Facteurs de succès pour PME suisses 2015

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1 INVESTMENT STRATEGY & RESEARCH Economic Research Facteurs de succès pour PME suisses 2015 Septembre 2015 Swiss Issues Branches Investir en période de taux bas et de franc fort

2 Impressum Editeur Loris Centola Global Head of Research and Head of Business Development Tél Oliver Adler Head Economic Research Tél Contact Impression FO-Fotorotar AG, Gewerbestrasse 18, 8132 Egg/ZH Clôture de rédaction 20 juillet 2015 Commandes Exemplaires à l unité (gratuits) directement auprès de votre conseiller. Exemplaires électroniques via Commandes internes via MyShop sous le n mat Visitez notre site Internet Copyright Ce document peut être cité en mentionnant la source. Copyright 2015 Credit Suisse Group AG et/ou sociétés liées. Tous droits réservés. Auteurs Patricia Feubli patricia.feubli@credit-suisse.com Emilie Gachet emilie.gachet@credit-suisse.com Emanuel Roos Maxime Botteron Swiss Issues Branches Septembre

3 Editorial Encore plus que l année passée, un événement particulier a de nouveau modifié les attentes et le discours au sujet de l évolution économique de notre pays en début d année. Le 9 février 2014, l initiative «contre l immigration de masse» était adoptée, suscitant de fortes inquiétudes quant aux relations entre la Suisse et l UE, de loin le plus gros marché des PME exportatrices suisses. Le 15 janvier de cette année, la Banque nationale suisse (BNS) décidait à la surprise générale d abolir le cours plancher avec l euro, déclenchant aussitôt l envolée du franc suisse, dont le niveau n a toujours pas été complètement corrigé à ce jour. Pour autant, ces deux événements n ont, pour diverses raisons, (pour l instant) pas entraîné de baisse notable de l'attractivité de la Suisse en tant que place économique. C est du moins l avis des quelque 1000 à 2000 PME qui participent chaque année depuis 2012 à notre enquête sur les facteurs de succès de la place économique helvétique. Cette année également, les petites et moyennes entreprises lui ont donné de bonnes notes dans l ensemble. Néanmoins, il apparaît que depuis la première prise de pouls il y a trois ans, l évaluation s est progressivement dégradée et que les PME ont tendance à voir l avenir avec pessimisme. Quelle influence pourrait avoir ce ressenti général sur les décisions concrètes des chefs d entreprises suisses? Telle est la question à laquelle tente de répondre la présente étude. A de multiples niveaux, des décisions importantes doivent être prises. Les décisions d investissement des entreprises jouent un rôle central. Les investissements d aujourd hui qu il s agisse d équipement, d immobilier d entreprise, de formation du personnel, de recherche et développement ou de participations stratégiques jettent les bases du succès de demain. Dans ce quatrième volet de notre série d études «Facteurs de succès pour PME suisses», nous nous penchons donc sur l activité d investissement des PME. Nous voulions savoir combien les entreprises ont investi ces dernières années et dans quels domaines. Pour quelles raisons ontelles investi? Comment ont-elles financé leurs investissements? Quels obstacles ont-elles rencontré dans leur activité d investissement? Dans ce contexte, nous avons également enquêté pour comprendre comment les phases d appréciation du franc de 2010/2011 et de 2015 ainsi que la faiblesse persistante des taux d intérêt depuis désormais plusieurs années influençaient l activité d investissement des petites et moyennes entreprises. Nous vous souhaitons une lecture agréable et stimulante. Andreas Gerber Responsable Affaires PME Suisse Oliver Adler Responsable Economic Research L Union suisse des arts et métiers (usam) et le Credit Suisse L Union suisse des arts et métiers (usam) représente 250 organisations membres et près de entreprises. Plus grande association faîtière du pays, l usam défend l intérêt des PME suisses en œuvrant pour des conditions-cadres économiques et politiques optimales, ainsi que pour un environnement favorable aux entreprises. Depuis plus de cinq ans, l Union suisse des arts et métiers (usam) et le Credit Suisse travaillent comme partenaires dans de multiples domaines afin de soutenir l entrepreneuriat suisse d aujourd hui et de demain. Car c est lui qui crée des emplois et des valeurs tout en favorisant les innovations. Swiss Issues Branches Septembre

4 Sommaire Management Summary 5 Informations sur l enquête PME Facteurs de succès pour PME suisses 9 Importance et influence actuelles 9 Evolution attendue 11 Investissements des PME 13 Vue d ensemble macro-économique 13 Montants et domaines des investissements 17 Motifs des investissements et obstacles 20 Dépenses en formation du personnel 23 Financement 24 Franc fort 30 Bilan 35 Annexe 36 Swiss Issues Branches Septembre

