ÉCONOMIQUE EN INGÉNIERIE

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1 Chan S. Park ANALYSE ÉCONOMIQUE EN INGÉNIERIE Une approche contemporaine 2" ÉDITION Adaptation française Gervais Soucy Viviane Yargeau Martin Grenon 1 ; m m-.h \ Sous la direction de \ r îs Soucy et Viviane Yargeau 5757, RUE CYPIHOT, SAINT-LAURENT (QUÉBEC) H4S1R3 TtLËPHONE: TÉLÉCOPIEUR: Editions du renouveau pédagogique inc.

2 Supervision éditoriale : Jacqueline Leroux Chargée de projet : Hélène Lecaudey Traduction : France Boudreault, Suzanne Marquis et Traductions En effet Correction d'épreuves : Hélène Lecaudey Conception graphique : Paul Toupin Couverture: Paul Toupin Édition électronique: Interscnpt Dans cet ouvrage. Le générique masculin est utilisé sans aucune discrimination et uniquement pour alléger Le texte. Cet ouvrage est une version française de la deuxième édition canadienne par Chan S. Park, Ronald Pelot, Kenneth C. Porteous, Ming J. Zuo de Contemporary Engineering Economies, et des chapitres 12, 13 et 16 de la quatrième édition américaine par Chan S. Park, publiée et vendue à travers le monde avec l ' auto risation de Pearson Education, Inc. 2007, Pearson Education Inc., Pearson Prentice Hall, Upper Saddle River, New Jersey , Pearson Education Canada, Inc., Toronto, Ontario 2009, Éditions du Renouveau Pédagogique Inc. Tous droits réservés DANGER m PHOTDCOPILLAGE TUE LE LIVRE. La Loi sur le droit d'auteur mterd\t la reproduction d' uvres sans l ' autorisation des titulaires des droits. Or, la photocopie non ' autorisée - le photocopillage - a pris une ampleur telle que l édition d' uvres nouvelles est mise en péril. Nous rappelons donc que toute reproduction, partielle ou totale, du présent ouvrage est interdite sans l'autorisation écrite de l'éditeur. Dépôt légal : Bibliothèque et Archives nationales du Québec, 2009 Bibliothèque nationale et Archives Canada, 2008 Imprimé au Canada ISBN FR ABCD V0-7

3 À ma conjointe, Lucie, et à mes deux filles, Mylène et Lydia, pour leur compréhension et leurs encouragements durant tout le projet. Gervais Soucy À mon conjoint, Christian, et à mes enfants, Audrey et David, pour leur présence et leurs encouragements dans tous mes projets. Viviane Yargeau À Marie-Eve, Juliette, Ludovic et Mathieu Martin Grenon

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5 Préface i m* Qu'est-ce qu'une approche contemporaine en analyse économique en ingénierie? Les décisions prises au cours de la phase de conception technique d'un projet peuvent influer considérablement sur le coût total de ce projet. Lorsqu'on met au point un nouveau produit, La conception peut déterminer La majeure partie (85%, selon certains) des coûts de fabrication. Qui plus est, les procédés de conception et de fabrication se sont complexités, ce qui oblige l ' ingénieur à prendre plus souvent des décisions financières. Au xxie siècle, l'ingénieur compétent qui veut réussir devra approfondir ses connaissances des principes scientifiques, techniques et économiques et acqué rir une expérience pertinente en matière de conception, car, dans La nouvelle économie mondiale, les entrep rises qui veulent se démarquer s ' adjoindront des ingénieurs qui possèdent une telle expertise. Dans le cycle de vie d'un produit ou d'un service, les aspects économiques et techniques sont inextricablement liés. L ' une des principales missions que se sont données les auteurs de cet ouvrage est donc de faire découvrir les réalités de l ' économie et de la conception technique aux étudiants en génie pour qu ' ils en tiennent compte lorsqu'ils analysent un problème ou prennent une décision. Une fois que les étudiants maît riseront certains concepts fondamentaux, ils s'initieront à l'emploi de L'ordinateur, ce formidable outil d'aide à la productivité, aux stades de la modélisation et de L ' analyse des problèmes décisionnels en ingénie rie. Actuellement, l ' industrie utilise massivement les tableurs pour la résolution des problèmes économiques complexes, et ceux-ci occupent donc une grande place dans les salles de cours. Le Lecteur trouvera souvent en fin de chapitre une section distincte expliquant certaines fonctions du tableur Excel de Microsoft. Par ailleurs, les auteurs ont tenu non seulement à répondre à certains besoins contemporains, mais aussi à atteindre l'objectif immuable que se fixe chaque enseignant: aider l ' étudiant à apprendre. C'est pourquoi, à chaque étape de la rédaction, ils se sont efforcés de présenter les p rincipes essentiels d ' économie de l'ingénierie avec toute la rigueur, la clarté et La précision qui s'imposent. Bien que cet ouvrage s'articule p rincipalement autour de L'évaluation économique de projets d'ingénierie, la méthodologie qu'il propose peut convenir à n'importe quelle situation financière. La gestion des finances personnelles et L ' analyse des investissements personnels constituent d ' ailleurs des thèmes secondaires de ce manuel.

