L'investissement le cycle d'exploitation et les moyens de leur financement

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1 I. Le bilan fonctionnel L établissement d un bilan fonctionnel amène à s interroger sur l équilibre des différents flux qui transitent par l entreprise. Il s agit là d une approche économique du bilan d une entreprise. Emplois et ressources sont les maîtres mots de ce type d analyse. Par emplois, il faut entendre l ensemble des flux qui vont entrer dans l entreprise en terme d investissement, d éléments du cycle d exploitation (stocks, créances) ou de trésorerie. Les ressources constituent l ensemble des flux qui vont permettre le financement de l entreprise, de ses emplois. Les ressources constituent la contrepartie des emplois. On voit qu ainsi, coexiste dans l entreprise trois cycles : Le cycle d investissement, le cycle de financement et le cycle d exploitation. Il est possible de représenter schématiquement l enchaînement et l interdépendance de ces trois cycles (investissement, financement et exploitation) : L'investissement le cycle d'exploitation et les moyens de leur financement Investissements (Emplois stables) Permettent le financement Moyens de financement (Ressources stables) Permettent de lancer Lien de motivation Permet de rembourser et de rémunérer Cycle d'exploitation Permet de Générer Trésorerie d'exploitation Augmentation du BFRE Participent au financement 1

2 Actfi circulant L analyse comptable Ces emplois et ces ressources vont être présentés dans un bilan retraité à cet effet. Le tableau cidessous permet de représenter les grandes masses de ce bilan dit «fonctionnel». Bilan fonctionnel EMPLOIS RESSOURCES Emplois stables Ressources stables - Immobilisations incorporelles (en valeurs brutes) - Immobilisations corporelles (en valeurs brutes) - Immobilisations financières (en valeurs brutes) - Charges à répartir - Capitaux propres (dont on soustraira le capital souscrit non appelé) - Amortissements et provisions - Dettes financières (hors CBC et soldes créditeurs de banque) Emplois cycliques d exploitation (ou actif circulant d exploitation) Ressources d exploitation (ou passif circulant d exploitation) - Stocks (matières, marchandises, produits, en-cours) - Créances d exploitation (clients, avances et acompte faites aux fournisseurs, comptes de TVA débiteurs, etc. ) - Charges constatées d avance (sauf précision contraire) Emplois hors exploitation (ou actif circulant hors exploitation) - Dettes fournisseurs (hors dettes sur immobilisations) - Avances et acomptes des clients - Dettes sociales - Dettes fiscales (correspondant à des soldes de TVA créditeurs) - Produits constatés d avance (sauf précision contraire) Ressources hors exploitation (ou passif circulant hors exploitation) Passif circulant - Créances hors exploitation (dont le capital souscrit appelé non versé, les autres créances) - VMP - Dettes sur immobilisations - Dettes fiscales (correspondant aux impôts sur les sociétés) Trésorerie d actif - Disponibilités (Banque, Caisse) Trésorerie de passif - Concours bancaires courants - Soldes créditeurs de banques 2

