Economie Générale Initiation Ecole des Ponts Paris Tech

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1 Economie Généale Initiation Ecole des Ponts Pais Tech Stéphane Gallon Séance 9 1

2 Macoéconomie : coissance à cout teme Gandeus (agégation) Long teme : coissance de la ichesse des pays Cout teme : fluctuations de la coissance, lutte conte le chômage conjonctuel Moyen teme : inflation et chômage Séance 9 2

3 Les vaiations du PIB PIB (volume) fançais Vaiation de long teme : offe (pogès technique, capital, tavail,...) q1 1972q1 1974q1 1976q1 1978q1 1980q1 1982q1 1984q1 1986q1 1988q1 1990q1 1992q1 1994q1 1996q1 1998q1 2000q1 2002q1 2004q1 Vaiations de cout teme : demande (e.g. optimisme des consommateus...) 222,2 221,7 221,2 220,7 220,2 219,7 219,2 218,7 218,2 Souce : OCDE. Indice 100 en 1970 (timeste 1) PIB (volume) fançais 2001q1 2001q2 2001q3 2001q4 2002q1 2002q2 2002q3 2002q4 Séance 9 3

4 Hypothèses de base du cout teme (conjonctuel) Les pix sont fixes. D autant plus vai que l on est à cout teme Les entepises peuvent (techniquement) poduie plus. Non satuation des capacités de poduction ; chômage... Les entepises voudaient vende plus. Leu pofit augmenteait avec les ventes. C est l absence de débouché qui les containt pou le moment. La poduction (l offe, le PIB) suit la demande (vai dans l économie fançaise actuellement) Séance 9 4

5 Offe (PIB) Idée de base = C + G + I Demande C = Consommation des ménages c Consommation du gouvenement Investissement des entepises Fixé pa les entepises à l avance c ] 0;1 [ ichesse Fixée pa l Etat au niveau qu il souhaite cette année ( G I ) 1 = + 1 c Séance 9 5

6 Le PIB augmente de plus de G euos G 1 = > 1 1 c 1 c Résultat de base ( G I ) 1 = + 1 c Si l Etat augmente sa consommation de G euos Lod John Keynes Relance keynésienne de l économie (PIB ; chômage u ) G 1 > 1 c Multiplicateu = 1 Efficacité de la politique budgétaie Séance 9 6

7 Citiques G choisi libement? Containte budgétaie de l Etat I ne bouge pas? Mouvement du taux d intéêt Pix fixes? Faux avec le temps Economie femée Achats l étange Politique monétaie? Séance 9 7

8 Plan Politiques conjonctuelles 1. Equations de compotement des agents 2. Le modèle IS-LM 3. Utilisation des politiques conjonctuelles los de la cise actuelle Séance 9 8

9 1. Equations de compotement (1) Les pincipes Fondements micoéconomiques Exemple : la consommation coît avec le evenu... Vaiable explicative supplémentaie : taux d intéêt Exemple : il est plus intéessant d épagne quand le taux d intéêt est élevé. N.B. A cout teme, pix fixes taux éel = taux nominal Pou simplifie, modèle linéaie Valable pou de petites vaiations autou des valeus actuelles. Séance 9 9

10 1. Equations de compotement (2) La consommation des ménages C ( R, ) Vaiation avec le evenu net éel des ménages R (R=-T) La consommation coît avec le pouvoi d achat apès impôt mais l épagne aussi. C' R C = R ] 0;1 [ C = Vaiation avec le taux d intéêt A evenu net éel R donné, on épagne plus quand augmente. ' < 0 Abitage épagne / consommation C ou C = C + C' + C' 0 R R Séance 9 10

11 1. Equations de compotement (3) La demande de monnaie des ménages M d = M p, Pouvoi d achat de la monnaie La quantité nominale n a pas de signification en soi. ( ) Moyen de égle les échanges Plus il y a de biens à achete, plus on demande de monnaie. M M ' = > 0 Moyen d épagne Abitage épagne émunéée / non émunéée M M ' < 0 = M p d = M 0 + M ' + M ' Séance 9 11

12 1. Equations de compotement (4) La poduction des entepises = f ( N ) f coissante N = f 1 ( ) Il faut augmente pou diminue le chômage... Séance 9 12