6 " rirnpn'w < iti if. "t t-" r " *. _ PRÉFACE Caractéristiques de l'ouvrage Nous vivons à L'ère de l'information, dans le monde complexe et évolutif de l'économie mondiale. L ' analyse économique en ingénierie est donc un exercice dynamique et les textes qui en traitent doivent intégrer les nouvelles idées à mesure qu ' elles émergent. C ' est donc dans cette optique que l'ouvrage a été conçu. 1. Le 2. Tous texte tient compte des lois fiscales, des taux d'intérêt et des principes financiers les plus récents. les exemples de tableur proviennent de Microsoft Excel, le logiciel pour environnement Windows le plus utilisé. Les problèmes en fin de chapitre sont nombreux et sont classés selon leur degré de difficulté. Les problèmes de niveau 1 sont les plus faciles et portent principalement sur l'application directe des formules énoncées dans le texte. Les problèmes de niveau 3 sont les plus difficiles car ils présentent des concepts ou des données complexes. Les problèmes de niveau 2 se situent à mi-chemin entre les deux. La réponse aux problèmes marqués d ' un asté risque se trouve à la fin du livre. 3. De 4. Les 5. Un nombreux exemples situent dans un contexte contemporain divers problèmes de décision économique. exemples et les problèmes dont le numéro est précédé du signe $ se rapportent aux finances personnelles (prêts, hypothèques, obligations, actions, REER, etc.). lexique anglais-français est annexé pour faciliter la consultation de références en langue anglaise. 6. L'annexe A couvre les notions de base en ingénierie sur l'aspect financier des entrep rises. Elle permet d ' apprendre à lire les états financiers, de mieux comprendre le langage financier des études économiques et ainsi de mieux communiquer les résultats des choix des investissements industriels. Ces connaissances amélioreront la com- 7. Dans 8. Dans 9. Dans préhension entre les ingénieurs et les décideurs. le chapitre 1, les auteurs proposent une section sur les décisions économiques touchant l'exploitation à court terme et une autre sur l'estimation des coûts et des avantages d ' un projet. le chapitre 2, la plupart des problèmes de décision économique sont tirés du New York Times. les chapitres 4, 5 et 6, les auteurs se penchent sur l'évaluation de l'attrait d'un investissement. Le chapitre 4 décrit les critères de valeur équivalente actualisée, capitalisée et annuelle ainsi que le taux de rendement. Ces notions sont appliquées ' aux investissements indépendants (chapitre 4); à des situations d investissements mutuellement exclusifs (chapitre 5); aux analyses de conception technique et de remplacement (chapitre 6).

