SICAV ELISE. Exercice du 01/01/2013 au 31/12/2013. Commentaires de gestion. Rapport du Commissaire aux Comptes sur les comptes annuels

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1 SICAV ELISE Exercice du 01/01/2013 au 31/12/2013 Commentaires de gestion Rapport du Commissaire aux Comptes sur les comptes annuels MCA 1 FINANCE

2 L'objectif de gestion La Sicav a pour objectif la gestion d un portefeuille diversifié de valeurs mobilières tant en actions qu en obligations et autres titres de créances négociables européennes et étrangères. La société ne s impose aucune répartition géographique déterminée parmi les différents pays de l OCDE. Elle pourra intervenir sur les marchés à terme et conditionnels, énoncés dans l arrêté du 06/09/89 modifié par l arrêté du 07/02/92, dans un but de protection du portefeuille et dans la limite d une fois l actif. Elle peut être exposée au risque de change pour les résidents français jusqu à 50 % de l actif. Elle pourra détenir entre 5 % et 50 % de parts ou d actions d OPCVM français ou européens coordonnés. Indice Il n'y a pas d'indicateur de référence 2

3 ELISE Performance 2013 : La SICAV ELISE a bénéficié sur la partie taux de la forte hausse des perpétuelles telles que BPCE 9,25 % (+ 9 %), BFCM TV 05 (+ 41 %), CNP ASSURANCES TV 05 (+ 55 %) et des beaux parcours de LASER COFINOGA 4,75 % 10/2016 (+ 10 %), FAURECIA 8,75 % 06/2019 (+ 17 %), PAYS DE LA LOIRE 4,00 % 10/2018 (+ 4,5 %) et de MCA GESTOBLIG (+ 4,86 %). La partie monétaire a profité de la bonne performance de la SICAV UNION +. Sur la poche actions, le portefeuille a enregistré une performance en retrait du CAC 40 NR. Les progressions de DIRECT ENERGIE (+ 88 %), VINCI (+ 33 %) et SAINT-GOBAIN (+ 22 %) ont été tempérées par les reculs supérieurs à 10 % de CGG, REMY COINTREAU et du LYXOR SHORT CAC 40. A noter également la contribution positive du MONEP (+ 0,31 % sur l année). Du trading régulier a également bonifié la performance. Au final, la valeur liquidative affiche + 6,83 % net de frais sur l année, progression néanmoins inférieure à celle de son indice de référence. Gestion 2013 : La gestion actions a été marquée par une stratégie active sur l exposition qui est passée de 29,9 % à 28,9 % du portefeuille avec des extrêmes compris entre 27,6 % et 31,3 %. Les mouvements ont très majoritairement porté sur les larges capitalisations. La gestion de taux s est repartie sur des titres d émetteurs privés sur maturités allant de 2014 à 2018 sur un nombre varié d émetteurs (RALLYE, WENDEL, BNP, CREDIT AGRICOLE, TEREOS, ). Perspectives 2014 : L année 2014 débute sur le constat d une amélioration des indicateurs macro-économiques des Etats-Unis, qui demeure le marché directeur, avec notamment une baisse du chômage et une accélération de la croissance. Dans ce contexte, les liquidités qui avaient été injectées vont progressivement être retirées par la Banque Centrale, celle-ci maintenant vraisemblablement une politique monétaire accommodante. On devrait donc assister à une pentification de la courbe par le haut : hausse des taux longs et maintien des taux courts bas. En apparence, les actions devraient bénéficier de cet environnement. Néanmoins, les marchés actions ont déjà fortement progressé en De plus la période des taux longs très bas semble révolue si bien que les actions devraient perdre l un de leurs facteurs de soutien en Dès lors 2014 devrait être l année de la sélection de valeurs, y compris mid et small, avec comme moteur la capacité des entreprises à générer du résultat. Conformément au règlement général de l'amf, article , nous vous informons que les Frais de Transactions facturés à l OPCVM en 2013 se décomposent en Frais d Intermédiation pour 21% (tout négociateurs confondus) et en Commissions de Mouvement pour 79% se répartissant à hauteur de 8 % pour CM-CICS et de 92% pour la société de gestion MCA FINANCE. Bien que sensibilisée, la politique d investissement de l OPCVM ELISE ne prend pas simultanément en compte les critères sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance (ESG). Néanmoins, MCA FINANCE peut adopter le principe d un ou plusieurs des critères ESG mais n a pas formalisé leur utilisation dans le processus de décisions d investissement de cet OPCVM, tel que défini par le décret n du 30 janvier La performance de la SICAV sur l'exercice est de : 6,83 % 3