5 Management Summary La place économique suisse, toujours bien notée par les PME (pp. 9-12) L évaluation de la place économique suisse devrait encore se détériorer (pp. 9-12) Les investissements améliorent la qualité de la place économique (pp ) L incertitude politique et économique influence négativement le montant des investissements (pp ) Les principaux obstacles à l investissement pour les PME: réglementation, incertitude et pénurie de main-d œuvre qualifiée (pp ) Les PME investissent en moyenne 10% de leur chiffre d affaires (pp ) Pour la quatrième fois de suite, le Credit Suisse a interrogé les PME suisses sur les facteurs de succès propres à la place économique suisse. Comme les années précédentes, les PME ont jugé favorablement les conditions économiques et politiques générales du pays. Le niveau de qualification de la main-d œuvre de l avis des participants à l'enquête le premier facteur de succès a de nouveau une influence très positive sur le succès des PME. Depuis 2012, cependant, l évaluation de la Suisse comme place économique s est légèrement dégradée dans l ensemble. En cause, notamment, le contexte économique et, une fois de plus, les conditionscadres réglementaires. En outre, l interdépendance de l économie suisse avec l'étranger exerce une influence nettement plus négative sur le succès des PME en 2015 que l an passé. La force actuelle du franc n y est probablement pas étrangère. L évaluation de la Suisse comme place économique par les PME devrait de surcroît se détériorer à l avenir. Les entreprises de l industrie et du commerce, en particulier, pensent que les facteurs de succès risquent d évoluer plutôt en leur défaveur à moyen terme. Selon l enquête, les domaines d intervention prioritaires sont le contexte économique et les conditions réglementaires, facteurs qui ont la plus forte influence sur le succès des PME après le capital humain. Alors que les entreprises ont un pouvoir relativement limité sur le contexte économique, la politique peut, elle, agir sur les conditions réglementaires. Depuis quatre ans maintenant, les PME pointent du doigt dans notre enquête la charge qui pèse sur elles à cause de la réglementation. Pour cette raison, une action appropriée sur le plan politique devrait avoir la plus haute priorité. Les investissements revêtent une importance primordiale pour la compétitivité d une économie nationale et, de ce fait, la qualité de sa place économique. C est pourquoi l étude de cette année traite en détail de l activité d investissement des PME. En 2014, la formation brute de capital fixe du pays s élevait à environ 150 mrd de CHF. Avec une part d environ 23% du produit intérieur brut, la Suisse possède un taux d investissement parmi les plus élevés des pays occidentaux. Près de 65% des investissements totaux sont réalisés par les entreprises. Deux tiers de ces investissements d entreprises ont été consacrés aux équipements. Parmi les investissements d équipement, un quart concernait la recherche et le développement. La grande importance du capital humain et du savoir comme facteurs de succès apparaît donc également dans les investissements. Outre les investissements à l intérieur du pays, les entreprises suisses investissent également à l étranger, lesquels investissements atteignaient en mrd de CHF (sans sociétés financières et holdings). En règle générale, l incertitude économique et politique a des répercussions négatives sur l activité d investissement des entreprises. Les conditions de financement exercent aussi une influence, mais celle-ci reste secondaire par rapport à l incertitude politico-économique. Compte tenu de la crise de l euro, de la vigueur du franc et de plusieurs interventions controversées en matière de politique économique, il n est donc pas surprenant que, malgré des taux d intérêt au plus bas, les investissements suisses aient peu augmenté ces dernières années par rapport aux années précédant la crise financière de Au vu de la force actuelle du franc et des perspectives conjoncturelles assombries en conséquence, nous tablons pour 2015 sur une croissance des investissements réels sensiblement inférieure à celle de l année précédente. En 2016 également, les investissements suisses devraient connaître une croissance modeste en comparaison pluriannuelle. L incertitude économique et politique au même titre que le manque de savoir-faire et de maind œuvre qualifiée est une entrave importante à l investissement pour les PME, qui s est de surcroît accentuée ces dernières années. Mais, conformément aux résultats concernant les facteurs de succès, c est la réglementation qui constitue le premier obstacle à l investissement au sens des PME interrogées. Il ne faut pas sous-estimer l effet des obstacles à l investissement: entre 2009 et 2014, 58% des PME interrogées n ont pas pu mener à bien des projets d investissement importants, soit à cause d une demande insuffisante, de l incertitude, de la réglementation, d une pénurie de main-d œuvre qualifiée, soit plus rarement d un manque de financement. Malgré les différents obstacles, 90% des PME sondées ont procédé à des investissements entre 2009 et 2014, dépensant en moyenne 10,1% de leur chiffre d affaires. On distingue cependant des différences claires entre les branches. Tandis que les prestataires de services (sans le commerce) investissaient environ 16% de leur chiffre d'affaires ces six dernières années, le chiffre atteignait près de 10% dans l industrie de pointe et environ 5% dans le commerce. 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6 C est dans l immobilier que les PME investissent le plus, suivi des équipements (pp ) Les principaux motifs d investissement sont les gains d efficacité et le remplacement des infrastructures vieillissantes (pp ) Quatre PME sur cinq investissent dans la formation du personnel (p. 23) Financement des investissements: les PME misent sur les liquidités et les crédits bancaires traditionnels (pp ) La faiblesse des taux profite avant tout à la construction (pp ) Appréciation du franc en 2015: 40% des PME anticipent une baisse du chiffre d'affaires et des marges (pp ) Les investissements à l étranger et la diversification atténuent l effet négatif de l appréciation du franc (pp ) Les piliers du succès: main-d œuvre, innovation et stabilité (p. 35) A raison de 47% des investissements totaux des PME interrogées, l immobilier représentait le principal poste d investissement sur la période Les PME de la branche du tourisme et des loisirs, ainsi que de la santé, de l éducation et du social, ont investi plus que la moyenne dans l immobilier. Le deuxième poste d investissement était les équipements (42%). L industrie de pointe, à fort coefficient de recherche, a investi une part supérieure à la moyenne dans la recherche et le développement ainsi que les participations stratégiques. L enquête révèle par ailleurs que les investissements immobiliers ont pris de l importance dans toutes les branches ces six dernières années. Seules 6% des PME interrogées ont investi à l étranger entre 2009 et D après l enquête, les domaines d investissement de la recherche et du développement ainsi que des participations et acquisitions devraient jouer un plus grand rôle à l avenir. Ceci peut s expliquer par le fait que les PME investissent davantage en 2015/16 dans l optique de gagner en efficacité et de répondre à la pression concurrentielle grandissante, notamment dans le contexte actuel du franc fort. Les gains d efficacité, tout comme le remplacement d'infrastructures vieillissantes, étaient déjà un motif d'investissment important pour les PME ces dernières années. Les PME sont tout à fait conscientes de l importance déterminante du capital humain dans le succès des entreprises et la réussite des grands projets d investissement. Quatre cinquièmes des PME interrogées ont investi, au cours des six dernières années, dans la formation de leurs salariés, les moyennes entreprises dépensant un peu plus souvent que les petites et microentreprises. Les instruments de financement externe les plus courants sont les crédits d exploitation/d'investissement ainsi que les hypothèques et les crédits de construction. Les hypothèques sont un peu plus présentes chez les PME plus anciennes que chez les jeunes PME, pour lesquelles les emprunts non-bancaires sont légèrement plus importants. Le leasing est plus répandu dans l industrie que dans les autres branches. Dans la mesure où les conditions de financement jouent dans l'ensemble un rôle plutôt secondaire dans les décisions d investissement, la faiblesse durable des taux d intérêt n a pas permis de stimuler beaucoup les investissements des PME. Ainsi, à peine un tiers des PME affirment que les taux d intérêt bas ont influé positivement sur le montant de leurs investissements ou leur bénéfice entre 2009 et La situation dans la construction est un peu différente. En effet, cette branche a pu profiter des taux bas à double titre. D une part, du fait des coûts de financement réduits, et, d autre part, de l augmentation de la demande d immobilier (et par conséquent de services de construction) liée au prix avantageux des hypothèques. Depuis le début de l année, de nombreuses PME suisses, principalement dans l industrie et le commerce, luttent contre l appréciation du franc qui a suivie l abandon du cours plancher. Selon l enquête, cette nouvelle appréciation devrait même être un peu plus difficile à surmonter que celle de 2010/11. 40% des PME sondées s attendent en conséquence à ce que leur chiffre d'affaires et leurs marges diminuent. 30% escomptent une perte de compétitivité. Bien que la majorité des PME interrogées déclarent maintenir leurs plans d investissement en dépit de la vigueur du franc, 20% d entre elles prévoient tout de même une réduction. Dans l industrie de pointe, la proportion atteint même 44%. En cause là encore, l effet de frein de l incertitude économique fortement amplifiée par la force du franc sur l activité d investissement. Il ressort de l enquête que les PME qui diminuent leurs investissements sont plus tournées vers l exportation que le reste des PME. En outre, elles anticipent plus souvent un effet négatif de l appréciation du franc sur leurs chiffre d affaires, marges et compétitivité. Leur compétitivité souffrait déjà plus que celle des autres PME avant l appréciation du franc. La diversification via des participations stratégiques ou des coopérations permet d atténuer quelque peu l effet négatif de l appréciation du franc sur les investissements. De plus, il apparaît que les marges et la compétitivité des PME qui ont investi à l étranger entre 2009 et 2014 sont moins souvent affectées par la force actuelle du franc que celles des autres PME. Malgré les grands défis de ces six dernières années, presque 60% des PME interrogées se sont déclarées satisfaites des résultats de leurs investissements. 23% des PME étaient de plus satisfaites de leur chiffre d affaires et de leurs marges. Ces PME investissent davantage dans la formation du personnel et dans la recherche et le développement que les autres. Par ailleurs, leur activité d investissement a été moins gênée par l incertitude politique ou économique. Le succès de ces gagnantes repose sur trois piliers: la main-d œuvre, l innovation et la stabilité. Swiss Issues Branches Septembre

7 Informations sur l enquête PME 2015 Une prise de pouls des PME suisses Près de 900 entreprises provenant de toute la Suisse ont pris part à notre enquête PME cette année. Elles nous ont confié leurs impressions sur les facteurs de succès qui font la place économique suisse ainsi que des informations sur leur comportement en matière d investissement. Deux emplois sur trois en Suisse sont à mettre au crédit des PME 2015, déjà le quatrième volet de la série «Facteurs de succès pour PME suisses» Neufs facteurs déterminants pour le succès des PME L investissement, thème spécial 2015 Les PME sont qualifiées, à juste titre, d épine dorsale de l économie suisse: plus de 99% des entreprises en Suisse sont des petites et moyennes entreprises (PME) comptant moins de 250 employés. Cela représente plus de entreprises, lesquelles réunissent ensemble près de deux tiers des emplois du pays, 1 ce qui correspond à environ 2,5 millions de postes à temps plein. A l instar des grandes entreprises, les PME dépendent de bonnes conditions-cadres pour pouvoir prospérer en Suisse et participer au succès économique du pays. Pour prendre le pouls des PME suisses et connaître leurs impressions sur les différents facteurs de la place économique et leur évolution, le Credit Suisse réalise chaque année un sondage de grande envergure. Celuici permet également de faire connaître au public le ressenti des PME et d identifier précocement toute éventuelle nécessité d intervenir afin de préserver ou d améliorer la compétitivité des PME à long terme. La présente publication est déjà le quatrième volet de la série d études «Facteurs de succès pour PME suisses». Afin de faciliter l évaluation de l environnement économique, politique et social dans son ensemble, nous avons retenu neuf facteurs de succès: «infrastructure», «ressources et environnement», «conditions-cadres réglementaires», «contexte économique», «interdépendance avec l étranger», «valeurs et société», «environnement de recherche», «collaborateurs et qualifications» et «conditions de financement» (cf. fig. 1). Les PME interrogées sont invitées à évaluer l importance et l influence actuelles de chaque facteur sur leur succès commercial et à estimer leur évolution future. Les résultats de l enquête de cette année sont présentés aux chapitres «Le contexte économique pèse sur les PME» et «Une vision plutôt pessimiste de l avenir». En plus du sondage relatif aux facteurs de succès, l enquête PME annuelle du Credit Suisse comporte à chaque fois des questions sur un thème spécial. Après les thèmes «Gestion des risques économiques» (2012), «La succession d entreprise dans la pratique» (2013) et «Perspectives et défis dans le domaine de l exportation» (2014), le numéro de cette année se penche sur le comportement des PME suisses en matière d investissement, notamment dans le Figure 1 Facteurs de succès des PME suisses Infrastructure Ressources et environnement Conditions-cadres réglementaires Contexte économique Interdépendance avec l étranger Valeurs et société Environnement de recherche Collaborateurs et qualifications Conditions de financement par ex. transports, télécommunications et logements par ex. disponibilité et prix des matières premières, approvisionnement et prix de l énergie, gestion des catastrophes naturelles par ex. fiscalité, réglementations, relation avec les autorités, fédéralisme par ex. tendances de la demande, niveau des salaires, intensité concurrentielle, stabilité des prix par ex. part élevée des exportations et importations de l économie suisse, intégration internationale de la Suisse, taux de change, neutralité par ex. multiculturalisme, esprit d entreprise, attitude face au succès, tolérance au risque, culture participative par ex. encouragement à l innovation, coopération avec les hautes écoles, protection de la propriété intellectuelle, progrès technologique par ex. qualité du système éducatif, disponibilité de personnel qualifié, taux d activité des femmes, mobilité, conscience professionnelle par ex. accès au marché des capitaux, niveau des taux d intérêt, offre en assurance, relation bancaire, savoir-faire en matière de placement Source: Credit Suisse 1 Source: statistique structurelle des entreprises (STATENT) 2012, Office fédéral de la statistique (OFS). Dans le cadre de cette statistique, tous les acteurs économiques (personnes physiques ou morales) qui payent pour eux-mêmes (indépendants) ou leurs salariés des cotisations AVS sur les salaires supérieures au seuil annuel de 2300 CHF sont comptabilisés comme «entreprise». Les PME sont définies comme des entreprises de moins de 250 employés (équivalents temps plein). Swiss Issues Branches Septembre