7 PRÉFACE 10. Le chapitre 6 traite des calculs avant impôt dans les analyses de remplacement afin que les étudiants se familia risent rapidement avec cet important concept et évitent les complications que représente l'impôt sur le revenu. Le chapitre 11 présente l'effet de l'impôt sur le revenu dans ce type d'analyse. 11. Dans Le chapitre 4, certains sujets avancés (ou facultatifs), tels les problèmes de taux de rendement multiples, forment une annexe. Cette séparation permet aux enseignants d ' organiser efficacement Leurs cours en fonction de leur auditoire et du programme d ' études. 12. Les sujets de finances personnelles, tels les investissements dans des obligations ou des actions ou les REER et leurs conséquences fiscales, sont abordés au chapitre 11. On a par ailleurs apporté toute l'attention nécessaire à la préparation de cet ouvrage pour qu ' il soit pratiquement exempt d'erreurs. Tout enseignant qui remarque une erreur (une faute d'orthographe, une erreur d'a rithmétique, etc.) ou veut faire une suggestion peut communiquer par cou riel avec les adaptateurs. Vue d'ensemble Bien qu'il contienne peu de notions mathématiques avancées et de concepts vraiment difficiles. Le cours d'introduction à l'analyse économique en ingénie rie met souvent à rude épreuve Les étudiants en génie de tous les niveaux. Plusieurs facteurs expliquent cet étonnant phénomène. 1. Le 2. L'importance 3. Souvent, cours est parfois pour l'étudiant une première occasion de se pencher sur Les considérations analytiques de l ' argent (une ressource qui ne Lui est pas encore familière et ne lui a servi jusqu ' à présent qu'à payer ses frais de scola rité, son logement, sa nourriture et ses manuels scolaires). accordée au volet théorique, qui est essentiel à La compréhension fondamentale du sujet, peut masquer le fait qu'un tel cours d'introduction vise notamment à transmettre un ensemble très pratique d ' outils d 'analyse permettant de mesurer la valeur d ' un projet. Ce malentendu est déplorable car, dans la vie, ingénieurs et non-ingénieurs sont appelés à gérer des ressources financières Limitées. dans toutes Les disciplines du génie, à l'exception peut-être du génie industriel, les étudiants comprennent mal pourquoi ils doivent utiliser ou acquérir les compétences que le cours et le manuel visent à leur inculquer. Ils sont moins motivés lorsque le texte ne mène pas directement à des applications dont l'attrait est immédiat pour eux. Objectifs de l'ouvrage Cet ouvrage vise non seulement à couv rir intégralement des concepts d'analyse économique en ingénierie, mais aussi à aborder les p rincipales difficultés que les étudiants

8 J.. PRÉFACE vmt de toutes les spécialités éprouvent parce qu'ils ne connaissent pas Les côtés pratiques de cette science. Les principaux objectifs du manuel sont les suivants: 1. Permettre 2. Répondre 3. Présenter 4. Susciter 5. Établir une compréhension approfondie des fondements théoriques et conceptuels de l ' analyse financière de projets. aux besoins très pratiques de l'ingénieur qui sera appelé à prendre des dérisions financières éclairées en tant que membre d ' une équipe ou chef de projet. tous les outils essentiels à la prise de décision, y compris les outils les plus modernes et les logiciels dont les ingénieurs se servent pour prendre des décisions financières avisées. l'intérêt des étudiants de toutes les disciplines du génie (génie industriel, civil, mécanique, électrique, informatique, aérospatial et chimique, et génie de fabrication) ainsi que des étudiants de la technique du génie. un lien entre les concepts de l'analyse financière et des situations de finances personnelles courantes. Préalables L ' ' ouvrage s adresse aux étudiants en génie du premier cycle ayant terminé au moins une année universitaire. Les seules connaissances mathématiques nécessaires sont des notions élémentaires de calcul. Pour le chapitre 13, il est utile d ' avoir suivi un premier cours en probabilités ou en statistiques, mais cela n ' est pas obligatoire car les principaux sujets de ce chapitre sont décrits de façon complète. Contenu et approche Les enseignants s'entendent généralement sur le contenu et l'organisation approp riés d'un ' ouvrage sur l analyse économique en ingénie rie. Un simple coup d ' oeil à la table des matières indique que la présente édition couvre les thèmes abordés par la plupart des enseignants et traités dans d ' autres ouvrages comparables. Cependant, les auteurs ont consenti des efforts additionnels pour surpasser la norme établie en ce qui concerne le détail et le soin appo rtés à la présentation des concepts difficiles. Voici les grandes lignes de l'adaptation française. Valeur temporelle de l'argent La notion de la valeur temporelle de l'argent et les formules d'intérêt qui la modélisent constituent un tremplin pour expliquer tous les autres p rincipes de l ' analyse économique en ingénie rie. Étant donné la grande importance de ces notions et puisque les étudiants doivent pour la première fois envisager l'argent d'un point de vue analytique, les concepts de l ' intérêt sont l'objet d'une présentation soignée et complète dans les chapitres 2 et 3.