3 Exemple : La société «TOUT TECHNIQUE» - Annexe 1 BILAN FONCTIONNEL 2000 de la société "Tout technique" ACTIF N PASSIF N Emplois stables ,00 Ressources stables ,00 Immobilisations incorporelles ,00 Capitaux propres ,00 Immobilisations corporelles ,00 Amortissements et provisions ,00 Immobilisations financières 7 919,00 Dettes financières ,00 Actif circulant d'exploitation ,00 Passif circulant d'expl ,00 Actif circulant hors exploitation ,00 Passif circulant hors expl ,00 Trésorerie actif ,00 Trésorerie passif , , ,00 II. Fonds de roulement net global, besoin en fonds de roulement et trésorerie A. Le fonds de roulement net global (FRNG) Il est très important pour une entreprise que ses ressources stables soient supérieures à ses emplois stables. Le fonds de roulement net global représente l excédent des ressources stables sur les emplois stables d une entreprise. Un fonds de roulement positif signifie que les investissements sont financés en totalité par des moyens de financement adaptés. L éventuel excédent permet de couvrir en tout ou partie, la part non autofinancée du cycle d exploitation (besoin en fonds de roulement d exploitation), voire la trésorerie de l entreprise. La détermination du FRNG peut être obtenue par le haut ou par le bas du bilan : - par le haut du bilan : Ressources stables Emplois stables - par le bas du bilan : Actif circulant Passif circulant Un résultat négatif signifie que les emplois stables ne sont pas intégralement couverts par les ressources stables. Participent alors à leur financement, des dettes circulantes à priori inadaptées au financement de ce type d emplois. Détermination du FRNG par le bas du bilan Détermination du FRNG par le haut du bilan Emplois stables Ressources stables Actif circulant (emplois d'exploitation, emplois hors exploitation, trésorerie d'actif) FRNG Passif circulant (dettes d'exploitation, dettes hors exploitation, trésorerie de passif) FRNG Exemple : la société «TOUT TECHNIQUE» - Suite - Calcul du FRNG Ressources stables Emplois stables = FRNG : = Actif circulant Dettes circulantes = FRNG : =

4 B. Le besoin en fonds de roulement (BFR) 1. La relation entre le besoin en fonds de roulement et l activité de l entreprise. Le besoin en fonds de roulement est le besoin de financement issu de l activité de l entreprise. Il est principalement dû aux décalages de paiement. Il est constitué du besoin en fonds de roulement d exploitation (sa principale composante) et du besoin en fonds de roulement hors exploitation. Son évolution est étroitement liée à celle de l activité de l entreprise, donc du chiffre d affaires. Il est d ailleurs possible de l exprimer en nombre de jours de chiffre d affaires. La part relative à l exploitation de ce besoin de financement trouve son origine dans le cycle d exploitation. Ce dernier débute toujours par un flux réel (achats de matières) et se termine généralement par un flux financier (règlement des clients). Exemple : La société «Tout Technique» - Annexe 4 La représentation du cycle d exploitation de l entreprise moyenne du commerce d équipement divers dans le var déterminée à partir de la durée du crédit fournisseur, du crédit client et du délai de rotation des stocks, est la suivante : Achats de marchandises (équipements) Ventes de marchandises (équipements) Flux réels Stockage 39 jours Paiement des fournisseurs Paiement des clients temps Flux financiers Durée moyenne du crédit client 58 jours Durée moyenne du crédit fournisseur 71 jours BFRE 26 jours temps Cycle d'exploitation 97 jours Comme, il est possible de l observer dans ce schéma, la confrontation des délais de paiement clients et fournisseurs et la durée du processus de production sont à l origine du besoin de financement généré par le cycle d exploitation. L augmentation des délais de paiement clients, des délais nécessaires au stockage, à la réalisation et à la commercialisation des matières et produits, augmentent le BFRE. Inversement, l augmentation des délais fournisseurs diminuent ce besoin. Il est important de bien comprendre la relation qui existe entre le besoin en fonds de roulement et l activité de l entreprise. Beaucoup de PME, qui connaissent une période d activité intense, se voient obligées de déposer leur bilan à cause de problèmes de trésorerie occasionnés par une mauvaise gestion (anticipations) de ces différents délais. Les variations de ce besoin de financement doivent être anticipées. Les délais de paiement doivent faire l objet de négociations. Les délais de stockage peuvent être réduits par la mise en œuvre de techniques appropriées (juste à temps par exemple) et les délais de production améliorés par tout changement favorisant la productivité. Le suivi de ces délais peut être réalisé à partir d instrument tel un tableau de bord (voir chapitre 16). Dans certaines entreprises, la fonction de «credit manager» a été créée, avec pour fonction principale la gestion des délais de paiement. 4