4 RAPPORT COMPTABLE AU 31/12/2013 ELISE 4

5 INFORMATIONS JURIDIQUES Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. COMMISSION DE MOUVEMENT ET FRAIS D INTERMEDIATION Le compte-rendu relatif aux frais d intermédiation prévu à l article du Règlement Général de l Autorité des Marchés Financiers est disponible sur le site internet de la société de gestion et/ou à son siège social. POLITIQUE DU GESTIONNAIRE EN MATIERE DE DROIT DE VOTE Conformément aux articles à du Règlement Général de l'autorité des Marchés Financiers, les informations concernant la politique de vote et le compte-rendu de celle-ci sont disponibles sur le site Internet de la société de gestion et/ou à son siège social. PROCEDURE DE SELECTION ET D EVALUATION DES INTERMEDIAIRES ET CONTREPARTIES Sélection des intermédiaires En qualité de société de gestion de portefeuille et compte-tenu des caractéristiques spécifiques de son activité, MCA FINANCE sélectionne des intermédiaires dont la politique d exécution permettra d assurer le meilleur résultat possible lors de la transmission pour votre compte, des ordres résultant des décisions d investissement relatives à la gestion de votre portefeuille. Cette obligation de moyens consiste donc à sélectionner ses intermédiaires selon un certain nombre de critères (et en tout 1er lieu, le critère du prix total), à contrôler l efficacité de sa politique de sélection, à la mettre à jour régulièrement et à vous tenir informé des changements significatifs. Cette Best Sélection a pour but la primauté des intérêts du client. Politique Générale d exécution des ordres MCA FINANCE applique des procédures destinées à permettre une exécution rapide et équitable des ordres au mieux des intérêts du client, selon ses instructions, soit dans le cadre de la gestion sous mandat, ou bien pour la Réception-Transmission d Ordres. Ces procédures prévoient notamment que les ordres soient enregistrés et traités avec célérité et précision dans l ordre de leur réception en tenant compte des conditions de marché concernant la RTO. Une fois l ordre exécuté, le client ou son mandataire reçoit dans les meilleurs délais par l intermédiaire du CMCIC Securities, les informations essentielles concernant cette exécution. MCA FINANCE choisit pour l ensemble de sa clientèle, de faire exécuter les ordres sur les valeurs françaises et étrangères en priorité sur les marchés réglementés, tels que la Bourse de Paris - Nyse Euronext, qui assurent au mieux la rencontre de multiples intérêts acheteurs et vendeurs, de manière à aboutir à la conclusion des transactions. MCA FINANCE, comme CM-CIC Securities, considère que les marchés réglementés assurent la meilleure probabilité et la meilleure rapidité d exécution des ordres, ainsi que la meilleure sécurité de paiement et de transfert de propriété des titres, permettant d offrir, dans la plupart des cas, le meilleur résultat possible pour ses clients. Parallèlement, MCA FINANCE se réserve la possibilité d utiliser d autres canaux pour transmettre et exécuter les ordres des clients comme les "plates-formes multilatérales de négociation", soit directement, soit via CMCIC Securities. Cette démarche est incluse dans sa politique d exécution sous réserve qu elle présente des garanties au moins équivalentes aux marchés réglementés. Des procédures de conformité et de contrôle sont en place pour évaluer régulièrement l efficacité des dispositifs mis en œuvre dans le cadre des politiques de "Best Sélection" et de "Best Exécution". 5

6 INFORMATION RELATIVE AUX MODALITES DE CALCUL DU RISQUE GLOBAL Le risque global sur contrats financiers est calculé selon la méthode du calcul de l'engagement. Evènements en cours de la période Néant 6

7 INFORMATIONS FINANCIERES BILAN ACTIF 31/12/ /12/2012 Immobilisations nettes 0,00 0,00 Dépôts et instruments financiers , ,54 Actions et valeurs assimilées , ,64 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé , ,64 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées , ,67 Négociées sur un marché réglementé ou assimilé , ,67 Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 Négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Titres de créances négociables 0,00 0,00 Autres titres de créances 0,00 0,00 Non négociés sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Parts d'organismes de placement collectif , ,23 OPCVM européens coordonnés et OPCVM français à vocation générale , ,23 OPCVM à vocation générale réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT 0,00 0,00 Fonds d'investissement et FCC cotés 0,00 0,00 Fonds d'investissement et FCC non cotés 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 Créances représentatives de titres reçus en pension 0,00 0,00 Créances représentatives de titres prêtés 0,00 0,00 Titres empruntés 0,00 0,00 Titres donnés en pension 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00 Instruments financiers à terme 0,00 0,00 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 Autres instruments financiers 0,00 0,00 Créances 0,00 0,00 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres 0,00 0,00 Comptes financiers , ,41 Liquidités , ,41 Total de l'actif , ,95 7

