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1 1 sur 5 26/01/ :25 L'énergie est notre avenir, économisons-la! Page d'accueil > Lexique A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z Recherche par mots-clés : A la monnaie (at-the-money) Se dit d'une option dont le prix d'exercice est égal au prix de marché du sous-jacent. Appel de marge Ajustement de la caution versée par un membre d'un marché organisé à une chambre de compensation pour s'assurer qu'en permanence la perte potentielle de l'ensemble des positions agrégées de ce membre puisse être couverte. APX (Amsterdam Power Exchange) Bourse d'échange de gaz sur les marchés néerlandais, britannique et belge. Permet également d'échanger de l'électricité sur les marchés néerlandais et britannique. Arbitrage Opération consistant à exploiter sans risque les écarts de prix entre marchés par l'achat et la vente simultanée de deux contrats à terme : - d'un même sous-jacent mais à différentes échéances (arbitrage temporel) - d'un même sous-jacent entre deux places de marché (arbitrage géographique) - de sous-jacents différents à même échéance - de sous-jacents différents à différents échéances Backwardation Backwardation Se dit d'un marché à terme sur lequel les cours des contrats sont d'autant plus bas que le terme est éloigné. Base (Base) Caractéristique d'un bloc d'électricité. Un bloc de base correspond à un appel de puissance constant au cours des 24h d'une journée. Bearish Se dit d'un marché ou d'un opérateur qui anticipe une baisse des prix Belpex Bourse d échange belge de l électricité. Permet également le couplage (market coupling) des marchés spot de la Belgique, de la France et des Pays-Bas. Démarrage prévu le 21 Novembre Bloc d'électricité Forme d'échange de l'énergie électrique sur les marchés. Un bloc d'électricité est défini par une puissance et une durée d'appel de cette puissance. Bullish Se dit d'un marché ou d'un opérateur qui anticipe une hausse des prix Call (option d'achat) Option donnant le droit mais non l'obligation à son acheteur d'acheter un contrat à terme, à un prix donné jusqu'à une date donnée (la maturité) contre paiement d'une prime (prix de l'option). Cap (prix plafond) Contrat liant un acheteur et un vendeur permettant à l'acheteur de fixer un prix plafond à l'achat d'un sous-jacent. Ce type de contrat est similaire à une option d'achat. Cash settlement Dénouement à l'échéance d'une transaction à terme, non par échange physiques mais par paiement de la différence entre le prix fixé et le prix de marché Certificats blancs Certificats d'économie d'énergie qui seront délivrés en France aux fournisseurs d'énergie pour chaque KWh d'énergie non consommé par leurs clients suite à des actions ad hoc menées par ces mêmes fournisseurs. Ces certificats seront échangeables sur un marché spécifique. Certificats verts Certificats délivrés aux producteurs d'électricité pour chaque MWh généré à partir d'une source renouvelable. Une fois délivrés, ces certificats sont négociables sur le marché séparément de l'électricité physique. Chambre de compensation (Clearing house) Rattachée à une bourse, elle assure l'organisation, la sécurité et le bon fonctionnement des marchés à terme. Elle porte le risque de contrepartie inhérent à chaque transaction réalisée sur le marché organisé. Clean dark spread Le clean dark spread est un indicateur de la différence de valeur entre l'électricité produite dans une centrale à charbon, le charbon utilisé comme combustible divisé par le rendement de la centrale, et la valeur des émissions de CO2 produites par la centrale. Clean spark spread

2 2 sur 5 26/01/ :25 Le clean spark spread est un indicateur de la différence de valeur entre l'électricité produite dans une centrale à gaz, le gaz naturel utilisé comme combustible divisé par le rendement de la centrale, et la valeur des émissions de CO2 produites par la centrale. Congestion Etat de saturation d'un réseau de transport de gaz ou d'électricité limitant les possibilités de transactions commerciales. Elles apparaissent régulièrement aux frontières entre les pays européens et expliquent en partie la persistance de différences de prix de marché en Europe. Contango Se dit d'un marché à terme sur lequel les cours des contrats sont d'autant plus élevés que le terme est éloigné. Contrainte carbone Volume de réduction des émissions de CO2 imposé par les Etats européens à leurs industriels. Calculé comme la différence entre les volumes global d'émissions en Europe et le nombre total de quotas de CO2 alloués. Couplage de marché (Market coupling) Arrangements permettant le trading d'énergie entre plusieurs zones interconnectées sans que les intervenants aient à se soucier de l'allocation des capacités aux frontières. Tant que les capacités physiques le permettent, l'ensemble des offres et des demandes de chaque zone