8 contexte actuel de force du franc et de faiblesse des taux d intérêt, qui persiste depuis déjà plusieurs années. Après un aperçu de l importance macroéconomique des investissements, les principales conclusions de l enquête sont présentées à partir de la page 17. Au total, 497 PME ont répondu au sondage principal et 391 PME au sondage complémentaire L enquête PME 2015 s est déroulée en mars et avril 2015 et a été gérée de manière anonyme par un institut de sondage d opinion indépendant. Les données anonymisées ont ensuite été traitées et examinées par le département Economic Research du Credit Suisse. Au total, 497 PME issues de toutes les branches 2 et régions du pays ont participé au sondage principal. La répartition des PME sondées diffère légèrement de la structure des branches et des tailles de l'ensemble des PME suisses selon la statistique structurelle des entreprises (STATENT 2012) de l Office fédéral de la statistique. Dans l enquête, en effet, les entreprises de la construction et de l industrie sont surreprésentées, alors que les PME qui opèrent dans diverses branches tertiaires sont sous-représentées (cf. fig. 2). En outre, les microentreprises comptant moins de 10 employés sont sous-représentées dans l enquête par rapport à leur proportion en Suisse à la différence des petites et moyennes entreprises (cf. fig. 3). 3 Ces divergences ne devraient toutefois pas beaucoup nuire à la pertinence de l enquête. Effectivement, pour les calculs présentés aux chapitres «Le contexte économique pèse sur les PME» et «Une vision plutôt pessimiste de l avenir», les réponses issues du sondage principal sont pondérées par le nombre d équivalents temps plein par catégorie de taille et par branche selon la STATENT Il est ainsi possible d établir des comparaisons avec les enquêtes des années précédentes. Un deuxième sondage a été mené dans l objectif d augmenter le nombre absolu de réponses issues des branches de l industrie. Les PME industrielles interrogées ont reçu le même questionnaire que lors du sondage principal. 391 PME ont participé à ce sondage complémentaire. Dans les analyses à partir de la page 17, seules les réponses tirées du sondage principal ont été utilisées pour établir des constatations sur le paysage global des PME. Pour les constatations sur les différents secteurs, les réponses utilisées proviennent à la fois du sondage principal et du sondage complémentaire. Figure 2 Figure 3 Répartition par branche de l ensemble des PME Taille des entreprises Part des entreprises en % Part des entreprises en % Construction Services aux entreprises Commerce Santé, éducation, social Industrie traditionnelle Information, communication, IT Tourisme, loisirs Industrie de pointe Transports 0% 5% 10% 15% 20% 25% Structure économique d après l OFS 2012 Enquête PME 2015 du Credit Suisse Moyennes entreprises (entre 50 et 249 employés) Petites entreprises (entre 10 et 49 employés) Microentreprises (moins de 10 employés) Structure économique d après l OFS % 20% 40% 60% 80% 100% Enquête PME 2015 du Credit Suisse Source: Office fédéral de la statistique, Enquête PME 2015 du Credit Suisse Source: Office fédéral de la statistique, Enquête PME 2015 du Credit Suisse 2 3 Pour en savoir plus sur les groupes sectoriels utilisés, se reporter au tableau en annexe. Pour plus de données sur la structure des PME participant à l enquête 2015, se reporter au tableau en annexe. Swiss Issues Branches Septembre

9 Facteurs de succès pour PME suisses Importance et influence actuelles Le contexte économique pèse sur les PME Malgré la force du franc, les perspectives conjoncturelles plutôt moroses ainsi que la détérioration de l environnement réglementaire, les PME interrogées ont encore distribué de bonnes notes à la place économique suisse. Le contexte économique a gagné en importance pour les PME, mais son influence est majoritairement jugée négative Les prix de l énergie comme lueur d espoir à l horizon? L abandon du cours plancher EUR/CHF et l appréciation du franc qui a suivi début 2015 n ont pas été sans conséquence pour les PME suisses. 4 L assombrissement des perspectives de croissance économique en Suisse semble inquiéter bon nombre de PME. Cette inquiétude s exprime dans l évaluation des neufs facteurs de succès que nous avons définis (cf. définition en page 7). Ainsi, l influence du contexte économique et l influence de l interdépendance de la Suisse avec l étranger sur le succès des entreprises ont de nouveau été jugées négatives en 2015, après que les deux facteurs soient passés en territoire positif pour la première fois en 2014 (cf. fig. 4). Dans le même temps, ces deux facteurs ont pris de l importance dans le succès des PME. Le facteur interdépendance avec l étranger se retrouve ainsi en termes d importance et d influence au même niveau qu en 2012, peu de temps après la mise en place du cours plancher EUR/CHF, lorsque que l appréciation du franc suisse qui durait depuis déjà plusieurs années à l époque venait juste d être endiguée. Sans surprise, ce sont notamment le tourisme et l industrie traditionnelle, concernés par la concurrence étrangère, qui jugent aujourd hui négativement l influence de l interdépendance avec l étranger et du contexte économique. Un changement relativement important s observe également concernant le facteur ressources et environnement. Par rapport à 2014, l influence positive de ce facteur s est renforcée. Une partie de l explication se trouve dans la baisse des prix des matières premières et de l énergie. La dégringolade des prix des produits pétroliers de plus de 30% profite avant tout aux PME de l industrie manufacturière, dont une part significative des coûts de production revient à ce facteur de production. Mais la branche des transports trouve également son compte dans la baisse des prix du pétrole brut et celle associée des prix de l essence. Alors qu en 2014, 12% seulement des PME interrogées appartenant à cette branche estimaient l influence du facteur ressources et environnement positive ou plutôt positive, elles sont plus de 60% cette année. Figure 4 Importance et influence des facteurs de succès du point de vue des PME suisses Soldes des réponses positives et négatives pondérées 60% Contexte 50% économique Importance pour le succès Plutôt limitée Plutôt grande 40% 30% 20% 10% Conditions-cadres réglementaires Source: Enquêtes PME 2012, 2014 et 2015 du Credit Suisse Moyenne Valeurs et société Conditions de financement Collaborateurs et qualifications Infrastructure Moyenne 0% Ressources et Environnement de -10% environnement recherche Interdépendance avec -20% l étranger -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Plutôt négative Plutôt positive Influence sur le succès 4 Nous montrons au chapitre «Lutter contre la force du franc par la diversification» quelle influence exerce concrètement la vigueur du franc sur les PME etce qu'elles peuvent faire pour y remédier. Swiss Issues Branches Septembre