8 BILAN PASSIF 31/12/ /12/2012 Capitaux propres Capital , ,23 Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) 0,00 0,00 Report à nouveau (a) 0,00 0,00 Plus et moins-values nettes de l'exercice (a, b) ,63 0,00 Résultat de l'exercice (a, b) , ,58 Total des capitaux propres , ,81 (= Montant représentatif de l'actif net) Instruments financiers 4 692, ,00 Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 Dettes représentatives de titres donnés en pension 0,00 0,00 Dettes représentatives de titres empruntés 0,00 0,00 Autres opérations temporaires 0,00 0,00 Instruments financiers à terme 4 692, ,00 Opérations sur un marché réglementé ou assimilé 4 692, ,00 Autres opérations 0,00 0,00 Dettes , ,14 Opérations de change à terme de devises 0,00 0,00 Autres , ,14 Comptes financiers 0,00 0,00 Concours bancaires courants 0,00 0,00 Emprunts 0,00 0,00 Total du passif , ,95 (a) Y compris comptes de régularisations (b) Diminués des acomptes versés au titre de l exercice 8

9 HORS-BILAN 31/12/ /12/2012 Opérations de couverture Engagements sur marchés réglementés ou assimilés Options Actions et assimilés AI1XF4C00001 AI1/0114/CALL/100. AIR LIQUIDE ,07 0,00 DF1XF3C00002 DF1/0113/CALL/14.5 EDF 0, ,34 EX1XF3C00001 EX1/0113/CALL/16.5 Vivendi Universal 0, ,48 EX1XF3C00003 EX1/0113/CALL/17. Vivendi Universal 0, ,75 MC1XF3C00003 MC1/0113/CALL/140. LVMH 0, ,19 MC1XF3C00004 MC1/0113/CALL/135. LVMH 0, ,89 OR1XF3C00002 OR1/0113/CALL/100. L'OREAL 0, ,00 SG1XF3C00001 SG1/0113/CALL/33. SAINT GOBAIN 0, ,01 Total Actions et assimilés , ,66 Total Options , ,66 Total Engagements sur marchés réglementés ou assimilés , ,66 Engagements de gré à gré Total Engagements de gré à gré 0,00 0,00 Autres engagements Total Autres engagements 0,00 0,00 Total Opérations de couverture , ,66 Autres opérations Engagements sur marchés réglementés ou assimilés Total Engagements sur marchés réglementés ou assimilés 0,00 0,00 Engagements de gré à gré Total Engagements de gré à gré 0,00 0,00 Autres engagements Total Autres engagements 0,00 0,00 Total Autres opérations 0,00 0,00 9

10 COMPTE DE RESULTAT 31/12/ /12/2012 Produits sur opérations financières Produits sur dépôts et sur comptes financiers 0,00 0,00 Produits sur actions et valeurs assimilées , ,69 Produits sur obligations et valeurs assimilées , ,74 Produits sur titres de créances 0,00 0,00 Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00 0,00 Produits sur instruments financiers à terme 0,00 0,00 Autres produits financiers 0,00 0,00 TOTAL (I) , ,43 Charges sur opérations financières Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres 0,00 0,00 Charges sur instruments financiers à terme 0,00 0,00 Charges sur dettes financières 0,00 0,00 Autres charges financières 0,00 0,00 TOTAL (II) 0,00 0,00 Résultat sur opérations financières (I - II) , ,43 Autres produits (III) 0,00 0,00 Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV) , ,92 Résultat net de l'exercice (L ) (I - II + III - IV) , ,51 Régularisation des revenus de l'exercice (V) , ,93 Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (VI) 0,00 0,00 Résultat (I - II + III - IV +/- V - VI) , ,58 10

11 REGLES ET METHODES COMPTABLES Les comptes de l'exercice sont présentés conformément aux dispositions prévues par l'arrêté du 16 décembre 2003 du Ministère de l'economie, des Finances et du Budget et par le règlement promulgué par le Comité de la réglementation comptable N du 2 octobre 2003 modifié par le règlement n du 23 novembre 2004 et n du 3 novembre 2005, n du 10 novembre Les éléments comptables sont présentés en euro, devise de la comptabilité de l OPCVM. Les états financiers intègrent les évolutions réglementaires liées à la nouvelle définition des sommes distribuables qui offre aux OPCVM la possibilité, pour les exercices ouverts à compter du 1 er janvier 2013, de distribuer en plus des revenus les plus ou moins-values nettes réalisées. Les données de l exercice précédent n ont pas été retraitées, et sont identiques à celles qui ont été certifiées par le Commissaire aux Comptes lors de l exercice (N-1). COMPTABILISATION DES REVENUS L OPCVM comptabilise ses revenus selon la méthode du coupon encaissé. COMPTABILISATION DES ENTREES ET SORTIES EN PORTEFEUILLE La comptabilisation des entrées et sorties de titres dans le portefeuille de l OPCVM est effectuée frais exclus. POLITIQUE DE DISTRIBUTION L OPCVM a opté pour le mode distribution et/ou capitalisation FRAIS DE GESTION ET DE FONCTIONNEMENT Les frais de gestion sont prévus par la notice d information ou le prospectus complet de l OPCVM. Frais de gestion fixes (taux maximum) : 1 % H.T. de l actif net (déduction faite des parts de fonds communs ou des actions de Sicav en portefeuille). Ces frais seront directement imputés au compte de résultat de la Sicav. Frais de gestion indirects (sur OPCVM) : Néant Commission de sur-performance : Néant Montant des rétrocessions de commissions perçues par l OPCVM : Néant Les frais effectivement supportés par le fonds figurent dans le tableau «FRAIS DE GESTION SUPPORTÉS PAR L'OPCVM». Les frais de gestion sont calculés sur l actif net moyen à chaque valeur liquidative et couvrent les frais de la gestion financière, administrative, la valorisation, le coût du dépositaire, les honoraires des commissaires aux comptes Ils ne comprennent pas les frais de transaction. FRAIS DE TRANSACTION Les courtages, commissions et frais afférents aux ventes de titres compris dans le portefeuille collectif ainsi qu aux acquisitions de titres effectuées au moyen de sommes provenant, soit de la vente ou du remboursement de titres, soit des revenus des avoirs compris dans l OPCVM, sont prélevés sur lesdits avoirs et viennent en déduction des liquidités. Commissions de mouvement perçues par la société de gestion et le dépositaire : Néant Commissions de mouvement perçues par d autres prestataires : Néant METHODES DE VALORISATION Lors de chaque valorisation, les actifs de l OPCVM sont évalués selon les principes suivants : Actions et titres assimilés cotés (valeurs françaises et étrangères) : L évaluation se fait au cours de Bourse. Le cours de Bourse retenu est fonction de la Place de cotation du titre : Places de cotation européennes : Premier cours de bourse du jour. Places de cotation asiatiques : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation australiennes : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation nord-américaines : Dernier cours de bourse du jour précédent. Places de cotation sud-américaines : Dernier cours de bourse du jour précédent. 11