9 PRÉFACE 1. Le 2. Le chapitre 2 examine attentivement la conceptualisation de l'intérêt, c'est-à-dire La valeur temporelle de l'argent ; il propose plus d'hypothèses et d'explorations graphiques sur ce sujet que tout autre ouvrage offert. chapitre 3 aborde le thème de la valeur temporelle de l'argent en explorant les complexités bien réelles que constituent, par exemple, l ' intérêt effectif. Les pé riodes d ' actualisation, etc. Principales méthodes d'analyse Les méthodes de calcul d'équivalence (valeur actualisée, valeur annualisée et valeur capitalisée) et l analyse du taux de rendement forment la pierre angulaire du processus ' d 'évaluation et de comparaison de projets. Les chapitres 4, 5 et 6 explorent minutieusement ces méthodes et les présentent de telle manière que l'étudiant puisse mieux comprendre les subtilités, les avantages et les inconvénients de chacune. 1. Les chapitres 4 et 5 traitent respectivement des investissements indépendants et des investissements mutuellement exclusifs. 2. Le chapitre 4 s'intéresse de près aux difficultés et aux exceptions relatives à l ' analyse du taux de rendement. L ' annexe 4A porte sur Le taux de rendement interne pour les projets non simples. Ce thème est cependant facultatif dans un cours d ' introduction, et on peut l'omettre sans que l'enseignement des autres sujets en souffre. 3. Le chapitre 6 approfondit certains thèmes connexes comme le coût unitaire, l ' économie de la conception et l'analyse de remplacement. Flux monétaires après impôt En ingénierie, l'estimation et l'élaboration de flux monétaires de projet constituent les premières étapes incontournables de toute analyse économique. Or, l ' un des principaux ' objectifs de cet ouvrage est la présentation des flux monétaires après impôt. L analyse, la comparaison de projets et la p rise de décision qui suivent ces étapes dépendent toutes de l'élaboration intelligente des flux monétaires de projet. Le présent ouvrage accorde à ce sujet plus de place que tout autre texte comparable. 1. Le 2. Un chapitre 9 fournit une synthèse des sujets abordés précédemment (méthodes d 'analyse, dépréciation et impôt sur le revenu) et propose d'acqué rir des compétences permettant d ' élaborer d'une main assurée des flux monétaires après impôt pour une sé rie de projets assez complexes. renvoi à certains sites Internet suivant l'évolution constante des systèmes fiscaux a été créé. L ' accessibilité de la grande toile s ' est accrue et il sera donc facile d ' y trouver tous les changements apportés aux lois sur l ' impôt et aux taux d'imposition.

10 PRÉFACE Sujets spéciaux Pour fournir une introduction complète à L'analyse économique en ingénie rie, il importe d ' aborder un certain nombre de sujets spéciaux. Les chapitres 10 à 15 étudient notamment: 1) l'établissement du budget des investissements, 2) Les effets de l'impôt sur le revenu sur Les investissements personnels et L'analyse de remplacement, 3) L'inflation, 4) les risques et l ' incertitude liés aux projets, 5) Les options réelles et 6) L'analyse dans Le secteur public. Puisque Le temps alloué et les p riorités varient d'un cours à L'autre, et que chaque enseignant 'on conçoit ses propres méthodes, les chapitres sont suffisamment autonomes pour qu puisse en omettre certains et y revenir à un moment plus opportun en cas de besoin. Relever les défis pédagogiques Lors de la sélection et de l'organisation des caracté ristiques de l'ouvrage. Les adaptateurs ont tenu compte des grands défis pédagogiques d ' aujourd 'hui. À la faveur d'échanges avec des enseignants, on a observé que certains aspects du programme d'études suscitaient de la frustration chez eux et dans le monde étudiant. Parmi Les p rincipaux défis pédagogiques que l ' adaptation française tente de relever, citons Le manque de motivation et d ' enthousiasme, la tâche complexe d ' intégrer la technologie sans compromettre Les concepts fondamentaux et Les méthodes traditionnelles ainsi que La difficulté à utiliser l ' intuition, à acquérir des aptitudes permettant de résoudre des problèmes, à se fixer des p riorités et à mémoriser un volume imposant de matière. Compétence en matière de résolution de problème Les exemples inclus dans le texte sont conçus de façon à guider L'étudiant dans le processus de résolution de problème. Ils visent également à stimuler sa cu riosité pour qu ' il aille au-delà des mécanismes de la résolution de problème et s ' intéresse à d'autres hypothèses, à des solutions de rechange et à l'interprétation des solutions. La présentation de chaque exemple suit le modèle suivant:. Les titres d'exemples facilitent la consultation et la révision.. Les explications "données au début des exemples complexes aident à ébaucher une approche de résolution.. Les rubriques So/t et Trouvez dans la section Solution fournissent les données essentielles du problème. Cette convention est employée dans Les chapitres 2 à 9, puis est omise dans la majeure partie des chapitres 10 à 15, puisque L ' étudiant aura acquis suffisamment d ' assurance pour établir une procédure de résolution.. Les commentaires ajoutés à la fin de certains exemples approfondissent un aspect du problème. Ils peuvent fournir une méthode de résolution différente, un raccourci ou une interprétation de la solution numé rique, dans le but d ' accentuer La valeur éducative de l'exemple.

