. A NOTER : Tous les fonds peuvent être souscrits dans un compte-titre ou dans un contrat d assurance vie. S/O (sans objet) : fonds créé depuis moins de 5 ans. Graphisme : Juliette Tixador juliettetixador@free.fr Impression IMPRIMERIE CLÉMENT LE VIGAN