10 Les première et dernière places des facteurs de succès restent stables (Encore) de bonnes notes pour la Suisse comme lieu d implantation des PME Les branches à fort coefficient de recherche et de savoir donnent de très bonnes notes L évaluation des autres facteurs de succès montre depuis 2012 une stabilité assez élevée. Les PME accordent toujours la plus grande importance aux collaborateurs et leurs qualifications, suivis de près par le contexte économique. L influence des collaborateurs sur le succès de l entreprise est qualifiée de très positive. Une fois de plus, les résultats de l enquête confirment que pour la Suisse, plutôt pauvre en ressources naturelles, le capital humain est déterminant. D un autre côté, bon nombre de PME continuent de percevoir les conditions-cadres réglementaires comme un frein au succès. Pour la quatrième fois de suite, les entreprises jugent négative l influence de ce facteur. Au vu de l environnement déjà difficile dans lequel se trouvent actuellement les PME suisses, ce jugement apparaît d autant plus grave. L incertitude autour de l issue (pas encore connue au moment du sondage) du vote sur la réforme de la fiscalité successorale, la forme concrète de la 3 e réforme de l imposition des entreprises (RIE III) ainsi que l application de l initiative contre l immigration de masse ne sont que quelques exemples expliquant pourquoi les conditions réglementaires ont de nouveau été jugées si négativement. De plus, il ne s agit pas ici d un phénomène éphémère mais d une tendance à long terme. Le recueil juridique de la Confédération a par exemple augmenté de près d un quart en nombre de pages depuis 2005, et possède désormais environ pages. Selon un rapport du Conseil fédéral, les coûts de mise en œuvre des réglementations les plus importantes portant sur l économie sont estimés à 10 mrd de CHF par an. 5 Malgré ces défis, les PME distribuent encore de bonnes notes à la place économique suisse, comme le révèle notre «indicateur Credit Suisse de localisation pour les PME». Celui-ci résume en un seul chiffre le jugement porté par les PME sur l importance et l influence des neufs facteurs de succès. Avec une valeur de 3,28, l indice se trouve toujours au-dessus du seuil des 3 points, audessus duquel les conditions-cadres sont globalement considérées comme propices au succès des entreprises. Mais une légère tendance à la baisse s observe depuis 2012 (cf. fig. 5), ce qui n a toutefois rien d alarmant car la baisse de l indicateur est trop faible. Néanmoins, les principaux acteurs de la place économique suisse, à savoir la politique, les associations économiques et les entreprises elles-mêmes, feraient bien d y prêter une attention accrue. «L indicateur Credit Suisse de localisation pour les PME» mesure les conditions-cadres structurelles, lesquelles ont tendance à évoluer très lentement, par petits pas. Si l indicateur devait poursuivre cette tendance à la baisse encore quelques années, il s agirait alors d une perte d attrait rampante pour la place économique suisse, une évolution qui ne paraît pas improbable, du moins aux yeux des participants à notre enquête (cf. chapitre «Une vision plutôt pessimiste de l avenir»). Les secteurs à fort coefficient de recherche et de savoir notamment distribuent de bonnes notes à la place économique suisse. Ce constat souligne une fois encore l importance du facteur de succès collaborateurs et qualifications, puisque ces branches ont besoin d une maind œuvre hautement qualifiée. En outre, les PME qui proposent des services aux entreprises, comme par exemple les cabinets d avocats ou de conseil, devraient profiter du volume croissant des réglementations. Il est également à noter que ces branches souffrent en général moins de la vigueur du franc dans la mesure où elles sont plutôt tournées vers le marché intérieur. Figure 5 Indicateur Credit Suisse de localisation pour les PME par branche Moyenne pondérée des réponses (1 = négatif, 5 = positif) sur l ensemble des neufs facteurs de succès Services aux entreprises Santé, éducation, social Information, communication, IT Industrie de pointe Total PME Suisse Industrie traditionnelle Construction Transports Tourisme, loisirs Commerce ,00 3,10 3,20 3,30 3,40 3,50 3,60 Source: Enquêtes PME 2012, 2014 et 2015 du Credit Suisse Conseil fédéral (2013): Rapport sur les coûts de la réglementation. Swiss Issues Branches Septembre

11 Facteurs de succès pour PME suisses Evolution attendue Une vision plutôt pessimiste de l avenir S agissant du contexte économique et de la réglementation, nombreuses sont les PME à anticiper une détérioration des conditions-cadres. L environnement de recherche et les infrastructures suscitent en revanche de l optimisme. Importance croissante des facteurs de succès Les PME suisses anticipent une détérioration des conditions-cadres Les branches de l industrie et du commerce, très pessimistes concernant l avenir Comme les années précédentes, les PME interrogées pensent que les facteurs de succès vont tous prendre de l importance à l avenir (cf. fig. 6). Le facteur collaborateurs et qualifications en particulier, déjà considéré comme le premier facteur de succès, devrait, de l avis des PME, jouer un rôle encore plus grand à l avenir. Concernant l évolution de l influence des différents facteurs sur le succès des entreprises, les PME se montrent plutôt pessimistes d après notre enquête. Ainsi, seuls les facteurs environnement de recherche, infrastructure, collaborateurs et qualifications reçoivent un avis majoritairement optimiste (cf. fig. 7). Sur l'ensemble des facteurs de succès, les PME interrogées anticipent une détérioration des conditions-cadres dans les cinq années qui viennent. De manière analogue à l évaluation des conditions-cadres actuelles par «l indicateur Credit Suisse de localisation pour les PME» (cf. chapitre «Le contexte économique pèse sur les PME»), nous résumons les anticipations futures concernant les neufs facteurs de succès par une valeur unique. Sur une échelle allant de -100% (toutes les PME pensent que tous les facteurs de succès vont évoluer négativement) à +100% (toutes pensent que tous les facteurs vont évoluer positivement), cet indicateur de localisation prospectif s établit à -13% pour 2015, marginalement en-dessous de la valeur de l an passé de -11%. Les entreprises suisses interrogées voient donc plutôt l avenir avec pessimisme et encore un peu plus d appréhension qu en 2014 concernant l évolution des facteurs de succès. Des différences notables existent cependant entre les branches concernant les anticipations futures. Dans la branche des technologies de l information et de la communication, les PME se déclarent majoritairement optimistes pour l avenir et pensent que les facteurs de succès vont en moyenne évoluer dans leur intérêt à moyen terme. La situation est toute autre dans l industrie de pointe, l industrie traditionnelle et le commerce. Avec une valeur d indicateur de -20% environ, les entreprises de ces secteurs voient l avenir avec pessimisme. L incertitude autour de l évolution de la conjoncture, la force du franc et la dégradation des conditions-cadres réglementaires sont les principales raisons de ce jugement négatif sur le futur. Figure 6 Figure 7 Evolution attendue de l importance Evolution attendue de l influence Part des réponses (augmentation/diminution) en %, classement d après le solde Part des réponses (positive/négative) en %, classement d après le solde Collaborateurs et qualifications Contexte économique Conditions-cadres réglementaires Infrastructure Environnement de recherche Collaborateurs et qualifications Infrastructure Valeurs et société Plus positive Plus négative majoritairement optimistes Valeurs et société Ressources et environnement Ressources et environnement Conditions de financement Environnement de recherche Augmentation Interdépendance avec l étranger Diminution -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Conditions de financement Interdépendance avec l étranger Conditions-cadres réglementaires Contexte économique -60% -45% -30% -15% 0% 15% 30% majoritairement pessimistes Swiss Issues Branches Septembre

