Rapport annuel. 31 décembre 2014 INVESCO MULTI STRATEGIE. Dépositaire : BNP Paribas Securities Services

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1 Rapport annuel INVESCO MULTI STRATEGIE 31 décembre 2014 Société de gestion : Invesco Asset Management SA Dépositaire : BNP Paribas Securities Services Siège social : 16-18, rue de Londres Paris RCS : Paris B Publication des prix d'émissions et de rachats : tenue à disposition des porteurs de parts chez la société de gestion

2 Sommaire INVESCO MULTI STRATEGIE RAPPORT DE GESTION Conseil d'administration... Orientation des placements... Rapport du conseil d'administration et politique d'investissement.... COMPTES ANNUELS Bilan Actif... Bilan Passif... Hors Bilan... Compte de résultat Affectation du résultat Résultats et autres éléments Inventaire Résolutions COMPTES ANNUELS - ANNEXE Règles et méthodes comptables... Evolution de l'actif net... Complément d'information 1... Complément d'information 2... Ventilation par nature des créances et dettes... Ventilation par nature juridique ou économique d'instrument Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de hors bilan... Ventilation des postes d'actif, de passif et de hors bilan par maturité résiduelle... Ventilation des postes d'actif, de passif et de hors bilan par devise de cotation INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre 2014

3 Conseil D Administration Président du Conseil d Administration et Directeur Général Blandine de Touchet Administrateur René Marston Administrateur Sébastien Garandeau Commissaire aux comptes Deloitte & Associés INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

4 Orientation IDENTIFICATION CLASSIFICATION «OPCVM diversifié». OPCVM D OPCVM Jusqu à 100% de l actif net. OBJECTIF DE GESTION Le compartiment a pour objectif de rechercher une performance à moyen / long terme dans le cadre d une gestion discrétionnaire active d OPCVM exposés en produits de taux et actions européennes. INDICATEUR DE REFERENCE La référence est composée des indices suivants : MSCI Europe (75%), EONIA (25%). MSCI Europe Index : Cet indice mesure la performance des plus importantes entreprises établies dans différents pays européens. Il est publié de façon quotidienne et est calculé sur la base des cours de clôture, dividendes bruts réinvestis. EONIA L EONIA ou Euro OverNight Index Average est le marché sur lequel les banques et les institutions spécialement habilitées viennent échanger des capitaux à court terme. Il a pour objet d assurer quotidiennement la liquidité des banques. Le taux de l EONIA est obtenu à partir des montants et taux pratiqués pour l ensemble des opérations de crédit au jour le jour communiqués par un échantillon de 57 établissements de crédit européens, dont 10 français. Il est calculé par la Banque centrale européenne et publié par la Fédération bancaire de l Union Européenne. STRATEGIE D INVESTISSEMENT 1. Stratégie mise en œuvre : Le processus de sélection de fonds débute par la définition d un univers d investissement. Celui-ci est composé d un ensemble de fonds répondant à des critères d éligibilité définis par le gérant (ancienneté, encours sous gestion, liquidité, autorisation à la commercialisation). Au sein de cet univers, plusieurs segmentations sont opérées et permettent de regrouper les fonds de manière homogène. Au terme de cette étape, une première analyse quantitative permet d affiner cette sélection en se fondant sur une comparaison de données statistiques prédéfinies relatives à la performance et au risque. Sur le panel de fonds retenus à l issue de cette sélection, une analyse qualitative vient achever le processus et permet de dégager au sein de chaque classe d actif une liste réduite de fonds susceptibles de rentrer dans le portefeuille du compartiment. Le compartiment est géré de manière active, tant dans sa composante allocation d'actifs que dans sa composante sélection de fonds. En fonction des opportunités d investissement, le gérant procédera à une répartition de son portefeuille sur différents OPCVM et pourra faire varier l allocation de son portefeuille selon différents critères : - Par type de marchés : L'exposition aux marchés actions est comprise entre 50 et 100% de l'actif net. En fonction des anticipations des gérants quant à l'évolution des marchés d'actions, le complément est investi en OPCVM monétaires et obligataires. - Par zone géographique : Le compartiment est exposé à plus de 40% de son actif net aux marchés actions européens, et jusqu à 10% aux marchés actions internationaux. Le compartiment pourra être investi, jusqu à 10% de son actif net, en OPCVM dont l objectif de gestion est de rechercher une exposition aux marchés émergents. - Par type de capitalisation : le gérant pourra investir dans les OPCVM spécialisés sur les grandes capitalisations, moyennes capitalisations, petites capitalisations telles que définies par Euronext. L investissement en OPCVM dont l objectif de gestion est de rechercher une exposition aux petites capitalisations ne dépassera pas 25% de l actif net. INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