11 PRÉFACE. Les problèmes sont classés par niveau de difficulté afin que l ' étudiant puisse maît riser de façon progressive Les concepts, gagner de l ' assurance et résoudre des problèmes de plus en plus complexes. Les numéros suivis d'un asté risque correspondent aux problèmes dont la réponse est fournie à la fin du manuel. Frapper l'imagination de l'étudiant L ' étudiant veut savoir à quoi lui serviront les concepts et les connaissances théo riques qu ' il acquiert. Pour stimuler son enthousiasme et son imagination, l'ouvrage intègre de diverses façons des applications et des contextes du monde réel. 1. La 2. Les 3. Les vue d'ensemble conceptuelle du monde réel de l'analyse économique en ingénierie ' présentée dans le chapitre 1 introduit de façon attrayante l analyse économique en ingénierie en donnant des exemples pratiques. scénarios en début de chapitre suscitent l'intérêt du lecteur pour les concepts à apprendre en les situant dans le contexte d'une application pratique. nombreux travaux pratiques portant sur des projets d'ingénierie réels stimulent l ' intérêt et la motivation en présentant des cas d'investissement réels, souvent puisés dans l'actualité. 4. La 5. Les gamme complète de disciplines du génie représentée dans les problèmes, les exemples, les ouvertures de chapitre et les études de cas démontrent que l ' analyse économique en ingénierie est nécessaire dans bien des domaines. Les spécialités du génie industriel, chimique, civil, électrique et mécanique et du génie de fab rication sont toutes représentées. applications aux finances personnelles illustrent l'utilité des concepts décrits dans le manuel pour tous ceux qui gèrent Leurs finances. La puissance de l'informatique au service de l'étudiant L ' intégration de l'informatique est une autre caracté ristique importante de l'ouvrage. Elle permet de se familia riser avec les divers tableurs disponibles et encourage L ' enseignant à Les aborder de façon explicite dans son cours et l'étudiant à Les expé rimenter. On pourrait craindre que l'ordinateur nuise à la bonne compréhension des concepts abordés dans le cours et à la maît rise des méthodes de résolution traditionnelles. Le texte mise plutôt sur la productivité optimale que l ' ordinateur permet d ' atteindre Lors de l ' élaboration et de l'analyse de flux monétaires de projet complexes. Dans la section Les calculs par ordinateur, qui paraît à la fin de la plupart des chapitres, on trouve une solide introduction à l'automatisation des calculs.