5 2. Le calcul du besoin en fonds de roulement Les éléments constitutifs du besoin en fonds de roulement sont les suivants : Emplois d'exploitation Ressources d'exploitation BFRE Emplois hors exploitation Ressources hors exploitation BFRHE BFRE + BFRHE = BFR Attention, cette représentation illustre la situation rencontrée par la plupart des entreprises. Les emplois d exploitation sont supérieurs aux ressources d exploitation (idem pour le hors exploitation). Une situation inverse est possible. C est par exemple le cas de la grande distribution dans laquelle on trouve souvent des ressources d exploitation supérieures aux emplois d exploitation. Ce phénomène est dû au fait que les fournisseurs sont payés à crédit (crédit interentreprises), alors que les clients payent au comptant. Un besoin en fonds de roulement d exploitation négatif signifie que les ressources d exploitation sont supérieures aux emplois liés à l exploitation. L excédent de ressources dégagé peut servir à financer des placements (VMP). Les différents calculs permettant de déterminer le BFR sont les suivants : - BFRE = Actif circulant d exploitation Dettes d exploitation - BFRHE = Actif circulant hors exploitation Dettes hors exploitation - BFR = BFRE + BFRHE Exemple : la société «TOUT TECHNIQUE» - Suite - Calcul du BFRE : BFRE = Actif circulant d exploitation Dettes d exploitation : = Calcul du BFRHE : BFRHE = Actif circulant hors exploitation Dettes hors exploitation = = Calcul du BFR : BFR = BFRE + BFRHE = = C. La trésorerie Dans cette vision économique de l entreprise, la trésorerie résulte de la comparaison entre le fonds de roulement net global et le besoin en fonds de roulement. La différence entre ces deux grandeurs va permettre de dégager une trésorerie positive, nulle ou négative. 5

6 FRNG et BFR en Milliers d'euros L analyse comptable Détermination de la trésorerie nette par comparaison directe de la trésorerie d'actif et de la trésorerie de passif Détermination de la trésorerie nette par comparaison du FRNG et du BFR BFR FRNG Trésorerie nette Trésorerie nette Trésorerie d'actif Trésorerie de passif Fonds de roulement net global Besoin en fonds de roulement = Trésorerie Il est également possible de la déduire plus directement en soustrayant la trésorerie de passif à la trésorerie d actif : Exemple : la société «TOUT TECHNIQUE» Trésorerie d actif Trésorerie de passif = Trésorerie - Calcul direct de la trésorerie Trésorerie nette = Trésorerie d actif Trésorerie de passif = = Calcul par comparaison du FRNG et du BFR Trésorerie nette = FRNG BFR = = Dans le cas de la société «TOUT TECHNIQUE» la très bonne couverture des emplois stables par les ressources stables permet de dégager un excédent suffisant pour financer le besoin en fonds de roulement et obtenir un trésorerie positive. Il est possible de représenter graphiquement la relation entre le FRNG et le BFR. La trésorerie, positive ou négative, est représentée par l espace entre les deux courbes. Quand la courbe représentant le FRNG se situe au dessus de celle représentant le BFR, la trésorerie est positive. Elle est négative dans le cas inverse. Les points d intersection des deux courbes, représentent les situations où la trésorerie est nulle. Evolution du BFR et du FRNG sur 12 mois et détermination de la trésorerie nette BFR FRNG Mois T > 0 T > 0 T < 0 T < 0 6