5 Orientation Les liquidités du compartiment résultant des décisions d investissement pourront être investies sur des OPCVM monétaires. 2. Instruments utilisés : Actions ou parts d OPCVM ou de fonds d investissement : Le compartiment investit jusqu à 100% de son actif net en parts ou actions d OPCVM français ou européens coordonnés, et jusqu à 30% de son actif net dans des OPCVM ou fonds d investissement français ou étrangers non coordonnés répondant aux critères de surveillance, de transparence et d information énoncés dans l article R du code monétaire et financier. Certains de ces OPCVM peuvent être des fonds indiciels faisant l objet d une cotation (Exchange Traded Funds ou ETF) et d autres mettre en œuvre une stratégie alternative. Le compartiment Stratégie est investi à hauteur de 100% de son actif net en parts ou actions d OPCVM eux-mêmes éligibles au PEA, dont 5% au moins en actions ou parts d'opcvm investissant de manière permanente plus de 75% de leur actif net : - en titres non admis aux négociations sur un marché réglementé, de sociétés ayant leur siège social en France, soumises à l'impôt sur les sociétés et exerçant une activité autre que bancaire, financière, d'assurance, de gestion, ou de location d'immeuble - et/ou en titres de sociétés admis sur un marché d'instrument financier de l'espace Economique Européen, dont la capitalisation boursière, évaluée selon la moyenne des cours d'ouverture des soixante jours de bourse précédant celui de l'investissement, est inférieure à 150 millions d'euros. Il pourra cependant détenir jusqu à 10% de liquidité dès lors que ces liquidités, en attente de réinvestissement en parts d OPCVM éligibles au PEA, ne font l objet d aucune rémunération directe ou indirecte. Le compartiment se réserve la possibilité d investir dans des parts ou actions d OPCVM ou fonds d investissement gérés par la société de gestion ou une société du groupe dont la société de gestion fait partie. Instruments dérivés : Le compartiment Stratégie pourra procéder à des opérations portant sur des instruments dérivés en vue de couvrir ou exposer le portefeuille. - Nature des marchés d intervention : instruments financiers à terme ferme ou conditionnel, et négociés sur des marchés réglementés ou de gré à gré. - Risques sur lesquels le gérant désire intervenir : risque actions : l utilisation des instruments dérivés sur indice permet de faire varier l exposition au risque actions total entre 50% et 100% de l actif net du compartiment, selon la nature des interventions décrites ci-dessous et par l utilisation des instruments dérivés décrits ci-dessous. risque de change : l utilisation des instruments dérivés permet de couvrir jusqu à 100% du risque change contre euro ou d exposer l actif du compartiment à une devise autre que l euro. La couverture du risque de change ne sera pas systématique et le risque de change pourra exister. - Nature des interventions : couverture, exposition. - Nature des instruments utilisés : change à terme, options, futures, swaps. - Stratégie d utilisation des dérivés : utilisation de l effet de levier procuré par les instruments dérivés pour dynamiser les performances en reconstituant une exposition synthétique. Sous réserve des stratégies d utilisation des instruments dérivés décrites ci-dessus le gérant ne pourra pas avoir un engagement supérieur à 100 % de l actif net. Titres intégrant des dérivés (warrants, Crédit link note, EMTN, bons de souscription, ) : Non. Dépôts : Non. Emprunts d espèces : Oui. Dans le cadre de la gestion de sa trésorerie, le compartiment pourra avoir recours, de manière temporaire, à des emprunts d espèces, jusqu à 10% de son actif net. Opérations d acquisitions et de cessions temporaires de titres : Non. Investissement dans les autres compartiments de la SICAV Invesco Multi : Non. INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

6 Orientation RISQUE GLOBAL Le modèle de VaR utilisé depuis le 1er août 2014 est la VaR relative, par la méthode historique, sur un horizon de 20 jours, intervalle de confiance de 99%, et sur base d un historique de 500 données historiques journalières. - Niveau de VaR maximum atteint : 57.05% - Niveau minimal de VaR atteint : 47.89% - Niveau moyen de VaR : 53.09% PROFIL DE RISQUE Votre argent sera principalement investi dans des instruments sélectionnés par la société de gestion. Ces instruments connaîtront les évolutions et aléas des marchés. Risque de gestion discrétionnaire : Le style de gestion discrétionnaire repose sur l anticipation de l évolution des marchés. Il existe un risque que le compartiment ne soit pas investi à tout moment sur les instruments les plus performants. Risque de perte en capital : Les investisseurs supportent un risque de perte en capital lié à la nature des placements en actions réalisés par le compartiment. La perte en capital se produit lors de la vente d une action à un prix inférieur à sa valeur d achat. Risque de marché/ Risque actions : Le compartiment investit notamment dans des OPCVM actions. Les fluctuations de cours de ces actions peuvent avoir une influence positive ou négative sur sa valeur liquidative. La baisse du cours des actions correspond au risque de marché. Le risque en actions n est dès lors pas à négliger. L'attention des investisseurs est attirée sur le fait que le compartiment pourra investir jusqu à 25% de son actif net dans des OPCVM dont l objectif de gestion est de rechercher une exposition aux marchés de petite capitalisation telle que définie par Euronext. Cette exposition induit des risques supplémentaires pour les investisseurs. Risque de crédit : Par le biais d investissements dans des OPCVM cibles, le compartiment est exposé au risque de crédit lié à la dégradation éventuelle de la notation d un émetteur ou à sa défaillance qui pourra entraîner une baisse du cours du titre émis par cet émetteur et par conséquent de la valeur liquidative du fonds cible et donc du compartiment. Risque lié à l utilisation de produits dérivés : Le compartiment pourra investir dans des produits dérivés afin de faire varier son exposition actions, obligations ou devise ou afin de se couvrir. Le recours à de tels contrats pourra induire une baisse significative et rapide de la valeur liquidative du compartiment. Risque de taux : Une partie du portefeuille peut être investie et/ou exposée en produits de taux d intérêt. Le risque de taux est le risque de hausse des taux lorsque les placements sont réalisés à taux fixe et le risque de baisse des taux lorsque les placements sont réalisés à taux variable (baisse des rendements des placements réalisés). Risque de change : Le compartiment investit dans des instruments financiers libellés en des devises autres que l euro. En conséquence, il supporte un risque de change lié à ces investissements. Risque accessoire : Risque de contrepartie : dans le cadre des opérations de gré à gré, la contrepartie peut être amenée à ne pas remplir ses obligations contractuelles entraînant une diminution de la valeur du portefeuille du compartiment, une perte de revenus et des coûts de procédure éventuels. DUREE DE PLACEMENT RECOMMANDEE La durée de placement recommandée est de 5 ans INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