12 Recommandations pour les PME, les associations et la politique Des problèmes profonds liés au contexte économique et aux conditionscadres réglementaires Potentiel d optimisation pour la main-d œuvre et les infrastructures L évaluation actuelle des facteurs de succès et l évolution attendue de leur influence permettent de déduire directement des recommandations et des priorités pour les PME elles-mêmes, les associations ainsi que le monde politique. Les attentes négatives concernant un facteur sont d autant plus préoccupantes que ledit facteur est important et son influence est déjà négative pour les PME. Les résultats de cette «matrice des mesures à prendre» résument clairement les conclusions tirées et parlent d eux-mêmes (cf. fig. 8). A partir des réponses fournies par les PME interrogées, nous concluons que les mesures les plus importantes à prendre relèvent du contexte économique et des conditions-cadres réglementaires. Sur ces deux facteurs, les PME suisses se montrent clairement pessimistes pour l avenir. Dans le même temps, ils jouent déjà un rôle important dans le succès des entreprises (quadrant IV, fig. 8). Tous deux occupaient déjà des places similaires dans la matrice des mesures à prendre ces dernières années. Ces données laissent à penser qu il s agit de problèmes profonds, indépendants des événements actuels. Ainsi, l intensité concurrentielle croissante dans le tourisme ou dans l industrie des métaux devrait par exemple influencer l évaluation du contexte économique. Alors que l influence directe des PME sur le contexte économique est par nature très limitée, la politique et les associations peuvent intervenir au sujet des conditionscadres réglementaires. Depuis quatre ans maintenant, les PME pointent du doigt dans notre enquête la lourde charge qui pèse sur elles à cause de la réglementation. Une intervention dans ce domaine devrait avoir la plus haute priorité au niveau politique. Ceci est d autant plus vrai que bon nombre de PME suisses sont déjà confrontées à de grands défis à cause de la conjoncture difficile ou du franc fort. Comme l année passée déjà, les facteurs collaborateurs et qualifications et infrastructure se prêtent à une stratégie d optimisation: ils jouent tous deux un rôle plus important que la moyenne et devraient, selon notre enquête, connaître une évolution positive à l avenir (quadrant I, fig. 8). Afin de pouvoir exploiter encore mieux le potentiel de ces deux facteurs, les PME pourraient par exemple trouver intérêt à soutenir davantage leurs salariés et à investir davantage dans leur formation. Comme nous le montrons plus en détail plus loin dans l étude (cf. chapitre «Clés du succès: personnel, innovation et stabilité»), l investissement dans la formation et le perfectionnement du personnel est primordial dans le succès des entreprises. Ceci sera d autant plus important que la pénurie de main-d œuvre qualifiée que connaissent déjà certaines branches devrait s accentuer suite à l'initiative contre l'immigration de masse. Malgré cet état de fait, l optimisme affiché au sujet du facteur collaborateurs et qualifications a peu évolué par rapport aux années précédentes. Visiblement, bon nombre de PME préfèrent encore attendre en espérant une application favorable à l économie, d autant qu aucune loi sur le sujet n est prévue avant D autres aspects fondamentaux, comme par exemple la qualité élevée du système éducatif ou l offre toujours abondante de main-d œuvre qualifiée, devraient également influer significativement sur le jugement des PME quant à ce facteur de succès. Figure 8 Matrice des mesures à prendre Soldes des réponses positives et négatives pondérées en %; points rouges: influence actuelle négative 30% Moyenne Evolution attendue de l influence Négative Positive 20% 10% 0% -10% -20% -30% II - Ne pas traiter en priorité Environnement de recherche Interdépendance avec l étranger Ressources et environnement Conditions de financement Infrastructure Valeurs et société Optimiser - I Collaborateurs et qualifications Moyenne Contexte économique -40% Conditions-cadres III - Contrôler réglementaires -50% Réagir - IV -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Moyenne Importance pour le succès Grande Swiss Issues Branches Septembre

13 Investissements des PME Vue d ensemble macro-économique Les investissements en période d incertitude L activité d investissement en Suisse a ralenti ces dernières années, malgré des taux d intérêt au plus bas. La raison principale est liée à l incertitude économique et politique que la nouvelle appréciation du franc n a fait qu amplifier. L investissement, clé de la croissance économique Les facteurs d influence de l activité d investissement: les attentes et les conditions de financement Les crises mondiales font baisser les investissements suisses Pour qu une économie nationale puisse conserver ou améliorer son niveau de compétitivité et que les entreprises prospèrent, les investissements sont un prérequis important: ce qui est investi aujourd hui permet entre autres des gains de productivité, qui se traduisent plus tard par une croissance économique plus élevée. Les investissements constituent, avec la consommation et le commerce extérieur, la troisième grande composante du produit intérieur brut. La disposition des différents acteurs économiques à investir et par-là les volumes d investissement prévus dépend avant tout de leurs attentes, par exemple en ce qui concerne le rendement des investissements ou la situation commerciale future. A cet égard, l incertitude qu elle soit de nature économique ou politique a généralement des effets inhibiteurs sur l activité d investissement. Parmi les facteurs d influence, citons également l offre de financement et son coût (p. ex. le niveau des taux d intérêt en cas de financement externe). Dans une étude publiée récemment, des économistes de la Banque des règlements internationaux (BRI) montrent que les conditions de financement jouent cependant un rôle secondaire par rapport à l incertitude pour expliquer le montant des investissements (voir également à ce sujet notre indice d incertitude en page 16). 6 L évolution du produit intérieur brut suisse dans le temps met en évidence la relation négative qui existe entre l incertitude et l activité d investissement (cf. fig. 9 et 10). Dans les phases de faible croissance ou de récession, l inquiétude se fait plus prégnante. L économie helvétique étant fortement orientée vers l international, il est notoire que la conjoncture dans le pays est fortement marquée par les événements dans le monde. Tant au lendemain de l éclatement de la bulle technologique au début des années 2000 que lors de la crise financière et économique mondiale en 2009, les investissements ont reculé en Suisse. Cette dernière crise a d ailleurs précipité la fin de la phase de boom des investissements que la Suisse a connue entre 2004 et 2008 avec un taux de croissance annuel moyen de presque 5%. En 2009, la formation brute de capital fixe nominale accusait une chute de 7,7%, et les investissements d équipement, plus sensibles à la conjoncture, reculaient même de 12,7%. Figure 9 Figure 10 Formation brute de capital fixe de la Suisse En mrd de CHF; variation en comparaison annuelle en % Contributions à la croissance du produit intérieur brut Valeurs réelles; variation en comparaison annuelle en %; contributions à la croissance en points de pourcentage Investissements d équipement Investissements de construction Formation brute de capital fixe totale (axe de droite) 12% 8% 10% 8% 6% Investissements d équipement Consommation Stocks* Investissements de construction Commerce extérieur Produit intérieur brut 150 4% 4% 2% 100 0% 0% -2% 50-4% -4% -6% 0-8% % Source: Secrétariat d Etat à l économie, Credit Suisse Source: Secrétariat d Etat à l économie, Credit Suisse; *y c. différences statistiques 6 Cf. Banerjee R., Kearns J. & Lombardi M. (2015): (Why) Is investment weak?, BIS Quarterly Review. Swiss Issues Branches Septembre

14 Dynamique des investissements relativement faible ces dernières années La nouvelle appréciation du franc va influencer les investissements en 2015 Certes, l activité d investissement en Suisse a rapidement redémarré grâce à la baisse des taux d intérêt, aux effets de rattrapage et aux programmes conjoncturels, pour atteindre un taux de croissance annuel de 4% dans les deux années qui ont suivi la crise financière. Dès 2011, la Suisse avait retrouvé (et même dépassé) son niveau d avant-crise, avec une formation brute de capital fixe de 144,6 mrd de CHF. Mais les années suivantes, la croissance des investissements a à nouveau sensiblement ralenti ( : +1,5% par an) et ce, malgré des taux historiquement bas. Au total, la formation brute de capital fixe de la Suisse se montait en moyenne à 149,0 mrd de CHF par an ces trois dernières années. 7 Alors que les investissements avant la crise financière et juste après celle-ci contribuaient encore à raison de presque un point de pourcentage par an en moyenne à la croissance du PIB réel de la Suisse, cette proportion a été plus que divisée par deux sur la période (cf. fig. 10). La crise de l euro, la vigueur du franc et plusieurs interventions politiques portant sur l économie sont autant d éléments qui ont contribué à l incertitude durant cette période et, par là, à la dégradation du climat d investissement que connaît actuellement la Suisse. En ce qui concerne l évolution des taux de change, l introduction du cours plancher EUR/CHF à 1.20 par la Banque nationale suisse (BNS) en septembre 2011 a procuré aux entreprises suisses une certaine sécurité en termes de planification. Mais son abandon le 15 janvier 2015 a déclenché une appréciation forte et fulgurante du franc suisse, laquelle risque d avoir des retombées négatives sur les montants d investissements prévus en Suisse, ceci pour deux raisons. D une part, le renchérissement du franc entraîne mécaniquement une baisse des prix des biens d investissement importés de l étranger. D autre part, l assombrissement des perspectives conjoncturelles dans différentes branches devrait pousser certaines entreprises à revoir à la baisse leurs projets d investissement en valeurs réelles. Nous tablons pour 2015 sur une croissance réelle de la formation brute de capital fixe nettement inférieure à celle de l an passé. En 2016 également, les investissements en Suisse devraient connaître une croissance modeste en comparaison pluriannuelle. Dans le chapitre «Lutter contre la force du franc par la diversification», nous montrons en détail, en nous appuyant sur les résultats de notre enquête, de quelle manière le comportement des PME suisses en matière d investissement est influencé par la nouvelle appréciation du franc. Qu appelle-t-on investissement? Dans les comptes nationaux (CN), les investissements bruts se composent de la formation brute de capital fixe, de la variation des stocks et des acquisitions moins cessions d objets de valeur. La formation brute de capital fixe est définie comme la valeur des biens durables acquis pour être utilisés pendant une durée supérieure à un an dans le processus de production. Les biens d investissement en capital fixe comprennent les machines, appareils, véhicules, etc. (investissements d équipement) ainsi que les nouvelles constructions et les transformations (investissements de construction). Les dépenses en recherche et développement (R&D) sont aussi comptabilisées comme investissements d équipement. Dans l enquête PME, dont les résultats sont présentés à partir de la page 17, le terme investissement est défini légèrement différemment que dans les comptes nationaux. Premièrement, une distinction est faite entre les dépenses en recherche et développement et les autres investissements d équipement, avec des questions séparées. Deuxièmement, les investissements de construction, tels que nous les définissons, ne se limitent pas aux nouvelles constructions et transformations, mais peuvent aussi couvrir l achat de biens immobiliers existants. Troisièmement, les dépenses liées aux participations stratégiques et acquisitions d autres entreprises sont également considérées comme des investissements dans l enquête. Selon la comptabilité nationale, les dépenses en formation du personnel ne comptent pas comme des investissements. Or, dans la théorie économique, le développement du capital humain est souvent considéré comme un investissement et non une consommation. C est pourquoi nous avons choisi de poser une question séparée aux PME sur leurs dépenses en formation et perfectionnement du personnel (cf. chapitre «La plupart des PME investissent dans le personnel»). 7 Les investissements d équipement représentant 62%, les investissements de construction 38%. Swiss Issues Branches Septembre