12 PRÉFACE Le tableur choisi pour illustrer ces calculs est celui du logiciel Excel de Microsoft. Les auteurs ont voulu démontrer que les concepts plus complexes des chapitres peuvent être résolus de façon plus efficace par un ordinateur que par les méthodes non abrégées traditionnelles. L'annexe B fournit des tableaux qui comparent les fonctions financières intégrées des versions française et anglaise d'excel Souplesse d'utilisation L ' enseignant qui donne un cours typique de trois crédits s ' étalant sur une session peut couvrir La majorité des sujets abordés dans cet ouvrage, qui sont présentés avec toute la profondeur et la portée nécessaires. Si le cours dure un trimestre ou offre moins de crédits, on peut s ' en tenir aux chapitres 1 à 9, qui abordent les thèmes essentiels, tandis que les chapitres subséquents présentent la matière facultative. En variant ainsi la profondeur du traitement, et en complétant les lectures par des études de cas, on dispose de suffisamment de matière pour donner un cours d ' analyse économique en ingénie rie de deux sessions. Puisque les thèmes de la valeur temporelle de l'argent et des relations d'intérêt constituent la base de tout ce qu'il faut savoir sur L'analyse économique en ingénie rie, on en fait une desc ription complète dans les chapitres 2 et 3. À ceux qui ne veulent qu ' effleurer ces sujets, on suggère la lecture du chapitre 2 en entier et des sections 3.1 et 3.2. On peut omettre Les autres thèmes traités dans le chapitre 3 ou les suggérer en Lecture complémentaire. pour les professeurs Les professeurs trouveront dans le Compagnon Web Le maté riel complémentaire suivant:. Une sélection de figures en format PDF et JPEG ;. Le recueil des solutions en format PDF.

13 REMERCIEMENTS REMERCIEMENTS Nous voud rions remercier toutes Les personnes qui nous ont aidés et encouragés Lors de l ' adaptation française de la deuxième édition canadienne anglaise de Contemporary Engineering Economies: A Canadian Perspective. En premier lieu, nous adressons nos plus chaleureux remerciements à toute l'équipe des Éditions du Renouveau Pédagogique (ERPI), en particulier à M. Sylvain Giroux, éditeur recherche et développement, qui a cru au projet. L'a lancé et soutenu. Nous tenons à souligner l'excellent travail de traduction de France Boudreault et de Suzanne Marquis, pour la lre édition, et des Traductions En effet, pour La 2e édition, ainsi que la très grande minutie apportée par Hélène Lecaudey à la révision linguistique. Finalement, la réalisation de cet ouvrage n'aurait pas été possible sans le soutien et la compréhension de nos familles, auxquelles nous sommes infiniment redevables. Gervais Soucy, ing. Professeur et coordonnateur institutionnel du REGAL Département de génie chimique et de génie biotechnologique Université de Sherbrooke Sherbrooke (Québec) JIK 2R1 Courriel: Viviane Yargeau, ing., Ph.D. Professeure Université McGill Montréal (Québec) H3A 2B2 Courriel: Martin Grenon ing., Ph.D. Professeur Département de génie des mines, de La métallurgie et des matériaux Université Laval Québec (Québec) G1K 7P4 Courriel: Les chapitres 1 à 12 et les annexes A et C reprennent le travail effectué par Gervais Soucy et Viviane Yargeau dans la première édition. Les chapitres 13,14 et 15, de même que l ' annexe B de la présente édition ont été adaptés par Martin Grenon.

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15 Table des matières Préface V Chapitre 1 Les décisions économiques en ingénierie 1 CL. 1.1 Les décisions économiques Prévoir l'avenir Le rôle des ingénieurs dans les entreprises Les formes d'entrep rises 6.> Les décisions économiques en ingénie rie Les décisions économiques personnelles Les projets d'ingénie rie à grande échelle L'évolution d'une idée de projet type L'incidence des projets d'ingénierie sur les états financiers Les catégories de décisions stratégiques de nature économique en ingénie rie Le choix des équipements et des procédés Le remplacement des équipements La fab rication de nouveaux produits et l'accroissement de la production existante La réduction des coûts L'amélioration des services 24 ' 1.6 L'estimation du rapport coûts-bénéfices et l'évaluation du projet dingénierie Les décisions économiques à court terme en matière d'exploitation Les rapports coût-volume fondamentaux Les décisions à court terme 35 En résumé 40 Chapitre 2 Les formules d'équivalence et d'intérêt L'intérêt: le loyer de l'argent La valeur temporelle de l'argent Les éléments des transactions à intérêt Les méthodes de calcul de l'intérêt L'intérêt simple par opposition à l'intérêt composé L'équivalence économique Définition et calculs simples Les calculs d'équivalence : p rincipes généraux Sujets à venir L'élaboration des formules d'intérêt Les cinq types de flux monétaire Les formules de flux monétaires uniques Les flux monétaires irréguliers 71