7 Rapport de Gestion RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D ADMINISTRATION Mesdames, Messieurs, POLITIQUE D INVESTISSEMENT Au cours du premier trimestre, les marchés financiers font face à de nombreuses incertitudes: la crise Ukrainienne, des données économiques américaines difficiles à interpréter du fait des conditions météorologiques extrêmes et la peur continue d un risque de déflation en Zone Euro. De plus, les données économiques étonnamment faibles publiées depuis le début de l année, font surgir des craintes quant à la croissance chinoise. Sur le plan sectoriel, les valeurs de la finance, des services aux collectivités, de la télécommunication et de l énergie ont eu tendance, d un point de vue relatif, à bien se comporter. En revanche, les valeurs relatives à la consommation, aux matériaux de bases, à la technologie et à la santé ont sous-performé sur la période. Sur la période, en terme d exposition action, le gérant est globalement resté au-dessus du benchmark sur l ensemble de la période, ce qui d un point de vue global a été favorable. De même, la surexposition aux petites capitalisations de la zone euro et à la zone euro a eu tendance à créer de la valeur d un point de vue relatif et absolu. En ce qui concerne notre sélection de fonds, cette dernière a été plutôt mixte avec de bons contributeurs comme Blackrock European Value et de moins satisfaisants à l image de Parvest Equity Europe Growth. Quant aux supports ETF, ils ont convenablement répliqué leurs indices respectifs. Le deuxième trimestre a été positif pour les marchés. L Europe a bénéficié des annonces de la Banque Centrale Européenne pour soutenir une économie toujours en convalescence, avec des taux de croissance toujours faibles, un chômage élevé et une inflation de plus en plus réduite. Cela n a pas empêché la Zone Euro de sous-performer les actions mondiales, où l appétit pour le risque a bénéficié de manière prédominante aux actions émergentes, mais aussi Japonaises et Américaines. Concernant les Etats-Unis, épicentre de toutes les attentions, les mauvais chiffres de croissance du premier trimestre, avec un PIB en recul significatif, ont contribué à cette attitude agressive vis-à-vis du risque, les investisseurs anticipant la poursuite d une politique monétaire accommodante de la Fed pour les trimestres à venir. Cet enthousiasme doit être cependant pris avec un certain scepticisme car les indicateurs avancés montrent que l économie américaine est sur de bons rails, comme en attestent les données sur l emploi. Dans ce contexte, la réserve fédérale américaine pourrait être amenée à remonter ses taux plus rapidement que ce que le marché anticipe actuellement, laissant de nombreuses classes d actif risquées vulnérables à une correction. Au cours du trimestre, les secteurs des télécommunications, de l énergie, des services aux collectivités et de la consommation courante ont réalisé les meilleures performances en Europe. Les secteurs de la finance, de l industrie et de la technologie ont, par opposition, accusé un retard conséquent. Le marché actions européennes dans sa globalité s est bien comporté. Cependant, si les indices espagnols et allemands ont surperformé, ceux de l Italie et du Portugal ont fini le trimestre en territoire négatif. On retrouve cette forte dispersion dans les différentes catégories de capitalisation boursière : si les grandes entreprises ont vu leurs cours progresser, les petites et moyennes capitalisations ont souffert après un premier trimestre d excellente facture. Sur la période, l exposition aux actions est restée supérieure à celle du benchmark, même si la surpondération a été réduite à la fin de la période. Celle-ci a été très positive d un point de vue relatif. La surexposition aux petites capitalisations de la Zone Euro a cependant détruit de la valeur, avec une performance négative en absolu alors que le marché a globalement progressé. En revanche, la surexposition à la Livre Sterling a été positive car celle-ci a progressé de manière significative face à l Euro au cours de la période. En ce qui concerne la sélection de fonds, cette dernière a été plutôt mitigée. Alors qu Invesco Pan European structured et Allianz Europe Equity Growth ont généré de la valeur d un point de vue relatif, des fonds comme Invesco Pan European Equity et Blackrock European Value ont en revanche sous performé leur indicateur de référence. Le troisième trimestre s avère mitigé, avec des performances positives pour les actions américaines, européennes et japonaises, et négatives pour la zone Euro et les pays émergents. INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