15 Credit Suisse Economic Research Investissements des PME Vue d ensemble macro-économique 65% des investissements en Suisse sont l œuvre des entreprises Les entreprises (sans les banques/assureurs) sont responsables de presque deux tiers de la formation brute de capital fixe en Suisse. Au total, leurs investissements sur la période s élevaient en moyenne à 93,4 mrd de CHF par an. Les trois quarts de cette somme, soit 69,6 mrd de CHF par an, étaient consacrés aux équipements (y compris recherche et développement). Chez les ménages, les parts sont exactement l inverse: les investissements de construction constituent l essentiel des investissements avec 75% il faut toutefois noter que l achat de biens durables destinés à un usage privé n est pas statistiquement comptabilisé comme un investissement mais une consommation. Formation brute de capital fixe par secteur institutionnel Part dans les investissements totaux en %, valeurs nominales, moyenne Entreprises* (équipement) 6,2% 7,1% Entreprises* (construction) 5,9% Ménages (équipement) 48,1% 12,2% Ménages (construction) Etat (équipement) 4,1% Etat (construction) 16,5% Autre Source: Office fédéral de la statistique, Credit Suisse; *sociétés non financières La R&D représente un quart des investissements d équipement Les dépenses en recherche et développement représentent désormais en Suisse le principal poste d'investissement d équipement. Elles ont pris beaucoup d importance au cours de la décennie passée: grâce à une croissance annuelle moyenne de 4,2%, leur part dans les investissements d équipement totaux est passée de 18% en 2000 à 25% en Les investissements dans l informatique ont aussi connu une dynamique positive (+3,1% par an). Avec une part de 22%, ils représentaient en 2013 la troisième catégorie d investissement (2000: 18%). L importance grandissante de l informatique et de la R&D s est surtout faite au détriment du poste «Autres équipements» (-1,2% par an, la part passant de 32% à 23%). Outre les machines, cette catégorie comprend aussi notamment les systèmes d armement militaire. Investissements d équipement par catégorie Part dans les investissements d équipement totaux en %, valeurs nominales 100% Recherche/développement 90% Autres équipements 80% 70% Informatique 60% Véhicules 50% 40% Electrotechnique 30% Instruments de précision 20% 10% Télécommunications 0% Animaux/plantes Source: Office fédéral de la statistique, Credit Suisse La construction industrielle et commerciale progresse beaucoup moins vite que la construction résidentielle Les investissements dans les nouvelles constructions et transformations à usage industriel et commercial s élevaient à 9,4 mrd de CHF par an en moyenne entre 2010 et Cela représente 17% des investissements de construction totaux. Cependant, en termes de volume, mais aussi de dynamique, la construction industrielle et commerciale se trouve loin derrière la construction résidentielle. Avec des investissements de 28,6 mrd de CHF par an (52% des investissements de construction), cette dernière est trois fois plus importante. Avec une croissance annuelle moyenne de 4,4%, la construction résidentielle a également progressé deux fois plus vite que la construction industrielle et commerciale entre 2009 et Cette forte dynamique est à mettre en rapport avec la croissance démographique due à l immigration ainsi qu à la faiblesse des taux ces dernières années. Investissements de construction par catégorie de bâtiments Valeurs nominales, indice 2000 = Industrie/commerce/services Logement Transport/communication Formation/recherche Santé Culture/loisirs Agriculture/sylviculture Autres infrastructures Source: Office fédéral de la statistique, Credit Suisse Swiss Issues Branches Septembre Swiss Issues Regionen 4

16 Credit Suisse Economic Research Investissements des PME Vue d ensemble macro-économique L incertitude est un poison pour les investissements La comparaison entre «l indice d incertitude» en Suisse, calculé par nos soins, et l évolution des investissements d équipement montre également très clairement que l incertitude entrave l investissement. L indice dénombre les articles parus dans les médias suisses où le mot «incertitude» apparaît dans un contexte de politique économique et monétaire. Jusqu en 2009, une augmentation de l indice allait clairement de pair avec une baisse des investissements. Depuis 2009, la corrélation est certes moins prononcée, mais demeure toujours statistiquement valable. Avec l initiative contre l immigration de masse en 2014 et l abandon du cours plancher avec l euro début 2015, l incertitude a fait un bond spectaculaire en Suisse, chose qui ne devrait pas rester sans conséquences pour les investissements. Investissements d équipement réels et indice d incertitude Variation en comparaison annuelle en %; moyenne trimestrielle de l indice, inversée 20% Investissements d équipement Indice d incertitude (axe de droite) 0 15% 25 10% 50 5% 75 0% 100-5% % % % % % Source: Credit Suisse, Swissdox, Factiva, SECO La Suisse possède l un des taux d investissement les plus élevés en Europe Le taux d investissement, c.-à-d. la part de la formation brute de capital fixe dans le PIB, s élevait en moyenne à 23,3% par an entre 2010 et 2014 en Suisse. La Suisse est ainsi aux premières places parmi les pays occidentaux. Seules la République tchèque, l Estonie et la Roumanie, pays de l élargissement à l'est de l UE, affichent un taux supérieur. Chez les pays voisins, il est inférieur (Autriche 22,2%, France 22,1%, Allemagne 19,9%, Italie 18,4%). Par rapport aux autres pays, c est surtout dans la recherche et le développement que la Suisse investit plus que la moyenne. La crise de la zone euro et l incertitude y afférente ont laissé des traces visibles en Europe: à l exception de l Allemagne, le taux d investissement était entre 2010 et 2014 inférieur (parfois nettement) à celui d avant la crise financière dans l ensemble des pays de l UE. Taux d investissement par pays Formation brute de capital fixe en % du PIB, , sélection de pays Rép. Tchèque Estonie Roumanie Suisse Belgique Suède Lettonie Norvège Autriche France Japon Espagne Allemagne Zone euro UE 28 Pays-Bas Etats-Unis Italie Danemark Luxembourg Grande-Bretagne Irlande Grèce Suisse Pays de l UE UE/zone euro Pays hors UE 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Source: Commission européenne, Credit Suisse L industrie et la finance, plus gros investisseurs à l étranger Les investissements directs (exportations de capitaux) des entreprises suisses à l étranger se sont établis à 46,2 mrd de CHF par an en moyenne entre 2004 et 2013, la valeur oscillant fortement d année en année (2013: 32,6 mrd CHF). Près de la moitié des exportations de capitaux ont été le fait des entreprises industrielles (en moyenne 23 mrd de CHF par an). Les sociétés financières et les holdings représentaient un autre tiers (15,1 mrd CHF de par an). Avec un cinquième des exportations de capitaux environ, les Etats-Unis ont été le principal bénéficiaire des investissements directs suisses sur la période Suivent le Royaume-Uni avec près de 12% et l Allemagne avec plus de 7%. La plus forte progression revient aux investissements directs en Asie (32% des exportations de capitaux entre 2011 et 2013, contre 12% de 2004 à 2006). Investissements directs suisses à l'étranger par branche Capitaux exportés en mrd de CHF, sans sociétés financières/holdings étrangères Industrie/construction Sociétés financières/holdings Commerce Autres services Source: Banque nationale suisse, Credit Suisse Swiss Issues Branches Septembre Swiss Issues Regionen 4