12 En cas de non-cotation d une valeur, le dernier cours de Bourse de la veille est utilisé. Obligations et titres de créance assimilés (valeurs françaises et étrangères) et EMTN : L évaluation se fait au cours de Bourse : Le cours de Bourse retenu est fonction de la Place de cotation du titre : Places de cotation européennes : Premier cours de bourse du jour. Places de cotation asiatiques : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation australiennes : Dernier cours de bourse du jour. Places de cotation nord-américaines : Dernier cours de bourse du jour précédent. Places de cotation sud-américaines : Dernier cours de bourse du jour précédent. En cas de non-cotation d une valeur, le dernier cours de Bourse de la veille est utilisé. Dans le cas d'une cotation non réaliste, le gérant doit faire une estimation plus en phase avec les paramètres réels de marché. Selon les sources disponibles, l'évaluation pourra être effectuée par différentes méthodes comme : - la cotation d'un contributeur, - une moyenne de cotations de plusieurs contributeurs - un cours calculé par une méthode actuarielle à partir d'un spread (de crédit ou autre) et d'une courbe de taux - etc. Titres d OPCVM et ou/fia en portefeuille : Evaluation sur la base de la dernière valeur liquidative connue. Parts de FCT : Evaluation au premier cours de Bourse du jour pour les FCT cotés sur les marchés européens. Acquisitions temporaires de titres : Pensions livrées à l achat : Valorisation contractuelle. Pas de pension d une durée supérieure à 3 mois. Rémérés à l achat : Valorisation contractuelle, car le rachat des titres par le vendeur est envisagé avec suffisamment de certitude. Emprunts de titres : Valorisation des titres empruntés et de la dette de restitution correspondante à la valeur de marché des titres concernés. Cessions temporaires de titres : Titres donnés en pension livrée : Les titres donnés en pension livrée sont valorisés au prix du marché, les dettes représentatives des titres donnés en pension sont maintenues à la valeur fixée dans le contrat. Prêts de titres : Valorisation des titres prêtés au cours de bourse de la valeur sous-jacente. Les titres sont récupérés par l OPCVM à l issue du contrat de prêt. Valeurs mobilières non-cotées : Evaluation utilisant des méthodes fondées sur la valeur patrimoniale et sur le rendement, en prenant en considération les prix retenus lors de transactions significatives récentes. Titres de créances négociables : Les TCN qui, lors de l acquisition, ont une durée de vie résiduelle de moins de trois mois, sont valorisés de manière linéaire Les TCN acquis avec une durée de vie résiduelle de plus de trois mois sont valorisés : - à leur valeur de marché jusqu à 3 mois et un jour avant l échéance. - la différence entre la valeur de marché relevée 3 mois et 1 jour avant l échéance et la valeur de remboursement est linéarisée sur les 3 derniers mois. - exceptions : les BTF et BTAN sont valorisés au prix de marché jusqu à l échéance. Valeur de marché retenue : BTF/ BTAN : Taux de rendement actuariel ou cours du jour publié par la Banque de France. Autres TCN : a) Titres ayant une durée de vie comprise entre 3 mois et 1 an : - si TCN faisant l objet de transactions significatives : application d une méthode actuarielle, le taux de rendement utilisé étant celui constaté chaque jour sur le marché. - autres TCN : application d une méthode proportionnelle, le taux de rendement utilisé étant le taux EURIBOR de durée équivalente, corrigé éventuellement d une marge représentative des caractéristiques intrinsèques de l émetteur. b) Titres ayant une durée de vie supérieure à 1 an : Application d une méthode actuarielle. - si TCN faisant l objet de transactions significatives, le taux de rendement utilisé est celui constaté chaque jour sur le marché. - autres TCN : le taux de rendement utilisé est le taux des BTAN de maturité équivalente, corrigé éventuellement d une marge représentative des caractéristiques intrinsèques de l émetteur. 12