7 Ratios de rotation Ratios de structure L analyse comptable III. Quelques ratios du bilan fonctionnel Pour analyser la situation financière de l entreprise, il est nécessaire de comparer certaines grandeurs. Le meilleur moyen de comparer deux grandeurs est d en effectuer le rapport. Ce dernier est appelé ratio. Chaque ratio a une signification particulière. L établissement d une «batterie» de ratios doit permettre de comparer la situation de l entreprise avec celle du secteur auquel elle appartient et/ou d observer leur évolution dans le temps pour une même entreprise (évolution d un ratio en N, N+1, N+2). Pour le bilan fonctionnel, il existe quelques ratios importants qui donnent des indications essentielles sur la santé économique et financière de l entreprise. On peut les répartir en deux grandes catégories : Nom du ratio Composition Commentaires Ratio de couverture des emplois stables Ressources stables Emplois stables Le rapport entre les ressources stables et les emplois stables permet de déterminer si les emplois stables sont biens couverts par les ressources stables. La valeur de ce ratio doit être supérieur à 100 % pour que cette couverture soit assurée. Ratio de couverture des capitaux investis Ressources stables Emplois stables + BFRE Ce ratio est venu peu à peu remplacer le prédédent. L'exigence de couverture y est plus importante. Les ressources stables doivent non seulement couvrir les emplois stables, mais également la part du cycle d'exploitation non financé par des ressources cycliques (le BFRE). Poids du BFRE Taux d'endettement BFRE Chiffre d'affaires HT Endettement Ressources propres Le besoin en fonds de roulement évolue en fonction du chiffre d'affaires. Toutefois, cette évolution peut être plus que proportionnelle ou moins que proportionnelle à celle du chiffre d'affaires. L'observation de ce ratio dans le temps va permettre de vérifier de quelle manière se comporte le BFRE face aux évolutions du chiffre d'affaires. Il sera également possible de mesurer l'importance relative du BFRE. L'endettement est composé des dettes financières augmentées des soldes créditeurs de banques et des CBC. Il faut ajouter les éventuels effets escomptés non échus. Les ressources propres sont constituées des capitaux propres augmentés des amortissements et provisions. En règle générale, on retient 100 % comme valeur à ne pas dépasser. Rotation des stocks Stock moyen Flux annuel x 360 Le stock moyen peut être obtenu en ajoutant le stock début de période au stock fin de période et en divisant le tout par 2. Dans le cas du stocks de marchandises, le flux annuel sera évalué à partir des achats de marchandises nets des variations. Le résultat s'exprime en jour. L'entreprise doit rechercher à diminuer ces délais de rotation des stocks. Rotation des clients Rotation des fournisseurs Moyennes des créances clients - av. des clients Ventes TTC Moyennes des dettes - av. aux fournisseurs Achats TTC x 360 x 360 Les créances sont évaluées en faisant la moyenne des créances à l'ouverture et à la clôture de l'exercice. On en déduit préalablement les avances des clients. L'entreprise a intérêt à ce que les délais de rotation clients soient les plus courts possibles. Plus les délais sont courts plus l'équilibre emplois/ressources du cycle d'exploitation sera assuré. Les dettes sont évaluées en faisant la moyenne des dettes à l'ouverture et à la clôture de l'exercice. On en déduit préalablement les avances aux fournisseurs sans tenir compte des dettes se raportant aux immobilisations. Les achats TTC comprennent les achats et les services extérieurs. L'augmentation du nombre de jours joue en faveur de l'entreprise qui bénéficie ainsi d'un crédit gratuit. 7

8 Ratios de rotation Ratios de structure L analyse comptable Exemple : La société «TOUT TECHNIQUE» - Annexe 3, 4 et 5 A partir des informations contenus dans les annexes 3, 4 et 5, il est possible de calculer des ratios et d établir des comparaisons avec ce qui se passe dans le secteur de la société «TOUT TECHNIQUE». Ainsi, il devient possible d éclairer partiellement M. Gravier sur la santé financière de sa société. Quelques informations complémentaires sur la situation de quelques comptes en valeur brutes en début de période sont nécessaires à l élaboration de certains ratios : - Stocks de marchandises : Clients : Fournisseurs : Nom du ratio Calcul Résultat Commentaires Ratio de couverture des emplois stables = 428% Nous observons que les ressources stables couvrent très largement les emplois stables Ratio de couverture des capitaux investis = 151% En ajoutant le BFRE aux emplois stables, la couverture de l'actif économique par l'ensemble des ressources stables reste très satisfaisante. Poids du BFRE = 5% Rapporté au chiffre d'affaires HT, le BFRE n'est pas très important. Taux d'endettement = 29% Le taux d'endettement de la société est faible. Tout Technique peut s'endetter Rotation des stocks X 360 = 26 La rotation des stocks est bonne comparées aux données du secteur (38 jours) Rotation des clients X 360 = 57 Les clients payent plus rapidement que ce que l'on peut observer dans le secteur (71 jours) Rotation des fournisseurs X 360 = 50 Les fournisseurs sont payés dans des délais équivalents à ceux pratiqués dans le secteur (58 jours) Tous les ratios démontrent que le bilan de la société «TOUT TECHNIQUE» doit permettre d absorber sans difficultés l investissement prévu ( ). Le taux d endettement de la société est faible. La forte proportion de fonds propres parmi les ressources permet d envisager une solution de financement par endettement. Avant d orienter définitivement M. Gravier dans telle ou telle direction, il est nécessaire de poursuivre l analyse du bilan par celle de l activité en complément. Ainsi des critères de rentabilité pourront être évoqués. Il sera également intéressant de voir la capacité d autofinancement de cette société. Une partie du financement de l investissement pourrait être envisagée à partir de financement interne (Autofinancement). 8