8 Rapport de Gestion Les signes de ralentissement de l économie mondiale ainsi que les risques géopolitiques pèsent sur les marchés. Seules les données macro-économiques en provenance des Etats-Unis sont encourageantes et confirment la reprise robuste de l économie américaine. Les Etats-Unis jouent une fois de plus le rôle de «locomotive» de la croissance mondiale, dans un contexte de ralentissement de la croissance en provenance des pays émergents et d une dégradation macro-économique en Europe et dans la zone Euro en particulier. Le risque de déflation persiste dans la zone Euro et les derniers chiffres d activité économique de l Allemagne, le moteur de croissance de la région, indiquent des signes de faiblesse. Le PIB est en baisse de 0.2% comparé au trimestre précédent sous l effet négatif des exportations en destination des pays émergents et du conflit russo-ukrainien. Après son intervention de début juin, la BCE surprend les marchés le 4 septembre par ses mesures toujours dans l effort de relancer l économie. L exposition aux marchés actions a évolué entre 80% et 85% sur le trimestre, le reliquat étant placé en supports monétaires et conservé en disponibilités. Un fonds géré activement a été soldé dans le courant du trimestre et un autre a vu sa pondération réduite, pour partie au profit d une exposition sectorielle sur les banques de la zone euro, via un ETF Euro Stoxx banques. La surexposition à la Livre Sterling (par rapport à l exposition du benchmark à la Livre Sterling) a été positive car celle-ci a progressé de manière significative face à l Euro au cours de la période, poursuivant le mouvement des trimestres précédents. En ce qui concerne notre sélection de fonds, cette dernière a été très contrastée, les écarts de performance entre secteurs et entre valeurs ayant été très élevés sur le trimestre. Les marchés financiers ont été volatils au cours du quatrième trimestre. La détérioration des anticipations de croissance en zone euro au mois d octobre ainsi que l annonce d élections anticipées en Grèce début décembre ont pesé sur les marchés, dans un contexte d instabilité géopolitique persistante et de croissance mondiale en berne. A la fin du trimestre, la performance des actions européennes est atone et s établit à -0,4%. Les actions allemandes surperforment les autres pays, tandis que les actions des pays périphériques enregistrent les pires performances relatives. La dispersion est à nouveau forte entre les secteurs : les secteurs de biens de consommation discrétionnaire et les télécom affichent la meilleure performance cependant que le secteur de l énergie et les banques ont été les plus pénalisés. Au cours du trimestre, le gérant a progressivement réduit l exposition du portefeuille de 85% à 77%. Il a ainsi soldé le fonds Mainfirst Top European Ideas et réduit l exposition futures et ETF. Le gérant a également allégé la ligne BGF European Value et renforcé les valeurs de croissance à travers le fonds Renaissance Europe. La surpondération au secteur de biens de consommation discrétionnaire a été bénéfique pour le portefeuille, alors que l exposition au secteur bancaire a été pénalisante. En termes d exposition devises, le gérant est revenu à une position neutre sur la livre sterling. Les perspectives économiques et boursières pour 2015 Les thématiques et préoccupations majeures de 2014 resteront probablement sur le devant de la scène en La situation en zone euro est toujours préoccupante : l absence de croissance et les signes de déflation pèsent sur les économies et les marchés. Les prévisions de croissance des bénéfices des entreprises ne cessent d être révisées à la baisse. La baisse de l euro et du cours du pétrole seront-ils suffisants pour renverser cette tendance? La situation en Europe pèse sur la croissance mondiale dont le seul moteur à présent sont les Etats-Unis. Mais pour combien de temps encore pourront-ils tirer à eux seuls l économie mondiale? Quant aux pays émergents, les évolutions seront probablement différentes selon les zones géographiques et les pays, car le conflit russoukrainien et l effondrement du prix du pétrole pèsent sur un certain nombre d économies de l Europe de l Est et de l Amérique Latine. Cependant, des opportunités d investissement pourraient se présenter en Asie, bénéficiaire de la baisse du pétrole. Parallèlement, dans ce contexte, la pression sur les taux d intérêt reste forte. A l exception des pays émergents, les rendements des obligations d Etat ne cessent de baisser. Les taux négatifs deviennent toujours plus fréquents et concernent des maturités toujours plus longues, accentuant les déficits des fonds de pension et menaçant ainsi leur capacité d honorer les engagements à long terme. La principale caractéristique des marchés financiers en 2015 devrait être la volatilité et les mouvements tactiques s avéreront nécessaires pour créer de la surperformance. Au cours de l année 2014, Invesco Multi Stratégie a enregistré une performance annuelle (30/12/13 31/12/14) après frais de 1,94% contre 5,59% pour son indice de référence (75 % MSCI Europe-25 % EONIA). Depuis sa date de création, le 27 décembre 2004, la performance du fonds est de 37,47%. Sur les 5 dernières années, la performance du fonds est de 24,36%. INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