sont agrégées. Lorsque des congestions apparaissent, des prix d'équilibres sont calculés indépendamment pour chaque zone. Courbe de charge (Shape) Graphique représentant l'évolution de la puissance consommée ou produite par un consommateur ou un producteur en fonction du temps. Courtiers (Brokers) Ce sont prioritairement des intermédiaires de marché qui mettent en relation des opérateurs qui ont des intérêts complémentaires, typiquement des traders. Ils sont rémunérés par des commissions. Court short Se dit d'un vendeur de contrat à terme dont la vente l'oblige à livrer la commodité, à moins qu'il ne dénoue sa position par un achat du même contrat. Par extension, l'expression s'applique à un trader dont le total des positions ouvertes à la vente sur un contrat sont supérieures aux positions ouvertes à l'achat. Couverture (hedging) Opération consistant à se prémunir contre une évolution défavorable du prix d'un produit physique à laquelle on est exposé en réalisant une opération de risque opposé sur un marche à terme où les prix évoluent parallèlement. Par exemple, un acteur détenant un stock d'une commodité, donc exposé au risque de baisse de prix, peut vendre des contrats à terme de la même commodité. Si le risque se réalise, il pourra compenser sa perte sur la position «physique» par un gain «financier» en rachetant sur le marché à terme des contrats à un prix plus bas que le prix auquel il avait vendu. Dans la monnaie (in-the-money) Se dit d'une option dont la valeur intrinsèque est positive. Pour des options d'achat, le prix d'exercice est donc inférieur au prix de marché du sous-jacent. Pour les options de vente, le prix d'exercice est donc supérieur au prix de marché du sous-jacent. Dark spread Le dark spread est un indicateur de la différence de valeur entre l'électricité produite dans une centrale à charbon et le charbon utilisé comme combustible divisé par le rendement de la centrale. Day-ahead Se dit d'une transaction du jour pour le lendemain. Dépôt de garantie (Cash deposit) Dépôt initial que doit verser chaque participant à un marché organisé et qui dépend notamment des garanties qu'il présente, de la valeur de son portefeuille ainsi que de la volatilité des cours. EEX (European Energy Exchange) Bourse allemande d'échange d'électricité. Née en 2002 de la fusion de deux bourses précédemment en concurrence. Propose des produits spot et à terme, sur les marchés de l'électricité allemands et français. Propose également des contrats CO2 et charbon. En dehors de la monnaie (out-of-the-money) Se dit d'une option dont la valeur intrinsèque est nulle. Pour des options d'achat, le prix d'exercice est donc supérieur au prix de marché du sous-jacent. Pour les options de vente, le prix d'exercice est donc inférieur au prix de marché du sous-jacent. Flexicaps / flexifloors Options d'achat (call) ou de vente (put) définies sur une période qui peuvent être exercées pour un nombre limité de sous-périodes au choix de l'acheteur de l'option. Floor (prix plancher) Contrat liant un acheteur et un vendeur permettant au vendeur de fixer un prix plancher à la vente d'un sous-jacent. Ce type de contrat est similaire à une option de vente.

3 3 sur 5 26/01/ :25 Fondamentaux l'analyse de marché à travers les fondamentaux ou analyse fondamentale repose sur l'étude des facteurs physiques observables relatifs à l'offre et à la demande d'une commodité. l'analyse fondamentale considère que le prix de marché reflète l'équilibre net entre ces facteurs. Forward Contrat à terme de fourniture entre un vendeur et un acheteur où l'acheteur est obligé de consommer et le vendeur obligé de livrer une ressource sur une période différée clairement identifiée et à un prix fixe déterminé à l'avance. Le paiement se fait à l'échéance sans appel de marge quotidien, contrairement aux contrats futures. Future Contrat à terme de fourniture entre un vendeur et un acheteur où l'acheteur est obligé de consommer et le vendeur obligé de livrer la ressource sur une période clairement identifiée et à un prix déterminé à l'avance. Ces contrats sont exclusivement échangés sur des marchés organisés et contrairement à un contrat forward, le paiement se fait ici par appel de marge quotidien via une chambre de compensation, ce qui réduit les risques de contrepartie. Hors pointe (Offpeak) Caractéristique d'un bloc d'électricité. Un bloc hors pointe correspond à un appel de puissance en dehors des heures de pointe, c'est-à-dire entre 0h et 7h et entre 21h et 24h. Hub notionnel ou virtuel Point d'échange de gaz non localisé précisément. c'est notamment le cas lorsque le support du hub est tout ou partie d'un réseau de transport, qu'il soit national ou zonal. Tout le gaz injecté dans ce réseau en ses différents points d'entrée est considéré comme potentiellement disponible à l'achat ou à la vente, puis livrable en n'importe