9 Fiches ressources n 1 Comment financer le besoin de financement issue du cycle d exploitation - Comment financer son cycle d'exploitation? Réduction des délais de paiement clients Mobilisation des créances commerciales : (Escompte, CMCC Loi Dailly affacturage) Actif circulant d'exploitation (stocks, créances) Dettes d'exploitation BFRE Crédits interentreprises Crédits de Trésorerie BIllets de trésorerie (avec pour contrepartie l'apport en trésorerie) Augmentation des délais de paiement fournisseurs Remarque : Si le besoin de financement est structurel, il peut être souhaitable de combiner ces solutions compte tenu de l'existence d'un excédent de ressources stables de financement constitué par un FRNG positif 9

10 Fiche ressource n 2 - Quelques retraitements du bilan fonctionnel - - Le cas des effets escomptés non échus (EENE) Il s agit des effets de commerce qui ont été escomptés auprès des banques pour obtenir de la trésorerie, dont l échéance n est pas arrivée à terme. Pour pouvoir comparer des entreprises qui ne pratiquent pas les mêmes politiques en matière d escompte, il est justifié économiquement parlant de réintégrer ces effets dans le bilan. De plus, l entreprise peut toujours se voir retourner un effet escompté en cas de non paiement du tiré. Il convient donc, de réintégrer les EENE là où ils se trouvaient dans le bilan avant l opération d escompte, en créance d exploitation. Parallèlement à cela, il convient d augmenter la trésorerie de passif du même montant Emplois stables Ressources stables Actif circulant d'exploitation EENE Actif circulant hors exploitation Dettes d'exploitation Dettes hors exploitation Le BFR est affecté par ce retraitement. Il augmente de la valeur des EENE. De même pour la trésorerie de passif Trésorerie d'actif Trésorerie de passif EENE - Le cas du crédit bail Parce qu ils contribuent au même titre que les immobilisations à la production de l entreprise, il est justifié d un point de vue économique, de considérer les biens acquis à l aide d un tel mode de financement comme les autres immobilisations. Cela permet de comparer les situations d entreprises ne menant pas les mêmes politiques de financement des biens. Le retraitement à effectuer revient à augmenter les emplois stables de la valeur brute du bien inscrite au contrat et à augmenter de cette même valeur les ressources stables. En ressources propres, on inscrira un montant équivalent au cumul des amortissements tel qu il devrait être si les amortissement avaient été pratiqués, le solde étant inscrit en dette financière. Emplois stables Valeur brute du bien acquis par crédit bail Actif circulant d'exploitation Actif circulant hors exploitation Ressources stables Valeur brute du bien acquis par crédit bail (dettes fin. + amort. ) Dettes d'exploitation Dettes hors exploitation Le FRNG n'est pas modifié par ce retraitement. Par contre, le poids des emplois et des ressources stables devient plus important par rapport au total du bilan Trésorerie d'actif Trésorerie de passif 10