9 Rapport de Gestion Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Durant l ensemble de la période, nous avons utilisé des fonds Invesco afin de gérer Multi Stratégie : Invesco Pan European Equity, Invesco Pan European Structured Equity. En 2014, des futures ont été utilisés à plusieurs reprises afin de couvrir ou faire varier l exposition du portefeuille au risque action et/ou obligataire (exposition pouvant varier jusqu à 100% de l actif du compartiment). En 2014, le fonds valorisé en euros a été exposé au risque de change, avec une exposition sur la livre sterling. Proportion d actif investi en titres éligibles au PEA en moyenne sur l année 2014 : 94,06%. Des commissions de mouvement ont été perçues par le dépositaire. Changements intervenus au cours de l exercice Depuis le 1 er août 2014, la société de gestion mesure le risque global du compartiment Stratégie au moyen de la méthode de calcul de la valeur en risque relative en se référant à l indice composé pour 75% du MSCI Europe (EUR) GR et 25% de EONIA (EUR). Dans une configuration de marché normale, il est prévu que l effet de levier calculé comme la somme des nominaux des positions sur les contrats financiers utilisés, atteigne 50% de la valeur liquidative du compartiment. Ce niveau pourra être dépassé ou modifié à l avenir. Précédemment, la méthode choisie par la société de gestion de la SICAV Invesco Multi pour mesurer le risque global de la SICAV était la méthode de calcul de l engagement. Part des revenus éligible à l abattement de 40% de l article 158 du Code Général des Impôts : non-applicable, l OPCVM capitalisant intégralement ses revenus. Sélection des intermédiaires et contreparties : En tant que prestataire de services d'investissement, Invesco Asset Management SA prend toutes les mesures raisonnables pour obtenir le meilleur résultat possible pour ses clients ou pour l'opcvm qu'il gère en tenant compte des mesures mentionnées à l'article L du code monétaire et financier. Invesco Asset Management SA fait ainsi appel à un certain nombre de contreparties autorisées sélectionnées, conformément à la politique d'exécution de la société de gestion, sur la base de critères tels que le prix, le coût, la rapidité d'exécution, la probabilité que l'ordre soit exécuté, la promptitude et la probabilité du règlement, la taille et la nature de l'ordre. S agissant des services d'aide à la décision d'investissement et d'exécution d'ordres, les courtiers sélectionnés sont passés en revue annuellement sur la base notamment de leur expérience, leur réputation, leur solvabilité et leur part de marché pour le type d instrument financier choisi ; la qualité de leur prestation sur l année écoulée est également prise en compte dans l évaluation. Il est tenu à la disposition des actionnaires de la SICAV un rapport relatif aux frais d'intermédiation. Ce rapport est consultable à l'adresse Internet suivante : Critères relatifs au respect d objectifs sociaux, environnementaux et de qualité de gouvernance : Invesco Asset Management SA s efforce de faire en sorte que toutes les activités qu elle réalise, ou réalisées en son nom, soient conformes aux lois et réglementations en vigueur dans l ensemble des juridictions dans lesquelles la société ou ses filiales sont actives. À cette fin, Invesco Asset Management SA souhaite mettre en application la loi n du 8 juillet 1998 tendant à l élimination des mines antipersonnel ainsi que la loi n du 20 juillet 2010 tendant à l élimination des armes à sousmunitions. Invesco Asset Management SA a donc pris les mesures nécessaires afin d exclure de la politique d investissement des fonds qu elle gère les titres émis par des entreprises dont l activité principale est la fabrication, la production, l utilisation, la réparation, la cession, l exposition, la distribution, l importation, l exportation, le stockage et le transport d armes à sous-munitions, de munitions contenant de l uranium appauvri et des mines antipersonnel. INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

10 Rapport de Gestion Par ailleurs, soucieux de réduire son impact sur l environnement, le Groupe Invesco a intégré dans sa stratégie et son fonctionnement un certain nombre de mesures prouvant son engagement : - Participation au «Carbon Disclosure Project» qui permet de mesurer l émission de carbone du Groupe, - Obtention de la norme ISO pour certains bureaux, - Invesco fait partie des sociétés composant la série d'indices FTSE4Good, indices boursiers socialement responsables qui appartiennent à la gamme d indices FTSE, - Le Groupe Invesco soutient l initiative PRI et reconnaît l'importance de prendre en compte les aspects environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans le cadre d'un processus d'investissement robuste. L initiative des Principes soutenus par les Nations-Unies pour l'investissement responsable (United Nations-supported Principles for Responsible Investment, UNPRI) est un réseau international d'investisseurs travaillant ensemble pour intégrer les critères ESG (environnement, social, gouvernance) dans leurs processus d'investissement. La mission d Invesco est d aider les investisseurs du monde entier à atteindre leurs objectifs financiers". Nous sommes fermement engagés envers l investissement responsable et travaillons activement à comprendre, évaluer et traiter les préoccupations et les attentes de nos clients tout en nous assurant que nous respectons nos obligations fiduciaires. Toutefois, Invesco Asset Management SA ne prend pas simultanément en compte les aspects environnementaux, sociaux et de gouvernance dans la mise en œuvre de la politique d investissement des fonds qu elle gère. INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

11 Comptes Annuels Bilan Actif 31/12/ Immobilisations nettes Dépôts Instruments financiers , , Actions et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Obligations et valeurs assimilées Négociées sur un marché réglementé ou assimilé Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Titres de créances Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - Titres de créances négociables Négociées sur un marché réglementé ou assimilé - Autres titres de créances Non négociées sur un marché réglementé ou assimilé Titres d'organismes de placement collectif , , OPCVM et FIA à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalents d'autres pays Etats membres de l'union européenne Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d'autres pays Etats membres de l'union européenne Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d'autres Etats membres de l'union européenne et organismes de titrisations cotés Autres Fonds d'investissement professionnels et équivalents d'autres Etats membres de l'union européenne et organismes de titrisations non cotés 370 Autres instruments financiers - 31/12/ Créances , , Opérations de change à terme de devises , , Les autres organismes non européens Opérations temporaires sur titres Créances représentatives de titres reçus en pension Créances représentatives de titres prêtés Titres empruntés Titres donnés en pension Autres opérations temporaires Instruments financiers à terme , , Opérations sur un marché réglementé ou assimilé , , Autres opérations Autres , , Comptes financiers , , Liquidités ,74 31/12/ ,64 TOTAL DE L'ACTIF , ,54 INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

12 Comptes Annuels Bilan Passif 31/12/ Capitaux Propres 110 Capital , , Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées (a) Report à nouveau (a) Plus et moins-values nettes de l'exercice (a,b) , , Résultat de l'exercice (a,b) , ,87 Total des capitaux propres (=Montant représentatif de l'actif net) , ,08 31/12/ Instruments financiers , , Opérations de cession sur instruments financiers Opérations temporaires sur titres Dettes représentatives de titres donnés en pension Dettes représentatives de titres empruntés Autres opérations temporaires Instruments financiers à terme , , Opérations sur un marché réglementé ou assimilé , , Autres opérations /12/ Dettes , , Opérations de change à terme de devises Autres , , Comptes financiers Concours bancaires courants Emprunts - - Date Vl(Bilan Passif3) 31/12/2013 TOTAL DU PASSIF , ,54 (a) Y compris comptes de régularisations (b) Diminués des acomptes versés au titre de l'exercice INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