17 Investissements des PME Montants et domaines des investissements Comment et combien investissent les PME? Les PME interrogées ont investi en moyenne 10% de leur chiffre d affaires sur la période , des disparités parfois considérables existant en fonction de la taille ou la branche. Dans l industrie de pointe, la dotation de la R&D est supérieure à la moyenne. Le sondage permet de mieux appréhender le comportement des PME suisses en matière d investissement Trois périodes prises en considération 90% des PME ont investi sur la période Des différences notables de part d investissement selon la taille des entreprises Le chapitre précédent donnait un aperçu de l importance des investissements pour l économie dans son ensemble. Comme il y a été mentionné, les entreprises sont à l origine de l essentiel des investissements en Suisse. Mais les statistiques officielles ne permettent pas de faire de distinction entre les grandes entreprises et les PME. Les résultats du sondage que nous avons mené cette année nous permettent, grâce aux renseignements livrés par les PME, de faire des constatations spécifiques concernant leur comportement en matière d investissement. Combien investissent les PME suisses? Dans quels domaines et pour quelles raisons? Enfin, quels obstacles rencontrent-elles lors de la mise en œuvre de leurs plans d'investissement? Afin de pouvoir identifier tout changement significatif dans le comportement d investissement des PME au fil du temps, nous les avons systématiquement questionnées sur trois périodes. Les questions principales se rapportent à chaque fois au passé proche, période que nous avons définie comme allant de 2009 à Pour les questions complémentaires, il s agit ensuite de comparer les données de cette période à la situation lors des cinq années précédant la crise financière (boom des investissements ) et à la situation attendue en 2015/ % des PME interrogées ont réalisé des investissements sur la période Pour une grande partie des entreprises (40%), la part des investissements dans le chiffre d'affaires s élevait à moins de 5%; chez environ un quart d entre elles, elle oscillait entre 5% et 10% (cf. fig. 11). Au total, les investissements représentaient 10,1% du chiffre d affaires cumulé de l ensemble des PME sondées. 8 Des différences notables dans le taux d investissement apparaissent selon la taille des entreprises interrogées. La part des PME qui n ont pas investi entre 2009 et 2014 est bien moindre chez les moyennes (1,7%) que chez les petites entreprises (7,6%) et à plus forte raison les microentreprises (16,1%; cf. fig. 11). Lorsqu elles ont effectivement investi, les microentre- Figure 11 Figure 12 Part des investissements dans le chiffre d affaires Part dans les investissements par domaine Moyenne , part des entreprises en % Moyenne , part pondérée en % 0,0% 0,1%-5,0% 5,1%-10,0% 10,1%-15,0% 15,1%-20,0% > 20% Toutes les PME participantes 10% 40% 24% 8% 8% 10% Microentreprises 16% 31% 24% 9% 9% 11% Petites entreprises Moyennes entreprises Industrie traditionnelle Industrie de pointe 8% 6% 6% 40% 54% 44% 35% 26% 24% 27% 31% 10% 7% 9% 6% 8% 7% 9% 7% 7% 11% 11% 6% Construction Commerce 5% 11% 51% 42% 23% 34% 10% 6% 7% Autres services 13% 33% 23% 10% 9% 13% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Equipements Immobilier Recherche/développement Participations/acquisitions Toutes les PME participantes Microentreprises Petites entreprises Moyennes entreprises 42% 42% 45% 41% 47% 47% 38% 50% 7% 5% 6% 15% Industrie traditionnelle 61% 27% 7% Industrie de pointe 42% 19% 28% 11% Construction Commerce Autres services 56% 48% 36% 36% 42% 54% 5% 6% 7% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 8 En mettant en relation la valeur nominale de la formation brute de capital fixe totale selon la comptabilité nationale avec le chiffre d affaires total de l ensemble des branches selon les statistiques sur la taxe sur la valeur ajoutée de l Administration fédérale des contributions, on obtient un taux d investissement d environ 4% pour l année Cette comparaison est cependant inexacte, ne serait-ce que parce que les définitions des investissements divergent entre la CN et l enquête PME (cf. encadré, page 14). Swiss Issues Branches Septembre

18 prises interrogées ont toutefois consacré une part plus importante de leur chiffre d affaires aux investissements (11,8%) que les petites (10,5%) et les moyennes entreprises (10,3%). La répartition des branches au sein des catégories de tailles devrait expliquer en grande partie ces différences, dans la mesure où près de deux tiers des microentreprises sondées œuvrent dans les services. et surtout selon leur branche Un taux d investissement relativement stable dans le temps L immobilier premier domaine d investissement, les équipements deuxième L industrie de pointe investit plus que la moyenne dans la R&D et les participations stratégiques/ acquisitions Les investissements immobiliers ont gagné en importance ces dernières années C est chez les prestataires de services (sans le commerce), justement, que la part d investissement moyenne était la plus élevée sur la période , atteignant 16,1% du chiffre d affaires cumulé. Dans ce secteur très hétérogène, c est le domaine de la santé, de l éducation et du social qui affiche le taux le plus élevé. En raison de la forte croissance de la demande, de plus en plus d investissements, notamment immobiliers, sont nécessaires dans les hôpitaux et homes médicalisés. 9 Chez les prestataires de services de santé ambulatoires (médecins, p. ex.) également, les investissements dans des équipements médicaux modernes jouent un rôle central. Dans l industrie de pointe aussi, il est crucial de disposer d installations techniques modernes. En conséquence, ce secteur s adjuge la deuxième part d investissement moyenne la plus élevée, avec 9,8%. C est dans le commerce qu on trouve la part la plus faible, avec 5,3%. Le taux d investissement plus bas s explique en partie par les chiffres d affaires tendanciellement plus élevés des commerçants interrogés. Selon l enquête, le taux d investissement des PME reste relativement constant au fil du temps. Deux tiers des PME interrogées ont déclaré que leurs investissements avant la crise financière représentaient à peu près la même part de leur chiffre d affaires que les années suivantes; chez 17% des PME, la part d investissement avant la crise financière était soit inférieure, soit supérieure. Pour 2015 et 2016, une majorité des PME (52%) anticipent une part d investissement inchangée, 26% prévoient une baisse et 22% une hausse. Il convient cependant d être prudent au moment d interpréter ces chiffres. En effet, si le chiffre d affaires diminue, par exemple à cause du franc fort, une part d investissement qui reste inchangée signifie également une baisse du volume d investissement absolu. Avec une part de 47% des investissements totaux des PME interrogées, l immobilier était le principal domaine d investissement sur la période (cf. fig. 12), suivi des investissements d équipement, avec 42%. Les dépenses en recherche et développement représentaient quant à elles 7% des investissements totaux des PME, les participations stratégiques/acquisitions 4%. En comparant à l économie dans son ensemble (cf. pages 13-16), on constate que les PME sondées ont investi plus que la moyenne dans l immobilier et moins que la moyenne dans la recherche et le développement. 10 Entre les différentes branches, la part des domaines d investissement varie toutefois beaucoup (cf. fig. 12). Ce qui frappe le plus mais n est pas forcément surprenant est la part supérieure à la moyenne des investissements en R&D chez les PME qui opèrent dans l industrie de pointe (28%). Ce secteur englobe des branches comme l industrie chimique et pharmaceutique ou celle des instruments de précision, qui se caractérisent par un fort degré d innovation et, donc, de recherche. Les entreprises issues de l industrie de pointe sont aussi celles qui, en proportion, ont dépensé le plus dans les participations stratégiques et acquisitions ces dernières années (11%). L industrie de pointe se démarque ainsi nettement de l industrie traditionnelle. Dans cette dernière, plus de 60% des investissements concernaient les équipements. Les prestataires de services, quant à eux, ont investi plus que la moyenne dans l immobilier, à raison de 54% des investissements totaux. Ce résultat est fortement influencé par les sous-branches tourisme/loisirs et santé/éducation/social, dans lesquelles les bâtiments sont une composante importante de l offre de services. La part des investissements consacrée à la recherche et au développement est importante chez les PME œuvrant dans les technologies de l information et la communication. Selon le sondage, ce sont les investissements dans l immobilier qui ont le plus gagné en importance ces six dernières années. Chez une entreprise sur cinq, ceux-ci occupaient une place moins importante avant la crise financière que pendant la période qui l a suivie (cf. première figure en page 19). Cette importance croissante de l immobilier s observe dans l ensemble des branches. 9 Voir à ce sujet Credit Suisse, «Swiss Issues Branches: Système de santé suisse 2013 Le marché hospitalier en mutation» et Credit Suisse, «Swiss Issues Branches: Système de santé suisse 2015 L avenir du marché des homes médicalisés.» 10 Compte tenu des divergences dans les définitions des investissements immobiliers (cf. encadré, page 14), il faut interpréter cette comparaison avec une certaine réserve. Swiss Issues Branches Septembre