13 1. Equations de compotement (5) L investissement des entepises I ( ) Plus le taux d intéêt est élevé moins il y a de pojets d investissement entables (cf. Valeu Actualisée Nette) di ' = < 0 d I I = I0 + I ' Séance 9 13

14 1. Equations de compotement (6) Vaiables endogènes et exogènes Dont le modèle va donne la valeu, Non expliquées pa le modèle, fixées pa ailleus (paamètes) G, T, o M, p, s B g + Equations de compotement + Relations comptables Emplois / Demandes Ressouces / Offes Machés Entepises Ménages État Entepises Ménages État pi pc pg sn M B d d pt D Biens Tavail Monnaie Tites Impôts Dividendes p sl B e M B g pt D o Séance 9 14

15 2. Le modèle IS-LM (1) Deux équations pou touve deux inconnues ( et ) IS (Investment Saving) Equilibe su le maché des biens et sevices = C( T, ) + I( ) + G SiJohn Hicks Nobel 1972 LM (Liquidity Money) Equilibe su le maché de la monnaie M = p M (, ) Séance 9 15

16 Séance Le modèle IS-LM (2) La coube IS ( ) ( ) ( ) I C T C G I C C G I I T C C C G I T C R R R = = + + = ' ' ' ' 1 ' ) ( ' ' ) ( ), ( (IS) ] [ 0;1 0 <

17 2. Le modèle IS-LM (3) La coube LM M p = M (, ) M p = M ' + M ' > 0 < 0 (LM) Séance 9 17

18 2. Le modèle IS-LM (4) L équilibe * (IS) * (LM) On aimeait augmente * (diminue le chômage). L Etat peut change G, T, o M, B g Séance 9 18

19 IS bouge avec 2. Le modèle IS-LM (5) Déplace IS pou accoîte * G, T = C( T, ) + I( ) + G ( C' ) = ( C + I + G C' T ) + ( C' + I' ) 1 R 0 0 R Pou déplace IS dans le bon sens, augmente les dépenses (dg>0) diminue les impôts (dt<0) (IS) G, T : politique budgétaie Séance 9 19

20 2. Le modèle IS-LM (6) Déplace LM pou accoîte * M LM bouge avec M p Pou déplace LM dans le bon sens : augmente l offe de monnaie o M = p M p = M ' M (, ) + M ' (LM) M o : politique monétaie Séance 9 20

21 g B 2. Le modèle IS-LM (7) Politiques conjonctuelles G, T, o M, B L Etat peut change mais en espectant sa containte de budget G, T, M joue ca, s il est changé, nécessaiement bouge(nt). g M o + B On va teste difféentes politiques : hausse des dépenses publiques (dg>0) financées pa - impôts - empunt - céation monétaie dt IS = dg > 0 IS d d o g + pt = pg LM IS IS ( g B ) = pdg > 0 ( o M ) = pdg > 0 LM IS IS Séance 9 21

22 2. Le modèle IS-LM (8) Hausse des dépenses publiques financée pa impôts LM ne bouge pas. IS ( C' ) = ( C + I + G C' T ) + ( C' + I' ) 1 R 0 0 bouge ves la doite de dg dt IS R = dg > 0 IS dg Séance 9 22

23 2. Le modèle IS-LM (9) Hausse des dépenses publiques financée pa impôts d*>0 dg d*>0 Le PIB augmente (de moins de dg) et le taux d intéêt augmente. La hausse des impôts dépime la consommation des ménages. La hausse du taux d intéêt dépime la consommation et l investissement La dépense publique évince la dépense pivée. Séance 9 23

24 2. Le modèle IS-LM (10) Hausse des dépenses publiques financée pa empunt LM ne bouge pas. d 1 C' R = C0 + I0 + G C' dg bouge ves la doite de 1 C' dg 1-C' R ( g B ) = pdg > 0 IS ( ) ( T ) + ( C' + I' ) R R > dg IS Séance 9 24

25 2. Le modèle IS-LM (11) Hausse des dépenses publiques financée pa empunt d*>0 dg 1-C' R d*>0 Le PIB augmente (plus qu avec financement pa impôt) et le taux d intéêt augmente. La hausse du taux d intéêt dépime la consommation et l investissement La dépense publique évince la dépense pivée. Séance 9 25