13 Comptes Annuels Hors Bilan 31/12/ OPERATIONS DE COUVERTURE 1100Engagement sur marchés réglementés ou assimilés 1110 Futures Vente EURO/GBP FUTURE MAR ,36 Vente EURO/GBP FUTURE MAR , Engagement de gré à gré Autres engagements AUTRES OPERATIONS 2100Engagement sur marchés réglementés ou assimilés 2110 Futures - - Achat EURO STOXX 50 MAR ,00 Achat FTSE 100 IDX FUT MAR ,37 Achat FTSE 100 IDX FUT MAR ,78 - Achat IBEX 35 INDX FUTR JAN , Engagement de gré à gré Autres engagements INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

14 Comptes Annuels Compte de résultat 31/12/ Produits sur opérations financières 111 Produits sur actions et valeurs assimilées , , Produits sur obligations et valeurs assimilées Produits sur titres de créances Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titres Produits sur instruments financiers à terme Produits sur dépôts et sur comptes financiers Autres produits financiers - - Total I , ,02 31/12/ Charges sur opérations financières 121 Charges sur acquisitions et cessions temporaires de titres Charges sur instruments financiers à terme Charges sur dettes financières -0,36-6, Autres charges financières - - Total II -0,36-6,74 Date Vl(Compte de résultat3) 31/12/2013 Résultat sur opérations financières (I+II) , ,28 31/12/ Autres produits (III) /12/ Frais de gestion et dotations aux amortissements (IV) , ,29 Date Vl(Compte de résultat3) Résultat net de l'exercice (I+II+III+IV) 31/12/ ,54 31/12/ , Régularisation des revenus de l'exercice (V) ,06 31/12/ , Acomptes sur résultat versés au titre de l'exercice (VI) - - Date Vl(Compte de résultat3) Résultat (I+II+III+IV+V+VI) ,48 31/12/ ,87 INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

15 Règles et Méthodes Comptables L'organisme s'est conformé au règlement ANC n du 14 janvier 2014 relatif au plan comptable des organismes de placement collectif à capital variable. La devise de comptabilité est l Euro. Toutes les valeurs mobilières qui composent le portefeuille ont été comptabilisées au coût historique, frais exclus. Les titres et instruments financiers à terme ferme et conditionnel détenus en portefeuille libellés en devises sont convertis dans la devise de comptabilité sur la base des taux de change relevés à Paris au jour de l'évaluation. Le portefeuille est évalué lors de chaque valeur liquidative et lors de l'arrêté des comptes selon les méthodes suivantes : Valeurs mobilières : Les titres cotés : à la valeur boursière - coupons courus inclus (cours clôture jour). Toutefois, les valeurs mobilières dont le cours n'a pas été constaté le jour de l'évaluation, ou cotées par des contributeurs et pour lequel le cours a été corrigé, de même que les titres qui ne sont pas négociés sur un marché réglementé, sont évalués sous la responsabilité de la société de gestion (ou du conseil d'administration pour une Sicav), à leur valeur probable de négociation. Les prix sont corrigés par la société de gestion en fonction de sa connaissance des émetteurs et/ou des marchés. Les O.P.C. : à la dernière valeur liquidative connue, à défaut à la dernière valeur estimée. Les valeurs liquidatives des titres d organismes de placements collectifs étrangers valorisant sur une base mensuelle, sont confirmées par les administrateurs de fonds. Les valorisations sont mises à jour de façon hebdomadaire sur la base d estimations communiquées par les administrateurs de ces OPC et validées par le gérant. Les titres de créances et assimilés négociables qui ne font pas l'objet de transactions significatives sont évalués par l'application d'une méthode actuarielle, le taux retenu étant celui applicable à des émissions de titres équivalents affecté, le cas échéant, d'un écart représentatif des caractéristiques intrinsèques de l'émetteur. En l'absence de sensibilité, les titres d'une durée résiduelle égale à trois mois sont valorisés au dernier taux jusqu'à l'échéance et ceux acquis à moins de trois mois, les intérêts sont linéarisés. Instruments financiers à terme et conditionnel Futures : cours de compensation jour.l'évaluation hors bilan est calculée sur la base du nominal, de son cours de compensation et, éventuellement, du cours de change. Options : cours de clôture jour ou, à défaut, le dernier cours connu. Dépôt à terme : ils sont enregistrés et évalués pour leur montant nominal, même s ils ont un échéance supérieure à trois mois. Ce montant est majoré des intérêts courus qui s y rattachent. Swaps de taux : - pour les swaps d'échéance inférieure à trois mois, les intérêts sont linéarisés. - les swaps d'échéance supérieure à trois mois sont revalorisés à la valeur du marché. Les produits synthétiques (association d un titre et d un swap) sont comptabilisés globalement. Les intérêts des swaps à recevoir dans le cadre de ces produits sont valorisés linéairement. Les assets swaps et les produits synthétiques sont valorisés sur la base de sa valeur de marché. L évaluation des assets swaps est basée sur l évaluation des titres couverts à laquelle est retranchée l incidence de la variation des spreads de crédit. Cette incidence est évaluée à partir de la moyenne des spreads communiqués par 4 contreparties interrogées mensuellement, corrigée d une marge, en fonction de la notation de l émetteur. L'engagement hors bilan des swaps correspond au nominal. Swaps structurés (swaps à composante optionnelle) : ces swaps font l'objet d'une évaluation à leur valeur de marché, en fonction des cours communiqués par les contreparties. Ces valorisations font l'objet de contrôles par la société de gestion. L'engagement hors bilan de ces swaps correspond à la valeur nominale. INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