19 Credit Suisse Economic Research Investissements des PME Montants et domaines des investissements La R&D et les participations/acquisitions prennent de l importance Outre les investissements immobiliers, les dépenses en recherche et développement ainsi qu en participations stratégiques et acquisitions étaient tendanciellement plus importantes entre 2009 et 2014 qu avant la crise chez les PME interrogées, et en particulier dans l industrie de pointe. D après l enquête, l ensemble des investissements dans la recherche et le développement ainsi que des participations stratégiques et acquisitions devrait gagner légèrement en importance en 2015/2016, au détriment de l immobilier et des équipements. Comme nous le montrons dans le chapitre «Lutter contre la force du franc par la diversification», la R&D et les participations/acquisitions sont des instruments utiles pour lutter contre les conséquences de la vigueur du franc. Evolution des domaines d investissement dans le temps Part des réponses (plus/moins élevée) en %, classement d après le solde Anteil Part dans den les investissements Gesamtinvestitionen totaux vor avant der Finanzkrise la crise financière Equipements Participations/acquisitions Recherche/développement Immobilier Recherche/développement Participations/acquisitions Immobilier Equipements moins élevée qu'en plus élevée qu'en Anteil Part dans den les investissements Gesamtinvestitionen totaux 2015/ /2016 (erwartungsgemäss) (selon les attentes) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Les PME de l industrie investissent le plus souvent à l étranger Dans l'ensemble, 6% des PME sondées ont indiqué avoir réalisé des investissements à l étranger entre 2009 et Cependant, d importantes disparités sont observables entre les diverses branches: dans l industrie de pointe, la part s élevait à 18%, alors que dans la construction, elle n était que de 4%. Les investissements à l étranger ont un peu gagné en importance au fil du temps chez les PME: chez 26% des entreprises ayant investi à l étranger entre 2009 et 2014, leur part dans les investissements totaux était inférieure les cinq années précédentes (chez 61% comparable). Une progression est attendue: 38% des PME qui investissent déjà à l étranger prévoient une augmentation de leurs investissements à l étranger en 2015/2016, 33% une part comparable et 29% une diminution. Investissements à l étranger Part des entreprises en %, période % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 88% 12% Industrie traditionnelle 82% 18% Industrie de pointe Pas d investissement à l étranger 96% 95% 94% 4% 5% 6% Construction Commerce Autres services Investissement à l étranger L informatique de plus en plus importante, surtout dans le commerce La majorité des PME (86%) ont investi dans l informatique en La part était la plus élevée dans l'industrie de pointe (91%), la plus faible dans le commerce (84%) et chez les prestataires de services (83%). Mais c est surtout dans le commerce que l'informatique gagne le plus en importance: chez environ un quart des commerçants, la part de l informatique dans les investissements totaux était moins élevée avant la crise qu'en Certes, les investissements informatiques devraient gagner en importance partout, mais selon le sondage, le plus fort gain en 2015/2016 est attendu dans l industrie de pointe et le commerce. Seuls des investissements à la hauteur permettront à ce dernier de relever les défis posés par la montée en puissance du commerce en ligne (cf. Credit Suisse, Swiss Issues Branches: Retail Outlook 2015). Investissements dans l informatique par branche Part des réponses (plus/moins élevée) en %, classement d après le solde Part de l informatique dans les investissements totaux avant la crise financière Autres services Industrie de pointe Industrie traditionnelle Construction Commerce Industrie de pointe Commerce Industrie traditionnelle Autres services Construction moins élevée qu'en plus élevée qu'en Part de l informatique dans les investissements totaux 2015/16 (selon les attentes) -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Swiss Issues Branches Septembre Swiss Issues Regionen 4

20 Investissements des PME Motifs des investissements et obstacles La (sur)réglementation, obstacle à l investissement Les PME investissent prioritairement pour remplacer des infrastructures vieillissantes; les gains d efficacité comptent aussi beaucoup. Pour une PME interrogée sur trois, les lois et réglementations sont de gros obstacles à l investissement. Le remplacement d'infrastructures vieillissantes, motif d investissement important ou très important pour 73% des PME Relations entre les motifs des investissements et les domaines d investissement Réglementation, incertitude et pénurie de main-d œuvre qualifiée comme principaux obstacles Les raisons d investir sont aussi nombreuses que les entreprises elles-mêmes. Pour autant, certaines tendances se dégagent de notre enquête. Toutes PME participantes confondues, deux raisons se détachent: le remplacement d'infrastructures vieillissantes (ou pour suivre la cadence du progrès technologique) et les gains de productivité et d efficacité (cf. fig. 13). 73% des PME interrogées qualifient la première raison d importante voire très importante pour leur activité d investissement sur la période S agissant des mesures destinées à gagner en efficacité, la proportion atteint 65%. Un peu plus loin suivent les investissements comme réaction à une pression concurrentielle croissante, tant nationale qu étrangère (raison importante ou très importante pour 41% des PME). Parer à une éventuelle pénurie de main-d œuvre qualifiée n était cité que par environ un tiers des PME comme raison (très) importante d investir. Enfin, les projets d'expansion (conquête de nouveaux marchés en Suisse ou à l étranger, lancement de nouveaux produits et services) semblent être relativement rarement la principale motivation des investissements. Les données de l enquête mettent en évidence certaines relations entre les motifs des investissements et les domaines d investissement. Sans grande surprise, les PME pour qui le remplacement d'infrastructures vieillissantes était la première préoccupation ont investi plus, proportionnellement, dans les biens d équipement. Chez les PME qui recherchaient prioritairement à gagner en efficacité et productivité ou à réagir à une pression concurrentielle croissante, les investissements en recherche et développement ainsi qu en participations stratégiques et acquisitions ont représenté une part supérieure à la moyenne dans les investissements totaux. La deuxième figure en page 22 montre que les gains d efficacité et la lutte contre la pression concurrentielle devraient jouer un plus grand rôle pour les PME interrogées en 2015/16, ce qui est peu surprenant dans le contexte actuel de franc fort. En conséquence, les investissements en recherche et développement ainsi qu en participations stratégiques et acquisitions devraient prendre du poids à l avenir (voir également à ce sujet la première figure en page 19 au chapitre précédent). Les entreprises ne parviennent pas toujours à mener à bien leurs projets d investissement comme elles l entendent. Dans certaines circonstances, ceux-ci doivent être réduits, remis à plus tard, voire même abandonnés. Il ressort de l enquête que la réglementation est perçue par les PME comme le principal obstacle à l investissement. En tout, presque un tiers des partici- Figure 13 Figure 14 Motifs des investissements Obstacles à d'importants projets d investissement En fonction de l importance, part des réponses en %, période En fonction de l importance, part des réponses en %, période Très important Peu important Très gros obstacle à l'investissement Pas un obstacle à l'investissement Remplacement d'infrastructures/ progrès technologique Gains de productivité/efficacité Lutte contre la pression concurrentielle Lutte contre la pénurie de main-d œuvre qualifiée Expansion 0% 20% 40% 60% 80% 100% Lois/réglementations Incertitude économique/politique Manque de savoir-faire/ pénurie de main-d œuvre qualifiée Demande insuffisante Non-obtention d un financement bancaire Non-obtention d un financement autre 0% 20% 40% 60% 80% 100% Swiss Issues Branches Septembre