16 TABLE DES MATIÈRES Les annuités Le flux monétaire d'un gradient Linéaire Le flux monétaire d'un gradient géomét rique Les formes restrictives des formules d'intérêt Les calculs d'équivalence non classiques Les flux monétaires composés La détermination d'un taux d'intérêt pour établir une équivalence économique Les calculs par ordinateur 112 En résumé 114 problèmes; ne Chapitre 3 L'application des formules d'équivalence à des transactions commerciales concrètes Le taux d'intérêt nominal et le taux d'intérêt effectif Le taux d'intérêt nominal Le taux d'intérêt effectif Le taux d'intérêt effectif par pé riode de versement La capitalisation continue Les calculs d'équivalence : quand les pé riodes de versement et les pé riodes de capitalisation coïncident Les calculs d'équivalence: quand les pé riodes de versement et les pé riodes de capitalisation diffèrent Quand la capitalisation est plus fréquente que les versements Quand la capitalisation est moins fréquente que les versements Les calculs d'équivalence: quand les versements sont continus Les flux monétaires uniques Les flux monétaires de fonds continus Les taux d'intérêt variables Les montants uniques Les séries de flux monétaires Les prêts commerciaux Les prêts amortis Les prêts avec l'intérêt ajouté Les prêts hypothécaires Les types de prêts hypothécaires Les conditions des prêts hypothécaires Un exemple de calculs hypothécaires Les investissements obligataires La terminologie des obligations 179

17 TABLE DES MATIÈRES Les types d'obligations L'évaluation des obligations Les calculs par ordinateur 190 En résumé 193 PROBLÊMES 195 Chapitre 4 L'analyse des investissements indépendants La description des flux monétaires de projet Les projets d'investissement indépendants La méthode de sélection initiale des projets Le délai de récupération - le temps qu'il faut pour récupérer un coût Les avantages et les lacunes de La sélection de projet en fonction du délai de récupération Le délai de récupération actualisé Comment procéder maintenant? L'analyse de la valeur actualisée Le critère de la valeur actualisée équivalente (valeur présente nette) La signification de la valeur actualisée équivalente L'analyse de la valeur future Le c ritère de la valeur future équivalente (valeur future nette) L'analyse de la valeur annuelle équivalente Le c ritère de la valeur annuelle équivalente 241 ' Les coûts en capital par opposition aux coûts d exploitation L'analyse du taux de rendement Le rendement d'un investissement: opération de prêt Le rendement d'un investissement: PE = Le rendement du capital investi Les investissements simples par opposition aux investissements non simples Les méthodes de calcul de i* Le critère du taux de rendement interne La relation avec l'analyse de La PE La règle de décision (accepter/rejeter) pour des investissements simples La règle de décision (accepter/rejeter) pour des investissements non simples Les calculs par ordinateur La création d'un tableau de PE La création d'un graphique de PE L'impression de La feuille de calcul et du graphique Les fonctions financières TRI dans Excel 273 En résumé 274 PROBLÈMES 277

18 .. ~ s TABLE DES MATIÈRES Annexe 4A Le calcul du TRI pour des investissements non simples 295 ' * 4A.1 La prévision de plusieurs valeurs de ; 296 4A.1.1 La règle des signes dans un flux monétaire net 296 4A.1.2 Le test du signe dans un flux monétaire cumulatif 297 4A.2 Le test de l'investissement net 298 4A.3 Le taux d'intérêt externe pour des investissements mixtes 302 4A.4 Le calcul du rendement du capital investi pour des investissements mixtes 303 4A.5 La méthode empi rique pour calculer le TRI 307 En résumé 310 PROBLÈMES 311 Chapitre 5 La comparaison des options mutuellement exclusives La signification des options mutuellement exclusives et de l'option nulle Les projets avec revenus par opposition aux projets de service La méthode de l'investissement total La comparaison des valeurs actualisées équivalentes La comparaison des valeurs annuelles équivalentes L'analyse de l'investissement différentiel Les failles de l'évaluation en fonction du TRI L'analyse différentielle La méthode de l'emprunt différentiel La période d'analyse Quand la période d'analyse diffère des vies utiles des projets Quand la pé riode d'analyse n'est pas spécifiée Les calculs par ordinateur La comparaison de projets mutuellement exclusifs L'analyse différentielle effectuée à l'aide d'excel 356 En résumé 358 PROBLÈMES 360 Chapitre 6 Les applications des techniques d'évaluation économique La méthode du coût capitalisé équivalent Le calcul du profit (ou du coût) unitaire La décision de fabriquer ou d'acheter Le point mort: remboursement des coûts L'économie de la conception Les fondements de l'analyse du remplacement Concepts fondamentaux et terminologie Les méthodes pour comparer le défenseur et l'aspirant 409