16 Règles et Méthodes Comptables Le cours d évaluation des Crédit Défault Swaps (CDS) émane d un contributeur qui nous est fournit par la société de gestion. L engagement hors bilan des CDS correspond à la valeur nominale. Frais de gestion : - 2,27%TTC maximum pour la part E. La dotation est calculée sur la base de l actif net. Ces frais, n incluant pas les frais de transaction, seront directement imputés au compte de résultat du Fonds. Ces frais recouvrent tous les frais facturés à l OPC, à l exception des frais de transaction. Les frais de transactions incluent les frais d intermédiaires (courtage, impôts de bourse, ) et la commission de mouvement, le cas échéant, qui peut être perçue notamment par le dépositaire et la société de gestion. Frais de gestion indirects : Les frais de fonctionnement et de gestion indirects supportés par l investisseur sont au maximum de 2.99% TTC de l actif net Commission de surperformance : Néant. Rétrocession de frais de gestion Une dotation est calculée, à chaque calcul de valeur liquidative, sur la base d un taux communiqué par la société de gestion. Méthode de comptabilisation des intérêts Méthode des intérêts courus. Affectation du résultat : Capitalisation Affectation des plus ou moins-values : Capitalisation Changements affectant le fonds : Néant. Annexe Les comptes annuels sont présentés conformément aux dispositions du Règlement ANC abrogeant le Règlement CRC et ses modifications successives. Ce règlement intègre la nouvelle classification AIFM des OPC, mais ne modifie pas les principes comptables applicables selon le règlement antérieur ni les méthodes d évaluation des actifs et passifs. Les modifications portent donc essentiellement sur la présentation des documents de synthèse et sur la nomenclature des OPC, le montant global des OPC demeure inchangé. Afin d'assurer la comparabilité des états de synthèse de l'exercice avec ceux de l'exercice précédent, les modifications ont été effectuées sur la présentation des données de l'exercice N-1 comme suit et peuvent être détaillées de la manière suivante : - La sous-rubrique «OPCVM et Fonds d investissement à vocation générale destinés aux non professionnels et équivalent d autres pays» correspond à l ancienne sous-rubrique «OPCVM européens coordonnés et OPCVM français à vocation générale». INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

17 Règles et Méthodes Comptables - La sous-rubrique «Autres Fonds destinés à des non professionnels et équivalents d autres Etats membres de l Union Européenne» correspond à l ancienne sous-rubrique «OPCVM réservés à certains investisseurs - FCPR - FCIMT». - La sous-rubrique «Fonds professionnels à vocation générale et équivalents d autres Etats membres de l Union Européenne et organismes de titrisations cotés» correspond à l ancienne sous-rubrique «Fonds d'investissement et FCC cotés». - La sous-rubrique «Autres Fonds d investissement professionnels et équivalents d autres Etats membres de l Union Européenne et organismes de titrisations non cotés» correspond à l ancienne sous-rubrique «Fonds d'investissement et FCC non cotés». - La sous-rubrique «Autres organismes non européens» a été introduite par le Règlement n INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

18 Comptes annuels - Annexe Evolution de l'actif net 31/12/ Actif net en début d'exercice , ,99 31/12/ Souscriptions (y compris les commissions de souscription acquises à l'o.p.c.v.m.) , , Rachats (sous déduction des commissions acquises à l'o.p.c.v.m.) , , Plus-values réalisées sur dépôts et instruments financiers , , Moins-values réalisées sur dépôts et instruments financiers Plus-values réalisées sur instruments financiers à terme , , Moins-values réalisées sur instruments financiers à terme , , Frais de transaction , , Différences de change , ,97 31/12/ Variation de la différence d'estimation des dépôts et instruments financiers , , Différence d'estimation exercice N , , Différence d'estimation exercice N , ,76 31/12/ Variation de la différence d'estimation des instruments financiers à terme , , Différence d'estimation exercice N , , Différence d'estimation exercice N ,91 31/12/ , Distribution de l'exercice antérieur sur plus et moins-values nettes Distribution de l'exercice antérieur sur résultat Résultat net de l'exercice avant compte de régularisation , , Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur plus et moins-values nettes Acompte(s) versé(s) au cours de l'exercice sur résultat Autres éléments /12/ Actif net en fin d'exercice , ,08 INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

19 Comptes annuels - Annexe Complément d'information 1 130Immobilisations Néant 131 Valeur des immobilisations Amortissement des immobilisations - 135Engagements reçus ou donnés 136 Engagements reçus ou donnés (garantie de capital ou autres engagements) (*) - 140Valeur actuelle des instruments financiers inscrits en portefeuille constitutifs de dépôts de garantie Néant 141 Instruments financiers reçus en garantie et non inscrits au bilan Instruments financiers donnés en garantie et maintenus dans leur poste d'origine - 150Instruments financiers en portefeuille émis par le prestataire ou les entités de son groupe 156 Dépôts Actions Titres de taux OPCVM , Acquisitions et cessions temporaires sur titres Swaps (en nominal) - 160Valeur actuelle des instruments financiers faisant l'objet d'une acquisition temporaire Néant 161 Titres acquis à réméré Titres pris en pension Titres empruntés (*) Pour les OPCVM garantis, l'information figure dans les règles et méthodes comptables INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