quel point de livraison de ce réseau. Hub physique Point de convergence localisé en un endroit précis, de plusieurs ouvrages gaziers (gazoducs, terminal de gaz naturel liquéfié, stockages, ) qui permet de transférer du gaz d'un gazoduc à l'autre. Liquidité La liquidité d'un marché exprime la facilité avec laquelle les opérateurs peuvent y trouver une contrepartie avec des intérêts opposés aux leurs. Plus un marché est liquide, plus il est aisé, rapide et peu coûteux d'y réaliser des transactions. Long Être long se dit d'un acheteur de contrat à terme dont l'achat l'oblige à prendre livraison de la commodité à moins qu'il ne dénoue sa position par une vente du même contrat. Par extension, l'expression s'applique à un trader dont le total des positions ouvertes à l'achat sur un contrat sont supérieures aux positions ouvertes à la vente. Marché à terme Marché sur lequel les transactions portent sur des échéances éloignées pouvant aller du mois suivant à quelques années en avance. Marché de gré à gré (Over The Counter) Marché sur lequel les transactions sont réalisées directement entre deux parties intéressées. Le risque de ne pas être livré ou de ne pas être payé est dans ce cas intégralement porté par la contrepartie. l'intermédiation d'un courtier peut parfois avoir lieu. Marché organisé ou bourse Marché qui permet l'échange de façon anonyme de contrats standardisés. De plus, le risque de contrepartie est quasi nul car c'est l'organisme de bourse, via une chambre de compensation, qui garantit l'exécution de toutes les transactions en se substituant à un éventuel membre défaillant. Marché papier Marché sur lequel les contrats sont dénoués uniquement financièrement et ne conduisent pas à une livraison physique du sous-jacent. Marché spot Marché sur lequel les transactions portent sur des échéances très rapprochées, typiquement pour le jour même (within-day) ou pour le lendemain (day-ahead) sur les marchés du gaz et de l'électricité. Mark-to-Market Procédure quotidienne de valorisation des positions sur les différents contrats à terme et options visant à calculer les gains et pertes afin de procéder aux appels de marge nécessaires. NBP (National Balancing Point) Hub notionnel de trading de gaz englobant l'ensemble du réseau de transport du Royaume-Uni. Netting Accord visant à créer une seule exposition nette résiduelle entre des contreparties liées par plusieurs transactions. Option Une option consiste en un droit d'acheter (call option) ou de vendre (put option) à une échéance donnée une quantité standard d'un actif sous-jacent à un prix fixe (prix d'exercice). En contrepartie, l'acheteur paye une prime rémunérant le vendeur pour le risque pris. Le détenteur d'une option peut décider de l'exercer ou non, en fonction du prix de marché de l'actif par rapport au prix d'exercice.

4 4 sur 5 26/01/ :25 Options digitales Options particulières dont le bénéfice en cas d'exercice est un montant fixe prédéfini à l'avance. PEG (Point d'echange de Gaz) Hub notionnel de trading de gaz français. Pour tenir compte des contraintes de transport, le réseau de transport de gaz français a été divisé en cinq PEG. Pointe (Peak) Caractéristique d'un bloc d'électricité. Un bloc de pointe correspond à un appel de puissance constant lorsque la charge du réseau est maximale, typiquement la journée entre 8h et 20h. Point mort (Breakeven Point) Prix du sous-jacent pour lequel une stratégie d'option donnée est financièrement neutre : la somme du prix d'exercice et de la prime pour une option d'achat ; la différence entre le prix d'exercice et la prime pour une option de vente. Position nette Différence entre le total des positions ouvertes longues et des positions ouvertes courtes détenues par un individu ou une firme sur une commodité donnée. Position ouverte (Open Interest) Nombre de contrats détenus par un individu ou une firme n'ayant pas encore fait l'objet d'une livraison, d'un dénouement par opération inverse ou d'un exercice dans le cas des options. Powernext Bourse française d'échange d'électricité. Créée en Propose des produits spot et à terme ainsi que du CO2. Prime (Premium) Prix d'une option d'achat ou de vente déterminé par confrontation de l'offre et de la demande dans le cadre d'un marché organisé. Prix d'exercice (Strike) Prix auquel un contrat à terme sous-jacent sera acheté ou vendu dans le cas où une option d'achat ou de vente est exercée. Produits dérivés Produits financiers construits autour de l'évolution du prix d'un actif sous-jacent : contrats à terme, options, swaps... Les produits dérivés sont échangés sur des marchés de gré à gré comme sur des marchés organisés. Put (option de vente) Option donnant le droit, mais non l'obligation, à son acheteur de vendre un contrat à terme, le sous-jacent, à un prix donné jusqu'à une date donnée (la maturité) contre paiement d'une