13 Contrats à terme fermes : Les cours de marché retenus pour la valorisation des contrats à terme fermes sont en adéquation avec ceux des titres sous-jacents. Ils varient en fonction de la Place de cotation des contrats : - Contrats à terme fermes cotés sur des Places européennes : Premier cours du jour ou cours de compensation veille. - Contrats à terme fermes cotés sur des Places nord-américaines : Dernier cours veille ou cours de compensation veille. Options : Les cours de marché retenus suivent le même principe que ceux régissant les contrats ou titres supports : - Options cotées sur des Places européennes : Premier cours du jour ou cours de compensation veille. - Options cotées sur des Places nord-américaines : Dernier cours veille ou cours de compensation veille. Opérations d échange (swaps) : Les swaps d une durée de vie inférieure à 3 mois ne sont pas valorisés. Les swaps d une durée de vie supérieure à 3 mois sont valorisés au prix du marché. L évaluation des swaps d indice au prix de marché est réalisée par l application d un modèle mathématique probabiliste et communément utilisé pour ces produits. La technique sous jacente est réalisée par simulation de Monte-Carlo. Lorsque le contrat de swap est adossé à des titres clairement identifiés (qualité et durée), ces deux éléments sont évalués globalement. Contrats de change à terme Il s agit d opérations de couverture de valeurs mobilières en portefeuille libellées dans une devise autre que celle de la comptabilité de l OPCVM, par un emprunt de devise dans la même monnaie pour le même montant. Les opérations à terme de devise sont valorisées d après la courbe des taux prêteurs/emprunteurs de la devise. METHODE D EVALUATION DES ENGAGEMENTS HORS-BILAN Les engagements sur contrats à terme fermes sont déterminés à la valeur de marché. Elle est égale au cours de valorisation multiplié par le nombre de contrats et par le nominal. les engagements sur contrats d'échange de gré à gré sont présentés à leur valeur nominale ou en l'absence de valeur nominale, pour un montant équivalent. Les engagements sur opérations conditionnelles sont déterminés sur la base de l équivalent sous-jacent de l option. Cette traduction consiste à multiplier le nombre d options par un delta. Le delta résulte d un modèle mathématique (de type Black-Scholes) dont les paramètres sont : le cours du sous-jacent, la durée à l échéance, le taux d intérêt court terme, le prix d exercice de l option et la volatilité du sous-jacent. La présentation dans le hors-bilan correspond au sens économique de l opération, et non au sens du contrat. Les swaps de dividende contre évolution de la performance sont indiqués à leur valeur nominale en hors-bilan. Les swaps adossés ou non adossés sont enregistrés au nominal en hors-bilan. Néant DESCRIPTION DES GARANTIES RECUES OU DONNEES 13

14 EVOLUTION DE L'ACTIF NET 31/12/ /12/2012 Actif net en début d'exercice , ,41 Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'opcvm) , ,35 Rachats (sous déduction des commissions de rachat acquises à l'opcvm) , ,61 Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers , ,45 Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers , ,12 Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme , ,60 Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme , ,00 Frais de transaction , ,30 Différences de change 0,00 0,00 Variation de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers , ,52 Différence d'estimation exercice N , ,16 Différence d'estimation exercice N , ,36 Variation de la différence d'estimation des instruments financiers à terme , ,00 Différence d'estimation exercice N , ,00 Différence d'estimation exercice N ,00 0,00 Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00 Distribution de l'exercice antérieur sur résultat 0,00 0,00 Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation , ,51 Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes 0,00 0,00 Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat 0,00 0,00 Autres éléments 0,00 0,00 Actif net en fin d'exercice , ,81 14

15 INSTRUMENTS FINANCIERS - VENTILATION PAR NATURE JURIDIQUE OU ECONOMIQUE D'INSTRUMENT Montant % ACTIF PASSIF Obligations et valeurs assimilées Obligations à taux fixe négo. sur un marché régl. ou assimilé ,08 28,61 Obligations à taux variable, révisable négo. sur un marché régl. ou assimilé ,33 11,22 Obligations convertibles négo. sur un marché régl. ou assimilé ,70 3,43 Obligations indexées négo. sur un marché régl. ou assimilé ,87 2,06 Titres subordonnés (TSR - TSDI) ,48 5,66 TOTAL Obligations et valeurs assimilées ,46 50,98 Titres de créances TOTAL Titres de créances 0,00 0,00 Cessions HORS BILAN TOTAL Cessions 0,00 0,00 Opérations de couverture Actions et assimilés ,07 0,59 TOTAL Opérations de couverture ,07 0,59 Autres opérations TOTAL Autres opérations 0,00 0,00 15