20 Comptes annuels - Annexe Complément d'information 2 210Emissions et rachats pendant l'exercice comptable Nombre de titres 210-Emissions Catégorie E (Devise et rachats : EUR) pendant l'exercice comptable 211 Nombre de titres émis , Nombre de titres rachetés ,56 220Commissions de souscription et/ou de rachat Montant (EUR) 220-Commissions de souscription et/ou de rachat 221 Commissions de souscription acquises à l'opcvm Commissions de rachat acquises à l'opcvm Commissions de souscription perçues et rétrocédées Commissions de rachat perçues et rétrocédées - 230Frais de gestion 230-Frais Catégorie de E gestion (Devise : EUR) Montant (EUR) % de l'actif net moyen 231 Frais de gestion et de fonctionnement (*) ,1200 2, Commissions de surperformance Autres frais Rétrocessions de frais de gestion (toutes parts confondues) 240-Rétrocessions de frais de gestion (toutes parts confondues) 241 Rétrocessions de frais de gestion (toutes parts confondues) , (*) Pour les OPCVM dont la durée d'exercice n'est pas égale à 12 mois, le pourcentage de l'actif net moyen correspond au taux moyen annualisé. INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

21 Comptes annuels - Annexe Ventilation par nature des créances et dettes 310 Ventilation par nature des créances 311Déposit euros - 312Déposit autres devises ,62 313Collatéraux espèces - 314Valorisation des achats de devises à terme - 315Contrevaleur des ventes à terme - 316Autres débiteurs divers ,54 317Coupons à recevoir - TOTAL DES CREANCES , Ventilation par nature des dettes 321Déposit euros - 322Déposit autres devises - 323Collatéraux espèces - 324Provision charges d'emprunts - 325Valorisation des ventes de devises à terme - 326Contrevaleur des achats à terme - 327Frais et charges non encore payés - 328Autres créditeurs divers ,81 329Provision pour risque des liquidités de marché - TOTAL DES DETTES ,81 INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

22 Comptes annuels - Annexe Ventilation par nature juridique ou économique d'instrument 100 Actif Néant Obligations et valeurs assimilées Obligations indexées Obligations convertibles Titres participatifs Autres Obligations et valeurs assimilées Actif 130Titres de créances - Négociés sur un marché réglementé Bons du Trésor Autres TCN Autres titres de créances Actif 130Titres de créances 134 Non négociés sur un marché réglementé Passif Néant 210Opérations de cession sur instruments financiers Actions Obligations Autres Hors-bilan 310Opérations de couverture 311 Taux Actions Autres ,96 320Autres opérations 321 Taux Actions , Autres - INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

23 Comptes annuels - Annexe Ventilation par nature de taux des postes d'actif, de passif et de hors bilan Taux Fixe Taux Variable Taux révisable Autres 100 Actif Néant Néant Néant 103 Dépôts Obligations et valeurs assimilées Titres de créances Opérations temporaires sur titres Comptes financiers , Passif Néant Néant Néant Néant 210 Opérations temporaires sur titres Comptes Financiers Hors-bilan Néant Néant Néant Néant 310 Opérations de couverture Autres opérations INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

24 Comptes annuels - Annexe Ventilation par maturité résiduelle [0-3 mois] ]3 mois - 1 an] ]1-3 ans] ]3-5 ans] > 5 ans 100 Actif Néant Néant Néant Néant 110 Dépôts Obligations et valeurs assimilées Titres de Créances Opérations temporaires sur titres Comptes financiers , Passif Néant Néant Néant Néant Néant 210 Opérations temporaires sur titres Comptes financiers Hors-bilan Néant Néant Néant Néant Néant 310 Opérations de couverture Autres opérations INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

25 Comptes annuels - Annexe Ventilation par devise de cotation GBP 100 Actif 101 Dépôts 110 Actions et valeurs assimilées 120 Obligations et valeurs assimilées 130 Titres de créances 140 Titres d'opc 150 Opérations temporaires sur titres 155 Autres instruments financiers 160 Créances , Comptes financiers 304 GBP 955, Passif Néant 210 Opérations de cession sur instruments financiers 220 Opérations temporaires sur titres 230 Dettes 240 Comptes financiers 300 Hors-bilan 310 Opérations de couverture , Autres opérations ,78 Seules les cinq devises dont le montant le plus représentatif composant l'actif net sont incluses dans ce tableau INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

26 Comptes annuels - Annexe Affectation des résultats Catégorie de classe : E (Devise : EUR) Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes au résultat 31/12/ Sommes restant à affecter 110 Report à nouveau 120 Résultat , ,87 TOTAL , , /12/ Affectation 220 Distribution 230 Report à nouveau de l'exercice 240 Capitalisation , ,87 TOTAL , /12/ , Information relative aux titres ouvrant droit à distribution 310 Nombre de titres 320 Distribution unitaire 400 Crédits d'impôt et avoirs fiscaux attachés à la distribution du résultat 31/12/ Montant global des crédits d'impôt et avoirs fiscaux attachés à la distribution du résultat : 411 provenant de l'exercice 412 provenant de l'exercice N provenant de l'exercice N provenant de l'exercice N provenant de l'exercice N-4 INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre

27 Tableau d'affectation des sommes distribuables afférentes aux plus et moins-values nettes 31/12/ Sommes restant à affecter 110 Plus et moins-values nettes antérieures non distribuées 120 Plus et moins-values nettes de l'exercice , , Acomptes versés sur plus et moins-values nettes de l'exercice TOTAL , , /12/ Affectation 220 Distribution 230 Plus et moins-values nettes non distribuées 240 Capitalisation , ,03 TOTAL , /12/ , Information relative aux titres ouvrant droit à distribution 310 Nombre de titres 320 Distribution unitaire INVESCO MULTI STRATEGIE - Rapport annuel au 31 Décembre