prime (prix de l'option). Si l'acheteur exerce son droit, le vendeur de l'option est obligé d'acheter le sous-jacent au prix fixé. Risques de crédit (ou de contrepartie) Risque encouru par chaque contrepartie d'une transaction soit de ne pas être livré (pour l'acheteur) soit de ne pas être payé (pour le vendeur). Risques de marché Risque de perte qui peut résulter des fluctuations de prix de marché des produits qui composent un portefeuille. Sous-jacent Actif sur lequel portent des produits financiers tels que des contrats à terme ou que l'on peut acheter ou vendre sous forme d'options. Les sous-jacents traités par Gaselys sont le gaz, l'électricité, le CO2, le charbon, le pétrole et les produits pétroliers. Spark spread Le spark spread est un indicateur de la différence de valeur entre l'électricité produite dans une centrale à gaz et le gaz naturel utilisé comme combustible divisé par le rendement de la centrale. Swap Contrat purement financier par lequel deux parties s'échangent un prix fixe d'actif, déterminé à la signature, contre le prix courant de cet actif au moment du débouclage. l'acheteur du Swap s'engage à acheter et le vendeur à vendre au prix fixé. Le dénouement se fait par cash settlement: concrètement, si le prix de marché s'avère supérieur au prix fixé, le vendeur du swap payera la différence à l'acheteur et vice versa. Swings Options d'achat (call) ou de vente (put) d'un actif pour une période et à un prix fixe ou flottant défini à l'avance qui peut être exercée pour une quantité variable entre un maximum et un minimum. Technique (analyse) l'analyse de marché dite technique repose sur l'étude du prix d'une commodité en tant qu'objet statistique et notamment de la volatilité, des volumes échangés, des positions ouvertes. Des représentations graphiques permettent d'identifier des profils types et d'anticiper les évolutions.

5 5 sur 5 26/01/ :25 Tolling agreement (contrat de tolling) Accord passé entre un acheteur et un producteur d'électricité. l'acheteur fournit le combustible et reçoit en contrepartie à un coût fixé à l'avance une quantité d'électricité déterminée en fonction du rendement de la centrale. Par extension un tolling virtuel peut être passé entre deux contreparties pour échanger de l'électricité contre la quantité de combustible nécessaire à la production de cette électricité, mais sans qu'il soit fait référence à un quelconque actif réel. Trader Un trader est un intervenant sur le marché porteur d'intérêts vendeurs ou acheteurs. TTF (Title Transfert Facility) Hub notionnel de trading de gaz englobant l'ensemble du réseau de transport des Pays-Bas. Tunnel (Collar) Contrat liant un acheteur et un vendeur permettant à l'acheteur de fixer un prix plafond à l'achat d'un sous-jacent tout en renonçant à bénéficier d'une baisse de prix au-delà d'un certain seuil et au vendeur de fixer un prix plancher à la vente du même sous-jacent tout en renonçant à bénéficier d'une hausse de prix au-delà d'un certain seuil. Ce type de contrat est similaire à l'achat et à la vente simultanés d'une option d'achat et d'une option de vente. Valeur intrinsèque Valeur précisant dans quelle mesure une option se situe dans la monnaie. La valeur intrinsèque d'une option est positive ou nulle: différence entre le prix du sous-jacent et le prix d'exercice dans le cas d'une option d'achat ; différence entre le prix d'exercice et le prix du sous-jacent dans le cas d'une option de vente. Valeur temps Différence entre la valeur totale de la prime d'une option et sa valeur intrinsèque. La valeur temps d'une option diminue progressivement jusqu'à la date d'expiration de l'option. Valeur théorique Prime d'une option calculée selon un modèle mathématique en fonction d'hypothèses relatives à la maturité de l'option, au niveau du taux d'intérêt et aux caractéristiques du sous-jacent notamment la volatilité de son prix. Value At Risk (VAR) Méthode d'identification du risque issue des marchés purement financiers (taux, actions) consistant à calculer la perte maximale de valeur susceptible d'être subie par un portefeuille d'actifs sur une période de temps donnée avec une certaine probabilité. Volatilité Mesure de l'amplitude des variations du prix d'une commodité. Le sens des variations n'est pas pertinent. La volatilité historique est généralement mesurée comme l'écart type des variations observées du prix. La volatilité implicite mesure les anticipations de volatilité du prix d'un sous-jacent à partir d'un modèle mathématique et des primes des options portant sur ce même sous-jacent. Within day Se dit d'une transaction pour le jour même. Year-ahead Se dit d'une transaction dont la période de livraison est l'année calendaire suivante. Zeebrugge Hub physique de trading de gaz localisé sur le terminal gazier belge de Zeebrugge. PLAN DU SITE MENTIONS LÉGALES NOUS TROUVER CONTACT