11 Applications Application n 1 : le cycle d exploitation et le besoin de financement du cycle d exploitation La société Lukstar est une PME spécialisée dans la fabrique de cartons. M. Blind son gérant s interroge sur les problèmes qu il rencontre avec sa trésorerie. Il vous confie les divers éléments suivants : - stockage des matières en moyenne : 7 jours - durée du processus de production : 10 jours - stockage des produits finis : 8 jours - les fournisseurs sont payés en moyenne à 30 jours - les clients payent en moyenne à 35 jours Travail à faire 1 Déterminer la durée du cycle d exploitation et la situation durant laquelle l entreprise se trouve en situation de besoin de financement d exploitation. 2 Expliquez le lien qui existe entre le cycle d exploitation et la trésorerie 3 Quelle(s) solution(s) pouvez-vous proposer à M. Blind pour pallier son problème de trésorerie? Application n 2 : Emplois, ressources et BFR et FRNG FRNG BFR Trésorerie Augmentation des dettes financières Acquisition d une machine-outil Vente à crédit (30 jours) à un client Vente au comptant à un client Augmentation de capital Escompte d un effet Achat à crédit (60 jours) à un fournisseur Remboursement d une dette financière Acquisition d un bien en crédit-bail Utilisation du découvert bancaire Cession d une immobilisation (paiement comptant) * pas de réponse, une réponse ou plusieurs réponses peuvent être des situations envisageables Travail à faire 1. Pour chacun des éléments suivants, préciser si un effet (augmentation ou diminution) est à attendre pour le FRNG, le BFR ou la trésorerie nette. 11

12 Application n 3 : l élaboration d un bilan fonctionnel La société EMCT est une société implantée en périphérie de Marseille. Vous disposez du bilan de cette société spécialisée dans le commerce de gros et les machines de bureau, qui est le suivant : ACTIF Brut Amort Net PASSIF ACTIF IMMOBILISE CAPITAUX PROPRES Immobilisations incorporelles - Capital (dont versé) Frais d'établissement - - Primes d'émission, de fusion, d'apport - Frais de recherches et de dévelop. - - Ecart de réévaluation - Conces., brevets, licences, marques - - Réserves : - procédés, droits et valeurs simil. - réserves légales Fonds commercial - réserves statutaires et contractuelles - Autres - réserves réglementées - Avances et acomptes - autres Immobilisations corporelles - Report à nouveau - terrains - - Résultat net de l'exercice constructions Subventions d'investissement - ITMOI Provisions réglementées - autres immobilisations corporelles TOTAL Immobilisations corporelles en cours - Provisions pour risques et charges - Avances et acomptes - - Provisions pour risques Immobilisations financiéres - Provisions pour charges Participations TOTAL Créances rattachées à des participations - Dettes - autres titres immobilisés - - Emprunts obligataires convertibles - Prêts - - Autres emprunts obligataires - autres - - Emprunts et dettes auprès des ets TOTAL Emprunts et dettes financières divers ACTIF CIRCULANT - Avances et acomptes reçus sur com Stocks et en-cours - Dettes fournisseurs et comptes rattachés stocks mat. premiére et autres approv. - - Dettes fiscales et sociales En-cours de production (biens ou services) Dettes sur immob. et comptes rat Produits intermédiaires et finis Autres dettes stocks de marchandises Comptes de régularisation Avances et acomptes versés sur commandes Produits constatés d'avance Créances TOTAL Créances clients et comptes rattachés Ecarts de conversion de passif (4) - Autres - - Capital souscrit et appelé mais non versé - Valeurs mobilères de placement - Actions propres Autres titres - Disponibilités - Banque Caisse Comptes de régularisation - Charges constatées d'avance TOTAL Charges à répartir sur plusieurs exercices (3) Primes de remboursement des obligations(4) Ecarts de conversion d'actif (5) BILAN (système de base) TOTAL GENERAL TOTAL GENERAL Vous disposez également des informations suivantes : - les concours bancaires courants s élèvent à /3 des charges constatées d avance concernent l exploitation - les autres dettes n ont pas de lien avec l exploitation - les dettes fiscales et sociales concernent l IS pour Travail à faire : Présentez le bilan fonctionnel de cette société. 12