19 TABLE DES MATIÈRES 6.7 La durée de vie économique L'analyse de remplacement pour une période de service longue Hypothèses et cadres décisionnels requis Les stratégies de remplacement pour un horizon de planification indéfini Les stratégies de remplacement pour un horizon de planification défini Le rôle du changement technologique Les calculs par ordinateur 430 En résumé 432 PROBLÈMES 434 Chapitre 7 L'amortissement L'amortissement des actifs immobilisés La dépréciation économique La prise en charge par amortissement Les facteurs inhérents à l'amortissement des éléments d ' actif Le bien amortissable Le coût amortissable La vie utile et la valeur de récupération Les méthodes de calcul de l'amortissement: l'amortissement comptable et l ' amortissement fiscal Les méthodes d'amortissement comptable La méthode de l'amortissement linéaire Les méthodes d'amortissement accéléré L'amortissement proportionnel à l'utilisation (UP) L'amortissement fiscal Le régime de la DPA La règle sur les biens prêts à être mis en service Le calcul de la déduction pour amortissement La règle de 50% Le calcul de la DPA dans le cadre de projets particuliers Les additions ou les modifications apportées aux éléments d ' actif amortissables La révision de l'amortissement comptable La révision de l'amortissement fiscal Les déductions relatives aux ressources naturelles (optionnel) L'épuisement La déduction pour amortissement des mines de minéral industriel Les déductions relatives au bois Les calculs par ordinateur 505 En résumé 506 PROBLÈMES 509

20 TABLE DES MATIÈRES Chapitre 8 L'impôt sur le revenu Les fondements de l'impôt sur le revenu Les taux d'imposition Les gains (ou les pertes) en capital Le bénéfice net Le calcul du bénéfice net Le traitement de L'amortissement Le béné fice imposable et L'impôt sur le revenu Le bénéfice net et le flux monétaire L'impôt sur les sociétés Le taux d'imposition sur Le béné fice d'exploitation des sociétés L'impôt sur le bénéfice d'exploitation Les pertes d'exploitation des sociétés L'impôt sur Le béné fice hors exploitation Le crédit d'impôt à L'investissement Les problèmes concrets soulevés par l'impôt sur Les sociétés Le taux d'imposition différentiel des entrep rises est connu Comment se prévaloir du maximum de déductions La chronologie du paiement de l'impôt sur Les sociétés L'impôt sur le revenu des particuliers Le calcul du revenu imposable L'impôt sur le revenu ordinaire La chronologie du paiement de l'impôt sur Le revenu des particuliers Les biens amortissables : L'effet fiscal de La disposition Le calcul de l'effet fiscal de La disposition 549 En résumé 553 PROBLÈMES 555 Chapitre 9 L'évaluation des flux monétaires des projets Les projets à l'étude et Leur classement Les projets axés sur L'augmentation de la rentabilité Les projets axés sur le maintien de La rentabilité Les flux monétaires différentiels Les éléments des flux monétaires Le classement des éléments des flux monétaires La préparation des états des flux de trésorerie Quand les projets ne nécessitent que des activités d'exploitation et d ' investissement Quand les projets nécessitent des investissements dans le fonds de roulement Quand Les projets sont financés par des fonds empruntés Quand les projets donnent Lieu à un bénéfice imposable négatif Quand les projets nécessitent divers éléments d'actif 595

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