16 VENTILATION PAR NATURE DE TAUX DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN Taux fixe % Taux variable % Taux révisable % Autres % Actif Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées ,13 39,76 0,00 0, ,33 11,22 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Passif Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 VENTILATION PAR MATURITE RESIDUELLE DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS- BILAN Actif 0-3 mois % ]3 mois - 1 an] % ]1-3 ans] % ]3-5 ans] % > 5 ans % Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées ,47 1, ,95 13, ,27 18, ,54 5, ,23 11,39 Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers ,36 0,42 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Passif Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 16

17 VENTILATION PAR DEVISE DE COTATION OU D'EVALUATION DES POSTES D'ACTIF, DE PASSIF ET DE HORS-BILAN Devise 1 % Devise 2 % Devise 3 % Autre(s) Devise(s) % Actif Dépôts 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Actions et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligations et valeurs assimilées 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Titres de créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Titres d'opc 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Instruments financiers à terme 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Créances 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Passif Opérations de cession sur instruments financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Opérations temporaires sur titres 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Instruments financiers à terme 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Dettes 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Comptes financiers 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Hors-bilan Opérations de couverture 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Autres opérations 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 17

18 VALEURS ACTUELLES DES INSTRUMENTS FINANCIERS FAISANT L'OBJET D'UNE ACQUISITION TEMPORAIRE 31/12/2013 Titres acquis à réméré 0,00 Titres pris en pension livrée 0,00 Titres empruntés 0,00 VALEURS ACTUELLES DES INSTRUMENTS FINANCIERS CONSTITUTIFS DE DEPOTS DE GARANTIE 31/12/2013 Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine 0,00 Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan 0,00 INSTRUMENTS FINANCIERS EMIS PAR LA SOCIETE DE GESTION OU LES ENTITES DE SON GROUPE ISIN LIBELLE 31/12/2013 Actions 0,00 Obligations 0,00 TCN 0,00 OPCVM ,00 FR M.C.A.GESTOBLIG ,00 Instruments financiers à terme 0,00 Total des titres du groupe ,00 18

19 TABLEAUX D AFFECTATION DES SOMMES DISTRIBUABLES Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice Date Montant total Montant unitaire Crédits d'impôt totaux Crédits d'impôt unitaire Total acomptes Acomptes sur plus et moins-values nettes versés au titre de l'exercice Date Montant total Montant unitaire Total acomptes Tableau d affectation des sommes distribuables afférentes au résultat Sommes restant à affecter 31/12/ /12/2012 Report à nouveau 0,00 0,00 Résultat , ,58 Total , ,58 Affectation Distribution 0,00 0,00 Report à nouveau de l'exercice ,20 0,00 Capitalisation 0, ,58 Total , ,58 Information relative aux titres ouvrant droit à distribution Nombre de titres Distribution unitaire 0,00 0,00 Crédits d impôt attaché à la distribution du résultat Montant global des crédits d'impôt 0,00 0,00 Provenant de l'exercice 0,00 0,00 Provenant de l'exercice N-1 0,00 0,00 Provenant de l'exercice N-2 0,00 0,00 Provenant de l'exercice N-3 0,00 0,00 Provenant de l'exercice N-4 0,00 0,00 19

20 Tableau d affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes Sommes restant à affecter Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées 0,00 Plus et moins-values nettes de l'exercice ,63 Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice 0,00 Total ,63 Affectation des plus et moins-values nettes 31/12/ /12/2012 Affectation Distribution 0,00 Plus et moins-values nettes non distribuées 0,00 Capitalisation ,63 Total ,63 Information relative aux titres ouvrant droit à distribution Nombre de titres Distribution unitaire 0,00 20

21 TABLEAU DES RESULTATS ET AUTRES ELEMENTS CARACTERISTIQUES DE L'OPCVM AU COURS DES CINQ DERNIERS EXERCICES ACTIF NET 31/12/ /12/ /12/ /12/ /12/2013 en EUR , , , , ,87 Nombre de titres Parts D Valeur liquidative unitaire Parts D EUR 134,83 141,23 136,17 150,99 161,30 Distribution unitaire sur plus et moins-values nettes (y compris les acomptes) en EUR Distribution unitaire sur résultat (y compris les acomptes) en EUR 0,00 0,00 0,00 0,00 4,16 Capitalisation unitaire en EUR 3,13 3,49 3,83 4,37 3,96 21

22 SOUSCRIPTIONS RACHATS En quantité En montant Parts ou Actions Souscrites durant l'exercice 2 040, ,70 Parts ou Actions Rachetées durant l'exercice , ,37 Solde net des Souscriptions Rachats 147, ,33 Nombre de Parts ou Actions en circulation à la fin de l'exercice ,