13 Application n 4 : la détermination du FRNG, BFR et de la Trésorerie nette ACTIF N PASSIF N Emplois stables Ressources stables Immobilisations incorporelles Capitaux propres Immobilisations corporelles Amortissements et provisions Immobilisations financières Dettes financières Actif circulant d'exploitation Passif circulant d'expl Actif circulant hors exploitation Passif circulant hors expl Trésorerie actif Trésorerie passif Le bilan fonctionnel de la société ALCAR est le suivant : Travail à faire 1. Déterminez le FRNG, le BFR (décomposé en BFRE et BFRHE) et la trésorerie de l entreprise. 2. Qu observez-vous? Que devrait faire le gérant de cette société? Application n 5 : analyse de l évolution de la structure financière d une entreprise à partir de plusieurs bilans fonctionnels La société PROVENCE BATIMENT est une PME de 25 salariés située dans la zone industrielle d Aix en Provence. Elle est spécialisée dans le commerce de gros de matériaux de construction et d appareils sanitaires. Profitant de la reprise du bâtiment, cette société qui existe depuis maintenant 15 ans connaît un essor important. Son gérant M. Palat, qui est également actionnaire principal, souhaite s étendre géographiquement. Disposant de M 2 de terrain, il souhaite acquérir M 2 supplémentaires pour y bâtir un hall d exposition destinés à attirer une clientèle moins professionnelle. Le coût de cet investissement serait de Pour financer cette opération, M. Palat pense qu un tiers de la dépense pourrait être financé par les actionnaires et les deux tiers restant en sollicitant les banques. Bien qu étant sur de son succès commercial, M. Palat s interroge sur la faisabilité financière de son projet Les bilans fonctionnels pour les trois années qui viennent de s écouler sont les suivants : N N-1 N-2 N N-1 N-2 Emplois stables Ressources stables Immobilisations incorporelles Capitaux propres Immobilisations corporelles Amortissements et prov Immobilisations financières Dettes financières Emplois d'exploitation Dettes d'exploitation Stocks Dettes fournisseurs Créances clients Dettes fiscales et sociales Emplois hors exploitation Dettes hors exploitation Trésorerie d'actif Trésorerie de passif Total Total en milliers d'euros Informations complémentaires : - pour les années N, N- 1 et N-2 les chiffres d affaires TTC, les achats TTC et les services extérieurs TTC sont les suivants : N N-1 N-2 Chiffres d affaires TTC Achats TTC

14 Services extérieurs TTC Travail à faire 1. A l aide des différents ratios que vous connaissez, analysez la situation de la société PROVENCE BATIMENT et préciser si l extension est réalisable sans compromettre les grands équilibres financiers de la société. 2. Présentez le bilan fonctionnel de la société intégrant les différents éléments de cette extension. Application n 6 : Intégration des difficultés liés à des retraitements particuliers Reprendre le bilan fonctionnel de la société ALCAR : Lors de l établissement de ce bilan, certaines informations n ont pas été prises en compte : d effets escomptés non échus - Un véhicule de tourisme financé par un crédit bail. La valeur du bien lors de la signature du contrat en début N-2 était de Ce bien aurait été amorti linéairement sur 5 ans. Travail à faire : 1. Effectuez les retraitements nécessaires pour intégrer ces éléments dans le bilan fonctionnel. 2. Quel effet va avoir la réintégration des éléments du crédit bail dans le bilan fonctionnel pour le FRNG? 3. Même question pour les effets escomptés non échus vis à vis du BFR? Application n 7 : Cas général l entreprise STB (extrait de l étude de cas PME/PMI session 2001) La société Tout Produit de Serre et de Bâtiment, située 6, place Mendès-France ANGER, est une SARL, créée en 1993 par Monsieur Jean LEAU. Son activité consiste en la fabrication de matériels de serres et d accessoires horticoles en direction des professionnels et des agriculteurs. M. LEAU songe à réorganiser l atelier de fabrication des serres, développant deux lignes séparées : une unité dédiée aux serres horticoles, et une unité s occupant exclusivement des serres de jardin. En effet, il prévoit, à terme, une croissance rapide des ventes aux particuliers. Actuellement, il loue les locaux qu il occupe. Avec la diversification des activités de l entreprise, il va devenir nécessaire d agrandir la surface de production. Monsieur LEAU vient d apprendre que le propriétaire des locaux est décédé. Les héritiers souhaitent procéder au plus vite à la liquidation de la succession, et mettent en vente les locaux, ainsi qu une petite parcelle de terrain jouxtant le site actuel de TPSB. L ensemble serait vendu au prix de Monsieur LEAU est très intéressé par l offre, pour deux raisons : - Elle est bien en dessous des prix du marché, dans la mesure où les héritiers souhaitent se débarrasser rapidement de ces biens ; - Elle lui permettrait d agrandir son site pour implanter une seconde ligne de production dédiée aux serres de jardin. Monsieur LEAU a pris contact avec sa banque pour négocier un plan de financement. Le banquier serait prêt à accorder un crédit à hauteur de 70 % du montant total de l investissement, à condition qu il y ait apport personnel ou autofinancement de 30 % et une hypothèque sur l ensemble immobilier. Monsieur LEAU vous demande votre avis sur la structure financière actuelle de l entreprise et ses possibilités d investir et de s endetter, ainsi que l impact sur la situation future de l entreprise au plan financier. Il insiste tout particulièrement sur le fait qu il ne veut pas déstabiliser l équilibre 14

