Gérard Marie Henry. Les hedge funds. Groupe Eyrolles, 2008 ISBN :

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1 Gérard Marie Henry Les hedge funds, 2008 ISBN :

2 Sommaire Introduction... 9 Chapitre 1 Qu est-ce qu un hedge fund? Les multiples définitions La définition de l Autorité des marchés financiers (AMF) Les hedge funds et la gestion «traditionnelle» La définition de la Securities and Exchange Commission La définition de la Financial Services Authority La définition de la Commission européenne Un rôle utile sur les marchés financiers Idées reçues L organisation d un hedge fund Les statuts juridiques Le promoteur et les investisseurs La société de gestion, les conseillers en investissement L administrateur, le dépositaire, les courtiers Chapitre 2 L évolution des marchés financiers internationaux depuis les années La taille des marchés de capitaux internationaux Les marchés de capitaux selon les régions du monde Les trois centres financiers mondiaux La financiarisation croissante de l économie mondiale Le rôle croissant de l endettement Les États-Unis au cœur du système financier mondial La montée en puissance des hedge funds La diversification internationale des portefeuilles Les conséquences pour la stabilité financière mondiale Chapitre 3 La déjà longue histoire des hedge funds Les précurseurs L idée originale de Jones en Les performances du hedge fund A. W. Jones & Co La première vague des hedge funds De la couverture (hedging) à l exposition au risque (leveraging) La quasi-disparition des hedge funds dans les années

3 6 Les hedge funds Le retour en force des hedge funds L âge d or des fonds global macro Les faillites retentissantes des années Long-Term Capital Management La crise asiatique et la dévaluation du rouble Le débat sur la réglementation La fin de l âge d or des fonds global macro Une nouvelle vague durable de hedge funds La faillite du fonds Amaranth Chapitre 4 Les instruments et les techniques utilisés par les hedge funds 77 Les instruments financiers de base Les obligations Les actions Les produits dérivés Les contrats à terme Le rôle indispensable des spéculateurs Les options Les swaps Les obligations convertibles Les dérivés de crédit Les techniques utilisées par les hedge funds L achat et la vente au comptant L achat sur marge (buying on margin) Le prêt de titres (securities lending) La vente à découvert (short selling) Les critiques de la vente à découvert Les arguments en faveur du short selling La suppression de la uptick rule La combinaison long/short : la technique fondamentale de A. W. Jones Chapitre 5 La théorie financière contemporaine Les marchés sont-ils efficients? Le concept d efficience Les agents rationnels Efficience et information Les critiques de l Efficient Market Hypothesis (EMH) Risque et rendement ou comment optimiser son portefeuille? La théorie moderne du portefeuille Capital Asset Pricing Model Bêta : le risque systématique Alpha : le rendement qui diffère du risque de marché Arbitrage Pricing Theory

4 Sommaire 7 La finance comportementale La démarche heuristique (heuristics) La façon dont sont présentés les choix (framing) L instinct de troupeau (herd mentality) Les anomalies du marché : «l effet du mois de janvier» La théorie de la réflexivité de George Soros Chapitre 6 Les stratégies et les performances des hedge funds Les multiples stratégies d investissement des hedge funds Les stratégies d arbitrage (relative value arbitrage) Les stratégies événementielles (event-driven) Les stratégies d investissement directionnelles Les stratégies de type long/short equity Les stratégies de tactical trading Les fonds de fonds et les fonds hybrides Les performances des hedge funds Chapitre 7 La réglementation des hedge funds La réglementation des hedge funds en France La gestion alternative française se délocalise Les nouvelles structures définies par la loi du 1 er août Les OPCVM ARIA et les OPCVM contractuels Les résultats ambigus de l évolution du cadre réglementaire français La réglementation des hedge funds au Royaume-Uni Une réglementation qui n est pas uniquement «fondée sur des principes» Une réglementation qui n utilise pas toujours «la manière légère» Une réglementation des hedge funds qui cherche à être risk based Faut-il investir dans les hedge funds? L exemple de PRINCO Chapitre 8 Le rôle complexe des hedge funds Les données sur les hedge funds sont incomplètes Les hedge funds représentent-ils une force stabilisatrice? La protection des investisseurs L effet de levier excessif Les recommandations de la Réserve fédérale L amélioration des infrastructures Des progrès supplémentaires sont nécessaires Chapitre 9 Les hedge funds et le risque systémique Les recommandations du groupe de travail sur les marchés financiers Le rôle de la discipline de marché

5 8 Les hedge funds Les «saines pratiques» L effet de levier et le risque systémique L efficacité des recommandations du groupe de travail sur les marchés financiers La complexité croissante des marchés financiers Le rôle des prime brokers et l importance des produits dérivés Est-il nécessaire de créer une base de données des positions des hedge funds? L utilité discutable d une base de données Conclusion Comment devraient évoluer les performances des hedge funds dans les années à venir? Comment devrait évoluer la structure organisationnelle des hedge funds dans les années à venir? Comment devrait évoluer la réglementation des hedge funds dans les années à venir? Annexes Bibliographie Index des noms Index des concepts