23 COMMISSIONS En montant Montant des commissions de souscription et/ou rachat perçues 0,00 Montant des commissions de souscription perçues 0,00 Montant des commissions de rachat perçues 0,00 Montant des commissions de souscription et/ou rachat rétrocédées 0,00 Montant des commissions de souscription rétrocédées 0,00 Montant des commissions de rachat rétrocédées 0,00 Montant des commissions de souscription et/ou rachat acquises 0,00 Montant des commissions de souscription acquises 0,00 Montant des commissions de rachat acquises 0,00 23

24 FRAIS DE GESTION SUPPORTES PAR L'OPCVM 31/12/2013 Pourcentage de frais de gestion fixes 0,34 Frais de fonctionnement et de gestion (frais fixes) ,40 Pourcentage de frais de gestion variables 0,00 Commissions de surperformance (frais variables) 0,00 Rétrocessions de frais de gestion 0,00 CREANCES ET DETTES Nature de débit/crédit 31/12/2013 Total des créances Dettes Frais de gestion ,70 Total des dettes ,70 Total dettes et créances ,70 24

25 VENTILATION SIMPLIFIEE DE L'ACTIF NET INVENTAIRE RESUME Valeur EUR % Actif Net PORTEFEUILLE ,21 99,68 ACTIONS ET VALEURS ASSIMILEES ,50 27,39 OBLIGATIONS ET VALEURS ASSIMILEES ,46 50,98 TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES 0,00 0,00 TITRES OPCVM ,25 21,31 AUTRES VALEURS MOBILIERES 0,00 0,00 OPERATIONS CONTRACTUELLES 0,00 0,00 OPERATIONS CONTRACTUELLES A L'ACHAT 0,00 0,00 OPERATIONS CONTRACTUELLES A LA VENTE 0,00 0,00 CESSIONS DE VALEURS MOBILIERES 0,00 0,00 OPERATEURS DEBITEURS ET AUTRES CREANCES (DONT DIFFERENTIEL DE SWAP) 0,00 0,00 OPERATEURS CREDITEURS ET AUTRES DETTES (DONT DIFFERENTIEL DE SWAP) ,70-0,08 INSTRUMENTS FINANCIERS A TERME ,00-0,02 OPTIONS ,00-0,02 FUTURES 0,00 0,00 SWAPS 0,00 0,00 BANQUES, ORGANISMES ET ETS. FINANCIERS ,36 0,42 DISPONIBILITES ,36 0,42 DEPOTS A TERME 0,00 0,00 EMPRUNTS 0,00 0,00 AUTRES DISPONIBILITES 0,00 0,00 ACHATS A TERME DE DEVISES 0,00 0,00 VENTES A TERME DE DEVISES 0,00 0,00 ACTIF NET ,87 100,00 25

26 PORTEFEUILLE TITRES DETAILLE Désignation des valeurs Emission Echéance Devise Qté Nbre ou nominal Taux Valeur boursière % Actif Net TOTAL Actions & valeurs assimilées ,50 27,39 TOTAL Actions & valeurs assimilées négo. sur un marché régl. ou assimilé ,50 27,39 TOTAL Actions & valeurs ass. nég. sur un marché régl. ou ass.(sauf Warrants et Bons de Sous.) ,50 27,39 TOTAL FRANCE ,50 26,17 FR ULRIC DE VARENS EUR ,50 0,01 FR AIR LIQUIDE EUR ,00 2,15 FR CGG EUR ,00 0,94 FR TOTAL EUR ,00 2,23 FR LAFARGE EUR ,00 0,70 FR SANOFI EUR ,00 2,62 FR LVMH MOET HENNESSY VUITTON EUR ,00 2,05 FR KERING EUR ,00 0,86 FR ESSILOR INTL EUR ,00 1,09 FR SCHNEIDER ELECTRIC EUR ,00 1,88 FR SAINT-GOBAIN EUR ,00 1,54 FR VINCI EUR ,50 1,94 FR VIVENDI EUR ,00 2,62 FR REMY COINTREAU EUR ,00 0,71 FR TECHNIP EUR ,00 1,56 FR DIRECT ENERGIE EUR ,00 0,58 FR ALSTOM REGROUPT EUR ,50 2,11 FR EUTELSAT COMMUNICATIONS EUR ,00 0,58 TOTAL PAYS-BAS ,00 1,22 NL GEMALTO EUR ,00 1,22 TOTAL Obligations & Valeurs assimilées ,46 50,98 TOTAL Obligations & valeurs assimilées négo. sur un marché régl. ou assimilé ,46 50,98 TOTAL Obligations à taux fixe négo. sur un marché régl. ou assimilé ,08 28,61 TOTAL ALLEMAGNE ,33 2,32 26