26 LM M p 2. Le modèle IS-LM (12) Hausse des dépenses publiques financée pa céation monétaie = M ' bouge ves le bas + M ' d ( o M ) = pdg > 0 LM IS (LM) IS ( C' ) = ( C T ) + ( C' + I' ) 1 R 0 0 bouge ves la doite de + I + G C' dg > dg 1 C' R R dg 1-C' R Séance 9 26

27 2. Le modèle IS-LM (13) Hausse des dépenses publiques financée pa céation monétaie d*? dg 1-C' R (LM) d*>0 Le PIB augmente (plus qu avec financement pa empunt). Le taux d intéêt peut augmente ou diminue (et est dans tous les cas plus bas qu avec financement pa empunt). La moinde hausse, voie la baisse, du taux d intéêt dope la consommation et l investissement. L effet d éviction est atténué voie annulé. Séance 9 27

28 2. Le modèle IS-LM (14) Bilan des difféentes politiques conjonctuelles testées Impact des dépenses publiques selon leu mode de financement Mais il fauda embouse... Multiplicateu (d/dg) Effet su le PIB Impôts 1 < 1 + I + C M C M Empunt ++ 1 C I + C Monnaie 1+ M C Dette Fance à mi 2015 = 2100 milliads (98 % du PIB) R 1 + ( I + R C R + ( I + C ) Et limites euopéennes au déficit (3% du PIB)... ) M ' M ' M ' M ' Mais c est inflationniste... Et d ailleus endu impossible pa BCE (indépendance des banques centales) Séance 9 28

29 3. L utilisation los de la cise depuis 2008 (1) Etape 1 = Les elances budgétaies ont été mobilisées et on pemis un ebond Séance 9 29

30 3. L utilisation los de la cise depuis 2008 (2) Relances budgétaies en Effet diect d ( B g )/ d / (en pt de PIB) États-Unis Chine Japon Royaume-Uni Allemagne Italie Espagne Relance budgétaie totale annoncée Dépenses discétionnaies impactant diectement le PIB (estimations DGTPE) Impact attendu su la coissance annuelle apès bouclage domestique Multiplicateu moyen hoizon fin FMI : multiplicateus ente 0,3 et 1,4 Séance 9 30

31 3. L utilisation los de la cise depuis 2008 (3) Relances budgétaies en Effet additionnel pa le commece mondial en point de PIB 6 Impact des plans de elance en États-Unis Chine Japon Royaume-Uni Allemagne Italie Espagne Dépenses discétionnaies en 2009 impactant diectement le PIB (estimations DGTPE) Impact attendu su la coissance annuelle apès bouclage macoéconomique domestique Impact attendu su la coissance annuelle apès bouclage macoéconomique intenational Séance 9 31

32 3. L utilisation los de la cise depuis 2008 (4) Relances monétaies % d ( M o ) > 0 Taux diecteus des banques centales Taux diecteus au 31 octobe 2009 BCE : 1,00 % Fed : 0,25 % BoJ : 0,10 % BoE : 0,50 % Bank of England BCE Fed 1 Souce : Global Insight Bank of Japan Séance 9 32

33 3. L utilisation los de la cise depuis 2008 (5) Etape 2 = La dette publique atteint des niveaux ecods Séance 9 33

34 3. L utilisation los de la cise depuis 2008 (6) Consolidation budgétaie et etou en écession B g = p( G T ) Séance 9 34

35 3. L utilisation los de la cise depuis 2008 (7) Le ebond aua été faible et pécaie Séance 9 35

36 3. L utilisation los de la cise depuis 2008 (8) La coissance à long teme est sans doute compomise, notamment pa l éosion des effots de R&D (cf. cous antéieu) Séance 9 36

37 Gandeus (agégation) Pochaine séance Long teme : coissance de la ichesse des pays Cout teme : fluctuations de la coissance, lutte conte le chômage conjonctuel Moyen teme : inflation et chômage Séance 9 37

38 Economie Généale Initiation Ecole des Ponts Pais Tech Stéphane Gallon Séance 9 38