15 financier de son bilan. Il veut absolument éviter un découvert bancaire et garder son autonomie financière. Il vous remet le dernier bilan de l entreprise (ci-dessous), sachant que l exercice comptable s est terminé le 31 mars Travail à faire 1 Présentez le bilan fonctionnel condensé 2 Calculez le fonds de roulement net global, le besoin en fonds de roulement, la trésorerie nette. 3 Calculez les ratios pertinents répondant aux exigences de Monsieur LEAU. 4 Commentez la situation financière de l entreprise TPSB dans la perspective de ce projet d investissement. ACTIF IMMOBILISE Immobilisations incorporelles ACTIF Brut Amort Net N-1 - Frais d'établissement Frais de recherches et de dévelop Conces., brevets, licences, marques procédés, droits et valeurs simil Fonds commercial Autres Avances et acomptes Immobilisations corporelles - terrains constructions ITMOI autres immobilisations corporelles Immobilisations corporelles en cours Avances et acomptes Immobilisations financiéres - Participations Créances rattachées à des participations autres titres immobilisés Prêts autres TOTAL ACTIF CIRCULANT Stocks et en-cours - stocks mat. premiére et autres approv En-cours de production (biens ou services) Produits intermédiaires et finis stocks de marchandises Avances et acomptes versés sur commandes - Créances Créances clients et comptes rattachés Autres Capital souscrit et appelé mais non versé Valeurs mobilères de placement - - Actions propres Autres titres Disponibilités Banque Caisse Comptes de régularisation - Charges constatées d'avance TOTAL Charges à répartir sur plusieurs exercices (3) Primes de remboursement des obligations(4) Ecarts de conversion d'actif (5) TOTAL GENERAL

16 CAPITAUX PROPRES PASSIF N-1 - Capital (dont versé) Primes d'émission, de fusion, d'apport Ecart de réévaluation Réserves : - - réserves légales réserves statutaires et contractuelles - - réserves réglementées - - autres Report à nouveau Résultat net de l'exercice Subventions d'investissement Provisions réglementées - - TOTAL Provisions pour risques et charges - Provisions pour risques Provisions pour charges - - TOTAL Dettes - Emprunts obligataires convertibles Autres emprunts obligataires Emprunts et dettes auprès des ets Emprunts et dettes financières divers Avances et acomptes reçus sur com Dettes fournisseurs et comptes rattachés Dettes fiscales et sociales Dettes sur immob. et comptes rat Autres dettes Comptes de régularisation - Produits constatés d'avance - - TOTAL Ecarts de conversion de passif (4) TOTAL GENERAL Remarques : Les concours bancaires courants et soldes créditeurs de banques s élèvent à 313,89 pour l année N et 9 438,88 pour l année N-1 16