27 Désignation des valeurs Emission Echéance Devise Qté Nbre ou nominal Taux Valeur boursière % Actif Net XS KABEL DE 6,5% /06/ /06/2018 EUR 500 6, ,33 2,32 TOTAL FRANCE ,59 25,61 FR RENAULT TV EMTN S.11 16/10/ /08/2014 EUR 3 1, ,65 1,30 FR CREDIT AGRICOLE 4,60% /06/ /07/2016 EUR , ,63 0,54 FR IMERYS 5,125% EMTN 26/07/ /04/2014 EUR , ,13 0,47 FR CREDIT AGRICOLE 4,10% /10/ /10/2014 EUR , ,63 0,84 FR CREDIT AGRICOLE 4% /03/ /04/2017 EUR , ,34 0,89 FR REG.PDL 4% /10/ /10/2015 EUR 353 4, ,23 0,80 FR RALLYE 8,375% /10/ /01/2015 EUR 11 8, ,72 2,72 FR SAFRAN 4% /11/ /11/2014 EUR 2 4, ,32 0,44 FR RALLYE SA 5,875% /03/ /03/2014 EUR 8 5, ,47 1,81 FR BFCM 4,1% /03/ /03/2016 EUR 300 4, ,89 0,14 FR BFCM 3,6% /04/ /04/2014 EUR , ,60 3,70 FR REGION LIMOUSIN 4,10% /06/ /06/2016 EUR 205 4, ,33 0,19 FR BPCE 3,35% /10/ /10/2016 EUR , ,04 0,27 FR BPCE 3,35% EMTN 16/12/ /12/2015 EUR , ,15 0,21 FR BPCE 3,53% /02/ /02/2016 EUR , ,16 0,27 FR BPCE 0% /02/ /02/2016 EUR ,00 2,20 XS WENDEL 4,875% /11/ /11/2014 EUR 600 4, ,63 2,68 XS WENDEL 4,875% /03/ /09/2015 EUR 6 4, ,33 1,38 XS TEREOS 6,375% EMTN 12/04/ /04/2014 EUR 643 6, ,83 2,85 XS FAURECIA 8,75% /05/ /06/2019 EUR 200 8, ,83 0,99 XS LAFARGE 4,75% SR 30/09/ /09/2020 EUR 200 4, ,68 0,92 TOTAL LUXEMBOURG ,16 0,68 XS FIAT FIN TRA 6,125% /07/ /07/2014 EUR 150 6, ,16 0,68 TOTAL Obligations à taux variable, révisable négo. sur un marché régl. ou assimilé ,33 11,22 TOTAL FRANCE ,73 9,92 FR RENAULT CR.TV EMTN /04/ /04/2015 EUR ,55 1,90 FR EXANE TV /10/ /10/2016 EUR ,94 4,20 XS B.F.C.M. TV05 PERP. EMTN 25/02/ /12/2050 EUR ,24 1,28 XS BNP PARIBAS TV EMTN 12/10/ /10/2020 EUR ,00 2,54 27

28 Désignation des valeurs Emission Echéance Devise Qté Nbre ou nominal Taux Valeur boursière % Actif Net TOTAL ITALIE ,60 1,30 XS INTESA SANPAOLO TV /01/ /07/2015 EUR ,60 1,30 TOTAL Obligations convertibles négo. sur un marché régl. ou assimilé ,70 3,43 TOTAL FRANCE ,70 2,49 FR PIERRE ET VACANC.4% OC. 02/02/ /10/2015 EUR , ,00 1,23 FR NOBLE AGE 4,875%11-16 ORNANE 21/02/ /01/2016 EUR , ,70 1,26 TOTAL LUXEMBOURG ,00 0,94 XS ARCELORMIT 7,25% CONV 01/04/ /04/2014 EUR , ,00 0,94 TOTAL Obligations indexées négo. sur un marché régl. ou assimilé ,87 2,06 TOTAL FRANCE ,87 2,06 FR BNP PARIBAS TV05-17 TSR 29/06/ /06/2017 EUR 494 1, ,87 2,06 TOTAL Titres subordonnés (TSR - TSDI) ,48 5,66 TOTAL FRANCE ,48 5,66 FR CNP ASSUR.TV05-PERP.TR.A TSDI 23/02/ /12/2050 EUR 255 3, ,41 0,90 FR BPCE 9,25%09-PERP.TSDI 22/10/ /12/2050 EUR 680 9, ,15 3,30 FR BPCE TV10-PERPETUELLE 17/03/ /12/2050 EUR 6 9, ,92 1,46 TOTAL Titres d'opcvm ,25 21,31 TOTAL OPCVM Français à vocation générale/formule/indiciel/allégé/alternatif/etf(trackers) ,25 21,31 TOTAL FRANCE ,25 21,31 FR UNION + SI.3DEC EUR 12, ,25 10,27 FR M.C.A.GESTOBLIG FCP EUR ,00 9,55 FR LYXOR UC.ETF D.SH.CAC 40 FCP EUR ,00 1,49 TOTAL Instruments Financiers à terme ,00-0,02 TOTAL Engagements à terme conditionnels ,00-0,02 TOTAL Engagements à terme conditionnels sur marché réglementé ,00-0,02 TOTAL AUTRES PAYS ,00-0,02 AI1XF4C00001 AI1/0114/CALL/100. EUR ,00-0,02 28

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